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个新词要要 要野黑天鹅疲劳冶要要 要来描绘市场的反应遥 但
管身边有如此多的野黑天鹅冶袁投资者还是不应忽视那些
天鹅冶遥
对大多数人来说袁过去几周中国已不再是关注的目标遥鉴
本与利比亚事态的严重性袁 这是可以理解的遥 但尽管如
忽视中国这样一个国家仍然是错误的要要 要即便是在当前
荡中袁中国仍是工业大宗商品市场最重要的驱动因素遥
这些市场让我们得以洞察中国内部正在发生的事情遥
月中旬以来袁 对中国依赖度很高的实物大宗商品市
要 要如铁矿石与橡胶市场要要 要已下跌了 10%至 15%遥
此外袁贱金属市场的结构中也显露出进一步的看跌信号遥
初以来袁几乎所有金属市场的现货溢价都在一路下跌遥
受中国因素影响最大的铜尤其突出院3 个月期铜与 15
月期铜之间的价差袁 已从去年 12 月中旬的每吨 340 美
跌至仅仅 9 美元遥
自本月初以来袁两日交割的铜与3个月期铜之间的价差渊期
约价差冤一直处于期货溢价状态要要 要表明市场供给充足遥
与一名铜或铁矿石交易员交谈袁他们会告诉你袁这并非
经济增长放缓所致要要 要尽管中国新的五年规划所设定
长目标野仅为冶7%要要 要而是与私人部门的信贷有关遥
在表达了对抗通胀的决心后袁 中国似乎正在将这种决
心付诸行动要要 要实物市场的交易商尧 钢铁厂和制造商等企
业袁目前都难以为自己的大宗商品库存融资遥
从官方统计数据中甚至也能看出这种影响遥 中国 2 月
份的货币供给增长了 15.7%袁 较 2009 年信贷狂热期间接近
30%的水平出现了大幅下滑遥
所有这些都意味着袁 短期内袁 这些工业大宗商品的走
向袁 可能取决于中国政府是否认为对抗通胀的任务已经完
成尧从而放松信贷遥
标准银行金属分析师莱昂窑韦斯特盖特本周从中国回
来后表示袁他对铜金属看涨基本面的信心野遭受了重创冶袁他
认为铜价野显然正面临下行风险冶遥
然而袁 尽管这些情况加剧了投资者对大宗商品市场短
期走向的担忧袁但对于长期走势袁投资者仍较为乐观遥 迄今
为止袁谁也无法保证中国能取得成功袁但如果中国成功实现
了经济软着陆袁 那么袁 大宗商品将得以扫除进入一个长期
野超级牛市周期冶的主要风险遥 | 
发表于 2011-4-5 13:07
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