广州友谊(000987)新项目如期开业 估值仍具吸引力
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：西瓜1983
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广州友谊2010 年上半年实现营业收入16.9 亿元，同比增长22%，可分配利润同比增长22%至1.7 亿元，相当于我们全年预测的52%。每股收益0.484 元。公司业绩符合预期。我们维持买入评级，并将目标价格由28.30 元上调至30.00 元。
支撑评级的要点
上半年南宁店同店增长达到23.6%，广州市三家门店同店增长为18.5%。7 月迄今四家门店同店增长仍保持在20%，增速与上半年保持同步。
今年2 季度公司综合毛利率同比和环比分别提升0.3和2.1 个百分点，在公司对促销活动力度和频次进行控制后，利润率明显恢复。
环市东店南馆“男士时尚生活馆”已于8 月中旬开业，国金中心店绝大部分品牌招商已经结束。
评级面临的主要风险
广州市大体量商业物业供给增加将导致竞争环境恶化。
开店进度低于预期或培育期延长。
估值
随着储备项目陆续开业，公司在成熟门店保持良性增长的同时，将迎来外延式扩张的新契机。我们坚持认为广州友谊管理水平优秀、扩展战略明晰且经营风格稳健。我们维持买入评级，并将目标价格由28.30 元上调至30.00 元。 | 
发表于 2010-8-19 14:14
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