格力地产(600185)：专注城市、专筑生活

西瓜1983

格力地产(600185)：专注城市、专筑生活

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：西瓜1983 浏览：1239 回复：5

中期业绩略低于预期：2010 年上半年，公司实现主营收入 5.49 亿元（YOY913.5%）；实现净利润 1.04 亿元（YOY766.49%）；营收和净利润同比大幅度增长主要是因为去年公司还未实现重组，业绩不具有可比性。公司实现 EPS0.18元，略低于我们的预期；  
    公司的销售情况较为理想：公司 6月份的销售额超过了 1个亿，5月份也超过了 6 千万，目前公司推出的格力香樟的商铺也获得了不错的销售业绩。公司上半年累计实现预售近 15亿；  
    公司提出了专注城市、专筑生活的质量目标：公司的建筑质量在珠海名列前茅，公司的建材采用甲控的操作模式，即避免了质量出现问题，又可以较好的控制成本。公司提出了用工业化生产的标准来建筑住宅，在近期公司的系统化管理升级完成后，未来公司的品质与开发效率将更上一层楼；  
    公司的业绩今年看广场、明年看香樟、后年看海岸：公司的格力广场 1 期 A区将在今年全部结算，明年结算的主要项目为格力香樟项目，今年下半年格力海岸项目已经正式动工，明年实现预售，后年将贡献业绩；  
    业绩预测与投资评级：我们维持先前的盈利预测，公司 2010 年、2011 年、2012 年的业绩分别为 0.57元、0.73元及 1.00元。公司 2010 年的 RNAV为10.61 元。我们按照 2010 年 20倍 PE给予公司股价 11.40元的目标值，维持公司股票“强烈推荐—A”评级；  
    风险提示：公司预收账款保障度偏低。