融资融券专题讨论之三: 利用融资融券进行套利的机会分析!

牌龄12年

融资融券专题讨论之三: 利用融资融券进行套利的机会分析!

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：牌龄12年 浏览：26420 回复：12

        所谓套利，就是抓住无风险的获利机会，赚取利润！简单来说，就是100%的赚钱方法，几乎没有任何风险！

        有没有这样的机会呢？在融资融券下，我们来探讨分析一下！

        先来看一个股票和权证之间的套利分析，假设投资者可以利用融资融券的额度为50万元。


        就以今天 2010年3月26日的收盘价来分析， 600362 江西铜业的收盘价 34.31元
  
       580026  认购权证 江铜CWB1的收盘价 4.105元，该权证的行权日期为2010年10月4日~10月9日，行权比例为1：0.25 即每4份权证可以购买1股股票，行权价15.40元

        由于融资融券最长时间为6个月，所以从权证的行权日期倒推6个月，就是2010年4月4日以后，该权证就存在着套利的机会了。

        我们假设2010年4月4日以后的某一天，该股股票和权证的收盘价刚好和今天一样。

        投资者此时先利用融券，为防范风险，可以只使用部分额度，假设只借入1万股江西铜业股票，然后在盘中交易时选择一个价位卖出，比如按34.31元卖出，这样一来可以获得资金34.31万元。

        然后马上利用获得的资金买入4万份江铜权证，假设按4.105元买入，一共又花了16.42万元。剩余17.89万元现金在帐户一直保留。

        然后权证一直持有到行权期进行行权，行权的时候再花15.40万元买入1万股江西铜业的股票，然后偿还给券商，剩余2.49万元现金，则本次套利交易结束。时间周期大约为六个月左右。


        最后来计算一下盈亏：由于融券1万股江西铜业，价值34.31万元，所以要支付利息，融券按年利率9.86%计算，持有期间约为半年左右，所以利息为 34.31*9.86%*0.5=1.69万元

        手续费和印花税均按千分之一计算，卖出股票时候费用为34.31*（0.001+0.001)=0.069万元
                                                           买进权证时候费用为(无印花税） 16.42*0.001=0.016万元

        则本次套利最终盈利=2.49-1.69-0.069-0.016=0.715万元=7150元

        盈利率为借入资本的： 0.715/34.31=2.1%


       最终可以分析出来，利用半年左右的时间，只套利了2%左右，为自己赚了7150元，但是为券商支付的利息高达1.69万元，是自己利润的两倍还多，可见，较高的融券利率成本严重制约了投资者的获利水平。

        虽然这次套利盈利不算很多，但是毕竟多了一种可以选择的盈利模式，而且无需动用自己的资金，相当于白捡的钱，只不过要半年后兑现而已。

        当然，风险其实也是有的，但是相对来说要小一些。比如可能存在这样的风险，你融券卖空，卖入权证，如果此后半年内股票价格和权证价格都翻一倍，那么你将会出现浮动亏损：34.31*2-16.42*2-17.89=17.89万元，如果触及平仓线，则需要及时补充保证金，否则，尚未到行权期，就可能被强制平仓，永无翻身之日了。

        当然，以上套利模式仅仅是在理论上操作，实际当中可能会有各种情况出现，欢迎大家多多交流！

i430vx

楼主发帖时间太晚且技术性太强居然没有人顶，我顶上来让更多人看。

zhuiron

套利行为本身就要大量的人力参与,非散户所为.常常还要巨额的资金.

mopdog

总体来说 属于对冲风险 而非获利投机  大盘好则好大盘坏估计还是一跟绳的蚂蚱 。。

omb

学习了，谢谢。#*d1*#

另一棵树

一分钱不花就能在半年后兑现7150元，这个已经很好了！况且今天差价还在继续拉开！

lgguo

#*)*# ...

jumus56

当然，风险其实也是有的，但是相对来说要小一些。比如可能存在这样的风险，你融券卖空，卖入权证，如果此后半年内股票价格和权证价格都翻一倍，那么你将会出现浮动亏损：34.31*2-16.42*2-17.89=17.89万元，如果触及平仓线，则需要及时补充保证金，否则，尚未到行权期，就可能被强制平仓，永无翻身之日了。


我觉得是不正确的，，权证套利机会一直存在，只是因为行权日股价的变化导致不能稳定的实施套利，但是通过融券，是没有风险的，，100%安全套利，唯一的风险仅仅在于行权价格被更改

你说的这个风险我觉得是不存在的，不论股价和权证价格如何涨或者跌，，哪怕是股价和行权价都翻10倍，也是不会有亏损的，前提是行权价格不变，4份权证的价格在你买入的时候就定下了，一共花费16.42万元，到行权日不论股价多少或者权证价格多少，都不会影响你的成本和收益，只需要花15.44万元的价格行权，你就拿到1万股江铜的股票，然后还给券商，这次套利就结束

只是因为利息问题，如果套利空间太小，基本就没啥意思了~~~只要算好了利息和手续费，，就是包赚不赔的~~~半点风险都没有

zzzz2000

#*d1*# #*d1*# #*d1*#

[ 本帖最后由 zzzz2000 于 2010-3-31 00:15 编辑 ]

zzzz2000

我模拟过一次股指期货后，就感觉这些玩意儿不是让散户玩的

我当时跟3500点下的空单，然后拿了10天，跟3200点平的仓，最终亏损了……我始终没明白钱是怎么亏的……#*27*#

[ 本帖最后由 zzzz2000 于 2010-3-31 00:15 编辑 ]

zzzz2000

以融券为前提

如果借来股票卖出后，股价上涨，一是要承担保证金风险，二是还要承担，锁定的保证金错失牛市的风险。

如果卖出后，股价下跌，那么直接到更低价位买入股票远超过套利收益。

[ 本帖最后由 zzzz2000 于 2010-3-31 00:29 编辑 ]

DXASO

貌似风险有点大，一般人玩不起