转：加息并非是防治通胀的唯一良策

旋转的股市

转：加息并非是防治通胀的唯一良策

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：旋转的股市 浏览：10191 回复：0

到目前为止，还没有迹象显示加息能够抑制投资和通胀压力。央行2007年加息了五次，并多次上调存款准备金率，但物价却是屡创新高。2008年以来，虽未加息，但年初也上调了一次存款准备金率，可从贷款来看，1月末金融机构人民币各项贷款余额达26.97万亿元，同比增长16.74%，增幅比2007年末高0.64个百分点。当月人民币贷款增加8036亿元，不仅创下1999年以来1月份新增贷款量的最高值，同时创下近年来月新增贷款峰值。虽然一月份贷款快速增长有季节性因素，但投资贷款需求和银行贷款冲动仍然很强亦是一个不可否认的事实。

　　这一现象说明两个问题。其一，由于货币政策是总量政策，无论加息还是上调存款准备金率，其对结构性通货膨胀压力所起的抑制作用不是很大。从2007年和2008年头两月的物价上涨情况来看，基本是食品类价格涨幅过大，非食品类特别是服务类和耐用消费品类价格涨幅很小甚至还有所下降。其二，中国式的投资膨胀和贷款增长有其特定的因素，这就是受政府行政干预的影响较大，很多都是指令性和关系性贷款，特别是在政府换届时，都会有一段时期的投资冲动。而2007年和2008年正逢政府换届。对此，市场手段的货币政策基本不管作用，须用行政手段，如窗口指导甚至直接分配贷款额度等办法才行。
　　此外，目前通胀压力的一个很大因素是国外输入性成本引起物价上涨，特别是钢铁、铁矿石、原油、农产品等国际大宗商品的大幅涨价效应不容忽视。对于此类通胀趋向，可以通过人民币升值的办法加以缓解；也可以从财政政策上着手，通过减免进口关税，进口更多产品平抑物价；还可以通过对“三农”进行补贴，既消除社会分配不公，也调动农民积极性，增加国内供给。惟独通过加息所起作用不大。