这位仁兄也是高手，佩服你在428楼的分析。
对有色里的其他PP有何指教？
特别是其他的锌业，比如株冶火炬，锌业股份等等。
我是新手,不是高手:)
火炬:没有自己的矿山,原料锌要买的,锌价高对它未必有利,至于它三季度收益大增,估计是前期库存充足.但不能支持其它收益成长性.
锌业股份,前天刚通过发A股集资买矿山,锌储量81W吨的矿山的55%股权,应该是利好
但只是画饼,它并不能提高06收益,要见效果应该在明后年.
结论:锌业股份可做短线,抄个10%左右就出来,不能长线持股 真正有自己的矿山的,只有锌锗和中金,它们的股价联动性很强
中金的锌自给能力不如锌锗,矿山的锌产量上半年降幅不小
三季度收益大幅增长,得益于锌价的上涨,但它的可持续发展性不如锌锗
锌锗一直想增发A股买新矿,由于发行价19元与股市价差太远,至今没通过,但是此矿原来就是属于锌锗的一部份,只是当初上市额度的原因没能算在上市公司部份,如果年前,此增发方案通过,应该算是长期利好.
补充一点,锌是用一点少一点的资源,它不能回收再加工.
锌价与生产成本无关,只与供求关系相关,
也就是说,锌会一点点变少,锌价会一天天变高
中国汽车制造业的用锌量将来只会增不会减
所以有人说100元股,我一点不觉得可笑 对了,一直想请教一个问题:
A股里哪只股有铀的矿山资源? 今天又创了新高了. 原帖由 50808179 于 2006-11-29 17:56 发表
我是新手,不是高手:)
火炬:没有自己的矿山,原料锌要买的,锌价高对它未必有利,至于它三季度收益大增,估计是前期库存充足.但不能支持其它收益成长性.
锌业股份,前天刚通过发A股集资买矿山,锌储量81W吨的矿山 ...
谢谢回答。
确实火炬没有自己的矿山确实是不利因素。但它最近的定向增发好像试图
去解决这个问题，如何看待这次增发的效果？请看转发：
虽受制于没有锌矿山，但是业绩并没有受到影响
株冶火炬并没有自己的矿山，但是，公司在组建时已考虑到锌精矿供应的战略投资者，其有5家股东均为国内大型铅锌矿山，在公司主营产品产量稳步增长的同时，由于公司和主要锌精矿供应商的良好关系，原料来源并没有因为锌价的走高而受到影响。同时由于公司有很大一部分的锌矿供应商是我国的一些中小型矿山，作为我国锌冶炼厂商的龙头老大，在原料上具有一定的区域定价能力，因此株冶的主营业务毛利率一直比较稳定。并且，公司十分注重对三项费用的控制。因此，受益于锌价的走高，公司利润同步增长。 粗粗查了一下上半年报表,几个数据值得注意:
1.上半年存货值13亿,比05年末增加50%
2.上半年银行借款11亿,应付款4亿,主要用于买原料作库存
3.产品销售价上涨增加收益16亿,
4.销售成本大幅增加,锌每吨增8420元,减少利润4个亿
结论:证明了在443楼的估计,它的收益大幅增长,来自上半年的大量库存,它的原料锌价格受市场影响巨大,收益能力和原料锌价格成反比. 又:此次增发是对现有生产能力的提升,并没有从根本上解决原料锌的来源问题,
至于说到定价能力,这点不是很了解,但是可以想象得到,再强的定价能力也不如立足于自给自足. 原帖由 50808179 于 2006-11-29 19:59 发表
又:此次增发是对现有生产能力的提升,并没有从根本上解决原料锌的来源问题,
至于说到定价能力,这点不是很了解,但是可以想象得到,再强的定价能力也不如立足于自给自足.
嗯，看来问题的关键还是有没有自己的锌矿!
多谢了！ 【最新】LME库存锌为86000吨 下降-625吨
盘面走势正常
一切都在按照原计划进行中！
市场传闻
有私募基金进场炒作
短线目标为70元
让我们拭目以待吧~~~~~~~
[ 本帖最后由 小散户1 于 2006-11-29 20:49 编辑 ] 怎么没有人谈及宏达啊，她也有自己的矿山，而且储量并不少，应该位列前三甲吧！ 1，宏达业绩差了一点 ，市盈率太高
2，另外她的化工托了后腿只能算半个锌矿股
3，前几年炒的太凶了，现在复权63元
也许会有补涨 原帖由 六月苦丁茶 于 2006-11-29 21:56 发表
1，宏达业绩差了一点 ，市盈率太高
2，另外她的化工托了后腿只能算半个锌矿股
3，前几年炒的太凶了，现在复权63元
也许会有补涨
宏达:
06年一.二.三季每股收益:0.15,0.38,0.38
假设四季度与三季度相同则全年收益为1.34
今天收报15.71
市盈率为11.72
锌锗
06年一二三季度每股收益:0.67,1.58,1.60
假设四季度和三季度每股收益相同,全年收益5.46
今天收报59.95
市盈率为10.97
相对来说,目前锌锗的股价比宏达"便宜"
以上是以四季度收益不变为前提
但是锌锗上三季度因为事故原因产量减少,四季度应比三季度收益大幅增长.
宏达有个亮点,它的锌储量占全国33%,这点值得注意 我国稀有金属优势地位不再调整发展战略迫在眉睫
钨、锡、锑、铟、钼、稀土等稀有金属作为关系经济安全和国防安全的
重要战略物资，具有独特的性能和作用，是电子制造业、原子能、航空航天、
半导体、特种钢、耐热合金及尖端武器等所必需的原材料。目前我国稀有金属
资源大国的优势地位正在丧失，必须从战略上调整有色金属发展思路。
我国丧失稀有金属大国优势地位
我国是稀有金属生产大国，不论是资源储量、产量、出口量，都在国际
市场上占据优势地位，长期以来一直是国际市场重要的生产者和供应者。近年
来，随着有色金属价格的上涨，我国稀有金属出口量呈上升趋势。据海关统计
，２００５年我国稀有金属及制品出口近１００多种，累计出口额为４０．６
９亿美元。
目前，我国稀有金属优势正在逐步丧失，突出表现在两个方面：
一是资源保有储量不断下降，在世界所占比重越来越低。由此造成我国
稀有金属的产量在不断提高的同时，乱采滥挖、储量锐减的现象日益突出。以
稀土为例，我国稀土累计探明工业储量居世界首位，前些年稀土价格比较高，
致使有些地方无证开采、越界开采和乱采滥挖现象十分严重，已使这一优势资
源正在“缩水”。世界稀土资源量超过２．４５亿吨，我国保有资源量９１０
０万吨，占２７％。而目前我国保存较好的稀土探明工业储量仅剩２７００万
吨左右，按人均计算我国已是稀土资源贫乏国家。其他稀有金属品种也存在着
类似的情况。
二是我国一些稀有金属品种，已经从世界出口大国变为进口大国。２０
０５年，我国另一个优势品种——锡也成为净进口国。近几年来，我国锡产量
占世界产量的１／３左右，２００３～２００５年锡产量分别为１００４７吨
、１０８０００吨和１１７０００吨，但是需求却明显大于产量增长。据统计
，２００３～２００５年我国锡消费量分别为９０３８８吨、１０７０５０１
吨、１３５５１０吨。
与２００３年净出口９６５９吨相比，２００５年我国锡净进口量已经
达到２２５１０吨。电子行业向中国的快速转移，是导致中国锡消费快速增长
的重要原因。
我国锡行业这种由出口大国变为进口大国的变化，必将对我国传统的锡
生产、出口大国重新定义。我国稀有金属行业发生的这些重大变化，值得我们
从战略高度深刻的思考。
锌从净出口国到净进口国 我国付出高昂代价
从２００４年开始，我国锌从净出口变为净进口。２００１～２００３
年我国精锌出口量分别为５４１９６３吨、４７２７６９吨、４５１０２８吨
，２００４年和２００５年我国净进口１５２９６吨和２６９０００吨。２０
０１年～２００３年我国精锌共出口１４６５７６０吨，出口额１２５６２８
万美元。而由于价格的高涨，２００６年１～９月份我国进口精锌２３８９６
０吨，只占２００１～２００３年这３年出口总量１４６５７６０吨的１６．
３％，但是进口额６４４９５万美元，相当于这３年的出口额的５１．３％。
２００１年～２００３年我国精锌平均出口价格为８５７美元／吨，２００６
年１～９月份我国平均进口价格为２６９７美元／吨。从某种意义上说，我们
卖出去以后，然后再用３倍的价格给买回来。
我们不能完全说国际锌价是由于中国需求导致的，但是应该看到这样一
个事实：当我们需要在国际市场上大量购买的时候，我们不得不付出高额的代
价。造成这种情况一个重要的原因是，我国有色金属工业的发展定位不准，没
有充分考虑到国内市场的需求，一味地扩大冶炼规模，把占领海外市场作为主
要发展战略。当我们国家真正需要的时候，国内产量已经难以满足了，导致不
得不高价从海外进口。这一进一出造成的巨大损失，不得不让我们对我国有色
行业的发展战略和定位重新审思。
在从我国另一个优势品种钨来看：我国是钨资源储量、冶炼、生产第一
大国。但是由于多年的开采和出口，我国钨现状极不乐观。２００５年我国钨
精矿生产高达７３４０３吨，消耗１０万吨的三氧化钨储量。从我国钨资源分
析看出，在全国５７８．６万吨资源储量中，现在有较好利用的基础储量为１
３９万吨。按照目前消耗储量１０万吨计算，规模开采只能维持１４年，即使
按照资源储量计算，目前正在生产的钨矿区按照目前生产量静态规模生产最多
维持２２年。虽然我国对钨出口实施总量控制和配额管理，但是钨品出口量一
直呈上升趋势。２００５年我国钨品出口量３３８０６．２吨，较２００１年
的２６４１６．４吨增加了７３９０．８吨。同时我们还应该看到，我国钨消
费量正在快速增长。２００５年国内需求钨金属量为２．２３万吨，比２００
４年的２万吨增长了１１．５％。而２００２年我国需求量才只有１．３万吨
。照这个发展速度，不出１０年，我国钨的需求就会达到现有生产水平。
党的十六大提出了全面建设小康社会的奋斗目标：ＧＤＰ从２０００年
到２０２０年翻两番，基本实现工业化，在本世纪中叶基本实现现代化。按照
翻两番的要求，预计２０００～２０２０年，ＧＤＰ增长仍然较快，年均增长
７％～８％，到２０２０年实现全面建设小康社会的目标，这些为矿业的发展
提供了良好的发展前景和基础，同时也需要消耗大量的有色金属。
虽然我国稀有金属资源丰富，如果继续大量出口，到２０２０年，许多
稀有金属资源将所剩无几，锡、铅、镍、锑、金等金属都会出现短缺，而铬、
钴、铂族金属、锶、钾等将出现严重短缺。到那个时候，如果我们到国际市场
上大规模的购买，价格将是现在的多少倍？谁能满足中国的需求呢？即便是我
们有钱，又到哪里去买呢？
我国有色金属发展思路应该调整
我国稀有金属工业的发展，必须未雨绸缪，不能总以出口初级产品为目
标，把目光盯在眼前利益上，而应以为国家经济发展服务的角度来谋划，否则
我们将会为未来付出惨重的代价。随着我国经济的快速发展，稀有金属的需求
速度已经远远超过ＧＤＰ的增长速度。在满足国内需求都面临窘境的情况下，
我们哪有那么多宝贵的资源再出口！因此今后我国稀有金属的发展目标是：应
该以满足国内市场为主，不能作为走向国际市场的竞争品种。加强资源保护力
度，把稀有金属及其制品列为完全禁止出口类商品。
本着保护我国优势资源的目的，国家近几年加大了对钨锡锑、稀土等稀
有金属的治理力度，从政策、税收、出口关税调整等方面采取了一系列措施。
２００５年７月，国务院办公厅转发７部委《关于加强钨锡锑行业管理的意
见》，依法开展了钨锡锑行业整顿；另一方面，国家在去年和今年先后调整了
出口退税政策，把这些品种的出口退税逐步减到零，并且增加或提高了出口关
税。这些措施取得了明显成效，但是治理也没有从根本上得到根治，表现的一
个突出特点是：冶炼能力在逐年递增，与国家有关部门制定的“总量控制原则
”背道而驰，一些产品的出口仍旧有增无减。笔者认为，为了从根本上遏制这
种状况继续发展，国家应尽快出台措施，把全部稀有金属及其绝大部分制品列
为完全禁止出口商品，即使出口的高附加值产品国家也要课以重税，只有采取
这种釜底抽薪的方式，否则无法根本改变目前这种大量出口的状况。没有国际
市场这条出路，需求量必然大大减少，国内的矿产开发和冶炼产能也会相应地
减少。既然美国、欧盟和日本对我们进行武器和高技术实施禁运，为什么我们
不能禁止我们的稀有金属出口呢？
同时，国家应加大对稀有金属的储备力度，把原本用于出口的产品储备
下来，在将来国内紧缺的时候拿出来使用。目前我国拥有雄厚的财力建立储备
体系。目前国家外汇储备已经超过１万亿美元，与其买美国的国债贬值，或者
用来开发海外资源，还不如用来合理保护开发自己的优势资源，先把我们自己
家里的资源给处理好。
另外，我国稀有金属的发展方向，应从扩大冶炼规模和出口转变到新产
品的开发和应用上来。虽然我国是稀有金属资源和生产大国，但不是生产强国
。以钨为例，由于我国目前只出口初级产品，同时大量的高级产品需要进口，
导致进口价远远高于出口价。２００５年我国进口钨丝价格为１８３０４２美
元／吨钨，出口价格为４４５４７．９美元／吨钨，进口价格是出口价格的４
．１倍！在此情况下，企业应该转变观念，不能把眼光放在扩大生产规模和出
口上，应该把精力放在深加工上。如果我国稀有金属加工上不去，很难满足国
内经济发展的需要。发展稀有金属的深加工和生产自主创新能力才是惟一出路
。同时，建议国家充分考虑市场原则组建大型稀有金属集团，发挥集团技术优
势，像搞“神六”那样尽快地把稀有金属深加工发展上去。
转贴
驰宏锌锗不是没有风险（诸君请看风险揭秘和分析）追涨要谨慎驰宏锌锗不是没有风险（诸君请看风险揭秘和分析）追涨要谨慎股价绝对涨幅达150%，储量不及宏达，管理层存在问题诸多，关联交易密切，对投资者利益践踏，新上马投资项目缺乏科学论证，也存在诸多问题。
不具资源优势经营存在瑕疵,驰宏锌锗股价暴涨背后(一)(证券
市场周刊)
驰宏锌锗这样一家不具备资源优势，经营上又存在瑕疵的公司为什么最
受市场追捧？对于炒作背后的资金传闻或许要更长的时间才能印证
2006年2月13日，驰宏锌锗(600497)以跌幅9.23%收市，成为有色金属板
块中损失最为惨重的一员。受此前国际有色金属市场的影响，当天国内期货
市场的有色金属价格也是全线跳水，一轮有色金属的炒作狂潮面临终结。
最近的五个交易日，驰宏锌锗累积最大跌幅已达17.45%，为五家锌业上
市公司跌幅之最。此前半年间内，累积上涨275%，涨幅同样最大。就市场角
度，驰宏锌锗强势上涨绝非偶然，此前半年间内整个有色金属板块都表现强
劲。主营电解锌的其他四家上市公司除了锌业股份(000731)、G中金(000060
)、G宏达(600331)和G株冶(600961)涨幅都超过了200%。
问题是：就生产规模和行业地位而言，驰宏锌锗铅、锌金属储量315万吨
，远小于G宏达的1400万吨，年产电锌6万吨，产能只相当于G宏达，不及产能
最大的G 株冶的四分之一，是五家公司中最少的；而与之形成反差的是，涨
跌转换之前的2006年2月6日，驰宏锌锗发布业绩预告修正公告：预计2005年
度净利润比2004年度增长幅度在100%左右。而此前，2005年10月27日，公司
预测：2005年公司业绩上升同比增长50%以上。
业绩和股价似乎并无直接关系，那么公司股价接近三倍涨幅背后真正的
力量是什么。
100%资源自足悖论
对比上述五家公司，分析人土比较一致的观点是：驰宏锌锗最大的优势
在于，拥有的矿山厂、麒麟厂两座自备矿山储量大、品位高(铅+锌品位25%以
上，根据《世界铅锌矿山实录》，国内铅锌平均品位为6.8%)，是两市惟一一
家资源自给率达100%的铅锌企业。
上述优势背后的意义在于公司的成本优势，然而公司业绩报告显示，并
非这样。
从2004年上半年至2005年第三季度，驰宏锌锗的锌销售每一季度毛利率
和生产成本都不支持所谓的优势。2005年三季度，同样自供精矿的G宏达下属
云南金鼎锌业有限公司和G中金锌锭平均销售毛利率分别为47.21%和26.92%，
同期驰宏锌锗则为20.7%；上述两家公司的冶炼成本都低于驰宏锌锗约1000元
。
对此，通过公开资料，可以看到驰宏锌锗的解释是，“主要有三方面原
因：一由于公司新建冶炼厂于2005年11月正式点火运行，设备一直还处于调
试阶段；二公司自4月份开始电价平均每千瓦时提高2.65分钱，另外由于煤焦
等辅助原材料、燃料紧缺,价格较高也导致公司辅助生产成本上升；三在此期
间，由于公司自产半成品锌焙沙不足需外购，增加了生产成本。”
解释看似充分，但让人无法理解的是：G宏达下属云南金鼎锌业有限公司
同处云南省，而其在怒江自治州相较驰宏锌锗所在的曲靖市更加缺电，前者
同样是2005年9月正式点火运行；驰宏锌锗本身也具有半成品锌焙沙生产能力
，尤其在曲靖的锌厂，一期工程设计产能锌焙沙生产外销能力达到7.4万吨。
据本刊记者了解，驰宏锌锗在前文提及的锌焙沙外购的对象为其下属锌
矿的所在地云南会泽县县办企业--荔源化工有限公司。驰宏锌锗将自产的锌
精矿销售给荔源公司，后者用这些锌精矿冶炼半成品锌焙沙，公司最后再从
这家公司高价买回半成品锌焙沙，然后冶炼锌锭。
而常规财务制度，上述交易行为在行业内一般采用委托加工合同的形式
进行，加工费在行业中也非常透明，但这笔交易并没有出现在公司财报中的
分类经营项目表中。
驰宏锌锗董秘赵明向《证券市场周刊》坦言，公司成本较高，一个重要
原因是，公司矿石是井下开采，随着逐渐向地下深入，开采难度不断加大，
矿石品位不断降低，自采矿石已不足以满员本公司的冶炼产能，公司需外购
一部分约20%左右锌精矿。2005年8月以后,公司年生产锌将由现在的6万吨增
加到16万吨,铅由2.2万吨增加到5万吨,产量将扩张150%。目前公司的探矿工
作已非常紧迫。
据本刊记者了解，驰宏锌锗保有储量矿石量878.73万吨，铅锌金属量24
4.34万吨，银679.98吨，锗315.39吨。募集资金投资项目投产后，按设计生
产规模，日产矿石2000吨，年产约60-80万吨，矿山可采年限为10-15年。从
资源储备的角度看，驰宏锌锗的未来不容乐观。2003年12月，驰宏锌锗控股
股东云南冶金集团(下称“云冶集团”)将其控股的拥有1400万吨金属储量兰
坪矿控股权转让给G 宏达。
不具资源优势经营存在瑕疵,驰宏锌锗股价暴涨背后(二)(证券
市场周刊)
利益输送嫌疑
2005年12月31日，驰宏锌锗公告董事会决议：收购云南丰喜化工有限公
司(下称“丰喜化工”)97.4%股权，本次股权转让价款为521.58万元。据当地
工商局提供工商登记资料，从丰喜化工成立之初的2001年至2004年，净利润
分别为，-75万元，-135万元，30万元和-36万元。
驰宏锌锗为何要收购这样一家公司？据工商登记资料，云南丰喜化工注
册资本800万元，共有三家股东:云南会泽铅锌矿出资416万元，占有股权52%
；云南沾益化工有限公司出资363.2万元，占有股权45.4% ； 丰喜化工持股
会出资20.8万元，占有股权 3.6%。其中云南会泽铅锌矿为云冶集团的全资子
公司，云南沾益化工有限公司为自然人持股的民营股份公司。
此前，驰宏锌锗2004年年报显示， 2004年生产硫酸66008吨，硫酸业务
收入为610.3万元，成本714.5万元，亏损104.2万元。至于亏损的原因，从以
下数据的对比就可以找到答案：驰宏锌锗2004年销售给关联方云南丰喜化工
有限责任公司硫酸20335吨，总金额209.3万元，销售均价103元/吨；驰宏锌
锗2004年4月在招股说明书中披露正在执行一单重大硫酸销售合同，买方为云
南智信科贸有限公司，数量为18000吨，单价320元/吨，总金额为576万元；
云南铜业（000878）2005年上半年生产硫酸28.9万吨，销售均价322元/吨。
2004年公司为云冶锌业加工硫酸收取加工费210元/吨。
驰宏锌锗向关联方销售硫酸的价格居然只有非关联方的1/3，也还不到同
业收取加工费的一半。而按驰宏锌锗招股说明书，公司曾与云南智信科贸有
限公司订有576万元的合同，再加上销售给丰喜化工的209万元，仅这两个客
户就可实现硫酸业务收入785万元，而公司实际硫酸收入仅为715万元。
另据公开资料显示，2001年至2004年，驰宏锌锗与丰喜化工的关联交易
仅限于向其销售硫酸，累计金额仅780万元，而2004年末应收丰喜化工的账款
高达878万元。
2005年全年，驰宏锌锗与大股东及关联方共发生26笔关联交易，累积交
易金额为12092万元。另外，截至2005年6月30日，关联方共欠应收款1029万
元，其他应收款3600万元。
股改题材？
这样一家不具备资源优势，经营上又存在瑕疵的公司为什么最受市场追
捧？
值得注意的是，相较其他几家锌业上市公司，驰宏锌锗和锌业股份仍没
有进行股改。而目前上市公司中的一个公开的密秘是，支付对价比例偏低而
又顺利通过股改的公司在股改之前都会有一波大幅拉升行情。
一位机构操盘手向《证券市场周刊》透露，其所在机构曾参与多家拟股
改公司的股票操作。其中共同的内幕是：上市公司大股东为了少支付对价，
同时保证股改方案获得高票通过，在股改前，首先出面接触持有上市公司流
通股的几家基金公司和大的机构投资者，基金和机构达成共识，保持原仓位
不变，然后由上市公司的大股东组织关联企业开立股票账户，并统一雇用一
个操盘手或一家投资机构统一操作，在股改前将股价拉升至与基金及机构商
定的价位区间，使其获利或解套。
记者在采访过程中，得到一些驰宏锌锗炒作资金的传闻，而其指向正是
驰宏锌锗大股东云治集团。虽然云冶集团被否认了相关传闻，但是其对于资
本市场并不陌生。
2005年12月27日，当本刊记者来到云治集团资产运营部时，资产运营部
负责人彭先生正在书写一份对外起诉的相关材料，起诉对象是湘财证券，原
因是公司委托湘财证券3000万的委托理财资金到期，而对方无法支付，为此
公司正向昆明中级人民法院提起诉讼。另外，在其办公桌上，一份印有广发
证券的银行转账账户表赫然在目。
云治集团是同样与广发证券有委托理财协议，还是通过广发证券参与二
级市场操作？对于本刊记者的问题，彭先生并不正面回答，“涉及公司机密
，无法告知。”
[ 本帖最后由 50808179 于 2006-11-29 22:37 编辑 ] 天天听课.开心.谢谢你们. 几个问题:
一锌锗原料自给率由于产能扩大,由05年的100%降至60%
结论:06年,锌锗原料锌有4成要外购,成本增加.
二锌矿氧化率提高,导致采矿成本提高
结论:浅层高品位锌矿已经告开采完毕,越到深处,开采成本越高
三定向A股股价19元,远低于市场价位三倍
大股东认为市场价格高估?
最后,还是哪句话,鱼不如渔,正反的理由都要分析,真理越辨越明.
主要目的是找到个好的分析方法,经得起市场检验 呵呵，这几个问题好。。可惜，我们无法实地考察。 大家关于锌的讨论很热烈呀，受益很多。
也上传几篇关于锌的文章，是央视的经济节目的
广播电视文稿。共学习。 预计最晚在下周，伦敦锌会创出新高，走势和今年3月类似。
不过，库存真的要注意了。有点不乐观。 哦？库存不是有下降么。。