深高速(600548)中报点评：经济恢复推动车流增长

西瓜1983

深高速(600548)中报点评：经济恢复推动车流增长

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：西瓜1983 浏览：1454 回复：2

公司营业收入的大幅增长主要是：1)清连高速去年末开始按照高速公路标准收费，上半年收入 1.9 亿；2)机荷东高速收入 2.5 亿，去年同期其为公司持股 55%的合营企业，盈利计入投资收益，09 下半年公司收购了剩余的 45%股权，合并报表。公司其他路段通行费收入增长 10%。  
    路网方面， 莞惠和惠深沿海高速的开通对机荷高速的分流影响约为 7%，但受益于经济恢复该路段同比增长 17%，盐坝Ｃ段贯通，使得盐坝高速同比增长 49%。  
    营业成本 4.7 亿，路产和其他固定资产折旧 2.7 亿，其中，计提的养护大修拨备 7820万。投资净收益 1.3亿，去年同期 2.1亿，主要是机荷东股权的变化所致。由于机荷东由投资收益改为并表，以及税率由 18%提高到 20%，公司综合税率由 8%提高到 16%  
    若连接京珠和清连的连宜高速年底贯通，清连明年有望实现 100%的增长，此外，梅观大修可能会限制货车通行。预计公司 10－12年 EPS为0.27，0.43，0.50元，对应 PE为 18/12/10倍，维持推荐评级。  
    风险提示：非经常性损益影响业绩。