08年权证投资策略报告：时间和空间的博弈

99股民

08年权证投资策略报告：时间和空间的博弈

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：99股民 浏览：10484 回复：0

www.eastmoney.com   2007-12-21 17:29     渤海证券  


      在国内的股本权证市场上，权证溢价率特征是权证估值水平的重要衡量指标，权证价格与正股价格变化的规律在一定程度上会通过溢价率反映出来。

　　权证市场表现出的数量特征主要有：在正股上涨的期间内，简单的长期持有权证未必能获得杠杆回报；高杠杆比例指标的权证未必在实际走势中体现出高杠杆作用；权证溢价率的波动情况取决于权证本身特征，并且随着到期日的临近，溢价率有向0回归的趋势；深度折价权证在下跌时具有保护性。

　　展望2008年，权证市场发展仍将是股本权证取代股改权证的过程，在这样一个过程中，认沽权证将消失，权证创设业务也将消失，权证市场将完全成为股本权证市场。

　　08年我们更为看好武钢CWB1的中长期投资价值，同时对于五粮YGC1以及攀钢GFC1等权证也较为看好。而对于其他认购权证，基于正股以及权证自身情况来看则是谨慎推荐，尤其对国安GAC1、日照CWB1等权证而言，受高溢价影响，持有权证不如持有正股。

　　我们建议投资者在对认购权证投资时应当兼顾时间和空间上的考量，在关注权证时间价值损耗的同时，去合理把握认购权证在空间上带来的收益。

　　2008年新上市的权证产品仍将以可分离交易转债中分离出的股本权证为主。在这些上市公司中，存在部分行业龙头和优质公司值得投资者关注，例如中国石化、宝钢股份等公司。