今日消息（0512）

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今日消息（0512）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：4105 回复：18

◆ 【汇丰晋信基金：央行在为人民币升值作准备】   
　　汇丰晋信基金11日下午向记者指出，央行近期上调准备金，且大量发放3年期央票，这一举措很可能是央行在为人民币升值做准备。

　　自2005年以来，每逢人民币缓步升值（非一次性）启动的头几个月，月度外汇占款增加额都将达到6000-7000亿人民币，而现在央行通过政策手段，将银行的超储率降下来，仿如在洪水来之前先调降水库水位。

　　汇丰晋信还注意到，央视经济半小时开播系列纪录片《贸易战争》，重点阐述了东南亚纯出口导向型战略的缺陷，以及克林顿90年代初让美元升值以吸引资本回流，从而大大催化美国互联网经济发展的好处，这亦可能被市场看成是决策层在为升值而造势的迹象。

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◆ 【央行：物价上涨压力加大 五方面管理好通胀预期】   
　　2010年第一季度中国货币政策执行报告

　　2010年第一季度，中国经济开局良好，回升向好势头更加巩固。内需保持较快增长，对外贸易加快恢复，工业生产快速回升，消费增长较快，固定资产投资增幅有所回落，价格总水平基本稳定。一季度，实现国内生产总值（GDP）8.06万亿元，同比增长11.9％，居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.2％。

　　中国人民银行按照国务院统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，维护金融体系健康稳定运行。综合采取多种措施加强银行体系流动性管理，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构，促进经济平稳健康发展。总体看，各项措施取得初步成效，货币信贷增长正逐步向常态方向回归，金融市场运行平稳。

　　2010年3月末，广义货币供应量M2余额为65.0万亿元，同比增长22.5％，增速比上年同期低3.0个百分点。狭义货币供应量M1余额为22.9万亿元，同比增长29.9％，增速比上年同期高12.9个百分点。金融机构存款增长有所放缓，3月末，全部金融机构本外币各项存款同比增长21.7％，增速比上年同期低4.0个百分点。金融机构贷款增速稳步回落，中长期贷款比重较高。3月末，人民币贷款余额同比增长21.8％，增速比上年同期低8.0个百分点，比年初增加2.6万亿元，同比少增2.0万亿元。金融机构贷款利率小幅回升，3月份非金融性企业及其他部门贷款加权平均利率为5.51％，比年初上升0.26个百分点。人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定，3月末人民币对美元汇率中间价为6.8263元。

　　当前我国经济面临的有利因素有：全球经济总体保持复苏态势，我国经济回升向好势头更加巩固，城市化和消费结构升级将成为拉动经济增长的新动力，加上各地发展热情高，增长的空间依然较大。但也要看到，当前经济发展环境仍极为复杂。世界经济运行中不确定因素依然存在，欧洲主权债问题凸显，全球经济新的增长点尚不明朗，同时内需回升的基础还不平衡，持续扩大居民消费、改善收入分配、促进经济结构优化的任务艰巨，财政金融领域的潜在风险也不容忽视。一些推动价格上涨的因素逐步显现，强化了通胀预期。必须把保持我国经济当前平稳较快发展和为长远发展营造良好条件有机结合起来，毫不动摇地加快经济发展方式转变。

　　下一阶段，中国人民银行将继续认真贯彻科学发展观，按照国务院统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点，保持政策的连续性和稳定性，增强针对性和灵活性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，提高金融支持经济发展的可持续性，维护金融体系健康稳定运行。加强流动性管理，保持货币信贷适度增长。加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。同时，稳步推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，推动金融市场健康发展。

　　第一部分货币信贷概况

　　2010年第一季度，国民经济回升势头进一步巩固，金融运行总体稳健，货币信贷增长逐步向常态方向回归，银行体系流动性充裕。

　　货币供应量增速高位有所回落

　　2010年3月末，广义货币供应量M2余额为65.0万亿元，同比增长22.5%，增速比上年同期和上年末分别低3.0个和5.2个百分点。狭义货币供应量M1余额为22.9万亿元，同比增长29.9%，增速比上年同期高12.9个百分点，比上年末低2.4个百分点。流通中现金M0余额为3.9万亿元，同比增长15.8%，增速比上年同期高4.9个百分点。第一季度现金净投放834亿元，同比多投放1307亿元。

　　总体看，货币总量仍处于较高水平运行，但近期增速已呈逐步放缓态势，其中M2增速已连续四个月保持回落，这与上年基数影响有一定关系，也与2010年以来货币政策采取针对性、灵活性的调控有关。货币流动性依然较强，M1增速继续保持自2009年9月份开始的高于M2增速的态势。

　　金融机构存款增长有所放缓

　　3月末，全部金融机构(含外资金融机构，下同)本外币各项存款余额为65.3万亿元，同比增长21.7%，增速比上年同期低4.0个百分点，比年初增加4.1万亿元，同比少增1.6万亿元。其中，人民币各项存款余额为63.8万亿元，同比增长22.1%，增速比上年同期

　　低3.6个百分点，比年初增加4.0万亿元，同比少增1.6万亿元；外汇存款余额为2134亿美元，同比增长6.5%，比年初增加47亿美元，同比少增28亿美元。

　　从人民币存款的部门分布和期限看，住户存款和非金融企业存款增长均出现回落，活期存款占比提升。3月末，金融机构住户存款余额为28.5万亿元，同比增长15.1%，增速比上年同期低14.7个百分点，比年初增加2.0万亿元，同比少增5361亿元。非金融企业人民币存款余额为26.5万亿元，同比增长26.6%，增速比上年同期低1.2个百分点，比年初增加1.3万亿元，同比少增1.5万亿元。第一季度新增住户存款和非金融企业存款中，活期存款占比分别为42%和43%，比上年同期分别高10个和8个百分点，与居民投资意愿提升、企业生产经营活力增强等因素有一定关系。3月末，财政存款余额为2.5万亿元，同比增长45.3%，比年初增加2524亿元，同比多增3405亿元。

　　金融机构贷款增速稳步回落

　　3月末，全部金融机构本外币贷款余额为45.4万亿元，同比增长24.1%，增速分别比上年同期和上年末低2.9个和8.9个百分点，比年初增加2.8万亿元，同比少增1.7万亿元。

　　中长期贷款快速增长加大金融机构流动性风险

　　专栏1中长期贷款分析

　　2010年以来，金融机构中长期贷款继续快速增长。统计显示，3月末主要金融机构(包括国家开发银行和政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行)全部产业中长期贷款余额(本外币，下同)为17.9万亿元，增长36.4%，增速比上年同期高6.2个百分点。第一季度，产业部门新增中长期贷款1.6万亿元，同比少增522亿元。

　　从产业结构看，第三产业中长期贷款保持较快增长。3月末，第三产业中长期贷款增长43.4%；第二产业中长期贷款增长24.3%；第一产业中长期贷款增长15.3%。第一季度，第三产业中长期贷款新增1.2万亿元，第二产业中长期贷款新增3542亿元，第一产业中长期贷款新增28亿元，分别占全部产业中长期贷款的77.0%、22.8%和0.2%。

　　从行业结构看，新增中长期贷款主要集中在基础设施行业(交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业)、房地产业和制造业等领域。基础设施行业中长期贷款增速和新增额均比上年同期回落较多。3月末，基础设施中长期贷款增长33.3%，比上年同期低5.2个百分点，第一季度新增7108亿元，占全部产业中长期贷款的45.8%，比上年同期低8.0个百分点。新增基础设施中长期贷款进一步向交通运输、仓储和邮政业倾斜，其新增量占基础设施中长期贷款的43.8%，比上年同期高9.4个百分点；电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业中长期贷款增量分别占基础设施中长期贷款的8.6%和47.7%，分别比上年同期低4.9个和4.5个百分点。房地产业中长期贷款增长较快。3月末，房地产业中长期贷款增长38.5%，比上年同期高20.4个百分点。第一季度，房地产业中长期贷款新增3394亿元，占全部产业中长期贷款的21.9%，比上年同期高9.4个百分点。近期，一系列促进房地产市场平稳健康发展的差别化信贷政策措施陆续出台，其政策效应及未来房地产贷款趋势有待观察。此外，制造业中长期贷款呈现恢复性增长态势。3月末，制造业中长期贷款增长30.9%，比上年同期高7.9个百分点。第一季度，制造业中长期贷款新增1744亿元，占全部产业中长期贷款的11.2%，比上年同期高1.6个百分点。

　　2010年第一季度，中国人民银行按照中央经济工作会议精神和国务院统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势和新情况着力提高政策的针对性和灵活性，货币信贷逐步向常态方向回归。同时也要看到，当前中长期贷款增长仍处高位，信贷扩张势头仍然较强，潜在的问题和风险应予关注。一是中长期贷款需求非常旺盛。2009年施工项目计划总投资42万亿元，增长34.0%，在建项目盘子很大，中长期贷款投放有刚性。加之地方平台贷款积极性仍很高，项目贷款需求旺盛。二是中长期贷款快速增长加大金融机构流动性风险。目前，金融机构存款活期化和贷款中长期化趋势明显，短存长贷使得金融机构资产负债期限结构错配加剧，应注意防范由此引致的相关风险。三是关注部分行业和领域可能出现投资效率下降和产能过剩加剧的问题。

　　下一阶段，中国人民银行将在实施适度宽松货币政策的过程中，努力把握好政策实施的力度、节奏和重点。加强对金融机构的引导，着力优化信贷结构，落实有保有控的信贷政策，严格控制新上项目贷款，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，确保信贷投放有利于经济结构调整，切实提高信贷支持经济增长的质量和可持续性。

　　(来源：央行网站)

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◆ 【CPI创18月新高 M2增速连续5月回落】   
　　国家统计局、中国人民银行11日公布的数据显示，4月份，居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.8%，创近一年半以来新高，环比上涨0.2%；工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.8%，比上月扩大0.9个百分点，环比上涨1.0%；人民币贷款增加7740亿元，广义货币(M2)同比增长21.48%，增速连续5个月回落。

　　国家统计局新闻发言人盛来运表示，当前国民经济延续了一季度回升向好的积极态势，总体上运行平稳。价格上涨水平比较温和，虽然近期我国价格上涨仍然存在很大压力，但今年把CPI控制在3%之内仍然是可能的，全年物价有望呈现前高后低态势。

　　4月规模以上工业增加值同比增长17.8%，增速比上月回落0.3个百分点。1-4月城镇固定资产投资46743亿元，同比增长26.1%，比一季度回落0.3个百分点。4月社会消费品零售总额11510亿元，同比增长18.5%，比3月份加快0.5个百分点。

　　4月人民币贷款增加7740亿元，同比多增1822亿元。当月居民户中长期贷款增加较多，为2303亿元，表明房地产调控新政对楼市的影响尚未充分显现。4月末，M2余额为65.66万亿元，同比增长21.48%，增幅分别比上月末和去年同期低1.01和4.47个百分点；狭义货币(M1)余额为23.39万亿元，同比增长31.25%，增幅分别比上月末和去年同期高1.31和13.77个百分点。M2、M1之间“倒剪刀差”为9.77个百分点，较上月有所扩大。

　　分析人士认为，M1增速回升除了与企业经营活力较强、活期存款增加较快有关，还与去年同期基数较低有关。

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　　负利率通胀压力考验央行专家称加息宜早不宜迟

　　4月CPI涨幅超出预期。4月CPI同比上涨2.8%，较上月涨幅扩大0.4个百分点，达到17个月高位。实际上，自2009年11月份以来，居民消费价格总水平涨幅已经持续6个月为正。

　　而今年的前四个月的物价指数增长了2.4%，已经超过了一年期存款利率2.25%的水平，2010年正式进入负利率时代。

　　4月份CPI环比上涨0.2%，较上月-0.7%加快0.9个百分点，也较历史正常值-0.1%高出0.3个百分点，这也是年内首次出现CPI环比超过历史正常值的情形。

　　据交行金融研究中心分析，4月CPI增速加快主要是因为食品价格普涨和正翘尾因素所致。

　　开春以来连续低温阴雨天气的“倒春寒”造成蔬菜供求关系失衡，同时当前能源、运费、生产资料价格上涨以及过多的经销环节，必将增加蔬菜产销成本，此外，大量游资炒作使得大蒜等农产品成为金融工具，从而出现“蒜比猪贵”的离奇现象。

　　另外，近期国家先后两次公开竞价收储中央储备冻猪肉后，全国生猪及猪肉价格恢复上涨，且涨幅有扩大趋势。4月国内市场生猪及猪肉价格已连续三周回升。

　　而多家券商均判断今年CPI将持续回升，而二季度末或至全年峰值，已几乎成为共识。

　　海通证券认为，在需求上升、2009年货币供应量高增长的滞后效应、国际大宗商品价格上涨的输入性因素，以及国内资源品价格改革等因素的共同推动下，今年的CPI将重回上升轨道，物价最高点可能在5月至8月份出现。根据其预测模型结果显示，2010年5月份、6月份CPI涨幅分别为3.2%、4.0%。

　　申银万国认为，2-3季度，物价进入加速上涨期，经济的高位运行以及粮食、猪肉等价格的变动将成为推动CPI上涨的潜在动力。

　　交行金融研究中心认为，多重因素加大通胀压力，CPI二季末或至全年高点。如果没有其他突发性因素并在政策及时的调控下，2010年全年CPI同比涨幅可能在3%-4%之间，PPI同比涨幅在5.5%-6%之间。2010年总体通胀水平将处于相对温和的状态。

　　CPI上行，以及其他经济数据，加剧了对加息的预期。

　　央行近期公布的《2010年一季度货币政策执行报告》指出，关注潜在的物价上行压力，稳定通胀预期，并提出稳步推进利率和汇率制度改革。

　　“6-9月份为启动加息窗口，如果3年期央票不从目前的隔周发行改为每周发行的话，那么，在6月11-25日之间，存在再度上调法定存款准备金率的可能性。”兴业银行经济学家鲁政委认为。

　　而申银万国认为，调控基调将继续趋紧，维持二季度升值以及7月份之前加息的判断。

　　不过，交行金融研究中心指出，年内加息虽然已是大概率事件，但当前经济走向偏热的可能性明显降低，短期内央行加息的必要性已经下降。(来源：21世纪经济报道）

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◆ 【上海楼市调控细则近日出台 房产税征收亦将启动】   
　　地方楼市调控细则的最大谜底将于近日揭晓。上海证券报独家获悉，上海日前召开有各区政府和相关主管部门领导参加的通气会，紧锣密鼓地讨论上海楼市调控细则，其中包括房产税征收办法。细则最快将在本月公布，而上海旨在对住房保有环节征税的房产税征收也将在细则出台后正式启动。

　　此前，本报独家报道上海拟对住房保有环节征税，达到类似物业税的调控效果。上海市住房保障和房屋管理局发言人未否认这一消息，并回应称“在房产保有阶段征税，将由国家层面定，地方应贯彻执行好。”

　　一位接近上海市政府的人士近日透露，为尽快实现对住房保有环节征税，上海最终选定的方案是应用现有的房产税概念，以减少立法审批流程。根据现有的房产税暂行条例，房产税征收对象是经营性物业，而此次上海方案将把持有多套住宅解释为经营行为。

　　据了解，已经形成的初步草案中，家庭人均面积是判定是否征收房产税的重要依据。如果符合征税条件，需按年支付相当于房产值8%。的房产税。计税基础为评估价而非房产成交价。另外，对于已经出租的住房，并按时缴纳了房产税的购房者，将考虑不再重复计税。

　　“但目前得到的消息仍然只是草案内容，最终出台的细则不排除有局部调整的可能。”知情人士称。

　　上海将率先开征保有环节税的消息一直是楼市投资的重要风向标。昨天，有媒体报道，来自国土资源部的调研报告建言，上海应采取政策组合拳，加大房地产持有环节成本，遏制投机需求。种种迹象相互印证，业内称上海开征保有环节税已成大势。但上海新的征税办法是否需要有中央统一口径在先，或与北京等其他城市一并试行，目前仍未可知。

　　一个肯定的消息是，上海部分房企高层已经接到有关税收政策的“短信提醒”，并酝酿快速消化存量房源。楼市降价趋势将更加明显。（来源：上海证券报）

　　上海楼市调控细则待拍板保有税预期渐浓

　　北京深圳等一线城市相继出炉楼市地方细则，市场目光聚焦向上海。

　　本报从权威途径获悉，上海房地产地方细则对拟定的方案进行最后修订，快则本周即可以颁布，参与细则的一位上海市政府部门官员告诉本报，还要再通过政府办公会议拍板。

　　5月6日，上海市政府召开了一场房地产会议，市政府相关部门以及地方监管部门负责人，以及上海市相关领导人均出席了该场会议，对上海拟定的细则征求各方意见。

　　本报获悉，上海细则中，除贯彻国务院“国十条”政策外，对于国十条留下的第三套房政策口子，上海或有可能对于第三套住房是否停止发放贷款，而这一条款，或对上海银行系统今年的业务形成冲击。

　　在北京出炉每户家庭只能新购买一套住房之外，上海细则或有可能对这一条款进行变通，上海或允许每户家庭购买两套住房。

　　这并不代表上海细则比北京宽松——北京不考虑家庭已有住房套数，每个家庭都可再新购一套住房。上海限购政策将把同一家庭房产套数考虑在内，如果该家庭已经购买了两套，则不能再购买新房屋。

　　而对于上海正在研究的“房产保有税”，尚未确认有出台迹象，业内人士分析，北京深圳等之前研究试点房产税的城市，在地方细则中尚未体现，上海目前正处在世博开幕不久的关键节点，相对稳健的政策应该是主基调。

　　保有税预期

　　上海社科院经济与区域经济研究室主任陈维告诉本报，目前国十条政策市场尚未消化，政策的真实效果还需要一定时间体现，上海如果增加房产保有税这样的调控措施，将会是市场拐点的一个信号——其关键在于，地方细则均是阶段性政策，而房产保有税则是一个长期的新税种。

　　中房信分析师薛建雄认为：“要是出台住房保有税，大量投资者会将资金转移至其它渠道，那么楼市就会经历较长盘整期。”

　　上海目前所面临的土地稀缺问题，也逼迫上海市政府对这一新税种的研究不能放松。

　　3月初，国土部对全国各省市派出30个调研组调查土地使用情况，在上海、国土部也分三个小组赴浦东、闵行、宝山等地进行调研。

　　近日国土部调研报告显示，调研组认为，上海未来土地供需形势将更为严峻，随着经济的复苏，2010年上海市用地需求依然强劲，按近年用地速度计算发展空间不够，建议上海加大房地产持有环节成本，遏制投机需求。

　　自国十条出台后，以任志强为代表的观点批评，政府此轮调控运动的是行政逻辑，而非加大供应的市场方式，依旧无法解决楼市目前供不应求的刚性需求，故对新政长期有效性表示怀疑。

　　4月中旬，国土部就公布了全年18万公顷住宅用地计划。随后，上海市规土局公布了今年上海住房供地计划：供地1100公顷，虽比2009增加35公顷，但在今年土地供应中，70%为保障用地，推向市场的土地同时相对有限。

　　而对于大批已经造好的商品房，由于投资客大举进入而导致的大量住房空置，其也与地产商的土地闲置一样，同样到了治理的关键阶段。上海市统计局数据显示，截至2009年2月末，上海商品房空置面积由2008年初的735.46万平方米扩大至1211.75万平方米，空置面积扩大了近一倍，其中商品住宅空置554.07万平方米。业内粗略估计，上海目前的商品房空置面积可能已超过1600万平方米。

　　“国土部调研组建议上海加大房地产持有环节的成本，遏制投资性需求，实际上就是把国土部建议地方政府，对其土地管理‘控增逼存’思路的借鉴。”业内人士分析。

　　4月初，本报同时从上海房管局核实上海正在研究房产保有税事宜，房管局表示，房产保有阶段征税要经国家层面确定。而本报从上海一家地产商处了解到，他从银行系统的沟通中了解到，上海的银行行业中对保有税对其业务的冲击也颇为担忧。

　　“实质上就是物业税，”陈维表示：“上海应当审慎研究这一税种，楼市不单单是房地产，调控好了全民受益，药下猛了，恐怕过犹不及。”

　　下降趋势

　　上海楼市的成交量受新政的冲击，已经呈现了持续4周大幅下滑。

　　尤其是北京、深圳等房地产重地陆续出台了地方实施细则，给上海房地产市场带来了更大的压力和更多的猜想，在等待上海地方细则出台之时，观望和僵持成为市场上买卖双方的共同选择。

　　中国房产信息集团数据显示，上海“五一”房展会前后两周，上海市新增商品住宅供应量分别为25.6万平方米和18.4万平方米。成交量仅为11.46万平方米和7.3万平方米。其中，供应量只相当于往年“五一”房展会前后三至四成，成交量只相当于往年同期二至三成。后者的7.3万平方米，为上海近五年来同期最低的一周。

　　5月11日，上海银监局公布数据显示，4月份，上海房地产业贷款增加144亿元，个人住房贷款增加93亿元，两项贷款业务投放规模总体呈回落趋势。

　　自国十条新政以来四周，上海楼市大幅度供过于求，已经使不少新上市的房源滞销，这一数值接近50万平方米。继恒大集团在全国曾一度打8.5折销售之外，上海地方开发商已经在加大促销力度，目前上海城西，新虹桥首府等多个楼盘打8.8折，一些成交楼盘的实际成交价竟已接近开发商原先报价的8折水平。

　　中房信分析师薛建雄则认为，5月向来是传统楼市最热销的季节，如今成交量下滑8成之多，如果楼市持续低迷，开发商房源将越囤越多。“随着调控措施的加快落地，楼市降价行情可能到来。”薛建雄表示。（来源：21世纪经济报道）

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◆ 【温州炒房团转型炒金客 提千万巨款买黄金如买菜】   
　　“最近一个温州老乡在这里买了1400多万元的黄金。”温州人、金顶集团的总裁陶行逸对《每日经济新闻》表示。按照5月10日每克263元的金价，1400万元可以买进黄金将近53公斤。

　　金顶集团地处北京，其业务包括两部分，黄金投资咨询和高端黄金实物交易。陶行逸表示，目前找上门来进行黄金投资咨询人越来越多，客户数量增长了3~4倍。

　　温州人的传统是“有钱一起赚”。陶行逸最近接待了不少温州考察团，这些考察团少则4、5人，多则十几人，都是朋友介绍过来的。他还透露，很多温州客户以前都是炒房的，现在都过来咨询怎么炒黄金，炒房团变成炒金团了。

　　据介绍，这些温州考察团至少是拿着几百万元来买黄金，一个月内，拿着上千万元来金顶集团买黄金的就有3拨人。

　　温州炒房团：买金如同买菜

　　温州中小企业促进会会长周德龙对《每日经济新闻》表示，买黄金正在成为温州炒房团的新动向，现在已经有比较多的资金进入黄金投资市场了。

　　据周德文介绍，国家打压炒房的政策出台以后，周德龙便开始接待一批又一批的企业家，“企业家们都急了，问我什么是较好的投资渠道。”

　　周德文表示，大家的共识是购买黄金是一个应对危机的理想举措，黄金是硬通货，经济危机的时候，黄金的价格也不会下跌，是财产保值的较好选择。

　　《每日经济新闻》采访的多位业内专家也表示，从房市退出的部分资金已经流入黄金投资市场。

　　目前个人投资黄金的渠道主要包括三个：通过在上海黄金交易所认定的金融类会员开设个人黄金账户进行交易。陶行逸表示，上海黄金交易所交易量比平常扩大，尤其是上周五增加一倍，从2万多手，增加到了5万多手。

　　另一个是在银行的个人记账式黄金交易，又被称为纸黄金。第三个渠道便是实物黄金买卖，多位业内专家表示，看得见摸得着的“真金”最受温州炒房客们的青睐。

　　实物黄金最受青睐的主要原因是，一方面纸黄金等投资方式观念还需要普及和接受；另一方面，纸黄金投资需要较强的技术分析能力。相比之下，实物黄金拿在手里更踏实，风险相对更小。

　　北京太阳金店的焦经理表示，他们店目前销量同比增长了40%左右。如果以一公斤作为大客户标准的话，太阳金店的大客户数量近日激增30%，以前购买200克、500克黄金的顾客是主流，现在一出手就买一两公斤的多得是。

　　对于这部分激增的客人，焦经理用“出手快”三个字来形容，“往往一个电话打来，就是问问价格，基本上不啰嗦别的，很快就完成交易了。”

　　当然，购金狂潮中并非只有温州人的身影。记者获悉，中国黄金旗舰店在5月份迎来了一位一次性购买50公斤投资金条的大客户，该客户此前主要是投资房产。

　　黄金或成投资新热点

　　天和骏业的研发总监袁林表示，今年以来，股市、房市投资的总体并不是很好，而黄金本身是独特的投资品种，作为国际普遍接受的硬通货，可以用来规避通胀和信用风险。

　　此外，2001年之前，黄金经历了近20年的调整期，将迎来十年牛市是行业的普遍预期，因此，黄金未来上涨趋势明确，更容易获利。

　　陶行逸乐观地预计表示，如果政策继续打压房地产投资，并且股市行情不见好的话，未来还会有更多人投资黄金。和房地产、股市等不同，黄金的价格是国际市场主导的，受国内干预较少，具有更好避险性。社会普遍的通胀预期，更是引导了更多的资金流入黄金市场。

　　对于到底多少退出的温州炒房资金进入了黄金投资市场，周德文表示，这些人都是分散、单独购买，没有办法进行统计。不过，记者对业内专家的采访表明，这部分进入黄金市场的金额和退出的温州资金相比，仍然只是一个小数。

　　苏州御晟鑫黄金外汇首席分析师海啸表示，虽然目前有部分资金进入了黄金市场，但更多的人应是在持币观望。不过，黄金的价格目前正处在高位，比历史高位每克只低几块钱，投资者也会进行风险分析，在目前的高位，不会有大量的投资者补仓。（来源：每日经济新闻）

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◆ 【可再生能源发电上网将实行配额制】   
　　对于业界热议的可再生能源上网难题，国家发改委能源研究所可再生能源发展中心副主任任东明日前表示，修订后的《可再生能源法》规定，国家实行可再生能源发电全额保障性收购制度，这种保障性收购就是国外的配额制，即要求电力公司收购的电力中有一定的电力来自可再生能源，或发电企业发电量有一定比例来自可再生能源。目前，有关部门正在针对这一配额制研究制定管理办法。

　　多位能源专家告诉《每日经济新闻》记者，修订前的《可再生能源法》虽然规定了电网企业全额收购新能源发电，但主要是通过在电网覆盖范围内发电企业与电网企业履行并网协议来解决，但是，本地电网收购可再生能源缺乏可操作性的规定。

　　而这次酝酿出台的管理办法中，将会有明确的比例要求，特别是对电网企业，解决在风电、太阳能大规模并网的过程中，电网公司不愿意收购可再生能源电量的问题。

　　任东明同时表示，这并非强迫电网收购可再生能源电量，财政部目前已经起草完毕“可再生能源基金”的征收管理办法，近期可能发布。该基金将对电网收购可再生能源电量的费用进行分摊，让电网有积极性去完成收购。（来源：每日经济新闻）

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◆ 【工信部：4月份PMI为55.7% 持续14个月保持在50%以上】   
　　4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为55.7％,比上月上升0.6个百分点。该指数已持续14个月保持在50％以上,反映出中国经济已走向稳定较快增长的轨道。11个分项指数同上月相比,产成品库存指数下降2.1个百分点,进口指数略微下降0.6个百分点,其余9个指数上升。新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数上升较为明显,升幅超过1个百分点,尤其以购进价格指数升幅最大,达到7.5个百分点。

　　一是社会需求继续上升,升势趋向减弱。新订单指数为59.3,比上月上升1.2个百分点。分行业来看,20个行业中,有16个行业高于50。其中以机电设备、金属原材料为主的10个行业新订单指数较高,达到60％以上,反映出这些行业为制造业整体需求上升的“龙头”。

　　二是工业生产增速趋于平稳。生产指数为59.1％,比上月上升0.7个百分点。20个行业中,有17个行业高于50％。其中金属制品业、电气机械及器材制造业等9个行业达到60％以上,其中2个行业超过70％。从企业类型来看,生产用制成品类企业生产指数最高,达到65％以上,说明当前重工业生产增势较为强劲。本月生产指数上升幅度不大,当前工业生产增速有可能在一个较高水平上稳定下来。

　　三是进出口继续保持上升,升势基本平稳。进口订单指数为53.1％,比上月略微回落0.6个百分点。分行业来看,20个行业中,有13个行业高于50％,其中以机电设备制造业为主的5个行业达到60％以上。新出口订单指数为54.5％,同上月持平。20个行业中,有15个行业高于50％,其中2个行业达到60％以上。从区域来看,西部低于50％,东、中部均在50％以上。

　　四是总体供需形势较为良好。产成品库存指数为46.2％,比上月回落2.1个百分点。分行业来看,20个行业中,有2个行业位于50％,有13个行业低于50％。积压订单指数为53.4％,比上月上升1.4个百分点。20个行业中,有12个行业高于50％,有2个行业达到60％以上。这两方面结合起来看,说明目前需求较旺,产成品库存下降,总体供需形势良好。(中国物流与采购联合会)（来源：工信部）

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◆ 【全球重拳迎击欧洲债务危机 后续效果尚待观察】   
　　随着希腊债务危机愈演愈烈，并呈现向其他欧元区国家蔓延的危险趋势，当地时间5月9日夜里到10日凌晨，欧盟、国际货币基金组织和主要西方经济体中央银行联手重拳出击，推出一套旨在维护欧洲和世界金融稳定的“组合拳”。

　　一场全球应对欧洲债务危机的战役已全面打响。

　　创建巨型稳定基金

　　欧盟成员国财政部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后，终于在5月10日凌晨宣布，将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金。其中，欧盟委员会将提供600亿欧元，欧元区16个成员国将通过双边担保融资4400亿欧元，国际货币基金组织将提供2500亿欧元。

　　欧盟轮值主席国西班牙第二副首相兼经济和财政大臣埃莱娜·萨尔加多在会后说：“我们正在创建数额巨大的(稳定基金)，以维护欧洲稳定。”欧盟委员会负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩则表示，巨型稳定基金的推出，表明“我们将采取一切必要措施保卫欧元”。欧盟成员国财长发表声明说：“今天，我们面临如此不同寻常的情况，为了确保金融稳定，这一救助机制将长期有效。”

　　在2009年年底，希腊政府宣布，其财政赤字和公共债务问题比此前公布的更为严重。受此影响，国际信用评级机构纷纷宣布下调其信用评级，由此点燃希腊债务危机导火索。在此后几个月里，希腊债务危机愈演愈烈。

　　到5月2日，欧盟和国际货币基金组织经过反复磋商，推出一项为期三年、总额达1100亿欧元的救助希腊计划。但这项计划并未平息投资者对希腊可能出现“破产”的担忧，相反，市场关于希腊债务危机可能蔓延至葡萄牙和西班牙的各种传言甚嚣尘上。一时间，投资者恐慌情绪蔓延，全球主要金融市场动荡不已。

　　分析人士认为，欧盟和国际货币基金组织设立巨型稳定基金，主要就是为了平息投资者担忧，增强市场信心，避免危机进一步升级和蔓延。

　　西方央行联手行动

　　就在欧盟和国际货币基金组织共同创建巨型稳定基金的同时，欧元区、美国、加拿大、英国、瑞士和日本等主要西方经济体的央行也联合起来，共同应对希腊债务危机。

　　在10日凌晨，欧洲央行采取一项前所未有的举措，决定从二级市场购买欧元区成员国政府债券。许多经济学家认为，这一政策好比金融危机保卫战中的“核选项”，是欧洲央行应对欧元区债务危机的强大政策工具。

　　根据相关条约，欧洲央行不能像美国联邦储备委员会或英格兰银行等西方经济体中央银行一样，直接购买政府国债。主要原因在于，一是欧洲央行不想就此“补贴”挥霍无度的欧元区成员国政府；二是担心大规模购买成员国政府债券，可能与欧洲央行维持欧元区物价稳定的核心目标形成冲突。正因如此，尽管此前希腊债务危机愈演愈烈，欧洲央行却尽力避免直接冲到应对危机的“最前线”。

　　欧洲央行同时宣布，将恢复国际金融危机期间一系列非常规“救市”举措，包括以固定利率向金融机构提供三个月期和六个月期贷款等，以缓解流动性不足。

　　与此同时，由于希腊债务危机使投资者避险情绪增加，市场对美元资金需求显著上升。对此，美国、加拿大、英国、瑞士和日本央行当天也联合采取行动，向市场注入美元资金。

　　美联储表示，西方主要经济体央行采取联手行动，主要是防止希腊债务危机波及其他市场和金融中心。

　　后续效果尚待观察

　　在当前希腊债务危机久拖不决的背景下，欧盟、国际货币基金组织和主要西方经济体央行采取的上述措施，主要希望从财政政策和货币政策两个方面，增强投资者信心，避免危机进一步恶化和蔓延。

　　这些举措推出后，受到国际货币基金组织和二十国集团欢迎，全球金融市场也作出积极回应。其中，日本东京股市在上周大幅下跌后10日出现反弹；当天国际外汇市场上，此前受到重创的欧元汇率也有所反弹。

　　分析人士认为，欧盟、国际货币基金组织和主要西方经济体央行采取的措施，向市场发出了明确信号，即它们正在采取强有力应对措施，竭力避免更多欧元区成员国受到侵害，并尽一切可能将希腊债务危机蔓延和升级的威胁控制在萌芽状态。

　　不过，从国际金融危机的经验来看，市场信心恢复将是一个长期过程，因此各方还需做好打持久战的准备。与此同时，对于最新“救市”举措可能给世界经济和金融稳定造成的潜在影响，也须密切关注。

　　从根本上说，欧洲债务危机暴露出了部分欧元区成员国经济缺乏竞争力的深层次矛盾，而危机不断恶化，则显示出欧元区成员国和欧洲央行等在协调应对成员国债务危机方面仍存在欠缺。

　　要想确保欧元区“长治久安”，欧元区国家必须“标本兼治”，既要从眼前出发，竭力避免危机进一步恶化，更要从长远出发，增强欧元区经济竞争力，建立新的危机应对机制。

　　(来源：新华网)

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◆ 【中国4月贸易顺差为16.8亿美元 人民币可能会重启升值】   
　　新华社周一援引中国海关数据称，4月出口同比增长30.5％，进口同比增长49.7％。

　　海关数据并显示，4月贸易顺差为16.8亿美元。今年前四个月，中国贸易顺差为161.1亿美元，同比下降78.6％。

　　4月进出口总值为2，381.6亿美元，同比增长39.4％，其中出口1，199亿美元，进口为1，182亿美元；1－4月中国进出口总值8，559.9亿美元，同比增长42.7％。

　　尽管中国努力扩大进口，但受政策调控及国际贸易保护主义等多种因素影响，要持续保持近50％的进口高增长并不现实；而由于中国现行仍以加工贸易为主，在人民币升值预期不减以及美欧等主要出口国外需仍显疲弱下，预计下半年进出口增幅均会放缓。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，4月份外贸数据与去年同期基数低有直接关系，并认为经济危机后，中国外需恢复仍有很大不确定性。

　　“这些数字大部分反映的是欧元区主权债危机升级和欧元大跌前的情况，所以仍无法判断未来几个月欧洲对中国出口品的需求是否会更加疲软。”加拿大皇家银行驻香港分析师BRIANJACKSON称。

　　但他指出，最近美国的数据更能鼓舞中国出口商，“我们认为这部分外需应会在今年馀下时间继续稳固支持中国的复苏。”

　　进口高增长难以为继

　　显然，面对去年同期进出口同比均下降22％左右的基数而言，3月份的逆差及4月份的小额顺差并不让人意外。

　　左小蕾表示，中国希望进口的东西，比如高科技产品，因美国设限而进不来，且中国本身也面临巨大的产能过剩，因此进口很难保持持续的高增长，“在许多领域，中国还不是国际社会上最大的买家。”

　　国海证券宏观经济研究小组也认为，随着外围价格上涨，进口需求将被抑制，未来进口前景要看国内的增长态势，地产政策出台後会令进口需求受到影响。

　　但其预计，进口将不会猛烈回落，而是同比增速有所减缓。出口方面，未来单月值料将继续呈回升态势，同比增速将在高位盘整，因受去年低基数效应影响。

　　分析师并指出，在中国现行的贸易格局下，顺差仍是常态，但受外需不稳，及国内应对通胀，人民币升值预期不退等诸多因素影响，顺差会呈缩减的态势。

　　东方证券宏观经济分析师冯玉明预计，今年中国整体的顺差规模较2009年或下降30％。去年中国实现贸易顺差1,961亿美元，较前一年减少994亿美元。

　　但安信证券首席经济学家高善文表示，预计今年下半年出口增长率会呈缓步下降态势，而进口增长率则下降得更为明显，故总体贸易顺差绝对规模仍较大。

　　分析师们提到，无论是近期爆发的希腊债务危机，抑或各国对退出政策时机的选择，以及中国收紧流动性，人民币升值预期不减等诸多因素，均令影响中国外贸的因素更加扑朔迷离。

　　左小蕾认为，从PMI及刚刚结束的广交会来，订单有所增加，经济复苏明显，但因目前的外贸订单都是短单，通常也就是三个月左右，而美国，欧洲等中国主要出口市场需求仍有很大不确定性，因此中国外贸的形势并不是很明朗。

　　高善文亦表示，希腊等国主权债务危机是影响中国出口的不确定因素，今年下半年有可能表现出来。而中国影响进口的内需动量将在今年下半年明显减弱，原因包括房地产投资需求明显下降，特别是受调控政策影响之後等。

　　人民币升值压力有所加大

　　至于外贸形势对人民币币值的影响方面，部分分析师认为，顺差重现可能会导致未来人民币升值压力有所加大。

　　“未来顺差可能将会进一步扩大，下个月可能会上升到50亿美元以上。”国泰君安宏观分析师王虎称，随着顺差的扩大，人民币升值压力仍将会存在，预期二季度之内人民币有可能会重启升值。

　　渣打银行大中华区研究部经济师严瑾亦认为，从宏观经济和外围恢复的角度来看，完全可以支撑人民币升值。但是最近的市场波动，可能会使央行做决策有些难度，“最近干扰中国央行决策的因素很多，可能导致央行推迟动作。”

　　相关背景

　　－－中国商务部副部长钟山称，中国对外贸易面临压力有增无减，外需不足仍是突出问题，今年出口将呈现“前高後低”走势。当前出口成本持续快速上涨，出口利润空间将进一步收窄；贸易摩擦形势更为严峻，各种形式的贸易保护主义层出不穷；出口竞争将更为激烈。

　　－－商务部发布报告称，中国对外贸易发展仍然面临着许多不确定不稳定因素，扩大内需可以带动进口，但大宗商品价格上行和发达国家出口管制等因素，将制约中国的进口。

　　－－中国工业和信息化部称，不稳定不确定因素都有可能使世界经济出现二次探底，中国的出口形势依然极其复杂。预计国际市场初级产品价格後期总体上还会继续振荡上行，这对相关行业生产经营影响较大。同时，一些发达国家施压人民币升值等对中国外贸形势产生不利影响。

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◆ 【制度障碍基本扫清 基金投资期指箭在弦上】   
　　随着中金所7日发布《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》，基金投资股指期货的制度障碍基本扫清。业内人士认为，可以投资股指期货的基金只要完成开户，即可入场交易。但部分基金公司人士表示，基金参与股指期货的一些细节问题尚待明确。

　　准备工作紧锣密鼓

　　中国证券报记者从基金公司获得的《特殊法人机构交易编码管理业务指南》显示，经中国证监会批准同意投资股指期货的基金，基金管理公司可向交易所申请股指期货交易编码，也就是俗称的开户。基金公司需递交的申请材料包括交易编码申请表、基金设立批文、基金合同、基金公司和托管人营业执照等材料，以及基金指定下单人、资金调拨人、结算单确认人的身份证明文件和与期货公司签订的期货经纪合同复印件。

　　《指南》中的开户流程示意图显示，基金公司完成材料准备后先要交期货公司审核，并与期货公司签署期货经纪合同，然后共同到中金所办理手续。中金所审核申请材料后为基金开立交易编码，期货公司通过统一开户系统和会员服务系统查询交易编码后通知基金公司，相关基金即可进行交易。

　　有业内人士认为，随着该《指南》的发布，基金投资股指期货的制度障碍基本扫清。获得证监会批准同意投资股指期货的基金，只要按上述流程完成开户就可以正式参与股指期货投资了。

　　目前华夏、嘉实等大基金公司已经基本完成了投资股指期货的前期准备工作，包括建立系统、人员储备、制度设计等方面。华夏基金有关人士介绍，通过前期的海外市场投资，华夏基金已经初步建立了从投资、研究、交易、风险到后台操作等各个层面的人员团队。嘉实基金也在股指期货前期讨论时就开始相关系统的设计，并参与了仿真交易测试。

　　但一些中小基金公司的准备工作则显得相对迟缓。北京某基金公司督察长介绍，基金公司股指期货相关准备工作的难点主要在建立系统上，而要想设计出满足交易和风险控制要求的系统，则需要储备相关人才。“至于制度设计，可以先准备出来再逐步完善，毕竟股指期货是新事务，很多需要在实践中自己摸索。”

　　细节问题尚待明确

　　虽然基金投资股指期货的制度障碍基本扫清，但不少基金公司人士认为还有不少细节问题需要明确，其中的焦点集中在交易通道上。

　　“目前来看基金投资股指期货会走期货公司的通道，但这其中还有很多问题要和托管行沟通，比如说钱怎么出来、放在哪，托管行怎么监管，如何建立基金公司、期货公司和托管行之间的信息沟通机制。只有把这些问题理清了，基金才会真正参与到股指期货投资中去。”北京一家大型基金公司相关人士表示。

　　某银行系基金公司的产品总监则认为，目前基金投资股指期货的最大问题是基金公司里真正懂期货的人不多，很多人还是用股票投资的思路去套股指期货。中国证券报记者在采访中也发现，针对股指期货的一些问题，不同基金公司的人会给出截然不同的答案。而有些基金人士担心的问题在期货专业人士看来根本不是问题。比如，有基金公司人士担心期货公司强制平仓会影响托管行对基金资产的控制。期货专业人士则认为期货公司只负责交易，基金资产还是在托管行手里，不会影响其安全性。由此可见，尽管基金投资股指期货的制度障碍已经扫清，但基金公司要想安全、稳妥地参与股指期货，还需要更全面的准备工作。

送人听闻

　　新华网纽约５月１１日电（记者牛海荣）据外电１１日报道，美国主要交易所已经同意在个股出现快速异常下跌时中断其交易，以预防股市异常暴跌。报道说，美国证券交易委员会１０日召集美国六大交易所的负责人召开会议，就纽约股市６日盘中出现短时间内主要股指下跌近１０％的异常情况进行调查。美国证券交易委员会与各交易所已达成一致，今后如果有个股在一定时间内出现超过一定程度的下跌，将中断该股票的交易。
　　在此之前，一些交易所只在指数波动幅度超过某种限制的时候采取中断交易的措施，对个股在盘中的异常波动没有专门的限制。
　　１１日，包括纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所以及芝加哥商品交易所在内的主要高管在美国国会进行听证，对纽约股市６日盘中暴跌的异常情况作出解释。尽管目前对于当天市场暴跌的原因还没有最后的说法，但部分分析人士认为，各交易所在限制股票异动方面的规定与措施不统一，在一定程度上加速了市场当天的暴跌。

送人听闻

　　新华网纽约５月１１日电（记者牛海荣）由于投资者仍在权衡欧盟救助机制对欧洲主权债务问题以及全球经济的潜在影响，１１日纽约股市盘中大幅震荡，截至收盘，纳斯达克指数与前一交易日相比微幅上涨，而道琼斯指数和标准普尔指数均出现下跌。
　　受欧盟通过总额为７５００亿欧元救助机制的利好消息刺激，纽约股市在前一交易日创出一年多来的最大单日增幅。但欣喜过后，投资者开始认真权衡这一规模巨大的救助机制是否能够真正帮助欧洲平安渡过目前的主权债务危机。有分析人士指出，这一救助计划只是避免了短期可能出现的债务违约情况，而并没有从根本上解决问题。另外，一些国家将采取更为严格的财政紧缩政策，这有可能阻碍欧洲的经济复苏进程。受此影响，纽约股市当天大幅低开。
　　之后，主要股指却一路上扬，主要原因是美国近期的一系列经济数据继续显示美国经济的稳定复苏势头。根据美国商务部的数据，３月份批发库存环比增长０．４％，比市场预期略低；但同期批发销售却上涨２．４％，是市场平均预期的两倍以上，显示批发领域的需求不断增长，提振了投资者情绪。
　　尽管如此，纽约股市在冲高后于尾盘再次回落，表明市场对全球经济的复苏前景仍缺乏足够的信心。同时，黄金再次受到避险买盘的追捧，价格接近历史最高点。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌３６．８８点，收于１０７４８．２６点，跌幅为０．３４％。标准普尔５００种股票指数跌３．９４点，收于１１５５．７９点，跌幅为０．３４％。纳斯达克综合指数涨０．６４点，收于２３７５．３１点，涨幅为０．０３％。

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　　新华网纽约５月１１日电（记者杨蕾）由于美元对欧元汇率反弹，纽约市场油价１１日小幅下跌。
　　受欧盟与国际货币基金组织通过总额７５００亿欧元救助机制提振，国际油价１０日反弹超过２％。不过，这一消息带来的短期利好很快被市场消化，投资者开始忧虑这一救助机制的具体细节以及长期效果。对欧洲经济复苏前景的不确定性导致欧元１１日在前一天大幅反弹后再次下跌，美元对欧元汇率一度接近１４个月新高，令以美元计价的原油期货承压。
　　目前，投资者避险偏好升温，纽约股市盘中大幅震荡，黄金等避险资产受追捧，风险更高的原油期货价格则受打压。
　　此外，分析师普遍预测将于１２日公布的能源部最新库存数据将显示美国原油库存再度增加。美国主要油品商业库存在过去１４周中有１３周上行，显示能源需求依旧疲弱。
　　受以上因素影响，到当天收盘时，纽约商品交易所６月份交货的轻质原油期货价格下跌４３美分，收于每桶７６.３７美元。伦敦市场６月份交货的北海布伦特原油期货价格上涨３７美分，收于每桶８０.４９美元。

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　　新华网快讯：纽约商品交易所１１日黄金期货６月合约每盎司上涨１９．５０美元，收于１２２０．３０美元，涨幅为１．６％。

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　　[中国经济拐点]"疯狂菜价+高企房价"助推 4月CPI涨2.8%创18个月新高
　　国家统计局称属"温和上涨"市场人士断言本周末加息
　　国家统计局最新数据显示，1-4月房地产开发投资高达9932亿元，替代基建成为投资主力。
　　国家统计局昨日发布的经济数据显示，4月份居民消费价格指数(CPI)的同比(与去年同期相比)涨幅从3月份2.4%上扬至2.8%，创下2008年11月以来新高。
　　这一数据接近中国政府制定的2010年全年CPI涨幅控制在3%之内的"红线"。
　　尽管今年以来央行已三次上调存款准备金率至17%，但4月CPI的出炉再度触动了市场关于加息的敏感神经。有市场人士甚至称，不排除本周末加息的可能性。
　　疯狂的菜价
　　国家统计局新闻发言人盛来运昨日在新闻发布会上表示，4月份CPI价格涨幅是一种结构性的上涨，不是全面上涨。因为其中，食品和居住两大类价格合在一起拉动CPI上涨2.6个百分点，占2.8%的93%，"2.8%的上涨水平目前来看还比较温和，年内CPI涨幅控制在3%以内仍然是可能的。"
　　4月份，食品价格上涨5.9%，拉动CPI上涨1.9个百分点，其中鲜菜价格上涨24.9%，鲜果价格上涨16.4%。居住类价格上涨4.5%，又拉动CPI上涨0.7个百分点。
　　受今年特殊气候影响，"疯狂菜价"助推CPI--从4月末到5月初，全国各地菜价一直居高不下，多地区菜价贵过肉价。更有报道称，河南大蒜身价在短时间内暴涨100倍，柴米油盐也涨声一片。
　　国家统计局总经济师姚景源昨日也分析，推高4月份CPI的主角是食品，其中4月份蔬菜价格平均走高24.9%，蔬菜对物价提高的贡献超过90%。
　　他建议吸取2006年猪肉价格上涨导致全局问题的经验，警惕个别商品导致的全局问题。
　　姚景源预计，未来3个月CPI还会继续走高，尤其6、7月份去年同期的底数低，翘尾因素影响较大。
　　盛来运认为，近期物价上涨仍存在很大压力，具体表现在四个方面：一是来自于流动性还比较充足；二是从国外进口的大宗生产资料价格涨幅偏大；三是生产资料和燃料动力价格涨幅有所扩大，将加大生产成本的压力；四是翘尾因素的影响还在不断扩大，去年物价涨幅的低点是在二季度，走势是前低后高。
　　他预计，随着翘尾影响不断消失，今年物价走势很可能是前高后低。
　　"下半年通胀较显著"
　　针对最新CPI数据，瑞穗证券亚洲大中华区首席经济学家沈建光对早报记者表示，政府稳定通胀预期非常难，通胀水平在下半年将比较显著。
　　沈建光认为，与以往不同，通胀面临面临长、中、短期三方面压力。本轮通胀周期为工资增长型推动，中期面临货币宽松的压力，短期内面临工业品出厂价格指数(PPI)高企的压力。
　　接近央行的人士对早报记者表示，前4月的通胀水平较为温和，但年内通胀将持续面临压力。不过，若房地产调控政策执行到位，年内通胀压力不会太大。
　　该人士称，通胀的形成机制可分为国际和国内两个层面。在国际层面，目前世界经济恢复性增长对国际大宗商品的走势有一定支撑，同时大宗商品以美元计价，目前市场对美元指数的一致判断是走强。预计年内大宗商品不会出现2007-2008年那样大幅上扬的局面。在国内层面，实体经济的快速增长对物价构成压力。
　　燕京华侨大学校长华生则指出，4月通胀数据与大家预期的走势一致，不过由于房价未计入物价统计，当前CPI还不能充分反映真实的通胀水平。若宏观刺激政策不退出，按照目前的趋势，年内物价肯定会突破政府制定的控制在3%以内的目标。
　　华生说，他期待年内宏观经济政策的退出，"货币政策肯定要进行调整，应该加息。"
　　"启动加息，解决负利率"
　　关于加息一说，沈建光提醒，4月份通胀数据表明负利率水平应引起当局重视，货币政策不应忽视负利率的影响。若短期的负利率是失业等临时原因造成，则货币政策可以容忍。但目前政府调控稳定通胀预期非常困难，因为本轮通胀预期是长期性的，包括了工资增长的因素，较难逆转。
　　负利率是指通货膨胀率高于银行长期存款利率的情况。若以中国一年期存款利率为2.25%，减去4月通胀数值，则表示当前利率水平为负0.55%。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委预计，随着CPI突破3.0%的警戒线，预计6-9月央行可能启动首次加息，年内最多加息1次。
　　德意志银行大中华区首席经济学马骏近日也表示，中国决策层应该及时通过利率调整，向市场传递出控制负利率进一步恶化的信号。
　　在马骏看来，目前内实体经济面临的主要风险仍然是通胀和过热。预计5月CPI很可能超过3%，此后几个月还可能达到5%左右的高点，PPI(工业品出厂价格指数)有可能达到11%。
（王莹 罗晟　东方早报）

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　　地产调控平地起惊雷
　　房地产行业和地方融资平台有着千丝万缕的联系。2009年全国土地价格翻番，地方政府在土地出让金上获得了丰厚的收益。在这背后，是以土地或者地方财政收入作为抵押或者担保的平台贷款规模的激增。
　　根据财政部数据，2009年全国土地出让收入约为14239亿元，相当于当年GDP规模的3%。以2009年的土地销售收入来偿还6万亿元地方融资债务的存量，需要约4-5年时间。而且，这还不包括债务利息。
　　"2009年卖地收入占到地方财政收入的45%，如果房地产市场出现变化，一旦地卖不动了，地方财政一定有问题，危机或将依次来临。"瑞信亚洲区首席分析师陶冬分析。
　　正是凭借着交投活跃的土地市场，尤其是随着土地价格"节节攀高"，地方融资平台得以兴修大量基础设施，从而有力推动中国经济增长。
　　"如果没有土地交易，中国大部分地区的经济恐将踯躅难前。而信贷扩张的最大驱动力是政府投资平台的信贷需求以及他们扩充土地储备的能量。"渣打银行大中华区研究主管王志浩表示。
　　随着房地产调控一系列"组合拳"的亮相，人们不禁会问，2010年到2011年，随着房价的滞涨，价格高企的土地还会有买家吗？另外，土地价格会不会缩水？
　　有专家称，政府融资平台贷款大多为中长期贷款，房价将是这类贷款质量最大的影响因素。如果房地产市场出现持续一年以上的低迷和下滑，就会有负面影响。若房价能基本维持，则一年半内出现问题的可能性较小。据相关人士透露，房地产政策调控的目标是主要城市房地产平均价格下跌30%，而地价下跌50%。显然，房地产政策的调控力度将对地方融资平台的风险暴露带来较大影响。
　　王志浩说，"空间换取时间"常常被用于指代今天地方融资平台支出资金，未来将获得税收和土地出让收入，这两项收入将受惠于未来经济增长。但假如土地收入回落，或者市场低迷，地方政府仍需维持当前的支出水平，这个游戏将不会有圆满的结局。
　　风暴袭来大范围排查展开
　　房地产调控导致地方融资平台风险暴露，而地方负债的大幅上升更是让市场担心地方政府将会对银行贷款"赖账"。
　　通过全国信贷登记系统监测，一些地方性融资平台的负债率达到94%，有的地方甚至高达400%，而国际上平均为80%－120%。去年全年9.59万的新增贷款有40%流入地方政府的融资平台。地方政府的举债规模，从2008年年初的1.7亿膨胀到去年底的6万亿左右，地方政府债务危机的风险陡增。
　　地方融资平台的风险隐患已经引起决策层的关注。1月在国务院四次全体会议上，国务院总理温家宝要求尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险。
　　银监会4月20日召开的2010年第二次经济金融形势分析通报会议，特别提及地方政府投融资平台问题，已经要求银行对贷款偿付能力和抵押品状况逐笔评估。要求在二季度末前，如有必要，可要求提供更多抵押和担保对贷款进行重组和保全；三季度末之前必须做到对地方融资平台的贷款进行五级分类和提足拨备，到年底基本完成对地方融资平台坏账的全部核销。
　　据接近银监会人士透露，银监会已经明确要求商业银行在6月末前全面完成对地方融资平台的清理工作。他说，除了财政部拟定的规范地方融资平台的文件之外，银监会已把地方融资平台风险列为今年银行业三大风险之首，要求在6月末以前，所有地方融资平台公司必须打开项目"资产包"，解包还原，银行进行专项摸底清查。
　　银监会还称，地方政府融资平台的项目贷款，新合同一律停签。曾经签过的合同，经过重新审查后，优先保证在建、续建项目。
　　在政策压力下，某银行人士表示，现在有部分银行已经停止了对地方融资平台的新增贷款。而存量检查主要围绕地方项目上的资本金是否到位，项目现金流、抵押担保措施以及地方政府的偿债能力等。
　　在检查过程中，监管部门发现政府融资平台贷款中确实存在贷款用途不符、公益性项目自身无现金流还款、融资平台偿债能力不强甚至项目资本金不到位等现象。另外还有贷款沉淀。"做政府融资平台贷款的好处除了利息收入之外，能够带来稳定而又价格低廉的财政存款。"某银行人士表示。
　　国都证券研究员邓婷表示，当前对平台贷款的风险主要是由于信息不透明，这种担忧容易被放大。银监会要求各银行三季末前必须对平台贷款进行准确分类，提足拨备，年内基本完成对坏账核销，届时平台贷款的整体状况会更明朗化。
　　据中行内部人士称，中行目前的政府融资平台贷款政策是：对非重点省市该类贷款规模不再新增，即使出现迁徙，也不能新增；对重点省市则保持增长。对房地产贷款，则对重点客户的政策仍然不收缩。"由于2009年信贷投放较多，外界认为存在不审慎投放，但是从自查情况看，目前地方融资平台的风险基本可控。"
　　杀手锏平台贷款计提专项拨备
　　业内人士透露，除了银行以上的排查外，酝酿中的地方融资平台调控方式还有更多办法。例如，近期财政部已经发出通知，要求规范地方政府及其平台公司的举债和担保承诺行为，明确地方政府融资平台贷款中地方政府和人大所开具的"担保函"无效。这种行为本身就和《担保法》中的规定相抵触。因此，银监会也要求商业银行对无资本金、仅靠财政担保的项目停止新授信。
　　有消息人士透露，随着监管机构对地方融资平台贷款摸排工作的阶段性结束，银监会将要求商业银行对无现金流和还款来源的贷款采取信贷降级处理，即将该类信贷资产从正常类迁徙为关注或者以下等级。专家建议，对于地方融资平台中有效担保不实的贷款，可要求商业银行对其计提专项拨备，这一拨备水平可达20%。
　　我国《银行贷款损失准备计提指引》规定，银行应按季计提一般准备，一般准备年末余额不得低于年末贷款余额的1%；银行可以参照以下比例按季计提专项准备：对于关注类贷款，计提比例为2%；对于次级类贷款，计提比例为25%；对于可疑类贷款，计提比例为50%；对于损失类贷款，计提比例为100%。
　　地方融资平台风险对银行利润的侵蚀会有多大？经过粗略估算，截至2009年底，地方融资平台贷款总量在7.3万亿左右，其中4万亿是以前的老项目，3万多亿是2009年信贷超额释放产生的新融资。
　　专家判断，在7.3万亿融资总量中50%是有足额土地抵押的，其余均为无抵押担保或资本金不足的项目。而监管机构要求商业银行在2010年三季度末前完成政府平台贷款担保方式转换，否则将按20%来计提相应的拨备。
　　分析人士表示，如果三季度末提足拨备、年底完成坏账核销意味着银行下半年业绩可能会"大变脸"，从而给银行股带来新的冲击。
　　由于工行、建行、中行、交行此前公布了2009年地方融资平台贷款余额分别是7200亿元、6463亿元、5350亿元、1393亿元，其他未公布地方政府项目贷款的银行，按照2009年基建项目新增贷款的1.4倍估算，14家上市商业银行的地方融资平台贷款大约为2.68万亿元。而考虑到担保不足占50%以及20%的专项拨备，2010年商业银行将额外计提大约2679亿元。
　　2009年年报显示，14家上市银行去年实现的净利润累计达到4348.33亿元，假设2010年净利润增长在20%，则2010年上市商业银行预计净利润将达到5218亿元。"这也就意味着如果需要对地方融资平台计提拨备，那么2010年的商业银行的净利润可能将出现大幅下滑。"相关分析人士表示。
　　监管人士称，地方融资平台导致的商业银行的资产质量恶化是大概率事件，比如不良率可能会从目前的1.58%上升到2%或者3%，但由于商业银行已经积累了较高的拨备，"以丰补歉"，一经出现可以立即冲销。
　　专家建议，"政府融资平台可以根据项目特点，充分利用有利政策和金融市场条件，积极拓展投资基金、股票等其他融资渠道，真正形成多元化的融资结构，在减轻财政压力和银行风险的同时，实现融资平台的良性循环和可持续发展。"
　　当潮水退去，才知道谁在裸泳。今年以来信贷闸门开始合拢，2009年近乎天量的信贷投放所带来的"后遗症"开始显现出来。伴随暴风骤雨般的房地产调控，地方融资平台风险凸显，已被认定为当前银行业面临的三大风险之首，成为制约未来银行发展的重大隐患。一场前所未有的地方融资大排查悄然拉开帷幕。
　　上世纪90年代末的那一轮信贷快速扩张，正是地方融资平台的大量举债直接引发了银行资产质量恶化、坏账激增。为避免重蹈覆辙，央行、财政部、银监会、发改委等未雨绸缪，提前做出了应对。专家预计，下一项调控政策将是地方融资平台整肃，其影响力可能会超过房地产调控。
　　业内人士表示，从多部委对地方融资平台贷款的摸底情况看，其风险仍在可控之内。随着一系列规范政策的推出以及制度建设的完善，地方融资平台有望步入健康发展轨道。
（郑中　中国证券报）

送人听闻

　　近期，各地调控房地产市场的新政纷纷出台，遏制部分城市房价过快上涨初见成效。但与此同时，一些有识之士担心，房价的滞涨甚至下降，将迅速传导到土地价格，进而严重影响地方政府的卖地收入。分析人士认为，即使回归到正常年份的水平，2010年全国土地出让收入也将较2009年的1.42万亿元缩水4000亿元左右。
　　在2009年吸收了大量贷款的地方融资平台公司，也会随着土地开发收益的下降，积累巨量信贷风险，形成威胁商业银行体系安全的"堰塞湖"。
　　土地市场"流标"警报响起
　　据财政部统计，2009年，全国土地出让收入为14239.7亿元，比2008年大幅增长43.2%。2009年地方政府本级收入总额为32581亿，土地出让收入，占比接近43.7%，成为地方财力不折不扣的"顶梁柱"。
　　如今这"顶梁柱"已现松动迹象。在一季度部分城市房价飙升的同时，土地价格涨幅环比却出现回落。国土部下属的中国土地勘测规划院发布的最新报告显示，一季度末，全国105个主要监测城市综合地价为每平方米2715元人民币，同比增长8 .1%，环比增长2 .3%，环比涨幅回落0.7个百分点。
　　在新"国十条"出台后，房产市场和土地市场观望气氛都非常浓厚，优质地块的"流标"则充分表达了市场的悲观情绪。5月7日，在北京公布土地新政后的首次土地招标出让中，最受关注的顺义区马坡地块，由于所有开发商的报价都低于底价而"流标"。
　　一旦房价下跌30%的悲观预期成真，土地价格下跌的幅度将更深。中国社科院中国经济评价中心主任刘煜辉表示，从1998年算起，国内土地市场出现真正的调整只有2008年，其标志就是土地频现流拍，地价屡被腰斩。
　　"以量补价"前景堪忧
　　土地出让收入的降低将对地方政府的投资能力形成直接影响。
　　华泰联合证券分析师陈勇认为，尽管从历史看，房地产业投资占总投资比重趋于稳定，其波动对总投资影响似乎并不大，但此次房地产调控对投资的影响将大于以往，原因在于本轮投资增长中地方政府通过融资平台而起到的驱动作用明显加强。由于存在"资产(土地)价格上升--抵押品价格上升--信贷扩张"的正反馈机制，2009年地方政府融资平台快速扩张，到年底其负债总额已升至7万亿左右。一旦本次调控遏制住了土地价格的上升势头，甚至使之下降，则地方政府借融资平台来撬动信贷资源，并进行投资扩张的能力将受到极大限制。
　　也许是预见到地方政府投资能力的萎缩，今年的土地供应结构已经开始调整。据中国土地勘测规划院的报告显示，一季度全国建设用地供应总量超过100万亩。其中，房地产开发用地占供应总量的39%以上，同比增长10.2%。
　　但是房地产开发用地的价格波动幅度要远超过综合土地价格。在经历过2009年的大幅上涨后，今年房地产开发用地价格增速前高后低的走势几无悬念。一旦房价出现下跌，在流动性偏紧的大环境下，房地产开发用地"以量补价"的政策初衷难保不会出现"价量齐跌"的结局。
　　如果工业用地和商住用地的出让情况双双下滑，全国土地出让金总额将大幅缩水。即使2010年的全国土地出让收入回归正常年份，接近1万亿的水平，相较2009年也将缩水4000亿元左右。
　　一触即溃的"堰塞湖"
　　土地出让收入的下降不可避免地会威胁到地方融资平台公司的现金流。刘煜辉介绍，根据中国社科院的调研显示，全国数千家地方融资平台公司中仅有10%左右是以项目现金流作为第一还款来源的，大部分依靠的是配套土地的出让收入来归还银行的利息。
　　一旦配套土地的开发收入下降，地方融资平台的资金链紧张，银行体系内将迅速积聚出一个庞大的坏账"堰塞湖"。而许多地方融资平台公司向银行出具的地方政府还款承诺函也很难兑现。刘煜辉表示，地方政府根本没有对应的哪一块税收收入是可以用于给地方融资平台公司贴息的。
　　银监会的数据显示，截至2009年底地方融资平台的贷款规模已经高达7.38万亿。刘煜辉预测，加上今年的一些项目后续贷款，估计到2010年底总规模会达到10万亿，全国每年七八千亿的土地出让收入也仅够付息的。
（朱宇　中国证券报）

mopdog

如提上图 虽然目前即将到来反弹 要是继续这样的话 目标点位16XX
借的总要还  打压的早晚有一天被人家抄老底

mopdog

其实本人很期待 股指能给A股票带来V字反转..目前走了V的左边 要是能在合适点位缩量 应该可以达打V字反转 道哥的走法..