期指结算日注定是A股投资的心魔

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期指结算日注定是A股投资的心魔

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：mm22 浏览：16881 回复：0

影响周五大盘的重要信息：
国务院：加大节能减排力度 加快钢铁工业结构调整
国务院办公厅关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见；一、充分认识加强钢铁工业节能减排和结构调整工作的重要意义二、坚决抑制钢铁产能过快增长三、加大淘汰落后产能力度。四、进一步强化节能减排。五、加快钢铁企业兼并重组。六、大力实施企业技术创新和技术改造。七、切实规范铁矿石流通秩序。八、推进国内铁矿开发和“走出去”战略的实施。
戴相龙：社保基金将提高中国股票比重至30%
受A股低迷的影响，全国社保基金投资回报率估计仅为6%，低于去年的8.39%，但到今年底中国股票所占总资产的比重仍将提高至30%。2009年底，全国社保基金达到7000亿元人民币，其**资股票比重约为32%，固定收益产品约为41%，至2009年底累计投资收益2450亿元，扣除通胀率平均每年收益约为8%。中登公司最新数据显示，近期有24个全国社保基金账户开户，这是全国社保基金自从2005年以来最大规模的集中开户。另外，在上市公司中报的前十大流通股股东中首次出现了005组合，这一组合是由全国社保基金理事会亲自操作的。
地方债暂停半年后再重启
在沉寂了半年之后，据悉，2010年地方政府债券将于18日招标，包括新疆、青海等9个省(市、自治区)计划发行438亿元，其中3年期286亿元，5年期152亿元。
商务部:对原产于日本等国进口水合肼征反倾销税
应中国国内水合肼产业的申请，中国商务部17日发布2010年第34号公告，决定自即日起，对原产于日本、韩国、美国和法国的进口水合肼所适用的反倾销措施进行期终复审调查。
水合肼，又称水合联氨。无色透明的油状发烟液体，微有特殊的氨臭味，在湿空气中冒烟，具有强碱性和吸湿性。主要用作还原剂、抗氧剂，用于制取医药、发泡剂N等水合肼及其衍生物产品在许多工业应用中得到广泛的使用，如化学产品、医药产品、农化产品、水处理、照相及摄影产品等。化工中国网上25件水合肼平均价为 16152元/吨。亚星化学（600319）是国内生产水合肼的最大上市企业。在2011年12底前。亚星化学依然受益于进口水合肼所适用的反倾销措施的政策保护。从二级市场走势观察，其形态与6.9日的盘前透析中推荐的智光电气类似。逢低可重点关注。
欧美股市小幅上涨，有色金属调整，原油黄金上涨，美元下跌。
节后首个交易日，A股没能跟随外盘上涨，两市只有4只股票涨停，前期强势品种纷纷补跌。股指期货结算日成为A股投资者的心魔。
有关股指期货的消息可能为股市带来一定负面影响，因节前市场所盛传的“限制期指过度交易”传言落空。本周稍早，中金所有关人员否认了即将出台期指交易限制措施。期指推出近两月了，其持仓上升速度较快，显然这会分流市场中一部分资金，不过从目前持仓总量来看，可能还不至于会对现货股票交易的资金量构成很严重影响，但未来趋势如何就不好说了。如果未来持仓量进一步膨胀，那么最终“较大地分流”股市资金的可能性并不能完全排除。从纯理论讲，不能创造财富的期指是零和游戏
（假定可忽略手续费），而能够创造财富的股票市场是正和游戏（假定分红远大于融资及买卖手续费），所以股票市场的吸引力原本天生就对期指炒作有一定限制作用。然而我们应承认，目前A股在回报方面的吸引力还是相当小，所以期指炒作吸引力必然会被放大。
据公布的A股招股书显示，农行A股询价推介将于6月17日～6月23日进行，并在6月29日反馈定价区间，而最终定价将在7月8日公布。按既定时间表，农行将于7月15日在A股挂牌。尽管发行价的确定要在路演和询价之后，但市场对农行发行定价的推测却从没有停止。有消息称，中国人寿作为农行的战略配售投资者，已经提出了每股稍低于2.5元的定价建议。据农行
《招股说明书》，截至2010年3月31日，农行股东权益为3703亿元，总股本为2700亿股，每股净资产为1.371元。按照2.5元发行价和1.371元每股净资产计算，对应发行前市净率1.8倍。未考虑超额配售选择权，A股发行222亿股，而H股发行267亿股，其总股本将会增至3189亿股，此时每股净资产为1.16元，对应市净率为1.56倍。投资者在决定是否对农行进行投资时，“类比效应”会有所体现。也就是说，如果农行发行价定得过高的话，那么投资者还不如在二级市场买其他大行的股票。截至6月11日收盘，建行、中行、工行的市净率分别为1.88、1.66和1.94，而对应的股价分别为4.80元、3.55元和4.17元。但市场上从来不乏对农行可能破发的担忧，也有投资者在等待机会从二级市场以更低的价格将农行股票买回。因此周四盘面上的金融股以窄幅整理格局静观市场变化。而高价中小板个股及医药股的补跌对大盘形成拖累。
尽管股指期货参与的主要还是个体投资者，国内期指结算日暂时还不会对A股形成大的冲击，但A股市场从来不缺少股价及指数的操纵现象，采取谨慎的态度自然是应对风险的一种有效的途径。主力合约1006持仓量持续缩减，而1007成交量的放大，及ETF日均成交量的放大，渐成期指套利主要品种。由于股指期货目前尚无沪深300ETF现货相对应，而直接用一篮子股票构建现货组合又存在交易复杂、对个股冲击大、因个股停牌或零股交易会产生误差等多重缺陷，因此目前市场上套利资金多采用与沪深300一篮子成分股拟合度较高的多只ETF组合来代替现货。目前国内市场与股指期货现货拟合度最高的ETF组合是“30%深证100ETF+70%上证180ETF”，拟合度可达99%以上，此外65%深证100ETF+35%上证50ETF的组合也可达到高拟合度，并且相比前一组合流动性更好、冲击成本更小。由于深证100指数的成分股代表深圳市场核心优质资产，成长性好、盈利能力突出，指数的收益弹性较大，因此当套利交易者预期深100指数的短期表现强于沪深300指数时，即可通过买入易方达深证100ETF同时卖空股指期货的方式开展Alpha套利，力求在获取期限套利收益的基础上进一步获取深证100ETF基金本身的超额收益。投资者也要注意，Alpha套利并非无风险套利，套利者将承担多头部位无法超越沪深300指数等风险。就国际市场经验来看，ETF已成为对冲基金偏爱的现货组合的主要对冲工具，利用程度高于个股。高盛统计，截至2010年5月21日，在全球ETF的总空头仓位中，80%比例来自对冲基金的ETF空头仓位(价值770亿美元)；相反，在全球个股总空头仓位中，对冲基金的个股空头仓位(3420亿美元)只占了33%。作为普通投资者，很难进行这种套利交易模式。但机构在这种套利模式下，对现货的影响使巨大的。简单的说就是要想套利，深100指数必须与沪深300指数拉开一定的距离，其结果只有两条，一是拉升深100指数，而是恶意下砸沪深300指数，在同样条件下，下砸300指数更能引发市场的恐慌得到共振效应。因此，在目前期货与现货不公平的交易制度下，期指的结算日永远是A股的心魔。连续3年新华A50指数结算日对A股的影响也正是在这种制度下使国际对冲资金大获其利。再有一个交易日，IF1007将成为主力合约，目前与现货相差20点，只要有30点的差距，期指必然引发现货下跌，50点之上就会引发套利盘的出现。因此，周四的07合约高开低走是必然的结果，期指合约的共振自然诱发大盘下跌。类似这种现象在以后的股指结算日前夕将会重复，只不过目前期指合约还没有主力的真正参与，周四的盘面震荡才显得相对平稳。
周五是6月期指交割日，但估计对市场影响不至于太大。期指更多的是跟现货走。对市场产生关键影响的仍然是那些机构重仓的权重股，这部分权重股绑架指数不断走低，会大大打击原先已经不高的市场做多信心。虽然目前指数还没走坏，但这种格局也绝不乐观。
预计周五大盘早盘中高回落，全天可能呈现震荡调整格局，尾盘企稳。预计07合约早盘低开有波像样的反弹，策略上，逢高做空。个股尾市企稳抗跌型品种可适当逢低吸纳。