今日消息（0107）

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今日消息（0107）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：2302 回复：4

◆ 【央行勾画稳健货币政策思路 稳物价是首要任务】   
　　6日召开的“2011年中国人民银行工作会议暨全国外汇管理工作会议”，勾画了稳健货币政策执行思路。

　　央行表示，2011年将实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，保持价格总水平基本稳定，支持经济发展方式转变和经济结构战略性调整，推动金融改革，加快金融创新，完善金融法律法规，防范系统性金融风险，维护金融稳定，提升金融服务和管理水平，促进经济社会又好又快发展。

　　与往年最大的不同是，会议提出，稳物价是央行当前和今后一个时期的首要任务，央行要控制物价过快上涨的货币条件。

　　M2及信贷目标未公布

　　此次央行年度工作会议仍然延续了2010年的做法，未对外公布2011年货币供应量增长目标，也未对信贷规模目标提出具体要求。

　　此前，据记者了解，央行今年将不设具体的信贷增长目标，而是将依据经济增长情况和通胀情况动态调整。而由于今年货币政策将从适度宽松转为稳健，也意味着以M2为主的货币供应总量增长应低于适度宽松时期，降至以往稳健货币政策阶段的一般水平。

　　央行副行长胡晓炼曾称，货币供给总量回归常态是2011年货币政策最主要的任务，只有回归常态，才能实现中央提出的把好流动性总闸门的要求。

　　尽管没有明确2011年的货币信贷增长目标，但会议提出，把好流动性总闸门，引导货币信贷总量合理增长，保持合理的社会融资规模。

　　在货币政策工具的选择上，央行将根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用利率、存款准备金率和公开市场操作等价格和数量工具，保持银行体系流动性合理适度。同时，实施差别准备金动态调整措施，引导货币信贷平稳适度增长。

　　业内人士认为，年内央行货币政策工具的使用顺序将是公开市场操作、差别准备金率；而常规的存款准备金、利率及汇率的使用频率也将有所加大。由于上半年的通胀形势更加严峻，因此，大多数人士认为上半年政策出台的密度可能更大。

　　稳物价成央行首要任务

　　会议明确，要把稳定物价总水平放在金融宏观调控更加突出的位置，提高调控的针对性，有效管理流动性，控制物价过快上涨的货币条件。

　　央行表示，要充分发挥好货币信贷政策在经济结构调整中的引导作用，重点支持扩大内需特别是居民消费需求、产业结构优化调整、区域协调发展和城镇化建设以及节能环保、生态建设、应对气候变化等。同时，金融业自身也要加快转变发展方式，进一步推进金融产品和服务方式创新，把信贷资金更多投向实体经济。

　　今年将坚持“区别对待、有扶有控”的原则，加强信贷政策指导，着力引导和促进信贷结构优化。继续优化中小企业金融生态，多方面拓宽中小企业融资渠道。大力推进农村金融产品和服务方式创新，全面改进和完善对“三农”的金融服务。落实差别化住房信贷政策，推动房地产金融健康发展。

　　防止异常外汇资金大规模流入

　　会议指出，要加大跨境资金流动的监管力度，严密监控跨境资本流动，防止异常外汇资金大规模流入，完善跨境资金异常流动应对预案。

　　同时，积极稳妥地推进利率市场化、人民币汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程，稳步扩大对外开放。央行将稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。继续培育货币市场基准利率。加强对金融机构利率定价能力的评估，引导其增强风险定价能力。进一步完善人民币汇率形成机制，发挥市场供求在汇率形成中的作用，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡。加快发展外汇市场，推动汇率风险管理工具创新。

　　会议表示，将继续扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，稳步拓宽人民币流出和回流渠道，逐步建立健全人民币跨境支付清算网络，加强人民币跨境收付监测。(来源:上海证券报)

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◆ 【农行民生打头阵 新一轮银行融资潮隐现】   
　　农行和民生的最新公告或许将拉开银行新一轮再融资的序幕。

　　昨日（1月6日），农行发布公告称，该行董事会决议，拟发行不超过500亿元人民币次级债券，用于充实农行附属资本，提高资本充足率。

　　民生银行（600016）也于当晚发布公告称，正在筹划向特定对象非公开发行A股股票方案，而民生银行股票于2011年1月7日停牌1天。

　　事情到此还没有结束，中行也将于1月28日召开股东大会审议2012年底之前在港发行总规模不超过200亿元人民币的债券。

　　再融资潮隐现

　　在刚刚过去的2010年，各大上市银行纷纷再融资，工、中、建、交四大行再融资超过2700亿元，而农行也于去年完成了IPO。而去年一年，受再融资影响，银行股的走势十分低迷，此次新一轮再融资潮的来临，无疑又为银行股的走势蒙上了一层阴霾。

　　农行在2010年7月15日刚刚完成IPO，募集资金超过220亿美元，其副行长潘功胜曾在农行A股上市后表态，该行短期内不会要求向市场再融资，谁知短短半年之后，农行就继续通过次级债来融资。

　　由于IPO募集资金净额全部补充资本金，农行资本充足率水平大幅提高。据该行三季报数据，截至2010年9月底，农行核心资本充足率9.75%、资本充足率11.38%，比2010年6月30日分别提高3.03个百分点和3.07个百分点。

　　民生银行方面，该行相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，1月7日该行将召开董事会，到时会公布增发的具体细节。

　　民生银行2009年H股上市，由于并未参与2010年银行业的融资大潮，所以近日就有分析师猜测民生银行将进行定向增发。对于此次增发，一位不愿具名的分析师对《每日经济新闻》记者表示，这两年民生银行发展比较激进，在中小企业贷款等方面发展比较快，对资本金要求相应较多。而且它是民营银行，需要扩大规模，做大才能做强。他表示，银行有现实的融资动力，因为现在监管越来越严格，趋势也比较明朗，现在监管更严格，有可能让下一轮的融资潮提前到来。

　　逆周期监管逼出资本缺口

　　分析指出，银行的这次再融资或与监管层实施的逆周期宏观审慎监管有关。此前，银监会曾给各银行下发讨论稿，拟议将资本充足率进一步提高，并对系统重要性银行征收“大而不倒税”，而农行无疑是系统重要性银行之一，而民生银行也因为放贷规模扩张迅速而急需资本补充。

　　按照监管层早先下发给各家金融机构的讨论稿，银行核心一级资本要求为6%、一级资本8%、总资本为10%、超额资本为0～4%（由于讨论稿下发时间比新监管协议出台要早，因此，在统计口径上存在偏差，超额资本实际上包括“资本留存超额资本”和“逆周期资本缓冲资本”），对系统性重要银行还要附加1%的“大而不倒税”，即资本充足率提高1%。在讨论稿中，达标时间定为2012年。

　　近日，有消息称，央行将实施差别存款准备金动态调整。据报道，央行制定银行差别存款准备率公式为按照宏观稳健审慎要求测算资本充足率与实际资本充足率差距乘以银行稳健性调整参数。而为了提高实际资本充足率，银行可能采取控制放贷和补充资本金等措施，再融资则是2010年银行乐于采用的补充资本金方式。

　　1月6日，农业银行（601288）A股报收2.61元，跌0.76%；H股收平于4.06港元。民生银行A股报收5.03元，跌0.20%；H股报收6.59港元，跌0.152%。(来源:每日经济新闻)

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◆ 【2010年GDP增速10.07% 12月CPI回落至4.43%】   
　　2010年12月“第一财经首席经济学家调查”显示，21家金融机构的首席经济学家预测，12月CPI回落至5%以下，预测均值为4.43%；信贷增幅明显回落至4000亿元左右；在消费市场继续平稳增长的同时，投资增速小幅上升；贸易顺差有所回落，进出口增速双双大幅降低。

　　调查显示，2011年1月“第一财经首席经济学家信心指数”为54.43，比上月信心指数稍有下降，但依然高于50，连续处于扩张水平。

　　信心指数

　　1月经济继续看好

　　在本次调查**有12家机构给出了1月份信心指数，均值为54.43，较上月指数55.71稍有下降。该指数稍高于上月官方PMI（采购经理人指数）53.9%。

　　新年伊始，中国物流与采购联合会发布的数据显示，12月PMI达到53.9%，比11月回落1.3个百分点。无独有偶，汇丰发布的PMI指数同样从11月的55.3%下降至12月的54.4%。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光表示，官方与民间PMI指数均显著高于50%，显示增长较为乐观。尽管较11月份有所回落，是货币政策走向稳健、节能减排、淘汰落后产能等多种因素综合影响导致的，也是决策层主动调控的结果。

　　中金公司首席经济学家彭文生意见颇具代表性，他指出，尽管政策将适度从紧，但总体上2011年的财政和货币政策将足以支撑经济快速增长。同时，招商证券（600999）首席经济学家丁安华也预测未来经济继续向好，同比一季度见底，随后震荡向上。

　　不过，中信证券（600030）首席经济学家诸建芳提示了未来经济的风险。他表示，政策将加大紧缩力度，经济增速在第一季度将有所放缓。

　　2010年GDP

　　均值10.07%

　　2010年的中国经济继续保持高速增长。

　　调查数据显示，2010年GDP增速预测均值为10.07%，中位数为10.2%，最大值和最小值分别为10.3%和9.0%，均高于2010年8%的经济增长目标，同时也高于2009年修订后的GDP增速（9.1%）。

　　据媒体报道，央行行长周小川近日表示，2010年中国的GDP增长将在10%左右。而本次调查数据也显示，预计2010年GDP增速在10%及以上的多达16家，仅有3家预测值在10%以下。

　　兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委表示，2010年增长圆满收官，通胀续涨前暂缓。由于各得其所的节能减排办法被找到，工业增加值预计继续反弹，增长由此得以圆满收官。

　　不过，在上周二发表于中国央行网站的一篇讲话稿中周小川表示，在全球金融危机后，由于外部条件仍在继续对中国的经济复苏发挥着重要影响，他不太确信中国的国内经济是否已经恢复到常态。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏预计，未来两个季度的GDP环比增速会继续保持强势，然后在2011年下半年放缓。受出口和固定资产投资疲软影响，2011年经济增速会回落至8.7%。

　　而对于2011年的经济增长情况，沈建光认为，2011年GDP增速会比2010年略有回落，但全年也将保持在9.5%左右的较高水平。

　　摩根大通中国区首席经济学家王黔也认为，中国政府在逐步实施政策正常化，全面控制通胀的同时，将继续以保持经济稳步增长为主，故无意实施过度紧缩。

　　CPI

　　12月回落至4.43%

　　在2010年11月创出5.1%峰值之后，12月CPI或将回落，结束连续五个月来的狂飙态势。

　　调查数据显示，12月CPI同比增幅预测均值为4.43%，中位数为4.4%，大幅低于国家统计局公布的11月增幅水平（5.1%）。本次调查数据全部在5%以下，其中法国巴黎银行给出了最大值4.9%，德意志银行给出了4.1%的最小值。

　　交通银行（601328）首席经济学家连平指出，2010年12月CPI回落的主要原因是翘尾因素的消失，但实际上涨因素仍处于高位。鲁政委认为，这只是2011年继续上涨前的短暂回调，并不值得过分乐观。

　　沈建光进一步分析，短期通胀有所缓解，长期风险仍然存在。参考统计局发布的50个主要城市食品价格数据，截止到12月20日，蔬菜价格已经大幅下滑，蛋类价格也有所降低，这均说明价格干预的效果已经显现。但是，粮食、肉类、水果、禽类、食用油、水产品价格不改升势，仍旧带动食品价格上行。所以，通胀压力虽然短期内有所缓解，但仍会是2011年经济运行的主要风险。

　　对于2011年通胀情况，机构取得了较为一致的预期，即“前高后低”。丁安华认为，2011年通胀高点应落在第一季度和第二季度之间，整体走势前高后低。

　　工银瑞信基金首席经济学家陈超预计，中国2011年上半年物价形势仍然比较严峻。在货币、周期性和趋势性等因素共同推动下，2011年上半年物价破五概率较高。

　　而连平则指出，由于受春节节假日效应、寒冷气候带来的食品生产加工困难、非食品类别价格开始上涨等因素作用，2011年第一季度物价上涨的压力较大，个别月份可能突破6%。

　　与CPI步调一致，12月PPI同比增幅也出现回落。调查结果显示，12月PPI同比增幅预测均值为5.63%，中位数为5.6%，均低于11月国家统计局公布的6.1%的增幅水平。据官方数据，与PPI关系密切的PMI12月为66.7%，较上月回落6.8个百分点。

　　沈建光分析称，PMI出现大幅回落，说明在国家一系列稳定物价的措施作用下，短期通胀有所缓解。

　　11月CPI（5.1%）最佳预测：5.1%

　　丁安华：招商证券

　　11月最佳预测经济学家12月预测：

　　丁安华：4.5%

　　11月PPI（6.1%）最佳预测：6.5%

　　贝哲民：苏格兰皇家银行

　　11月最佳预测经济学家12月预测：

　　贝哲民：本期暂缺

　　固定资产投资

　　12月增速小幅加快

　　固定资产投资增速或将小幅加快。

　　调查数据显示，2010年固定资产投资累计同比增幅预测均值为25.12%，略高于国家统计局公布的前11月累计增幅水平（24.9%）。本次调查的中位数为24.85%，摩根大通贡献了最大值33.1%，德意志银行给出了最小值23%。

　　2010年下半年以来，固定资产投资增速一直在24%~25%之间运行，低于上半年水平。不过，工业和信息化部5日发布数据显示，2010年1~11月，500万元以上项目固定资产投资总额达3508.08亿元，同比增长29.54%，增速较上年同期提高了20.01个百分点。

　　不过，机构对固定资产投资增速判断分歧较大。调查显示，预计前12月增速放缓和加快的各占一半。沈建光表示，考虑到2010年第四季度正处于大量保障性住房投入建设及4万亿元经济刺激项目收尾工作的阶段，预计投资增速不会明显下滑。

　　而高盛中国经济学家宋宇认为，2010年全年固定资产投资同比增速将放缓至24.7%，12月份同比增幅降至10月份约23%的水平，也低于11月份的29.1%。除了受上述紧缩因素影响之外，12月份固定资产投资增长通常也呈季节性下行趋势。

　　对于2011年的固定资产投资展望，陈超预计，亮点在于企业的设备更新投资，主要理由是企业折旧率已近历史低点，而现阶段企业现金流充裕。

　　前11月固定资产投资（24.9%）最佳预测：24.9%

　　潘向东：光大证券（601788）

　　前11月最佳预测经济学家前12月预测：

　　潘向东：24.2%

　　工业增加值

　　12月增速基本持平上月

　　12月工业增加值增速将与上月基本持平。

　　调查结果显示，12月工业增加值同比增幅预测均值为13.38%，中位数为13.2%，与国家统计局公布的11月水平（13.3%）基本持平。其中，光大证券给出了15.8%的最大值，最小值为德意志银行与高盛给出的12.8%。

　　虽然预测均值持平上月，但半数以上机构预计12月工业增加值增幅将放缓，10家机构所给数值在上月水平（13.3%）之下。

　　宋宇分析称，此前公布的官方采购经理人指数和Markit/汇丰采购经理人指数均显示12月份制造业增速有所放缓。需要注意的是，尽管亚运会和亚残会期间珠三角部分地区限产令于12月20日到期，但总体工业活动增长仍然放缓。这表明，可能有强劲的紧缩因素在起作用，包括12月中下旬信贷控制更严格、贷存比考核等年末监管要求、存款准备金率多次上调、外汇流入控制以及财政开支增速可能低于以往水平（后两项尚待数据证实）。

　　11月工业增加值（13.3%）最佳预测：13.3%

　　宋宇：高盛

　　丁安华：招商证券

　　沈明高：花旗集团

　　11月最佳预测经济学家12月预测：

　　宋宇：12.8%

　　丁安华：13.2%

　　沈明高：本期暂缺

　　社会消费品零售总额

　　12月继续平稳

　　12月社会消费品零售总额继续平稳增长。

　　调查数据显示，12月社会消费品零售总额同比增速预测为18.69%，中位数为18.6%，与国家统计局公布的11月增幅（18.7%）大体持平。其中，德意志银行给出了20%的最大值，而交银国际给出了最小值18%。

　　沈建光预计，由于岁末是传统的消费旺季，12月社会消费品零售总额仍将保持18.8%的较高增速。

　　宋宇则指出，在零售价格走低的背景下，这意味着实际零售增长有所反弹。不过，他认为这一数据序列不能真实反映居民消费的根本增长势头，而居民消费可能一直稳定地处于较高水平。

　　11月社会消费品零售总额（18.7%）最佳预测：18.7%

　　沈明高：花旗集团

　　屈宏斌：汇丰银行

　　11月最佳预测经济学家12月预测：

　　沈明高：本期暂缺

　　屈宏斌：18.7%

　　外贸

　　12月外贸全线回落

　　年底外贸数据全线回落，12月贸易顺差和进出口增速均出现下滑。

　　调查数据显示，12月贸易顺差预测均值为201.88亿美元，中位数为202亿美元，均低于海关总署公布的11月份数值（229亿美元）。在参与调查的21家机构中，仅有德意志银行等3家机构给出了230亿美元及以上的预测值，其余均在229亿美元之下，其中8家机构预计顺差不足200亿美元。

　　前11月中国贸易顺差为1704亿美元，按预测均值计算全年数字将超过1900亿美元，超过商务部此前预计的1800亿美元。

　　在出口方面，12月增速再度回落至30%以下。调查结果显示，12月出口增速预测均值为21.13%，中位数为20%，均低于海关总署公布的11月水平（34.9%）。其中，瑞银证券给出了最大值30%，国泰君安给出了最小值13.6%。

　　出口增速回落也可以从其他指标得到印证。据鲁政委观察，12月中上旬中国出口集装箱运价指数连续三周下滑，较上月下跌3.50%，跌幅较11月略有缩窄。而波罗的海干散货运价指数（BDI指数）延续11月的下跌走势，截止到12月22日较11月下跌11.2%，略小于11月13.8%的跌幅。

　　在进口方面，调查结果显示12月增幅预测均值为23.17%，中位数为23.75%，均大幅低于海关总署公布的11月份数值（37.7%）。其中，瑞银证券给出了最大值32%，国泰君安给出了最小值16%。

　　不过，沈建光认为12月进出口依然保持旺盛。他指出，考虑到历史上一般12月的进口高于11月份和国内需求依然旺盛两个因素，预计12月份进口总额仍将处于高位。较高的基数效应作用下，预计12月份的进口同比增速可能位于20%左右。

　　对于2011年的外贸情况，连平预计进出口同比增速可能有所放缓，世界经济仍将维持筑底复苏、缓步上行的态势。新兴市场国家本币升值和通胀压力较大，欧债危机在欧盟二三线国家仍会进一步发酵，但不太可能影响到整个欧盟经济的复苏。

　　11月贸易顺差（229亿美元）最佳预测：230亿美元

　　魏凤春：中信建投

　　11月最佳预测经济学家12月预测：

　　魏凤春：160亿美元

　　11月出口增速（34.9%）最佳预测：28.1%

　　鲁政委：兴业银行

　　11月最佳预测经济学家12月预测：

　　鲁政委：25%

　　11月进口增速（37.7%）最佳预测：32.5%

　　鲁政委：兴业银行

　　11月最佳预测经济学家12月预测：

　　鲁政委：24.7%

　　新增贷款

　　12月回落至4000亿元

　　12月新增贷款终将出现回落。

　　调查结果显示，12月人民币新增贷款预测均值为4020亿元，中位数为3700亿元，均大幅低于央行公布的11月份数值（5640亿元）。在参与调查的20家机构中，15家机构所给数值在5000亿元以下，最低至2900亿元（光大证券）。在余下5家机构中，瑞穗证券和野村证券给出了5500亿元的最大值。

　　央行此前公布的数据显示，2010年前11月累计新增贷款已达7.44万亿元。如果加上12月份，2010年全年新增贷款将突破7.8万亿元。

　　据媒体援引接近监管机构消息人士的话称，截至2010年12月24日，全国2010年新增信贷已达7.99万亿元，监管机构只剩下一周的时间提示银行将新增信贷挤进原定的全年目标7.8万亿元，但银行依然在疯狂冲刺。

　　鲁政委认为，显然如果强行控制全年信贷在7.8万亿元以内，会导致第四季度月度间信贷增量波动很大。因此，从信贷均衡投放的角度看，从满足实体经济需求的角度看，全年信贷增量极有可能将超过7.5万亿元。

　　11月新增人民币贷款（5640亿元）最佳预测：5600亿元

　　潘向东：光大证券

　　11月最佳预测经济学家12月预测：

　　潘向东：2900亿

　　M2

　　12月增速有所回落

　　12月M2（广义货币供应量）增速将有所回落。

　　调查结果显示，12月M2增速预测均值为19.23%，中位数为19.15%，均低于央行公布的11月水平（19.5%）。

　　其中，15家机构预测值在19.5%以下，最小值为瑞银证券的18.5%。在余下5家机构中，中信建投给出了最大值20.8%。

　　央行此前数据显示，11月末广义货币（M2）余额71.03万亿元，同比增长19.5%，远远超于年初设定的17.5%目标。另据媒体报道，中国银行（601988）业协会首席经济学家巴曙松1月6日表示，2010年M2广义货币增量将达72万亿元。

　　展望2011年，宋宇认为，除了信贷增长收紧外，**加强外汇管制可能导致外汇占款减少，而且财政存款变化可能也低于以往水平。连平也表示2011年信贷规模有所收紧。不过，丁安华预计货币政策紧缩幅度弱于市场预期。

　　11月M2增速（19.5%）最佳预测：19.5%

　　滕泰：民生证券

　　陆挺：美银美林

　　11月最佳预测经济学家12月预测：

　　滕泰：19.3%

　　陆挺：19.5%

　　利率

　　仅两家预测1月加息

　　2010年12月底加息之后，2011年1月加息可能性不大。在参与本次调查的机构中，仅有瑞穗证券和交通银行2家预计加息，加息幅度为25个基点，加息后存贷款基准率分别为3%和6.06%。

　　鲁政委认为，2011年1月将不会再有基准利率的调整，预计全年还可能有4~5次加息，即1年定存到年末可能达到3.75%~4.00%，加息大致是存贷款的等幅调整；法定存款准备金率可能最终上调至23%左右。

　　不过，沈建光判断，1月可能还有一次加息，25个基点，预计到2011年年末，1年期存款利息会至少增加100个基点，以确保负利率消失，缓解通胀压力。

　　多数机构认为，2011年加息时点会集中在上半年，瑞银证券中国区首席经济学家汪涛预计，2011年加息75个基点，集中在上半年。中金公司首席经济学家彭文生预计，2011年上半年加息一次，发生在3月或第二季度的可能性较大。加息决定将取决于未来几个月CPI走势。

　　另外，陈超认为，货币政策在2011年第一季度调整压力较大，数量型工具和价格型工具的运用势在必行。

　　12月利率（2.75%期&5.81%）最佳预测：2.75%&5.81%

　　屈宏斌（汇丰银行）、陈兴动（法国巴黎银行）、鲁政委（兴业银行）、彭文生（中金公司）、诸建芳（中信证券）、马骏（德意志银行）、杨青丽（交银国际）、沈明高（花旗集团）、汪涛（瑞银证券）、沈建光（瑞穗证券）、刘利刚（澳新银行）、连平（交通银行）

　　汇率

　　2011年底看至6.32

　　调查结果显示，2011年年底人民币对美元汇率预测均值为6.32，中位数为6.30。其中预测升值幅度最大的是渣打银行等4家机构所给的6.20，预计升值幅度最小的为中信建投所给的6.62。

　　中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元1月6日中间价为人民币6.6322元。回顾2010年全年人民币汇率波动，人民币对美元中间价全年变化-2055个基点，同比升幅3.01%。彭文生预计，未来12个月人民币实际有效汇率将上升5%。

　　鲁政委进一步分析称，随着国际油价达到90美元/桶，预计2011年1月人民币升值速度将出现显著加速。而近期人民币“十连升”，也打破了2005年“汇改”以来对美元最长的连续升值纪录（此前最长的纪录为2010年9月9日~21日，共9个交易日）。这昭示了：2011年人民币对美元的升值幅度可能更大，也将更富有弹性。因此，预计2011年人民币对美元年同比升幅可能达到5%~6%。而这种人民币对美元貌似剧烈变化的背后，则是人民币有效汇率的基本稳定。

　　2010年度汇率（6.6227）最佳预测：6.62

　　丁安华：招商证券

　　彭文生：中金公司

　　2010年最佳预测经济学家2011年预测：

　　丁安华：6.3

　　彭文生：6.29

　　政策

　　防通胀将成重点

　　在2011年宏观经济政策方面，王黔表示，整体而言，宏观政策制定将继续实施全面递增的方法，可能继续着眼于通过加强对资本流入的控制、上调存款准备金率、加大冲销力度以及收紧信贷（特别是针对房地产行业）管理过剩的流动性。

　　王黔预期，央行将于未来几个季度继续实施货币政策正常化，包括于2011年上调存款准备金率两次、三次加息（下次是在2011年第一季度）以及允许人民币进一步升值，作为应对通胀压力以及内需反弹的政策性措施。特别是，鉴于通胀数据居高不下且2011年初的经济增长面临过热风险，这些措施可能会集中于未来数月。提前落实人民币升值，抑制输入型通胀是政府为缓解通胀压力而可能采取的一项政策。

　　宋宇分析称，在经济过热的环境下，实体经济、通胀和信贷增长的放缓无疑是积极的变化。但是，由于这些变化是诸多因素综合作用的结果，包括一些临时性因素，因此其影响可能也是暂时的。具体而言，随着年末效应（贷存比考核等）消失，各银行年初再次集中放贷，“十一五”结束后限产措施力度降低，以及短期内天气条件变差，1月份开始经济数据可能再度呈现出实体经济强劲增长、通胀反弹、流动性充裕的局面。如果确实如此，可以预期会有更多紧缩措施出台。高盛对2011年年度增长和通胀的预测分别为10.0%和4.3%。

　　另外，陈超认为，税收改革，包括增值税扩大征收范围，生产性服务业营业税改增值税、资源税全面开征以及房产税试点等是2011年财税体制改革的亮点。(来源:第一财经日报)