今日消息（0126）

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今日消息（0126）

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德国准备召集G20集团开会 讨论国际金融监管体系改革






柏林消息：据德国媒体报道称，德国财政部发言人说，德国计划今年5月在柏林召开20国集团高级别会议，讨论未来改革国际金融监管体系等事宜。

《星期日世界报》24日报道，德国财政部长朔伊布勒在接受采访时说，美国总统奥巴马近日就金融监管提出了相关建议后，国际社会达成一项共同解决方法的机会明显加大。他说，重要的是，国际社会现在在改善金融监管上的努力不能懈怠，德国将在会议上提出自己的建议。

德国《明镜》周刊报道说，德国将邀请20国集团财政部长、中央银行行长和专家等与会。德国总理默克尔也将出席定于5月底举行的此次会议。

美国总统奥巴马21日在白宫发表讲话，宣布将加大对大型金融机构监管力度，限制其运作规模，减少高风险交易，防范因不良信贷引发金融危机的一幕重演。

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英国星期日泰晤士报周日（24日）刊登评论文章指出，美国民主党在麻省参议院议席补选失利，败给共和党人斯科特.布朗，这令白宫陷入恐慌。奥巴马针对华尔街迅速做出颇具民粹姿态的决定，他宣布取缔银行高风险活动并限制其规模，不过相关建议还很模糊。这些措施其实几个月之前就由前联邦储备委员会董事长提出过，具有一定的可信度，但决不是灵丹妙药。

　　很多人认为这是银行界自己找来的麻烦。银行在金融危机之后不久就发放巨额花红酬劳自己人，只显示他们的全然麻木不仁与贪婪。然而，银行的所作所为并不能成为政策瑕疵的藉口。迄今，尚无人知晓奥巴马银行计划的细节，可能奥巴马本人甚至也不清楚。不过，从目前所了解的来看，至少有两个严重缺陷。

　　首先，奥巴马银行计划将不会阻止当前的危机。它们既不会对诸如倒闭的包括雷曼兄弟等华尔街投资银行有何办法，也不会阻止某些银行从批发市场融资以注资其抵押账项、或进行冒险贷款。

　　正如英格兰银行副行长保罗.塔克上周指出，金融体系既庞大又复杂。他认为，问题是这个硕大的“影子”银行体系三十年前发源于美国。那些纳入轻度监管的公司，例如AIG，曾令很多人一度期望参与其核心保险业务。

　　无风险银行确实很有吸引力。然而，怎样做出相关界定却是极其困难的。对银行及其活动动限制太严将导向他途——很可能进入有风险且无监管的影子银行系统。政府若让银行为所欲为，就会被民众批评做得不够，未来几年可能再重蹈金融危机覆辙。

　　因此，各国政府已经采取措施强迫银行增加资本，保证严格监管。现在正在讨论的是向银行征税款，用于补偿拯救计划费用。这些是目前最好的措施，不会削弱银行体系的复苏。所有这些均在二十国集团主持下进行，由此奥巴马银行计划的第二个缺陷显现出来。

　　奥巴马银行计划的风险是集体行动被个别国家的自由职业(freelancing)行为所取代。遥想上个世纪三十年代大萧条时期，某些国家试图通过保护主义解决经济问题，结局是每个人都变得更穷。现今的危险是一些国家希望输出其银行问题。银行界对此摩拳擦掌。如果各国采取集体行动，就能够阻止它们玩弄银行体系；如果各自为政，结果成效甚微。

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每日经济新闻

    奥巴马上周四公布的限制商业银行规模的议案，不仅大幅重挫美股，同时也使整个华尔街惊出一身冷汗。针对该措施，部分欧洲国家纷纷作出回应。

　　奥巴马于1月21日正式宣布上述提案。据此，政府拟限制有存款业务的商业银行规模并禁止其从事自营交易，同时拟禁止部分华尔街银行拥有并投资对冲基金和私募股权公司等。

　　正当美国国内热议上述监管方案时，欧洲国家已率先表态不会考虑效仿。据报道，英国财政部金融服务大臣保罗·米内尔斯就表示，英国不会效仿美国将投资银行业务与综合性银行及零售银行业务分开，而是要求金融机构为高风险业务计提更多风险准备金。而英国金融服务管理局(FSA)前主席霍华德·戴维斯则认为，英国的主要问题是解决零售银行业的竞争问题，情况和美国很不同，故不大可能追随奥巴马新政。

　　凑巧的是，欧盟一位匿名高层人士也表达了相似看法，指该做法并不适合欧盟，故不会盲从。

　　据了解，由于高盛、摩根大通等金融机构的自营交易收入占到很大比重，一旦让其剥离该业务无疑等同于自废武功。

　　据了解，高盛首席财务长大卫·维尼亚近日就承认，自营交易占到公司年收入的10%左右。若按其2009年近452亿美元收入计算，禁止自营交易将至少可能让这家“华尔街最赚钱的公司”损失45亿美元的收入。

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北京时间1月26日凌晨消息投资者对伯南克将连任美联储主席职位抱有信心，推动周一美国股市收高。但早间公布的二手房销售数据大幅下滑，并且今后几天美国将公布一些重要经济数据，在此之前投资者情绪谨慎，使得今天股市涨幅受到限制。

　　部分投资者认为美股近期大幅下跌后一些股票估值已具有吸引力，抄底买盘也成为推动今天股市攀升的动力之一。

　　除了企业财报之外，本周大量的一些重要经济数据也受到投资者关注。

　　美东时间周一下午16:00(北京时间1月26日05:00)，道琼斯工业平均指数上涨23.88点，收于10,196.86点，涨幅0.23%；纳斯达克综合指数上涨5.51点，收于2,210.80点，涨幅0.25%；标准普尔500指数上涨5.02点，收于1,096.78点，涨幅0.46%.

　　今天美国股市高开。在利空的二手房销售数据公布之后，美股涨幅收窄，午后及尾盘再度回升。但由于利空的二手房销售数据导致市场情绪谨慎，收盘前股市涨幅再度收窄。

　　美国房地产交易商协会(NAR)在盘前报告称，美国12月二手房销售数字环比下降了16.7%，年化数字从11月份的654万幢下降至545万幢。二手房销售下滑16.7%，为NAR自1968年开始追踪此项数据以来的最大单月跌幅。

　　此前市场平均预期12月二手房销售数据将下降11%、年化数字降至580万幢。

　　除了二手房销售数据之外，本周美国还将公布包括美国09年第四季度GDP数据在内的其他一些数据。

　　美元汇率下滑推动能源期货价格攀升，能源板块普遍上涨，结束了此前连续四个交易日下跌的行情。

　　本周市场将关注一系列政治、经济事件及公司最新消息，这将可能为市场走势提供指引，其中包括美联储利率决定、奥巴马的国情咨文演讲以及27日至30日在瑞士达沃斯世界经济论坛。

　　韩国券商MiraeAssetSecurities的分析师LeeJin-woo称，美国股市22日的大幅下挫已经过火，并预计将出现反弹。且认为，奥巴马政府对银行业加强监管的最新举措将不会阻止经济复苏及新兴领域中公司业绩的改善步伐。

　　JP摩根策略师称，目前市场正处于进一步上行前的低迷阶段。市场同时还将关注美联储主席伯南克(BenBernanke)的连任问题，最终结论将在本周末公布。

　　周一盘前，石油服务巨头哈里伯顿报告称第四季度利润下降48%。在上一季度受到钻井平台数量减少、全球需求减弱以及能源价格波动剧烈的冲击。该公司第四季度利润从去年同期的4.68亿美元，合每股收益52美分，下降至2.43亿美元，合每股收益27美分。经调整后，该公司当季每股净利润为28美分。

　　哈里伯顿第四季度营收从去年同期的49.1亿美元下降至36.9亿美元，但高于第三季度的35.9亿美元。FactSetResearch调查的分析师此前平均预期其当季每股收益27美分，营收36亿美元。

　　周一亚洲股市收盘多数走低，金融类股领跌，追随22日美股跌势。欧洲股市收低。

　　纽约黄金期货价格收高，逼近每盎司1100美元关口。原油期货价格收盘上涨1%.

　　美12月二手房销量环比下降16.7%

　　全美地产经纪商协会周一报告，因减税优惠政策即将到期，美12月二手房销量月环比下降16.7%，经季节调整后从11月的654万套下降至545万套。全美地产经纪商协会指出，12月二手房销量环比降幅创自1968年以来新高。接受MarketWatch调查的分析师平均预期上月二手房销量下降11%，至580万套。

　　12月二手房销量较2008年12月增长15%.12月二手房价格中值同比上涨1.5%，至17.83万元，为自2007年8月以来首次出现正增长。

　　2009年全年二手房销量较2008年增长4.9%，至516万套，全年房价中值下降了12.5%.

　　全美地产经纪商协会首席经济学家LawrenceYun表示，“减税优惠政策使二手房市场出现较大振荡，二手房销量很可能在春季再次出现一个高潮。”他表示，“新增就业是今年下半年房产市场持续复苏的关键。”他认为市场存在可持续性复苏的动能。12月销量已较6月增长11%.

　　受惠于首次购房者联邦减税优惠政策，11月二手房销量较6月增长40%左右，这一优惠政策原定于11月30日到期，这一减税政策后来又延长至2010年6月并扩充至第二套或更多套住房购买者。但10月份购房者并不知道这一优惠政策将被延长，为在12月之前完成购买，他们最迟在11月初签署购房协议。

　　12月市场上未售出住房存量下降了6.6%，至329万套，创自2006年3月以来新低。闲置住房存量未经季节性调整，往年这个时候存量通常下降8%左右。但当前销售趋势计算，12月闲置住房存量可满足7.2个月的供应，高于11月的6.5个月的供应量。

　　哈里伯顿第四季度利润下降48%

　　哈里伯顿周一报告第四季度净利润下降了48%，这一石油服务巨头在上一季度受到钻井平台数量减少、全球需求减弱以及能源价格波动剧烈的冲击。该公司第四季度利润从去年同期的4.68亿美元，合每股收益52美分，下降至2.43亿美元，合每股收益27美分。经调整后，该公司当季每股净利润为28美分。

　　哈里伯顿第四季度营收从去年同期的49.1亿美元下降至36.9亿美元，但高于第三季度的35.9亿美元。FactSetResearch调查的分析师此前平均预期其当季每股收益27美分，营收36亿美元。

　　该公司表示，其客户已决定为开发新项目以及深海项目增加投资，而公司在深海采油业务领域的地位依然稳固。与其对手斯伦贝谢上周发布评论相似，哈里伯顿也预计客户的投资主要集中在下半年。

　　哈里伯顿第四季度业务形势较第三季度有所改善，在美国钻井平台较第三季度增长14%。北美第四季度营收较第三季度增长12%，反映出“非传统盆地”业务“十分火爆”。

　　哈里伯顿表示预计第三与第四季度间其在北美市场份额将有所扩大，运营利润率与服务价格将会上升。该公司表示，“钻井平台数量的增加，天然气库存的下降以及客户更喜欢服务密集型项目的倾向在近期来说是北美市场的利好因素。”哈里伯顿认为2010年对于能源业务来说是一个“过渡年”。

　　飞利浦电子第四季净盈利2.6亿欧元

　　飞利浦电子公司(PHG)宣布，刚过去的第四财季实现扭亏为盈，全季净盈利2.6亿欧元。上年同期飞利浦大额亏损11.8亿欧元。飞利浦指出，扭亏为盈得益于运营利润明显提升和特殊开支明显低于上年同期。

　　全季销售额总计72.6亿欧元，低于上年同期的76亿欧元。飞利浦表示，营收下滑主要与汇兑因素有关。飞利浦还称，公司为2010年计入利息、税金和摊销前利润设定的同比增长目标为10%或更高。

　　菲亚特第四季度营业利润同比下滑26%

　　意大利制造商菲亚特(FiatSpA)今天公布了2009财年第四季度财报。报告显示，由于卡车和建筑设备的销售量下降，菲亚特第四季度的营业利润同比下滑26%.

　　不计入利息、税收和一次性得益或成本，即菲亚特所谓的“营业利润”(tradingprofit)第四季度为4.88亿欧元(约合6.92亿美元)，这一业绩不及上年同期，但超出分析师此前的平均预期。2008年第四季度，菲亚特的营业利润为6.63亿欧元(约合9.38亿美元)。菲亚特第四季度营收为136亿欧元(约合192亿美元)，高于2008年同期的131亿欧元(约合185亿美元).

　　此前公布的一份调查报告显示，接受调查的分析师平均预期菲亚特第四季度营业利润为4.62亿欧元(约合6.54亿美元)，营收为129亿欧元(约合183亿美元).

　　菲亚特首席执行官赛吉奥·马奇奥尼(SergioMarchionne)定于4月份公布菲亚特与克莱斯勒集团(Crysler)集团合并后的产量及资金节省数据。今年，菲亚特将为更多汽车装配碳排放量较小的MultiAir引擎，推出一款拥有新型两缸引擎的菲亚特500超小型汽车，并开始销售阿尔法罗密欧品牌下的Giulietta斜背式小客车。

　　菲亚特预测，2010年全年该公司的营业利润将为15亿欧元(约合21亿美元)。马奇奥尼曾在一周以前接受采访时称，即使是在没有刺激性计划扶持的情况下，菲亚特今年的表现也仍将超过去年。

　　去年，意大利政府推出了一项旧车换新车计划，为购车者提供每辆车1500欧元(约合2100美元)的补助金，这项计划起到了刺激汽车市场的作用，对菲亚特有所帮助。意大利经济发展部部长克劳迪奥·斯卡约拉(ClaudioScajola)在去年11月底表示，可能会在2010年逐步缩减刺激性计划的规模。

　　意大利银行Centrobanca驻米兰的分析师MarcoCristofori称：“汽车市场将依赖于刺激性计划，菲亚特目前没有在开发许多新型汽车。”他将菲亚特的股票评级定为“持有”，称该公司“2010年的表现将不如去年那么好”。

　　纽约油价回升1%收复75美元

　　北京时间1月26日凌晨，纽约市场的主力原油期货合约温和回升，收盘位重上75美元/桶。上周油价累计下跌近5%。今天油价上涨可能主要得益于市场对希腊债务问题的担心缓解，美元汇率特别是对欧元汇率受到打压。

　　但是，油价的上涨空间仍受到需求疲软和市场人士对全球经济增长预期下调的限制。今晨美国发布二手房销售报告后，油价曾短时走跌。12月美国的二手房销量环比重跌16.7%.

　　截至周一美东时间下午2:30(北京时间周二凌晨3点30分)，纽约商业交易所最近期兼成交量最高的原油期货合约：3月轻质低硫原油合约上涨72美分，收于75.26美元/桶，涨幅为1%.3月合约的盘中最高值为75.42美元，最低为74.06美元。

　　有媒体报道称，希腊国债的市场需求旺盛，这多少缓解了投资者对该国财政状况的担心，市场人士对避风港资产：美元的需求随之下降。今天纽约油市收盘时美元指数基本平盘，午盘该指数一度下跌0.2%以上。

　　MFGlobal的能源分析师迈克-菲茨帕特里克(MikeFitzpatrick)在一份研究报告中写道：“虽然美元的涨势衰减，但人们越来越感到中国将继续为过热的经济降温。”上周美元基本维持强势，中国经济的增长速度可能放缓、美国可能对银行业施加更严格监控和伯南克的连任可能存在一些变数导致心情紧张的投资者纷纷购入美元。

　　德国商业银行的分析师认为：“北京和华盛顿的最新举措可能在中期内压制商品市场，虽然期间商品价格可能短时反弹。”他们还称：“就油市而言迎来一轮调整的可能性很大，一旦多头开始清仓，油价可能大幅回调。”

　　上周投资者获悉的库存数据进一步表明，美国提炼业对石油的需求依然疲软，原油和成品油库存居高不下。

　　纽约金价高收0.6%逼近1100美元

　　北京时间1月26日凌晨，纽约市场的主力黄金期货合约温和高收，收盘位仍低于1100美元/盎司，盘中金价曾短时站上这一关口。今天金价上涨可能主要得益于希腊可能成功筹得足够资金打压了美元汇率，以及上周后三天金价累计下跌4%以上，一些投资者认为逢低买进的时机已成熟。

　　截至周一美东时间下午1:30(北京时间周二凌晨2点30分)，纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：2月合约上涨6美元，收于1095.7美元/盎司，涨幅为0.6%。盘中该合约的最高值为1104美元，最低为1092.2美元。

　　上周五2月合约收于1089.7美元，盘中创下了1081.9美元的一个月来新低。整个上周金价下跌约3.6%。上周美元基本保持强势，中国经济的增长速度可能放缓、美国可能对银行业施加更严格监控和伯南克连任可能存在一些变数导致紧张的投资者纷纷购入美元。

　　今天金市临近收盘时，美元指数跌至78.249点，低于上周五时的78.288点。

　　尽管金价略有反弹，但是TelventDTN的分析师表示，依然不看好金价的短期内前景。分析师达林-纽森(DarinNewsom)指出：“整体而言商品价格可能持续受压。”他还称，技术指标表明CRB商品价格指数和道指都已转向看跌一侧，而美元汇率值得看好。纽森表示：“如果全球经济再度遭受质疑，金价很难突破1030美元附近的阻力/支撑转换线。”

　　今晨瑞士信贷分析师在一份致客户的报告中写道：“我们认为本周商品市场下跌的可能性更大，特别是黄金，我们已进入了一年中金市表现相对疲软的时期。”

　　医疗板块走软欧洲股市继续下滑

　　欧洲股市周一继续下滑，医疗板块领跌，飞利浦电子、爱立信与菲亚特周一公布了业绩。在上周下跌了2.6%后，泛欧道琼斯Stoxx600指数周一下跌了0.5%，收于248.69点。

　　在上周领跌的银行股周一是欧洲股市唯一上涨的板块。部分人士认为投资者对于美国总统奥巴马限制银行提议的反应有些过头。瑞士信贷银行业分析师表示，“奥巴马的提议很明显只针对美国国内的银行，经过仔细分析得出的结论是他的提议对欧元区银行的影响有限。”

　　法国农业信贷银行(CreditAgricole)上涨了1.1%，法国兴业银行上涨了1.4%。德意志银行将法国兴业银行评级调升至“买进”，理由是其在“新兴市场拥有长期强劲成长前景”。希腊银行表现十分强劲，Piraeus银行上涨了6.6%，有迹象显示五年期政府国债需求十分旺盛。

　　英国富时100指数下跌了0.8%，收于5260.31点；法国CAC-40指数下跌了1%，收于3781.85点；德国DAX指数下跌了1.1%，收于5631.37点。

　　美国财报季节已经过了两周，今日部分欧洲重要上市公司公布的业绩。意大利联合信贷银行欧洲证券策略师表示，“我们认为从总体上看，刚刚开始的第四季度财报季节将为市场提供利好影响。”

　　市场对飞利浦电子的财报做出了积极反应。该股上涨了5.1%，这一荷兰照明与医疗业巨头周一报告因削减开支第四季度转为盈利2.51亿欧元。该公司去年同期亏损12亿欧元。电讯设备巨头爱立信下跌了1.1%，因业务重组开支增加，该公司上一财季净利润较去年同期的38.9亿瑞典克郎下降至3.14亿瑞典克郎。其对手阿尔卡特-朗讯表现更差，下跌了2.9%.

　　菲亚特下跌了近4%，这一意大利汽车制造商第四季度转为亏损2.81亿欧元。该公司称只有在欧洲政府延长收购汽车优惠政策的情况下，公司2010年盈利水平才会提高。

　　荷兰汽车制造商世爵汽车(SpykerCars)暴涨76.7%，该公司表示正在与通用汽车就萨博部门未来出路问题进行协商，但该公司警告现在谈及购并问题还为时过早。

　　德国太阳能开发商Conergy暴涨10.5%，该公司表示，已与MEMC电子材料公司就电阳能晶片供应纠纷达成庭外和解。

　　比利时的NyrstarNV上涨了6.2%，该公司同意以3.35亿美元收购在英国上市的芬兰矿业公司TalvivaaraMining的125万吨锌精矿。Tarlvivaara上涨了7.4%.

　　诺华下跌了1%，该公司将于周二公布业绩。其同行葛兰素史克下跌了2.1%，罗氏下跌了1.8%，赛诺菲安万特下跌了1.8%，阿斯利康下跌了0.1%.

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    长航凤凰跌停！赛为智能跌停！浪莎股份大跌7.93%……这些在最近才实现股价突破并逆市大涨的个股，昨日却集体哑火，用暴跌给参与者一记“耳光”。

　　近期长航凤凰和浪莎股份两只个股表现十分稳定，并于1月22日纷纷放量上攻，其中浪莎股份盘中创出反弹新高22.62元，大有突破平台整理展开又一轮上涨的态势，而长航凤凰更是以涨停收盘，创了近4个月以来的新高。不过昨日却遭到空头一记“闷棍”，股价在不断的抛压下快速下跌。什么原因使这些强势股突然萎靡不振？记者通过盘后信息发现，这仅仅是主力诱多的一种表现，各路游资通过对倒编织了多头“陷阱”。

　　1月22日长航凤凰在毫无征兆的情况下突然放量涨停，成交金额创了近两年的新高，据公开交易信息显示，西藏证券成都营业部、中信建投武汉市中北路等5家营业部纷纷大举抢购，仅西藏证券成都营业部就买入了3522.9万元。

　　然而昨日，这些在前一交易日疯狂买入长航凤凰的5家营业部却无一例外出现在了该股卖出金额前五名的席位中，其中，西藏证券成都营业部卖出3402.6万元，几乎与前一交易买入额相等，而中信建投武汉市中北路和西藏证券上海东方路两家营业部卖出金额也均超过2000万元。

　　另外，在1月22日大举买入赛为智能的游资，也有不少出现在昨日该股卖出金额席位当中，例如曾买入该股403.11万元的安信证券厦门湖里大道营业部，昨日就出现在该股的买入金额席位第一名，卖出金额达362.62万元。

　　有市场人士分析认为，这些出现异动的个股，如果没有完全确定上涨趋势，投资者还是需要保持谨慎，切忌勿入主力资金的圈套，成为“替罪羔羊”。在操作时，投资可以多结合个股基本面、最近几日的走势、盘中表现以及交易信息，来判断是否有机会可循，不宜操之过急，跟风追涨。

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中行上周五宣布将发行不超过400亿元可转换债券以补充资本金，冲淡了笼罩在该行上空的资本阴霾，却也同时揭开了2010年银行再融资狂潮的序幕。

　　有业内人士指出，对2010年而言，银行业巨额再融资潮已经是不可回避的事实，但中行选择发行A股可转债不失为明智之举，但预计中行仍将通过发行H股募集300~400亿元，以提高该行资本充足率。

　　中行或需要再增发H股融资

　　中行目前披露的仅仅是A股的融资方式，H股同样需要融资。国信证券银行业分析师邱志承指出，由于中行指出其A股和H股再融资将不超过各自原有股本的20%，预计H股的融资规模在150亿股左右，假设中行H股以增发方式融资，增发价在为4元，那么中行H股融资规模在600亿元。

　　而花旗集团昨日发布报告称，虽然中行的发债计划将提升其2010年~2012年的预测资本充足率至11.9%~11.4%、核心资本充足率至9.2%~9.1%，但花旗集团认为这并不足够。

　　花旗集团预计，中行将需要在未来数年，将资本充足率提升至12%~12.5%，为此，中行需要透过发行新股筹资50~90亿美元。

　　国泰君安银行业研究员伍永刚指出，假定中行400亿元可转债最终全部转股，则其可提高中行核心资本充足率约0.8个百分点；若再加上发行新H股300~400亿元，则中行核心资本充足率可提高1.6个百分点左右。若考虑到因此而增发的次级债，则中行的这一再融资方案总共可提高资本充足率约2个百分点，基本可满足中行未来3年资本需求。

　　揭开银行巨额再融资的序幕

　　事实上，中行宣布发行次级债以补充资本金也将拉开今年银行业巨额再融资的序幕。此前，按照齐鲁证券预测，2010年~2011年大型银行股权融资缺口约1700亿~1900亿，中型银行股权融资需求约500亿元。

　　资料显示，截至目前，已明确再融资计划的银行包括，招行220亿元配股、深发展向中国平安定向增发、宁波银行75亿元次级债和金融债计划、南京银行与兴业银行的配股计划、中信银行不超过250亿元的发债计划，以及农行的IPO项目。

　　而据中国香港媒体援引消息人士报道，目前证监会正协调各大银行集资时间表，以防各行短时间内集体“抽水”妨碍融资效果。初步安排是，中行等银行在第一季度末或第二季度初完成集资，而农行集资千亿的“A%2BH”计划延后，最快或在今年5、6月启动招股程序。但截至昨日，记者并未能证实这一消息。

　　也有业内人士指出，作为第一家披露再融资方案的大型银行，中行再融资方式不可避免会影响其他银行。邱志承认为，中行的可转债方式对于其他大行有一定的示范作用，预期工商银行和建设银行未来在A股的再融资方案也很可能以转债的方式，这有利于缓解短期的资本市场压力。

　　也有业内人士认为，农行IPO作为今年来规模最大的IPO活动，将在2010年取得实质性突破，因此，中行乃至其他银行采取较为温和的再融资方案，不排除是为农行的巨额IPO扫除障碍。

　　东方证券银行业分析师金麟表示，银行业再融资是不可避免的事实，因此，为了防范银行再融资冲击资本市场，预计未来银行业再融资将更多考虑发行可转债、发行H股等方式进行。

　　金麟称：“同时，作为大股东的财政部和汇金公司，也应该承担起更多责任。”

　　中行一旦发债成功，将为其他大型商业银行探明“再融资路径”，一个新的、庞大的可转债市场有望“横空出世”。

　　“中行通过可转债的方式补充资本金，可谓是较为完美的折中”国海证券昨日发布的报告认为，可转债在转股前补充附属资本，转股后补充核心资本，能直接提高资本充足率。

　　而值得注意的是，发行可转债不会立即对ROE等财务指标造成压力，而是伴随转股进程逐步摊薄，股本扩大的摊薄效应将在一定程度上被缓释，“这对市场的影响明显小于直接股权融资。”

　　“这样确实可以提高资本充足率，并且最大限度的减少了对股票市场的冲击”昨日，一股份制银行资金部副总对《每日经济新闻》表示，“如果这一途径最终被证明可行，在当前的市场条件下，应该是行业提升资本充足率一个不错的选择”。

　　上述人士预计，如果在转成股票前，能够被计入银行的附属资本，那么这样的操作模式肯定会被其他银行借鉴。而随着这一融资模式的初步确定，另一个值得注意到趋势是，一旦已经登录国内股票市场的商业银行，不约而同的选择这一路径进行再融资，无形中或将做大转债市场的规模。

　　截至目前，沪深可转债存量12只，转债二级市场可交易品种的存量仅为117.57亿元，已公告的非金融机构拟发行转债也仅为141亿元左右。

　　“中国银行400亿元的可转债的发行无疑将大大增加整个转债市场的存量水平”安信证券国定收益分析师王昌俊对《每日经济新闻》表示。

　　另据国海证券预测，若其他上市银行纷纷仿效，可转债市场将在2010年实现跨越式发展，赶超公司债市场。

　　去年由于房地产企业从银行借贷的路径狭窄，纷纷转向公司债市场融资导致公司债存量大幅扩张。“目前假设银行也‘被迫’进入转债市场，这个规模是很容易做大的”。

　　如果上述假设实现，则有望形成“地产主导公司债、银行主导可转债”的市场局面。

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　　几道房地产调控政策掷下，地产股成为了市场眼中的“鸡肋”，但是部分基金却反其道而为之。记者从基金四季报中发现，基金经理对地产股的分歧依然存在，有基金在四季度悄悄吸纳，这其中就包括了最牛基金经理王亚伟。

　　打击投机需求、释放刚性需求，以促进房地产市场的健康发展，是管理层调控楼市的主线，调整信号让基金整体撤退地产股。

　　据天相投顾的统计显示，从基金的前十大重仓股来看，截至2009年四季度末，基金持有地产股市值为857.86亿元，占基金持股市值的比例为4.58%，比2009年三季度末分别下降184.5亿元和2.26个百分点。

　　具体来看，重仓万科A的基金数量由三季度末的65只降至四季度末的39只，同时基金持股占流通股比例同期也由15.73%滑落至8.07%.华侨城A，基金持股占流通股的比例也有原来的31.42%降至15.7%，降幅高达50%。重仓持有保利地产的基金数量大幅减少40只，由原来的66只锐减至26只，占其流通股的比例只有6.64%.金地集团也在四季度被15只基金剔除到重仓股之外，基金持股占公司流通股的比例已不到5%。此外，华发股份、新湖中宝等地产股也明显被基金排除在重仓股之外。

　　二、三线地产股仍受宠

　　在基金大规模减持地产股时，有多位基金经理则选择了增持，二三线地产股尤为受基金青睐。天相投顾的统计数据显示，如万科、保利地产、华侨城、金融街、招商地产、金地集团都受到基金减持，而二线地产股，如福星股份、天保基建、云南城投等受到基金增持。

　　统计显示，福星股份在四季度受宠，新进成为2只基金的重仓股，基金持股占流通股比例为8.84%，较三季度末上升了7.42个百分点;天保基建的基金持股占流通股比例同比上升了6.04个百分点，达到了10%;区域龙头的云南城投，在四季度得到了基金的增持，基金重仓持股占流通股的比例超过了15%，达到了16.58%.

　　此外，ST鲁置业、广宇发展、冠城大通等地产股都得到了基金的小幅增持。

　　“地产股估值不高”

　　纵观基金增持地产股的名单中，也不乏明星基金经理的身影。

　　华夏大盘（净值，档案，基金吧）精选的四季报显示，房地产行业的市值为74473.37万元，占基金资产净值比例达到了11.8%.华夏策略（净值，档案，基金吧）精选的地产股配置的也占到基金资产净值的9.34%。而在三季度末，地产股的配置比例也仅占华夏大盘（净值，档案，基金吧）资产净值的6.63%.

　　某基金公司投资总监则表示，地产调整政策的出台，并不意味着地产股就失去了优势。和目前A股市场上的很多股过高的估值相比，地产企业行业景气已回升，但股价和估值却没有跟上。

　　有券商分析师也表示，从估值上来说，绝大多数地产股的估值水平只有15倍至18倍。就整个地产行业来看，二三线地产股的高成长性相对突出。在今年一季度，地产股存在结构性机会。

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1月23日，《每日经济新闻》独家报道“鼎盛天工大股东减持涉嫌违规”一事后，引发各方高度关注，众多投资者关注的焦点是，如果大股东最后被认定为违规减持，违规收益能否归属上市公司？因为该部分收益如果在鼎盛天工2009年年报中得到确认，将使得鼎盛天工顺利扭亏。另外记者调查后还发现，在2008年有数百家上市公司的大股东进行了增持，截至日前，54家公司发布了大股东增持完毕的公告，但对于大股东将何时减持这些股份，则都语焉不详，存在着信披盲点。

    律师：减持获利上缴国库

　　本周一记者就“鼎盛天工大股东减持涉嫌违规”一事致电大股东天津工程机械研究院。公司办公室负责人听闻减持一事后告诉记者，“这个应向上市公司董事会、董秘了解。”当记者表示，减持是大股东天工院行为，上市公司只是履行披露手续，为何要询问上市公司时，该人士仍然态度坚定地表示，要统一口径就得去问上市公司，并且称减持一事与大股东无关。

　　随后记者多次联系鼎盛天工董秘叶志玲女士，但最终仍然未果。与此同时，《每日经济新闻》再次联系到上海证券交易所，交易所公司管理部一位人士告诉记者，交易所已经了解到天工院涉嫌违规减持的情况，可能会作出处理，不过该人士让记者择日再询问具体的处理事项。

　　在之前采访中，交易所公司管理部人士曾告诉记者，如果大股东减持涉嫌违规，交易所将根据减持数量的多少，对市场的影响等因素，依据上市规则给予相应的处罚。

　　尽管交易所还没有最终形成处理意见，但严义明律师事务所知名律师王智斌告诉记者，如果天工院最终被认定违规，将适用《证券法》204条规定，“在限制转让期限内买卖证券的，责令改正，给予警告，并处以违法买卖证券等值以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上，三十万元以下的罚款”。除了承担行政责任外，王智斌还表示，交易所也可根据上市规则给予谴责或其他处罚措施。

　　记者粗略统计发现，本次天工院减持增持股份，每股利润在2元左右，因此减持的321万股，大股东获利应在600万元以上，如果该部分收益归属上市公司，且公司在年报中确认，那么鼎盛天工在2009年就很有可能实现扭亏。

　　不过王智斌认为，由于大股东是在最后一笔买入的6个月后卖出，因此本案不属于证券法47条情形，换言之，大股东违规交易证券收益不是归属上市公司，而是通过行政处罚的途径酌情罚款并交归国库。

　　多家被增持公司存在信披盲点

　　市场人士表示，按照交易所的说法，大股东完成最后一笔增持行为12个月之后才能减持其增持股。而对于鼎盛天工大股东涉嫌违规减持一事，由于上市公司没有及时和充分披露可以合法减持的时间，造成了市场此前并未发现其涉嫌违规的行为，对此相关法律界人士建议应该及时覆盖这一信息披露盲点，即在增持完毕公告中披露增持股份何时可以减持，或者是公布最后一次的股份增持时间，才能完全确保市场交易的公平、公正、公开。

    《每日经济新闻》记者统计后发现，类似鼎盛天工这类信息披露盲点还广泛存在着。自2008年起两市数百家大股东实施了增持行为，截至本周一，一共有54家上市公司发布了股东增持完毕公告，但这些上市公司几乎都未在公告中披露合法的可减持时间，其中包括广州控股、中国远洋、安徽合力、万丰奥威等，大股东所承诺的减持时间基本上只是在首次增持公告中模糊的一句“增持期间及法定期限不减持”。

　　严义明律师事务所王智斌律师表示，“相比一般投资者而言，大股东增持具有更重要的市场意义。因此，从稳定市场交易秩序角度考虑，规范大股东增持行为的相关制度应着重要求大股东提高其增持行为的透明度和稳定性。

　　也就是说，相关制度应要求大股东对于增持行为履行更严格的信息披露义务，同时也应要求大股东增持后必须在一定期限内稳定持有股份。

　　对于增持后依法不得减持或承诺不减持的”锁定期“，则应要求信息披露义务人必须在增持公告中予以充分披露。唯有如此，才能确保大股东增持行为对市场保持必要的透明度和稳定性，才能确保一般投资者对于大股东的增持行为获得充分、有效并有序的市场信息。”

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黄海和渤海部分海域出现近30年来最严重海冰冰情，导致周边市场的海鲜产品价格出现大幅度上涨。

　　济南海鲜大市场的黄经理在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，海产品中基围虾的价格变化最为明显，“从前几天的110元每市斤涨到了现在的130元左右，有的地区价格还要高。”

　　不过，长城证券分析师王萍告诉记者，黄渤海的大面积海冰灾害，对海产品中浮筏类生物影响较大，而对獐子岛、东方海洋和好当家等上市公司暂时没有影响，“影响要到下一个捕捞季节才能显现。”

　　今年海产品价格波动大

　　黄经理告诉记者，每年临近春节的时候，海鲜价格都会有一波上涨行情，“但是今年的价格变化特别剧烈。”

　　据黄经理介绍，海产品中基围虾的价格变化最为明显，从前几天的每市斤110元涨到130元左右。“据目前反映上来的情况看，基围虾的价格还在继续上涨，个别地区甚至已经涨到了140元以上。”梭子蟹、贝壳类产品和鲍鱼等海产品“上涨幅度在10%~20%之间”。

　　天津地区的海鲜产品也有大幅上涨。北京鸿品天下商贸有限公司总经理张光明告诉《每日经济新闻》记者，现在发往天津的海产品价格已经比去年同期上涨30%左右。

　　张光明介绍，每盒十斤装的带鱼价格是95元，而五斤装的一级黄花鱼价格是105元，这两类产品去年同期的价格分别是65元和80元。

　　“我们也没办法，现在是随行就市，虽然价格涨了这么多，我们的利润并没有提高，甚至比往年还略有下降，拿货的价格太高了”，张光明对记者说。

　　不过，海冰目前并没有对上市公司的经营造成影响。东方海洋董秘办刘女士告诉记者，根据其多年从事海鲜生产供应行业的经验判断，莱州海域为开放式海域，因此对海参生产的影响并不大。

　　不过，刘女士表示，公司出产的海参价格主要参照威海海产品市场价格行情而定，“作为生产企业依据市场行情做出价格调整也是正常的。”

　　獐子岛投资者关系部工作人员告诉记者，公司专门设立了“气象”部门，“随时监控，一旦出现问题，立即采取措施，破冰或者补充氧气，目前我们的生产经营一切正常。”

　　春节前恐继续上涨

　　安邦咨询公司农业研究员李国霖对《每日经济新闻》表示，这次海冰灾害对环渤海湾水产养殖业的影响比较大，“因为水产养殖前期都有较大投资额，也有资金回流周期，这种多年不遇的极端天气会让企业遭受很大损失”。

　　李国霖认为，海冰灾害对海产品不一定会带来想象中的大范围影响，但是要提防海鲜批发商趁机大幅哄抬价格，“这样会减少终端的消费，从而反过来影响海鲜的消费量，这样养殖户的损失更大。”

　　前述黄经理告诉记者，“长期以来，海产品因物美价廉而在节前市场广受欢迎，但是今年海冰渤海地区的情况比较特殊，节前供应只能多以冷冻产品代替。”

　　长城证券分析师王萍认为，现在不是海产品的捕捞期，真正的影响要等到那时候才能完全显现，“春节有一波上涨行情，之后应该会出现小幅回调，海产品真正的大幅回调可能会在今年四五月份出现。”

　　山东省海洋水产研究所渔业环境监测站负责人孙玉增表示，历年都会出现海冰现象，但是今年情况非常严重，“对渔业的影响比较复杂，我们正在进行相关调查，渔业厅也正在进行调研，会在第一时间公布结果”。

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　　北京食用油批发价最高下调300元/吨

　　食用油市场自去年11月份开始新一轮的上涨后，批发价格终于转向。

　　记者昨日从北京地区专业粮油批发市场玉泉路市场获悉，在食用油市场销售形势良好的情况下，大豆油、棕榈油、菜籽油三大油品全线下调其批发价格。

　　一级大豆油的批发价格为8000元/吨，较月初下调300元，降幅3.61%；棕榈油的批发价格为7500元/吨，下调200元，降幅2.60%；菜籽油的批发价格为9400元/吨，下调200元，降幅2.08%.

　　玉泉路粮油批发市场信息部负责人刘敬亮在接受采访时表示，对于一年中消费量最大的春节节日市场来说，一方面短时间内回笼大量资金，一方面借节日市场提升市场占有量和品牌知名度。“但是食用油价格出现小幅的下调，并不会影响油厂的积极性。”

　　面对春节前食用油行情的回调，众多经销商也从前期乐观的态度转为谨慎。

　　玉泉路市场一位经销食用油的姜先生坦言，为应对春节前销售旺季的到来，现在库存量还是比较大的。

　　“不过，虽然价格下跌会存在一些风险，可还是要继续维持自己的客户群和销售链，我现在从前期一次性大批量订货改为多次少量进货，来避免或减少价格下跌带来的损失”，姜先生补充道。

　　有业内人士分析，食用油市场销售很好，反而价格却出现下调，这是受到国际期货市场价格波动的影响。数据显示，截至上周五，芝加哥期货交易所大豆、豆油、豆粕三大油脂油料月内全部下跌，跌幅达7%~11%.

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　　21世纪经济报道报道，"现在不光是大行,全中国的银行,包括农信社都在出票,但敢于接盘的很少。"1月25日,某股份制银行资金业务负责人对本报记者笑称。
　　此言不虚。在过去的三周,银行间票据市场完成了"多翻空"的风格转换。三天之间,票据贴现利率（6个月）就完成了从2.46%到4.20%的飙升。
　　卖出票据贴现资产,是银行压降信贷规模的惯常做法。有消息称,截至1月19日,银行业全部新增人民币贷款达到1.45万亿,距离去年同期水平（1.62万亿）,仅一步之遥。这促使监管部门对超速的信贷列车踩下刹车,要求各银行压减新增信贷。
　　"从上周开始,监管部门为准确掌握信贷走势,要求商业银行按日上报信贷数据。"1月25日,一家商业银行内部人士透露。
　　虽然1月初信贷猛增触及宏观调控部门的敏感神经。但在此背景下,实体经济中依然出现银根收紧的迹象。
　　本报记者调查发现,年初以来,局部地区的信贷已呈现三紧:小企业贷款"紧",出现续贷困难;项目贷款"紧",如房地产开发贷款出现提款困难;商业银行信贷管理从紧。
　　"宏观调控部门现在需要关注的核心问题是,新增贷款是否真正流向实体经济。"1月25日,多位银行中层人士认为,简单的总量控制并不能解决问题,还需要调整结构。
　　"出表"游戏后遗症
　　谈到年初万亿新增贷款的形成原因,多位银行人士均指出,受信贷规模控制,2009年第四季度各家银行积压了大量的信贷需求,导致年初信贷出现井喷。
　　其中,个人住房贷款就是一例,工行、招行等银行的一些分行人士称,1月份上半月的新增贷款主要为个人房贷。对公信贷方面,年初以来,一家地方银行近40亿元的新增贷款,主要为去年末储备的项目。
　　与项目储备、个贷积压等因素不同的是,部分商业银行的信贷增量主要由票据融资构成。东部一家中小银行的数据显示,截至1月20日,该行新增贷款中80%为票据贴现,其中通过转贴现买入的超过一半。
　　1月18日,央行相关会议也提示,票据融资抢占规模的现象重新抬头。
　　但截至1月15日的新增贷款数据,依然让人看不明白。原因在于,一些股份制银行的信贷增量甚至超越了大型银行。有消息称,光大银行新增贷款近1000亿元,中信银行新增800亿元、华夏银行也超过500亿元;而大型银行中的建行仅为600多亿元,交行不足300亿元。
　　部分股份制银行异于平常的表现,原因何在？投向又是什么？
　　"因为放贷的过程复杂,必须有尽职调查,而只有标准化产品可以越过这一环节。比如原来存在于表外的,转移到表内,再就是抢规模,主要为票据贴现。"某股份制银行投行业务人士称。这意味着表外资产"进表"和票据融资均有短期内做大信贷规模的功能。
　　值得注意的是,上述信贷猛增的银行名单中,不乏资本充足率逼近"红线"（10%）者。如中信证券此前预测,华夏银行2010年或将有50亿元的资本缺口。为使（2009）年末的资本充足率达标,可以采取先将信贷资产"出表",年初再予以回购。"不排除有银行提前做了类似的安排。"一位大行人士称,
　　此前,信贷"出表"的方式有多种,一是银行发售理财产品,购买自身的信贷资产;二是通过即期买断、远期回购的"双买断"方式,达到压降信贷规模,规避监管的目的。但在去年底,监管部门出台新规,规定银行发售理财产品,不得购买本行的信贷资产;同时禁止非真实的资产转让,违规的"双买断"业务被叫停。
　　春节前夕本来是理财产品发售的好时机,但监管部门的新规,令原本希望借助理财产品,压降信贷规模的商业银行感到压力。存量贷款不能及时"出表",加上此前"双买断"的贷款又面临到期回购,由此导致新增贷款规模急剧膨胀。
　　刹车令下"出票"潮
　　信贷超速引来监管部门的"板子",在压缩信贷规模的严令下,市场迅速变脸。
　　"1月初为买入票据,做大信贷规模;中下旬以来,又以卖出为主,压缩规模。其中,中小银行更为活跃。"1月25日,前述股份制银行资金业务负责人告诉记者。
　　一家长期跟踪贴现利率的非官方票据网站的报价显示,1月18日,长三角地区六个月期限的票据直贴利率为2.05‰（月息,下同）,19日上升为2.15‰,20日再度上升至2.30‰;21日飙升至3.50‰。
　　近期直贴利率的跳升非常突然。但从时点上看,这与多家银行内部发出限贷令是同步的。据本报记者掌握,四大行中就有两家已发出限贷指令。
　　与此相伴的是,为压降信贷规模,多家银行加入卖出票据的阵营。自1月11日开始,银行间票据市场的转贴卖出报价,超过买入报价。1月15日至21日,转贴卖出报价金额共计1129亿,占总报价的81%;股份制商业银行转贴报价最活跃,报价金额709亿,占总报价的51%。
　　不仅如此,"近期四大行基本上也在出票"。1月25日,一家中小银行票据交易人员告诉记者。
　　转贴现利率也在近期出现飙升。
　　"中国票据"网的统计显示,1月18日,转贴买入报价的加权平均利率为2.3623%,而1月22日竟达到3.6181%。
　　1月25日,转贴买入报价略有下降,至3.4944%;但卖出报价继续走高,达到2.6628%,这从侧面验证了接盘者依然不多。不过,当天买入报价笔数超过卖出报价,不排除有银行考虑买入票据,导致信贷"月末冲高"的可能。
　　"月底前,票据贴现还要上涨。因为越到后面,银行的（贷款规模）压力越大。"上述资金业务负责人直言,而且这次是贴现利率脱离资金价格,单独走高。
　　一场影子的狂舞？
　　与调控政策赛跑,是部分银行的眼下的心态。
　　类似一幕曾发生在2009年一季度,当年2月份,一些大型银行的分支机构纷纷提前完成全年信贷计划,目的正是赶在货币政策转向前抢占规模。
　　银行内部的考核制度也驱动着分支机构尽早放贷。"早放贷,不仅全年的利润好看,而且一季度挂钩费用比例最高,所以,分支行都憋着到年初投放贷款。"一家大型上市银行内部人士说。
　　但在1月份信贷整体猛增的格局下,一些银行人士却无法体会"适度宽松"的感觉。
　　以苏中某城市为例,"年初至今一共才发放20多笔贷款"。1月22日,江苏省银行系统一位人士说。
　　这位银行系统人士1月上旬曾走访当地多家银行,发现信贷有"从紧"的苗头。比如,小企业在还贷之后,出现续贷困难。其中,当地一家大行自1月6日起,上收辖内机构的信贷审批权限,导致小企业续贷困难。
　　同时,部分信贷投向收紧,比如房地产业贷款,不仅当地大行基本没有投放,连2009年获得授信的开发商,今年初的提款申请也遭拒绝。
　　再就是银行贷款管理收紧。其中,监管部门已开始启动针对《固定资产贷款管理暂行办法》落实情况的检查,"各行在管理上从严要求,企业也感觉很紧"。
　　"目前,最为关键的问题,也是宏观调控部门要做的,是确保信贷资金进入实体经济。简单的控总量,不能解决问题,还需要调整结构。"一家股份制银行中层表示。
　　上海银监局局长阎庆民也在1月22日举行的2010年全局工作会议上表示,在沪银行业机构的信贷投放要坚持"有保有控",要严格控制对"两高一剩"行业的贷款,着力加大对七大战略性新兴产业、节能减排和生态环保项目等重点领域的金融支持。
　　阎庆民还要求各小型银行业金融机构一律不得承接大中型银行压缩、退出的不符合产业政策、环保政策、项目审核要求和"两高一剩"类贷款。
　　"但在实践中,银行会遇到矛盾,一些贡献了税收和就业的中小企业,往往也属于产能过剩行业,我们也感到为难。"某上市银行杭州分行的一位人士认为。
　　也有商业银行人士建议,可以考虑将中小企业贷款进行单独考核,不进入整体的信贷规模,不受总量控制的影响。

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　　中国证监会近日在上海举办期货公司和证券公司高管人员股指期货培训班。证监会主席助理姜洋出席培训班并对股指期货下一步的上市推进工作提出四项要求：中金所要将投资者适当性制度落到实处，各证券公司要严格开户审核制度，本着"成熟一家、验收一家、开业一家"的宗旨进一步规范中间介绍业务(IB业务)，积极开展信息技术系统的升级、联网和测试。
　　姜洋指出，推出股指期货是贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神，加强资本市场基础性制度建设的重要举措。目前股指期货上市的各项准备工作正积极有序推进，要珍惜机遇，严控风险，严格落实投资者适当性制度的各项要求，扎实推进投资者开户工作，确保股指期货顺利推出和平稳运行。
　　他表示，推出股指期货对于资本市场改革发展意义重大。股指期货上市后，随着其功能的逐步发挥，将有利于形成股票市场的"内在稳定器"机制，增加市场弹性;有利于形成股票市场市场化的资产价格形成机制;有利于培育股票市场成熟的机构投资者队伍;有利于完善股票市场风险管理的内在体制机制;有利于完善期货市场体系，深化市场功能。
　　姜洋说，股权分置改革等资本市场基础性制度建设，进一步完善了市场运行的体制机制，为推出股指期货创造了良好的市场环境。目前各项筹备工作已经就绪，具备了推出股指期货的现实条件。
　　对于下一步的上市推进工作，姜洋为各期货公司、证券公司提出四项要求。他说，中介机构要切实增强使命感和责任感，严格落实各项监管要求，共同推进股指期货市场平稳起步。一是要完善内控、合规制度，把投资者适当性制度的各项要求落到实处。中金所要对制度落实情况加强检查，坚决打击违法违规，加大责任追究的力度。二是要精心组织开户工作，加强开户环节的管理，严格开户审核制度，完善客户投诉和纠纷的处理机制。三是要进一步规范中间介绍业务，按照权责明确、风险可控的原则，成熟一家、验收一家、开业一家。四是要保障信息技术系统安全，积极开展信息技术系统的升级、联网和测试工作，制定应急预案，加强应急演练工作。
　　姜洋强调，期货等金融衍生品是一把"双刃剑"，既能管理风险，使用不当也会引发风险。各期货公司、证券公司要把风险防范放在十分突出的位置，全面检视各项业务准备环节，做好风险隐患排查工作，完善应急预案，确保万无一失。在开户环节要严格落实好投资者适当性制度，有效避免投资者盲目入市，从源头上保护投资者合法权益。要按照"把规则讲透、把风险讲够"的原则，持续深入地开展投资者教育工作。
　　据悉，此次培训班除对期货公司和证券公司相关高管人员进行培训外，还对期货公司首席风险官和开户、交易、结算、合规、风控等主要岗位的负责人与业务骨干人员进行股指期货业务和规则的专项培训。针对从事股指期货中间介绍业务的证券公司的股指期货业务培训也将陆续展开。
（于扬　 证券时报）

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　　目前,由于资本项下的外汇管制,QDII是境内投资者能够进行海外投资的主渠道。而这一现实即将发生变化。
　　1月14日,中国证监会党委书记、主席尚福林在中国证券期货监管工作会议上,提出了2010年七项重点工作,"探索境外企业在境内发行上市的制度安排"的提法赫然在列。
　　这又一次激起了市场对"国际板"的猜想。自2009年以来,除尚福林外,商务部部长陈德铭、上海市副市长屠光绍、上海证券交易所总经理张育军、上海金融办主任方星海均对"国际板"的进展发表过评论,但往往"言之不尽"。
　　近日,上海证券交易所研究中心主任胡汝银在接受《中国经济周刊》采访时明确表示:"目前,上海证券交易所国际板推出的规则正在紧锣密鼓地制定修改中,相关技术问题也在不断完善中。"
　　值得注意的是,在2009年11月23日,上海证券交易所正式更换了新一代交易系统设备。该所一位负责人表示,新一代交易系统技术接口将为上证所国际化业务的拓展打下基础。
　　上证所将围绕"国际板"开展哪些业务？胡汝银介绍说,（国际板）将包括境外企业在上证所直接上市增发,也包括跨境ETF和中国预托凭证（CDR）。
　　综合监管和市场等多方面的因素,在国际板三大平台中,跨境ETF是最为容易操作的捷径,而相关工作推进得也最为快速。胡汝银表示:"2009年,上海证券交易所已经和多家国际性指数公司签订了谅解备忘录,并向证监会上报了多个产品方案。这些产品方案是由基金公司、上证所、证券公司一起准备的,因而可以说上证所推出跨境ETF已经是箭在弦上,万事俱备了。"另据上证所知情人士透露,与上证所签订了谅解备忘录的指数公司包括英国富时、美国道琼斯、日本日经、香港恒生等。
　　记者曾在2008年就国际板问题采访时任证监会国际部副主任刘李胜。他当时表示:"证监会的态度是,应该先让红筹股成功回归,然后再考虑是否有恰当的时机推动国际板。"日前记者从上证所知情人士处获悉,红筹股回归的确会不晚于境外企业,但并不是回归主板,而是将回归国际板。
　　在2009年,红筹股代表企业的掌门中国移动董事长王建宙和中海油董事长傅成玉已在多个场合表明了回归内地资本市场的愿望。有市场猜测认为,中国移动、中海油、汇丰、纽约证交所将成为首批在国际板增发或CDR的公司。
　　对此,汇丰亚太区主席兼集团执行董事郑海泉告诉《中国经济周刊》:"汇丰的确已经向有关部门申请到上海证券交易所上市融资……我们希望能够成为登陆国际板的首批企业之一。"
　　据了解,国际板的交易平台将以人民币计价,目的是进一步增强人民币的国际地位。
　　跨境ETF:国内基金公司开发的跟踪境外特定指数的开放式证券投资基金产品。
　　CDR:境外上市公司将部分已上市发行的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行,在境内A股市场上市。
（谈佳隆　中国经济周刊）

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　　新华网纽约１月２５日电（记者牛海荣）由于市场对美国联邦储备委员会主席伯南克连任的担忧有所减弱，２５日纽约股市出现反弹，截至收盘，三大股指小幅收高。
　　受美国总统奥巴马计划限制银行规模和风险运作的影响，上周投资者情绪受到明显打压。而美联储主席伯南克连任可能受阻的消息则进一步增加了市场对货币政策变化的担忧，致使道琼斯指数连续下跌，创出２００９年３月低点以来最大单周跌幅。
　　对此，部分投资者认为，市场对银行业监管计划的反应有些过度，且连日下跌已经使一些股票显现出投资价值，因此在当天逢低买入，对市场构成了支撑。此外，周末期间几位重要参议员纷纷表示了对伯南克连任的支持，且多种迹象显示伯南克的连任提名将在本周最终被参议院通过，市场情绪在周一有所好转。
　　但是，当天公布的房地产市场数据限制了股市的增幅。根据美国全国房地产经纪人协会的报告，１２月份美国旧房销售环比大幅下跌了１６．７％，是这项数据开始统计以来的最大跌幅。
　　有分析人士认为，市场现在正处于方向突破前的低迷阶段，本周的一系列政治经济事件及公司业绩均有可能为市场走势提供指引。其中，美联储会议、奥巴马国情咨文演讲、伯南克连任投票结果以及即将于月底在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛均值得投资者关注。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨２３．８８点，收于１０１９６．８６点，涨幅为０．２３％。标准普尔５００种股票指数涨５．０２点，收于１０９６．７８点，涨幅为０．４６％。纳斯达克综合指数涨５．５１点，收于２２１０．８０点，涨幅为０．２５％。

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　　新华网纽约１月２５日电（记者杨蕾）由于纽约股市反弹抵消了美元走强的影响，国际油价２５日回升至每桶７５美元之上。
　　在能源市场需求疲弱和美股创下去年３月以来的最大单周跌幅的打压下，国际油价上周收在每桶７４.５４美元的低位。２５日开盘后，因美元对欧元汇率上升令以美元计价的原油期货价格继续承压，纽约市场油价一度跌至每桶７４.０６美元。
　　不过，由于不少投资者认为油市存在超卖现象，油价未能击穿７４美元的技术支撑价位。加上美股当天全线反弹，鼓舞了市场情绪，国际油价止跌转涨。
　　到２５日收盘时，纽约商品交易所３月份交货的原油期货价格上涨７２美分，收于每桶７５.２６美元。伦敦市场３月份交货的北海布伦特原油期货价格上涨８６美分，收于每桶７３.６９美元。

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　　新华网芝加哥１月２５日电（记者韩万宁）受股市反弹和美元疲软等因素影响，纽约商品交易所黄金期货价格２５日小幅反弹，其中２月合约每盎司上涨６美元，收于１０９５．７０美元，涨幅为０．６％。
　　由于投资者预期美联储备本周召开的议息会将会维持基准利率在接近零的历史性低位，美元汇率当天表现疲软，美元指数至黄金场内交易收盘时略有下跌。美国股市当天结束了连续三天的大幅下跌走势并有所反弹，也提振了黄金的上涨。分析人士认为，尽管黄金长期来看具有保值避险属性，但在其价格大幅上涨之后，近期黄金的风险资产属性更为明显，而投资者对风险资产偏好的提升助长黄金走高。
　　此外，３月份交货的白银期货价格每盎司上涨２１．３美分，收于１７．１４５美元。４月份交货的白金期货价格每盎司上涨１．６０美元，收于１５４６．１０美元。

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　　本报上周"寻找文化产业突破口"的系列报道，曾透露国家即将出台促进电影产业发展的有关意见。昨日，《国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》出台，要求大力推动我国电影产业跨越式发展，实现由电影大国向电影强国的历史性转变。
　　作为主要措施之一，《指导意见》明确提出将鼓励加大对电影产业的投融资政策支持。
　　电影企业融资渠道拓宽
　　"可以看出，针对新的发展情况有了更为具体详细的政策措施，这样将能更好地促进我国电影产业发展。"中央财经大学文化创意研究院执行院长魏鹏举对本报记者表表示，整体来看，这次主要针对电影增量市场的发展提出了鼓励性措施，而从长远来看这对于整个文化产业都有较好的示范意义。
　　《指导意见》指出，鼓励金融机构加大对电影企业的金融支持力度，积极引导和鼓励金融机构拓展适合电影产业发展的融资方式和配套金融服务；对符合信贷条件的电影企业，金融机构应合理确定贷款期限和利率，提高服务质量和效率。支持具备条件的电影企业通过发行企业债券、短期融资券、中期票据和利用银行贷款等多种融资手段，多方面拓宽融资渠道，扩大规模，壮大实力。积极推动符合条件的国有和国有控股电影企业重组上市。积极探索建立电影风险投资机制，各地可以利用中小企业创业、发展等投资基金支持电影风险投资，鼓励大型企业通过参股、控股等方式投资电影，鼓励有实力的企业、团体依法发起组建各类电影投资公司，努力培育电影领域战略投资者。
　　十大措施力挺电影产业
　　《指导意见》提出了10项主要措施：一、在数量稳定增长的同时，更加突出提高质量；二、加快推进国有电影事业单位转企改制和公司制、股份制改造；三、进一步深化院线制改革，大力发展跨区域规模院线、特色院线和数字院线。四、大力支持城镇数字影院建设；五、鼓励金融机构加大对电影企业的金融支持力度；六、积极推动科技创新；七、大力实施农村电影数字化放映工程；八、积极实施电影"走出去"战略，努力增强国际影响力；九、抓紧推动建立完善促进电影产业发展的法律法规和政策体系，重点推进电影产业促进法的制定和公布实施，制定和完善深化电影改革的相关配套政策；十、大力加强队伍建设。
　　针对非公有制电影企业的发展，明确表示将在投资核准、土地使用、财税政策、融资服务、对外贸易等方面给予国有电影企业同等待遇。
　　《指导意见》还提出到2015年底电影产业的总体目标是：建立健全市场公平竞争、企业自主经营的电影产业运营体系，市场运作、企业经营、政府购买、群众受惠的电影公共服务体系，依法行政、科学调控、保障有力、管理有效的电影行政管理体系和覆盖城乡的电影数字化发行放映网络，全面提高电影的创作生产能力、经营管理能力、科技创新能力、公共服务能力和国际传播能力，多出精品、多出人才、多出效益，不断满足城乡群众日益增长的精神文化需求。
（胡薇　上证）

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