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原因一：7月中旬银监会及央行发出货币政策“微调”的信号，特别是针对防止银行贷款进入股市的
措施的出台，使得许多以信贷资金入市的筹码不得不出逃，在资金面对股市构成沉重打击的一棒。
原因二：7月中旬IPO重新开闸之后，新股发行节奏甚至比2007年世纪大牛市时还要频密。截止目
前，不但有中国建筑及光大证券等大盘股上市，小盘股也上了十几只，近日又公布了另一只超级大盘
股——中国北车获准IPO。从市场供求关系的角度出发，这是非常明显的利空影响。
原因三：创业板的加紧上市。预计将会在国庆节后实现，有人说这对主板市场不构成负面影响，那都
是睁眼说瞎话。先别说资金面对主板市场的分流，目前活跃于主板市场的炒家机构肯定有不少会转战
创业板，A股本身就是个交易性质的投机市场，炒家等做市机构的分流必定会使主板市场出现一定程
度的降温甚至是冷场，在市场气氛上后市将会对主板构成明显的利空。
原因四：许多个股的爆炒暴涨走势严重脱离基本面。今年以来有四个板块的行情是明显的爆炒过度，
以中国软件为首的软件板块、以莱茵生物为首的生物板块、以中国铝业为首的铝业板块、以宝钢股份
为首的钢铁板块，这些板块都先后出现板块个股联动齐齐在短时间内巨幅上涨的走势，但这些板块的
大涨不像地产及煤炭板块那样有基本面及业绩的支撑。软件板块个股中期业绩还是很低微、相比去年
没多大变化，生物板块大多数中期业绩只是微利、个股多数是垃圾股，铝业板块更糟糕、中国铝业中
期业绩还是亏损，钢铁板块中期业绩亏损的个股也还是不少、整个行业的中期业绩整体水平还仅仅是
微利。这种股价脱离基本面的爆炒暴涨行为，迟早是要打回原形的，其暴涨之后对大盘构成的回落压
力也是一大重要利空因素。
原因五：股指从6月中旬之后基本走单边上扬走势，涨得越紧、跌得越急，股市没有只涨不跌的道
理，特别是对一个投机性质的市场来说，大涨之后注定会出现大跌。
最近两天大盘出现连阳回升，但这仅仅是超跌反弹而已，投资人千万不可自作多情、误以为是新的上
升浪。过去这三周的下跌行情只是大盘的中期调整的第一个下跌浪而已，对一个中期调整行情来说至
少会有三个下跌浪，因此后市的调整时间还很长。未来的半年时间大盘将会是震荡下跌调整市，个人
判断在未来的120天内沪指有机会重回2100~2000这个区间，依据在下面：
第一、供求关系发生转变。新股的频密上市以及创业板的即将开盘，很明显的扩大了供应面；下半年
的信贷政策及市场流动性肯定不如上半年，随着部分以信贷资金入市的筹码的撤离以及一线主流机构
饱仓之后的减仓行为，市场需求面明显会逐渐缩小。
第二、企业盈利不理想。虽然踏入二季度以来各行各业产销明显好转，但许多行业却出现了“增产不
增利”的情况，比如有色金属、钢铁、汽车、银行等等。从上市公司已披露的中期业绩信息看，有色金
属中期亏损的企业还是不少，二季度的业绩回升情况明显低于预期；钢铁行业上半年前5个月都是处于
亏损，仅是踏入6月份之后才扭转亏损经营、出现微利的局面；汽车行业上半年是最明显的“增产不增
收”的状况，汽车销量大增，但增加的都是小排量低价值的车型，这类车型的利润空间很低，利润空间
较大的中高档车型的销售还是显著下降；银行业已经披露的业绩信息也是明显低于市场预期，目前已经
披露中报业绩的银行股有华夏银行、工商银行、交通银行、建设银行、民生银行、深发展A等等，其中
的民生银行中期业绩同比去年增长22%（但半数利润是来自出售其持有的海通证券）之外，其他几个银
行股均是同比下降或则轻微增长，在上半年信贷巨额增长的情况下披露这样的中报业绩显然不如市场所
预期的理想。
第三、货币政策的转向。上半年的货币政策几乎是改革开放以来最宽松的状态，下半年基本没有扩大
宽松政策的空间，反而是有着趋紧的倾向，无论是银监会对贷款资金流向的加强监控还是央行对潜在通
胀的担忧，其相应的政策措施都会在下半年陆续出现，从市场资金面及流动性的角度出发将会对股市产
生负面影响。
第四、股指中期走势有调整倾向。经过近期的持续大跌之后，沪指周线破位三连阴、月线阴吞阳，中
期调整的迹象非常明显。中期调整至少会有三浪，甚至是五浪，近期的下跌只是第一浪，后市延续调整
走势的路还很长。
第五、最大的中期利空——A股国际板。现任上海市副市长（原任证监会副主席）屠光绍上周很自信
的对媒体说“国际板在明年年中有望落实”（符合国务院规划上海发展“国际金融中心”的宏观政策走
向），意味着A股将会逐渐与国际市场接轨并加快对外开放，类似汇丰银行、东亚银行以及红筹股中移
动踏入A股的传闻在前期也是闹得沸沸扬扬。国际板的开张对现有的A股市场意味着怎样？第一，意味
着扩容，市场供求关系将会更进一步向空头倾斜；第二，意味着估值重整，这些超级大蓝筹踏进A股必
定会对A股市场的估值系统产生颠覆性的冲击，A股整体的高市盈率估值水平将会逐渐回落并逐步与国
际主流市场接轨；第三，现有的蓝筹股将会被减持，基金及社保等主流机构出于持仓战略调整的需要，
肯定会减持现有的蓝筹指标股、腾出资金等待吸纳国际板所带来的优质蓝筹筹码，现有的蓝筹股被减持
的下跌走势必定会拖低大盘重心向下。
结合以上分析，A股经过长达三个季度的持续上涨之后，大盘已经踏进了下跌调整走势，而且是中期调
整，后市的震荡下跌空间还很长；沪指在未来120天内，完全有可能回落至2100~2000这个区间，
2200点可以视为是轴心线，上方为卖出区、下方算是低风险。投资人应该及时改变交易操作策略，
持股死守只会被深套，必须要高度关注资金账户的安全!
[ 本帖最后由 flamingooo 于 2009-8-27 21:39 编辑 ] | 
发表于 2009-8-27 21:36
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