今日消息（0127）

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今日消息（0127）

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“十二五”规划方向浮出水面 弱化经济增长指标
www.eastmoney.com   2010-01-26 10:51   韩洁   财经国家周刊
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  　1月19日，在国家发改委联合亚洲开发银行举行的“中国‘十二五’规划的方向和政策国际研讨会”上，国家发改委副主任徐宪平对外宣布，中国“十二五”规划编制工作已经全面启动。

　　围绕这一规划，中国政府将数百个课题面向全球公开招标，首度就五年发展规划联手国际机构开展课题研究，以研讨会形式全球“取经”。

　　这是一次没有先例的头脑风暴。全国31个省市自治区负责制定“十二五”规划的官员悉数到场，与包括世界银行、亚洲开发银行、欧盟驻华官员、牛津大学、哈佛大学教授等在内的国内外知名经济学家面对面，就中国未来发展路径展开直接对话。

　　“中国经济、决策与全球经济的互动日益紧密，我们希望‘十二五’规划，能在制定者与全球智囊的互动中获得提升。”国家发改委相关负责人对《财经国家周刊》记者说。

　　弱化经济增长指标

　　“十二五”期间中国经济增长速度问题，成为研讨会上人们的焦点话题。

　　“十一五”期间，中国实际年平均经济增长率高于“翻两番”所需要的增长率(7.2%)和“十一五”规划目标的增长率(7.5%)。“十二五”时期，是否能够保持如此高增速？是否仍然有必要保持如此高的增速？

　　国家发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣说，未来一个时期，中国经济发展的外部环境将是一个“缓慢复苏的世界经济”。金融危机使全球经济进入一个艰难的调整过程，短期内可能难以再现上一轮的高速增长。因此，在重新调整过程中，摩擦和动荡可能会贯穿整个“十二五”期间。

　　国务院发展研究中心研究员李善同也指出，国际金融危机将促使英美等发达国家储蓄率和贸易逆差发生变化，带来全球经济缓慢再平衡，而这一再平衡过程无疑将对原来的经济发展模式带来冲击，要求对原来的产业分工进行调整。

　　对此，北京大学经济学院教授刘伟在国家发改委和亚洲开发银行研究课题《“十一五”后期中国宏观经济走势的研究》的概要中提出，虽然在“十二五”期间中国也有可能取得比7.5%更高的经济增长率，但是从国民经济和社会全面协调发展的要求看，“十二五”期间的经济增长率仍然定在7.5%较为合适，在实际执行时，即在确定每年的经济增长目标时，可以略有提高，在8%左右为宜。

　　中国工程院院士、中国社科院学部委员李京文则认为，中国不宜再把GDP增长目标列为“十二五”经济社会发展的核心，也不宜再提“保八”等政策口号，更不宜将GDP增长目标作为地方政策的目标和干部考核的唯一依据。

　　调整是主轴

　　作为国家发改委此次“十二五”规划的合作伙伴，亚洲开发银行副行长劳伦斯•格林伍德在介绍双方合作阶段性成果时，最核心的关键词是“调整”。

　　在他看来，中国经济再调整要更加注重降低储蓄率和扩大国内私营部门的需求。

　　在需求方面，再调整意味着要降低对出口和固定资产投资的依赖，同时扩大国内消费需求；在供给方面，再调整意味着要更加依赖服务业等非贸易部门，减少对制造业等贸易部门的依赖。

　　“经济增长再调整不仅有助于解决全球失衡问题，更重要的是，它是发展过程和结构转型的必要组成部分，中国在向中上等收入水平国家迈进的过程中必须经历这一过程。”劳伦斯•格林伍德说。

　　中国宏观经济学会副会长王建同样认为，调整应该成为“十二五”规划的主题。

　　新中国成立以来，中国历经多次调整，然而，本轮调整与以往不同的意义在于，上世纪80年代以前的调整无一例外都是以短缺为背景，但自90年代以来，中国的短缺背景就在不断淡出，直至转化成本轮经济增长中的产能过剩背景。

　　在王建看来，目前阻挡中国经济成长前进脚步的已经不是严重的短线产业的瓶颈制约，而是产品与产能过剩，这个矛盾不解决，中国的长期发展就会越来越因缺乏需求动力而陷入低速增长，甚至爆发生产过剩危机。

　　王建强调，诸多因素决定了，“十二五”期间，中国经济的调整是必须的，否则未来30 年中国的经济增长步伐就会越迈越小，会因为各种重要的结构关系理不顺而不得不慢下来，甚至停下来。

　　“正像人一样，长期高速奔跑难免会带上病，需要一个时期治病、调理，健康了，就又可以跑起来。”王建说。

　　绿色经济：未来增长重要路径

　　徐宪平指出，2009年9月胡锦涛主席在联合国气候变化峰会上提出的重要目标，“将在‘十二五’规划中得到切实有效的落实。”

　　劳伦斯·格林伍德建议，在全球注重发展低碳经济背景下，中国“十二五”规划应强调走“绿色发展道路”。

　　格林伍德预计，中国要想在2030年转型为“绿色经济体”，每年需要投入1.5万亿元到2万亿元，这相当于中国国内生产总值的1.5%到2.5%。

　　王一鸣建议，中国调整经济结构必须与发展绿色经济过程中的技术创新相结合。发达国家“再工业化”增大了中国产业转型升级的压力。“再工业化”不是回归传统工业部门，而是通过政府扶持，实现传统产业在新技术基础上的复兴。中国既要增强在传统产业领域的国际竞争力，又要在新兴产业领域争取市场空间。

　　民众福祉：最大的前提

　　徐宪平说，中国政府将把扩大内需作为保持经济长期平稳较快发展的战略方针，通过调整需求结构，不断增强内需特别是消费需求对经济增长的拉动作用，实现内需和外需协调发展。

　　徐宪平说，“十二五”期间，中国将深化收入分配制度改革，调整国民收入分配格局，提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重，增加农民和城镇低收入者收入，扩大中等收入者比重，为扩大居民消费需求提供支撑。

　　为扩大内需，将推动形成市场主导的投资内生增长机制，进一步拓宽民间投资领域和渠道，保持投资规模适度增长，引导投资更多地投向民生领域和社会事业。

　　他同时说，民众福祉是发展的根本目的，要坚持改善民生和扩大内需的内在统一，更加注重围绕保障和改善民生来谋划发展，把改善民生贯穿于经济社会发展的始终，建立健全发展成果由全体人民共享的体制机制。

　　美国哈佛大学教授佩金斯建议，在从低收入国家向高收入国家转型过程中，中国亟待在其战略性规划中进一步提高居民消费支出占GDP的比重。在他看来，除了降低居民储蓄倾向，提高居民收入外，还应加快城市化进程，比如未来20年中国面临解决1.5亿到2亿农民工的住房问题，这将有助于扩大国内消费需求。

　　王一鸣建议，“十二五”时期推进城镇化重点应转向加快进城农民工市民化，同时积极发展大都市圈和城市群，扩容中小城市，提高城镇综合承载能力，争取城镇化率每年增加1个百分点，使2015年城镇人口接近7亿人。

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每日经济新闻

　　美联储新年后首次议息会议拉开帷幕，并将于北京时间1月28日公布短期利率决议以及会后声明。目前市场预期联储仍将做出维持利率不变的决定。

　　根据彭博社的一项调查，经济学家的预期中值显示，美联储将保持隔夜利率在零至0.25%范围内不变。

　　齐鲁证券宏观研究部边绪宝表示，美联储一直暗示其将在相当长的一段时间内维持利率在低点。因此投资者将更加关注会后声明，以从中获得美联储对于经济状况的评估，撤出流动性措施的计划以及未来升息时机方面的线索。

　　市场对于美联储加息的预期近日有所降温。根据芝加哥期货交易数据，期货市场上19%的投资者认为美联储可能在6月份议息会议时宣布加息，而一星期前持有这种观点的投资者占到了26.4%.

　　与此同时，26日结束的日本央行1月份议息会议也做出了维持利率不变的决定，央行政策委员会一致投票决定将基准利率维持在0.1%不变，并决定暂时不会对宽松货币政策作出调整，从而缓和了市场对于央行提早退出刺激计划的担心，令日元兑美元26日在亚洲交易时段一度走强。

　　然而，此后不久标准普尔称，对于日本主权信用评级持负面态度，虽然维持其评级不变，但如果经济数据持续走弱且没有进一步的刺激计划出台，考虑到该国政府债务的负担将把其主权信用评级从目前的AA级评级下调至AA-。消息一出，即令美元走势受到提振，日元继续上升势头受阻。

　　数据显示，美元最近开始走强，截至1月21日美元兑欧元已经升至1.4029，为7月份以来最高点。边绪宝预测，本周五美国即将公布第四季度GDP数据，预期美国去年第四季度GDP增长或达5%，将继续提振美元。

　　此外，周四新西兰央行也将召开议息会议，部分经济学家预测该国央行虽然不会宣布加息，但很可能对未来利率政策基调做出调整暗示。目前新西兰央行的态度是，在年中前将保持利率不变，但是部分经济学家认为央行很难坚持这一基调。

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李哲   证券时报

　　担忧全球流动性收紧，热钱撤离风险资产流入美元

　　全球流动性收紧担忧，引发了全球黄金市场的一波减持热潮。由于基金获利了结倾向明显，业界预计黄金价格将在更长时间内在1100美元一线徘徊。

　　周二，隔夜COMEX小幅收高，4月期金涨6美元收报每盎司1096.80美元。沪金持平开盘，日内一路下滑，主力AU1006合约收盘跌1.58元报每克243.10元，持仓减少4406手至73382手，日成交量37918手。现货金价格周二也跌至每盎司1,100美元下方。

　　分析人士指出，全球流动性收紧担忧，引发热钱离开风险资产流入美元，并引发一波黄金市场基金卖盘。截至昨日，美国最大的ETF黄金基金SPDRGoldShares连续减仓近20吨，幅度超过1.5%。而在刚刚过去的2009年，几个世界主要黄金基金增仓幅度均超过15%，由于基金的获利了结倾向明显，业界预计市场更长时间内对黄金价格产生压力。

　　“国际现货黄金价格在1000美元每盎司之上的震荡已经持续了四个多月，这说明消费者和投资者基本开始认可和积极接受黄金价格的‘千元’高度。”西汉志黄金公司分析师肖磊认为，后期金价将更多呈现盘整格局。

　　肖磊预计，如果世界金融市场没有突发性变化，各国央行2010年对黄金的净买入局势不会短时间内扭转。无论央行的策略是出于金融安全还是投资获利，它的所有买入举动都会对2010年黄金价格起到正面支撑作用。统计显示，各国中央银行2009年合计净买入黄金约280亿美元，折合重量为890吨；均价为978美元/盎司。

　　目前，包括高盛、摩根、瑞银等国际投资机构仍看好金价后市，在2009年末对黄金的预期中，乐观一点的预期有1500美元每盎司，也有预期至980美元每盎司。同时，标准普尔在最新公布的报告中表示，将今年的黄金价格预期从800美元上调13%，到900美元；2011年从650美元上调到800美元，上调幅度达到23%；2012年从625美元上调12%，至700美元。

　　标普的报告称，投资者出于对冲通胀风险和金融市场不确定性的目的购买黄金，将继续支撑黄金价格。不过，根据市场数据显示，2009年投资需求超过了首饰需求，而且似乎对短线价格已经造成了很大影响。标普分析师警告称，金价可能还会剧烈波动，并且倾向于下行。

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每日经济新闻

　　在各方费力揣测2010年中央“一号文件”内容的同时，一份所谓的“2010年中央一号文件”全文稿悄悄在网上流传。巧合的是，《每日经济新闻》记者获悉，该全文稿中所提到的内容与已经下发的一号文件讨论稿基本一致。

　　昨日下午，记者在一家名为“360DOC”的网站上发现了一篇名为《2010年1号文件全文曝光》的文章。该文共1万多字，以“2009年，是新世纪以来我国经济发展最为困难的一年……”开篇，分为27条，开头、结尾、格式等与往年的“一号文件”完全吻合。

　　文章具体涉及以下五方面：健全强农惠农政策体系，推动资源要素向农村配置；提高现代农业装备水平，促进农业发展方式转变；加快改善农村民生，缩小城乡公共事业发展差距；协调推进城乡改革，增强农业农村发展活力；加强农村基层组织建设，巩固党在农村的执政基础。

　　记者向一位接近“一号文件”的知情人士核实此文中的部分内容，其表示和讨论稿“差不多”。其中，文中提到的关于促进种业发展的相关政策，包括“增加良种补贴，扩大马铃薯补贴范围”、“实施花生良种补贴试点”、“切实把农业科技的重点放在良种培育上”、“抓紧开发具有重要应用价值和自主知识产权的功能基因和生物新品种”、“推动国内种业加快企业并购和产业整合，引导种子企业与科研单位联合，抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业”等多处内容均“基本无差别”。

　　在加大统筹城乡发展力度方面，文章里的多处内容均有涉及，包括“加快落实放宽中小城市、小城镇特别是县城和中心镇落户条件”、“安排年度土地利用计划要支持中小城市和小城镇发展”、“落实以公办学校为主、以输入地为主解决好农民工子女入学问题的政策”等，这与之前中央农村会议的主旨也极为贴合。

　　昨日下午5点半左右，记者致电“360DOC”网站，网站方面表示，该网站以个人图书馆的形式收藏文章，但文章均由各注册用户提供，无法得知文章最原始出处。随后，农业部新闻办公室的工作人员也向记者表示，对此事尚不知情，且“一号文件”通常非农业部下发。

　　据知情人士透露，或许28日前后正式的“一号文件”就将出台，正式文件可能会在讨论稿的基础上，根据各方反馈意见进行些许调整。

　　同步播报

　　做大做强种业扶持种业发展或写入“一号文件”

　　“2010年，种子产业的发展将成为关注的焦点。”昨日，一位接近中央“一号文件”的专家告诉《每日经济新闻》，不少有利于种业发展的相关政策或将写入“一号文件”。而在文件尚未出台之前，农业部的政策和市场反应都已经预示着种业整合的大动作即将陆续展开。

　　培育种子龙头企业

　　在去年年底召开的中央农村工作会议上，要求“切实把加快良种培育、做大做强种业作为战略举措来抓”。不难看出，中央对种子行业的关注度已经上升到国家战略的地位。据农业部统计，良种对粮食增产的贡献率已超过36%.

　　上述专家透露，“一号文件”的内容或将涉及重点培育一些规模较大的种子公司。同时，在去年较大幅度增加农业补贴的基础上，今年将进一步扩大良种补贴的范围，花生等以前不能享受粮食补贴的经济作物也将纳入优惠政策的范围内。

　　社科院农发所农村产业经济室主任张元红表示，在扶持种业发展方面，除了良种补贴，可能出台的政策还包括支持研发阶段的各项投入，加强研发单位和制种企业的合作等，“长远看，行业的进入门槛将会提高。但由于目前并没有明显供大于求的问题，因此也不可能一下将标准提得过高。”

　　种业公司并购加速

　　虽然“一号文件”尚未出台，但农业部关于做大做强我国种业的相关行动已经展开。1月23日，“2010种子执法年”活动在广西南宁正式启动。农业部副部长危朝安在启动仪式上强调，今年为“种子执法年”，工作的重点是要严格市场准入，清理不合格企业；强化种子执法，整顿市场秩序；规范品种管理，加大无推广价值品种退出力度。

　　“随着种业战略地位的提升，政策力量的介入，企业间横向并购等行为将加速进行。”天相投资顾问有限公司的一位农业分析师告诉记者，从全球形势看，种业集团越来越趋向于规模化、集团化，几乎1/3的种子市场被世界种业十强瓜分。相比之下，我国种子企业的集中度非常低，目前全国的种子企业多达7000多家，但种业50强企业100多亿元的经营额仅占我国市场份额的30%多。

　　值得注意的是，1月5日，隆平高科公告称，已与山西屯玉种业科技股份有限公司签订了《关于战略合作的框架协议书》，以现金3600万元认购北京屯玉60%的股份，成为其控股股东。这暗示着，种业整合的序幕已经开启。

　　转基因将是主要方向

　　行业整合的迹象还来自于另一方面的消息。去年12月，转基因水稻和转基因玉米双双出现在农业部颁发的农业转基因生物安全证书的批准清单上。1月11日，在中国农科院的工作会议上，也将“转基因”定为2010年要重点抓好的两个重大专项之一。

　　“在种子行业，转基因技术无疑是未来发展的一个主要方向。”张元红表示，“虽然目前关于转基因的争议很多，但即使不能在近期投入使用，种业公司依然会在这方面花大力气。”

　　昨日，北京德农种业有限公司的一位工作人员透露：“转基因的工作我们也正在做，进行到哪个阶段还不方便说。”谈到最希望获得的政策扶持方式，他表示是国家对科研项目的安排及相关资金的支持。

　　上述天相投顾的农业分析师指出，短期内转基因育种还难以商业化，但国家扶持该项目快速发展的意图已十分明显。目前国内种业公司的研发能力相对有限，所谓研发工作多指和科研单位的合作。

　　此外，对于市场上关于“外资垄断我国种业”的说法，张元红表示，国内规模较大的种子企业多有外资入股，但从企业控制权看，未必是绝对控股。可在关键技术方面，外资的确已经呈现出一定的垄断性。

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据报道，俄罗斯总理普京20日最终批准了“远东和贝加尔地区2025年前社会经济发展战略”。 这意味着俄罗斯远东地区的新一轮开发正式拉开序幕。

据透露，按照这一战略规划，2010年至2025年，俄罗斯远东和贝加尔地区居民收入水平要从每月1．9万卢布（1美元约合29.7卢布）增至6.6万卢布，人均住房面积从19平方米增至232平方米,创新产品数量在全部产品中所占的比重从8．9％增至16％。

为实现这一系列的发展目标，俄政府确定了“三步走”的实施计划。

第一阶段为2009年至2015年，主要是加快该地区投资增长速度，推广节能技术，提高劳动就业率，兴建新的基础设施项目、工业领域和农业领域项目。

第二阶段为2016年至2020年，主要是兴建大规模能源项目，增加过境客运和货运量，建立核心运输网络，对原材料进行深加工并加大产品的出口份额。

第三阶段为2021年至2025年，主要是发展创新型经济，对石油天然气进行大规模开采、加工并出口，完成对大型能源和交通项目的建设等。

决定着俄罗斯未来的生存和发展

“东西伯利亚和远东地区发展战略”是总统梅德韦杰夫和总理普京近一两年经常挂在嘴边的话题。

俄罗斯地跨欧、亚两洲，77％的领土在其亚洲部分。东西伯利亚和远东地区这片尚待开发的广阔地域是个聚宝盆，蕴藏着许多种储量丰富且为经济发展所必需的原料——俄罗斯境内任何一个地区都远不能与之相比。不夸张地说，位于亚洲部分的西伯利亚和远东地区是“俄罗斯21世纪生存和发展的重要战略储备”。不开发这片土地，俄罗斯将难以重新强势返回世界政治和经济舞台。

几度制订战略 多为纸上谈兵

冷战结束后，俄政府曾多次制订远东发展战略。但由于联邦政府重视不够、发展资金不足等原因，这些计划多为纸上谈兵。

一位俄罗斯学者曾悲观地说:“历史的经验证明，俄罗斯只有在其欧洲部分需要新的推动力和新的经济资源时，才会认真地对待远东的发展和建设。只有在出现掠夺的威胁时，才会认真考虑远东问题。”

渐渐地，许多“有能耐”的当地居民纷纷从远东地区迁到俄欧洲部分安顿下来。远东地区人口大幅下降，经济发展严重滞后，与中央及其他地区的经济联系越来越弱。而俄罗斯之外的亚太地区这些年来蓬勃发展，终于使俄罗斯高层前所未有地意识到:如果不重视远东地区，任由该地区“落后下去”，“后果将不堪设想”。

据悉，这份规划早在2007年就开始拟定了，但进展十分缓慢。经过两年多的努力，在“梅普组合”的大力推动下，这份远东发展战略才“千呼万唤始出来”。

“要与邻国一起合作”

普京总理去年9月曾表示，开发远东和西伯利亚地区是个非常大的战略思想——它能使俄罗斯成为东、西方之间的联系桥梁。

梅德韦杰夫总统去年11月也特别强调:“对于俄罗斯来说，发展远东和西伯利亚地区是国家最优先的发展方针。”

俄罗斯高层很清楚，俄远东和西伯利亚地区的开发不可能“孤立发展”，其振兴离不开亚太地区的经济一体化。梅德韦杰夫去年11月曾表示:“俄远东地区发展落后的主要原因，是由于该地区劳动力缺乏、基础设施发展不平衡，以及生产欠发达。但俄罗斯有发展这一地区的庞大计划。我们要与邻国一起合作来完成这一计划。”

“应确立与中国合作的优先方向”

去年5月，在远东的哈巴罗夫斯克召开的边境合作会议上，梅德韦杰夫总统对远东各州的地方官员说:“必须更加积极地吸引中国对俄远东地区的投资。”他表示:“中国不仅是俄罗斯工业产品的大市场，同时还拥有大量的金融资源可以投入到俄罗斯经济当中。在这方面，俄罗斯应当确立与中国合作的优先方向。”

去年9月23日，中、俄元首正式批准《中国东北地区同俄罗斯远东及东西伯利亚地区合作规划纲要（2009－2018）》，其中包括两国边境地区的205个主要合作方案。

普京总理去年10月访华期间，中、俄双方再次强调，两国地区间合作取得新突破对两国关系发展具有重要意义，并表示双方将全力落实“合作规划纲要”，确定协调落实纲要的办法。

此次普京总理批准的“远东和贝加尔地区2025年前社会经济发展战略”，单独用一个章节对俄罗斯同中国、蒙古的合作做了规划。其主要内容包括:俄远东各港口完全有能力承担中国边境省份的货物周转；东部电力系统产能足够向中国以及蒙古、朝鲜半岛和日本出售电力；外商应在俄远东地区开办船舶维修中心，从而为这一地区带来新型工艺和就业岗位。从中不难看出俄政府对远东发展的重视程度和通过开发远东实现与亚太经济体战略对接的深谋远虑。

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上海证券报

　　松动的市场信心再遭一击，昨日权重股的集体打压，将沪指逼回3000点边缘，刷新近3个月的新低纪录。攻还是守？券商人士预计，多头的反击关键还看金融股的“脸色”。

　　超预期的通胀将引致超预期的加息？近期市场对货币政策是否加速退出的担忧和猜测，是松动市场心态的主要因素。

　　“尤其在沪指半年线失守后，更加速刺激了不少技术派资金离场的冲动。”国泰君安证券策略分析师翟鹏在昨日收盘后分析。

　　截至收盘时，沪综指以2.42%的跌幅收于3019.39点，深证成指以2.47%的跌幅收于12162.56点，沪深300指数以2.49%的跌幅收于3242.8点。

　　两市仅百余家个股逆势上涨，近500家个股跌幅超过5%，在昨日首次上市的新股中，海宁皮城、巨力索具两家首日涨幅不足10%。两市当日合计成交1849亿元，为近期较低水平。

　　券商：市场短期仍将震荡

　　接受记者采访的券商分析师均认为，短期内市场很难摆脱震荡胶着的状态。市场信心的回稳，还有待于通胀是否进一步超预期、货币政策是否加速退出、房价波动是否影响经济增长等得到进一步的确认。另一方面，市场人士还指出，即便有经济长期复苏基本面的支撑，来自市场扩容、全流通的不小压力，也将制约着市场进一步上行。

　　来自券商的观点还认为，3000点可能会有一定反弹，但这并不是A股市场中期的底部。国泰君安证券近期将一季度市场走势的判断调整为弱势震荡。德邦证券雷鸣认为，A股市场上半年的高点已过，全年市场将呈“V”型走势，金融股是资金的避险选择，但“独木难支”，市场整体反弹空间有限，2500点对应15倍市盈率具有强支撑。

　　基金：尚无明显系统性风险

　　多位基金经理表示，收紧政策出台超预期是导致股指显著回调的主因，市场深幅下跌的可能性不大，因为“目前还看不到较明显的系统性风险”，市场或已进入侧重业绩和精选个股的“牛市下半场”的投资阶段。

　　大摩资源（净值，档案，基金吧）优选基金经理何滨认为，收紧政策出台的时间有些超出多数投资者的预料。近期市场大幅波动属于投资者情绪不稳引发的阶段性恐慌，恐慌结束后市场将恢复正常，目前还看不到较明显的系统性风险。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，由于低估值的大盘蓝筹股的“稳定器”作用，市场深幅下跌的可能性不大，未来一个月维持在2800-3200点之间箱体震荡。他进一步认为，在宏观政策收缩到一定程度后，通胀的风险被控制、政策趋于再宽松、资产价格处于相对低位，可以着重考虑战略性增持大盘蓝筹股的机会。

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    A股连续下跌逼近3000点大关 分歧引发多杀多

　　两军对阵并非勇者胜。3000点关口，保持低仓位的保资和私募，似乎正在笑看公募基金之间的自相残杀。

　　“短期的前瞻其实是浮躁”，易方达基金研究部副总、担任易方达策略成长等3只基金经理的伍卫表示。

　　事实上，年前众机构一致预期跨年度上涨行情，但上证指数年后却连续下跌已逼近3000点大关。

　　26日，上证指数盘中创下去年11月以来新低3001点，当日上证指数和深圳成指分别录得2.42%和2.47%跌幅，两市成交量较周一有所放大，但个股出现普跌，128只上涨个股尚不足两市一成。

　　近期，无论卖方研究机构和以基金为代表的买方机构一直重复提高存款准备金率、加息和信贷管理都未影响到支撑A股的基本面因素，而且数据显示，上周沪指下跌2.96%，基金整体仓位却逆势提升，但这一切都不能阻挡市场下跌的脚步。

　　据记者采访了解，2009年斩获匪浅的保险资金在当年12月份就曾锁定部分收益，“并未参与最近几周的市场杀跌”；仓位较低的私募基金显然也没有筹码参与杀跌。

　　不过，近几周基金重仓股的跌幅丝毫不亚于指数跌幅，这意味着基金内部已然出现分歧。而上周整体基金仓位逆势上扬，更表明近期A股杀跌很大程度上来自基金“多杀多”的操作策略。

　　基金仓位已高

　　上周，基金2009年四季报全部出炉，主动开放式股票型基金股票资产达85.8%的高仓位配置比例，这被市场普遍视为基金对于接下来的2010年一季度较为看好。

　　然而，接近历史最高水平的基金仓位比例意味着，基金依靠提升仓位拉动股指上行的力量已是强弩之末。同时，调查显示，基金公司普遍认为，2010年总体收益率预期较2009年明显减低。

　　但这一切都被希冀中1月份大量释放的流动性和经济整体走强所掩盖，即便1月13日央行上调存款准备金率0.5个百分点后，不少市场人士还期望跨年行情上演。

　　而这背后一个不可忽视的数据则是，去年最后一周起，渤海证券基金仓位测算的结果显示，众基金连续三周选择减仓操作，基金总体仓位从之前的83.72%降至79.42%.

　　当然，这一结果的另一个解释是，基金公司忙于在2009年四季报披露前完成必要的仓位调整，而上周以来，此前被热炒的科技股板块遭到骤然杀跌即与此有关。

　　接受记者采访的大部分基金经理均表示，出于对中小盘股高估值的担忧，关注重点开始转向以银行业为代表的具有明显估值优势的大盘股。

　　上周，王亚伟超配银行股的消息和加息预期叠加下，直接引发机构对于银行股的热情。

　　1月18-22日，尽管上证指数下跌2.96%，但14家内地银行股平均上涨2.97%。即便是26日，银行股依然成为支撑指数的重要力量，该板块下午开盘后一度带领股指反弹。

　　但是银行股独木难支，其他大盘权重股并未发力，顺势展开中小盘股向大盘股的行情轮换。

　　分歧引发多杀多

　　26日，记者采访发现，基金业的看好并非铁板一块，他们对于短期内后市走势的分歧已逐渐明显。这种分歧引发的博弈，成为近期大盘走势的重要因素，最终上演了一场基金“多杀多”大戏。

　　不过，这一分歧出现的时间大致出现在1月份第二周；此前，接受研究机构莫尼塔调研的公募基金经理中，65%的受访者看好1月行情，剩下35%持中性预期，没有受访者对于1月走势不看好。

　　存在分歧的基金公司之间，乐观一方认为，无论是存款准备金率上调还是信贷管理，即便加息也不会立即导致经济转向，除非更严厉的行政调控或者信贷额度的严格控制，否则在宏观经济向好的背景之下，上市公司依然能延续盈利持续增长，因此，A股大幅调整“也许是加仓的好机会”。

　　相比之下，较为谨慎一方的基金公司则认为，随着出口攀升和去年12月份通胀趋势日渐明显，经济过热带来的通胀压力已促使管理层有所警觉；而工业品和原材料价格上涨较快的趋势将会压缩制造业的利润空间，使全社会通胀预期进一步增长，宏观经济紧缩的预期成为导致短期内市场波动加剧的主要因素，因此“应当谨慎应付”。

　　海通证券的监测数据显示，截至1月22日，前十大基金公司中，华夏、博时和南方三家仓位相对较低，保持在80%以下，而交银施罗德、易方达的仓位则相对靠前，大约88%.

　　将这一数据和两周前相比，仓位提升速度较快的是易方达和银华，而博时1月11日至22日的操作则较为保守，平均仓位甚至出现下降。

　　26日下午，博时基金一位内部人士接受记者采访时表示，以创业板为代表的中小盘股票的投机泡沫已到了很不合理的水平，这一风险加上大小非持续减持压力和不断增加的供给，“使我们认为股指下行的压力明显，而股指期货带来行情向大盘股的切换可能还需要时间”。

　　伍卫在25日发表于易方达基金周刊的一份基金经理手记中写道，“市场的主要参与机构，由于多种原因，也需要考察组合的短期表现，因此一旦市场出现变动，就可能会抛售。这在一定程度上应该说是在做击鼓传花的博弈”。

　　和买方基金一样，此前一致看好1月行情卖方研究机构也开始出现分歧。

　　国信证券本周发布的策略周报认为，“市场的中期调整可能已提前到来”。(证券日报)

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上海证券报

　　记者昨天从工信部了解到，为了在继计算机、互联网与移动通信网之后的又一次信息产业浪潮占领先机，工信部将牵头成立一个全国推进物联网的部际领导协调小组，出台支持产业发展的一系列政策，加快物联网产业化进程。

　　物联网牵动巨大产业链

　　日前，工信部副部长奚国华率相关司局负责人赴无锡市考察调研传感网产业。在工信部日前公告的62个国家新型工业化产业示范基地中，江苏无锡高新技术产业开发区已经正式获批为物联网示范基地。

　　奚国华表示，发展传感网对调整经济结构、转变经济增长方式具有积极意义，因为物联网自身就能够打造一个巨大的产业链。

　　巨大的产业链意味着巨大的价值。国内调研机构易观国际表示，物联网催生的电信、信息存储处理、IT解决方案等市场潜力惊人。美国研究机构Forrester预测，物联网所带来的产业价值要比互联网大30倍，物联网将会形成下一个万亿元级别的通信业务。

　　在工信部的引导和支持下，国内三大运营商已经开始不同程度地涉足物联网。中国移动的设想是，当所有东西与人都“物联之后”，手机将有望扮演“遥控器”的角色。

　　中国计算机学会传感器网络专业委员会副主任马建则认为，物联网相关产业将高度细分，在成本的压力下，大型公司没有能力去研究每一个细化的应用环境，“因此，物联网也将给众多的中小公司带来机会。”

　　力争主导物联网国际标准

　　奚国华说，传感网能够提升整个社会经济的运行效率和效能，对这个产业的哺育要瞄准目标，一步一步扎实往前推进。当前要把技术创新、产业化、培育市场三件大事做好。

　　他要求，政府部门要制定好规划，出台支持物联网发展的一系列政策，制定好标准，构建好服务平台。

　　目前，我国物联网还处于一个起步阶段，只有少量专门的应用项目，零散地分布在独立于核心网络的领域，而且多数还只是依托科研项目的示范应用。它们采用的是私有协议，这也显现出物联网尚无完善标准体系的尴尬，协议标准的缺失制约了产业的发展。

　　对此，工信部今年将就传感网、物联网等新兴网络的新兴技术加大研发的力度，将通过重大专项、技术标准体系研究以及相关重大示范应用带动，以此引导产业界积极投入物联网相关工作。

　　此外，传感器网络标准工作组也已成立。据悉，该工作组将统筹规划传感网的标准研究，积极推进标准化工作，加快制定符合我国发展需求的物联网技术标准，建立健全标准体系，力争主导制定物联网国际标准。

　　奚国华要求，企业要加强消化创新、集成创新、原始创新的能力，积极推进产业化进程，积极开拓传感网市场。

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中国经济时报

　　连续几天阴跌之后，3000点变得岌岌可危，上证指数26日收盘报于3019.39点。市场上做多信心不足，让人怀疑跌破3000点也未必是最后一跌。

　　1月份以来，投资者信心如同坐上“过山车”，先是股指期货和融资融券获批而高涨，接着因存款准备金率上调而跌落。投资者注意到，深市跌幅大于沪市。去年10月以来，上证指数的反弹没能超越8月份高点，而深证成指曾在去年12月创出了14096.87点的反弹新高。26日收盘，今年1月份以来的上证指数累计下跌7.87%，深证成指则跌去11.22%。这是因为股指期货预期下的银行股表现抗跌，一定程度上帮了沪市一把。1月26日的走势十分典型，上证指数和深证成指分别下跌2.42%和2.47%，而中国银行、交通银行、浦发银行等逆势上涨了0.48%、0.23%、1.12%.

　　央行人士已经明确解释，本次调高存款准备金率并非货币政策收紧的标志，主要是为了对冲额外投放的货币。然而，当前股市被紧缩政策预期的阴影所困。用市场人士的话来说，上调存款准备金率，产生了货币政策趋向收紧的忧虑，未来经济增长动力越大，紧缩政策的力度会越大，进而影响到上市公司业绩增长。由此，1月21日公布的显示经济增速加快的漂亮数据，反倒被当作股市利空来看待。

　　更为糟糕的是，由货币政策调整带来的紧缩尚未真正“袭来”，眼下股市已在资金面遭遇严峻考验。一方面，新股密集发行和上市，达到史无前例的程度，让投资者深切感受到加速扩容的压力。截至26日，沪深两市1月份以来有33只新股上市和35只新股发行。尽管股指呈下跌走势，但扩容速度不见有所收敛。1月29日，发审委将对8家公司的上市申请进行审核，密集程度达到IPO重启以来之最。

　　另一方面，高位横盘之际逃离的资金增多。有消息称，中国平安15日减仓约70亿元，中国人寿18日减仓规模约50亿元。其中，中国人寿以赎回偏股型基金为主。保险资金的减仓势必累及开放式基金。由于基金前期的仓位较重，又逢年度分红在即，很容易造成流动性难题，导致基金也被迫减仓。据称，华夏和博时等基金开始掉头减仓，另有多个基金面临年度分红的资金缺口。

　　从成交量上看，资金面困境明显。尤其本周以来成交量快速萎缩，1月25日，两市成交金额减少1000多亿元，从22日的2643亿元缩至1582亿元。成交量的萎缩，似乎意味着下跌动能趋于衰竭，但也表明场外资金入市意愿不强，场内可用资金不足。如此截然不同的信号，让投资者一时难以琢磨。与此同时，逼近3000点的连续阴跌，让人猜想3000点跌破是否属于最后一跌？可也有人认为，股指从反弹高位拉开调整的帷幕，只能说是刚刚开始第一跌。

　　3000点是一个重要的心理关口，可是，心理关口不等于坚固防线。去年8月中下旬大跌时，3000点“不堪一击”，一天之内就从3046点摔落至2870点。如今，在政策面和资金面不变的情况下，想在3000点筑起防线不是很容易的事。尤其周边市场近期也是阴云密布，道琼斯指数20日起连续3天大跌，恒生指数的高位回落与A股如出一辙。虽然去年四季度全球经济企稳回升，但主要股指前期反弹已反映出基本面回暖的预期，转为以震荡消化已有的涨幅。在此情况下，股指再上一层楼极具难度，向下调整也很难出现场外资金急于抄底。这就使得机构操作上更为谨慎，市场上观望气氛趋于浓厚。

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每日经济新闻

　　1年期央票发行量回落至历史低点，其发行利率在连续两次上调之后再度持平，央行货币政策收紧之势暂时放松。

　　1月26日，央行再度暂停28天期正回购操作，仅仅通过公开市场操作发行了100亿元1年期央票，发行量较上周减少140亿元。发行利率为1.9264%，与上周持平。

　　1年期央票“量价齐升”之势被打破，分析师认为这与加息预期不断升温有关，央行稳定市场预期的意图十分明显，而且随着春节的临近，资金需求会不断上升，央行回笼资金的力度会有所减小。

　　加息预期升温1年期央票利率维稳

　　自央行1月12日意外上调存款准备金率之后，市场关于加息的预期愈发浓烈。近日，坊间盛传央行将于近期提前加息，由此引发加息预期升温。此前，大部分机构预测加息最早会在一季度末，但是现在部分机构已经将加息时点提前至1月下旬。

　　1月18日，国泰君安发布的一份研究报告称，该机构修正了对于中国加息时期的看法，认为上半年就会展开加息周期，加息的时间最早是1月下旬，最晚是4月下旬，也就是季度经济数据公布以后的一周以内。

　　1月21日，国家统计局发布宏观经济数据显示，2009年第四季度，中国GDP增速达到10.7%，12月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.9%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨1.7%.CPI继续保持上升的势头。

　　“一季度央行仍将会以数量化工具调节为主，预计二季度央行才有可能加息。”第一创业证券债券分析师冯佳说，虽然目前物价上涨带动CPI快速上行，但是春节过后，物价会有所下架，CPI也将随之下行。等到6月份CPI再度攀高至3%之后，央行才会动用利率工具。

　　西南证券银行业分析师付立春也表示，暂时维持原来的预测：央行3季度加息27bp，不过，从目前的情况来看，加息的时间点确实有可能超乎市场预期。

　　冯佳表示，央行近期连续上调央票利率，市场加息预期提前，此番1年期央票发行利率暂时维稳，是对市场心理层面的调节。从长远来看，1年期央票发行利率仍将向二级市场利率靠近，预计年前可能达到2.0%~2.05%的水平。

　　“1年期央票发行量回落至历史低点，央行的意图就是不想发行利率上行。”某券商债券分析师说，央行如果继续扩大1年期央票发行量，这就意味着发行利率也要随着上行，但是目前市场加息预期过热，央行力图稳定市场预期。

　　央行节前回笼力度减小

　　1年期央票发行利率维稳，发行量再度回落，而且央行再度暂停28天期正回购操作，本周有望延续上周净投放的势头。

　　据统计，本周公开市场到期资金为1460亿元。如果央行要想实现净回笼，那还需要至少对冲掉1360亿元。

　　上周，央行公开市场操作实现资金净投放280亿元，结束了连续14周净回笼资金的态势。民族证券认为，随着春节临近，资金需求会不断上升，央行有望维持这个资金投放的态势。

　　冯佳也认为，央行节前投放，节后回笼的基调并未改变，考虑到基金分后以及市场资金配置等因素，央行适度投放资金也属于正常。

　　市场反应

　　央票维稳债市短券走俏

　　1月26日，央行发行的1年期央票收益率“意外地”持平于上周水平。在获得这一“指引”后，交易型机构对短券的争抢热情再度提振。

　　“25日和26日市场都预计1年期央票发行利率还会走高。”前述银行交易员表示，这压制了这两天市场对短券的需求。

　　不过26日央行发行的1年期央票稳定在1.9264%，二级市场现券收益率和利率互换因此均告走低。

　　另一方面，面对通胀压力以及加息预期，在当前的市场环境下，债券市场的投资主题已经突出表现在“短期限化”。短期融资券、2年左右的中期票据以及企业债等收益率相对高的信用债和央票，成为市场选择的重点。

　　“现在短期限品种非常受市场青睐，尤其是券商和基金这样的交易型机构。”26日，一券商固定收益部副总经理对《每日经济新闻》表示。

　　长城证券认为，近期央行货币政策调整频繁，市场对加息的预期也有所提前，但由于1季度加息的可能性较低，导致紧缩政策短期内有利债市，其中信用债机会较大。

　　“在目前的市场环境下，如果买入长债可以跨越加息周期，而且现在长债收益率还可以，但对于我们这类交易型机构，买入长债可能挺不过加息周期就出现亏损。”前述券商人士如此解释青睐短期限品种的原因。

　　前述银行交易员表示，目前外汇流入的速度非常快，市场流动性充裕的局面没有太大变化，而投资者缩短资产久期的策略，加上当前短债净供给并不多，都使得短券需求非常强劲。

　　而这一操作策略已导致当前信用和利率产品的利差空间快速收窄。目前，一年期AAA级短融的信用利差，已经从去年高点时的110个基点，下降到了现在的60个基点。

　　但值得注意的是，目前1年期央票发行利率今年以来已经累计上涨了16个基点，与二级市场的利差已大幅缩窄至15个基点左右。证券预计，春节前央票一二级市场利差有望消失。

　　中信证券认为，当信用利差大幅缩小到合理水平之后，信用产品也会随着利率产品变动而变动，尤其是上半年可能有加息的情况下，将对市场形成冲击。

送人听闻

　　新华网纽约１月２６日电（记者牛海荣）受当天经济数据和大公司业绩好坏参半的影响，２６日纽约股市全天震荡，截至收盘，三大股指小幅收低。
　　由于标准普尔此前警告可能调降全球第二大经济体日本的信贷评级，加上英国第四季度经济增长幅度小于预期，全球股市当天普遍走低，纽约股市也随之低开。
　　但很快市场就受到了利好消费者信心指数的提振。根据美国大型企业联合会当天公布的报告，１月份美国消费者信心指数攀升至５５．９，为２００８年９月金融危机恶化以来的最高水平。尽管这一数据并不强劲，但仍显示出消费者对经济复苏的信心在不断增强，因此对股市起到了一定的支撑作用。
　　然而，当天公布的一项数据显示大城市房价跌幅大于预期，而且最新发布的公司业绩也未给市场带来惊喜，表明美国经济的复苏还很脆弱，市场的涨幅受到了限制。另外，投资者目前十分关注美国总统奥巴马将于２７日发表的国情咨文演讲以及美国联邦储备委员议息会议后发表的声明，希望从中获取有关经济复苏情况以及政策变化的更多信息，因此当天操作谨慎，也减弱了市场上涨的动力。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌２．５７点，收于１０１９４．２９点，跌幅为０．０３％。标准普尔５００种股票指数跌４．６１点，收于１０９２．１７点，跌幅为０．４２％。纳斯达克综合指数跌７．０７点，收于２２０３．７３点，跌幅为０．３２％。

送人听闻

　　北京时间1月27日凌晨，纽约市场的主力原油期货合约温和跌收，收盘位再度跌至75美元/桶下方。市场人士普遍预计美国的原油供应量将环比上涨，此外他们有些担心中国为经济降温可能影响世界未来的石油需求。
　　今晨美国宣布1月的消费者信心指数创下16个月新高，油价的跌幅明显缩减。但是，PFGBest的能源交易师丹-弗林(Dan Flynn)认为："今天中国因素无疑是影响油市行情的主要力量。"
　　截至周二美东时间下午2:30(北京时间周三凌晨3点30分)，纽约商业交易所的最近期兼成交量最高的原油期货合约：3月轻质低硫原油合约下跌55美分，收于74.71美元/桶，跌幅为0.7%。3月合约的盘中最高值为75.39美元，最低为73.82美元。
　　有多家媒体报道称，中国央行可能已向几家大型银行发出了暂停发放新贷款的指示，同时还可能要求它们提高贷款准备金率。这些消息表明中国政府正采取措施限制贷款总量的高速增长。
　　弗林还称，今天盘后和明晨将发布周库存数据也加剧了油市人士对经济增长和全球石油需求疲软的担心，"现在油市的供应依然过剩，整体而言未来一段时间油价应呈下跌之势"。
　　今天下午美东时间4点半，美国石油协会(API)将发布一份行业性库存报告。明天上午10点半，美国能源信息署(EIA)将公布官方数据。接受普氏能源资讯(Platts)调查的分析师平均预期：在截至1月22日的一周中，美国的商业原油库存将环比增长200万桶，汽油库存将增加170万桶，馏分油库存将下降180万桶。
　　普氏的石油市场高级分析师琳达-拉菲德(Linda Rafield)在一份声明中写道："如果提炼业的运营维持目前势头，原油进口仍符合我们的预期，原油库存将因此而上涨，上一周库存环比下跌的势头将被扭转。"
　　据普氏的调查，目前分析师普遍预期上周美国石油提炼业的产能利用率将下降0.6个百分点，至77.8%，这主要与提炼厂需进行季节性维护有关。

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　　新华网芝加哥１月２６日电（记者韩万宁）受股市继续上涨提振，纽约商品交易所２６日黄金期货２月合约每盎司上涨２．６０美元，收于１０９８．３０美元，涨幅为０．２％。
　　美元汇率在隔夜交易中大幅走强导致黄金期货早盘走势疲软，２月合约盘中曾跌至１，０８５．２０美元的低点。不过，当天上午公布的美国１月份的消费者信心指数由前一月的５２．９上升至５５．９，并高于市场预期的５３．６。消费者信心的增强推动美国股市继续上涨，至黄金期货场内交易收盘时，道琼斯指数上涨约７０点，带动黄金自低点反弹，并最终以小幅上涨报收。黄金近期的风险资产属性更为明显。
　　此外，３月份交货的白银期货价格每盎司下跌２８．５美分，收于１６．８６美元。４月份交货的白金期货价格每盎司下跌１４．８０美元，收于１５３１．３０美元。

送人听闻

　　昨日上午，列席市人代会东城团小组会的北京市发改委副主任张燕友向媒体透露，国家已经开始着手研究机动车环境税费改革的问题。
　　张燕友表示，机动车的污染排放将被列入环境税征收范围内。一旦实施，北京的机动车车主也要为尾气排放买单。机动车的环境税在征收时，车主将按照机动车不同的污染排放量情况，缴纳不同的税费。购买高排量汽车的车主，肯定会比购买低排量机动车的车主缴纳更多的机动车环境税，类似于车辆征收购置税。张燕友称，具体征收的时间现在尚未确定。
　　据媒体报道，此前环保部污染防治司负责人表示，财政部和税务总局正在和环保部商量，要把机动车污染排放的内容纳入汽车污染防治的内容中去，"跑的里程越多付出的费用越高是正确的。"
　　据悉，环境税的增收已经取得了环保部等相关部委的同意，财政部接下来要研究的是征收的名称和形式。
（李立强　新京报）

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加息预期升温 央票利率意外维稳
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