传融资融券门槛15万元 可按30%比例借入资金或股票2010年01月13日

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传融资融券门槛15万元 可按30%比例借入资金或股票2010年01月13日

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传融资融券门槛15万元 可按30%比例借入资金或股票2010年01月13日 14:21凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条凤凰网财经讯 据香港大公报报道，据市场人士透露，融资融券的起点为15万元人民币，远低于此前预期的70万元，意味着更多投资者有机会参与其中。同时，提醒投资者的风险意识也应有所提高。此外，业内人士预计，融资融券业务将使券商收入增加约两成。　

市场人士分析指出，融资融券的门槛为15万元，投资者可以按照30%的比例借入资金或者股票，即15万元的市值，可以借入4.5万元的现金或者价值4.5万元的股票，杠杆比例为1比3。如果是融资买股票，当股价从13元跌至3元时将会亏光，这种跌幅在股指从6100点下跌至1664点过程中能够实现。或者是融券做空，在3元时融券做空，当股价涨至13元时全部资金亏光，而这种涨幅也是可以实现的。也就是说，在融资融券出台后，炒股亏光的可能性也就出现了，因此，提醒投资者的风险意识必须有所提高。　

同时，还提醒参与融资融券投资者选时的重要性。建议在牛市或熊市的中段、市场行情相对稳定的时候进行，这个时期股指的震荡较小，市场处于持续走高或者持续走低的过程，此时融资融券的风险较低。而在牛市的初期，股市的震荡往往过大，投资者难以区分反弹结束还是市场正常调整，再加上融资融券的放大作用，很可能会把心态搞坏。　

券商收入增约两成　

对于券商而言，融资融券的推出将丰富券商未来的收入结构，拓展其盈利空间。摩根大通董事总经理李晶认为，大市值、指数成分股将成为市场增加的资金流入的最大受益者。内地证券公司是最显而易见的受益者。研究表明，融资融券业务将使证券公司的收入增加10-20%。　

对此，财富证券研发中心估计，融资融券业务成熟后能提高证券行业30%以上的营业收入。他们表示，在成熟的资本市场中，融资业务产生的利差收入和融券业务的手续费收入一直是证券公司稳定的利润来源。目前内地券商因为业务模式单一，大量闲余资金仅仅用作货币或者债券投资，收益率较低，融资融券业务将提高这部分资金的收益率。　

长江证券[19.02 -6.26%]人士甚至指出，在融资融券业务的发展成熟阶段，相关利息收入占营业收入的比重将达到15-22%，会逐渐成为多数券商的第三大收入来源。　

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中信泰富巨亏147亿港元 荣智健父女均受累
作者焦建
时间2009-06-16 18:48来源经济观察网
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　　因传出中信泰富因投资外汇合约或将最多亏损147亿港元的消息，昨日，中信泰富在香港的股价暴跌55.1%，市值缩至144亿港元，创1990年来最大单日跌幅。

　　导致其股价狂跌的原因被认为是“累计期权”，就是今年年初让许多香港富豪遭受巨额损失的Accumulator。 而这种风险极高的衍生产品容易让人在市场走高时昏了头脑，却在市场下跌时赔得倾家荡产，因而得了另一个绰号“I kill you later”(我迟点杀你)。

　　中信泰富主席荣智健就此亏损案向投资者正式道歉，而他的女儿荣明方，中信泰富公司财务部主管虽不负第一责任，但仍有连带责任，将会被纪律处分，包括被调离财务部、降级和减薪。

　　此次亏损案成为在这波世界金融危机中，仅次于中国平安投资富通集团的中资公司海外亏损案。荣智健本人身家也在股价暴跌后至少缩水33亿港元。

　　投资衍生品导致147亿损失

　　这种复杂的高风险衍生产品在目标外汇上升时，可以折扣价格买入来赚钱，但有上限，但在目标外汇下跌时，投资者还是要以协议价格在规定的合同期内双倍地买入“贵货”，而且没有下限。

　　许多投资人开始尝到甜头，但行情向下后，便赔得血本无归。因此，业内人士根据其谐音，将这种产品戏称为“I kill you later”(我迟点杀你)。

　　彭博社报道称，由于澳元兑美元自今年7月触及25年来的高点以来，已大幅贬值约30%，使中信泰富由此在澳元汇率上的押注产生了巨额亏损，这可能是中国公司在衍生商品上的最大一次亏损。

　　中信泰富去年全年纯利为108.43亿港元，今年中期纯利则为43.77亿港元。从目前来看，虽然中信泰富已终止了部分外汇交易合约，但这一外汇合约已经导致实质亏损8.077亿港元，另有147亿港元账面损失。

　　在20日召开的记者会上， 荣智健表示，仍在生效的澳元杠杆式外汇合约之加权平均价为澳元兑美元0.87，所以当澳元兑美元低于0.87水平的时候，公司需以2倍金额接收澳元，直到2010年10月。

　　荣智健还表示，如果澳元还持续下跌，“公司损失可能超过147亿港元”。但他强调，集团固有业务表现良好，现时集团手头现金约有80亿港元，加上母公司的15亿美元的备用信贷，能足够应付有关事件。

　　荣智健说：“我不认为买这种产品的只有中信泰富一家。近年来，许多中国公司去国外收购矿产和能源资产，尤其是在澳大利亚。但大宗商品价格的大幅上扬和澳元在前一阶段一路走高使得他们的确有对冲风险的需要。同时，在收购过程中，作为顾问的投资银行会积极地向这些中国企业推荐各种衍生工具，包括高风险的工具。”

　　而中银国际销售投资服务部联席董事邝凯扬表示，运用衍生工具对冲外汇风险是常用的手法，市场上也有较为传统和简单的衍生工具，中信泰富购买这种复杂又高风险的产品，不排除有投机的成分。

　　国际大行落井下石

　　该股是昨天港交所表现最差的蓝筹股，由于目前市值已萎缩至143亿港元，为42只蓝筹股中最低，辉立资产管理策略师及基金经理陈煜强认为该股很可能被剔除蓝筹股行列。

　　不仅如此，该集团旗下的上市子公司股价也出现暴跌。

　　包括瑞银、美林在内的多家投行于昨日下调了对中信泰富的投资评级和目标价。

　　花旗集团将中信泰富目标价从28港元下调至6.66港元，将评级从买进下调至卖出，并称，如果澳元兑美元跌至0.5美元，则亏损将从目前的155亿港元扩大至260亿港元。尽管中信集团将为该公司安排15亿美元备用信贷，但该行表示对该公司执行贷款合同的能力没有信心。

　　里昂证券指出，每股资产净值拨备10港元将使该公司的资产净值由42港元降到32港元，另外，1997年金融危机时，该公司股价较资产净值的最大折让为54%，而此轮金融危机更严重，该公司还面临自己独有的问题，因此，将该股评级由买进下调至卖出，将目标价由32.00港元降至9.60港元。

　　摩根大通也把该股评级从增持下调至减持，把目标价从36港元下调至10港元。

　　美林则指出中信泰富的风险控制能力令人失望，考虑到外汇合同亏损的规模巨大，该公司在母公司的备用贷款以外可能需要额外举债来维持流动性，预计净债务权益比将飙升至100%以上，因此维持中信泰富跑输大市评级，目标价10.9港元。

　　富昌证券总经理蔺常念表示，投资者因管理层丧失了可信度而抛售该股，建议目前回避该股。他在接受采访时表示：“这是公司管理层的不负责任，因为没有尽到上市公司应有责任而造成的严重亏损，令人无法接受。”

　　港交所独立董事、独立财经股评人David Webb撰文指出，中信泰富在六个星期前就发现公司在外汇合约录得巨额亏损，现在对外公布，显示出其内部监管存在漏洞。

　　此事也成为荣智健财富帝国的最大威胁。据初步统计，昨日股价下跌使他个人身家缩水33亿港元。

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