并购重组要把公众股东权益放首位
上海证券报??2004-2-27 7:32:12
深圳消息 深圳证券交易所总经理张育军昨在"深证100指数高峰论坛暨上市公司并购重组经验交流会"上指出,鼓励上市公司进行以市场为主导的、有利于公司持续发展的并购重组,是提高上市公司质量的一个重要内容。要采取积极措施,通过推进并购重组机制和模式创新,做优做强上市公司。他同时强调,上市公司并购重组,应始终把公众股股东合法权益的保护放在首位。
张育军指出,通过并购重组优化资本市场的股权结构和产业结构,是实现证券市场资源优化配置,推动上市公司成长的基本途径。要大力推进上市公司并购重组的理念、机制和产品创新,积极推进和完善吸收合并、定向增发、海外战略投资者引进、优质资产注入等模式,深入研究探讨以股抵债、认股权证、股票回购等模式创新。通过上市公司并购重组实现集团公司整体上市,或将经营性资产整体注入上市公司,减少关联交易,整合产业链,建立激励约束机制,促进上市公司规范运作,提高公司治理水平。
张育军认为,实践证明,只有充分考虑并切实保护公众股东的权益,才能促进上市公司可持续发展。一是要注入优质资产,实行实质性重组,而不是报表性重组、虚假性重组及拉郎配式重组；二是定价要合理,充分考虑公众投资者的权益,流通股股东应有合理回报；三是程序要公正,充分尊重公众股东的选择；四是让独立董事发表独立意见,充分发挥独立董事的作用；五是信息披露要充分,保护公众股东的知情权。
中国证监会前主席周道炯到会并讲话。在高峰论坛召开的同时,深圳证券信息有限公司发布了《深证100指数成份股公司投资价值分析报告》,并推出了中国首个上市公司投资者关系互动展示平台。
港报指中央正物色香港新特首
亚洲新闻网??2004-2-27 10:03:01
香港传媒报道说，北京当局已开始为2007年的香港第三届行政长官物色人选，具体人选明年可望定案。
报道中消息人士透露，鉴于行政长官董建华的管治陷于弱势，同时令中央政府不得不改变政策，由回归初期的不干预改为“不干预但有所为”的政策，中央政府对第三届特首的人选更为谨慎。
消息人士指出，中央有关部门早于去年三月已激活机制物色可能人选，搜集各方意见，但有关工作因七一游行后连串事件而停顿了一段时间。随着国家副主席曾庆红掌管香港事务，中央对港政策逐步明朗化，在香港政制发展问题上主动出击之余，也重新激活物色第三届行政长官人选的工作。
报导分析，行政长官选举起码需要半年时间，加上需要预留时间给选举委员会成员认识可能的人选，因此，第三届行政长官人选最迟要在明年有定案，现阶段正是中央物色人选的时候，任何有野心竞逐第三届行政长官宝座的人，必须争取表现，力争在首轮筛选过关。
报导指出，一直被视为第三届行政长官热门人选的行政会议成员梁振英，经过过去几年的韬光养晦后，近期突然高调起来，既主动与前线召集人兼立法会议员刘慧卿掀起笔战，日前更主动就“爱国论”表态，扬言2007及2008年不可能有普选。
不过，家族背景雄厚的财政司司长唐英年、教育统筹局局长李国章同样是不可忽略的第三届特首人选；即使已扬言没兴趣参政的机场管理局主席冯国经，可能很快有公职任命，其动向亦不可忽视。
从技术分析看大盘三个月的调整
近一两周内，由于中国股市已经处在一个极为敏感的阶段性造顶周期之内，我们上海新兰德凯凯专家顾问群的一些同行老朋友们，纷纷从全国各地频繁地来电探讨商榷有关大盘及个股等敏感性的话题，其中部份看盘做盘功底很深的老前辈以及技术分析高手们在近阶段的智慧大碰撞确实很是令我们感慨不已。在此，正逢大盘刚刚构造中期顶部，我们又及时地在上周于上证指数1700点上方胜利大逃亡之即，与全国技术分析高手的朋友一起坐下来养精蓄锐，听古筝、喝功夫茶，看看接着而来的三个月的调整，主力将如何表演下去。
在大盘的中期预测方面，只要长期连续跟踪本栏的投资者一定会知道，即我们自今年年初第一篇重要文章即今年1月2日《2004年全年预测及投资报告》中，已经极具前瞻性地对今年整个一个大盘可能演变的趋势方向做了精致的分析及描绘，即对于2004年而言，中国股市将面临两波可操作性的做多行情，第一波在年初，即去年11月13日1307点大涨至2月23日1730点，这也是中国股市未来5年大牛市的第一子浪，在这个大牛市的第一子浪上涨过程中，具投资型的大蓝筹股是市场上升的灵魂板块，并且通过三个月的上升，使得中国股市彻底走出2年多以来熊市的阴影，市场的人气及投资者的信心开始逐渐恢复过来，故牛市的第一子浪是告别熊市挑战牛市的过渡阶段。在这个连续三个月大盘32%以上上涨的牛熊过渡期内，我们发现虽然此次行情主力曾先后在大蓝筹、科网股、重组股等多个板块轮番表演，股指亦有400多点的升幅，但是，仍然有相当的投资者没有赚钱甚至亏钱！所以，这种特征正是牛市第一浪的鲜明特征！象一个经历了百病初愈的人一样，病才刚刚好，不要指望现在就马上吃上最好的，目前是恢复期阶段，山珍海味的美餐在后头！
在今年1月2日的重要文章《2004年全年预测及投资报告》中，我们指出今年的第2轮可操作性的行情在下半年，具体时间估计在今年5、6月份就开始启动，这是中国股市未来5年大牛市的第3主升浪，这个大升浪无论在幅度及规模均远远强于刚刚过去的第一波！所以，在今年下半年的大行情中，大多数的股民享受到赚取丰厚利润的快感，这是一个普罗大众赚大钱的特级主升浪，上证指数则有机会挑战2000点，市场参与者想不赚钱都难！我们可以拭目以待！眼下，我们正处在大盘第一波与第三波的中间，即，两市大盘在经过连续三个月的大涨之后，目前大盘要对前期涨升过度的个股及板块进行修复，这是牛市里的第二子浪的调整波，调整的幅度上，如果2子浪以1子浪的0.5倍或0.618倍回吐的话，那么未来2~3月内，上证指数有望回试1518点或1468点，也就是说，大盘只有在上述的1470点至1520点区间，我们才会考虑大规模地抄底，做为一个优秀的做盘高手，眼下大盘正逢调整初期，则不能因为市场的一厢情愿视短期调整风险而不见！今年大盘运行周期与往年已经明显不同，所谓的"两会行情"将不复存在！不能主观地教条地把"两会行情"做为支持短线看多的强大的理由，这是自欺欺人。个股方面，目前的2子浪调整过程中，大盘蓝筹股、科网股是引领大盘反复下跌的主导板块，其它方面，如果阁下是位做盘高手，那么在2子浪的B浪反弹来临时，适度关注些重组股以及前三个月牛市中滞涨的冷门股，小注怡情。不过，我们还是极力主张去休息三个月，趁现在春暖花开之际呼吸大自然的清新的空气，或者喝茶、听古筝、看看书，要知道，在调整市中，休息是一门功夫！
【本月K线收阴还是收阳】2004年2月27日星期五
【七公看盘】：
周四大盘小幅低开后随即向下调整，全天大部分时间都在昨日收盘点位下方做小幅震荡整理，尾盘一小时大盘被拉起，收盘沪市上涨7.52点，成交186亿元，终盘收出带下影线的光头小阳线。今日的大盘正象昨日所说的那样在30天均线处出现了反复，然而这种反复只是一种短期的技术性反弹，大盘目前只不过在做一个象征性的挣扎，无论从日线被破坏的技术指标还是从周线的K线组合，都预示着调整并没有结束。明天将是本月最后一个交易日，明日的收盘情况将关系到月线的收盘。那么，本月的月线是收阴还是收阳呢？从分时图表观察，大盘正运行在下跌的浪形当中，明日惯性向下走出第5浪的下跌是情理之中的事情，从今日的盘面观察，大盘的上涨只是由于部分指标蓝筹股的上扬所致，而这其中除了极少部分属于主升行情以外绝大多数属于破位后的反抽行情，一旦短线反弹到位，继续下跌则是理所应当的，我们发现，尽管大多数指标股今日奋力拉抬指数，但只是使得大盘在尾盘出现了小幅上扬，这种尾盘的快速拉高，通常预示着短线仍将继续下调。只要大盘明日低于1630点收盘，大盘月线就会收出阴线，而反观上证的历史图表，凡是在上升途中曾以中阳报收的月线，没有连续的四条，所以目前看，本月收阴的可能已经越来越大。明日支撑：1600/1613 阻力：1658/1666
【板块纵横】：
今日两地业绩预期较好的石化、钢铁类指标蓝筹股表现较好，前期跳水老庄股和ST股出现破位走势，短线仍将继续调整。部分网络类科技股，减仓的迹象非常明显，老牌科技股出现明显的连续打压，短线仍未止跌，仍旧需要继续观察，不可过早介入。
【最近选股业绩】：
股票名称 选中日期 预期收益胜算 选中法则 结果
深振业A 2004-02-19 10天3% 89% 降龙第6式改A2 成功！1天6.04%还有空间
沈阳机床2004-02-16 10天4% 80% 降龙第11式B1 成功！8天14.2%,仍有潜力
三联商社2004-02-13 15天5% 87% 降龙第9式A2 成功！5天9.15%仍将大涨
欣网视讯2004-02-11 10天4% 80% 降龙第11式B1 成功！7天14.71%,仍有潜力
深宝安A 2004-02-10 20天5% 89% 降龙第14式A2 成功,1天最大收益5.3
三九医药2004-02-10 20天5% 83% 降龙第8式C1 成功！10天17.98%仍有空间
西藏矿业2004-02-10 10天3% 88% 第6式(改进型) 成功，一天4%
中油化建2004-02-09 20天5% 83% 降龙第8式C1 成功，9天8.8%仍将上涨
闽东电力2004-02-09 20天5% 89% 降龙第七式A2 成功，8天5.9%还有空间
沙河股份2004-02-06 15天5% 87% 降龙第七式A2 成功，2天14％，还有升幅
海鸟电子2004-02-06 10天3% 92% 降龙第六式A1 成功，2天12％，还有升幅
海立股份2004-02-05 10天3% 88% 降龙第6式A2 成功，1天最大收益6.3%
第一百货2004-02-05 20天5% 83% 降龙第8式C1 成功，3天最大收益27.21%
黑龙股份2004-02-04 10天3% 88% 降龙第6式C1 成功，1天9.4%仍将快涨
华立控股2004-02-03 20天5% 89% 降龙第7式A2 成功，2天6.08%还有空间
商业城 2004-02-03 10天3% 93% 降龙第6式A1 成功，2天11.25%还有空间
实达电脑2004-02-02 20天5% 89% 降龙第七式改进 成功，1天最大收益10%
龙建股份2004-02-02 10天3% 88% 降龙第6式C1 成功，4天9.9%还有空间
[盘中直击]震荡上行强势整理
华林证券??2004-2-27 14:51:47
今天大盘沪深两市指数震荡上行，强势整理。14：15上证指数1669.74，升14.84，深证指数3909.66，升16.70。
从消息面上看：深圳证券交易所总经理张育军昨在"深证100指数高峰论坛暨上市公司并购重组经验交流会"上指出，鼓励上市公司进行以市场为主导的、有利于公司持续发展的并购重组，是提高上市公司质量的一个重要内容。要采取积极措施，通过推进并购重组机制和模式创新，做优做强上市公司。他同时强调，上市公司并购重组，应始终把公众股股东合法权益的保护放在首位。这体现了对股东权益的重视。另外，在日前召开的全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林在部署今年的工作重点时，特别提到要研究推进首发公司预披露制度。记者从有关部门了解到，这项旨在强化社会监督、促进发行人和中介机构增强诚信意识、提高首发公司质量的信息披露制度正在研究过程之中，并有望在年内正式推出。业内人士指出，预披露制度的实行，将是继发审委制度改革、保荐人制度实施后有关发行体制改革的又一重要举措，这“三重”把关将有利于提高我国首发公司的质量。
从盘面情况来看：南方汇通持续强势，银行板块个股有企稳的迹象，科技股表现突出，海虹控股、综艺股份等个股涨幅居前。物贸中心的强势涨停带动了上海本地股再度活跃。ST股有所分化，涨跌榜上都有排名。盘中多方调兵遣将，空方节节败退。
技术面上看：大盘30日均线处有强支撑，放量重上5日均线，动量指标有所加强。
总体来看：蓝筹股、指标股已有结束调整的趋势。大盘再度深探的概率不高。
180指数爆财富玄机 主流仍是大盘蓝筹
时近岁末，盘点今年股市，蓝筹行情无疑是贯穿今年的一条红线。而以各行业龙头上市公司为样本编制的、经历一年多市场检验的上证180指数的整体涨幅也高于上证综合指数。更重要的是，其中的不少龙头个股，如宝钢股份、中国石化等远远跑赢了大盘。
我们知道，上证180指数样本股所涉及的行业，包括金融服务、石油化工、钢铁、电力能源等十几个行业。而这些行业也基本上涵盖了我国目前正处在行业景气周期的主要经济领域。投资这些景气领域内的个股，不仅有利于投资者判断投资业绩，而且对于把握投资机会赚取丰厚利润也是十分有益的。今年的行情从总体上也充分说明了这一问题。还要加以说明的是，明年初，上证50指数也将从上证180指数成份股中选取规模与成交金额靠前的50名中脱胎而出。这一举措的推出，必将是对今年以来价值投资理念的进一步挖掘与深化。
“晴雨表”作用渐显
今年以来，有关“背离”的说法不可谓不多。其中之一就是说，股市走向与宏观经济面出现了背离。不过，透过上证180指数及其成份个股今年以来的“牛气”来看，国民经济晴雨表的功能应该说得到了初步的显现。不仅上证180指数样本股公司今年向好的业绩与宏观经济走势十分吻合，而且从其营业收入、利润总额和每股收益指标看，行业龙头企业在二级市场上的表现也基本上同它们各自所处的行业景气度相呼应。尤其是在钢铁、石化、汽车、通信、银行、能源等上市公司身上表现得更为突出。
据统计，今年前三季度，上证180指数样本股公司主营业务收入和利润呈同步增长势头，并且利润增幅超过了收入增幅，说明这些公司的总体经营业绩有了实质性增长。同时，上证180指数样本股公司主营业务收入同比平均增幅达到27.25%，其中增幅超过50%的公司达到31家；增幅超过1倍的公司达到9家；有3家公司增幅近3倍：江南重工增长299.48%，爱使股份增长295.58%，金地集团增长276.85%。同期180指数样本股公司利润总额平均值达到4.7亿多元，平均增幅为114.34%。其中，上实发展利润增长3849.90%，马钢股份增长573.79%，齐鲁石化增长362.94%，爱使股份增长317.74%，山东铝业增长270.74%，江西铜业增长244.55%，中房股份增长228.366%，安彩高科增长214.60%，金地集团更是创出9423.76%的惊人增幅。
尤其值得一提的是，在180家样本股公司中，利润总额超过1亿元的公司达到83家；利润总额超过10亿元的公司为14家，基本上都是大盘蓝筹股：中国石化以231.97亿元排名第一，宝钢股份达78.4亿元，中国联通达50.48亿元，华能国际达49.2亿元，招商银行达24.64亿元。前三季度，180家样本股公司每股收益平均增幅也达到18.368%，每股收益在0.5元以上的有13家，其中贵州茅台每股收益达到1.17元，南钢股份和山东铝业均为0.69元。同样，上证180指数样本股公司的主要经营指标也领先于市场整体水平。今年前三季度，上证180指数样本股平均净资产收益率达7.69%，高于上证A股指数的6.30%和上证指数的6.24%。
上述数据表明，上证180指数成份股较好地反映了我国国民经济发展的良好态势，其作为国民经济睛雨表的作用已经开始显现。
蓝筹加工厂吸引会更强
今年上半年，以投资基金为首的机构投资者率先扛起了价值投资理念这杆大旗。市场从此走进了一个价值投资的新时代。尽管受到非典的洗礼，但是价值投资理念在下半年又当仁不让地重新成为市场的主导。上海的蓝筹股基本上都是180指数样本股。?
比如，今年大行其道的“五朵金花”中的沪市股票绝大部分就都出自上证180指数样本股。据统计，180指数中的大蓝筹股，如宝钢股份，今年累计涨幅超过80%，上海汽车更是上涨了一倍有余。而上证综指今年的最大涨幅也不过25%左右。
可以说，上证180指数样本股好象一个巨大的蓝筹加工厂，正在生产着一个又一个的蓝筹个股。更为可喜的是，上交所日前决定更换18只上证180指数样本股，并于明年首个交易日起正式生效。据介绍，本次调整决定将原来的“上市时间不低于三个月”修改为“上市时间一般不低于三个月，除非该股票日均流通市值排在沪市前18位”。据此，长江电力、华夏银行等调进指数样本。这些表现抢眼的行业龙头蓝筹股被纳入样本股，不但表明上证180指数更具代表性，还表明指数股作为行业和股市龙头，其“风向标”的作用日益凸显。这对增强蓝筹股在市场上的吸引力及引导市场不断走向成熟理性方面，作用也不容小视。
综上所述，蓝筹为主导的价值投资理念明年将会在今年的基础上再次深化。在上证180指数成为机构与大众投资者重要风向标之际，如果说其市场表现今年只算得上牛刀小试的话，那么，明年则完全有可能大放异彩。
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水电行业步入黄金发展时期
□水电是可再生清洁能源，我国拥有丰富的水能资源，但改革开放发展进程相对缓慢。
□电力体制改革使水电项目的优势凸现，未来十五年将是行业高速成长期。
□水电资产证券化的步伐将得以提速。
投资热潮涌动
五大发电集团加紧跑马圈地
按照去年电力体制改革实施的资产划拨方案，原国电系统下属的各大水电流域开发公司被分别划归五大发电集团。随着本次电力体制改革的逐步正式实施，水电资源的争夺战也在逐渐拉开帷幕，水电资源最为丰富的西南地区成为各大发电集团进行争夺的主战场。各大发电集团都已意识到水电资源在未来市场竞争中所具有的火电所不可比拟的诸多优势，以及国家西部大开发和“西电东送”战略给未来水电开发带来的高收益，大规模的跑马圈地已经开始。
其他投资主体实力不容小觑
除国电公司拆分新组建的大型发电集团公司外，广东核电集团、国华公司、国家开发投资公司、长江三峡工程开发总公司以及地方投资形成的独立发电企业，投资欲望也很强，各投资主体若想要在未来电力市场竞争中占据制高点，必须要扩大电力经营规模和在成本竞争方面做足功夫，水电资源无疑是一个香饽饽。
在各省市的招商引资工作中，水电项目也是备受推崇。2002年8月，青海省第一个由外商独家投资14.2亿元的直岗拉卡水电站开始修建。这是青海省在黄河上游从龙羊峡至寺沟峡350公里“黄金水道”上开发的第4个梯级电站。电站设计安装5台贯流式水轮发电机组，总装机容量为19万千瓦，年平均发电量为7.62亿千瓦时，库容为0.154亿立方米。
另外值得一提的是，北京华睿集团（民营企业）投资的金沙江中游金安桥电站筹建工作已于2003年年中正式启动，拉开了金沙江中游水电资源开发的序幕，金安桥电站总装机容量250万千瓦，华睿也由此开启了中国民营企业投资特大型水电项目建设的先河。
民营资本青睐中小水电项目
我国中小水电企业之所以普遍效益较差、投资回报率不高，与经营管理粗放、以国家投资为主体的水电企业要承担当地政府所赋予的过多社会职能、企业隐性负担较重有很大关系。
面对不断开放的竞争市场，分散的地方小水电急需整合资源，培育强有力的竞争主体，这就为具备体制、机制优势的民营企业直接拓展上游空间。改革的推进也为民企疏通了下游渠道。民营企业凭借其灵活的经营机制和独立的投资主体资格，将避免许多国营水电企业所面临的社会负担沉重的问题，企业管理者能够将更多的精力放在企业经营和管理层面上来，民企投资中小水电大有可为。
浙江惠明能源投资公司2003年一举拿下了湖北巴东沿渡河流域的梯级开发项目，总装机容量达到16万千瓦，总投资11个亿，这也是湖北省迄今引进的最大的民营水电项目。浙江广厦集团、宋城集团、杭州凯利达集团等浙江著名民营企业相继跟进。在不到半年的时间里，浙江民企投资西部水电的足迹已遍布湖北、贵州和四川等西部水资源丰富省份。
2003年6月底，四川宜宾县政府先后与云南水富县、盐津县签订了协议书，同意四川宜宾伊力集团投资开发金沙江支流———横江的6个梯级水电站。宜宾伊力集团旗下的横江发电有限责任公司将用7年时间建成一个总装机27万千瓦，年发电收入4亿元的中型水电企业，总投资额将达20亿元人民币。民营企业进入水电开发市场的迫切心情可见一斑。11月，横江水电开发的首期工程张窝水电站正式开工，该电站装机容量5.4万千瓦，投资超过4亿元。
双轮驱动行业发展
能源政策促进水电发展
水电社会综合效益高，与火电相比在环保方面具有得天独厚的优势，世界上绝大多数国家都是优先发展水电。随着我国对由于能源消费而引起的环境污染问题的重视程度增加，可以预见未来清洁能源---水电、核电、风能发电等的新增机组容量比重将得到逐步提高。此外，我国水力资源主要分布在我国西部地区，发展水电与我国正在实施的西部大开发战略相吻合。
从国家经贸委发布的"电力工业十五规划"来看，"水电将得到积极发展，火电将得到优化发展，而核电、天然气发电将得到适当发展，风电等新能源发电也将因地制宜发展"。三峡机组于2003年7月开始逐步投产，到2009年将实现1820万千瓦装机投产，未来水电装机的比重较快提高可期。目前，国家已积极运用相关手段调控火电的比例，通过压缩小火电、强化火电厂的环保排放标准等措施对火电采取优化发展的策略。另一方面，主管部门也正在考虑水电业税负调整的问题，意在减轻水电企业的经营负担，激励清洁电源发展的新机制正在逐步形成，水电业在未来将受到更大的产业政策扶持。
在2003年9月举行的"2003中国电力论坛"上，国家发展和改革委员会能源局副局长吴贵辉在阐述我国电力工业发展原则时再次指出，"要大力发展水电，水电发展要积极推进流域梯级综合开发，提高水电开发率，形成几大水电基地。"
电力体制改革构成利好
竞价上网使水电的成本优势突出竞价上网，各种能源之间的价格比较将成为决定其发展前景的首要因素。在电力生产构成中，水电建设成本要高于火电，但考虑到火电的脱硫、脱硝、除尘等环保要求所需资金（约占总投资的1/3），水电的建设成本将与火电差距大幅缩小；而水力发电机组的长运营期和低运行成本，是火电机组无法比拟的。水电机组一旦投产，其运行成本就基本只有人工与折旧两项，目前我国水电运行成本一般是4-9分/千瓦时。而火电机组生产则离不开燃料，仅燃料一项就占去火电总成本的50-70%，目前我国火电运行成本约为0.09-0.20元/千瓦时，且煤炭为不可再生资源，从一个相对长的时间来看，这种燃料成本的持续上升趋势还将延续。
电网建设扩大竞争范围过去由于各区域电网没有实现联网，电力市场自由竞争无法实现，而水电公司多数地处经济不发达的西部地区，当地用电增长潜力小，因此低价的竞争优势得不到体现。随着电力体制改革的逐步深化和电网建设步伐的加快，东西部发电商经营条件和回报的地区差异性也将逐步消除，从而促进水电的发展。
电力体制改革后，国家加大电网建设的投资，耗资数千亿人民币的"西电东输"工程将给中国电力市场带来结构性变化，重新定义电力市场范围。全国联网将使电力紧张的东部沿海地区和相对比较富裕的西部之间的电量流动成为可能，西部地区水电低成本的竞争优势将逐步得到体现。
大用户直供带来机遇此外，在新的电力体制下，中国将开展发电企业向大用户直接供电的试点，这对低成本的水电公司也是一个较大的机遇。供电价格由双方根据市场供求情况进行协商，不仅有利于提高电力销售量，以及通过减少供电环节，提高售电价格，而且通过直接掌握一部分终端的电力消费者，减少未来对电网公司的依赖，减少在丰水期的弃电，使水电公司的电量销售更有保障。
证券化有望提速
水电资产良好的盈利能力、未来相对稳定的经营现金流，对证券市场上的各方资本而言存在相当大的吸引力。
目前各市场投资主体尤其是五大发电集团所投建的水电项目将在未来逐步投产，发电集团或其他投资主体旗下的上市公司将有可能利用证券市场筹集到的资金收购母公司或集团以外的优质水电资产，未来优质水电资产成为相关上市公司重要盈利来源的现象可期。
此外，电力产业基金、电力信托等新型金融产品也将可能成为投资水电项目的投资主体，可以预见，水电资产证券化的步伐在未来将得以提速。
桂冠电力（600236）在未来电力行业市场化进程中，有较好规模和效益的水电类上市公司的主业经营空间能够得以拓宽。桂冠电力充分利用上市契机进行经营业务的扩张，积极参与红水河系其他梯级电站的开发项目，并参与区域内火电及其他产业的发展。目前公司投资在建的电力资产包括：恶滩水电站（现更名为乐滩）、平班水电站和合山火电厂，上述电力项目将在2004、2005年陆续建成投产，使公司净装机容量获得1倍以上的增长，规模与效益增长存在良好预期。
长江电力（600900）随着三峡首批机组的并网发电，备受市场瞩目的长江电力也终于在10月招股发行，长江电力9至10月收购三峡四台机组后总装机容量达到551.5万千瓦，仅次于华能国际而排名第二，流通市值为电力股之首，是当之无愧的水电板块乃至电力板块的龙头股。
长江电力上市后将成为三峡总公司在资本市场上的持续融资载体，通过不同的融资工具筹集资金，同时依靠现有机组的售电收入来逐步收购三峡陆续投产的发电机组以及其它发电资产，规模与效益同步增长可期。长江电力全部收购三峡机组后，每年发电约为847亿度，这是考虑到洪水等自然灾害因素后得出的比较保守的数字。将葛洲坝发电机组与三峡机组两者相加，长江电力届时总装机容量将超过2000万千瓦，年发电量逾1000亿度。
水电优势多
水力发电是清洁的电力生产，不排放有害气体、烟尘和灰渣，没有核辐射污染。水能是可再生能源，水力发电效率高，常规水电站水能利用率高达80%左右，而火力发电的热效率只有30%-50%。水电站的水库可以综合利用，除用于发电以外，还具有防洪、灌溉、航运、城乡生活用水和工矿生产供水、养殖、旅游等功能，发展水电行业有着巨大的综合社会经济效益。
我国拥有丰富的水能资源，据全国水力资源复查初步统计，我国水力资源理论蕴藏量6.89亿千瓦，经济可开发装机容量3.95亿千瓦，不论是水能蕴藏量，还是可能开发水能资源，均居世界第一位，我国发展水电的资源优势相当突出。
我国水电资源东西部地域特征明显，水电资源主要集中在经济发展相对滞后的西部地区。西南、西北11个省、市、自治区，包括云、川、藏、黔、桂、渝、陕、甘、宁、青、新，水电资源约为4.07亿kW，占全国水电资源量的78％，其中云、川、藏三省区共2.9473亿kW，占57％。而经济相对发达、人口相对集中的东部沿海11省、市，包括辽、京、津、冀、鲁、苏、浙、沪、穗、闽、琼，仅占6％。为满足东部经济发展和加快西部开发的需要，加大西部水电开发力度和加快“西电东送”步伐已在紧锣密鼓地实施当中。
未来十五年将出现高增长
我国水电装机容量变化总体上呈现一个指数增长态势，这种态势至少持续到2020年。根据指数曲线的规律性分析，2003年以前的二十多年属于指数曲线的初始阶段，相对和绝对增长率水平都较低，而2003年后的二十年属于指数曲线的快速增长期，其绝对和相对增长率都将很大，这属于该产业的黄金时期。
实证研究认为，国内水电行业2003年以前基本属于起步阶段，该阶段虽然也有二滩水电站这种330万千瓦的大型水电站工程建设投产，但水电行业总体发展速度和规模都很有限，截至2002年底的水能开发利用率只有22.36%；2003年随着三峡工程的运行发电，标志着水电行业进入发展阶段，这个阶段主要标志是发电厂商大力发掘水电市场，大量水电站项目陆续启动，水电行业的快速发展阶段大约持续二十年，到2020年国内水能开发率达到68％左右时，将意味着该行业进入成熟阶段。
2003－2020年是国内水电行业发展的黄金时期，其市场潜力可以用空前绝后来形容：即这个时期的市场发展速度和市场规模超过历史上任何一个时期，也是此后的任何时期不会重现的。
水电建设长期滞后
我国水电占电力总量比重在1949年仅为8.8%，到改革开放初期的1984年上升到32%，但自1985年水电比重开始一路下滑，1988年下降到历史纪录的最低点23.4%，到1999年又回升到24.4%，2000年为24.8%，2002年又下降到23.9%，其中1996年水电开工项目为0，1997年水电开工项目也仅为240MW。
截至2002年底，我国水电装机为84.55GW，仅占全国装机总量的24%。据统计，我国可开发的水能资源装机容量3.78亿千瓦，目前水力资源开发利用率仅仅是22.36%（8455÷37800＝22.36%），大大低于发达国家50－70％的开发利用水平。
2002年我国水力发电量为2710亿kwh，仅占全国发电总量的16.5%；而我国可开发的水能资源年发电量为1.92亿kwh，按2002年我国水力发电量水平计算，仅占水电可开发总量的14.11%。数据显示，我国水电行业的发展相对落后。
水电发展滞后的原因是多方面的，这种原因总结起来有两类，一类是水电建设的内在因素，另一类是制约水电发展的产业环境因素。
内在制约因素主要体现在：投资大，工期长；长期效益好，短期效益差，资金回收慢；水电项目的自然与社会风险大。
水电建设普遍具有投资金额巨大、工期较长和资金回收较慢的特点。以单位千瓦造价进行比较：水电大约为7000-10000元，火电30-60万千瓦国产机组造价为4500-6300元，进口的66万千瓦机组为7200-8200元，水电比火电高约40％。加上水电发电量受季节的影响，电网必须以重复容量来弥补，且水电的输电距离一般比较远，综合上述因素，水电单位千瓦造价比火电贵一倍左右。
建设大型水电的周期一般是2年截流，而后5年第一台机组发电，此后每半年投产一台。
火电30万千瓦主力机组准备工期半年到1年，而后3年第1台发电，10个月后第2台投产。对投资方而言，工期和造价的差异最终反映到收益上。按现在的电价水平，大型水电股东在第一笔大规模投资15年后，可以获取资本金收益。在此之前，还贷付息占用了全部利润和折旧，长期占用资金将阻碍企业的发展，和企业的利益相悖。
另外，水电建设期有水文、地质方面的自然风险，移民费增加、物价变动带来的造价风险，运行期还会遇到水文、移民、电力市场等方面的风险。例如：在1998年的长江洪水中，葛洲坝水电站项目几次拦洪分别使沙市水位降低了0.21米、0.29米，但防洪效益无法回收，相反还需要救济上游因超蓄洪水造成的淹没损失。所以大型水电站项目没有政府在决策、资金、移民等方面的支持，很难进行建设，三峡工程就是政府开发水电的典型模式。
产业政策制约因素制约水电发展的产业政策因素主要包括：电力体制改革以前的电价形成机制不尽合理；国内电网建设滞后，造成水电输送难的尴尬局面。火电项目见效快，为了应对电力短缺的局面，较快地解决缺电的问题，火电成为不少地方投资的首选。另外，水电企业经营负担较重。
电力体制改革以前，电网和发电企业同属于电力公司，这种“二合一”的模式使其他投资主体不愿意进行水电企业投资，而国电公司由于本身的垄断地位，没有积极性进行水电投资，这就造成了水电厂建设陷入尴尬的境界。另外，水能资源是由国家计委、经贸委、水利部、国家电力公司(原电力部)等共同参与规划管理，由此导致的多头管理使相关政策也难以落到实处。
在竞价上网提出之前，我国原上网电价的核定一般采取成本加成法，原成本加成法的电价形成机制使得水电的成本优势不是很明显，成本越高电价越高利润越高的电价形成机制，促使投资者更为热衷于投资火电项目，而发电成本低廉的水电企业不能获得竞争优势。
由于我国水能资源主要分布在西部地区，而这些地区都属于电能相对富余的省份。2003年的1-3季度，四川电网东送电量为13.04亿千瓦时，以武汉为代表的华中电网净输出电量78.85亿千瓦时。由于我国电网建设滞后、电网与电网之间缺乏互联的基础设施，西部多数水电电量只能通过当地销售，但西部经济发展相对落后，对电量消纳能力有限，从而阻碍了水电业正常发展。
水电企业经营负担较重。我国水电按17％税率征收增值税，而水是一次性能源，几乎没有可抵扣的上游产品进项税，相对以煤炭为原料的火电税负明显偏重，不利于水电开发和实现可持续发展。从水电企业经营地区环境来看，多数水电站由于在当地比较而言经济效益较好，往往要承担当地政府赋予的过多社会职能，如各种名目的社会赞助和领导吃请等，企业负担较重。同时，有关主管部门在电价、电量、税收等方面扶持力度也不够，致使水电企业大多效益不是很好，缺少进一步扩大再生产的能力。
随着国家“西电东输”项目的启动、电力体制改革的进行和“竞价上网”的试点，部分制约水电发展的产业环境因素正在逐渐消除，可以预计，具有成本优势的水电企业将进入发展的快车道。
http://www.bohong.com.cn/IdImages/SP2003-12-25_42294.gif
2003年的内地市场是价值发现、价值回归的一年，2004年度的市场将是价值提升的一年，更将是证券市场发生巨变的又一年。其中“价值趋价、资金趋价”将成为2004年市场的主旋律，预期与成熟市场间的差距将越来越小。
由价值发现向价值溢价发展
目前国内市场大盘股群体仍处於价值低估状态，这是基金群体重仓低价大盘龙头股的主要原因之一。而资料显示，纽约市场大盘股的平均市盈率一直较市场平均市盈率要高，两者的比值一直在1.1－1.8区间内运行。而国内市场的平均市盈率一直低於市场平均市盈率，两者的比值一直在0.6－0.8区间内运行。这两组数据的巨大反差，预示着国内大盘股的平均定位至少还有50％以上的升幅。这个巨大的升幅预示着大盘蓝筹股的市场定位将会从目前的“折价”状态，向“溢价”状态转移。明年初拟推出的上证50与“漂亮50”间有着极大的相似性。
向资金推动型转化
目前场内蓝筹股的流通市值过小，而不是过大，这是分析蓝筹股行情的一个前提。蓝筹股的上涨也将呈现出一种资金推动型趋势。在蓝筹股板块“溢价”不明显的态势下，资金趋“价”趋势明显。蓝筹股板块之所以能够主宰市场，是因为机构投资者的构成出现了较大的变化。首先，QFII是推动这种理念的主体之一。截至目前，12家QFII的投资额度已过17亿美元，已占目前总流通市值的1.23％。依此计算，一年的时间内，保守估计，QFII引入的资金量应该超过30亿美元，即240亿人民币以上。其次，基金群体也是这种理念的主体之一。可以预计，一年的时间内可以增加500亿左右的资金量。如若再加上其它类型的机构投资者，则以蓝筹股为主要投资目标的资金在1000亿元以上。而目前场内蓝筹股的流通市值仅2000亿元。因此，资金推动型将更加明显。
运行形态可能转为“凹”形
近几年市场的全年走势往往以抛物线形态为主，即年初低、年中高、年尾也低。2003年的走势也不例外。今年年初最低见至1307点，4月中旬见至1649点，11月中旬见至1307点。大致的形态与往年相类似。但是，今年的低点较往年提前，今年的高点也较往年提前。虽然每年的12月份多以盘跌为主，但今年的行情均较往年提前，预示着今年5月份至11月份市场的调整，相当於去年7月份至今年1月份的市场调整。此波市场自1307点的起步，是新一波行情的起动，由此预示着12月份市场所出现的这波行情，是明年春季行情的“提前”。
在1350－1650点间内运行
2004年度的底部区域经过两年半的价值回归后，沪深两市的投资价值已经回落至7年来最高的一个时期。下表分别为沪深两市自1996年以来7年间的P／B、P／E走势图。从P／B图分析，在上证综指回落至1300－1350点区域时，目前沪深两市的P／B已经由5－6倍，回落至2.5－2.6倍的区域，是1996年以来最低的一个时期。而且，此数值在国际周边市场也属於一个较为合理的区域。从P／E图分析，目前市场非亏损股的P／E已经回落至30倍以下，这是7年来的首次，虽然明显高於恒升指数成分股的平均市盈率，但已经靠近道琼斯指数成分股。由此可明显提示，1300－1350点区域是国内证券市场具有较大投资价值的区域。同时，两年来市场三次探低至1350点以下，均引发出一波远离1300点的中级行情，预示着1300－1350点已经构成了上证综指中长期的一个底部区域。由此，我们预计，上证综指在2004年度的底部区域将在1350－1400点区域。2004年度的顶部区域：自从2001年下半年以来，1650－1750点区域始终构成市场的强大阻力区域。2004年度上证综指能否跨至该区域之上，其关键并非是蓝筹股的涨升空间还有多大，而是视非蓝筹股板块在目前位置有多大的扬升空间。在蓝筹股上涨的同时，非蓝筹股的重心持续下移，这种此消彼涨的市场格局限制了上涨综指的扬升空间。我们认为，大部分非蓝筹股虽然出现了持续近三年的调整，但其目前市场定位仍有偏高之嫌。寄希望於非蓝筹股在2004年度出现“革命性”的股价扬升的基础仍不存在。由此，仅仅依赖占市场总市值30％、流通市值占25％左右的蓝筹股板块的扬升，上证综指突破1650－1750点区域的难度还是较大的。
[ Last edited by 雅铭 on 2004-2-28 at 17:04 ]
中国将加大力度发展核电
记者今天从中国核工业集团公司获悉，根据国家发改委的规划，到2020年，国内核电装机容量将达到3200万千瓦以上，我国核电工业势必有一个大的飞跃。
中国核工业集团公司总经理康日新介绍，我国今年全年核电发电量占全国总发电量1.5％。目前已建的核电站装机容量为870万千瓦，其中投入运行660万千瓦，若全部投入运行，约占总电量2％左右。
康日新说，我国在未来几年内将加大力度积极发展核电。我国是一个能源短缺国，长期依靠火力发电为主，造成环境资源破坏，也给交通运输带来巨大压力。而核电是一种能耗低的洁净能源，在我国电力结构中将占有越来越大的分额。
据了解，目前世界上有核电站441座，总装机容量3.6亿千瓦。目前发达国家平均核电发电量占总电量比重为17％。有核电的国家和地区是32个，核发电超过30％有16个国家，法国77％，英国23％，俄罗斯16％，日本34％，美国20％。
附：中国明年要抑制高耗能产业盲目发展
中国国家发改委主任马凯表示，明年的宏观调控政策是稳定政策，适度调整，要抑制高耗能产业的盲目发展。
据《中国证券报》昨天引述马凯的话说，稳定政策，主要是为保持经济发展的良好势头，避免出现大起大落。适度调整，主要是经济运行中确实存在片面追求增长速度，部分行业盲目投资，固定资产投资规模偏大，货币信贷增长偏快等问题。这些问题必须予以高度重视，加以适度调控。
他表示，目前中国国内生产总值（GDP）总量不及世界的三十分之一，而每年消费的钢铁、煤炭、水泥已分别占世界总量的25%、30%和50%，这种以大量消耗资源为代价的高增长是难以为继的。
缓解资源约束的矛盾，必须加快调整经济结构，抑制高耗能产业的盲目发展。
他认为，当前钢铁、汽车、电解铝、水泥等行业快速增长有市场需求因素，有其必然性和合理性，但也出现一些突出问题，任其发展，可能会演变成全局性问题。不仅延缓结构调整和产业升级的步伐，更潜伏生产能力过剩，银行呆账，企业破产，失业增多风险，严重威胁当前经济发展良好态势。
双汇发展：每10股派7元再转增5股
本报讯 双汇发展(000895)今天发布的年报称，拟以2003年末的总股本34237万股为基数，向全体股东每10股送派7元（含税）转增5股。此次共分配利润23965.9万元，占当年公司净利润的91%。
该公司在以前年度曾有多次分配，但多以送转股本为主。1999年7月7日，公司实施每10股送红股2股和用资本公积金每10股转增1股的方案；2000年6月6日，实施用资本公积金每10股转增3股。另外，公司还曾于2002年4月1日增发5000万股，注册资本增加为34237万元。（杨 阳尹永强）
武钢股份：再次高派现
武钢股份再次高派现累计派现23亿多元，超过募集资金总额10亿多元
本报讯（记者 卢晓利）武钢股份（600005）今日发布董事会公告称，公司今年将向全体股东每股派现0.23元，合计分配现金5.77亿元。至此，公司上市四年来已累计派现23.743亿元，超过其募集资金总额10亿多元，每股现金回报已达1.09元。
公告还称，若今年上半年完成新股增发和钢铁主业的收购，公司还将在今年中期再进行一次利润分配。
公司有关负责人表示，上市以来，公司一直把为股东创造利益当作头等大事来抓，今后仍将一如既往地回报股东。
对于武钢股份可能进行的年中利润分配，有市场人士分析认为，由于武钢股份目前的未分配利润余额仅为500万元，如果武钢股份增发成功，公司的中期分配很可能以股权分红的方式进行。
东北高速：为21世纪科技担保
本报讯 东北高速(600003)称，公司拟为子公司21世纪科技投资公司5000万元贷款提供期限为2年的担保。
此外，董事会还同意对大连东高新型管材公司追加投资3000万元，使其总股本变更为8000万元，公司出资额增加至7400万元，占总股本的92.5%。
高速公路板块:稳健的投资品种
高速公路属交通基础设施建设和经营管理行业,在我国,公路客运量、货运量、客运周转量等方面均遥遥领先于其他运输方式的总和。根据交通部规划,到2010年,公路总里程要达到210万至230万公里,全面建成"五纵七横"国道主干线。目前人口在20万以上的城市高速公路连接率将达到90%,高速公路总里程达到5万公里。2020年,全国公路总里程要达到260万至300万公里。高速公路总里程达到7万公里以上,连接所有目前人口在20万以上的城市,基本形成国家高速公路网。由此可见,我国高速公路产业是一个新兴的朝阳行业,正处于产业的扩张期。2004年,随着我国经济持续发展和SARS影响的消除,预计公路货运量和周转量分别有14%和12%的增长,高速公路类上市公司收入也将保持10%以上增长速度,高速公路板块价值将得到认可。
高速公路投资逐步升温
随着入世和西部大开发的逐步深化,实现道路联网,高速公路已经成为了我国目前重点的建设工程之一。我国在公路建设方面的投资逐年增加,投资规模迅速发展,2003年前11月全国公路完成投资近3321亿元,是历史上完成情况最好的一年,投资规模将明显高于2002年的水平。有关数据显示,我国未来高速公路的建设成本为3500万元/公里,到2004年,我国的高速公路将新增3.3万公里左右,将成为高速公路大发展的一年。从2002年起到2005年,资金需求量达到2100亿元,平均每年需投资525亿元。这样大的资金供求,将使得高速公路行业发展前景相当广阔。我国"十五"期间将重点建设"五纵七横"国道主干线,华北高速、宁沪高速、福建高速、皖通高速、中原高速等公司的主要公路资产位于"五纵七横"主干线上,由于优越的地理位置而拥有较大的车流量,在全国路网中的地位较高。
汽车消费热推动高速公路行业的平稳增长
高速公路板块大多处于经济发达地区,具有较好成长性,主业产业结构相对集中,在政府大力推行高速公路的商业化运营的背景,为高速公路类公司的长足发展提供了便利条件。2003年前10个月,全国累计汽车销售达348万辆,比去年同期大幅增长29.8%,随着汽车保有量大幅增长,未来我国高速公路的车流量必然会呈自然增长趋势。同时,全国整治公路超载运输,取得一定效果。长远而言,全国将实施统一公路收费标准以加强公路超载运输车辆管理,内地各省已开始逐步落实交通部新颁的《收费公路车辆通行费车型分类》标准,重新进行车型分类及实施货车计重收费,估计该政策对提高平均车费将有正面影响,从而增加公路运营企业的收入,同时道路维护维修费用减少也将提高公司利润。从公路通行量的变化来看,经济发达省份的高速公路如海越股份、粤高速、深高速等上市公司增长速度更快,具有一定行业优势。从二级市场表现看,汽车消费发达地区上市公司表现也往往高于其他地区,如福建高速、宁沪高速、深高速、赣粤高速、海越股份等股价目前都定位在8-12元左右。
财政政策对上市公司产生重要影响
由于新开通的公路往往车流量较少,地方政府为了支持高速公路平稳发展,一般在建成初期给予财政补贴和所得税减免等方面的优惠政策。目前享受财政补贴数额较大的公司主要有赣粤高速和福建高速,2003年赣粤高速、福建高速分别享受财政补贴6566.8万元、1亿元,直接提高每股收益0.169元和0.122元,巨额财政补贴收入将使公司业绩保持较佳水平。值得注意的是,高速公路进入成熟期后,财政扶持政策往往将逐步取消,如华北高速、现代投资、深高速和东北高速等在2002年度所得税税率调整后,当年业绩均有不同程度的下滑。
2004年,国家及有关地方政府为加快地区经济建设,相继出台了取消市政道路收费和非高速公路国道收费的政策,将直接关系到公路上市公司财务状况和持续经营。因为公路收费权是公路类上市公司的基本权益和资产,收费权的取消必然要用别的方式进行补偿,如2003年深圳市政府以高出帐面资产约6个亿收购了深高速主要资产107国道和205国道的收费权,这也导致了深高速2003年每股收益大增,但是持续经营资产大幅减少等现象。由于全国经济发展不均衡,对于收购或对上市公司进行补偿的尺度不一,将直接影响上市公司的权益或财务状况。
高速公路板块财务分析
高速公路上市公司2003年三季度的统计表明,16家高速公路类上市公司业绩出现分化,其中部分地区上市公司盈利可观,深高速、福建高速、中原高速名列前三,海南高速、延边公路仅实现微利。高速公路类上市公司宁沪高速资产规模最大达到156.6亿元,其次为深高速和粤高速。和深沪两市所有上市公司相比,16家高速公路上市公司2003年前三季度加权平均每股收益为0.154元,较深沪两市平均水平0.1585元低了2.84%,2003年上半年受"非典"因素影响较大,2003年下半年高速公路类上市公司业绩明显好转,预计2003年全年业绩将好于深沪两地平均水平。
高速公路板块市场表现
高速公路上市公司属于公用事业板块,从高速公路行业指数来看,2003年基本处于盘跌走势,整体表现弱于大盘,2004年随着高速公路行业各公司主要公路大修完成、部份公路拓宽工程完工及车流量持续增长,整体经营业绩提高,行业指数温和上扬,大多数个股运行在上升通道内。目前,高速公路板块平均动态市盈率为34.79倍,在市场中处于中游。从投资的角度来看,高速公路类上市公司一般业绩较为稳定,增速比较平稳,主营业务均较为突出,由于行业具有坐地收银优势,现金流均比较充沛,投资者面临的报表风险相对较小。由于我国经济的持续向好道路运输量的稳定增加和运输工具的快速增长,高速公路上市公司的经营业绩将以10%-15%左右速度增长,市场表现将强于大市,适合投资风格稳健的中长线投资者关注。尤其是半年报显示,基金、大券商悄然重仓高速公路股。可以看到,银河证券长年重仓宁沪高速,海通证券长年重仓福建高速。同时,兴华基金、国元、银丰、兴和、富国动态、金泰等6家机构共同增仓山东基建,目前已占其流通盘11%。而华夏回报基金表示2003年下半年将采取积极的资产配置策略,对高速公路重点看好,并以价值型投资的标准发现和重点投资这些行业中预期市盈率明显偏低的优质大盘股。十分明显,在崇尚绩优蓝筹的今天,高速公路板块孕育着较多市场机会。
重点上市公司
深高速(600548):公司利用现有的专营权优势,坚持以经营收费公路业务为主导产业,积极涉足公路相关产业及其它新兴产业,近3年业务收入达到12.75%,在同行业中处于领先地位。根据深圳市干线公路网规划,未来10年深圳市将投入200亿元兴建270公里的高速公路,将为深高速主营业务的发展提供广阔空间。2003年公司公路资产的持续高速增长和巨额转让收益带动全年净利润高速增长,但公司经营性资产大幅减少,未来主要利润增长点来源于新项目的开发。
今年2月公司获得南坪快速路项目,投资金额达到22.68亿元,新项目开发对公司远期发展产生较为有利的影响。2004年以来,该股资金介入迹象明显,轻松站上半年线和年线,股价有望继续攀升。
海越股份(600387):公司(IPO)募集资金投向平黎一级公路嘉善段、收购31省道绍兴段85%公路收费经营权、投资杭金衢高速公路,预计投资回报率分别为8.84%、10.73%、8.35%,为未来业绩的稳步增长奠定基础。公司主要资产处于成长期,具有较强的盈利能力和成长性,现金流量充沛,每股未分配利润高达0.66元,提高了分红派息的可能性。预计2004年公司业绩将大幅提高。
值得注意的是,公司财政专项补贴占公司净利润的比重较大,2004年及以后年度,公司财政专项补贴存在不确定性,可能对公司的经营业绩产生重大影响。同时,2003年公司财务费用同比2002年大幅缩减了1123万元,降幅达到48.75%,2004年财务费用是否出现反弹,造成利润减少值得注意。由于该股上市定位偏高,后市有价值回归的过程。
赣粤高速(600269):公司主要业务为高速公路的投资、建设和运营管理。公司主营业务高度集中于高速公路行业,在现有高速公路经营管理主营业务基础上,加快了赣粤高速公路昌泰段、泰赣段建设,拓展业务经营范围,增强了可持续发展能力。
近年来,公司主要经营公路的车流量一直保持稳定的增长,同时公司一直受到当地政府的政策扶持,业绩优良。根据2003年三季度季报,公司每股净资产高达8.11元,主要原因是由于公司于2000年发行新股,2002年又实施配股,溢价发行带来每股资本公积金大幅提高,至2003年9月30日达到242069万元,每股摊薄6.22元,具有较大转增股本能力。该股已经冲破前期强阻力位,后市仍有较大潜力。
高速公路板块盈利能力对比表
股票代码 股票简称 2003年三季度主 2003年三季度 2003年三季度
营业务收入[万元] 主营业务利润[万元] 总资产[万元]
000429粤高速 A58,691.20 38,132.37 647,511.22
000753漳州发展10,721.64 5,936.45 143,906.62
000776延边公路 5,314.22 1,782.35 46,043.53
000886海南高速14,333.48 8,080.11 559,901.33
000900现代投资36,609.32 24,795.01 444,772.44
000916华北高速36,283.93 21,220.61 297,820.86
600003东北高速42,985.83 24,326.49 530,765.42
600012皖通高速62,592.47 32,189.19 615,064.84
600020中原高速56,408.06 37,819.29 462,753.17
600033福建高速63,173.84 46,736.84 571,344.95
600106重庆路桥13,690.05 7,567.36 218,877.41
600269赣粤高速40,818.16 23,521.52 635,961.46
600350山东基建 114,953.27 62,060.89 738,737.67
600377宁沪高速 166,465.75 112,397.13 1,566,420.49
600387海越股份42,003.99 4,377.28 95,893.12
600548深 高 速44,169.32 31,754.62 749,878.54
股票代码 股票简称 2003年中期 2003年中期
销售毛利率[%] 净资产报酬率[%]
000429粤高速 A 70.02 24.70
000753漳州发展 59.83 26.08
000776延边公路 32.71 44.68
000886海南高速 66.03 22.56
000900现代投资 72.67 3.69
000916华北高速 62.25 37.65
600003东北高速 75.68 26.32
600012皖通高速 53.49 28.41
600020中原高速 72.46 17.01
600033福建高速 79.35 14.83
600106重庆路桥 58.32 25.68
600269赣粤高速 62.79 20.72
600350山东基建 57.78 35.86
600377宁沪高速 74.60 16.01
600387海越股份 11.34 12.67
600548深 高 速 76.82 16.46
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东北板块 必将强势崛起
渤海投资 ??
东北地区位于东北亚经济圈中心，有着十分优越的地理位置。自去年国务院将振兴东北老工业基地列为今后经济发展的重点以来，在多项经济政策的诱导下，目前已有数以亿计的资金在东北地区建厂或投资实业。
市场方面，对东北板块的炒作就从未降温，随着昨日沈阳机床突破2000年12月以来的新高，该板块的投资热度再度升温。据统计，东北三省共有上市公司124家，占沪深两市上市公司总数的近十分之一，众多的数量已经使东北板块具备了量的基础，进而在整体表现中起到相互推动的作用，而规模如此庞大的上市公司群一旦被市场成功挖掘，也将对行情的纵深发展起到巨大的推动作用。
历次带动地域板块表现的龙头品种与主流题材都是分不开的，具备强大号召力的龙头股的崛起也将对整个板块起到巨大的示范作用，东北板块当然也不例外。根据当地政府的规划，东北地区将积极利用高新技术改造传统产业，打造装备制造业、原材料工业的生产基地，这就为东北板块的形成找到了主线，沈阳机床、一汽轿车、大显股份、ST丹化等个股已具备了领头羊的龙头气质和深厚根基，东北板块也有望在龙头品种的号召力下强势崛起
最新最热的多头主力板块！
汉唐证券??
上海本地股涌动金融创新潮，由于媒体上的消息说，上海本月将召集四五十家上市公司开会，为整体上市行动“点火”。目前整个上海本地股板块，似乎都成了整体上市概念股，最先也可以说是最为正宗的整体上市概念，是百联集团相关个股，如第一百货，友谊股份等，但目前这把火越烧越旺，其它上海本地股也借用整体上市金融创新概念都群起启动，这的确也是有点关连，因为开会的多达有四五十家上市公司，有些虽然上市公司本身没去，但母公司，或母公司的母公司和整体上市有关，所以率师出征扬升向上都很有理，同时盘中主力也顺势而为，沪市本地股在盘面上已形成牛市格局，机构主力向下作空只是错失良机，会得不偿失，所以上海本地股目前的实战盘面价值很高。该板块本来就是市场最为活跃的品种，目前又拥有了最热最新的题材概念，其盘面活力非同小可，是当然的最新最热的多头主力板块。
周二先是龙头股份和上海三毛两只上海本地纺织股飚升直上，到收盘上海九百，外高桥，上柴股份封住涨停，还可重点关注股性更为活跃，曾连续飚升十多个涨停板的两只上海本地股，这就是都市股份（600837），白猫股份（600633）。
都市股份(600837)：该股曾给市场以极大的震憾，在恢复上市之时，是连续两浪都有十多个涨停，从4元多井喷直上到30多元，白猫股份也同样是从4元多涨到24元多，比这一年多来任何一只牛股都要牛，上海梅林就是凭借着曾经有连续五个涨停板的历史走势活跃性，而被短线热钱多次关注，那么在目前这种盘面格局下，都市股份和白猫股份很可能再度爆发连续飚升行情。另外目前该公司的利好频传，已预告2003年度净利润较去年同期增长100%以上，目前正在开展新一轮资产置换，公司总经理表示, 努力打造国家级现代农业龙头企业是公司既定的发展战略，同时也将寻求其他盈利性较强行业的支持,此前公司实际上依靠农工商超市的商业利润及其他商业资本来支撑农业发展所需资金，置入的房地产股权每年将为公司带来不菲的投资收益, 而1500多亩土地的升值空间非常大,这两大资产今后相当长时间内将为公司现代农业的发展提供强有力的支持。
白猫股份（600633）：该股也同样给市场已极大震憾，并且该股是最先恢复上市的，在当时市场的影响力更大，公司目前的合作方为国际著名的联合利华公司，拥有世界一流的清洁用品生产技术。由于抗“非典”和禽流感对消毒清洁液的需求激增，估计公司会适应形势要求，大量生产清洁液，特别是以上海为主的华东地区，国内外交往频繁，各类公共场所和设施甚至达到每天清洗消毒多次的程度，白猫股份的产品作为本地品牌有很大的竟争和市场优势。该股盘子不大，流通股仅1320万股，主力容易控盘，未来估计会有不俗表现。
再来看大盘，最近几个交易日的震荡让很多投资者觉得形势有点微妙，毕竟大盘从底部起来已经有一些空间，但市场强势特征依然维持，这种情形让投资者感觉做多做空都有些尴尬。若能跳出A股市场，从整个行情系统性的判断，则可能对判断决策有所帮助。
实战中，我们认为当前需要判断两大形势：首先是蓝筹股的主要领导股的回调整理行情是否延续，在什么时机能够企稳；另一方面是从底部起来的行情中哪些有继续扬升的空间。对于前者，我们以中国石化做参考，该股调整时间到本周已经达到7周，若再延续调整在时间上最多也就是两周左右，这一批大型权重指标股调整对市场的压力经过这一阶段后可望减轻，甚至重新成为市场上扬的动力；对于后者，我们认为若上证B指下一阶段能爆发大规模拉升行情的话，上海本地股最近阶段逐渐形成的强势行情将得以延续。白猫股份、都市股份两只个股都是小盘本地股，都市股份甚至曾是创下了连续涨停记录的个股，牛性十足，股性活跃，可做重点关注。
创六个月新高股（20只）
巨灵信息??2004-2-27 16:16:08
序号 代码证券名称 今收 今开 最高 最低 涨跌幅
(1)000410沈阳机床 11.49 10.70 11.50 10.62 7.48
(2)000423东阿阿胶 9.49 9.25 9.55 9.24 2.82
(3)000510金路集团 5.51 5.32 5.67 5.31 4.36
(4)000541佛山照明 14.01 13.69 14.20 13.61 2.71
(5)000652泰达股份 8.61 8.60 8.65 8.50 0.47
(6)000702正虹科技 6.13 5.74 6.20 5.65 8.69
(7)000728北京化二 7.16 6.60 7.26 6.60 8.49
(8)000812陕西金叶 7.54 6.90 7.54 6.80 10.07
(9)000822山东海化 8.47 8.35 8.51 8.26 1.20
(10)000920南方汇通 23.08 21.70 23.63 21.60 7.35
(11)000930丰原生化 8.74 8.30 8.88 8.24 5.30
(12)600074中达股份 8.21 8.02 8.25 8.00 2.37
(13)600177雅 戈 尔 12.34 11.70 12.44 11.68 7.30
(14)600189吉林森工 9.14 9.06 9.21 8.90 2.24
(15)600269赣粤高速 12.97 12.23 13.05 12.23 3.68
(16)600399抚顺特钢 6.37 6.20 6.40 6.07 2.74
(17)600460士兰微 32.89 31.23 33.48 31.23 5.25
(18)600500中化国际 11.28 10.75 11.40 10.75 7.43
(19)600521华海药业 26.51 25.30 26.79 24.50 4.74
(20)600676交运股份 10.34 9.89 10.35 9.77 4.66
创六个月新低股（1只）
巨灵信息??2004-2-27 16:16:08
序号 代码证券名称 今收 今开 最高 最低 涨跌幅
(1)600645望 春 花 11.65 11.81 12.02 10.76 -2.51
创六个月巨量股（20只）
巨灵信息??2004-2-27 16:16:05
序号 代码证券名称 今收 今开最高 最低涨跌幅 成交量
(1)000502恒大地产 13.07 13.15 13.40 13.060.15 52326.00
(2)000510金路集团 5.51 5.325.67 5.314.36 570971.84
(3)000541佛山照明 14.01 13.69 14.20 13.612.71 60852.09
(4)000551创元科技 6.64 6.286.67 6.285.56 50837.75
(5)000702正虹科技 6.13 5.746.20 5.658.69 241669.74
(6)000728北京化二 7.16 6.607.26 6.608.49 79516.39
(7)000812陕西金叶 7.54 6.907.54 6.80 10.07 74662.46
(8)000886海南高速 4.83 4.704.85 4.703.65 127892.70
(9)600063皖维高新 6.46 6.256.49 6.254.03 28171.22
(10)600177雅 戈 尔 12.34 11.70 12.44 11.687.30 248833.16
(11)600188兖州煤业 12.68 11.72 12.80 11.728.38 89165.72
(12)600189吉林森工 9.14 9.069.21 8.902.24 119863.38
(13)600303曙光股份 12.18 11.92 12.28 11.712.53 68898.16
(14)600500中化国际 11.28 10.75 11.40 10.757.43 120649.56
(15)600525长园新材 16.40 17.10 17.58 16.30 -9.04 22244.53
(16)600553太行股份 13.27 12.58 13.28 12.565.74 92607.80
(17)600569安阳钢铁 7.79 7.687.85 7.581.83 226411.18
(18)600712南宁百货 8.12 8.308.53 8.05 -2.29 41890.15
(19)600810神马实业 7.67 7.557.95 7.461.72 117036.85
(20)600812华北制药 6.71 6.306.86 6.306.34 406282.08
财经电视迎来发展新机遇
证券时报??2004-2-27 8:08:03
本报讯 “财经电视与资本市场互动研讨会”昨日在深圳召开。深交所副总经理陈鸿桥在研讨会上表示，信息服务与信息经营对于发展资本市场具有重要的战略意义，深交所将继续运用自身优势和资源加强与财经媒体的合作，以形成良好的互动，实现共同发展。
研讨会由深圳证券信息有限公司主办，与会代表对该公司推出的6小时直播财经电视节目“交易日”表示认同，有多家电视台当场签约合作。（苏 熳）