豫金刚石(300064)中报点评：业绩略超预期 高速增长期到来

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豫金刚石(300064)中报点评：业绩略超预期 高速增长期到来

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：西瓜1983 浏览：1181 回复：3

上半年业务高速增长，超出市场预期，维持“买入”评级：  
    2010 年上半年，公司实现营业收入 1.18 亿元，同比增长 47.98%；
实现营业利润 0.41亿元，同比增长 41.29% ；归属于母公司净利润 0.36亿元，同比增长 41.43% ，每股收益 0.27元，略超出市场预期。 营业收入大幅增长原因是生产规模扩大带来的销售收入增加所致。
    毛利率保持稳定，远超行业平均水平  
    报告期内公司毛利率为45.63%，比去年年报毛利率下降0.58%，在人造金刚石行业仍然远超行业平均水平。公司毛利率和净利润率远高于同行业其他公司的主要原因一是公司起家于原辅材料供应商，原材料自给降低了成本；
二是公司技术先进，全部装备大型压机有利于提升高品级产品比例和增加生产效率。  
    上市募投项目提前达产，未来三年利润复合增速将超50%  
    公司前期利用自有资金已经建设募投项目，今年年底募投项目会提前达产，明年估计能完全达产。随着下游订单的猛增，公司加班加点进行生产，产能逐渐释放，未来三年利润复合增速将超 50%。  
    正积极准备进入下游制品行业  
    人造金刚石产业链中最大价值环节在于附加值最大的金刚石制品材料领域。在国外，人造金刚石制品与人造金刚石的价值比在 10-20:1 左右，国内也达到了 3-5:1。公司正积极准备进入下游工具制品行业。  
    调升盈利预测，值得长期持有  
    公司未来三年进入高速成长期， 而且公司进入下游制品工具行业指日可待，根据我们测算，调升公司 2010-2012年 EPS至 0.58元、0.94元、1.21元。利润复合增速超 50%，考虑公司高速成长，我们给予公司 2011年 PE=30,对应目标价 28元。建议投资者积极关注并持有。