2004-07-14 08:44
在目前的调整市道中,行业估值比率与其二级市场走势关联度减弱,但不可否认的是,热门行业仍将是市场明星的孵化器。调查显示,电力、石化、港口仍被各机构一致看好,纺织、家电和电子元器件的机构认同度也较高。而对于市场热点会否从上游投资类产品向下游消费品进行切换这一话题,各大机构看法不尽相同。
上游行业仍有机会
对于下半年市场热点会否发生转换,国泰君安认为,下半年的明星行业既有基础原材料、能源电力,也有消费类行业。从国泰君安下半年的行业资产配置情况来看,其市值权重最高的行业仍然是电力,达11.4%；而对于上半年受宏观调控影响较大的钢铁、汽车,国泰君安仍维持增持判断。此外,其下半年看好的行业还有海运和港口、石油和天然气、软饮料、零售、纺织和服饰、煤炭、化学肥料和农用化学品、化纤等12个行业。
值得一提的是,钢铁作为上游投资品的代表,其下半年走势备受争议。中金、申万等机构表示应继续看淡,而银河证券等则表示仍将看好。银河证券研究员田书华称,在国际钢铁产品价格高位运行的大背景下,下半年国内钢铁价格会回升走稳。此外,国泰君安也表示,钢铁、汽车行业的投资机会在于大幅超跌使得其行业估值水平更具吸引力。
下游消费品崛起有望
申银万国则更倾向于看好下游消费品的投资机会。申万表示,下半年将看淡钢铁和有色金属、建材行业,但仍保持对石化、煤炭、电力设备等供不应求行业的"看好"评级,同时"被迫看好"增长平稳的消费品类行业,重点看好受世界经济复苏带动和世界产业转移的电子元器件、白色家电和化学原料药行业。另外,对于消费品类行业中具有品牌优势和定价能力的部分子行业或公司也看好,如高档白酒和中药行业的传统企业。
而海通证券则表示,与投资关系密切的上市公司整体收益水平或增长率将在今年下半年出现下降。事实上,预期收益水平或增长率下降已经导致股价提前作出反应。海通证券认为,在世界经济复苏的背景下,参与国际化分工以及价格受国际影响的行业将拉动整体市场收益水平的提高,在经历2005年投资拉动衰退之后,上市公司的整体收益将恢复增长。
关注景气拐点行业
众机构表示,下半年一些机会将孕育在出现景气拐点的行业中,如3G项目的巨大投资将给通信设备带来盎然生机,而棉花价格下跌将为纺织服装描绘美好故事。与此同时,更多的机会将在细分行业中产生。
除了行业的持续盈利能力外,申银万国表示,动态市盈率、市净率等也将是判断行业板块价值的重要因素。从行业公司的动态市盈率指标来看,申银万国基于2004年年报盈利预测计算的动态市盈率小于15倍的行业主要有钢铁、汽车整车、食品加工、专用设备、有色金属冶炼、金属制品、化工新材料、贸易、化学原料、房地产开发和石油化工等,而基于2005年业绩预测估算的动态市盈率小于15倍的新增行业有服装、建筑材料、水路运输和化学制品。
而从相对更为稳定的市净率指标来看,视听器材、钢铁、白色家电、路桥、通信运营、建筑装饰、服装等行业的以2003年净资产计算的加权平均市净率较低,均不超过2倍。 国家发改委有关人士表示宏观调控仍处在关键时刻
2004-07-14 08:41
近日,国家发改委有关人士表示,要在巩固现有宏观调控成果的基础上,推进各项改革和转变经济增长方式,尽快消除政府对微观主体在投资、生产经营等方面的行政干预或行政主导。
该人士强调,当前必须加快推进政府在完善市场服务、加强信息引导、制定市场准入标准、创造良好的市场竞争环境等方面的改革步伐。他指出,中央宏观调控政策已经取得明显成效,但是经济运行中一些矛盾和问题仍然比较突出。他表示,当前宏观调控仍处在关键时刻,加强宏观调控的决心不能动摇,要继续按照"果断有力、适时适度、区别对待、注重实效"的原则,进一步落实宏观调控措施。 正在建仓的基金经理表示:证券市场将走出艰苦阶段
2004-07-14 08:18
7月13日,市场经受琼花事件影响大跌后的第二天,一位正在建仓的基金经理在接受记者采访时表示,"证券市场已经走出了最艰苦的阶段,后市下跌的空间非常有限。"
当天两市共719只股票上涨,下跌513只。在多数股票上涨的带动下,沪深两市大盘终于止住了7月12日的急挫。上证指数收于1399.46点,上涨0.17%；深证成指收于3298.01点,上涨0.63%。两市成交资金共77亿元。
琼花事件不足虑
琼花事件令多数证券公司的分析师表示了对后市的忧虑,国信证券分析师认为,中小企业板块对大盘的影响非常巨大,诚信危机在短期内将通过股价的暴跌来消化。
基金公司显然不同意以上的观点。长盛基金公司一位基金经理认为,琼花事件只是一个个案,对大盘的影响非常有限。他认为此前股市的暴跌可能与新股的扩容压力有关,而这个问题将会在不久得到缓解。另外,他表示,琼花事件的教训可能会令监管层今后更加关注中小企业板块的信息披露问题,使信息披露更加透明化。
研究部总经理童国林甚至认为,前日股市的大跌与琼花事件并没有任何关系,而是受到银监会关于贷款黑名单的传言影响所致。"一家小企业不会对整个大盘造成什么影响。"他说。
在对待中小企业板的态度上,基金公司则表现了差异。童国林告诉记者,中小企业板块开盘定价过高,存在明显不合理,并且出于对这些公司管理层能力、诚信以及企业规模等的考虑,华宝兴业基金公司一直坚持了避而远之的做法。
长盛基金公司基金经理则表示,经过一轮的调整,一些公司股价已趋于合理,对于那些成长性良好的企业,长盛基金还是会积极买入。他透露目前该基金对于中小企业板仍处于关注阶段。
新股决定大盘走势
国信证券分析师认为,应该关注新股尤其是中小板上市新股的表现,因为这个板块属于市场最活跃资金参与的对象,如果颓势出现缓解,则表明增量资金入市的信心开始增强,将有助于大盘止跌企稳。否则,大盘仍然需要一个震荡筑底的过程。但他同时指出这些新股目前并没有完全表现出较好的止跌信号。
与证券公司分析师相比,基金经理仍然对后市保持相当的乐观。
银华基金公司黄小坚认为,在经历了两个多月的大跌后,市场的系统性风险已经得到有效释放。目前沪深两市的市盈率、市净率和平均股价已经创近年最低,已经接近1307点时的水平。
童国林则给了市场转向上升的一个时间表,那就是3到6个月内。
长盛基金经理则表示,股市在经历了宏观调控、信贷紧缩、国债回购的压力后,目前的市场已经基本将这些利空因素消化,市场将会走出一波上升行情。另外,由于一般委托理财的合同多截止于年中或者年底,因此,目前市场的资金也会比6月底来说相对宽松许多。
下跌只是"片段"
正在发行新基金的基金公司不断教育投资者要树立"低买"的理念。嘉实增长基金经理邵健说:"坦率地说,我们现在只是看到了一个下跌片段。"
邵健对于那些急于在低位赎回的投资者说:"对于多数优质资产而言,一旦这种恐慌性下跌停止,不一定能以卖出的价格买回。如果判断市场长期向上,只要其中有部分结构性资产呈震荡性走高的趋势,你完全可以采用买入并持有的策略。"
对于"这个下跌的片断"感到欣慰的是那些将要购买指数基金的投资者。还包括正在发行的指数基金银华-道琼斯88精选基金基金经理黄小坚。黄小坚判断,根据股市历史波动规律来看,目前即使有继续下跌的可能,空间也不会太大。按每年市场的平均振幅30%来算,即使在目前的点位上再打10%的折扣,在未来一年中市场的上升空间依旧将不小于20%。 行统计数据表明 货币供应增幅在调控目标内
2004-07-14 02:00
北京消息 中国人民银行金融统计数据表明,2004年上半年,央行采取多种货币政策工具,控制货币信贷的过快增长,金融宏观调控成效明显。目前,货币供应量增长稳步回落,过快的贷款增长得到有效控制,各项存款平稳增长,人民币汇率保持稳定。总体看,货币信贷总量调控适度,金融运行健康平稳。
6月末,广义货币供应量(M2)余额为23.8万亿元,同比增长16.2%,增长幅度比去年同期回落4.7个百分点,比上年末回落3.4个百分点。狭义货币供应量(M1)余额为8.9万亿元,同比增长16.2%,增幅比去年同期回落4.1个百分点。市场货币流通量(M0)余额为1.9万亿元,同比增长12.2%。上半年累计回笼现金728亿元,同比多回笼407亿元。统计显示,广义货币和狭义货币增幅呈稳步回落态势,目前其增长幅度处于央行制定的17%左右的调控目标内。
6月末,全部金融机构本外币各项存款余额为24.2万亿元,同比增长17.1%。金融机构人民币各项存款余额为22.97万亿元,同比增长18.2%。1至6月人民币各项存款增加2.2万亿元,同比少增1786亿元。其中居民储蓄存款增加1.01万亿元,同比少增加522亿元。
6月末,金融机构本外币各项贷款余额为18.1万亿元,同比增长16.7%。金融机构人民币各项贷款余额为17万亿元,按可比口径比去年同期增长16.3%,增幅比去年同期减缓6.8个百分点,比上年末减缓4.8个百分点,比一季度末减缓3.8个百分点,比上月末减缓2.3个百分点。今年1至6月人民币贷款增加1.43万亿元,按可比口径比去年同期少增3501亿元,其中6月份少增2396亿元。数据表明,去年以来过快的贷款增长已得到有效控制,目前贷款总量增长适度。
6月末,国家外汇储备余额为4706亿美元,同比增长35.8%。上半年外汇储备增加673亿美元,同比多增加72亿美元。6月末,人民币汇率为1美元兑8.2766元人民币,与上年末基本持平,人民币汇率继续保持稳定。 燃料油期货挂牌临近 上期所公布相关交易细则
2004-07-14 02:00
上海期货交易所昨日正式公布了燃料油期货标准合约及相关交易细则。与现有多数期货品种不同的是,该合约涨跌停板高达5%,交易保证金则相应提高为8%。
上期所发给各会员单位和指定交割仓库的有关通知称,燃料油标准合约已经中国证监会批准。《上海期货交易所燃料油期货交割实施细则(试行)》、《上海期货交易所指定交割油库管理办法(试行)》、《上海期货交易所风险控制管理办法》修正案和《上海期货交易所套期保值交易管理办法》修正案等相关细则(或修正案)也已经上期所第二届理事会第四次会议审议通过并报中国证监会备案,自燃料油标准合约正式挂牌上市之日起开始实施。
根据燃料油标准合约,其交易单位为10吨/手,报价单位为元(人民币)/吨,最小变动价位为1元/吨,每日价格最大波动限制为上一交易日结算价±5%,合约交割月份为1至12月(春节月份除外),最后交易日为合约交割月份前一月份的最后一个交易日,交割日期为最后交易日后连续五个工作日,交割品级为180CST燃料油或质量优于该标准的其他燃料油。最低交易保证金为合约价值的8%,交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金),交割方式为实物交割,交易代码为FU。此外,根据合约附件,燃料油期货交割单位为10手(100吨)。
根据交割实施细则,燃料油期货合约有两种交割方式:到期燃料油期货合约的实物交割按标准交割流程进行；未到期燃料油期货合约可通过期货转现货的方式进行实物交收,交割双方采用期转现(包括仓单和过驳交割)方式的,应提前申报并配对成功。
此外,根据《风险控制管理办法》修正案,燃料油期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准为:持仓总量小于等于100万时,交易保证金比例为8%；持仓总量大于100万小于等于150万时,保证金10%；持仓总量大于150万小于等于200万时,保证金12%；持仓总量大于200万时,保证金15%。
有关专家昨日指出,合约及相关细则设计充分考虑了风险控制,与国内其他期货合约相比,又体现出了一定的创新。 首批披露的半年报显示 今年半年报含金量更高
2004-07-14 01:47
昨日,深市两家上市公司------金融街、宝丽华率先披露了2004年半年度报告。撇开两家公司亮丽的业绩不谈,这两份根据交易所《关于做好上市公司2004年半年度报告工作的通知》新要求编制的半年报,内容丰富实用极具"含金量",尤其对于投资者最为关注的如上市公司前十大流通股东持股"全景",上市公司与控股股东及其子公司的关联交易、违规担保以及委托理财等事项,无一例外地进行了全方位披露。
流通股东看明白
继承2003年年报中的"吸引人"之处,同时也是今年半年报的一大特色,《通知》要求上市公司须在2004年半年度报告及其摘要中,增加披露前十名流通股股东的持股情况
从已公布的这两份半年报来看,宝丽华的前十大流通股股东大部分为自然人持股,专业机构投资者的参与热情似乎不高。而金融街的半年报则显示,基金对其进行了不同程度的增持。其中,于6月22日正式成立的博时精选股票证券投资基金,在6月30日之前的短短几个交易日内迅速建仓金融街,共买入445万多股,占总股本的1.16%；而有可比较数据的基金安顺,从今年第一季度末的持股1103万股增加到1480万股,第二季度增持股数达到377万股,这部分股数应为转增股所致；没有第一季度可比数据的申银万国证券、基金安信和基金科瑞,相比去年年底,增持股数也分别达到391万股、376万股和346万股。
专家指出,中小投资者通过半年报信息了解机构投资者的投资倾向,以及机构在上市公司的持股情况,对其做出投资决策将有一定的参考价值。
重大事项说清楚
今年,沪深两地交易所针对目前上市公司中较为普遍存在的关联交易、对外担保以及委托理财等现象,要求上市公司有针对性的强化披露。
具体表现为上市公司必须在2004年半年报"重大事项"部分,增加披露控股股东及其子公司占用公司资金的总体情况,独立董事要对公司累计和当期对外担保情况、违规担保情况、公司执行证监会《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》情况作出专项说明和独立意见；在半年报摘要中,增加披露报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品的关联交易总金额、提供资金的发生额和余额,以及上市公司违规担保总额、担保总额占公司净资产比例、对其控股子公司的担保发生额等内容。与此同时,交易所还专门就这些内容设计了固定的披露格式,上市公司如果适用这些情况,必须以表格的形式专项列出"全貌",让投资者可以一目了然。
从已公布的这两份半年报来看,两家公司均按要求对这些事项进行了披露。报告显示,金融街在报告期内未发生中国证监会下发的证监发56号中涉及的对外担保事项,也无以前期间发生但延续到报告期仍然有效的重大担保事项,公司独立董事还就公司对外担保情况作出了专项说明并发表了独立意见。在委托理财、控股股东及其他关联方占用公司资金、重大关联交易等方面,金融街也都进行了披露,且未发现问题。
同样,宝丽华也对上述市场关注的事项进行了披露。半年报显示,宝丽华在担保、委托理财、关联交易等方面,均未发现问题。而在其"关联债权债务往来"项中,我们发现,公司控股股东期初因股权置换占用上市公司资金3228.46万元,但截至6月16日,该差额已经全部支付完毕。
信息透明应提倡
对于今年半年报新增的披露内容,业内人士表示,近年来,上市公司被大股东占用资金的现象日益严重；上市公司违规担保的"黑洞"不断放大；上市公司委托理财又频频踩响"地雷",这些现象正成为不断放大市场恐慌的重要因素。然而,对于这些敏感事项,多数上市公司又遮遮掩掩不愿充分披露,侵犯了投资者的知情权。但在今年的半年报中,这些侵犯投资者利益的事项将一览无遗。此举在增加信息披露透明度,增强半年报可读性、有效性的同时,在一定程度上也将对这些不良现象本身起到遏制作用。
该人士指出,由于此类信息必须按规定详尽披露,一旦有违规不当之举将难逃投资者眼睛,这无疑使上市公司在具体作上有所顾忌,不敢再为所欲为。
比如《通知》中特别注明,上市公司被要求在表格中填明的"向关联方提供资金"的交易事项不包括关联购销和出售资产这两种有交易背景的行为,其用意显然是为了摸清上市公司中存在的那些没有真实交易背景的违规资金往来情况。针对委托理财,《通知》要求,上市公司除应按照《半年报准则》的规定披露重大委托理财信息外,还被要求披露其他所有委托理财信息,并进一步细化为必须披露每笔委托理财的执行情况以及受托方报酬的确定方式。
《通知》还规定,上市公司在半年报摘要中须增加披露报告期内新发生的委托理财累计金额、委托理财余额、逾期未收回的本金和收益累计金额等内容。凡此种种,都要求上市公司在行事前生个心眼,三思而后行。
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