反弹背后三大推手

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反弹背后三大推手

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：informz 浏览：1583 回复：3

在个股普涨的推动下,周三深沪大盘双双展开大幅反弹的行情,深沪股指分别上涨3.47%和3.16%,成交量明显放大。那估值优势、供求关系改善、利好消息的引导能否成为支撑大盘阶段性反弹的支撑因素呢？
大盘展开大幅反弹 三个条件成反弹支撑因素

热点聚焦与市场机会


在个股普涨的推动下,周三深沪大盘双双展开大幅反弹的行情,深沪股指分别上涨3.47%和3.16%,成交量明显放大。实际上,经过本轮一年多的下跌之后,市场内在反弹要求已经相当强烈。无论从调整幅度、市场估值、外围环境等因素来看,深沪大盘都已经具备了阶段性反弹的条件。

首先,从调整时间和幅度来看,起自去年10月16日大盘见顶回落的大调整行情已经超过一年,其调整幅度已经达到创记录的72.81%。大部分个股的调整幅度远远超出大盘的同期跌幅,内在反弹要求十分强烈。而从估值水平来看,当前上海市场近四季度滚动市盈率为12.81倍,市净率为1.96倍,深圳市场近四季度滚动市盈率为10.86倍,市净率为1.97倍;而与去年底上海市场和深圳市场的静态市盈率59.24倍、60.48倍已经大幅降低,估值优势优势已经十分明显。较低估值已经成为支撑大盘阶段性反弹的重要支撑因素。

其次,从供求关系来看,随着估值的大幅下降,大小非套现压力已经大大减轻。统计显示,随着股价的下跌和行情的持续低迷,近来大宗交易活跃度显著下降。表明在当前的股价水平下,大小非减持意愿已大幅降低。与此同时,产业资本频频举牌收购上市公司股权、大股东和行动一致人的增持,大股东的回购在很大程度上改善了供求关系。统计显示,截至11月4日,两市共有123家上市公司发布大股东增持公告,13家公司发布了高管增持公告。可以预期的是,随着市场信心的逐渐恢复,供求关系将会进一步好转,从而推动反弹行情的延伸。

而更为重要的是,作为现阶段“新兴+转轨”的A股市场,历史上任何一轮行情的启动都离不开政策的积极引导。笔者注意到,在通胀压力明显减缓、国民经济增速放缓的大背景下,近期宏观调控的首要任务明确转向“保增长”。值得关注的是,央行在两个月内连续三次下调基准利率,正是货币政策松动的具体信号。

笔者此前已经强调,近阶段以来出台的包括刺激经济、扶持出口和提振内需的一系列货币、财政、税收等组合政策,实际上已经给市场释放了十分明确的信号。可以预期的是,为了实现“保增长”的首要目标,未来政府可能进一步放松货币政策,同时实行稳健的货币政策和积极财政政策。如果从“中看政策”的角度分析,大盘中期的阶段性反弹行情完全值得期待。

市场风险与策略

由于国内CPI增速迅速回落,国际大宗商品价格持续走低,我国通胀形势已经缓解。不少专家认为,短期内通缩风险已经大于通胀,长期来看,则应警惕由于经济形势变化,导致通缩通胀交替出现的局面。



周三主要有以下信息值得投资者关注:

1.国际清算银行公布的数据显示,10月份人民币实际有效汇率指数为112.1,当月人民币实际有效汇率升值3.08%,今年以来升值13.5%。

2.目前,部分券商尝试与信托公司合作发行理财产品,帮助上市公司“大小非”质押融资。此举也能在一定程度上缓解“大小非”套现压力。这种方式的具体过程是,上市公司“大小非”将其股权质押给信托公司,信托公司设计相应理财产品,并销售给券商及部分银行的客户,完成资金募集。而这种理财产品一般属于固定收益类产品,年收益率在10%左右,高于银行存款利息。

3.来自上证所的数据显示,近来大宗交易活跃度显著下降。进入10月份,有数个交易日甚至未出现一单大宗交易,这种情形自4月底以来并不多见。而从TOPVIEW数据来看,随着股市的不断下跌,法人股账户的卖出金额也在逐渐减少。

4.有消息称,交通运输部门正在酝酿一个未来3～5年内投资5万亿元的计划。据悉,这5万亿规模的投资,包括在建项目、已经规划的项目和追加投资,将涉及公路、水路、港口和码头建设等。（广州万隆）

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A股市盈率低于上轮熊市底部两成


2008年11月4日，中石油收报10.35元，累计跌幅接近80%…



周二深沪两市股指均创下调整以来的收盘新低，上证指数已经3个交易日连收新低，令市场估值水平再度下探。根据证券时报信息部最新统计，4日，A股市场的平均市盈率为12.62倍、平均市净率1.95倍，沪市两率分别为12.42倍、1.96倍，深市为13.67倍、1.87倍。两市市盈率比上轮熊市底部还要低两成。


估值：已处历史最低位


本报信息部以上市公司三季报财务数据为蓝本，计算当下A股市场的平均估值发现，当前的市盈率和市净率的估值水平已处于历史低位，市盈率水平更是早已创出历史新低。从市净率水平来看，除食品饮料行业等少数行业外，目前大部分行业远低于历史平均水平，金融行业目前的市净率已处于历史最低水平。除金融行业外，其他行业的最低市净率水平均在2005年产生。


2005年6月3日股市，上证指数盘中探至998点，报收1013点，是上轮熊市最低收盘的一天，当时沪深A股市盈率为16.19倍，比现在的A股市盈率约高两成多。2007年10月16日，上证指数突破6000点时，沪深A股市盈率为81.02倍、上证50成分股为63.7倍、沪深300成分股为67.62倍。牛熊轮转，目前市盈率仅为去年历史高点时的一成半。


另外，我们通过对比历次熊市低点时的估值指标可以发现，目前A股平均市盈率已经处于历史最低水平，市净率也已处于历史低位。


一、1993-1994年的调整行情中：沪指最高点1558点与最低点325点对比跌幅约为79%，低点时平均市盈率为16.43倍、市净率为1.81倍；二、1994-1996年的宽幅震荡筑底行情中：沪指最高点1052点与最低点512点对比跌幅约为51%，低点的平均市盈率为19.93倍、市净率为2.44倍；三、2001-2005年的大调整行情中：沪指最高点2245点与最低点998点对比跌幅约为56%，低点的市盈率为17.66倍、市净率为1.70倍。而在这轮调整行情中，最大跌幅已超过70%，A股平均市盈率降至12.62倍、平均市净率约为1.95倍。


均价：与上轮底部接近


A股市场的整体股价水平也大幅下降。截至昨日收盘，全部A股的算术平均股价已经大幅回落到5.95元，相比2007年12月30日的20.23元，只有3折了。此时距离A股平均股价今年8月中旬跌破10元大关，不过两个多月。


11月4日，A股收盘最低价个股为*ST厦华1.12元，最高为贵州茅台(600519,股吧)89.82元。不过，市场第二高价股张裕A仅收在43.62元，还不到贵州茅台股价的一半，A股的50元至80元的区间则是空白。


从上证指数5500点时(1月14日)的21.96元，到4000点时(3月13日)的18.39元，再到3000点时(6月11日)的11.73元，平均股价下降迅速。而自跌破3000点后，这种“降价”动作进一步加速，2500点（8月11日）时，A股均价还只是跌破10元关口，目前已再度惨遭腰斩。股价重心的迅速下移，凸现市场仍处下跌大趋势中。


目前，低价股是市场的主流。我们看看A股价格分布区间：5元以下个股为1019只、5元至10元个股为417只、10元以上个股只有166只，20元以上仅有32只，曾经的百元股群体，如今已无一家。同时，昨日收盘4元以下的所谓3元股群体更是多达766只。今年4月17日，3元股才重现江湖，那时只有3只3元股，到6月中旬这个数量也只扩容了10倍，到现在已经扩容了200多倍。


昨日两市1元股已达60只，今年第一只1元股*ST梅雁出现，也是在不久前的8月28日，短短两个月1元股阵营迅速扩容。值得关注的是，上轮熊市最低点位时市场充斥着大量的两元股，还有很多1元股，1元股的数量为65家，有一家公司的股价低于1元，这一点与目前已然相似。


相比之下，略可使投资者心安的是，如果绝对股价的“惨状”是底部特征之一，那么目前离之已近。根据WIND资讯统计，上证指数盘中探998点的那天A股平均股价是4.62元，只比目前A股平均股价低3成。（证券时报）

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目前市场估值已处历史最低位


2008年11月4日，中石油收报10.35元，累计跌幅接近80%…


点评：


美国总统计票正在进行，而美国股市录得史上大选日最大涨幅，奥巴马的“改变”竞选主题给美国选民带来希望。美元大幅下跌，因资金回流到股市和商品市场。原油领衔商品市场暴涨。在全球股市持续反弹6 个交易日衬托下，A 股市场似乎缺少兴奋点，一直表现极度疲弱格局，多头还在等待入市契机。（王小锐）


市场策略:


周二沪深股市继续震荡走低，个股跌多涨少，成交量萎缩。从盘面看，券商、煤炭、地产、钢铁以及部分基金重仓股再度大幅回调，对市场拖累很大。虽然，农业板块和部分题材股有所表现，位居涨幅前列，但由于它们所占权重较小，对人气激发不大。短线来看，目前市场弱势探底格局没有丝毫改变，预计大盘仍有向下调整压力，大盘向下较强的支撑位应该在1550 点附近。


消息面上， 继上个月国务院批准铁道部的2 万亿元铁路投资计划后,据悉交通运输部门也正在酝酿一个未来3～5 年内投资5 万亿元的计划，涉及公路、港口、码头等，预计短期对相关类个股或产生反弹刺激。此外，近期大股东增持不断，截至11 月4 日,两市共有123家上市公司发布大股东增持公告,增持数量为6.66 亿股，这对市场保持稳定具有积极作用。不过，我们也看到11 月份新增解禁股约为167 亿股，较10 月份大幅增加，这对市场又构成压力。


总之，目前多空因素参半，市场缺乏明确的实质性的利好措施，导致大盘颓势一时难以扭转。但根据证券时报信息部最新统计，昨日，A 股市场的平均市盈率为12.62 倍、平均市净率1.95 倍，沪市两率分别为12.42 倍、1.96 倍，深市为13.67 倍、1.87 倍。两市市盈率比上轮熊市底部还要低两成。由此可见目前市场估值已处历史最低位，大盘再度向下调整空间或相对有限，建议投资者操作上以静制动，避免追涨杀跌，注意观察政策面上的动向。（付绍云）

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