决定调整走势的若干市场因素
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：股市轮回
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A-H股互换消息被证实是虚惊一场之后，市场出现短时间亢奋，但随后的连续大幅回落表明多空心态经过9月份至今的长时间较量，在周四的长阴线之后已经产生了转折性变化。多空心态从强向弱的转变过程颇为复杂而漫长。笔者9月初起不断提示长线多头逐步平仓了结这一不利于市场中期走势的事实，个股出现结构性分化、一批个股进入调整期正是始于9月初。
长线多头悄然平仓的同时，市场热度仍处在较高位置，短线多头不断制造盘面兴奋点，股指甚至不断创新高，同时个股开始结构性分化，经验不足的投资者陆续被走入阶段性下跌趋势中的个股套住，一批人赚了指数不赚钱。这样的过程持续了近两个月，短线多头的做多能量在这个过程中逐渐消耗，长线投资者中多翻空者不断增加，亏钱效应扩散对多空心态产生的影响逐渐显现，于是市场从盘跌走向急跌，而急跌又促成了多空心态的转折性变化。6000点附近作为中期趋势的转折点的盘面特征逐渐明朗，但个股行情分化严重的状况不支持市场产生连续大幅下跌，笔者认为下周初可能产生急跌后，市场走势将逐步回稳，阶段性调整期股指将以震荡盘跌的形式向下寻求支撑。
基金大规模调仓说明了什么
笔者统计最近两个月主要基金席位的交易情况后看到：除少部分基金近期按兵不动外，大部份基金席位大规模减持原持仓股票，同时大量净买入工商银行、建设银行、交通银行、浦发银行、中国神华、招商银行、中国石化、长江电力、中信证券等权重股，买入集中度很高(某基金席位在建设银行上市首日单日买入该股达37.5亿元)，近期基金买入和卖出总额发现卖出大于买入。统计表明：1、基金3季度后期至4季度在不断减仓；2、基金调整了持仓结构，大量减持前期热门板块中的重仓股，集中买入市盈率相对较低的权重指标股，操作理念从进攻转向防守。
以基金上述交易行为为依据，笔者认为基金对四季度市场走弱有共识，同时，基金对证券市场的获利期望值仍然较高，大规模配置权重股从一个角度看可以理解为基金对牛市前景抱乐观态度，从另一角度理解，基金的这一行为可能是备战股指期货。基金在权重股中表现为大规模净买入，出于维护自身利益的目的，后市他们将会继续在这批个股中做多，至少不会在较低位置杀跌，因此，基金行为将对大市走势起到稳定作用。
部分个股经过了较长时间的阶段性下跌，从多空能量角度看，风险得到一定程度的释放；从散户心态角度分析，被套者受处置效应心理偏差制约而惜售，调整初期市场气氛没有太坏的情况下，这类投资者的惜售是交易逐渐清淡的主要原因。综合来看，机构在权重股中做多对市场走势有稳定作用，散户受处置效应制约做空意愿不足，因此下周初大市惯性下跌后将很快企稳。然而，调整期市场中总的做多能量不足限制了反弹的高度，反弹不能改变调整趋势。
[ 本帖最后由 股市轮回 于 2007-10-21 16:22 编辑 ] | 
发表于 2007-10-21 16:21
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