宏调加速仍在预期内 市场还有机会

左扭右扭

宏调加速仍在预期内 市场还有机会

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：左扭右扭 浏览：11351 回复：0

    事件：
    央行12日晚间消息，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
    点评要点：
    2010年一季度存在较大的经济、通胀上行风险，出台新的宏调措施属必然。最新的PMI和出口数据显示，我国经济强劲复苏之后出现上行风险，同时通胀压力显现，央行对宏观经济调控的方向必然从保增长转向防范短期内的通胀过快上行。央行出台新的宏调措施是在预期之内。
    央行宏调手段受掣肘，选择存款准备金率工具属必然，虽节奏仍快于我们的预期，但仍属温和。目前仅通过正回购和央票难以满足资金回笼要求；而对利率工具的使用仍有顾虑。央行提前使用准备金率工具，其调控节奏快于我们的预期，但回收大约3000亿流动性的实质影响有限，政策仍属于温和。
    投资者对流动性前景预判不宜向“紧缩“靠拢，本次调整并非“压垮骆驼的最后一根稻草”，一季度市场仍存一定机会。从历史上看，初次调整存款准备金率对市场运行趋势的影响不大，更重大的调整政策可能要到二、三季度才会逐步释放，市场仍有上行基础。但由于宏调节奏快于预期，市场上行的空间确实受到一定压制，不一定能高过09年7月的高点。
    债市走强可期，股市下跌可建仓。债市方面，在经济复苏的背景之下，货币紧缩初期，债市趋于走强。股市方面，我们维持较乐观观点，下跌中可以择机进攻。关注高分配预期的中小盘股，板块方面关注食品饮料、商业百货、家用电器、通讯设备、信息服务、石油化工、农化、机械、农业、航天军工和新能源。区域振兴亦是重要的投资主题。
    注意市场情绪负面波动加大的风险和利率上调提前的风险。