地方政府被指融资链面临断裂 负债超5万亿元 求债券高手提携

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地方政府被指融资链面临断裂 负债超5万亿元 求债券高手提携

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地方政府被指融资链面临断裂 负债超5万亿元

时间：2010年03月02日 07:39:26 中财网

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　　国家审计署的报告称，在2009年的扩内需项目中，45%的地方配套资金没有到位。
　　为化解地方配套资金不足的问题，中央政府分别在《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》、《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》及2009年中央经济工作会议中多次提到要加快投融资体制的改革以解决当前困难并为长远发展提供良好的环境。
　　2009年3月23日，中国人民银行 和中国银监会联合发布《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，更是明确提出"支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道"。
　　在此背景下，各级地方政府依托原有城投公司和新建的投融资公司，试图打造出新形势下更大规模的新型投融资平台。有的省份甚至明确提出建立省市县三级政府投融资体系，以解决融资困境。
　　央行的调研结果显示，2009年5月末，全国共有政府投融资平台3800多家，总资产近9万亿元，负债已上升至5.26万亿元，平均资产负债率约60%，平均资产利润率不到1.3%，特别是县级平台几乎没有盈利。
　　尽管如此，对这一统计中得出的全国共有政府投融资平台3800多家的数字，更多的人认为是比较保守的估计。有相关市场人士告诉《中国经济周刊 》，现在甚至有的乡镇都在建立投融资平台，具体数量或许根本无法统计。
　　6万亿之忧
　　--地方融资平台80%负债来自银行
　　除了在金融危机背景下激增的数量外，这些投融资平台的负债规模以及这种投融资模式是否可持续，亦是争论的核心。
　　在中国社会科学院价格与税收研究室副主任张斌看来，地方负债问题一直存在，只是由于地方政府过去虽然欠很多钱，但是收入增长得快，有还款能力，"但金融危机后经济增速放缓，导致地方的财政收入相对来说增速放缓，问题才被重视。"
　　之所以出现这样的问题，很重要的原因是，长期以来，迫于地方投资缺口所设立的投融资平台大多面临单个实力有限、政府资源分散、融资渠道单一、后续资金有限、公司职能单一、缺乏持续经营模式等不足，其中很重要的一个反映就是，银行贷款一直是这些投融资平台的最重要的资金来源。
　　据财政部财政科学研究所所长贾康 测算，目前我国地方融资平台负债已经高达6万亿，其中有80%都是通过银行信贷获得的资金。
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松告诉《中国经济周刊 》，"一些地方投融资平台的负债率已经达到了一定的警戒水平"，据他粗略统计，2009年地方政府的投融资平台的负债总规模已经超过了地方政府全年的总财政收入，"这至少应该作为一个很重要的指标和边界"。
　　"国务院要特别提出规范地方投融资平台，是因为如果城投公司债务出了问题，不但可能让地方财政兜底，而且直接风险很可能被转嫁给银行。"长三角某市的城投公司高管这样告诉《中国经济 周刊》。
　　"目前，我们银行中的呆账坏账70%～80%都是由地方政府担保或地方政府背景公司无力偿还贷款所造成的，主要是在20世纪 90年代末那波政府基建投资热潮中形成的。"某中型股份制银行高层领导对记者表示。
　　在今年年初举行的中国人民银行2010年度工作会议上，中国人民银行行长周小川提出"要合理评估和有效防范地方融资平台信用风险，加强贷款用途管理，防止变相使用银行贷款作为项目资本金"。

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国务院酝酿放行省级发债 将重拳整顿地方高负债

时间：2010年03月02日 07:00:59 中财网

　　地方"高负债"问题将面临一次全面清理。
　　一位地方建设部门负责人向记者透露，国务院将出"重拳"整顿地方高负债问题。而据其提供的资讯，国务院有关部门已初步拟定了一份关于规范地方债务和融资管理问题的文件(意见征求稿)，正在收集部分地方政府和有关部委的意见反馈。
　　该意见征求稿中提出对现有的负债规模、结构进行全面清理；考虑允许省级政府发行地方债等途径来获得合理的地方发展资金；仅具有融资功能的地方融资平台，未来将面临关闭。而传统的"城投公司"也将面临转制，吸收民间资金进入，充实资本金等问题。
　　2月25日前后，18个主要省区市主要负责人被召集到北京，就上述征求意见稿内容进行意见汇集。
　　建立地方负债指标
　　上述地方建设部分负责人表示，2月22日，该省接到了财政部转来的上述意见征求稿内容。因为2月25日要举行18省区市负责人的座谈会，此文件作为省政府向省里有关部门征求意见的内容转发。
　　此前的2月19日，国务院总理温家宝指出，要尽快出台制定规范地方融资平台的措施，防范潜在的财政风险。
　　上述地方人士称，该意见征求稿中强调，地方融资平台在扩大内需等保障经济发展中发挥了重要作用，但是也存在地方政府债务规模迅速扩大、偿债风险加大、融资举债等行为运作不规范的问题。
　　据其称，文件显示要建立与经济发展相适应、管理规范、运行高效的地方债务管理体制和融资平台的融资体制。既保证地方发展的合理融资需要，发挥地方政府通过举债促进经济发展的积极作用，同时又有效防范财政金融风险。
　　因而在近期，将由财政部牵头在全国进行一次大规模的地方负债、融资平台举债全面的清理。政府融资平台公司与政府直接借入、拖欠或因提供担保、回购等信用支持形成的债务，都在这次清查之列。
　　在摸清地方负债和融资平台负债情况下，将进行分类处理：将地方政府负债和融资平台负债分类处理，存量负债和新增负债分类处理。
　　上述地方建设部门有关人士透露，文件中有内容要求强化地方政府及其融资平台的负债责任。地方政府及其融资平台不得违规担保举债；银行等金融机构不得违规发放贷款；债务人责任和债权人风险不得转嫁等。
　　据江苏省财政厅透露消息，2010年元旦刚过，其就收到了财政部等部门发来的"政府负债调查表"。
　　这种调查还需要防范地方政府趁机"搭车"的风险，一位接近财政部的人士向记者表示，由于地方城投公司等融资平台的负债进行清查核实后，将重新界定，能界定为政府负债的，今后将统一纳入财政负债，由政府财政偿还。
　　为此，在中央准备对地方负债问题大动手术之时，一些银行不但没有停止对地方融资平台放贷，反而加快了放贷节奏，准备搭上政府负债的末班车。其中，不仅有股份制商业银行，也有政策性金融机构。
　　上述接近财政部人士指出，对于地方负债进行清查时，要采取分类核实的办法：地方政府、经费补贴的事业单位负债情况；融资平台公司因承担公益性项目建设举债，依靠财政性资金偿还的债务，以及项目自身稳定收入并依靠自身偿还的债务项目；融资平台公司因承担竞争性项目建设举债。
　　上述清理核实工作将由财政部会同有关部门开展，清理核实完毕后，将建立地方政府及其融资平台债务管理信息系统，会计核算和统计报告制度。
　　该接近财政部的人士表示，清查核实债务的最终目的将是建立公开透明的地方债务体系，使地方债务集中管理，实现"一家负责"。
　　记者了解到，在这次全面清查之后，地方政府负债管理体系还将建立"债务率"(债务余额占综合财力的比例)、"新增债务率"等地方负债风险管理指标和体制。
　　酝酿放行省级发债
　　该地方人士提供的资讯显示，对地方负债和融资工作体制进行改革后，将采取举债审批制度。经国务院同意后，可以在批准额度内由省级政府发行地方债，市县政府不得发行，市县政府如有发债需要，须在省级安排发行额度中进行统筹安排。
　　对于经费补贴、财政专项收入为主要收入来源的事业单位，如供水、供暖、供气等单位的发债问题，由财政部研究具体管理办法。计划单列市的发债管理工作，视同省级政府管理。
　　此前的预算法修改中，已经对地方发行公债留下了伏笔，授权国务院可以批准地方政府发行地方债。2009年发行的2000亿元地方债，仍然采取了由中央代发的办法。
　　上述接近财政部的人士也表示，放行省级政府发行地方债，或将是未来地方债务和融资平台管理的一大考虑方向和重点。地方政府的"一级政府、一级债权"的债务管理体制，将从根本上解决地方政府过度举债、模糊举债等问题。
　　财政部财政科学研究所所长贾康日前撰文指出，地方高负债的治本之策在于"治存量、开前门、关后门、修围墙"，在实行地方债务透明化的前提下，允许地方合理举债。
　　而允许省级政府发行地方债将是给地方政府处理存量债务开的主要"前门"，不过部分地方人士对此有些担忧。
　　某地方城投公司负责人表示，如果取消地市级政府的举债权力，由省级政府统筹举债、分配举债资金，可能面临计划性管理过严、举债融资不能满足发展需要等问题。
　　更重要的是，地方举债将实行"审批制"。国务院将根据地方经济发展状况、地方负债情况以及其他资源条件因素进行审批。一般情况下，经济越发达的省份可能获得的举债额度越大，但恰恰是经济欠发达地区更需要政府举债来筹措发展建设资金。
　　上述接近财政部的人士说，新的举债"审批制"下，必然要通过中央财政转移支付给经济欠发达地区，才能增强经济欠发达地区举债的信用度。但是，由此带来的中央转移支付资金管理、分配问题，将是一个新课题，同时制约着地方举债的实际实现程度。
　　而目前庞大的地方负债规模，也可能会决定省级政府发债一定时期内要以"借新还旧"为主。据有关报道，地方融资平台约8000个，总负债在5万亿元左右。而本次清查核实，将BT项目等地方政府隐性负债也要计算在内，其总负债规模会更大。
　　上述接近财政部人士表示，省级政府发行地方债放行后，刚开始肯定要通过发行长期债来改变目前短期债过多的地方政府负债结构，地方地市政府会面临短期内缺乏融资的问题。因此，如何实现好发债和偿债的关系，将是地方负债体制转变的关键。
　　城投公司转制
　　在这次地方债务管理体制改革中，作为地市政府负债的载体，全国约3800家城市投资公司的"政府管家"职能或将走向终结。
　　据称，在该征求意见稿中，针对地方政府融资平台的处理方案中指出，对同时承担公益性项目融资、建设、运营任务的，并主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司，在完成已有建设项目后，其融资功能要予以剥离。
　　对于承担公益性项目融资任务，不承担建设、运营任务的，并主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司，在完成已有债务清偿，并落实清偿措施的前提下，予以关闭。
　　对于整顿后，承担有稳定经营收入的公益性项目融资任务，并主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司，以及主要承担竞争性业务融资公司的，要按照公司法规定，完善其资本充足率，引进民间投资资金，促进其主体多元化，股权多元化的改制工作。
　　同时，该意见征求稿中重申政府不得以财政性收入、行政国有资产等为企业提供担保。银行要落实贷款细则，不得以政府信用为担保提供贷款。政府在融资平台公司中承担有限责任。自身没有经营性收入为偿债资金的公益性项目建设，应通过预设偿债资金或地方债来偿还。
　　信息显示，在这次地方融资平台公司整顿中，城投公司的负债有多大比例被认定为政府负债，将决定该城投公司今后是否能顺利转制。
　　西宁城投一位人士此前对本报记者表示，西部一些城市的城投公司负债都在100%以上，部分城投公司负债高达200%。
　　上述接近财政部人士说，城投公司将面临几种处理结果：仅仅是地方政府融资平台的壳公司将被取消掉；具有建设任务的城投公司将转制为建设管理公司；具有土地资源的城投公司将转制为房地产公司；手中有经营性项目和资产的城投公司，还将被地方国资委收编后，与其他国有公司合并。
　　不过，很多城市投融资专家对记者表示，全国城投公司多数面临政企不分、人事管理混乱和效率低下等问题。其主要依靠政府融资平台功能生存，如果失去这一价值，仅仅作为普通建设、房地产开发公司，不久大部分城投公司都将消亡。
　　此外，在地方城投公司的存亡问题上，地市政府和省级、中央政府还存在博弈。
　　有专家认为，城投公司退出历史舞台需要诸多前提，不可能用一刀斩断的方式来解决。因为省级政府发行地方债仅仅是对公益性项目，而城投公司往往是地方基础设施和土地财政的主要载体。地方政府将城投公司转制后保留将是主流的选择。(.21.世.纪.经.济.报.道 .贾.海.峰)

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美国会首次审查中国9千亿美元美国债

时间：2010年03月02日 08:00:03 中财网

　　北京时间2月27日，美国财政部公布的修正版2009年12月国际资本流动报告(TIC)显示，截至去年12月底中国持有美国国债总值8948亿美元，高于10天前公布的7554亿美元，仍为美国国债的最大单一持有国。
　　该报告显示，中国在去年12月减持了342亿美元的美国国债，是近年来中国对美国国债的最大一次月度减持。
　　实际上在两天前，中国外交部发言人秦刚已就近期中国减持美国国债的问题做出回应，称此举是基于市场考虑以及资产保值。他说，"关于中国外汇储备如何管理和经营，我们坚持的是安全、流动、保值的原则，至于说什么时候买，买多少，这完全要根据市场情况和我们的需要来决定，以便更加合理地配置中国的外汇资产。"秦刚还敦促美国应采取有效措施确保市场对美元的信心。
　　美国总统奥巴马最近宣布对台军售和会见达赖喇嘛的动作之后，中美关系紧张起来。中国国内的一些声音主张要抛售美国国债反击美国，这使得中国持有的美国国债问题持续升温。
　　北京时间2月26日，美国国会的政策研究机构美中经济与安全审查委员会举行专题听证会，名字即为"美国对中国的债务：影响与后果"。
　　美中经济与安全审查委员会每年制作一份年度报告，为美国国会立法和政策变动提供建议。
　　首次听证美国国债
　　美中经济与安全审查委员会主席韦塞尔(Michael Wessel)说，最近两年，该委员会就中国掌握的巨额美国国债问题举行专题听证会，这还是第一次。
　　韦塞尔在听证会上致开幕词时指出，美国购买中国商品与中国购买美国国债原本是一个互利的关系。但这次全球经济衰退使得关系发生微妙的变化。他说："中国走出这次衰退之后变得比过去任何时候都更加强大，希望它作为美国的银行的角色能够给它增加一些新的政治力量。而美国政府受限于财政政策和货币政策工具，很难摆脱对中国日益加深的金融依赖。"
　　韦塞尔说，这次听证会就是要探讨这种特殊关系可能会对美国经济和美中关系产生的各种影响。
　　韦塞尔引用石油大亨保罗？格蒂的话来描述目前的中美关系："如果你欠银行100美元，是你的问题；如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题"。
　　另一位主席克里夫兰(Robin Cleveland)说，中国最近减持美国国债后，有大量新闻报道和公开讨论，但其中许多观点相互矛盾。有专家认为中国增持了更长期的证券，显示了对美国经济趋势的乐观；另一些专家则认为，中国转向了短期投资是一种信心缺失的表现。
　　克里夫兰说，"在随后几个月，理解中国到底做了什么与理解他们为什么这样做，都一样困难。"
　　献策施压人民币升值方案
　　MIT商学院教授、前IMF首席经济学家约翰逊(Simon Johnson)在听证会上指出，因为中国持有大量美国国债，美国就停止在人民币问题向中国施压是错误的。
　　他表示，如果中国停止干预外汇市场，人民币将大幅升值，升值幅度可能在20%-40%之间。
　　有人担心中国可能不会让人民币升值，而是威胁会大规模减持美国国债。但如果不购买美国国债，中国外汇储备持续增加，会买什么呢？
　　约翰逊分析：如果中国购买其他美元计价的美国机构发行的资产，将拉低这些资产与美国国债的利差，直接帮助美国私人借款，从而刺激美国经济增长；如果中国直接购买美元计价的非政府组织发行的资产，也降低利差并帮助美国借款人；如果中国购买美国股票(这是最有可能的)，将帮助股市和家庭资产负债表以及公司融资；如果中国购买非美元资产，由于美联储利率接近零，这将推低美元价值，帮助美国经济增长；而如果中国停止购买任何外国资产，这与人民币升值的效果相同，即中国停止对外汇市场进行干预。
　　约翰逊还说，如果中国出售国债或者因为负面言论破坏美元价值，自己会产生巨额损失。
　　约翰逊讨论了美国政府可以推动人民币升值的各种办法。他认为，美国财政部在下一份递交给国会的报告中，应该将中国列为汇率操纵国。中国威胁出售国债，"最多是虚张声势，而且还能帮助美元贬值。中国出这张牌的话，美国应该跟。"
　　此外，美国还应该将这一议题拿到G20上，"今年有两次领导人峰会，世界各地领导人对解决中国汇率问题普遍支持。"
　　他建议扩大WTO的授权(不要IMF的参与)，像评估不公平贸易一样评估汇率操纵。约翰逊认为，这样的重新安排"可能需要好几年时间"。(.21.世.纪.经.济.报.道 .吴.晓.鹏)

stormwolf

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瘸老六

放心跨不掉的，不是有那么多人买了车嘛，给我往死里罚，罚款补财政，绰绰有余#*22*#