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- 2004-4-27
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你想知道中铝的秘密武器吗？你想知道为什么机构专用进山铝， 而隐身机构进兰铝吗?关于中铝最新收购报告书及后续走向、手法分析。
方案修正
1、兰州铝业
较好方案 1.8*1.2633：每10股获得中铝集团转送2.633股，再按1：1.8换股，相当于1：2.274换，
最差方案，1.8+0.2633=2.0633 按1：1.8换，中铝再转送0.2633股，相当于1：2.0633换。
2、山东铝业可能高分红，反正大部分进中铝股份腰包，每股可能分1元，分给流通股不到2个亿。
1元相当于16.65的0.06股/27.31的0.038股，相当于1：3.27 - 3.34换股。[1+0.038]-[1+0.06] *3.15= 3.27- 3.34
中铝集团公布兰铝收购报告书 分析
前几天公布的换股方案，兰州铝厂还存在按1：1换股，因为当时该部分股权的转让给中铝公司还未成型。
甘肃省当时划转这14.65%给中铝集团公司，就是考虑当时转让28%给中铝股份[HK2600]按市场定价5.05[2004-2005年]已获得 7.5亿收入，比当初上市前增值至少100%[按当时最高1.5元成本计，成本约2.3*1.5=3.5亿]，面临股改，中铝股份不可能支付对价。因此这剩下的14.65%按国有股权划转给中铝集团支付对价，可以说这是中铝在2005年中面临股改形势对甘肃省以要支付股改对价对甘肃要挟的结果。
此公告刊登后，中铝需对上次刊登的换股方案进行修订。换股比例不变，仍为1.8，三种改变可能：
1）兰铝流通股每10股获得2.633股股改对价，折合现股数换股比例为2.274；
中铝集团无偿取得的甘肃省授权用于股改的14.65%向兰州铝业流通股东支付每10：2.633股；兰州铝业流通股增加为30182.2*1.2633 =38129.2万股，换股数目变更为38129.2]*1.8=68632.5万股，山东铝业换股数=60480万股，加上兰州经济信息公司1：1的 918.2万股，总换股数=130000.5万股，对中铝股份而言，增加6330万股。
2）换股总数维持不变，中铝集团[兰州铝厂]的7945万股转送给兰州铝业流通股东，兰州铝业每股可换为1.8+0.2633=2.0633股。
此方案之可能性最大，只需由中铝集团、兰州铝厂出个公告，按照当初承诺用于股改，现中铝集团将1：1换股的7945万股转送。原方案中兰州铝厂不持有中铝股份股权，兰州铝业流通股可转为1.8股中铝股份并另获得中铝集团转送的0.2633股。
3） 中铝集团采用流氓方式获得兰州铝厂1：1换取的中铝股份
中铝集团不顾兰铝之前的转让提示用于股改的公告，私吞这14.65%按1：1换股为中铝股份，流通股换股的股数不变，变为中铝公司获得上次换股方案的兰州方面换得的中铝A股，中铝集团在换股后增加近8000万持股。
本人分析，这种可能性不大。两个原因：A之前有公告授予中铝集团进行股改，如果是给中铝股份的，还可以说通过吸收合并支付了对价，而中铝集团并未支付对价；B 如果不是用于给流通股送股，甘肃兰州铝厂方面在已刊登换股方案可以按1：1取得中铝股份后还将此股权转让给中铝集团。
由此公告及最近针对山东铝业的各种攻势[董事长公开信、银河中信两大帮凶的联合唱衰]、对兰州铝业则无法攻击，从22日走势，可以分析出如下中铝的手法：
1、山东铝业，恐吓、分红与利诱
恐吓：唱衰
利诱：高分红，每10股派10元，每股折合0.06[16.65]-0.038[27.31]股，换股比例介于3.27-3.34。
承诺未来找友好机构增持，几个月氧化铝一路下跌，估计目前机构[基金和社保等]持股比9月30日又有减持，预计不到2000万股，剩下的机构[一改时已经同意]应该是铁杆可支持，但筹码太少，因此在中铝承诺未来业绩、整合进程等利好的情况下进行短期40-60%的套利[按目前价位，如中铝明年1元业绩，预计可定为9-12元以上，乘3.15=28-36元]，22日净买入约2亿元，约1000万股，预计今后几天还会再购入3000-5000万股，根据散户们握筹的坚定性，预计可在25-28元完成筹码收集工作，然后根据港股的走势，如站稳8元，则考虑大盘回归的溢价50%, 扣除停牌等待的20%时间成本，停牌前预计可达到30-32元。
2、兰州铝业：留有一手秘密武器[1.8*1.2633=2.274]+先知先觉同盟军
考虑利润区向电解铝转移，兰铝扩产及自备电厂、股改预期等因素，预计持有兰州铝业的机构股数比9月30日有增加，大约在6000万股左右，应该讲，这些机构并不会完全同意现有方案，方案通过的可能很小。
这次的复牌为持股时间较短的新进机构创造了超过30%的收益，这些机构获利出走以消除股改无法通过的不确定性。
事实上，中铝留有一手秘密武器，即甘肃划转的14.65%
可能有人要问，为何不在之前完成转让之收购报告书？
事实上很简单，中铝想追求两家公司的方案貌似公平，即根据停牌价来确认比例。如果兰州铝业有送股对价，则中铝股份如果不给山东铝业对价很难自圆其说。而设计出兰州铝厂按1：1换股也是掩人耳目。
有此秘密武器，再增加26.33%的获利空间，22日先知先觉的同盟军[关系好的私募、关联企业]抢进以巩固基本盘，让反对的机构及受到惊吓的小散户退场。
在山东铝可控机构拿到足够筹码不至于强烈反弹后，预计正式宣布增加对价及承诺：中铝集团已获得兰州铝厂划转的14.65%，根据当初的授权，向流通股每10：2.633送股；山东铝业董事会提议每10股派10元红利。公告之后兰铝、山东铝走势不再同步。
按上述山东铝业的分析，投票前如山东铝占稳31元[比22日上升40%], 则兰州铝业可达到22.5，较目前上升80%。
上述分析是按照送给流通股再换股，获利最大，其关联企业假设在12-16元平均14元买入1亿股，上市后可获利约10亿元。
3）兰铝秘密武器之变种：14.65%按1：1换股后送，折合换股比例 1.8+0.2633=2.0633
中铝集团可能还有一招，即获得转让的14.65%按换股方案1：1可换取7947万股中铝股份，根据甘肃省授权，该部分股权转送给兰铝流通股东，兰州铝业流通股获得1：1.8的换股加上转送的0.2633股，每股可变为2.0633股。折合换股停牌前约20元，比22日股价有60%上升空间。
专家精辟分析：中铝的秘密武器和手法[山铝高分红、兰铝获转送]
停牌前
兰州铝业 20-22元
山东铝业 30-32元
打个8折，看来兰州铝业握到16-17元，山东铝业握到25-26元应该没问题。
山铝换兰州铝业可能多出20%盈利空间。 |
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发表于 2006-12-31 11:22
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