认识创业板

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认识创业板

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：jnwsy 浏览：3304 回复：16

如何进入创业板

（1）具有两年以上（含两年）交易经验的投资者申请参与创业板交易，需与证券公司现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，两个交易日后开通交易权限；
（2）未具备两年交易经验的投资者如申请参与创业板交易，在现场签署风险揭示书的同时，还应就其自愿承担市场风险抄录“特别声明”，五个交易日后才能开通交易权限。

关注创业板公司直接退市风险

  　1、问:创业板公司是否出现连续两年亏损等经营状况不好的情况就会直接退市？
　　答:不是。创业板公司从出现连续亏损、不按期披露定期报告等《创业板股票上市规则》规定的各种异常情况到相关状况继续恶化致其最终退市,将相继经历风险示处理、暂停上市、终止上市等过程。
　　创业板实行终止上市后直接退市,不再像主板要求在终止上市后必须进入代办股份转让系统。退市后如符合代办股份转让系统条件,可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。
  　2、问:什么是创业板风险示处理?风险示的处理措施有哪些?
　　答: 创业板上市公司出现财务状况或者其他状况异常,导致其股票存在终止上市风险,或者投资者难以判断公司前景,其投资权益可能受到损害的,深交所对该公司股票交易实行风险示处理。风险示处理具体分为退市风险示处理和其他风险示处理两类,退市风险示处理是示存在终止上市风险的风险示处理,而其他风险示处理示的是除终止上市风险以外证监会或深交所认定的其他风险的示处理。
　　风险示的处理措施主要有两个:一是修改公司股票简称,其中退市风险示处理和其他风险示处理所修改的公司股票简称标志不同;二是股票价格的日涨跌幅限制为5％。
　　3、问:创业板公司出现什么情况会被实施退市风险示处理？
　　答:创业板上市公司出现下列情形之一的,其股票交易将被实行退市风险示:
　　（1）最近两年连续亏损（以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据）;
　　（2）因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,公司主动改正或者被中国证监会责令改正,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近两年连续亏损;
　　（3）最近一个会计年度的财务会计报告显示当年经审计净资产为负;
　　（4）因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正,且公司股票已停牌两个月;
　　（5）未在法定期限内披露年度报告或者中期报告;
　　（6）最近一个会计年度的财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告;
　　（7）出现可能导致公司解散的情形;
　　（8）因股权分布或股东人数不具备上市条件,公司在规定期限内提出股权分布或股东人数问题解决方案,经深交所同意其实施;
　　（9）公司股票连续一百二十个交易日通过深交所交易系统实现的累计成交量低于100万股;
　　（10）法院依法受理公司重整、和解或者破产清算申请;
　　（11）深交所认定的其他存在退市风险的情形。
　　4、问:创业板公司出现什么情况会被实施其他风险示处理？
　　答:创业板上市公司出现下列情形之一的,其股票交易将被实行其他风险示处理:
　　（1）申请并获准撤销退市风险示的公司或者申请并获准恢复上市的公司,其最近一个会计年度的审计结果显示主营业务未正常运营或者扣除非经常性损益后的净利润为负值;
　　（2）公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常;
　　（3）公司主要银行账号被冻结;
　　（4）公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议;
　　（5）中国证监会或者深交所认定的其他情形。
　　5、问:创业板公司什么下情况会被暂停上市？什么下情况会被终止上市？
　　答:当创业板上市公司被实施退市风险处理后,在《创业板股票上市规则》所规定的期限内有关终止上市的风险未消除的,或公司有重大违法行为的,或存在深交所规定的其他情形的,有关股票及其衍生品种将被暂停上市。
　　当暂停上市的公司在《创业板股票上市规则》所规定的期限内有关终止上市的风险未消除的,将被实施终止上市,即被摘牌退市。
　　深交所提醒您:了解创业板退市制度,增强风险意识,认真研究相关上市公司情况,尽可能规避风险,坚持价值投资。
　　6、问:被实施风险示或被暂停上市的创业板公司在什么情况下会被撤销风险示处理或恢复上市？
　　答:按照《创业板股票上市规则》有关规定,当造成风险示的因素消除后,经上市公司申请,并经深交所审核核准后,将撤销相关风险示,或对暂停上市股票恢复上市。恢复上市首日股票价格的日涨跌幅不受5％的限制。

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四步备战创业板

第一步：投资者应尽可能了解创业板的特点, 风险,客观评估自身的风险承受能力,审慎决定是否申请开通创业板市场交易.投资者可通过中国证券登记结算公司网站对本人证券账户的首次股票交易日期进行参考性查询。


    第二步：投资者通过网上或到证券公司营业场所现场提出开通创业板市场交易的申请.


    第三步：投资者在提出开通申请后, 应向证券公司提供本人身份,财产与收入状况, 风险偏好等基本信息.证券公司将据此对投资者的风险承担能力进行测评,并将测评结果告知投资者,作为投资者判断自身是否适合参与创业板交易的参考.


    第四步：投资者在证券公司经办人员的见证下,需按照要求到证券公司的营业部现场签署风险揭示书(未具备两年交易经验的投资者还应抄录"特别声明"). 证券公司完成相关核查程序后,在规定时间内为投资者开通创业板市场交易。


风险大于主板 先观察后动手


    按照交易所的投资者适当性管理规则，具有2年以上股票交易经验的投资者为创业板主要针对的个人投资者群体。而按照规则，即使不具备2年投资经验，客户在营业部签署风险声明后仍有权开通交易权限。也就是说，其实创业板对投资者并无实际门槛，资金量的大小就更非先前预计的硬性条件之一。


    由于创业板上市的公司多为成长性较强的自主创新企业，故可谓是高风险伴随着高收益。“由于其中企业大多处于成长期，规模较小，经营稳定性相对较低，总体上投资风险较主板大，比较适合有一定风险承受能力的投资者尝试。”深交所投资者教育中心的一位管理人员表示。


    那么普通投资者如何把握其中的市场机会呢？有市场人士认为：“对创业板有兴趣的投资者可以考虑在第一批上市企业出来后观察一段时间再下手。主要看市场的参与度、盈利空间和参与主体等。”由于我国创业板采取的是“批量上市”策略，和主板市场新股单只发行略有不同，所以在今年首批企业上市后的一段时间就成为投资者的最佳观察期。


  “由于创业板的主要风险之一来自于流动性，故市场的活跃度和参与度就很重要，参与度低就有可能面临卖不掉的尴尬局面。在首批上市后，投资者还可以总结一下首日上市的参与主体是个人还是机构，如果是个人为主则需谨慎些，可能从另一方面凸显机构对该企业的热情不高，这就缺乏主力资金护盘。”有过主板市场投资经验的投资者很清楚，散户的投资心态比较难以捉摸，且资金量比较分散，对于流动性不高的创业板来说，这更加成为一个大幅波动的诱因。


专家建议：投资者也尽量多观察创业板的定价规则，溢价空间、信息披露和首日爆炒情况等，“虽然台湾的创业板市场成长不错，但是毕竟内地投资者尚未有过相关投资经验，在做出一定分析后再下手还来得及。切忌受到高风险、高成长性的诱惑而冲动投资。”


投资首选熟悉企业


对于想要在首批上市企业里一试身手的投资者，专家也表示：开户尚不着急，但功课一定要提前做好。“成长性就是创业板的一大卖点，而成长性关键看两个指标：其一净资产收益率，其二毛利率。如果这两项指标高的话，起码说明成长性会好些。”


而对于这些正处成长期、经营尚不稳定的企业来说，企业的管理团队和人才、技术等更是区别于主板市场龙头企业的一大特点。“如果企业核心技术对人才或者特定知识产权依赖度过高，则很可能因为人才流失而让企业蒙受重大损失。另外，有些企业发行上市后，风险投资商(VC)等投资人会减持股份兑现收益，可能引起管理层不稳定，也影响公司的经营和发展。”专家表示。


“所以，投资者一般优先选择熟悉的企业，例如一些知名网站，大部分投资者可能每天都会接触的。而对于一些高科技的企业，则可能更适合一些有类似专业背景的投资者。”专家建议：“另外，基于创业板信息披露更没那么严格，例如创业板上市公司临时公告和定期报告全文只需在证监会指定网站及公司网站上披露，故需要在投资时除了了解公开信息外，更需要通过上网等其他方式及时了解企业运作状况等。”


对于投资者非常关注的创业板企业退市制度，目前监管部门还没有生效的规则规范，但是，专家认为，在上市初期投资者还不必对退市太过担忧。“首先，监管部门酝酿创业板已久，都是本着较为审慎的态度，上市企业的质量应该不会太低。虽然退市不像主板市场需要走ST的程序，可以直接退市，但是并不意味着就是风险巨大。”上文所述的深交所管理人员表示。


创业板基金吸引力小


近日，业内人士向记者透露，目前市场上有数家基金公司在酝酿“创业板投资基金”，准备在创业板开闸放水后正式进驻该市场。而业内专家认为，创业板基金更可能是一个“噱头”，其实并无太大投资价值。


创业板上市企业股本小，投资者面临流动性不足甚至难以变现的风险。而在流通市值较小的创业板市场，公募基金堪称大鳄，“和目前的中小板市场一样，由于流动性问题，公募基金全仓进入创业板市场的可能性不大，拿一个20亿的基金来计算，即使用其中的2亿去投资到创业板市场，涨50%带来的利润也是微乎其微的，对公募基金的投资贡献率较低。”专家表示。“基金公司会考虑自己的投入和产出比，大基金或许没有进入创业板的积极性，但一些小基金借势推出创业板基金并不奇怪。由于没有哪家基金公司会为此新设基金，所以反而倒适合袖珍型基金。”但是，对于过往业绩的评判是基民选择基金的主要标准，小基金公司在借创业板概念推销时，投资者还需留个心眼，等到创业板更加成熟后再考虑或许是个明智之选。


另外，建议对创业板拿不准的投资者可以适当考虑主板市场中的创投概念股，“公开信息可以提供给投资者一些创投企业的过往业绩，如果辅导上市企业成功进入创业板，这和该创投股的业绩也是相挂钩的。这种渠道比较适合有股票投资经验，但是对创业板比较谨慎的投资者。

送人听闻

　　深交所15日发布施行《深圳证券交易所股票 上市公告书内容与格式指引》,增加了创业板发行人的特别信息披露要求等内容，并明确要求在显要位置提示投资风险。
　　创业板公司上市公告书与其他公司的基本一样，最大不同是，创业板上市的发行人须在上市公告书显要位置作如下声明与提示："本公司股票将在深圳证券交易所创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。" （上证）

送人听闻

　　9月17日、18日两天,中国证监会将召开创业板第一次至第七次发审委工作会议,分别审核立思辰科技、乐普医疗等13家企业的IPO申请。至此,创业板拟首发阵容或已形成。
　　上述13家创业板拟上市企业有何财务特征？其成长性是否体现了创业板的特点？IPO估值空间有多大？
　　从融资额度看,13家企业拟公开发行2.98亿股,募集资金总计约33.99亿元。就行业分布而言,既有从事IT、生物医疗等新兴产业 的企业,同时也不乏以交通运输、设备制造等常规业务为主的公司 ,尤以属于设备制造、生物医药行业的企业为多。
　　"13家企业行业分布较为分散,具有创业板所体现的新兴行业的特点,这一点也体现了创业板支持创新的精神。"东莞证券策略分析师费小平指出。
　　媲美主板中小板
　　"13家公司可以说是优中选优,即使与中小板上市公司相比也不遑多让。一方面有助于创业板推出初期控制市场风险,另一方面也有助于吸引投资者的参与热情。"国信证券 发展研究总部研究员赫凤杰如是说。
　　根据相关上市规定,主板、中小板上市要求企业最近三个会计年度净利润均为整数且累计超过3000万元;最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元,或者营业收入累计超过3亿元。
　　而创业板对企业的盈利数据要求是,净利润方面仅仅要求企业最近两年连续盈利,最近两年净利润累计超过1000万元且持续增长;或者最近一年盈利且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率不低于30%。
　　"从财务指标来看,前述13家企业无论是2006年~2008年净利润之和,或者是营业收入和经营现金流等指标,都已达到主板或中小企业板上市的条件。"赫凤杰指出。
　　如2006年~2008年净利润之和最低的北京探路者为3963.57万元,而最高的乐普医疗前三年净利润之和已经高达4.15亿元。
　　此外,就营业收入和经营现金流方面要求而言,佳豪船舶2006~2008年累计经营现金流达到1.27亿元,满足了主板、中小板上市要求中对企业经营现金流方面的规定。而2006~2008年三年营业收入金额最高的为神州泰岳,达到11.50亿元。
　　"三高"特征显著
　　从13家拟过会企业的财务数据来看,高毛利率、高净资产收益率、高营业收入增幅的"三高"特征非常显著。
　　如主营冠状动脉介入医疗器械的乐普医疗,毛利率之高令人侧目。预披露材料显示,2006年、2007年和2008年,公司的销售毛利率分别为70.95%、75.18%和78.58%;乐普医疗近三年及一期的净资产收益率（加权平均）分别为75.46%、55.19%、44.96%和26.27%。
　　同样,2004年才成立的特锐德电气盈利能力也令人侧目。资料显示,特锐德电气2006年、2007年、2008年和2009年上半年,营业收入分别为6961万元、12345万元、27097万元、17802万元,同比分别增长77.34%、119.49%、134.30%。
　　神州泰岳最近三年及一期的净资产收益率,分别达35.34%、82.41%、62.99%和41.49%。立思辰科技2006至2008年度营业收入复合增长率为50.72%。
　　对此,海通证券 研究所分析师陈美风指出,高净资产收益率是软件企业的普遍特征,预计立思辰科技未来几年营收增长有望达到20%～30％;至于神州泰岳2009年毛利率高于50％,高于软件行业平均水平的主要原因是飞信运维支撑业务按活跃用户数收费,而成本相对固定。
　　费小平也表示,从经营前景来看,行业细分龙头并且具有高市场占有率的企业未来盈利空间将会较大。具体来看,神州泰岳、乐普医疗经营较为稳定,其客户多来自于大中型企业和政府部门,具有稳定性和一定的垄断优势;佳豪船舶则是受益于海洋行业的高景气;南方风机预计2009年业绩增长将达52%、特锐德电气作为箱变行业龙头以及亿纬锂能受益于新能源行业的发展,其经营前景应该都会不错。
　　成长性风险
　　费小平称,从目前来看,由于这些企业整体资质不错,如果今年我国经济 能够有效复苏,"三高"态势可能会延续,但这并不意味着可以忽视其中的经营风险。如小公司的业绩稳定性、抗风险能力较差,在客户相对集中的情况下,容易出现大的波动。
　　从2009年上半年的业绩来看,像立思辰科技、莱美药业、汉威电子、新宁物流的业绩增速似乎出现减缓的趋势。如新宁物流2009年1-6月营业收入增长超过2008年度的一半,但净利润未达到2008年度的一半,主要原因为毛利率变化的影响。2009年1-6月,公司毛利率比2008年同期下降1.3%,但是2009年1-6月毛利率比2008年全年下降4.02%。费小平指出,新宁物流2008年业绩增速一般,2009年增速也不明显,其整体盈利能力还需观察。
　　陈美风认为,立思辰科技视频 会议解决方案业务占比较高,但其成长性弱于文件管理外包服务业务。另外,公司竞争对手富士施乐依托施乐公司文件处理设备的品牌优势获取了最大得市场份额,公司并无此优势。
　　而神州泰岳目前业绩高度以来飞信运维支撑业务。若中移动飞信用户数增长停滞,或者有新的供应商出现,或者盈利模式发生变化,对公司业绩将产生明显影响。
　　海通证券研究所分析师邱春城还提到,汉威电子部分产品外销,因此,公司经营状况在一定程度上受到国际经济环境的影响。2006年、2007年、2008年、2009年上半年,公司外销收入占营业总收入的比例分别为47.72%、28.75%、34.15%、23.25%,外销收入占比呈现下降趋势。
　　海通证券研究所分析师詹文辉也指出,如北京鼎汉,除今年以外,公司近几年收入增长率并不高,主要源于公司单一的产品结构。2008年底以来,轨道交通建设加速,2009年上半年公司收入增速加快,这种爆发性增长属于间歇性还是有可持续性有待观察。
　　不仅如此,公司还面临应收账款占比过高的坏账风险。2006年度至2009年1-6月份,公司应收账款平均余额占当期营业收入的比重分别为56.50%、68.03%、65.36%、93.46%,比例较高,回款周期较长。
　　IPO估值几何？
　　不过,作为千挑万选入选创业板拟首发阵容的13家企业,其IPO估值情况又如何？
　　本报记者从13家企业预披露的招股说明书中的募集资金和发行规模,测算出他们的拟发行价。13家企业平均发行价为11.20元,而今年IPO重启后上市交易的20只中小企业板新股 平均发行价却高达19.74元,比创业板的13家公司高出43.26%。
　　费小平指出,IPO市盈率应该与公司业绩增速以及市场平均估值有关,目前,市场平均估值水平如果按2008年业绩来看,约在31倍市盈率,不过按照2009年中报 业绩来算,估值水平为26.6倍。
　　目前中小板公司IPO市盈率的平均水平,大约在35倍左右。创业板的这13家公司成长性良好,发行市盈率方面预计也不会太低,个人觉得在30-40倍区间还是有可能的。
　　詹文辉则称,市场如果考虑小股票 成长的不稳定因素,IPO市盈率可达15-25倍之间,反之,在乐观情况下,市场也可考虑小股票的高成长性,给予较高的估值,如在25-35倍之间。(21世纪经济报道)

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创业板公司上市流程

步骤
内容
1 企业递交创业板上市申请。
2 证监会将在5日内对申报材料给予反馈：受理、不予受理和补充修正。
3 证监会正式受理后将到创业板发审委上会，一家企业大约需要3个月时间。
4 发审委过会后，还需获得证监会上市批文，正式发布招股说明书，进行路演、网下和网上申购。预计需要2-3周时间。
5 在深交所正式挂牌上市。预计深交所第一批创业板企业上市，需要等到10月末到11月初。


首批上会七家企业名单（9月17日上会）
公司名称                           本次拟发行股数   发行后总股本  募集资金   保荐机构     注册资本
北京立思辰科技股份有限公司 2650万股          10515万股     2.76亿      国海证券    7865万元
北京神州泰岳软件股份有限公司 3160万股     12640万股     5.03亿元    中信证券    9480万元  
乐普(北京)医疗器械股份有限公司 4100 万股   40600万股    5.17亿元    信达证券   36500万元
青岛特锐德电气股份有限公司 不超过3500万股 不超13500万股 4.00亿元 广发证券    700万元
上海佳豪船舶工程设计股份有限公司 1260万股  5040万股      1.21亿元   国元证券    3780万元
南方风机股份有限公司 不超过2400万股   不超过9400万股     2.88亿     安信证券    7000万元  
重庆莱美药业股份有限公司 不超2300万股 不超过9150万股    1.44亿      国金证券    6850万元
第二批上会六家企业名单（9月18日上会）
公司名称                               本次拟发行股数 发行后总股本 募集资金 保荐机构   注册资本  
江苏新宁现代物流股份有限公司     1500万股    10515万股    1.4亿元   东吴证券    6000万元
路者户外用品股份有限公司          1700万股     6700万股     2.2亿元   东兴证券    5200万元
北京鼎汉技术股份有限公司         1362.4万股     5200万股    2.16亿元 兴业证券    3837.6万元
安徽安科生物工程(集团)股份有限公司 2100万股 不超8400万股 1.66亿元 国元证券   6300万元
惠州亿纬锂能股份有限公司           2200万股      8800万股      2.06亿元  红塔证券   6600万元
河南汉威电子股份有限公司           1500万股   不超过5900万股   1.8亿    国金证券  4400万元

送人听闻

　　南方风机创业板首发获准
　　中证网讯 在创业板第一次发审会通过南方风机股份有限公司首次公开发行股票申请。

　　中国创业板第一家公司诞生 立思辰通过IPO申请
　　创业板发行审核委员会第一次会议今日正在证监会召开，今天下午发审结果将陆续出炉。
　　上午8点45分发审会正式开始，据消息人士透露，北京立思辰科技上午已经成功过会。
　　北京立思辰目前在中国办公信息系统服务行业中排名本土企业第一位，据招股显示，立思辰拟发行股数为2650万股，募集资金2.76亿元；

　　立思辰科技:中国最大的"复印室"
　　清华大学精密仪器系90届毕业生池燕明,19年只干了一件事---给别人复印文件,1990年毕业之后,池燕明等三人注册成立了东方办公设备公司,业务也转向了复印机代理销售。不过,随着复印机代理市场残酷的竞争,在摊得稀薄的利润面前,池燕明调整了公司的方向。立思辰科技提出以节约为核心的文件外包服务整体解决方案。客户将所有文件设备(打印机、复印机、传真机、一体机等)的运营管理外包给立思辰。也就是说,任何一家公司都必不可少的文件设备,被整体搬家到立思辰科技,立思辰科技可谓成了中国最大的"复印室"。
　　在这个极度细分的市场里,立思辰已经做到行业第二。内蒙古劳动和社会保障厅、国家统计局、民生银行(600016)、中石油西气东送管道分公司、北京汇成嘉和科技有限公司均为其客户。
（中国证券报）

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中新网9月17日电 据中央电视台最新消息，创业板首批7家企业的IPO申请已全部获得有条件通过。
这七家企业分别是：北京立思辰科技、乐普(北京)医疗器械、北京神州泰岳软件、青岛特锐德电气、上海佳豪船舶、南方风机和重庆莱美药业。
18日，将有六家企业继续“赴考”。届时，发审委将召开第5次至第7次发审会，审议6家公司的发行申请。这6家将“上会”公司分别是：江苏新宁现代物流股份有限公司、北京探路者户外用品股份有限公司、北京鼎汉技术股份有限公司、安徽安科生物工程(集团)股份有限公司、惠州亿纬锂能股份有限公司、河南汉威电子股份有限公司。
创业板历史回顾
1998年01月 国家决定由国家科委组织有关部门研究建立高新技术企业的风险投资机制总体方案进行试点
1999年01月 深交所向证监会正式呈送长板市场方案研究的立项报告》；3月，中国证监会第一次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”
2000年04月 周小川表示，中国证监会将会尽快成立二板市场
2003年10月 党的十六届二中全会通过决议，推进风险投资和创业板市场建设
2004年1月31日 国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》
2007年8月 国务院批复以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案
2008年3月5日 温家宝总理指出建立创业板市场
2008年3月17日 证监会主席尚福林表示，2008年将加快推出创业板
2008年3月22日 创业板IPO管理办法意见稿发布
2009年3月31日 中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，自5月1日起实施
2009年5月8日 深交所发布创业板上市规则(征求意见稿)
2009年6月5日 深交所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》
2009年7月2日 深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法
2009年7月20日 证监会决定自7月26日起受理创业板发行上市申请
2009年8月14日证监会第一届创业板发行审核委员会在北京成立
2009年9月13日证监会宣布，将于9月17日召开创业板首次发审会，审核7家企业

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风险示处理

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送人听闻

　
　　对于创业板启动是否会对主板形成冲击，研究机构比较一致的观点是：短期内确实会对二级市场资金形成一定分流，但负面影响"十分有限"
　　与对二级市场实际的"抽血"效果相比，创业板的负面作用恐怕更多地来自于心理层面
　　"不经历风雨，怎么见彩虹。"经过多年等待，历经起起落落，9月17日，证监会创业板发审会审核首批7家企业首次公开发行申请（ＩＰＯ），创业板正式启动ＩＰＯ。
　　当日，沪深股市以双双红盘报收，平静地迎接了这个值得在新中国证券史上留下一笔的日子。
　　本次通过创业板"考核"的7家企业分别为：北京立思辰科技、乐普（北京）医疗器械、北京神州泰岳软件、青岛特锐德电气、上海佳豪船舶、南方风机和重庆莱美药业。
　　据悉，7家企业拟融资总额为22.72亿元。其中，乐普医疗融资额最大，金额达到5.17亿元。首批创业板的融资规模较小令此前担心主板资金被抽离的投资者松了一口气。昨日沪深股市也以大涨来迎接这一历史性的时刻。上证综指收盘报3060点，涨幅2.02%；深成指报12473.6点，涨幅1.45%。
　　对于创业板启动是否会对主板形成冲击，研究机构比较一致的观点是：短期内确实会对二级市场资金形成一定分流，但负面影响"十分有限"。
　　"据首日参审的创业板发审委委员介绍，创业板发行审核的流程与主板完全一致，但创业板拟上市公司的审核主要关注三方面内容，一是合规性审核；二是信息披露审核；三是对企业成长性和创业能力有更高的要求。
　　来自中国证监会创业板发行监管办公室的数据显示，截至9月11日，共有155家企业报送了创业板ＩＰＯ申请，149家获正式受理，共拟融资336亿元，其中有40家左右进入初审会。
　　另外，在昨日的发审会上，证监会也首次尝试对媒体开放发审会，允许媒体现场采访10分钟。
　　9月18日，还有6家企业继续上会等待审批。（国际金融报 赵怡雯）

送人听闻

　　股价:创业板平均股价或达50元
　　东兴证券认为,从首批进行披露的7家企业来看,质地都非常好,7家公司08年平均每股收益达到了0.71元,09年上半年就达到了0.49元,而09年上半年平均每股净资产在2.29元,7家企业08年平均收入增长率为50%,净利润增长率为67%。在创业板估值应较主板明显拉开差距的前提下,按照09年动态50倍市盈率计算的话,平均股价大约在50元。
　　业绩:上半年神州泰岳最能赚钱
　　比较7家过会企业的相关数据,特锐德电气、莱美药业和南方风机均为连续2个年度净资产收益率保持增长,其中特锐德电气增长最多,从40.67%增至58.65%;增幅最小的为莱美药业,从22.75%增至23.87%。另外4家则在2007到2008年度的净资产收益率出现回落,佳豪船舶成为回落最多的公司,从65.45%跌至46.53%;回落最小的是立思辰,从33.85%回落至32.85%。
　　而根据7家公司今年的半年报,神州泰岳以29.17%的净资产回报率拔得头筹,乐普医疗以26.73%紧随其后;特锐德电气作为传统行业保持了22.90%的较高净资产收益率,而南方风机以11.51%的净资产收益率排名垫底。
　　融资额:乐普医疗最大
　　从本次7家公司的融资计划来看,首批上会的7家企业拟发行股票合计1.937亿股,融资总额为22.72亿元。平均每家公司发行2767万股,平均每家募集资金3.2457亿元。其中,乐普医疗融资额最大,金额达到5.17亿元;佳豪船舶融资额最小,只有1.44亿元。
　　保荐人: 7家券商各得其一
　　资料显示,首批过会的7家公司分别由7家券商担任主承销商,其中包括已上市的中信、国元、国金等3家,以及安信、信达和国海等4家未上市券商。江南证券认为,按照当前券商承揽中小板项目平均费用1000万元左右计算,创业板发行承销的费用率水平将在5%～10%。
　　对投行业务竞争能力相对较弱的上市小券商来说,业绩基数较低,有望借助创业板的推出,实现业绩的大幅增长。 （信息时报）

送人听闻

　　股票转让所得免征个人所得税只适用于流通后进入的个人投资者，而不包括大小非自然人股东。大小非自然人股东减持所获收入属于转让财产所得，因而必需缴税。
　　秋风将席卷落叶之时，国税总局对大小非减持偷税漏税的稽查正在步步升温。
　　昨日，有消息称国税总局已将大小非减持的机构股东名单下放给各地国税局，名单的提供者正是中国证券登记结算有限责任公司(简称中登公司)。同时，有消息人士向《证券日报》透露，国税总局正在关注大小非减持的自然人股东，其中就包括一些和黄光裕一样赫赫有名的人物。但对此消息，本报未获国税总局方面证实。
　　同时，另有消息提供人士披露，在对大小非减持偷漏税的稽查中，国税总局将会和司法机关进行紧密协作。中国政法大学一位教授也由此指出，按照惯例，配合国税总局查案的一般应该是公安部经济犯罪侦察局。
　　上半年税收完成不理想
　　据称，全国的税收系统正在进行一场税收征管的攻坚战。近期国税总局也是多次发文，要求严格税收征管，将交通补贴、年终奖、股权转让所得等项目全部纳入个税征收范畴。
　　一位接近财政部的人士透露，税务部门如此强调征管，关键在于赤字压力下，财政部上调了财政收入目标，令税务部门难度加大。
　　南方一家财经媒体指出，由于目前财政支出的速度明显高于财政收入增长，全年财政赤字超出9500亿元可能已经成为定局。"现在的关键是，是否赤字超过全年占GDP3%的目标，预计9、10月份会有分晓。"中央财政大学税务学院副院长刘桓讲道。
　　经国税总局人士核实，2009年全年税收目标是62491亿元，预计增速为8%(包含税务系统和海关系统税收之和)。
　　而根据近日财政部公布的数据，1-8月，国内增值税同比下降3.4%，营业税同比增长10.8%，企业所得税同比下降2.9%。
　　为此，国家税务总局也感到压力很大，因此分别对大企业的税收监管、地方税收监管，以及分类别、分地区下文，提出了强化监管的措施。9月4日，国税总局下发《关于2009年度税收自查有关政策问题的函》，提出对企业所得、个人所得、营业税、印花税等，要有新的强化监管和征收措施。
　　早在2009年3月，按照国家税务总局的工作指引，深圳率先对发生减持的"大小非"进行稽查。据悉，初期稽查的十家公司中，便有九家存在少报或瞒报税收的行为，涉及应纳税款高达2亿多元。
　　加大对大小非减持纳税稽征力度
　　除了深圳以外，北京地税从9月起也开始大规模排查上市公司"大小非"中的相关税收问题，称已经有147家"京籍"上市公司列入税务部门稽查名单。
　　从9月初至昨日，两市共有54家公司公布了减持公告，股东累计抛售4.67亿股，套现金额高达40.76亿元。
　　那么，如果对"大小非"征税的话，将会给国家税收带来多少收入呢？
　　根据数据，从2006年6月19日三一重工拉开股改限售股解禁上市序幕以来，截至今年9月10日，两市已有2597.22亿股股改限售股解禁；大小非累计减持股份已达到159.59亿股，套现金额约为1941.24亿元，其中有32.09亿股是通过大宗交易平台减持。
　　如果按照北京市税务局的说法，征收20%的个人所得税。而企业是25%的企业所得税。假若统一按照20%征收，那么大小非套现1941.24亿元就该起码缴纳388.248亿元。这占到了2009年全年税收目标62491亿元的0.62%。
　　由此看来，对"大小非"征税确实是必要的。
　　大小非自然人股东
　　减持缴税是必然
　　对于机构投资者转让股权收入应该适用的税收政策，业界并无争议。然而，对于"大小非"中的个人投资者所适用的税收政策，业界争议颇多。
　　因为，根据财政部与税务总局下发的《关于股票转让所得暂不征收个人所得税的通知》、《关于股票转让所得1996年暂不征收个人所得税的通知》及《关于个人转让股票所得继续暂免征收个人所得税的通知》等文件规定，国家对个人进行股票交易取得的收入暂不征收个人所得税。
　　但文件中仅用了"股票转让所得"或"个人转让上市公司股票取得的所得"等较为模糊的说法，并未说明上述优惠政策具体适用于通过哪类渠道取得的股票。
　　据业内人士称，针对个人转让股权所取得收入，个人所得税全凭纳税人自行申报，并不像个人的工资薪金所得一样，存在代扣代缴义务人。因此个人投资者对这方面的税收申报一向并不积极。
　　但北京市税务咨询热线的工作人员表示，自然人股东将在公司上市前取得的股权在公司上市后进行转让的，必须按照《个人所得税法》的相关规定缴纳20%的个人所得税。
　　一位税务专家也对《证券日报》表示，股票转让所得免征个人所得税只适用于流通后进入的个人投资者，而不包括大小非自然人股东。这位专家特别提到，大小非自然人股东减持所获收入属于转让财产所得，因而必需缴税。这位专家呼吁国家税务总局尽快向在小非自然人股东减持征税。 （许洁　 证券日报）

Babbler

　　创业板企业股票发行审核工作正一种前所未有的速度在向前推进。
　　21世纪经济报道报道，2009年9月21日，首批申报创业板的13家企业当中，有10家企业正式发布了招股说明书。与此同时，截至9月20日凌晨，中国证监会又新发布了五家创业板企业的预披露招股说明书。至此，2009年9月21日至24日期间，创业板发审会第8次至16次工作会议将审批包括南京磐能电力和西安宝德在内的16家企业的过会申请。
　　16家企业先后密集过会，对投资者而言，意味着创业板又有了新的投资选择。那么，16家企业各有何千秋?本报记者试图探营其预披露的招股说明书，为投资者揭开16家企业的神秘面纱。
　　盈利能力大比拼
　　本报记者统计发现，此次申报的16家企业当中，绝大多数都是细分行业里的隐形冠军。如华谊嘉信就是本土最大的线下营销服务供应商、爱尔眼科是我国规模最大的眼科医疗机构之一、宝德自动化为我国石油钻采设备电控自动化系统行业最具竞争力、技术实力最强的企业之一、吉峰农机是目前国内最大的农机连锁企业、而硅宝科技则是目前国内唯一一家集有机硅室温胶生产、研发和制胶专用生产设备制造于一身的企业。
　　对于投资者来说，最为关注的可能就是16家申报企业当中，到底哪家企业盈利能力最强?
　　本报记者统计发现，有4家企业2006年至2008年前三年的净利润之和超过亿元大关。它们分别是：爱尔眼科、华电科技、华测检测、新松机器人，四家企业前三年分别累计实现净利润10875.54万元、11996.35万元、10168.38万元、11513.49万元。
　　16家企业当中，前三年和2009年上半年实现净利润最少的为宝德自动化，其2006年至2009年上半年三年一期的净利润分别为：103.98万元、1044.95万元、1553.60万元、1690.23万元，前三年累计实现净利润：2702.53万元。
　　此外，从营业收入来讲，排名前三位的企业分别是：吉峰农机、新松机器人和北陆药业。三家企业前三年累计完成营业收入分别为138253.73万元、86787.69万元、53504.18万元。
　　而营业收入排名后两位的企业分别为核新同花顺和华谊嘉信。其中，核新同花顺2006年至2009年上半年三年一期的营业收入分别为2310.11万元、8640.86万元、11736.14万元、8119.48万元;前三年的营业收入累计为22687.11万元;华谊嘉信2006年至2009年上半年三年一期的营业收入分别为：5054.59万元、7909.21万元、14168.45万元、10263.61万元，前三年累计完成营业收入27132.25万元。
　　股权结构各具特色
　　通过预披露的招股说明书，本报记者发现，16家企业的股权结构也是各有千秋。有的企业全部是自然人持股，没有引进任何风险投资或是战略投资者，有的企业则创投公司云集，有的甚至还包括了日本的一家投资公司参股。有的股权高度集权，有的股权又相对分散，不一而足。
　　如同捷科技就云集了多达10家创业投资机构参股。其中，China Science & Merchants New Material Technology Int'l Co.,Ltd(CSM)和Sino-JP Fund Co.,Ltd 两家外资投资公司位居公司第一大和第二股东之位，分别持股1934.8万股和1884.4万股，占公司发行前总股本的14.2104%和13.8402%。
　　其招股说明书披露，CSM在英属维尔京群岛登记注册并合法存续，股东为深圳市中科招商创业投资有限公司。而后者则是 Asset Managers Holdings Co., Ltd.(简称"AMH")旗下所持有的日本境外投资公司。AMH在2002年9月于日本大力士市场(Hercules)挂牌上市。截至2007年9月，公司市值超过 600 亿日元。主要股东包括古川令治先生、日本大阪证券、Urban Corporation、Japan Trustee Services Bank及Nomura Trust and Banking等。
　　此外，国内参股的投资公司有杭州华索投资管理公司、上海裕元投资管理有限公司、福建炳资有限公司、浙江龙盛集团股份有限公司、深圳市达晨财信创业投资管理有限公司、厦门莱恩迪创业投资有限公司、上海博丰创业投资有限公司以及深圳市创东方投资有限公司等公司，持股分别从200万股到752万股不等。
　　如爱尔眼科掌门人陈邦通过湖南爱尔投资控制发行人6000万股股份，并直接持有发行人2380万股股份，实际控制公司总股本的83.80%。按照公司计划申请公开发行3350万股测算，发行后陈邦仍将控制公司62.77%的股份，处于绝对控股地位。
　　而磐能电力发行前股权则全部由公司管理层所掌控。其中，公司董事长兼总经理姜红辉持公司股份1600万股，其发行前后的持股比例分别为36.78%和27.59%。宝德自动化也是由实际控制人为赵敏、邢连鲜夫妇所掌控。 其中，赵敏持有公司3060万股股份，占公司发行前总股本的68%;邢连鲜持有公司450万股股份，占公司总股本的10%。
　　此外，金亚科技由于资金困难，其实际控制人周旭辉的持股比例由最初的75%下降至发行前的36.36%。此前，周旭辉采取引入财务投资者的方式进行了4次现金增资，导致周旭辉的持股比例减小。预计公司股票发行后，周旭辉的持股比例将降至27.21%。
　　财务风险不可忽视
　　由于部分申报企业资产规模比较小，以及轻资产的特性所致，使得部分企业的资产负债率相对处于高位。此外，应收账款占公司总资产的比例也较重。
　　如吉峰农机2006年末至2008年末的母公司报表资产负债率分别达到了88.77%、57.32%和54.26%，
　　而合并报表资产负债率也分别达到了86.72%、69.84%和59.29%。截至2009年6月30日，公司合并报表流动比率为1.21，速动比率为0.59，流动和速动比率相对较低。
　　此外，为了解决资金紧张的问题，公司还向关联方及内部职工借款，截至2009年6月30日余额为1375.03万元。
　　同样，银江电子的高资产负债率风险也不可忽视。相关数据显示，2009 年上半年以及2008年末、2007年末、2006年末资产负债率(母公司)分别为60.78%、61.00%、60.95%和 68.36%;同期流动比率和速动比率偏低，分别为1.58、1.53、1.62、1.38和1.07、0.94、1.18、1.06。公司称，高负债率和低流动性给公司带来一定的偿债风险，并制约公司扩大以银行贷款为主的融资规模。
　　此外，部分企业的应收账款高居不下，也值得投资者关注。如华谊嘉信2006年末到2009年上半年期末，公司应收款项余额较大，分别为 5108.46万元、7332.81万元、10116.06 万元和12958.94万元，占总资产的比重分别为89.05%、83.86%、78.63%、84.81%。
　　宝德自动化2009年 6 月末、2008 年末、2007 年末、2006 年末应收账款净额占流动资产的比例分别为 60.53%、53.46%、29.96%和 6.83%，占同期总资产的比例分别为55.66%、46.75%、25.18%和 5.79%，其中账龄在 1年以内的应收账款占比分别为 95.03%、90.87%、89.16%、18.54%。
　　截至 2009 年6月30日、2008年12月31日、2007年12月31日和2006年12月31日，北陆药业的应收账款账面价值占总资产的比例分别为27.96%、28.20%、32.23%和32.09%，与医药行业其他企业相比，占比较大。

Babbler

　　9月20日的夜有点长,不论是对于在火车站排队买票等待国庆出行的人,还是等待证监会发行批文的已通过审核的申请在创业板上市的公司。
　　一直将近21日凌晨,首批拿到发行批文的公司才渐渐就位,首批过会的7家公司和第二批过会的3家公司顺利拿到发行批文,于昨日开始招股。
　　10家公司都将于9月25日即本周五进行网下申购。
　　青岛特瑞德电气股份有限公司(下称"特瑞德")拿到的创业板股票发行代码是"300001","创业板第一家"!
　　特瑞德首发拟发行3500万股,计划募资40000万元,主要用于其主营产品箱式电力设备和户内开关柜技改项目。
　　特瑞德生产的箱式变电站和开关柜,属于电力设施中的变配电设备。其在铁路市场中的客运专线铁路电力远动箱变市场的占有率为69.46%。
　　根据昨日保荐人广发证券出具的估值报告,。特锐德的A股合理投资价值区间为21.20-25.60元。按照发行后的总股本及2008年剔除非经常性损益后的净利润计算的市盈率是46.70-56.75倍。
　　神州泰岳估值最高
　　昨日,北京神州泰岳软件股份公司(以下简称"神州泰岳")首次公开发行A股网上路演与网下路演推介同时进行。
　　根据《投资价值研究报告》采用相对估值法公司合理估值区间为63.64~74.53 元,区间中值为69.08 元,对应09/10/11年PE为33/24/19倍。
　　这是目前创业板10家首发中,估值定位最高的一家。
　　据神州泰岳预披露的招股说明书,本次募集资金主要用于飞信平台大规模改造升级,投资总额为1.68亿元,占募资总额的33.51%。
　　佳豪船舶估值20.5-28.7元
　　今日,上海佳豪船舶工程设计股份有限公司(以下简称"佳豪船舶")在上海进行路演推介。
　　根据保荐人国元证券发布的《投资价值报告显示》,以25-35倍市盈率计算,对应2009年摊薄EPS0.82元计算,公司合理的投资价值区间为20.50～28.70元。
　　汉威电子估值26.77-32.13元
　　今日,河南汉威电子股份有限公司(以下简称"汉威电子")在上海进行路演推介,向询价对象进行初步询价。保荐人国金证券发布的《投资价值分析报告》给出的合理价值区间为26.77元至32.13元。
　　该公司目前主要业务是气体传感器、气体检测仪器仪表、气体检测控制系统的研发、生产、销售及自营产品出口。
　　汉威电子此次募集资金将投向年产8万支红外气体传感器、7.5万台红外气体检测仪器仪表项目、年产25万台电化学气体检测仪器仪表项目及客户营销服务网络建设项目,预计总投资总额为18157万元。
　　南风股份估值24-31元
　　南方风机股份有限公司(以下简称"南风股份")今日在北京进行初步询价,根据保荐人安信证券发布的《投资价值分析报告》显示,合理估值区间定为24元至31元。
　　南风股份系华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业,业务主要面向核电、地铁、隧道、风电叶片和大型工业民用建筑五大领域。
　　公司拟将本次募集资金投向核电暖通空调(HVAC)系统核级/非核级设备国产化技术改造、高效节能低噪型地铁和民用通风与空气处理设备技术改造、大型动/静叶可调机翼型隧道风机技术改造、全性能检测中心和研发中心技术改造四大项目,总投资额为28750万元。
　　公司控股股东暨实际控制人杨泽文、杨子善和杨子江父子三人合并持有南方风机5332.96万股,占发行前总股本的76.19%。上市后,杨氏家族财富将达10余亿元。
　　乐普医疗估值26.29-28.77元
　　乐普医疗主要从事心脏介入医疗器械的研发、生产和销售。其主要产品血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架和先心病封堵器的市场占有率位居全行业第二位,市场占有率增速居行业之首。
　　此次,乐普医疗拟发行4100万股股票,计划募资51673万元,主要用于主营产品生产线技术改造。
　　而据昨日信达证券出具的估值报告显示,乐普医疗的合理估值区间为26.29-28.77元,相对于2008年的静态市盈率(发行后摊薄)为53-58倍,09年和10年的动态市盈率分别为36-40倍和26-29倍。
　　莱美药业融资解除产能瓶颈
　　重庆莱美药业股份有限公司(下称"莱美药业")过去3年净利润的复合增长率达到96%,公司是以抗感染药物和特色专科用药为核心业务的民营高科技药企。
　　抗感染类药品为其主要收入来源,收入占比50%以上。莱美药业喹诺酮类制剂产品2008年占有国内2.59%的市场份额,在喹诺酮类制剂药物生产企业中排名第9位。
　　此次莱美药业计划发行2300万股,募资14422.3万元,投向抗感染及特色专科用药产业化生产基地建设项目。
　　据保荐人国金证券昨日出具的估值报告,其认为重庆莱美药业合理价值区间为15.2-17.6元,对应2010年业绩的估值水平分别为26倍和30倍。
　　安科生物估值12.00-19.20元
　　作为创业板过会公司首批招股的公司,安徽安科生物工程(集团)股份有限公司(下称"安科生物")是首家生物医药类公司。
　　安科生物主要从事生物医药的研究、开发、生产和销售,主要产品有:注射用重组人干扰素,注射用重组人生长激素、抗精子抗体检测试剂盒等,生物制药占到收入超过60%,毛利利润近80%。
　　据保荐人国元证券昨日出具的估值报告,其给予安科生物25-40倍PE,认为股票合理价值区间为12.00-19.20元之间。
　　立思辰首日路演机构热捧
　　9月21日下午,北京立思辰科技股份有限公司(下称"立思辰")IPO路演在北京举行。
　　据国海证券出具的估价报告,认为立思辰上市后的合理估值区间是14.4～17.1元,对应2009年动态市盈率为32～38倍。 （证券日报）

whmk

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