为什么总输钱？因为：墨索里尼总是有理，中经开总是赢钱

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为什么总输钱？因为：墨索里尼总是有理，中经开总是赢钱

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：w9898998 浏览：17574 回复：9

327国债应该在1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。与当时的银行存款利息和通货膨胀率相比，“327”的回报太低了。于是有市场传闻，财政部可能要提高“327”的利率，到时会以148元的面值兑付。但上海三大证券公司之一万国证券的总裁管金生不这样看，他认为高层正狠抓宏观调控，财政部不会再从国库里割肉往外掏出16亿元来补贴327国债。于是管率领万国证券做空。


1995年2月327合约的价格一直在147.80元—148.30元徘徊。23日，提高327国债利率的传言得到证实，百元面值的327国债将按148.50元兑付。一直在327品种上与万国联手做空的辽国发突然倒戈，改做多头。327国债在1分钟内竟上涨了2元，10分钟后共涨了3.77元。327国债每上涨1元，万国证券就要赔进十几个亿。按照它的持仓量和现行价位，一旦到期交割，它将要拿出60亿元资金。毫无疑问，万国没有这个能力。管金生铤而走险，16时22分13秒突然发难，砸出1056万口卖单，把价位从151.30打到147.50元，使当日开仓的多头全线爆仓。这个行动令整个市场都目瞪口呆，若以收盘时的价格来计算，这一天做多的机构，包括像辽国发这样空翻多的机构都将血本无归，而万国不仅能够摆脱掉危机，并且还可以赚到42亿元。


最意外的是上交所总经理尉文渊，他做梦都没有想到贴息，美联储调息时都是0.25％地调，咱们一下子竟然就是5个百分点。当天下午，他陪证监会期货部主任耿亮在场内。耿说国债期货管理办法修改完了，准备发布。尉正在为此高兴，突然发现市场上气氛不对劲，各地国债市场都是向上的突破性行情，“327”价格大幅下跌，交易量突然放大了许多。出事了！


夜里11点，尉文渊正式下令宣布23日16时22分13秒之后的所有327品种的交易异常，是无效的，该部分不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围，经过此调整当日国债成交额为5400亿元，当日327品种的收盘价为违规前最后签定的一笔交易价格151.30元。


上交所没有公布管和万国的名字，但是万国在劫难逃，如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国赔60亿元人民币；如果按管自己弄出的局面算，万国赚42亿元；如果按照151.30元平仓，万国亏16亿元。




空方的总指挥是万国证券公司，二号主力辽宁国发(集团)公司。在148.50元附近，空方集结了大量的兵力。但多方力量势不可挡，一开盘，价位就跳空高开，数百万的空单被轻而易举地吃掉，价格大幅飙升，迅速推高到151.98元。16时22分，离收盘还有8分钟。正当许多人都以为大局已定时，风云突变，730万口(约合人民币1460亿元)的抛单突然出现在屏幕上，多方顿时兵败如山倒。最后双方在147.50元的位置鸣金收兵。当日上海国债期货总成交8539.93亿元，其中80%即6800亿元左右集中在 327 品种上。若按收市价147.50元结算，意味着一大批多头将一贫如洗，甚至陷于无法自拔的资不抵债的泥坑。
交易刚结束，上海证券交易所、证管办就接到了指有会员严重违规操作的控告。根据后来的处理结果，327事件被定性为一起严重的违规事件。它是在国债期货市场发展过快、交易所监管不严和风险管理滞后的情况下，由上海万国证券公司、辽宁国发(集团)股份有限公司等少数大户蓄意违规、操纵市场、扭曲价格、严重扰乱市场秩序所引起的国债期货风波。




其实，中经开虽然有着财政部背景，然而，这非但不能作为其不犯错误的先决条件，而且，恰恰是瓜田李下的最大嫌疑所在。只要细细考察事件的全过程，就不难发现，信息的不对称不仅是其屡屡得以“近水楼台先得月”的先天优势，而且也正是引起这场危机总爆发的导火线。
1995年2月23日，市场之所以敢于做多，是有先知先觉者提前得知财政部将把1992年3年期6月份交割的国债品种(即对应的期货品种327)的年利率由原来的9.50%提高到12.24%。这虽然不能断定是内幕交易，但难免引起人们的种种猜测。



327品种从1995年2月起，价格一直在147.8~148.3元区间波动，2月9日多方再度入场。多方做多的理由主要是对保值贴补率的预测，后来的事实证明了这一判断是具有预见性的。事实上，市场并未认真地计算价格价值比的走势，而在很大程度上进行的是资金实力和消息的较量。在这里，中经开非但没有回避瓜田李下之嫌，反而声名大振，成为著名的多方司令。2月23日多空短兵相接，多方基本控制着主动权，先以80万口在前日的收盘价的基础上提高到148.50元，接着又以120万口攻到149.10元，再以100万口改写150元的记录。盘中出现过200万口的空方巨量封单，但瞬间便被多方收入囊中。这说明，违规操作的不仅是空方，多方也存在类似问题。但多方因有中经开，幸运便似乎总是与之相伴相随。空方在最后8分钟竟然搬起石头砸了自己的脚，同时也在一定程度上掩盖了多方的违规事实。
难怪有人说：墨索里尼总是有理，中经开总是赢钱。

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暴力和强权就是真理论
　　墨索里尼鼓吹，罗马民族是世界上最优秀的民族，罗马大帝国灭亡以后一直未能复兴，是因为缺乏杰出的英明领袖，以钢铁意志实行“铁腕”统治。他和希特勒、东条英机一样，坚决反对民主自由、人道主义、社会主义和共产主义，认为，这些学说使人心浮动，社会动荡，国家涣散软弱。他们认为，武力能战胜一切，“强权就是公理”，不论在国内还是在国际社会，都必须实行强权统治，进行武力征服。 　　日本军国主义奉行的也是“强权政治，武力征服”。这种遗毒至今犹存。日本厚生劳动省政务官森冈正宏，推翻远东国际军事法庭对14名甲级战犯的判决的理由是：“该法庭是由美国等战胜国单方面主持”的“违法审判”。按照他的逻辑，远东国际军事法庭不是根据14名甲级战犯发动侵略战争，屠杀数千万人民的滔天罪行进行判决，只是因为反法西斯盟国取得了胜利，于是“失败者（日本战犯）就成了罪人”。这表明“强权就是公理”的阴魂还盘踞着森冈正宏这类人的头脑。

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意志至上论
　　希特勒还极力推崇尼采的“唯意志论”。尼采认为意志就是力量，只要意志坚强，具有“主观奋斗精神”，没有办不成的事情。为了实现自己的意志，就必须握有权力。他创造了“权力意志”的概念，认为人生的目的在于掌握和发挥权力，“扩张自我”。这是一种极端自大狂妄，权力欲薰心；只要个人意志，不要理性思维；只凭个人奋斗，蔑视广大民众；不顾客观现实，不尊重客观规律的荒谬邪说。希特勒深受尼采学说影响，写了自传体的《我的奋斗》一书，鼓吹坚强意志和主观奋斗精神可以战胜一切。这本书的毒害作用很深，使得许多希特勒信徒追随“领袖”，甘当侵略战争的炮灰。 　　日本军国主义也极力鼓吹“意志至上”。他们不是引用德国的尼采哲学，而是鼓吹日本传统的武士道精神。这种“精神”的首要信条是绝对效忠天皇和自己的主人（日本古代的武士是由封建主豢养的）；其次是勇敢作战，“宁为玉碎，不为瓦全”；再次是坚忍不拔，恩仇必报；等。日本军国主义用这种精神对其追随者和日军官兵进行“洗脑”。二次世界大战战败后，若干日本官兵面向天皇所在方向，下跪剖腹自杀，以示“效忠天皇，宁为玉碎”，正是中武士道精神毒害太深的表现。

☆18

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mir30

尼采的“唯意志论”。尼采认为意志就是力量，只要意志坚强，具有“主观奋斗精神”，没有办不成的事情。

a1505118

没有327那来的519？当年的（万国证卷，证卷王国）那歇年有几个炒股票的，有几个懂期货的。哈哈。管金生是个能人。

liuym1228@

理性与非理性,  多一个字却有成败之功效, 天壤之别也

97boy1672

墨索里尼总是有理，中经开总是赢钱#*27*#

innere

跨省已启动，LZ看好自己的狗头了