600971低估了吗
从童话走入现实：恒源煤电【 原创:海海人生 2004-08-17 19:25 】
大跌的股市是泥沙俱下的时代，很多闪光的东西也和熊市一起沉入沙底。恒源煤电就是一只业绩和成长性具佳的股票，在这跌跌不休的市况中，它依然熠熠生辉。
一、煤炭行业的前景。
1998年以后，煤炭行业由低谷开始回升，主要得益限制产量和需求增长这一“双刃剑”：一方面国家大力整顿严重危害生命安全、粗爆开发资源的小煤窑和地方煤矿，全国煤炭产量从98年的13.7亿回落到02年的11亿吨；另一方面，在电力和冶金的双轮驱动下，全国对煤炭的需求量快速增长。两因素的影响是全国煤炭库存量快速下降，由高峰时的3.7亿吨下降到2003年底的不足0.4亿吨，03年和04年煤炭行业已经出现供不应求的局面，华东华南地区很多火电厂甚至因缺煤而停机，上海、浙江等地出现了很多年没见的拉闸限电。全国每吨商品煤综合售价由低谷时的166元上涨到04年的274元。
中国经济发展对能源的需求还在快速增长，随着04--05年大量新建火电厂的投产，占全国一次性能源70%的煤炭行业需求会继续扩大，可以预计煤炭价格会同国际原油价格一起持续上涨。2004年1--6月，原煤出厂价格按月同比分别上涨8%、9.3%、10.9%、13.9%、15.1%、18.2%，增幅一直呈上升趋势。根据这一价格变动趋势，煤炭行业2004年下半年的价格和毛利率会进一步上升，效益也会更上一层楼。
二、恒源煤电的基本面。
恒源煤电地处安徽省北部，地理上与经济发达的华东地区非常靠近，而华东地区是国内煤炭需求的重点。同行业内其他上市公司相比，产地和消费地对接，具有地理优势，运输公里比山西、河北矿区缩短近千公里，运输费用较低，其产品销售毛利率明显高于其他上市公司。
该公司目前的生产规模为180万吨，2004年1--6月的净利润为7200万，每股摊薄后的利润为0.58元。更重要的是该公司已同皖北煤业集团签定协议，用新募集资金收购刘桥一矿，该矿的生产规模为120万吨，经审计的2004年1--6月净利润是5300万元，如果完成收购，恒源煤电2004年1--6月可实现的预期净利润达1.25亿元，每股收益超过1元，2004年全年的可预期每股收益在2元以上。
目前，香港上市的兖州煤业H股市盈率是15倍，国际三大石油公司的市盈利率也是15倍，所以，按照国际惯例15倍市盈率测算，恒源煤电股价中期目标价位会在30元左右。
同时，该公司还与其大股东皖北煤业集团签定了不可撤消的收购协议，在适当的时候，恒源煤电可以向其大股东收购可采储量3亿吨、年产煤规模近400万吨的祁东矿、任楼矿和卧龙湖矿。该公司生产规模和经济效益进一步提高可以预期。
三、恒源煤电的走势分析。
恒源煤电今天开在15.75元，明显属于低开，开盘5分钟迅速拉高至17元，然后在17以上盘整，全天换手68%。该股主力低开后迅速拉高在17元换手应该是非常聪明的建仓方式。在目前大盘低迷，新股大幅度破位的情况下，这种方式一方面让短线跟风者觉得股价在高位，不敢轻易进场，同时也有足够的时间振出原始股东的筹码。不过该股17元的动态市盈率还没超过10倍，明白真相的机构也算在17元附近拣到大量便宜货，虽然有部分短线高手追入，也可以通过短线拉升让他们出局。
这一炒作方式就比苏宁电器的机构高明多了，苏宁电器的机构可以用一个字形容：“虾”。主力自认为拣到很多筹码，但是并不便宜，炒作非常被动。
苏宁电器上市时，很多中小板个股也是大幅度下跌，高价股几乎没有人气，该股的主力完全可以将它开在25元以下，也能振出原始筹码，即使有短线高手追入，这些高手也会在上涨10-20%出局，机构也可以在振荡拉升过程中完成建仓，建仓成本还能低于30元。但是，苏宁电器有些幼稚的操盘手却选择了30元的开盘价，虽然因跟风者少而吸得大量筹码，但是建仓成本却远远高于30元，估计在32-33元，动态市盈率近20倍。如此高的建仓成本让该股主力动弹不得，上涨只会是“孤军深入”，下跌只需一个停板主力成本就不保。而25元以下的开盘价让炒作主力有可进可退的空间。所以，苏宁电器虽然也是一种价值发现，对散户和机构自身很可能只是一个童话。
恒源煤电今天从童话走入现实，它目前的价位具有较高的投资价值和炒作空间 恒源煤电每股收益将现2元的神话你信吗？？
将刚上市新股600971恒源煤电的未来经营轨迹与600900长江电力相比毫不为过。长江电力是靠收购母公司三峡发电机组来实现规模和效益的快速扩张，而恒源煤电的此次募集资金相当部分是收购年产量达1
20万吨的刘桥一矿，并提出未来将根据需要，陆续收购集团公司祁东矿，任楼矿，卧龙湖矿。按照投资界的经验：新股募集资金收购优质资产对投资者是最有益的，其避免了新建项目的时间机会成本，不确定性以及未来开办费用的摊销，相反，收购项目业绩可以立竿见影并入财务报表，促使每股收益迅速增长。
出身定富贵——恒源煤电的地理位置将使其在资本市场不会沉寂。公司生产的煤炭属特低硫、特低磷、中低灰分、高发热量的优质环保贫煤，是电力行业优良的动力用煤。由于地处江苏，上海，浙江三个国内经济最发达地区的交汇处，产品自然成了火电占据90%份额的华东电网“座上贵宾”。在缺电形势恶化的背景下，公司产品价格一路高走，1--6月综合销售价达到每吨274元的价位(招股说明书数字)，由于供需矛盾在近两年不会缓解，因此预期公司产品价格将稳定在250元/吨之上，这样，我们就可以简单推算出公司在收购后的业绩：170万吨（公司原有生产能力）+120万（收购刘桥一矿后新增能力）=390万吨；390万吨/年×250元/吨=9.75亿元,
9.75亿!这是公司2003年3.53亿主营收入的2.76倍,如果按照今年上半年2.51亿主营收入对应7300万税后净利润的话,则可以推算出 (9.75÷2.51) ×7300=28470万元纯利润,按照公司目前总股本12560万股计算,则每股收益将高达2.27元!
虽然以上是简单估计, 但也是保守估计,我们还没把公司实施矿井改扩建项目可进一步提高矿井的煤炭采掘能力和采掘机械化程度；实施煤矸石电厂和新型建材项目可有效开辟新的业务领域和利润增长点两大因素计算在内。更重要的是，公司的选煤厂还能生产高附加值供冶金行业高炉喷吹的的贫精煤，而“以喷代焦”是冶金行业行业的发展趋势。恐怕以后恒源煤电是要和曾经的大牛股山西焦化抢一杯羹了。
从该股上市前两日来看，盘口大手笔主动性买单不断，在预期业绩高成长前提下，大资金打点提前量也就难免，毕竟，这么高的业绩和煤炭行业中这么小的流通盘（4400万股），都给市场留下了无限的想象空间。 盘面跟踪` Wind资讯[ 021-68880987 ] 最新日期：2004-08-19
◆ MACD指标，参数为：(12,26,9)
DIF = 2.45 MACD = 0 BAR = 4.9
技术分析结果：继续持有。
◆ KDJ指标，参数为：(9,3,3)
K = 31.34 D = 10.45 J = 73.12
技术分析结果：超卖，
◆ 市盈率： 倍 市净率： 倍 五日涨跌幅： 1% 十日涨跌辐： 1%
五日换手率： 86.99% 十日换手率： 86.99%
◆ 近日股评
2004-08-19国泰君安:盘中一根近1%涨幅的放量阳线更是彻底突破了昨日构筑的
17.40元平台,新的拉升态势已是呼之欲出,投资者不妨密切关注.
2004-08-18益邦投资:由于煤炭涨价等因素,近年来公司业绩大幅增长,中报摊薄
后的每股收益高达0.582元,按收盘17.24元计算动态市盈率仅14.8倍.上市首日明显有
大资金介入,后市有较大的上涨空间. :*26*: 好！ 走得还行 新高不断
每股收益2元是“神话”还是“胡话”？
请看作者的原文：......这样，我们就可以简单推算出公司在收购后的业绩：170万吨（公司原有生产能力）+120万（收购刘桥一矿后新增能力）=390万吨；390万吨/年×250元/吨=9.75亿元,......
:*26*:
170+ 120= 390 ？？？
有没有搞错呀 ？！
煤炭行情看好，但煤矿收入并未见长
不错 目标快要到了，20元 不错的票,可以作跟踪分析.现在报表还没出来 ,估计还能涨一些时间.
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