央企与地方的博弈（中铝衰落背后的故事）
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：gumpchina1
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期中国铝业（601600，11.32元）表现强劲，市场对于它的关注主要是因为中国铝业有意投资200亿组建公司进入江西的稀土开采、加工市场。同时，证监会近期通过中国铝业200亿融资的计划更从资金层面证实了中国铝业的战略意图，但是反观05年至今中国铝业的表现，对于它是否能够凭借稀土实现华丽的转身，我们持怀疑态度。 1、产能垄断战略，中国铝业成长之路
中铝2005年之前的核心竞争优势——中铝控制着全国90%以上的氧化铝生产供应，还是中国仅有的具有进口氧化铝资质的两家企业之一。同时，中铝成立时，国内仅有的两家电解铝设计院——沈阳铝镁设计研究院、贵阳铝镁设计研究院全部划归中铝公司。在其主导下，经过多次提价，氧化铝行业处在几倍利润率的暴利阶段。05年仅2005年一年，中铝公司就接连吞并了8家电解铝企业；2007年，又先后收购S兰铝、包头铝业和连城铝业……。同时，中铝要求相关两家设计院不再为地方设计电解铝新增产能，通过技术壁垒，阻止行业新增产能威胁中铝的垄断地位。以此，中铝公司才实现了氧化铝行业的垄断和暴利，以及对下游的掣肘和强势收购。
观察中铝的行为，其目的是控制电解铝的产能，这让我想起N年前，四川长虹对彩电显像管的垄断。当时的长虹囤积了大量的彩电显像管，希望通过垄断显像管控制国内各大彩电生产企业的产能，结果当然并没有控制住，长虹反而从此进入拐点，走上了下坡路。
2、暴利诱惑下，地方国企产能突围
暴利诱惑下，地方力量两脚踢破了中铝垄断的大门。一方面，2005年，几名从两大设计院退休的研究人员在各方力量的支持下，转投东北大学设计院，将设计氧化铝厂的技术带到市场。其后，东北大学设计院设计的产能占了市场53%的份额，技术壁垒就这样打破了。另一方面，由于中铝的各铝土矿山分布零散，各地方政府支持下的抢占资源（里面通常有历史原因造成的纠结的股权关系），包括盗矿现象，应该还有腐败。中铝失去了对国内铝土资源的控制，一度垄断的氧化铝市场，目前仅剩30%的市场份额。
3、痛苦的现状
铝土资源失去控制，成本高企持续亏损（注意，在中铝持续亏损的近两年，类似焦作万方、南山铝业都是盈利的）反映的是管理的问题，是团队的问题。现在看着中铝，很像是看着一个父母很有背景的不争气的孩子，诸多安排，诸多帮扶，最后总不成功。
为什么？
结论：央企，地方企业，民营企业，长期赚钱的公司最后不是看谁的权利更大，更具备垄断优势（权利的优势），而是看谁的团队水准更高，战略更对头。从大趋势上看，国内各行业竞争最激烈的就是下游的生产阶段。市场经济本质上只提供两种竞争方式，一个是别人都做不到的成本和质量；另一个是做别人做不了的创新（专利保护，在一定的时间阶段可以保护一家公司免受竞争，但无法让一个企业持续高盈利，因为专利有时间期限，而且，市场的趋势，人们的需求的变化都会从根本上改变市场的竞争格局）。中国的公司在未来很长一段时间内，仍然会纠结于市场本质的竞争力和权利的博弈，但权利让位于市场竞争的“剩”者应该是大趋势。另一方面，近期温总理反复强调的政治体制改革，如果能够持续、深入推行，将深层次改变目前国内对产能扩张、投资拉动经济的冲动，类似中铝这样故事，有望越来越少。
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发表于 2010-10-10 15:03
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