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宏观经济利好数据出炉与股指期货上市，没有给权重股带来更多的做多动力，市场预期的风格转换似乎再次面临无疾而终的窘境。紧缩预期对经济前景的影响，始终是制约投资的重要因素。不过，在国内需求明确回升和调控政策进入真空期的局面下，目前市场下跌空间不大。大盘箱体震荡和个股活跃格局，有望成为近期市场运行的主要方式。
宏观数据释放的指示信号是非常积极的。一季度GDP增速达到08年以来新高，其中虽与同期基数偏低因素有关，但从固定资产投资、工业增长速度、发电量、生产资料价格等指标以及进口数据大幅增长等情况来看，国内需求回升向上态势非常明确。CPI如期回落，扩大了调控政策的腾挪空间，加息手段目前难以施用。央行3月明显加大公开市场操作回笼力度，说明数量紧缩仍是调控流动性的主要方式。
中期来看，投资者对中期经济政策变化的担忧仍然无法消除，生产资料价格继续走高趋势尚无法改变，在国内主要行业产能利用率逐步提升的背景下，其对下游消费品的价格压力将逐步显现，政策紧缩仍将是相当长时间里压制市场的主要因素。
从市场层面来看，股指期货上市并没有对风格转换带来更多正面刺激，权重股走强仍然面临一定障碍。但在国内需求回升和紧缩预期平缓的格局下，我们认为大盘也不太可能大幅下跌。大盘可能重新回归箱体震荡，中小盘股进入估值高位后的宽幅震荡，则意味着其群体上涨时期已经结束。我们主张从需求回升与通胀预期两大视角发掘投资机会，可继续关注资源品及一季度业绩增长股。 | 
发表于 2010-4-17 14:50
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