东方日升(300118)新股报告：旭日东升-设备工艺改造的先行者

西瓜1983

东方日升(300118)新股报告：旭日东升-设备工艺改造的先行者

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：西瓜1983 浏览：888 回复：0

各国政策出台，光伏市场迎来新机遇。从2004年德国推行太阳能发电补贴政策开始，各国不断加大政策支持力度，光伏产业持续快速发展。据solarbuzz统计，2009年仅德国装机容量就达3.87GW，全球总装机容量达7.3GW。  
    成本优势，中国成制造中心。中国的光伏电池产量从04年开始高速增长，远高于世界整体增速，2007、2008年连续两年保持世界最大电池生产国地位，分别占据全球产量的28.06%和32.73%。2009年电池产量更是占世界总量的40%，前十大光伏电池厂商中有5个中国企业，产量占比45%。  
    自主研发，实现国内第一条全国产化生产线。2006年，公司实现了国内第一条全国产化太阳能电池片整体生产线的产业化生产，并对设备进行了多项技术革新和改造，使该生产线生产的电池片光电转换效率达到了同类进口设备水平，生产能力为同类进口设备设备的1.5倍左右。本次募投的75MW生产线将向18%以上的转化率、两倍于设计产能的产量目标努力，并提高200W的大功率电池组件占比。
    循环经济，有效控制成本。公司利用生产电池组件过程中产出的低效残次碎片生产太阳能灯具，实现废料循环利用，大大提高原材料利用率，在生产太阳能灯具方面具有同行业无法比拟的成本优势。
    合理估值区间30.06-35.10元。 预计公司10-12年每股收益分别为1.00元、1.47元和1.64元，我们给予公司10年对应市盈率30-35倍，合理价值区间为30.06-35.10元，建议申购区间为34-35元。