史玉柱有意换战场 脑白金，黄金搭档，史玉柱的下一个赌注是否押向制药产业
2004年04月09日 08:06:58
主产“脑白金”和“黄金搭档”的健特生物早前发表公告称，出售所持无锡健特90%股权中的25%股权给一家外资机构，同时，又收购了上海聚焦企业发展公司所持有的江西博雅生物制药公司13.3%的股权，收购价为867.27万元，其中博雅生物主要从事血液制品生产。此举很快引发外界猜疑，健特生物及史玉柱可能在保健品投资上撤退，而逐步向基因生物渗透。但对这种猜疑，昨日青岛健特生物方面表示“毫无根据”，该公司办公室的一位人士表示，公告对此资产变动已作出很确切的解释，目前健特旗下的两大保健品品牌销售形势良好，此番资产变动并不意味着健特会从保健品行业淡出。但他表示健特正在为其未来未雨绸缪。
很显然，不管“脑白金”和“黄金搭档”是否已经显露出了保健品惯有的周期性特点，史玉柱或许已经感觉到了市场饱和的压力。对于前一宗交易，健特生物的解释是：“适度降低保健品行业投资份额，减少对保健品行业的依赖，引入境外战略投资者。”而后一宗交易，则解释为“将生物制药发展成为和保健品并驾齐驱的公司新的支柱行业”。
史玉柱有意另辟蹊径，而且极大的可能性是涉足制药领域。但据说在此轮收购博雅生物后，健特生物尚未成为其第一大股东，这就意味即使史玉柱想玩生物制药，也还有很长的一段路要走。 （张念庆）
北京青年报
李东生释义TCL移动分立上市
2004年04月08日 07:30:18
长远回报将远超原有股东持股比重和收益摊薄效应
这是一个专业性很强的方案,但我们很愿意用投资者能够听懂的语言来解释它。TCL集团董事长李东生这样评价刚刚公布的TCL通讯控股香港上市方案。在这一方案见报的当天上午,李东生在深圳约见了记者,回答了市场所关心的种种问题。
分立不是分拆
TCL移动业务到香港上市的性质是分立,而不是分拆,李东生一再这样强调。为了满足香港联交所最低公众持股量需占拟上市公司发行后总股本25%的要求,TCL通讯控股很可能需要增发少量新股,李东生认为由于发行新股的数量有限加上是溢价发行,造成原来股东持股比重和收益的摊薄将很有限。
为保持TCL集团在拟上市的TCL通讯控股的绝对控股地位,TCL集团董事会已经承诺在该公司公开发行后公众股东持股比例不超过30%,这样TCL集团持有TCL移动的股权比例可能从目前的58%摊薄到54.9%-51.3%,每股盈利的摊薄比例可能为3.6%-7.9%。李东生认为,TCL移动分立上市融资首先是为了满足TCL理顺股权关系和业务框架的需要。在这次重组完成之后,TCL集团将形成TCL国际以多媒体和数码终端为主、TCL通讯控股以移动通讯为主的产业分工框架,而集团未来关注的重点将是公司整体发展战略、管理队伍建设和新项目的培育。由于这一分工框架更为清晰和明确,将有助于更彻底地解决公司的关联交易问题,同时使公司的治理结构更为合理和完善。
李东生进一步表示,企业融资能否受到市场认同的关键在于能不能提供合理的回报。他认为,将公司资本回报率比较高的移动业务分立出来并适当增加一部分权益,股东的回报是有保证的。与此同时,TCL移动不仅获得了融资的能力,还可以获得公众股东的监督,对提升公司治理结构和今后的发展都有好处。这种长远的回报将有望远远超过原有股东持股比重和收益的摊薄效应。
更看重权益
李东生特别强调,由于新股发行所造成的原股东持股比重的降低并不一定造成股东权益的下降,他特别提到全球第二大银行汇丰银行作为例证。根据有关统计,汇丰银行目前的最大股东持股比重已经降至1%以下,但由于在到2003年为止的10年间汇丰市值由700多亿港元增至9300亿港元,其股东持有股权的价值仍然得到了极大的提升。李东生希望TCL的发展同样能够带来股东财富实实在在的增长。
在3月29日至3月31日的3个交易日里,TCL集团的股价波动幅度一度接近12%。对此,TCL集团董秘陈华明认为,市场对信息披露的直接反应往往与经过深入和理性分析后投资者所做的判断有所不同。他表示,目前TCL集团对投资项目的决策十分谨慎,并已建立了严格的项目评估程序,对公司投资项目的内部回报率也都提出了具体的数量标准,以确保资金使用效率和对投资者的回报。他还透露,对于短期内回报不明显,但长远而言对公司发展意义重大的项目如核心技术和关键部件的开发,TCL将主要依靠内源资金来发展和培育。
李东生称,TCL的目标是成为一家具有国际竞争力的世界级企业,他并不讳言公司的发展从长远来看存在着对资本的需要,但他强调就此问题可以有多种解决方式。李东生认为,尽管TCL移动分立上市的消息短时间内引起了一些市场波动,但市场经济发展的内在规律是相同的,随着国内金融市场的成熟,通过与社会股东的良好沟通,公司的发展会获得投资者的认同和支持。
回归信用问题
李东生表示,之所以市场目前对上市公司的再融资存在一些负面情绪,企业还应该对自身的信用问题进行反思。他认为上市公司应该努力通过自己的行动使投资者对企业的发展建立起信心,这不仅需要一个负责任的管理团队,更需要通过平时的行动逐步积累信用。
对于TCL的发展前景,李东生认为,目前中国经济面临产业总量很大,但单一企业竞争力有限的尴尬。这种状况如果在未来10年内得不到改变,未来中国的民族企业将很难和海外巨头继续竞争。他强调,在以装配为主的产业中如果不先以规模取得优势,所谓的加强技术研发都很难真正实现。李东生希望TCL能够在今后5到8年内保持平均每年30%左右的增长,并称公司也会考虑通过收购兼并进行扩张的可能性。
就TCL和汤姆逊的合作进展,李东生称,和汤姆逊的合作将使TCL成为第一个真正具有全球业务框架的国内企业。他表示,与汤姆逊的合作将使TCL真正获得在行业中的领导地位,公司在增强谈判实力和专利使用方面都获益良多。他承认,在与汤姆逊的合作特别是如何管理一个外国团队等问题上,TCL也面临着新的挑战和压力,但李东生表示公司今后在主导产业的发展上将继续坚持保持控股地位的政策。（记者 王波 殷占武）
上海证券报
东北板块--弱势中显奇葩
2004年04月09日 19:01:11
要点：
未来市场主力的主攻方向无疑是投资人最为关注的动向，而政策导向的题材型股票则有望应势而起，成为主流资金相中的又一朵奇葩。
东北地域板块的启动由于受到国家政策的强力支持而有望成为市场做多力量的全新风向标。
潜力板块：
大盘蓝筹的整体回调似乎预示着单纯的核心资产炒作即将告一段落，而士兰微领衔的小盘含权股的下挫也显示了市场在经过短期近乎疯狂的炒作后将再度寻找新的目标，未来市场主力的主攻方向无疑是投资人最为关注的动向，而政策导向的题材型股票则有望应势而起，成为主流资金相中的又一朵奇葩。当前市场的政策面可谓纷繁复杂，差别准备金率的调整、深圳新股的重新发行、企业年金入市在即……等等政策面不确定性的增强使市场暂时失去了运行的方向，但东北地域板块的启动由于受到国家政策的强力支持而有望成为市场做多力量的全新风向标，地区经济总量的迅速膨胀，区域经济政策的日渐灵活，上市公司业绩、质量的快速提升，都将成为东北板块强劲表现的持续推动力。
政策扶持、内涵式重组、整体并购及金融创新将诠释东北板块未来的抢眼表现。近一段时期以来丹东化纤、龙涤股份和吉林敖东的利好频现及强势表现使东北板块大有“暗流涌动”之感，从近期的盘面观察，东北板块经过持续的横盘调整已经很好的整合了筹码，众多东北地域的个股也跃马扬鞭待冲关。而随着近期主流品种的体整，市场也急需新的领军品种，东北板块无疑将成首选。
聚焦一：振兴东北战略带来长期利好
振兴东北老工业基地国策的出台，为东北板块的整体崛起提供了良好的发展契机。自2003年秋季以来，整个东北地区俨然成为中国新一轮改革的“政策特区”。而两会期间中央领导再次强调：东北地区老工业基地振兴战略，是东北地区的重要机遇，今年要开好局、起好步。近期，中央除了安排610亿元国债资金投向东北的100个项目之外，增值税转型改革亦在东北首先开展试点，2004年东北老工业基地的八个行业实行消费型增值税，允许企业抵扣当期新增机器设备所含进项税金……据测算，税制的改革将为东北地区每年减轻250亿元的税务负担。从政策倾斜的角度上看，东北老工业基地的改造将着重于体制的变革和产业升级，并将大力发展装备制造业和原材料加工业，我们相信相关上市公司将长期受益。
聚焦二：政策推动基本面的持续改善
东北作为我国工业化的摇篮，以机械、钢铁、石化等重工业著称全国。在我国产业与消费升级，重工业加速发展期的大背景下，东北上市公司的基本面得以持续改善。钢铁、电力、机械制造等行业业绩尤其靓丽，一汽轿车、沈阳机床、鞍钢新轧等业绩大增，丹东化纤、锦州港已经摘下ST的帽子，ST松辽也蓄势待发。年报显示，东北上市公司净资产收益率已呈增高之势，从2001年的0.36%提高到2002年的2.30%，2003年的业绩虽未完全公布但初步预测将提高到近4%的水平。在对东北三省进行过资产重组的22家上市公司进行统计分析后发现，各项利润指标均出现跳跃性增长：平均每股收益增长109%，平均利润总额增长173%，平均主营业务收入增长28%，平均净利润增长187%，重组已从整体上改善了上市公司的经营情况。
聚焦三：国有股减持与重组热潮下的市场机会
中央此次振兴东北的政策重点强调了“要以改革开放促进东北国企全面改组改造”。我们相信东北板块的再次崛起，必将扯起“资产重组”的大旗。长期以来，东北企业上市大多由国企改制而来，由于历史原因，整体的资产质量并不优秀。东北地区上市公司的改革进程也远落后于其它地区，迫切需要进行战略性的全面重组。由于上市公司的整体业绩水平是地区经济发展状况的代表，地方政府也有意通过重组来繁荣地方经济，龙涤股份的重组即是黑龙江省政府的试点行为，而吉林敖东的国有股减持第一枪亦是在吉林省政府的推动下打响的，虽然没能成功但政府推动重组与全流通的意图是明显与强烈的。在政策扶持的大背景下，东北板块中潜力个股的中长期投资价值得挖掘。
渤海投资
短线反弹抢购龙头
2004年04月09日 18:47:03
今天大盘走出了一路下跌的走势格局，只是在早盘中国联通战略配售部分上市的刺激之下带动指标股整体走强，股指出现了一定的小幅上冲，但是这种情况并没有维持很长时间，同时市场对这种现象产生了失望的心理，同时部分指标股面临着中线颇位的关键点位，如中国石化连续下跌，在今天跌破了60日均线，形成破位走势，这种现象也对投资者心理产生很大的冲击，于是场内的中线获利盘开始快速涌出，出现了今天大幅下跌的走势。
我们认为目前市场面临几个压力：第一就是，1750点附近作为过去近四年来行情的一个重要中轴线，在其上方面临着巨大的套牢盘压力；而从去年1307点上涨以来，涨幅达到了400多点，涨幅超过了30%，期间没有象样回调，个股涨幅较大，场内的中线获利盘众多，有获利回吐的压力；第二，在近期行情中，市场的短线思维越来越明显，可以发现，近期热点的延续性相对较差，并且并没有形成明显的板块效应，主要原因是获利盘压力明显增强。第三，前期强势的小盘科技股在今天出现了整体走弱，大幅下跌的个股全部是小盘庄股，如士兰微等，虽然以创业板加高送配为题材在前期演绎了小盘股的火爆行情，但是以核心资产为主的大盘蓝筹股却跟指数走出了明显的背离，也就是说，在1728以后的指数新高是由小盘股贡献的，而小盘股代表的资金则不属于市场的主流资金，而是短线的游资，他们的走弱表明短线的活跃资金也开始流出这个市场；而最值得关注的是中国石化近期连续杀跌之后已经跌破30日均线和60日均线两个重要中期趋势线，短线的破位走势对市场心理压力较大。从后市来看，该股能否回稳30日均线以及能否形成新的聚集人气的热点值得关注。所以，在目前点位大盘出现风吹草动就会引发投资者恐慌心理。
但是从中长期的行情走势发展来看，我们认为，既然股市向牛的格局已经确认，那么如果后市产生调整，在时间和幅度都不改变市场走牛的根本特点，那么，我们该怎样在以后的行情中去选择具有潜力的板块以及个股呢？
我们从市场的主流资金的投资喜好去分析，回顾2003年以来机构的动向，主要是围绕价值投资展开，而价值投资的着眼点是我国宏观经济的发展态势，在这个大环境下去寻找行业景气度正在快速提升的板块，也就表现为钢铁、煤炭、汽车等板块的连续暴涨，而经过一年多的运作，这些板块的涨幅已经较大，对新近的主流资金并没有太大的吸引力，而且其中部分的老资金也开始调整仓位，从这些板块中退出去寻找新的获利机会。因此，新老资金共同选中的目标将是我们的重点所在，我们认为，部分所属行业正处于快速的发展期的词新股板块将成为机构资金战略性建仓的重点对象，如纯碱作为基础化工产品,其消费增长速度与国民经济增长密切相关,因此一个国家的纯碱消费通常基本呈现稳步增长态势，从有关资料可看到，该行业的龙头企业正在处于快速的增长期，也即将可能出现大幅的提升，如三友化工，和同行业相比,公司在规模、产品价格和技术等方面均具有明显的优势。公司1999年、2000年产量均居全国第一位,2001年的产量居全国第三位,2002年的产量居全国第二位；绝大部分技术装备属于国内先进或国内首创。三大优势确立了公司的行业领先地位。公司财务状况良好,财务负担较轻,经测算公司2003、2004、2005年的每股收益分别可达到0.30元、0.45元和0.52元,公司经营业绩稳定增长。作为我国较大的纯碱生产企业,三友化工在规模、产品、技术、市场、人才等方面都具有明显的优势,行业地位突出。随着募集资金投资项目的逐步达产,使公司在做大做强主业的同时,也实现了在产业链上的多元化发展,公司在未来的3-5年甚至更长的时间内经营业绩将呈现稳定增长的态势,该公司属于典型的价值型成长性的企业,投资这样的公司应该得到长期稳定的回报。
北京首放
断头铡刀真的那么可怕么？
2004年04月09日 18:43:30
今日大盘一根长阴贯下，如同一把断头铡刀。投资者又担心了，到处打听市场上的利空消息。大家心理都开始发怵，担心市场是否到了中级头部。好象一根阴线就把世界都转变了。
上海股指自1307点上升以来，已经有半年时间了。技术上看，良好的上行通道，以及增量资金不断介入是不可否认的事实。但股指的上行是一个表面现象，里面隐含的问题实在太多。如果不看清里面的东西，我们真的要发蒙了。
目前市场中小盘科技股，ST类股票异常活跃，而他们的活跃是左右不了大盘的方向，核心资产的权重作用大家都很清楚，只有它们才能主导大盘的未来趋势。让我们看看他们的光辉形象，来判断股指的未来趋势。
1、即将进入调整的股票
华能国际，通宝能源，马钢股份，上海石化，盐田港这些核心资产品种实在是好，但技术上显示它们开始进入调整阶段，这些权重指标股的调整，制约了市场的上行空间。近一阶段，上海电力，白云机场开始发力向上，股价好象又要向上走一波。但今日的大幅回调，图形上看这些股票形成了向上假突破的走势。后势再度向上已经颇为乏力。
2、调整过程的股票
邯郸钢铁，首钢股份，钢联股份的业绩支持这些股票有创新高的能力，但需要时间。目前这些品种刚刚开始出现调整，它们的调整空间有限。
3、调整结束的股票，
大盘虽然向上创出了新高，但看看招商银行，中原高速，江铃汽车，新兴铸管，山东基建等股票已经下跌了15%以上，这些股票的业绩优良，开放式基金重仓持有，技术上显示已经没有什么下跌空间，且调整时间均在5个交易周以上。后势应该有向上的欲望。
以上三类股票的共同点是去年年报和今年一季度报表业绩优良，第一类的上下震荡空间为15%—20%，第二类股票的下行空间已经不大，第三类股票跃跃欲试，目前大盘在调整当中，自然是我们低吸这些股票的机会。
以上三类股票的未来发展方向是主导大盘未来趋势的方向标，个股的后期走势会不断演绎，如果我们说有下跌的原因，那么第三类股票不是上行的动力么？所以说，今天的铡刀对于某些股票的确是断头铡刀，但对于某些股票不过是把钝刀。股票技术图形的差异，非常有利于今年市场的后期方向，如果大盘不调整，个股没有差异，那行情真的走到头了。
因此我们说，良好的市场氛围我们要珍惜。睁大眼睛看清市场，规避风险，抓住利润。操作上，对于个股的波段利润不要报太大的希望，市场的缓步上行，个股的投机炒做在市场中占的比例越来越小，有些钱不是我们普通人赚的。没什么可怕的，大个还在里面呢。
□ 怀青 广州证券
业绩成长次新股上演翻番
2004年04月09日 18:54:54
本栏在上周五点评的贵研铂业周一放量火暴封于涨停，周二跳空上行，两个交易日最高大涨16%，周一介入投资者全线获利。周五一根大阴线打破了股指窄幅震荡的平静，中国石化、中国联通、宝钢等大盘蓝筹，以及士兰微、长电科技等人气热点股联手下跌，导演了周五的大跌。类似大跌在2月23日和2月25日也曾出现，随后成为股指震荡向上的新契机，大牛市之中每一次回调，都有可能成为场外机构饱餐目标筹码的良机。从本周次新成长股、航运股、煤炭股、电力设备股不断上演翻番好戏，再结合大势震荡加剧分析，低价、业绩成长的次新股有望崛起，续演士兰微式大涨好戏。
一、业绩成长次新股有望成为急跌反弹的急先锋。周五大阴急跌之后，下周30日均线1721点和1700点整数关口有可能面临考验，是就此形成上半年的阶段性高点，还是属于短期调整，为继续上行腾挪出空间，仍需进一步观察。但仅就短期而言，在没有利空消息出台的情况下，牛市之中快速急跌之后，下周一最迟周二大盘可能会产生较强反弹，一些本欲加速突破上行的低价、业绩成长次新股显然会率先攻击上行。
本栏从去年11月份1307点以来，在市场一片低迷之时，就坚定不移指出新一轮大牛市已经到来，本栏对今年和明年大牛市行情相当看好。但是即使是大牛市也是螺旋式上扬的，其间会出现很多次波段式蓄势整理或者适当整理，这些蓄势、整理或者调整对于孕育牛市新升浪相当重要。如果把1307点以来的上扬作为今年牛市行情的第一浪，那么适度的调整、蓄势，对于年内牛市第二攻击波至关重要。在这个过程中新基金等新机构要完成大部分筹码的收集工作，老基金等场内机构要完成筹码的调整工作，为年内的牛市主升浪精心准备好大干一场的弹药。
目前阶段更是如此，从1307点以来连拉5根月阳线，股指上行了400多点，始终没有象样的调整出现，这使很多急于建仓的机构饱受牛市热锅煎熬，本周航运、电力设备、煤炭、次新股大幅上扬应该与这些机构的抢购行为有一定关系，低价业绩成长股中三友化工也同样有可能成为这些机构新的抢购对象。
二、士兰微翻番大涨效应，将鼓舞业绩增长次新股中诞生更多翻番黑马。
士兰微从15.80元起步，持续上扬之后本周挑战50元的壮举，成为市场瞩目的风云焦点，最高大涨208%，受其影响中远航运、国电南瑞、华光股份、江南高纤等波段涨幅也都实现了翻番，另外小商品城、冠农股份等一披次新个股短期内也纷纷井喷向上。正如南方汇通暴涨引发电子元器股纷纷大涨向上，方大A火箭般连续涨停，又引发小盘新材料股掀起涨停向上热潮。因此可以肯定，士兰微这面次新股大旗竖起之后，将会吸引更多机构关注次新股，其中业绩成长次新股中诞生更多翻番黑马顺理成章。在大盘不稳之际，低价次新股可能会率先发力。
从机构抢筹角度分析，在航运、电力设备、煤炭等大幅上扬之后，同样景气回升的纯碱行业值得重点关注。纯碱行业属于基础性化工行业，目前我国纯碱的消费构成为：玻璃行业42%、化工行业12%、轻工行业12%、民用7%、冶金行业5%、医药行业2%、其他领域20%。主要的下游企业是玻璃企业、氧化铝企业和合成洗涤剂企业。近今年拉动我国经济增长的主要产业是房地产和汽车行业，而这两个行业都与纯碱行业有关，并且随着人民生活水平的提高，将增加日用玻璃和合成洗涤剂的用量。预计到2005年,亚洲纯碱需求量将占世界纯碱产量的41%。就全球的需求量来看,据英国CMAI估计,未来三年间全球纯碱需求量增长速度平均将保持在2.6%,到2005年,世界纯碱的消费量将达到4700万吨，为我国纯碱工业提供难得的发展机遇。从有关数据显示，从去年下半年开始价格一直处于低谷的纯碱和烧碱正在逐步回升，今年第一季度纯碱的价格已经上涨了9%，这种产品价格的上涨将会直接反映到上市公司的季报和中报中。
三、寻找“士兰微”式领涨黑马。士兰微效应焦点之处在于，打开了高价股上行的空间，在高价、中价、低价市场的三层价格体系中，向上拉动了股价的价值体系中枢。因此从股价体系运动的最本质的角度讲，在大盘剧烈震荡的时候，低价次新崛起对股价体系的推动同士兰微产生的拉动作用具有同样意义。所以“士兰微”式领涨品种，可关注三友化工今年春节后纯碱价格快速上升到1100——1200元高位，进入三月份后仍保持在1150元/吨高位。公司产能已经达到全国第一，年初以来产销两旺，主导产品价格价格上涨，不出意外一季度业绩有望出现增长。
北京首放
加速调整完成洗盘 整体牛市依然不变
2004年04月09日 18:33:26
周五大盘整体表现让人大跌眼镜，一根大阴棒对市场的信心造成了极大的震撼，周五大盘整体呈现震荡下挫加速下调状态，并且午后出现了调整加速的迹象，先后刺穿了5日均线、10日均线、20日均线并且对30日均线形成极大的考验，从目前的形态看，大盘确实开始形成了一个短期头部，这无疑将市场短期内进入一个倒春寒，但是这种深幅的调整应该说对于今年大盘的整体运行区士不会造成大的影响，而且就一个整体运行趋势看，这种深幅的调整的积极意义大过了消极意义，大盘近阶段以来我们可以看到中小盘股以及各个热点题材股表现极为活跃，在这样的活跃中，短线获利盘的积累也达到了相当大的程度，而另一方面近阶段以来虽然大盘持续高位调整，但我们可以看到调的都是大盘蓝筹股，而短线表现活跃的板块个股从未有过真正像样的调整，在这种情况下，大盘要背着这样的大包袱去挑战1800点几乎是不可能完成的任务，所以在正式冲关之前，市场急需通过调整来进行洗盘运动，但是由于投资者普遍看好后市，筹码锁定性较强，因此不痛不痒的窄幅震荡显然其不到任何的效果，因此突袭式的一次急速的大幅下跌应该说有利于市场浮动筹码的清洗，也为后市大盘的实质性上攻扫清了道路减低了负担。今天恐慌盘的小幅放量的情况已经初步表明了本次调整的成效。
周五大盘作空的主要动力来自于两方面，一方面是大盘蓝筹股方面今天整体出现回调加速状态，今日是是中国联通最后一批配售部分上市的日子，其走势倍受注目。联通早盘曾经一度冲高，推动大盘小幅拉升。但市场响应并不热烈，随着联通的冲高回落，同时中国石化也连续大幅下跌，带动大盘蓝筹股整体回调，从而拖累股之大幅下调；另一方面以士兰微为代表的近期强势中小盘股的大幅下挫也对多方形成冲击，在两股合力作用下场内空方力量骤然加强而多方无从抵抗。目前看来大盘整体形势开始严峻，1750点作为前期6·24行情高点，大盘确认跌破1750点，后市极有可能会再次陷入进一步的调整中，直接考验30日均线支持，所以投资者目前状况下需保持谨慎。但是应该说尽管近期市场不容乐观，但在总体牛市背景情况也不至于那么坏，就算股指下周跌破30日均线其进一步下跌的空间也不会太大，60日均线附近将是本轮调整的最后底线，而大盘一旦跌破1700点大关将给投资者带来极好的低位建仓机会。
杭州新希望
花落空折枝
2004年04月09日 18:29:32
周四的时候，央视看盘的看多人数没有预想的出现下跌，反而继续高涨，这令天堂十分担心。这说明看空做空的力量经过一次的宣泄以后，没有宣泄完毕，市场马上又进入看多的情绪中。我们昨天讲过，真正看多的人和真正看空的人都是很少的，一些意志不坚定的投资者就是这样两头忙，所以当市场一出现下跌的时候，这些人马上变节抛空。抛空的力量是双倍的，真正看空的和跟随看空的，阴线也是分外的长。
电话响个不停，有客户卖了股票回来确认的，有其他人来问利空消息的。这已经是惯例了，一跌总是有人问为什么？好像这个市场没有利空就不该下跌一样。钢铁股的韶钢继续下跌，压抑着指数，这其实是一个非常可怕的事情，因为我们反复讲的就是韶钢的季报非常好，如果它下跌，事实上是一个象征：5倍动态市盈率的钢铁股也是机构卖出的对象，这已经是牛市基础的动摇了。
这两天，总体的盘面的感觉不是特别稳定。因为按照天堂的思路，这个阶段是高歌猛进的阶段，是基金做帐的最好时机，基金重仓的股票会有非常好的表现，同时也是投资者兑现自己利润的好时机。所以，天堂用“花期不长久”来形容这个阶段的特征，给自己客户的出货时间是四月的上旬和中旬，但是由于市场的看多气氛和大盘的累计升幅，事实已经积累了越来越多的风险了，一方面大盘越来越难看，一方面个股的机会越来越多。
周四的时候，天堂还非常看好水泥和化肥，觉得赚钱真是很容易。盘口的走势越来越矛盾，有些时候天堂会自己怀疑自己是否会看错。
大调整终于出现了，时间很早，幅度很大。仔细分析一下，上海综合指数从03年上涨到本周刚好是21周，确实很累，需要调整应该很正常。下周的行情应该是以下跌为主，深圳成分指数在4000点，上海指数在1700点的整数关口都有一定的支撑的作用，大家可以关注一下。
后续的机会依然还是从热门板块中的冷门股中选择。我们重点关注的两个行业和板块中不断有非常好的冷门股出现，比如电力设备行业中的天宇电气周五涨停，万家乐、东方电机也创出新高，再比如运输物流行业中的中储股份、广船国际等等。这些股票有明显的资金介入，即使大盘调整，这些股票仍有机会跑赢大盘。
□ 徐泽林 华鼎财经
从次新股里淘金
2004年04月09日 18:19:55
近期市场中，2002年、2003年上市的次新股成为行情的主力军，其中去年上市的士兰微一马当先，成为第一高价股，可以预见，将会有越来越多的次新股向高价股迈进，次新股已成为一座有待挖掘的金矿。这个时间段上市的新股具有如下的特点：上市时生不逢时，价值普遍被低估。从指数的点位看，2002、2003年指数大部分时间在1600点以下，新股上市时大盘点位越低，定位也越低，1300点附近上市的新股，一上市就是地板价，如江南高纤在去年11月上市，正是人气最低迷的时期，该股上市后几乎一路盘升。从发行价格、发行市盈率看，与2000、2001年动辄30、40倍的发行市盈率不同，这两年新股发行市盈率都被限定在20倍以下，部分甚至只有10多倍，三一重工发行价格15.56元，发行市盈率13.4倍；江南高纤发行市盈率14.6倍；星马汽车发行市盈率甚至只有6.78倍。从新股上市首日涨幅看，前两年的新股涨幅也大幅减少，如三一重工首日仅上涨30%。生不逢时导致价值被低估，吸引了集团性的资金介入，这些次新股即使向目前市场30多倍的平均市盈率靠拢，也有1-2倍的涨幅。
公积金丰厚，具备高送配能力。新股上市时的高溢价，垫高了每股净资产、每股公积金，为日后进行大比例送股、转增股本奠定了基础。这两年的次新股普遍家底“殷实”，如三一重工每股净资产高达7元，每股公积金达3.5元，厦门钨业每股净资产、公积金合计也超过8元。年报实施大比例送股的几乎都是前两年上市的次新股。牛市的特征之一，便是借助个股的股本扩张，通过不断的除权、填权来达到将市值作大的目的。一些次新小盘股绝对价位虽然较高，但若将股本扩张能力考虑进去，只要通过几次除权变可立即将股价摊低。因此，大家大可不必对高价股采取排斥的态度。
没有“历史遗留问题”，这些问题包括：历史套牢盘，主力不必充当散户的解放军直接就能拉升；没有“老庄”在内，新主力容易吸到足够的筹码。而且，新股上市后的走势清晰，其高点、低点一目了然，我们很易推算出主力的成本。参与时更容易把握。
参与次新股，首先应该选择行业景气度高、业绩增长快的的个股，如主营锅炉的华光股份就走势极其稳健；其次，同样是景气行业中，新股比老股更有参与价值，例如特变电工、许继电器、国电南瑞三公司都是电力设备制造业，业绩也相差无几，但后者为次新股，走势更为强强劲；最后，因市场喜好送股而不重分红，实施大比例送股的次新股更受市场的追捧。每股收益达2.41元、每股分红达0.9的航天信息公布年报后持续大跌，而一些业绩平平、但大比例送股的个股却持续走强，说明市场爱“股”不爱“钱”，这样，我们对大比例送股的浙江龙盛、国电南瑞、中创信测等股就可以重点关注。黄家坚个股推荐亿城股份随着北京乾通公司成为第一大股东，公司已成功向房地产业转型，第三季度已一举扭转亏损局面，预计今年业绩仍将大幅增长。今年以来明显有大资金介入，经震荡整理后近日突破2月份的高点，周五保持强势，主力实力雄厚，新一轮行情展开，可在10元以下积极介入。
□ 黄家坚 华鼎财经
热点退潮 大盘陷入调整
2004年04月09日 18:11:23
今日大盘出现近期少见的放量大跌的情况。早盘在中国联通快速上扬的带动下大盘有过一波拉升，最高摸至1778点，随后便出现了近4小时的反复下跌，至终盘两市报收于：1727点，4051点，下跌42.93点，95.85点，成交金额分别为：223亿，129亿，较昨日有一定程度的放大。
从盘口观察：盘中热点极为散乱，涨幅居前的多为一些诸如山川股份，竹林众生之类超跌庄股。跌幅榜上，我们可以清晰的看到前期涨幅较大的品种均跌幅居前，如以中体产业为代表的奥运概念股，以士兰微为代表的小盘含权股，以石砚纸业为代表的次新股，以兰宝信息为代表的科技股。由于这部分品种短线资金出逃的迹象相当的明显，所以后市投资者在对待这些股票还是应尽量逢高减磅为主，毕竟这部分品种短线风险还是比较大的。由于深圳即将发行新股以及五一黄金周即将来临，所以我们建议投资者关注一些深圳的酒店类上市公司如新都酒店，这类股票由于前期涨幅不大，加之有一定的题材可能会受到短线资金的关注。
消息面：1.项怀诚今日举办新闻发布会介绍社保基金运营情况。点评：后市密切关注社保资金的动向，将为我们提供一个指引。2.麦芽全球价格暴涨青岛啤酒考虑提价5%。点评：在白酒大幅度提高价格后，啤酒价格提高是必然的事，关注其中公司的投资机会。3. 600985雷鸣科化4000万股4月13日发行，价格5元/股。点评：新股发行速度不断加快将对大盘产生一定的影响。
今日大盘的走势或多或少有点出乎我们的意料之外，出现如此大的跌幅只能说明一个问题那就是市场的心态已经发生了变化。在前期我们一直指出1780点的重要性，并说明该点位作为2001年的反弹高点，一个不折不扣的鬼门关将对后市大盘起到重要的指示作用，并且一再提示投资者要注意手上获利品种的逢高减磅，果不其然，今日大盘最高上摸至1778点后即出现了大幅下挫的走势，结合核心蓝筹股疲弱的走势来看一轮中级调整行情可能正在迎我们而来。但是投资者也不应该过于恐慌，毕竟我们现在是处于一个牛市之中，1783点不可能是今年的最高点，后市可趁大盘短线反弹对手中的个股进行调整，尽量对获利品种做到落袋为安，保证自己胜利的果实。关于大盘调整方式，我们认为还是以时间换空间的方式展开，下跌空间不会太大，1700点整数关及0.382黄金分割位1602点均有较强的支持，其中1600点作为2004年的政策底被破的可能性不大。
国泰君安
大阴线后机会更大
2004年04月09日 17:27:03
本周市场慢牛快跌，上半周小盘高价股非常活跃再度强劲上攻站上1760点前期高点，而周五的大跌给热情高涨的投资者一个大恐慌，在1750点这个关键的技术关口，大阴线的性质将成为市场关注的焦点。我们认为在大量获利盘存在的市场中，单边往上拉升反而会消耗更多的做多动能，市场主力通过先下跌来积蓄上升动能，然后再向上攻击会取得更佳的效果，目前的牛市行情不会就此结束。
大盘的技术性调整推迟了好几天，由于本周刚好是底部1307点上升以来的第21周，周五的大跌使得本周周K线以阴线报收，从大形态上看是有利于后市的，为下周报收阳线奠定了基础。周五的调整不仅有利于日线和周线技术指标的回落，更为新热点切换创造了条件。中国经济发展前景看好的同时，管理层积极地支持资本市场发展，市场还有较大的发展空间，投资者要有远见、有决心和信心来对待市场的每次波动和机会。
从大趋势看，周五的大阴线并没有改变中线盘升的大牛市的格局，在政策面和基本面继续支持股市大发展的阶段，后市大盘向下空间应该不会很大，短线的回调反而是逢低吸纳潜力股的机会。从均线系统看，30日均线位于1718点，60日均线继续向上，短期的均线虽反压指数，但总体上均线系统还是有利于大盘的上攻。股指的涨跌是较为正常之事，只要市场运动的大方向不被破坏，则市场里会有较多的机会。因此投资者在大盘处于大震荡市道之时可以把重点放在个股上，选择优质强势股票进行操作。
尽管短期市场人气受到影响，但蓝筹指标股在技术上的充分调整，股指下跌空间被封堵，大盘随时存在再度上攻的要求，大盘在技术上仍缺一波上升浪的客观要求。年报季报的披露已进入高峰期，市场业绩风险压力也将不断地减少，从历史上看，年报披露后多会凸现出投资投机两相宜的市场机会。投资者在下周可以低吸有一定题材的次新股、含权股，会有较大的机会。
下周的走势可能是：短线在1720点附近震荡后，会继续出现上攻行情，周K线报收阳线的可能性很大。时间上，下周三附近是关键的时间窗，投资者可把握好行情的节奏，活跃的个股机会将继续给你带来无限喜悦。
□ 杨惠忠 浙江利捷
下周将在1700企稳展开反弹
2004年04月09日 17:16:36
本周大盘向下调整，收于1727点，全周大跌41点。虽然近期市场局部活跃的热点，有大资金活跃的身影，且有较好的赚钱效应，但在行情持续方面和板块效应方面显然难以和炒作蓝筹股相比，因此对吸引人气、资金和推动股指上扬力度有限。由于市场上升动力减弱，加之一些股票有主力减仓动作，投资者担心大市短线回调，加上市场缺乏核心领涨热点，导致大盘出现大幅度的调整。从近期大盘蓝筹股连续走弱来看，一些大盘蓝筹股短期仍有调整压力，大盘仍需进行反复震荡。热点炒作是建立在蓝筹股稳定基础上的，一旦蓝筹股走势不济，其表现就会出现波动，毕竟介入该类热点炒作的资金非常不稳定，因此依赖这股力量推动大盘向1800整数关发起冲击，也就不太现实。上周笔者也指出1800点有较大调整压力，然下周预计大盘将在1700点有支持，并展开反弹。
消息面：市场纷传已久的第一百货与华联商厦的合并事件终于尘埃落定。根据两公司今日发布的董事会决议,本次合并拟以第一百货为合并方,华联商厦为被合并方,合并完成后华联商厦的资产、负债和权益并入第一百货,华联商厦的法人资格被注销。合并后存续公司将更名为上海百联集团股份有限公司。此案开了中国上市公司间购并案的先河。从方案设计的角度上来讲，充分考虑到了各方投资人的利益，但能否得到最终的通过尚无法预计。但对于整个市场的热点激发来说却具有相当重要的意义。随着外资企业不断进入我国,并购重组将成为我国国有企业做大做强的主要手段。围绕这一主题，市场可挖掘的题材是非常丰富的。沪市本地重组股的走势制的重点关注。
首批2004年第一季度报告今日亮相。国电南瑞、天药股份一季度业绩同比均实现大幅增长。其中，国电南瑞一季度主营收入同比增长近120%，天药股份一季度主营收入同比增长122.04%。年报尘埃未定，季报接踵而至，市场围绕这一题材将展开新的核心动力的挖掘与发现，值得注意的是股东人数的集中持股显示出市场投资者结构变化以后的新动向。
另外国家统计局公布的一系列调查数据显示，今年一季度大多数行业都保持了较好的增长态势，据统计，今年前两个月全国规模以上工业实现利润1438亿元，同比增长38%。比如原材料（水泥、玻璃、其他建材等非金属矿物制品、冶金、有色金属）等继续保持强劲的上涨势头，还有农副食品加工，采掘（黑色金属矿、有色金属矿、非金属矿、煤炭），设备制造（专用设备制造、电气机械及器材制造），运输仓储（陆路运输、水运、航空运输和路桥、港口），化工、橡胶、通用设备等等，这给市场奠定了坚实的基础，对二线蓝筹的挖掘就是对中报炒作的预期。
从技术面看，平衡格局正在打破过程中。因此投资者对大盘有可能展开进一步的调整要有心理准备。日线图上，股指已连续收出三根阴线，短线看股指有继续调整，回探通道中轨，也就是30日线的可能，但1700点是近期的一个强支持位，配合大盘超卖的技术指标，在该位发动反弹的机会很大。
目前支持大盘向好的主要动力来自于一季度上市公司业绩有望进一步增长，从今年的重要政策导向来看，包括加快瓶颈产业、坚持扩大内需方针、鼓励最终消费，以及产业结构的优化升级等，对行业的增长无疑是提供了良好的宏观环境 。
对于具体的操作，坚持前期逢低买入的观点，并且将仓位集中到二线蓝筹身上，用中线眼光对待，另外外资并购概念近日非常吃香，被外资收购的*ST桦林已连拉十一个涨停板，下一个目标可关注被名列全球五百强企业前十名、年营业额超过100亿美元的日本伊藤忠相中了的维科精华(600152)。
□ 曹远刚 银河证券
快跌是一种操作模式结束
2004年04月09日 17:13:20
从市场层面分析，周五两市股指的快速下跌，一方面使小盘股的运作基本结束，另一方面也提示经过5个月的上升过程之后大盘的调整要求越来越迫切，从近期的大盘蓝筹股的表现看，除000866扬子石化继续顽强 守住上升趋势外，大部分股票不论是汽车、银行、钢铁、能源及石化板块的其它股票都出现了不同程度的调整，而这种调整目前看还没有整体结束的迹象，从国家统计局公布的数据看，第一季度投资过热的局面没有改变，这使得管理层对可能引起的通胀提高了警惕。近期投资者也感觉到保持自去年以来的投资策略和方法进行操作已越来越难以获利。大盘只有经过一定幅度的震荡才能选择未来中期的发展方向。
笔者建议，四月余下的时间，操作策略以防御性策略为主。即获利可观的，做一些了结。至于做长线投资的投资者，可以根据手中持有的股票进行适当的调整，对于自去年以来已大幅上扬的股票应在适当时机逢高派发，特别是随着行业景气度的周期性和国家调控政策的实施地影响，部分行业增速将出现"回落"，股价出现结构性调整已经很明显。对于自去年行情启动以来没有多少上升的股票而年报、2004年第一季度业绩有明显回升的股票应重点关注。
从我国股票市场发展的历史看，一轮行情的结束往往出现急速的大幅回调，本周五的调整虽然有这种可能，但沪市1700点还没有被有效跌破，这使得大盘是否进入中级调整还不能最终下结论，但做为一个理性的投资或投机者，目前这种大幅震荡的走势已不能忽视，投资者应注意调整好自己的仓位，对于已大幅扬升的股票应以派发为主。
□ 曹卫东 和讯
大盘分析
2004年04月09日 16:46:21
周五，是中国联通最后一批配售部分上市的日子，其走势倍受注目。早盘该股一度冲高，推动大盘小幅拉升。但市场响应并不强烈，股价随即回落。同时中国石化连续大幅下跌，带动大盘蓝筹股整体回调，而以士兰微为代表的小盘股大幅下挫也给多方造成阴影，场内顿时一片恐慌，抛声四起。市场多方全无抵抗，作空的动量明显占据了上风。两市股指直线下挫，相继跌穿5日，10日，30日均线，全天两市均收出长阴，成交量明显放大。
热点分析: 盘中看，大盘调整中仍然存在机会。国能集团、方大A等"半导体照明"概念，及行业大幅增长的天宇电气等电力设备股依然保持强势，北方国际等一些题材股也有不俗的表现，ST金泰再度涨停。这表明市场的上冲惯性还会体现，准备好作战的资金，无法收手。
潜力股分析:南钢股份（600282）在大盘长阴中一度逆市创出新高，随留出上影，但强势依旧，建议坚定持有。
□ 武建山 华夏证券
以平常心态对待目前调整
2004年04月09日 17:02:51
本周，沪深两地大盘在创出28周以来最高点位1783点后，逐步展开了调整。全周多数时间股指是围绕5日均线进行窄幅波动的，只是在周五受到大盘蓝筹股连续下行的拖累，调整态势才有所加速。大盘的调整，一 方面是由于多头迟迟不能有效完成向上突破，造成多头动能过度消耗；另一方面是由于本周表现良好的小盘股又再度走弱，使维系股指的新热点未能有效补充所导致。
在大盘蓝筹股持续回调情况下，小盘股在本周持续逞强。以士兰微为例，该股目前累计涨幅已经达到了180%。在该股的示范效应带动下，小商品城、中科合臣、厦门钨业等流通盘较小的股票纷纷放量拉升，该板块的强势也部分缓解了股指下行的幅度。但值得投资者注意的是，部分小盘股涨幅已经非常大，短期应该给予回避，周五出现了数家跌停的小盘股就是短期风险开始出现的一个信号。
为什么小盘股近期受到市场资金的追捧呢？究其原因，我们认为有以下因素所导致：其一、近期基金发行火暴，其中不乏专门针对小盘股的股票型基金。这就为市场中质地优良的小盘股提升了投资价值，并且补充了小盘股中的增量资金。其二、我们也注意到，包括中国石化在内的大盘蓝筹股不但已经有了巨大的升幅，短期投资风险加大。因此，相对来说投资小盘股的风险就显得较小。其三、深圳将发行新股的消息逐步被市场现象证实。其中，包括此间交易所的发行新股测试和部分领导层讲话，都从侧面反映出，深圳发行小盘股已经呼之欲出。而中国股市历来对新事物的炒做又为短期投资小盘股提供了题材。因此，近期小盘股有良好的表现也就不难理解了。
权威研究部门专家预测，前三个月经济增长速度将达到9%左右。这与国家制定的全年宏观经济增长率控制在7%左右有相当大的差距。由此我们可以预测针对目前情况，国家有可能采取更为猛烈的货币调控政策缩紧银根来控制经济过快的增长势头。这将使二季度以后，上市公司业绩面临很多不确定因素。这也是导致本周末市场开始加速调整的因素之一。
展望后市，大盘在经过周五的急速下跌后，短期有产生反弹的可能。但鉴于大盘蓝筹股短期仍然处于探底的过程中，并且新的盘中热点没有产生，因此投资者短线仍以谨慎的心态来对待。对于本周股指的下挫，我们更多认为是一种修正性的行情。在个股轮番炒做后大盘有一定的调整是必要的。长远来看，它将更有利于后市行情的进一步展开。目前操作上，投资者仍要将精力放在个股的选择上，对大盘的起伏应以平静的心态来对待，避免盲目杀跌带来不必要的损失。
兴安证券
三股动力推动股指快速下调
2004年04月09日 16:52:42
今天上证指数在中国联通战略配售部分上市的消息刺激下略有反弹，但是市场对其响应程度不高，股指上摸1778点后随即出现单边下跌的走势，一路击穿5日、10日、20日均线的支撑，出现了近期较为罕见的大阴线。从今天的盘面分析，做空动力主要来源于以下三个方面：第一、以中石化、上海汽车和南方航空为代表的大盘指标股，大盘指标股自去年年底以来强劲上扬，积累了众多获利盘，前期已经开始进入调整状态，今天回调进一步加速，显示场内部分机构资金正在积极减仓，预计这个过程还将持续一段时间。由于大盘指标股的总市值在整个上证指数的总市值中占有举足轻重的地位，因此我们认为只要在大盘指标股止跌企稳的情况下，整个上证指数才会出现根本性的反转；第二、是以士兰微、北海国发、精伦电子为代表的前期活跃品种，上述活跃品种的流通市值偏小，非常适合短线资金的投机炒作，但是这种炒作目前已经脱离了基本面，一旦大盘蓝筹股拖动指数回调，则也将殃及上述炒作品种；第三、以*ST北科、*ST江纸和*ST南化为代表的扭亏无望ST股，上述个股已经连续两年亏损，预计2003年将继续出现亏损，面临被暂停上市的恶运，此类个股在年报公布前期也出现了连续跌停的走势，参与的风险极大。上述三个板块的快速下跌所产生的合力对大盘形成了巨大的向下牵引力，预计这种做空的动能还将进一步释放，短线上证指数将进一步考验30日均线的支撑力，建议投资者在此情况下保持观望，不宜轻易介入抢反弹。
□ 魏勇 万国测评
理性是行情继续向好的前提
2004年04月09日 16:32:31
1.周三以后大盘出现了连续的调整，这怎么来看？
瀚民答:上个礼拜，市场出现了单边上扬，单边上扬其实聚集着风险。因为市场目前总体供求关系是平衡的。如果出现加速上扬，那么行情很快就会结束。从这个角度看，这几天的调整是对行情发展是有好处的。
2.为什么市场走得如此缓慢和艰难？
瀚民答：一方面是新股发行节奏比较快。市场的筹码供应量在不断增加。这已经抵销了近期利好对资金的吸引作用。在供求平衡的情况下，市场不可能出现疯狂。另一方面，经过前几年的大跌，市场的理性非常强。不怕不赚钱，就只被套住。
3.看来1750点还会有反复吧？
瀚民答:这个点位是长期弱势和长期强势的分界线。对多空双方意义都很大。3年以来，市场没有看到过比这个位置更高的点位。既然它的意义这么大，所以未来会在这一带有多次争夺。也就是说，这个位置上面买进要小心，而这个位置下面也不必急着卖出。
4.热点方面的情况怎么看？
瀚民答:市场资金最近有向小盘股流动转移的迹象。所以就短线来说，5000万以下流通盘的个股是操作的重点。只要技术形态好，这种股票都可以做短线。不过要特别强调的是，既然是短线，就要见好就收，而且要设定止损点。
□ 瀚民 上证综研
指标股下滑制约市场人气
2004年04月09日 16:27:43
本周沪深股市先扬后抑，周五大幅度地滑落，成交量也明显放大。市场有阶段性走弱的迹象，沪指不仅跌破了10日线均线、20日均线，而且跌破了1730点的整数关口，说明市场的投资心态趋于谨慎。从K线图上可以看出，1700点以下存在着极强的支撑，特别是在1630点至1650点一带，是利好消息出台的底部区域，是很难跌破的。快速地下跌说明了市场心态浮躁，也是牛市攀升行情的特点，因为资金流入市场的速度是缓慢的，而资金退出市场却可以极快的速度进行，因为市场主力资金卖出股票时，可以形成一致性的合力，而买入股票时，却需要增量资金不断地形成，所以每一次快速地下跌总是为了构筑一个相对低的底部，以方便增量资金介入市场。
指标股的连续下滑制约了市场的人气，一些大的机构在逢高减磅，同时，推动蓝筹股价格中枢下滑，而指标股是市场的灵魂，只要它们趋势较弱的话，市场就不可能走强。本周虽有一些小盘股活跃，特别是二、三千万流通盘的袖珍股，许多创下了新高点，这类个股大多处于次新股之中，投机性炒作的迹象是明显的。士兰微作为第一高价股，周四涨停、周五一度达到跌停板，成交量极剧放大，股价也从底部区域翻了三倍的幅度，该股是小盘股的代表，从它的走势上就可以看出小盘股的行情可能告一段落，在它上升的过程之中，屡次留下了跳空缺口，这些情绪化的缺口可能终将被弥补。小盘股的魅力就在于它们将来不断送股扩张的预期，而由于其规模不大，抗风险能力较差，在这种激烈竞争的市场经济背景下，没有核心的技术和过硬的管理，是很难真正变出一个不断壮大成长的大公司的，所以这类股票长期投资价值是值得疑虑的，短期利用消息的短炒也是市场的行为。以基金为代表的主力在一些大盘蓝筹股中仓位极重，它们考虑到的正是投资的安全性，企业的扩张能力，因为大多数的蓝筹股在国民经济中起到很重要的作用，只要承认中国经济将快速增长，那么这类企业的盈利能力也就不断加强，特别是那些有垄断性资源的个股，如中国联通、中国石化等等，极高的现金流量保证了投资的回报。然而，当这些个股的价格经过了大规模的上升之后，也就存在着调整的风险性，那些获取差价的资金会毫不犹豫地套利，当那些蓝筹股跌到它们投资价值区域的时候，再介入的机会才会出现。从这一角度讲，市场的调整空间就是有限的，因为随着大盘股的下跌，它们风险性逐步释放出来，进一步下挫的空间就减小了，股指就得以企稳。
市场的投资环境虽然趋暖，但扩容压力也同时加大。一个接一个的新股发行，消耗了大量的资金，上市公司从市场中不断抽取资金，使股指不能形成较大幅度地上升。其实，从国务院出台九条呵护市场的消息后，到现在两个多月，市场来并没有多大的上升，而新股占据了股指的很大一部分，这也充分证明在高位参与市场的投资者并没有赚到丰厚的利润，只有在1300多点或1400多点底部的区域介入的投资者，才会形成比较大的获利机会。这样看来，近期介入市场仍必须等待大幅回调的机会，追涨的风险性是极其巨大的，每一次行情如果不能抓住热点的话，往往是赚不到钱的。
□ 陆飞 万国测评
获利盘回吐如何“退兵”
2004年04月09日 16:23:40
周5两市在士兰微的跌停的带动下，出现较大幅度下挫。新股、高科技股、网络游戏概念股、中小盘迷你股等都出现较大跌幅。从下跌的时间看，是周五下跌，不排除市场担心周末出现中小企业板正式推出的消息发布。从而出现了所谓“周末效应”。
从盘面情况看，主要是获利盘出现回吐。毕竟士兰微面临50元大关，股指处于1776点关口，深成指处于4162点技术关口。加上技术指标的顶背离，决定了必须有一个调整过程。从周线看出现了穿头破脚的阴包阳。周线KD指标3月初以来二次死叉。日线指标SAR被跌破发出波段性转折信号。
后市注意：即使“退兵”，也要注意“逢盘中高点”。毕竟股市的脾气是：慢牛快熊。一旦利空出尽则在支撑位置上将酝酿剧烈反弹，切不可盲目杀跌和追高。
□ 叶剑 光大证券
再现“黑色星期五”
2004年04月09日 15:59:00
沪深两市大盘在创出新高后，不仅没有产生市场期望的逼空行情，而是在高位放量振荡，犹豫不前，周五空方全力出击，上海大跌近43点，收出了一根少有的大阴线。
本周有关金融市场的消息较多，银监会高层督促金融机构执行调控政策，切实防范金融风险，指出要加大不良资产处置力度，维护银行体系完全。有关媒体也提出基金发行过热的评价，预言管层可能会对基金发行轻踩刹车。这些消息造成对市场冲击，引起筹码一定松动。本周上涨动力主要来自业绩优良的高送转题材的小盘股和预期业绩增长的煤炭、电力股，而下跌动力主要来自于石化、银行等大盘蓝筹股。多空拉锯使股指上行无力，终于引发的周五的大跌。 股指波动较小，个股活跃，成交量放大，这是本周前四个交易日的一个显著特点。上海前四个交易日综指最低1753点，最高1783点，振幅只有30个点，每天的波动也不大，但每天成交量都在200亿元以上，这说明在本周机构有出货嫌疑。另外，上海大盘MACD在高位已出现了三次死叉，所以大盘可能有一次较大幅度的调整，投资者应有所防备。 这次出货是主力换筹，调整持股结构的可能性较大，产生大顶的可能性较小，投资者应在下跌中注意选股。从近一段时间市场的走势，中盘绩优股可能是主力吸纳的对象。如煤炭板块的国阳新能、金牛能源、上海能源，电力板块中的凯迪电力、上海电力，汽车板块中的曙光股份、长力股份等。基金已成为市场的绝对主力，基金的选股思路是我们在回调整中应重点关注的对象。
周五尾市放量没有下跌，所以下周一可能会有反弹。
□ 刘长才 华夏证券