美元的弱势继续支撑商品价格

景川。

美元的弱势继续支撑商品价格

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：景川。 浏览：1941 回复：1

美元的弱势继续支撑商品价格

    全球大宗商品的区间震荡行情仍然在持续当中，来自各方的力量不断对价格施加影响，加剧了市场的动荡。中国方面不断紧缩的货币政策令市场承压；不久前的“高盛警告”也在短期内对市场构成了一定的打压；日本超强地震及其引发的海啸和核泄漏导致投资者恐慌；偶债危机的重提也令市场警惕。同时，美国坚持其定量宽松货币政策使得全球流动性充裕的格局没有发生改变；美元在其经济没有完全摆脱威胁的情况下持续弱势；中国方面成品油价格的不断上调令经济运行成本提高；商品市场持仓保持高位运行在一定程度上支撑着商品价格，令其牛市的根基没有遭到破坏。在这些错综复杂的背景下，商品价格整体上维持高位的震荡运行。
    作为全球结算以及支付体系的美元，长期以来与商品市场的高度负相关的关系始终得以维系，商品的计价体系令其作为衡量商品的尺子发生改变的时候，商品的价格自然也会相应改变。在美国低利率政策下，全球大规模的利差套利持续打击美元，令美元保持弱势运行同时对商品价格构成支撑。上周标普下调美国国债评级展望，令市场对于下调评级后的美国国债收益率可能提高加以预期，在这样的背景下美元出现了一波强劲的反弹。但是美元毕竟为全球储备货币，在没有失去AAA评级的情况下其国债仍然将受到追捧，因此在随后美元再度走弱，同时支撑商品价格。而近期美国经济复苏的背后其就业率仍然居高，房地产同样没有摆脱弱势也继续影响公众对于美国经济持续复苏的担忧。据国外媒体4月22日公布一份调查显示，与奥巴马政府执政初期相较之下，美国民众对美国经济前景的看法更为悲观，多数民众认为美国步入错误轨道。调查显示，认为经济逐步恶化的美国民众在短短一个月内就跳涨了13个百分点，达到39%。 仅有23%民众认为经济好转，较上月调查减少3个百分点。显然，在其经济复苏仍然面临风险的情况下，美国目前所执行的定量宽松货币政策将不会改变。而美国庞大的预算赤字通过这种宽松的货币政策来削减似乎也是一种选择，而弱势美元对于庞大的负债无疑的有益的。今年美国预算赤字料将增加到1.5万亿美元至1.65万亿美元的水平，相当于美国GDP的10%左右。由于在削减预算赤字方案上难以在共和党和民主党之前达成一致性意见的希望仍然渺茫，美元的弱势至少在目前有利于其执政的民主党。
    美元的弱势毫无疑问继续对商品提供支撑。而作为成本体系，原油价格直接影响到商品的运行，其继续维持强势也将带动商品价格的整体上涨。深陷掉期交易亏损的高盛集团试图通过其影响力而抛出的“高盛警告”仅仅是在短期内影响了国际原油价格，但随后油价再度回升，我们从CFTC持仓上看以看出，对掉期交易的空单进行挤压的交易已然渐渐展开，原油将在即将到期的5月展开大的博弈。美国商品期货交易委员会22日表示，截至4月19日当周基金经理增持了原油期货和期权的净多头头寸。基金经理增持原油期货和期权净多头合约8,664手至289,916手，前一周为281,579手。交投最为活跃的纽约商品期货交易6月原油期货21日收高0.8%，报收于112.29美元/桶。22日当周原油期货累计上涨2.4%。可以看出，“高盛警告”非但没有恐吓住基金，反而激发了基金的挤空热情，多空大战已经拉开序幕，商品价格也将受到影响。

景川。

四月末，金属市场似乎还没有从宽幅震荡的态势中走出来，不断反复依旧成为金属市场运行的主旋律。其中货币政策的不统一对金属市场的影响尤为突出。一方面，由于全球经济复苏劲头强劲，通胀预期的抬头使得一些国家采取紧缩政策来应对通货膨胀，其中作为全球主要经济体之一的中国调控房价以及回收流动性的举措对金属市场形成了一定的利空，而对于全球经济引擎的美国来说，其坚持宽松的货币政策无疑又为全球市场输送了更多的血液。因此，在压力与支撑并存的情况下，金属市场很难改变其宽幅震荡的运行格局。
    美元与金属市场的负相关性继续引导市场的运行。美国经济复苏的状况始终是市场关心的焦点，其货币政策的走向同样受到众人瞩目。在近期公布的一系列数据显示，美国经济的复苏势头不减，作为经济复苏的两大绊脚石——房地产市场和就业市场也得到不同程度的改善，因此就美联储是否继续实施宽松货币政策为众人所质疑。本周三，美联储在其利率会议中决定，将按计划在6月完成购买总价值6000亿美元的公债计划，且在较长一段时间内维持0.25%的利率不变。这就表明，美联储将继续实施其宽松的货币政策， 并不急于收紧货币政策。美联储主席伯南克在其会后新闻发布会表示，商品价格上涨反映了地缘政治风险，通胀只是暂时的，而美国经济未来仍然面临较大的不确定性，因此继续维持其宽松政策是有必要的。美联储此次表态，无疑为市场打了一支镇定剂，宽松政策的继续实行表明全球流动性充裕的格局不会得到的根本的改变，美元的弱势也将进一步得到巩固，这有利于金属市场的运行。
    整体来看，金属市场处于宽幅震荡的运行态势不会改变，由于中国政府为控制通货膨胀而接二连三采取的紧缩政策在短期内进一步打击市场，而就全球范围市场来说，美元的弱势及全球流动性充裕的格局为金属市场带来支撑。因此，在压力与支撑并存的情况下，不断反复依旧是近期金属市场的主基调。