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本月初(3月1日)，全球最大最赚钱对冲基金——桥水基金(Bridgewater Associates)的创始人雷伊·达里奥(Ray Dalio)宣布退出CEO一职：“我在4月15日将完成过渡期，并离开管理层。” 在退出联席CEO之后，现年68岁的达里奥将继续任职联席CIO，他坦言自己很喜爱市场，希望可以一直保持自己在桥水基金专业投资者的身份。桥水基金自1975年创立以来，总资产达到了1178亿元，累计为投资者创造净利润494亿美元。如此辉煌的成就，离不开达里奥这位灵魂人物，他小时候也曾经是一名学渣，12岁买到了赚3倍的股票，26岁成立了桥水……很多人好奇他都有哪些投资理念，可以带领桥水成为世界最大最赚钱的对冲基金，今天就让我们来看一看。
1. 达里奥辞职，桥水管理层巨震？
3月1日，达理奥在LinkedIn网站上发表了一篇长信，他表示自己不再担任公司联席CEO，去年加入公司的前苹果公司高管、IPOd的设计者之一Jon Rubinstein(乔恩·鲁宾斯坦)将与自己一道退出联席CEO一职。此外，公司总裁、不久前曾与特朗普会面商谈“入阁”担任财长可能性的David McCormick(大卫·麦考密克)，将与目前的另一位联席CEO、前摩根士丹利高管Eileen Murray(艾琳·默里)，4月起一起担任公司联席CEO.
对于达里奥的离开，桥水基金中国区总裁王沿表示，达理奥只是回到了2010年到2015年前后在桥水扮演的角色，公司的整体管理结构、首席投资官(CIO)都不变，只不过是一个人退出管理岗位了，并不会出现什么“管理层巨震”。
事实上，达理奥从2009年就启动了桥水基金为期十年的交班计划，当时他曾离开联席CEO之位。目前已过去近八年，对于当前总体进展，王沿表示，交班过程很正常，关键表现有三点：一是公司研究水平仍在不断提高；二是投资体系并未大变，且仍在完善；三是作为投资公司，最为核心的CIO一直保持稳定，没变过——达理奥已担任该职42年，另两位CIO Bob Prince(鲍勃·普林斯)和Jenson(詹森)也已分别在公司任职31年和21年。
作为接班人计划的一部分，达里奥正在寻求接班人，而他本人也承认，桥水公司的非正统文化使得在这里工作并不容易。需要指出的是，接棒成为联席CEO的David McCormick，2009年加入桥水担任总裁一职。DavidMcCormick毕业于美国西点军校，曾是一名美国陆军游骑兵。知情人士透露，他曾带领达里奥参观游骑兵训练营。达里奥对他青睐有加，认为成功的桥水员工都应该像是一名聪明的美国海豹突击队员。
对冲基金行业充满挑战，此次桥水的高层变动引起了广泛关注，在公司未来掌门人出现前，创始人达里奥依旧是公司的灵魂人物之一。
2. 全球最赚钱基金公司
比起达里奥本人，他的公司显然名气更大。根据对冲基金投资公司LCH Investments NV今年2月发布的《2016全球20大顶尖对冲基金》榜单，桥水基金自创立以来累计净收益494亿美元，再度超过索罗斯的量子基金和其他所有同行，成为全球最赚钱的对冲基金。
桥水基金成立于1975年，以咨询和风险管理业务起家，为客户提供《每日市场观察》(Daily Observation)。这份专业的宏观研报，很快便得到了世界银行的青睐，桥水基金也由此在1987年获得世界银行500万美元的债券管理权。
之后，桥水基金开始转型到资产管理业务。近年来，桥水在战略上的一大特点就是积极布局人工智能，希望可以再技术革命的浪潮上奋勇向前。2015年，就有消息称桥水正在组建人工智能团队，该团队将设计交易演算法，通过历史资料和统计概率预测未来。2016年12月，有外媒消息称，桥水正在紧锣密鼓地开发一个秘密人工智能项目，希望实现大部分公司管理工作的自动化，达里奥将该项目称为“未来之书”。
与一般对冲基金公司不同，桥水基金管理的资金只有很少一部分来自于富豪，它的服务对象主要是机构投资者，客户包括养老基金、退休基金(例如柯达和通用公司的雇员退休基金)、捐赠基金、国外政府以及中央银行等。
桥水的客户体验做得非常好。按惯例，对冲基金往往每年会发布一封或两封致投资者的信，用以总结基金在特定期间的表现及持股情况，而桥水的客户每天都可以收到一份简报，每个月还有业绩更新报告，每个季度有季度回顾。公司与客户之间有着良好的沟通。
在40多年的发展中，桥水创造了一个又一个奇迹。桥水的货币管理外包(Currency Overlay Management)、Alpha与Beta分离投资策略(将收益区分为超额回报和市场回报的一种投资策略)、抗通胀债券投资等等，都是引领行业的策略。有数据显示，对冲基金平均寿命只有四年，由于业绩平庸或者不被投资者接受，美国每年关闭的对冲基金高达1000只，2008年达到1471家，占对冲基金总数量的15%。在这场刀尖上跳舞的盛宴中，桥水基金却凭借日复一日的不懈努力，始终保持行业领先地位。
3. 桥水的投资策略
达里奥的独特眼光与出众的分析能力是业界公认的。与其他对冲基金掌门人不同，达里奥从政治、监管、货币政策等多个维度对经济进行分析，包括研究公司治理以及市场营销。他始终在思考“经济这台机器是如何运作的”。
具体研究方法上，很多投资人会采用自上而下的分析方法，从通胀、失业率、货币供应量等宏观因素开始进行研究。达里奥则从微观入手，认真研究每一个细节。在任何一个他感兴趣的市场上，他都先确定买家和卖家，估计供求双方在数量上的差距。例如，美国财政部每周举行国债拍卖，他会认真研究买家来自哪里，是美国国内的银行、外国央行还是退休基金。
对冲基金行业可谓是在刀尖上跳舞，如何避免被尖刀所伤是每个基金都要面临的问题。达里奥经常将投资比做狩猎，他认为，投资过程中控制风险是第一位的，成功的关键是搞清楚“刀刃在哪里，如何保持安全的距离”。达里奥认为，“如果我不确定这笔交易到底是否合适，那么我宁可选择观望。换句话说，我不做那些随意的交易。我只参与那些我有把握的交易。”正因如此，达里奥始终强调，投资各市场时利用适度的杠杆交易，以较小的风险获取最大的收益。一般对冲基金杠杆比率为8-10倍，但是桥水始终保持在3倍左右。因为基金结构和策略得当，桥水同样赚取了很多利润。
达里奥认为，所有基金的回报无非是由三个部分组成：无风险回报率(现金)、市场回报率(Beta)和超额回报率 (Alpha)。市面上的其它基金淡化了不同回报之间的边界，将各部分回报混在一起，桥水基金的目标就是单独分离出Alpha和Beta，将它们打造成两种独立的投资产品。
3.1. 主动管理的Alpha策略
Alpha策略的目标是降低与市场的相关性，从而获得超额回报。1991年，桥水设立了旗下第一支旗舰基金——主动型Pure Alpha基金。这支基金在股票、货币、指数和大宗商品等资产上构建了几十只同时交易的仓位，防止基金过度集中在某个仓位而影响价格。2000年至2003年，尽管市场下跌，Pure Alpha基金仍然表现出众。截至2011年，该基金在20年的历史中只有3年表现为亏损，平均年化收益率高达18%。
3.2. 被动跟踪的Beta策略
Alpha策略要求基金经理用高超的投资能力战胜市场，由于市场高度不确定，获取超额收益的成本十分昂贵。因此，对多数投资者而言，Beta策略可能是更具操作性的方式。与Alpha策略不同，Beta策略的目标是完全跟踪市场，使投资者获取市场收益。长期来看，Beta策略始终跟踪指数，而指数具有向上趋势，因此该策略可以在控制风险的前提下，取得良好的回报。
3.3. 全天候策略
除了上述两种策略以外，达里奥认为，宏观经济是一部精密的机器，有多种因素会影响其运行结果。他试着把整个经济分割成不同的状态，他认为如果将资产风险按不同的经济环境均衡配置，投资组合就能长期适应不同的经济状态，这种分散未来宏观经济风险的投资策略，就是全天候策略(All Weather Strategy)，蕴含了风险平价思想。
(全天候策略的”四宫图)
达里奥由此提出了全天候策略“四宫图”，他将未来的经济状况划分为4种情况：1)高增长；2)高通胀；3)低增长；4)低通胀，每种情况对应不同的投资品种(如图所示)。该策略认为，长期来看，这4种经济环境中的风险敞口是会完全相互抵消的，剩下的为风险溢价收益。而随着时间推移，“四宫格”中所有资产的总净回报，是可以战胜现金的。
1996年，桥水正式推出“全天候策略”，截至2016年，该策略的资产管理量已经从2亿美元扩张到607亿美元(数据来源：Preqin)，规模超过其主动型Pure Alpha基金。
(桥水主要投资策略)
4. 桥水的企业文化
桥水有着独特的企业文化。达利奥为桥水的员工写了一本入门必读书籍《行为准则》。该书一共包含了210课，其中“Transparency” (极端透明性)的出现频率非常高，这也是桥水最重要的企业文化。
(桥水官网)
在桥水，“极端透明性”贯彻到工作中的点点滴滴：所有会议都会被录像或录音，并且公司每周会将带批注的录像发给员工；所有员工都可以当面指责对方，无论级别高低、年龄长幼，只要致力于探究真相、解决问题；各种商业决策，都要对员工开诚布公，保证所有人都了解真实情况，从而做出准确判断。同时，在背后说人坏话被严格禁止，这种行为没有任何价值，只会破坏员工凝聚力。此外，在桥水工作，不会有严格意义上的“下班”时间，员工必须随时待命，否则“你就不应该来桥水”。
这种文化似乎意味着，公司只关注员工身上弱点，因为很少肯定员工的优点，所以很容易让人失去自信。对此，达里奥认为，桥水基金的公司文化经过了反复锤炼，员工需要完全的真诚和坦诚，其中包括坦然面对错误、问题和弱点。他指出，个人发展中最大的障碍就是脆弱的自尊心，人若想获得真相、完善自身，就必须克服“面子”。所以，他鼓励员工之间不断相互批评，直到他们能冷静客观、不带情绪地反思这些指责。
显然，并非所有人都能忍受这种文化。新员工在入职后两年中的流动率高达30%，很多人因为接受不了这样的文化很快就选择了辞职。不少离职的员工认为，桥水的文化根本像个邪教组织——“一个有魅力的领导加上一整套信条”。达里奥也承认，“要做到这一点并不简单，特别是刚开始的时候。但是，只有用这样的方式对待错误、问题和弱点，我们才能进步。有些人喜爱这种直率的管理方法而不愿意在任何其他地方工作，另有一些人不喜欢并且离开了。但从来没有人会怀疑，正是这种独特的文化成就了桥水基金过去40年”。
达里奥认为，为了战胜市场，桥水需要独立思考者。这些独立思考者需要深思熟虑、独立判断并解决问题。与这种思路一脉相承，桥水基金的掌管人都是既独立又有能力一起做最佳策略的。桥水采用合伙人制度，而不是单个领导制，多个联席CEO管理桥水基金的不同业务，管理层中同样严格执行“绝对透明性”
尽管桥水的企业文化有诸多争议，但是这并没有影响其取得辉煌的业绩，达里奥的世界观和哲学理念亦从未动摇。
(桥水内部对“极端透明性”的具体解)
达里奥的成长历程
在讲述达里奥的交易理念之前，必须先试着用倒叙串联他的过往。因为，一个人的成功，并不是一蹴而就的，他生命中接触的各种人、经历的各种事情，这些才串成了他最后“顺水推舟”的完美人生。达里奥相信人生由许多选择组成，我们每做一个决定会产生一个后果，因此我们生活的质量取决于我们选择的质量。
1949年，达里奥出生于纽约皇后区杰克逊高地的一个意大利裔家庭。8岁那年，他进入了当地一所公立学校。他是一名学习成绩不好的差等生，他不喜欢上学。不过，这并不是因为他幼年顽劣，而是因为他对学校死记硬背的灌输式教育非常反感。相反，与其他成功人士一样，达里奥从小就很有自我驱动，他知道自己想要什么，并会为了自己想要的而去努力。他最想要做的事情是花钱，为了实现这个目标，他卖报、割草、扫雪，还在饭店洗盘子。
12岁开始，达里奥就在自家附近的高尔夫俱乐部当球童，这给了他接触股市的契机——当时很多华尔街投资人都是该俱乐部的会员。这一年，达里奥也买了他人生中第一只股票——东北航空。达里奥选择它，因为这是唯一一只交易价格小于每股5美元的股票。结果这只股票因为破产而发生了重组，股价也因此涨了3倍。
达里奥后来意识到，自己能够赚钱是因为足够幸运。毕竟市场上有成千上万的公司，从中寻找一个会上涨的公司是很困难的。这次经历让达里奥对投资产生了浓厚的兴趣，他明白这是一个有趣而更有创造性的赚钱方式，但是要作出真确的判断也是具有难度的。达里奥下定决心要打败市场，从此他开始为了这个念头不断努力。
22岁那年，高中毕业的达里奥进入长岛大学，他十分喜欢大学生活。大学期间，再也没有人强迫他去接受自己不感兴趣的知识，所以他的成绩很好。在大学里，达里奥十分迷恋甲壳虫乐队，受他们的影响，他开始接触冥想，冥想让他的思考更加清晰和更有创造性。这段时间里，他还对只需要较低保证金的商品期货产生了兴趣。
达里奥毕业后被哈佛商学院录取，这一年，他24岁。在哈佛商学院，案例研究方法允许开放式思维，达里奥十分喜欢这种努力学习、努力玩(work hard，play hard)的环境。在进入商学院之前的夏天，他在纽交所的底层当过职员。当时，一件有史以来最引人瞩目的经济事件对他产生了冲击：布雷顿货币体系崩溃，这导致了通胀的飙升，大宗商品价格也由此走高。达里奥判断，纸币美元同黄金脱钩后将缺乏坚实的信用后盾，股市将暴跌。然而第二天早晨，市场走势却与他预测的完全不同：道琼斯工业指数和黄金价格双双上涨。这件事让达里奥内心十分迷惑，他也开始深入学习货币市场，想要研究美元贬值和市场大涨间的因果联系。
达里奥的学历以及对大宗商品的专业知识，让他成了一个中等规模的经纪公司的大宗商品主管。当股票遭遇熊市，让人们开始转向商品期货交易。由于这家公司后来倒闭了，达里奥去了一个更大更成功的经纪公司希尔森海登斯通(Shearson Hayden Stone)，他负责机构和套期保值。然而，达里奥因为年轻气盛，在一次外出喝酒中，因为话不投机动手打了上司。在不久之后的年会上，他付钱给一名异国舞者，让她在众目睽睽下脱掉外衣。因为多次举止不当，最终被公司开除了。
虽然达里奥丢了工作，但这并不能否认他的投资才能。26岁这一年，达里奥在一套两居室里成立了桥水公司。很多年以后，桥水基金成为了一个独一无二的公司，达里奥也在2015年福布斯名单上排在了第400名。但是达里奥始终认为，这样的结果只是他实现人生目标中顺带产生的一个结果。他追求的，始终是一个有趣的、多彩的生活，并且充满学习机会——特别是有意义的工作与有意义的关系，这些使他感到快乐。
多年来，达里奥与妻子一直居住在康州格林威治镇上一套5500多英尺并不奢华的房子中，夫妻俩为人朴素，热爱慈善事业。2010年，戴利奥与妻子签署了巴菲特的给予承诺——宣布将自己一半以上的财产用于慈善事业。他在声明里这样写道：“体面地拥有更多财富并不是那么重要。将我们的财富给予那些急需的人们才是一项优良的投资”。
6. 准确理解现实是交易的最根本原则
人生路上，达里奥始终遵从自己的内心，清楚知道要为自己而活，从不因为别人的意志而去工作。他懂得利用各种资源，强调投资时要独立思考。他喜欢与聪明人一起工作，通过聆听他们的建议，不断获取进步。他对每一个错误都进行反思，从中吸取经验。达里奥的投资原则中，最根本的一条就是对现实的准确理解，达里奥认为这是产生一个好结果的基础。
达里奥将自己定位成一个写实主义者，他认为理解现实给了我们从生活中得到我们想要的东西的力量。写实主义是选择和实现梦想的最好方式，真正改变世界的人，是那些看到可能并搞清楚怎样使它发生的人。达里奥相信，所有进步和梦想的实现都来自于与它们某种一致运作的方式。自然给了我们这些法则，人们不能也不可以去补充它，人们只能希望理解它们并且运用它们得到想要的东西。他坚持认为，深刻理解现实并且知道如何运用它来得到想要的东西的人才能实现成功。
达里奥曾经做过很详尽的阐释(以下内容摘自达里奥写给员工的《行为准则》)：
我花了大量时间学习现实如何影响我的工作——例如，那些驱动市场以及和我相处的人——我也喜爱学习自然，试图弄清楚它究竟怎样运作。对于我而言，自然很美而且很实用。
它的完美和宏伟使我震撼。当我想到所有的飞行物、游泳物以及百万种其他生物居然都是自然创造的，从微观到宏观，以及它们如何和别的东西交流来作为一个有效的整体，这些包含了从时间到多元空间的东西——我的呼吸都快没有了，对我来说，人拥有如何在苹果上制造模子的智慧，但人甚至不能制作一只蚊子，更不用说凑巧理解宇宙的表面了。
虽然自然如何工作的方式超出了人类的理解能力，但是人们可以观察自然如何运作，这为我们提供了无数的课程去理解现实。
例如，当我不是通过倾听大多数人关于好和坏的观点，而是自己去观察“什么被奖励”和“什么被惩罚”，能够学到更多关于什么是“好”，什么是“坏”。在我看来，大多数人称为“好”和“坏”，只是反映了他们那个特殊群体的偏好：塔利班的定义和美国的定义不同，也和其他人的定义不同；每个群体中都有区别，他们倾向于描绘一幅他们喜欢的世界的模样，而不是它真正的样子。所以这里有许多不同的“好”“坏”表现，每个群体都称别人“坏”，说自己“好”，其中有些是实际的，有一些是不符合实际的。
这个观点给了我一个非传统的“好”与“坏”的感觉。“好”对于我而言，意味着和自然法则保持一致，而“坏”意味着不一致。换句话说，“好”的事情必须是符合实际的，如果有什么事和现实冲突——例如，如果道德和现实冲突——它就是“坏”，它将不会产生好的结果。
换句话说，我认为理解什么是好，就是通过观察世界运行的方式，并且弄清楚如何和谐的运作它并且帮助它。
我坚信，朝着好方向进行调整的自然进化是宇宙中最伟大的单一动力。它影响着太阳系所有生物的变化。这种进化之所以是好的，因为可以促进改善并提高生物调整适应的过程。通过观察自然界与人类社会的运行，我认为那些不起作用的事情是不好的并且应该被惩罚，它们与宇宙法则相悖并阻碍了社会的演进。
我认为演进，比如变更好的渴望，是人类最有说服力的驱动力。例如，享受你的工作，一个行业或者你最喜欢的运动。虽然大多数人通常认为他们正在努力得到的东西(例如玩具、好房、钱、地位等等)可以让他们开心，但这种开心并不长久。对我们来说，追求其他东西或追求让我们更好的东西是很自然的。在这个追求的过程中，我们继续演进并且为演进发展做出了很大贡献。我们所追求的东西仅仅是让我们追求他们的诱饵，为了让我们发展的诱饵，是发展而不是回报本身与我们密切相关。
换句话说，“寻求新事物(目标)—在追求目标过程中学习—达到目标—再这样重复”，这是个人的进化过程，这个过程为我们带来满足并推动社会前进。
我相信自然界万物有好与坏的先天属性，其好与坏取决于它是做什么用的。例如，玫瑰的刺，蜜蜂的刺，狮子的攻击性，羚羊的胆怯都是好坏夹杂的。这取决于他们的应用。随着时间推移，随着自然选择的发展，自然进化也朝着正确的平衡的状态发展。例如，过于激烈的动物在过程中会很早死亡，过于胆小的也会死亡。然而，因为人有审视自己的能力，会直接指导他自己改变，各人有能力去发展。
我们大多数人在出生时的属性既帮助我们也伤害我们，这取决于具体应用。例如，以目标为导向的人擅长大画面，但是容易绊倒在日常生活的细节中；而高度务实的人，虽然不擅长创意，但是可以造就伟大的细节。他们的生活方式不同，他们的头脑让他们很难同时看到两种思维方式。对一个人来说，自己知道自己的幸福和成功很重要。最重要的是要了解自己的价值观和能力，然后找到合适的搭配。我们都有我们看重的、想要的东西，我们都有优、劣势，这些优、劣势影响我们实现目标会采用何种途径。确定成功和不成功的人，就可以看他们学习和适应能力的不同。
与其他物体不同，人有反映自己和他周围事物的能力，会为了适应去改善提高。物种进化中，人类大脑中发展出了前额叶皮层，这在其他物种中是没有的。前额叶皮层给了人类反应和认知思考的能力，人类可以客观反映自己和他人。最重要的是，人们从此可以反映自己的缺点，从而找出解决这些缺点的方法，更快地解决问题后奔向下一个目的地。
然而，人们还具有一种典型的防御性情绪反应，即进步自我障碍。这导致大多数人都不能很好反映自己的缺点，因为缺点让他们感觉受到了攻击，产生抵抗情绪。但是，帮助别人找到自己薄弱环节是必不可少的。因为个人很难识别自己，大多数人又不喜欢别人发掘他们的缺点，因此很多人不了解自己，也不会为了想得到的东西而去适应。在我看来，人类最大的问题是妨碍自己去解决问题，这可能是大多数人痛苦的最大来源。
正如我先前提到的，我相信人生由许多选择组成，我们每做一个决定会产生一个后果，因此我们生活的质量取决于我们选择的质量。
我们并不是生来就会做出好的选择，我们学习，我们都和其他的孩子一样开始，通常父母指导我们。但是，当我们变老，我们越来越由我们自己选择，我们选择和追求的东西，影响我们以后的方向。比如，如果你想成为医生，你就进医学院，你想成立家庭，你寻找伴侣等等。随着我们靠近目标，我们遭遇问题，我们会犯错，并且走向个人的弱点。所有上述，如何选择接近的途径，决定我们朝目标前进有多快。
我认为，梦想成真是通过不断将我们追求的梦与现实进行结合，并通过利用这些遭遇，去学会更多关于现实本身来实现的。为了得到想要的，我们需要有决心去做。通常情况下，我们都能成功。总之：
现实 + 梦想 + 决心 = 一个成功的生活
但是，什么是成功呢？我相信没有什么能比得到自己想要的更能代表成功了。你想要的(事业、事物等)完全取决于你的决定。我不在乎成为宇宙的主人、一个成天看电视的人，或者其他方面的人——我真的不在乎。对你来说最重要的是清楚你想要什么，并且怎样去得到它。
然而，有一些共同的东西是大家都想要的。
正如我所提到的，对于大多数人来说，成功是尽可能地发展提高自己。人们了解自己和自己的环境，然后去改变提高。就自己而言，我相信个人发展是最大的成就和最大的回报。
当然，大多数人的快乐取决于期望与事实结果之间的差距，而不是他们自身所处水平。例如：一个亿万富翁丢失两百万美元，他可能不开心。但是，如果一个人值十万美元，却得到十二万美元，他将会很开心。
幸福快乐原则表明，你可通过以下两个方法变得快乐：一是当你有很高的期望的时候，你需要努力去超越这些期望或者去降低自己的期望。我们大多数人选择了第一条，这就意味着我们必须提高自己；另外一个原则是为了使自己快乐，你需要做有意义的工作并与他人维持有意义的关系。我发现这个原则适合所有人。当然，我知道这也适合我。
忽略这些原则，你就要决定你想的是什么，然后用对你来说最好的方式去实现它。
正如我提到的那样，当我们朝着我们的目标前进的时候，我们会面临大量的选择。我们的每个选择都会有相应的后果。所以，生活的质量取决于我们所做决定的质量。我们所做的成千上万个决定的加总就是我们的生活。
在这些数以百万计的决定中，我相信有五大类型的选择等待着我们。这些选择将会从根本上影响我们的生活质量和影响自己实现想要的生活的效率。
做一个好的选择并不依赖于我们天生的能力(比如智力和创造力)，而依赖于我们的品质。基于这个原因，我相信大多数人能做出正确的决定。
这是一个基本的自然法则——一个人的发展，推动发现自己的极限。这些极限会使人很痛苦。我们可以通过直接面对这些极限或者其他方式来处理这些极限，从而使我们变得更加强大。自然给了我们伤痛，从某种程度上告诉我们我们正在提高，或者我们已经超过了我们原来的极限。同时，为了使我们的进步更大，要求我们解决我们的极限。当我们遇到极限时，我们的身体和大脑有个增强的适应过程，虽然这个过程很痛苦。换句话说，我们的疼痛和力量都是由于我们遇到障碍造成的。当我们面对疼痛时，我们所做决定的时刻是一个重要的时刻。
大多数人面对痛苦的过程通常是面对或者逃避，也就是说，他们要么面对疼痛造成罢工，要么远离造成疼痛的事。于是，逃避的人面对这些障碍，他们会没有学到任何方法。所以，他们会一次又一次地面对这些问题，并且对自己想要的(生活或者事物)没有取得一点点进步。
对于那些能理解疼痛并很好处理的人来说，疼痛通常是使我们变得强壮和满意的障碍。能正确处理疼痛的人通常站在实现目标的路上，这是因为从犯错和反思错误中能学到更多，人们还能学会如何在未来作出相应的改变。不管你信不信，当你正确面对疼痛时，你将会感到幸运。因为你面对疼痛时，你要寻找解决办法然后提高自己。解决这些疼痛的方法就是去思索反思，然后提高自己。如果你能有一个对疼痛的反应机制，不是战斗或者是逃跑，你将会获得很大的进步。
所以，请记住：对于那些混淆他们真正愿望的人来说，他们对现实进行扭曲，所以他们不可能做出最好的选择。这些人扭曲现实，是因为面对残酷的现实对他们来说太困难了。然而，他们要是不面对残酷的现实，他们就不能找到一个合适的方法来面对现实，因为他们的决定不是基于这样的现实。所以，他们也不能遇见自己所做的事的后果。
如果我必须挑选一个做出正确选择需要拥有的品质，那就是性格。性格是让人自己克服困难并产生他们期望的结果的能力。换句话说，我相信大部分实现成功，无论对于你是什么，主要是个人选择，最主要的，做出正确的选择是困难的，然而，由于自然法则推动你的界限并且使你变得更强大，这会导致更好的结果而且将会激发你。你越多的在你的“延伸区”运作，你就适应的越多，而且在更高水平上表现，性格要求就越少。所以，如果你不让自己放松，如果你总是在同一水平痛苦中运作，你自然地就会获得更加快的速度，因为我相信无论我是否实现了目标，都是对我在做的事情的测试，这是一个我玩的游戏，但这个游戏是真实的，在下一部分我将解释我如何玩它。
总的来说，我认为有限的能力并不是你实现目标过程中无法克制的障碍。如果你把其他事情做好的话。
那些最成功的人都有高层次的思考能力。比如，他们可以克服障碍并且建立一个包含那些正确合适的人做他们想要做的事的机制。他们可以进行估测，并通过目标机制的成果比较来改善他们机制的运行。
你的目标决定了你该建立何种实现目标的机制，机制又产出结果，那些成果你应该用来与你的目标做比较，从而去判定你的机制是如何运行的。如果你想从一片空白得到一座山，那你需要算好如何去做。这就好比，你的设计需要两个侦查员，两个狙击手，四个步兵，一个传递事物的人等等。然而有的设计中，权利很重要，他只是半场战役，把确定的人安排在合适的位置也很重要，他们需要做好他们所在位置的角色，侦查员应该是一个跑步很快的人，狙击手应该是精准射击的等等。如果你的成功与目标不一致，你要调整你的机制，也就是说你必须调整你的设计或者你的人员。经常这样子做，你的提高就会显而易见，否则会很糟糕。
我把它叫做高层次思考，因为你的观点是谁会客观地把你的机制或者你的人员看低。使用反馈曲线作为我描述的工具。换句话说，你最重要的角色是克服困难，并去设计机制运行机制，并完善你得到你想得到的机制。
想想尽管你有两个你，一个作为设计者，并看到你要达到的目标的计划，你也是作为一个追求目标任务的参与者，你不得不去得到你想得到的资源，但你绝不仅仅只是资源，要想成功，你必须要客观的看待自己。
让我们想象你的队伍是一只想赢球的队伍，把你放在一个你球都打不好的位置，你不觉得愚蠢吗？如果你是这样，那你就不会得你想得到的东西。
如果你觉得你没有能力做事，对于你来说叫别人去做比较合适，换句话说，你应该把自己放低，把你处理的所有的资源放低，并去创造一个实现你目标的机制，记住你不必要做任何事情，除了设计和管理机制去实现你的目标，如果你觉得你无法充满热情去做事情，找其他的人替代你，你不必因自己不擅长一些事情而感到沮丧，你应该开心，因为你提高了你想得到的机会。如果你因为你不是做任何事情的高手而失落，要知道，没有人可以把每件事情做好。
大多数人犯的错误是没有客观的看待自己和他人，如果他们可以理解到这一点，那他们将会达到他们的潜力。
对于我所说的你有多少是理智地认同的？作为接近生活的高层次思考者而不是一个做事情的人，你是很好的吗？
你愿意变好多少？你觉得阅读这些是浪费时间的比例是多少？
我的五步骤可以达到你想得到的。
要得到你想从生活中得到的，你有五件事情必须去做。首先，选择目标，这会决定你的方向。然后你要为你的目标制定计划，在实现目标的道路上，你会遇到困难，像我所提到的，这些问题一般会导致疼痛。痛苦最平常的根源是在你错误和缺陷的探寻中得来的，你会反映不好或者像一个解决问题高手一样作出反应，那是你的选择，找到如何解决这些问题的方法。你必须冷静并且分析的去诊断你的问题，只有当你准确的诊断出你的问题之后，你才会设计好你的计划，去解决你的问题，然后你要执行计划写明的事情，经过遭遇问题并找出如何解决问题后，你的能力会显著提高，更容易实现你的目标，你会变得强大，会建立更大的目标，更有挑战性的目标。同样，你也会随之在体重和年龄上有所上升，这是人的进化过程，也是我所说的五大步骤。
换句话说，这个过程的五大步骤是：1)有清晰的目标，清晰的列出某些任务包括困扰你的问题和你将要达成的目标；2)识别问题并不要容忍在你实现目标道路上的问题；3)正确的诊断问题；4)制定计划；5)实施计划。
在仔细讨论这些个人计划的细节之前，我想就这个过程大体上谈论几点：
1)你必须把他们看做是独立的步骤而不是把他们混到一起。举个例子，制定目标时就只制定目标，不要考虑你要怎么实现他们或其他的步骤。诊断问题时就只诊断问题，不要去想你要如何解决他们或其他的步骤。把这些步骤混在一起，只会导致不好的结果，因为这制造了混乱并且使步骤产生了短期的变化。彻底做好每一步将提供帮助你做好其他步骤的信息，因为这个过程是反复的。
2)这五个步骤需要不同的能力和训练。你可能具备其中的一些，但是不具备其他的能力。这并不是什么不可逾越的问题，因为你可以去获得它，去完善它。或者因为没有它们而做些弥补，你是否认识到了你的弱点并且围绕着它们设计。所以你必须诚实地自我反省。
3)因此，我们在处理这个过程中必须保持一个非常清醒的头脑，采取理性的方式，而不是感情用事。弄清楚哪种技巧最适合你。如果你比较感情用事，花些时间解决它直到你不再感情用事，寻求平静、多为他人着想，等等。
为了帮助你做好这些事，并且用心和有效，而不是被你的情绪压迫和控制，你可以试试这些技巧来减少压力：想象你的生活就像游戏或者是武术。你的任务就是完成你身边的挑战来实现你的目标。在玩游戏或练习武术的过程中，你将变得越来越有经验。我将在下一部分解释这些技巧是什么。但是重要的问题是，你不需要获得全部的技巧来成功！你只需要知道你需要什么，知道你没有什么，并且想明白如何得到他们(比如，学习它们，或者与具有它们的人一起合作).
这个特定游戏，你的人生将会给你挑战，让你痛苦不止一次。但是如果你经历这些不舒服并从中学会些什么，你将很大程度上提高得到你想要的的可能性。总的来说，生活将给予你你值得拥有的，而不是那些你“喜欢”的。所以，完全取决于你要做什么来得到你想要的，然后做那些不容易但会产生好结果的事。这样，你才值得拥有你想要的。
它就是这样，所以你应该也可以很好的接受它了。一旦你接受了，虽然玩这个游戏会让你不舒服，但是当你做了一段时间以后，你会发现它将变得很容易。当你做得很杰出的时候，你得到你想要东西的能力是有多么惊人。就像锻炼身体，就是以你自己选择的方式一直向前，认识到你的行动带来的结果。当你认为它很难时，你要记得，从长远来说，做这些事让你更容易成功。逃避生活挑战的表面结果让你很高兴，但是深一步来说，随着时间的推移，给你带来的更多的只能是痛苦。多加练习，你最终会成为一个出色的玩家，当你面临逆境时，技巧和内心的平静会使你把大多数挑战处理好。
但是，你永远不可能把他们全都处理好：错误是不可避免的，重要的是要在生活中认识到并接受这个事实。就如我提过的，好消息是大多数学习都是在不断犯错误中进行的，所以学习如何经营人生是没有止境的。
你将会有许多决定要做，所以不管你犯了多少错误，都会有许多机会去建立成功。
金融科技意在将互联网、大数据等技术与金融深度结合，用科技来驱动金融，提升金融服务效率。日前，中国人民银行行长周小川在十二届全国人大五次会议新闻中心“金融改革与发展”新闻记者会上再次提出：未来要把金融科技搞上去，一个是网络科技的发展，另一个是数字货币的发展，“我们既要鼓励发展，也要防范风险，防范不健康的行为，要不断地去规范”。
继之前猫眼金经连续推出的相关专题之后，本期猫眼金经聚焦金融科技企业的商业模式。记者在采访中发现，无论是智能投顾、信贷、支付，还是保险领域，不少金融科技创业者或行业巨头都瞄准C端( C us -to me r，普通用户)市场，以各类商业场景带来C端流量，将消费金融和普惠金融视为金融科技的主要发力点。但随着互联网流量红利日渐被瓜分，致力于开发B端(T o B usi-ness，面向企业，简称ToB )业务，为金融企业提供相关科技服务，成为一部分金融科技公司接下来布局的重点。
B端是新蓝海？
2013年，京东金融开始基于京东电商场景发力C端消费金融，推出了白条、京东支付、京东小金库等产品。2016年起京东金融又整合资金端、资产端、产品、用户及技术能力等现有资源，开始探索B端业务，并表示“希望实现从1 .0模式的自营金融向2.0模式的开放平台的迭代”。
这一升级是否代表了行业的发展趋势？真格基金合伙人李剑威在公开场合表示：“过去三四年，企业服务市场发展速度很快，不少投资人都觉得企业服务是下一个热门领域，根据IT橘子的统计，这个领域在过去一两年投资增加了十倍。”在2017年京东金融年会上，京东金融CEO陈生强把目标介绍得非常明确：“以前我们是用技术帮我们自己做金融业务，未来，我们是用技术帮金融机构做业务。从单维度的增长，转向服务金融机构的平台式发展。”
专注于智能投顾行业的图灵科技，大部分业务也是面向企业客户，联合创始人高杰介绍：“我们90%的业务是T oB的业务，现在主要用T oB的钱来养T oC的业务。”
为何近年来不少金融科技公司开始布局B端业务？京东金融副总裁许凌介绍：“互联网金融的前三年，大家都在C端，C端本身是比较浮躁又利于比较简易创新的市场。但我们看整个中国的产业、工业、G D P的结构就知道，无论在哪种经济体，整个企业级的服务、工业级的市场，都是一个更大的植根于C端的市场。”最近花旗银行发布了一份金融科技发展的报告，其中也关注到金融科技向T o B转移的趋势。它认为2017年将会有更多T oB的金融科技投资出现，比如人工智能、监管科技、网络安全。
放眼整个市场大背景，金融科技也是随着各个行业的趋势发展而升级。深圳市东方富海投资管理有限公司创始合伙人陈玮公开演讲时表示：T oC消费已经是一片红海，再想做上千亿的独角兽难度越来越大，过去做产品是慢慢做，现在全面过剩。对于T oB市场，陈玮觉得：B端才刚刚开始，企业的互联网化刚刚开始，这是一个亿万级的市场。如何用互联网化技术来改造传统产业，这是我们要考虑的。
烧钱拼流量V S烧钱拼技术
虽然B端服务一片蓝海，但是真正进入其中分一杯羹的话，则要承受相比C端更高的门槛，以及更大的风险。
开拓C端市场的核心要素是流量。无论依靠价格战拼补贴，还是打造各类消费场景拼体验，能导入流量，留下客户就是T oC商业模式生存的王道。相比之下，B端业务则相对漫长。李剑威表示：“企业服务创业首先是持久战，因为打造一款成功的企业产品是一个漫长的过程，需要经年累月的积累。一般企业服务的公司，没有七八年上不了市，很难出现T oC领域的指数增长的情况。创业者不要指望一夜暴富。”
对于许多金融科技公司而言，做好企业服务首先需要的是有过硬的技术能力，利用科技附能传统金融行业。如果说T o C的业务大多是烧钱拼流量，那么T oB的业务则主要是烧钱拼技术。
京东集团C E O刘强东在2017年京东开年大会上强调：“未来12年我们只有三样东西：技术！技术！技术！重要的事情说三遍，未来12年我们只有技术！”京东金融日前也宣布，“在大数据、机器学习、人工智能、区块链等领域，未来三年资金、资源投入每年增长幅度不低于100%，而且上不封顶。”
初创公司抢占细分市场
相比于涉足金融科技的互联网巨头而言，一些创业公司无论是拼钱还是拼技术都难以达到同一量级。这样的情况下，初创企业在T oB市场上把机会瞄准在了细分领域。
51信用卡金融中心总经理蒋燕青认为：“大的平台有着更加大的领域，像蚂蚁金服也依赖于天猫等交易体系。我们还是各有特色，在信用卡这一块大的平台未必像我们一样做得比较深入，这也是为什么我们能脱颖而出的原因。”深耕信用卡细分领域，让51信用卡获得与传统银行在信用卡业务上的合作机会。
在李剑威看来：“企业对小公司的产品是相对比较谨慎的，所以创业公司刚刚开始的时候，需要争取资源，无论是投资方还是标杆客户，给自己的产品做背书。企业客户也强调专业性和一致性，他们希望是在小领域里做得最专业的。”
B端C端相互补 求稳定
不管是过硬的技术，还是细分市场机会的选择，利用技术与标杆型企业合作，让企业主发现你的价值，获取企业的信任都是T o B业务的另一个重要的关键点。在B端客户的选择标准方面，李剑威认为：“企业客户倾向于买成熟稳重的公司品牌，它至少没有生存的危机。”
许凌介绍：“2017年更多产品是京东跟金融机构联合发布的，让我们的互联网产品的创新能力变成金融机构有的。当传统金融机构发现你的价值之后，他对你的期待、目标已不再是简单的一个流量的时候，他就会对你的技术、数据和数据的处理能力产生信任，乃至于他们会主动过来提我们尝试这样的战略合作、尝试着共同服务，持续地帮助他们提升他们内部的能力，甚至于主动发起说做一些联合的实验室、联合两边数据共同的建模。”
获取企业主信任，积累了一定B端客户后，如何保证企业客户留存量依旧是一个关键问题。
在T oB业务上，损失一两个用户的风险代价比T o C大很多。虽然图灵科技主要收益来源于企业服务，但高杰依旧不敢放弃C端业务。他分析：“T o B好突破但是有风险。因为每个客户的投入动辄3个亿、5个亿，一旦因为某个细节出现问题，失去了这样的客户就很容易导致公司的稳定性不足。所以很多企业也会选择利用C端业务来保证公司的稳定性和成长空间。”
谈到整个行业的时间预期，李剑威向猫眼金经分析：在整个企业服务赛道上，包括后端的IT运维服务，包括基础架构的云服务，企业核心的职能应用，领先者会慢慢浮现，到2018年，中国在很多企业服务领域的排位基本会确定。
猫眼观察
金融加科技两厢情愿
不管是面向B端还是面向C端的商业模式，央行、金融和科技领域的态度更加明确。日前，中国人民银行行长周小川在十二届全国人大五次会议新闻中心“金融改革与发展”记者会上着重指出，人民银行高度鼓励金融科技，希望和各种业界共同合作，把金融科技的发展搞上去。他特别强调：“网络科技的发展，还有就是数字货币的发展，其中也包括区块链等新技术，这些新技术会在未来产生一些当前人们不容易完全想象或者预测到的影响。”
事实上，越来越多的传统的金融机构，正在直接或者间接通过风投基金投资金融科技。这些都反映出，金融科技与传统银行业的合作愈发紧密。这些观点也得到了不少人工智能公司认同。本周GoogleCloudNEXT2017大会在美国旧金山举行。谷歌云机器学习与人工智能首席科学家李飞飞表示，机器学习正在信用卡风险检测、反诈骗和洗钱等方面发挥越来越大的作用。
社）
中国日报网3月12日电 综合外媒报道，当地时间3月11日，美国总统唐纳德·特朗普下令开除拒绝辞职的著名联邦检察官普里特·巴拉拉。此举引发争议。
巴拉拉11日在推特（Twitter）上说：“我没有辞职。几分钟前，我被撤职了。担任纽约南区联邦检察官将永远是我职业生涯中的最大荣幸。”
10日，美国司法部长杰夫·塞申斯要求仍在履职的奥巴马政府委任的46名联邦检察官辞职。然而，巴拉拉曾在去年11月告诉记者，特朗普在赢得总统大选后要求他留任，他也同意了。因此，巴拉拉被列入这份革职名单尤其令人惊讶。
纽约总检察长埃里克·施耐德曼11日在一份声明里说：“特朗普总统突然地、原因不明地决定撤换40多名联邦检察官，已经再次造成了联邦政府的混乱。”
截至目前，巴拉拉办公室和司法部都拒绝对此事发表进一步评论。
另据报道，现年48岁的巴拉拉以立场强硬著称。自2009年被奥巴马任命为负责曼哈顿等地区的联邦检察官以来，巴拉拉起诉了数十名涉嫌内幕交易和证券欺诈案的知名金融界人士，对政治腐败案件持强硬态度，还负责起诉2010年企图在时代广场发动恐怖袭击的嫌犯费萨尔·哈扎德。这些作为给巴拉拉在全美范围内赢得了名声，特朗普位于曼哈顿的家也在其司法管辖区内。
消息 今年以来，欧美股市和港股迎来火热行情，海通证券（600837）策略分析师荀玉根表示，目前来看，全球主要股市已经进入技术性牛市，或预示着全球经济正在进入复苏期。
数据显示，截止3月10日，道指、标普500、纳指累计涨幅分别达26.94%、23.09%、29.65%，上证综指为21.76%，恒生指数为24.42%，英国富时100为24.68%，法国CAC40为25.02%、德国DAX为30.66%，日经225为29.20%。
“通常指数累计涨幅超过20%称为技术性牛市。”荀玉根指出，实际上，2月10日，上述九大指数相比各自前期低点累计涨幅全部突破20%，全球主要股市集体进入技术性牛市。
回顾过去30年的历史，全球技术性牛市出现过五次，分别为1996年4月23日、1999年5月27日、2004年1月7日、2007年5月18日、2009年4月30日。
荀玉根表示，股市是经济的先行指标，上述5次全球技术性牛市均出现在全球GDP增速上行的经济复苏期，因此，目前全球股市集体进入技术性牛市或预示着全球经济正在进入复苏期。
而从历史经验来看，进入全球技术性牛市后，各指数将继续大幅上涨，从技术性牛市的起点算起，前五次各大指数的累计平均涨幅为：72.75%、106.93%、59.63%、71.64%、80.25%。
具体来看，本周港股微涨，恒生指数上涨0.07%，其中，恒生地产业涨幅最大，涨幅2.33%，恒生原材料跌幅最大，跌幅3.95%。
欧美股市下跌，美股三大指数略微回调，道指、标普500、纳斯达克指数分别下跌0.49% 、0.44%、0.15%，互联网指数领涨，交运运输指数领跌，下跌2.75%；欧洲股市微调下跌，德国DAX指数下跌0.53%，法国CAC40指数、英国富时100分别下跌0.04%与0.42%。
3月12日，十二届全国人大五次会议举行记者会，教育部部长陈宝生就“教育改革发展”相关问题回答记者提问。
谈义务教育要不要向下或向上延伸：目前基础还不牢
谈“毒跑道”事件：要修订或者新建标准
谈凉山悬崖村：没解决好这个问题非常羞愧
谈校园欺凌：整治后情况大有好转，但未根本消除
谈校园足球工作进度：不能一窝蜂、一哄而起搞运动
谈留学人员回国潮：让“潮”来得更猛烈些
谈高校恶性挖人：希望东部高校手下留情
谈加强高校思想政治工作：思政课抬头率不高说明内容缺乏亲和力
点击查看教育部记者会全文实录>>>
2、中新网：登录国家企业信用信息公示系统发现，北京摩拜科技有限公司被列入“经营异常名录”。此前，摩拜单车曾被消费者吐糟存在押金难退、客服难找等问题。摩拜表示不便透露客服人员规模，但客服实力已在业内达到领先。
财经要闻
1、统计局局长宁吉喆：今年地区GDP统一核算的实施方案将会获批出台，但地区GDP统一核算是逐步实施，会在2020年前完成。编制全国资产负债表年内也会把方案确定下来。编制自然资源资产负债表的工作目前已经在全国7个省份进行试点。
2、国研中心主任李伟：2017年中国经济有望开启平稳中高速增长新阶段，“L”型增长从“一竖”过渡到“一横”。我国经济由降速阶段转入下半场提质阶段，但并不意味着经济转型已经成功。甚至要做好应对可能出现较大风险的充分准备。
3、证券时报：央行副行长潘功胜表示，从国际来看，中国居民部门的杠杆水平并不算高，但也要防止继续走高。央行在处理(企业与居民)去杠杆问题过程中，一定会考虑到一个平衡，这说明了必须实施稳健和中性货币政策的原因。
4、国资委主任肖亚庆：降低负债率的企业首先要增加效率;其次，严格控制盲目投资，单纯为扩大规模的融资性贸易是严格禁止的;再次，负债一定要与市场大趋势结合。
5、国税总局局长王军：税务总局将于下个月发布权力责任清单，晒家底。加大涉税信息共享共用力度，加大诚信体系建设力度，在优化服务上作乘法。政府将完善营改增相关政策，通过减少老项目增多新项目来完善政策。
6、最高人民检察院检察长曹建明：2017年，要积极参与互联网金融风险专项整治，严惩非法集资等涉众型经济犯罪以及洗钱、地下钱庄、网络传销犯罪，严惩“老鼠仓”等证券期货领域犯罪。
7、统计局局长宁吉喆：今年水泥、电解铝、平板玻璃等领域没有制定具体去产能目标，但力度也还是不小的，主要采取市场化、法治化的办法去产能。
8、保监会主席项俊波：目前，保监会已和30个省市区开展重金属环境责任保护险。去年，保监会已经和环保部在研究推出环境污染强制责任险，预计这个政策出台对于环境保护将发挥更大作用。
投资风向
1、中国经营报：证监会再融资新规的出台给上市公司股权融资计划上了一道紧箍咒。在再融资新规之前，券商再融资主要方式为非公开发行和直接发行公司债，发行可转债募资的案例较少见。长江证券是新规发布后第一家公布发行可转债融资的券商。
2、沪深交易所：本周沪深两市限售股上市数量为46.25亿股，环比增加486.19%;解禁市值为583.4亿元，环比增加208.79%。其中，海澜之家的解禁数量最大，有29.6亿股，占总量的64%。
3、中证报：截至3月12日，今年以来，两市共计发生3322笔大宗交易，同比增长151.1%;涉及成交金额1318.18亿元，同比增长74.08%。业内称，大宗交易可以实现“精准减持”，不至于触发相关限制。大宗交易本身就有门槛，所以花样多。
4、顺丰控股：2016年度归属于上市公司股东的净利润为41.8亿，同比增长112.51%。另外，向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)，送红股0股(含税)，不以公积金转增股本。
5、中新网：知名地产服务商高力国际发布报告称，预计人民币在2017年不会进一步贬值，中国境外房地产投资将从美国向亚洲市场转移。中资最有兴趣的投资地为香港、日本、马来西亚和新加坡。
12日晚公告精选丨顺丰去年净利41.8亿元，拟10派1元
社会热点
1、三亚市人民政府发布关于进一步加强房地产市场调控工作的通知：严格禁止预售商品房转让;严禁开发企业与客户签订“阴阳合同”;购买第2套住房的家庭申请商业性个人住房贷款首付比例不得低于50%;暂停向购买第3套及以上住房的家庭发放商业性个人住房贷款。
2、教育部部长陈宝生：不管是向上(高中教育)还是向下(学前教育)延伸义务教育年限，都还不具备社会基础和社会共识。目前中国的九年义务教育还处于低水平，在社会主义初级阶段，不能办超越发展阶段的事。
3、央视财经：尽管国际原油价格大跌，但上轮调价搁浅时的未调金额将纳入本轮进行累加或冲抵。在综合上轮搁浅幅度后，预计本轮成品油零售限价或不作调整。
4、新华网：北京将推进分时租赁汽车网点布局，年底前分时租赁汽车预计达到2000辆。目前，充电桩、停车位等资源不足制约着共享汽车的发展。北京市政路桥集团有限公司已计划将二、三环40余处高架桥下的空间改造作为“共享汽车”租赁点。
国际要闻
1、商务部部长钟山：2016年，中美双边货物贸易额已达5196亿美元，比1979年时增长了207倍;双向投资额累计已超过1700亿美元。贸易战不符合中美两国和两国民众的根本利益，“可以说有百害而无一利”。
2、3月12日，遭弹劾并被解除总统职务的韩国前总统朴槿惠搬出总统府青瓦台，回到她位于首尔三成洞的私宅。朴槿惠通过发言人对自己未能完成总统任期表示道歉，并表示真相总有一天会大白于天下。
3、上周五，纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格跌0.2%，至1201.4美元/盎司，周跌2%。分析人士指出，要确定美联储是否会落后于今年的通胀曲线还为时过早，因此任何通胀的上升都可能对金价有利。
4、上周五，WTI4月原油期货跌1.6%，至48.49美元/桶，周跌9.1%;ICE布伦特5月原油期货跌1.57%，至51.37美元/桶，周跌8.1%。德国商业银行表示，如果排除科威特和沙特，OPEC对减产的合规度还不到一半。出口量和去年12月持平，表明减产对市场的作用很小。
5、上周五，道琼斯工业平均涨0.21%，至20902.98点，周跌0.49%;标普500涨0.33%，至2372.6点，周跌0.44%;纳斯达克综合涨0.39%，至5861.73点，周跌0.15%。
自2016年4月份摩拜单车在上海上线后，国内市场上共享单车面世已近一年。经过这段时间的发展，共享单车最初暴露的那些问题解决了吗?又出现了哪些新问题?用户对共享单车感知如何?
老毛病：定位依旧不精准
去年下半年，共享单车出现在北京街头时，中新网曾对其进行了体验式调查。近日，中新网又对其进行了走访调查，发现共享单车在早期被曝的部分问题仍存，比如，定位不精准。
“APP上显示有车，走过去却找不到。”相信不少共享单车用户都有过这种经历。近日，中新网在体验共享单车过程中也多次碰到这种“尴尬”状况，甚至周围很空旷时，依然看不见车。
当然，这种情况有时是因为用户违停和藏车造成的。有网友就在摩拜单车CEO王晓峰的微博下留言：“王总，摩拜违停和藏车情况太严重了，找不到车的几率太高了!”
ofo暂时不提供精准定位服务，APP上只显示周围车辆数目。有业内人士对中新网表示，实际上这个数字也并不精准，用户结束行程时，ofo系统就默认车辆停放在周边，但实际上，用户在APP上可能提前或滞后结束行程。该说法并未得到ofo方面确认。
其实共享单车定位功能，企业一直在想办法改进。摩拜对中新网表示，摩拜单车自面世以来，车锁已经更新了8代，还不算内部硬件的升级，目的就是为了定位更精准，开锁速度更快等。
ofo也在逐步用智能锁替换原来的机械锁，其还对中新网透露，ofo和华为、电信合作的物联锁会在下半年推出，优势是低功耗，一节电池可以用10年。
定位情况还有一个老问题待改进，在苹果iOS系统，摩拜单车、永安行等APP定位设置中只有“永不”或“始终”两项可选，一直在定位状态中，耗费流量高不说，还存在泄露用户位置隐私的风险。而其他出行类APP，多数可选择“使用应用期间”开启定位。
新问题：骑到故障车也扣费问题突显
老问题还未解决，新问题又出现。近日，有用户向中新网反映，使用共享单车时，锁开了才发现车子有故障，车不能骑，钱却被扣走了。其实，这种情况发生或不在少数，因为很多用户骑车前并不会检查车况，都是开锁后骑行一段距离才发现车有问题。
那碰到这种情况该如何办呢?据了解，ofo是提供故障举报的，开锁后，只要在规定的时间内举报故障即不扣费。摩拜单车客服告诉中新网，遇到这种情况请第一时间联系客服寻求解决方案，客服会帮助进行结算、退钱。
其实共享单车企业也在行动，APP中都提供了举报故障车的功能，线下也安排了运维人员提供后续服务。有共享单车运维人员对中新网表示，他们的任务就是“扫大街”，开着电三轮满大街转，碰到故障车就拉走。
值得注意的是，有些共享单车企业目前寻找故障车靠运维人员眼睛观察，无其他技术辅助，效率并不高，是否能有效解决故障车这个问题还待时间验证。
在收费问题上，中新网还注意到，在扫码无法开锁的情况下，摩拜等共享单车提供输入编码解锁服务，但规定，“若因输错自行车编码造成自行车丢失，用户将承担高达2000元的赔偿责任。”
一般情况下，扫描二维码无法开锁多发生在晚上(即便APP上有手电筒功能)，这时视线不佳，再加上编码长达10位数，输入编码其实也很容易出错，所以用该功能时一定要细心。
牌照经纪中介，一种新的灰色“金融”职业，或者说一条新的产业链，正在悄然成型。
牌照买卖并非鲜事，卖方本人通过社交网络、微信群等方式，散布可出售牌照的信息经常可见。监管对部分金融机构经营许可证的收紧、壳/牌照资源需求走俏、市场信息极其不对称性，三重因素叠加催生了一批专业从事牌照撮合交易的掮客。
而他们中很多人，似乎更乐意叫自己“经纪商”、“服务商”。
一个正在发生的势头是，牌照掮客业务正从地下转到地上——仅券商中国记者知道的，就有“中国金融牌照网”、“金融牌照网”、“中国金融牌照信息港”这类披着类官方外衣、实则为民营网站的半公开交易场所存在。
半公开的牌照撮合市场
牌照买卖早已不仅仅止步于微信定向询问 “你要买XX牌照吗，我有”的地下场景了。目前记者可以查询到的，就已经有“中国金融牌照网”、“金融牌照网”、“中国金融牌照信息港”三家公开撮合金融牌照的交易场所。
最神奇的是，居然自发形成了“中国金融牌照服务中心”、“中国金融牌照协会”这些听起来很牛逼的组织。关键是这些网站，你很难用“专业”来形容，因为居然把小贷、典当这种金融办监管的类金融形态归为金融牌照。
记者咨询上述网站工作人员，对方首先必问记者的问题，一定是记者的身份属于“直接买方”还是“中介”;如果记者表明身份为 “直接买方”，工作人员会在确认记者的购牌意向之后，要求必须出示营业执照与若干财务证明。只有经过平台确认买方贸易背景与资金实力真实有效后，才会开出牌照的价格。
一个颇有意思的细节是，当记者向金融牌照网的相关工作人咨询支付牌照购买事宜时，他一开始直接回绝称“该平台目前没有支付牌照在手”，记者继续以直接买方身份阐明自己“十分有诚意”后，他才提出必须先让记者提供营业执照，才可以“带你直接去见卖方”。
显然，这个市场依旧不透明。
上述平台交易平台的功能设置均包括发布出售牌照信息(卖方)、和发布求购牌照信息(买房)。其中，卖方需要填的出售股权信息较多，包括牌照类型、经营区域、转股比例、公司注册资金、转让意向价格、过户费由买方还是卖方支付、公司股权结构、金融业务范围等。而这些信息，卖方同样均可以设置为“不公开”。
“这是个离不开私下操作的市场，事实上根本不可能凭一个网站发布信息就完成。你注册填完信息以后，真正的交易其实是在线下发生的，这就是一个卖方市场，卖方在见到买方的那一刻，交易都可能还是会被取消。因为牌照的价格时时变，卖方有可能当场还会加价。而这些网站运营方，其实就是牌照掮客，他们起的作用至关重要。要保证交易信息此前不走漏风声，至少不能被同行‘截胡’。”一名熟悉牌照经纪业务的行业人士告诉记者。在他看来，这是一个被趋紧的牌照、井喷的需求共同催生的市场。以前他们公司就有牌照代办的服务，而从去年开始，撮合交易渐渐称了主营业务。记者拿到的某牌照经纪商的合同显示，中介获得的“居间费用及报酬”标准为：“标的公司100%股权交易总价减去X亿元的价差，该部分价差全部归乙方(中介)所有。甲方(买方)确保本条款约定的居间费用和报酬的标准不因任何因素而改变”。
“我知道一些刚大学毕业的小孩，什么都不懂就去做这个，运气好的、搞到了难搞到的牌照的，一笔能赚百万，这还是公司提了大头的。”上述人士告诉记者。
“不良资产和债券违约与当前经济下行压力较大，企业经营出现问题有很大的关系，这是通常现象，目前来看，未来仍有继续发展的可能，另外，影子 银行 主要体现在银行系统内表外业务的过度发展，尤其是中小银行的表外业务发展过度，未来值得关注。在互联 网金融 方面，经过监管的一系列整顿，目前风险已经基本被控制。当然，未来监管需加强协调，加强创新领域的监管，避免出现监管灰色地带。”交通银行首席经济学家连平昨日对《证券日报》记者表示。
今年的《政府工作报告》更加强调了金融风险，称当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、 互联网 金融等累积风险要高度警惕。稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”。
去年12月份召开的 中央经济工作会议指出，“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。”
对此， 民生银行 首席研究员温彬对《证券日报》记者表示， 中央经济工作会议强调金融风险是为今年对于金融领域中的潜在风险要关注和化解指明了方向。
今年不良贷款规模仍呈明显上升态势
实际上，“防范金融风险”自去年 中央经济工作会议召开以来频繁被提及，也是各大金融主管部门筹划2017年金融监管的共同 关键词 。而我国金融体系以银行为主，未来防风险无疑也是重中之重。
温彬表示，在金融快速发展的过程中，的确存在和积累了一些风险，首先就体现在信用风险上，包括不良资产和债券违约两大领域，这主要与我国经济下行压力增大有很大的关系，因此，也属于正常现象。近几年，我国经济面临下行压力，经济要实现转型升级，过去特别是产能过剩的一些行业和产业就面临信用风险的压力，导致银行不良贷款不断上升以及债券违约事件频发，但是目前来看，总体的风险仍然可控。
银监会近期公布的最新数据显示，截至2016年四季度末，商业银行不良贷款余额15123亿元，较上季末增加183亿元；商业银行不良贷款率1.74%，比上季末下降0.02个百分点，这是该数据自2012年二季度以来首次回落。
“不仅如此，当前 银行业 的拨备覆盖率和资本充足率与 国际银行 业相比仍处于高位，体现出我国银行业财务状况仍然保持稳健态势。”温彬表示。
温彬表示，我国通过多种手段化解不良资产，一方面银行通过自身的财务资源去核销，另一方面，通过重组、债转股和不良资产证券化等多种方式化解不良资产，而对于增量的信贷来说，银行也是按照国家的战略规划保证新增的信贷投放的安全和稳定。
从不良的先行指标来看，截至2016年四季度末，关注类贷款余额3.4万亿元，环比下降3.6%，关注类贷款率占比3.87%，环比回落23个基点。
对此，温彬认为，关注类贷款余额和关注类贷款率占比双双回落，源于我国经济自去年年底以来开始企稳，对降低不良资产风险有积极作用。同时，这也传递了一个信号，未来形成不良资产池子的水平呈下行态势，但这并不意味着拐点已经出现，未来不良率的走势还会有所反复。
在连平看来，目前来看，不良资产状况还未见底。虽然去年四季度银行业数据有所企稳，不良率有所回落，但是不良资产的绝对额仍然上升。其中，不良率保持平稳，主要是因为信贷增速仍然较快而被稀释，因此，可以说，该问题还没有得到有效的解决。
另外，连平认为，目前来看，银行资产中的逾期贷款数额仍然较大，按规律来看，部分逾期贷款到最后成为不良资产是必然，因此，从这点来看，不良资产仍未见底。预计今年不良贷款率不会出现明显上升态势，但不良贷款的规模仍有明显上升的态势。在债券违约方面，未来也有继续发展的趋势，因此，也同样没有见底。
部分中小银行表外业务发展过度
影子银行是当前金融潜在风险较为突出的领域之一。在连平看来，影子银行与大资管的发展有关，目前来看，影子银行存在的风险主要在银行内部，银行以外的业务在近几年的监管之下实际上已经得到了有效的控制。在银行内部主要存在表外业务发展过快的问题，部分银行的表外业务规模明显高于表内资产，但表外业务并未有一个的有效风险管理的举措加以控制，如没有资本金和拨备等，存在风险隐患，而且一旦出现问题，往往会很大。
数据显示，截至2016年6月末，我国金融业资产管理规模近90万亿元，其中，银行理财26.3万亿元、基金专户16.5万亿元、信托计划15.3万亿元、券商资管计划14.8万亿元、公募基金8.4万亿元、私募基金5.6万亿元、 保险 资管2万亿元。
温彬表示，由于部分资管产品互相借用“通道”，产品互相嵌套、交叉持有等，如果剔除重复计算因素，我国资管业务规模约为60万亿元左右。可以说，资管业务在经济金融中发挥着日益重要的作用。
在温彬看来，资管业务是介于银行信贷和资本市场包括债券和股市融资之间的第三种融资方式，也具有直接融资的特色，属于表外业务，但一定程度上存在刚性兑付，同时，存在银行借通道做“资金池”，这其中积累了一定的风险。这与我国当前是机构监管有关，而业务创新又是跨市场、跨行业的，这种创新产品容易形成监管真空或者盲区，这部分规模不断累积，从我国宏观审慎的角度，也就无法甄别这种系统性的风险，包括规模和把控。
对此，目前监管部门已经在加紧制定政策加以规范。就银行理财方面来看，银监会副主席曹宇日前在国新办举办的新闻发布会上透露，正在研究制定新的理财管理办法，目的是推动银行理财业务规范转型，这个办法已经基本成熟。
连平提醒，由于影子银行跨行业、跨市场，比较复杂，因此，在加强监管的同时，也不宜在很短的时间内出手过重，否则将导致流动性在短期内迅速收缩，对市场造成较大影响。
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塞斯克拉曼（Seth Klarman）是一名非常低调的对冲基金经理，在“史上最伟大的基金经理”这份名单上，他排名第四。其掌管的Baupost Group成立于1982年，投资横跨股票、债券和房地产等不同的资产类别，年均复合回报率达到16.4%，累计为投资人带来了226亿美元的收益。
克拉曼写的Margin of Safety: Risk-Averse Value InvestingStrategies for the Thoughtful Investor，一度被炒到4,000美元一本的天价。该书的前半部分详尽地阐述了他对投资和安全边际的理解，后半部分解释了在现实生活中如何通过那些理念去获取长期稳定的收益。书中的观点，部分是老生常谈，部分则会违反你的第一直觉。
三钱二两有幸拜读这一著作，并决定翻译其中的精华，分享给大家。如果说价值投资是一门宗教的话，那么克拉曼在里面绝对是苦行僧级别。他对价值投资的理解极为深刻，对安全边际的要求更是令人发指，常常给予世人一种很刻板的印象。
读完此书你就会发现，真正能被称为“投资者”的人其实是极少的。当然，克拉曼的观念并不就是一定正确的，但这个现象却是无比真实和残酷的：真正能通过投资获取长期稳定收益的，确实是只有金字塔顶端的那一小撮人。
我们希望和大家一起通过学习成功投资者的思维，不断去完善属于自己的投资框架，切记单纯的模仿注定会失败。
该书分为十四个小节，今天要分享的是第一小节。
注：此书写于1991年。
第一小节：投机者与失败的投资者
1. 马克吐温说过，一个人的一生之中，有两个时候不应该投机：一个是他有本钱进行投机的时候，另一个是他没有本钱进行投机的时候。所以，要在投资上成功，首先要理解投资和投机之间的区别。
2. 长期来讲，投资者相信证券的价格会趋向于反映基本面的变化。
3. 投机者则沉迷于预测，或者说猜测，股价的方向。许多投机者尝试通过技术分析预测市场方向，但技术分析是基于股价过往的走势，而非基本面。在现实中，没有人知道市场会怎么做，任何对市场的预测都是在浪费时间，而基于这些预测去做投资就是一种投机行为。
4. 许多人认为股票只是一张用来交易的纸，并且由于交易本身会带来快感，所以他们不会去做详细的基本面分析。但这本质上是一种投机行为，而非投资。你或许能找到一个更大的傻瓜出更高的价格，或许不能。在第二种情况下，你就是那个最大的傻瓜。
5. 另一个投机的例子是长期国债：期限为十年以上的国债的平均持有期是两天。在那些职业交易员和所谓的投资者眼里，长期国债只是一种用来押注短期利率波动的工具，而非被用来持有的。
6. 正如金融市场的参与者被区分为投资者与投机者这两类，资产和证券也可以被区分为投资和投机，但大部分人并不清楚他们的区别。投资和投机都涉及买和卖，都能通过价格的波动产生收益。但是，这两者之间有一个决定性的不同之处：投资能带来现金流，但投机不能，投机的收益单纯地来源于低买高卖。
7. 当股价上涨，你会开始觉得该股票的价值或许比你之前分析的要更高，这种想法的本质就是让“市场先生”凌驾于你的判断之上。只要股价一直在上涨，你就会选择继续持有，拒绝去思考基本面是否恶化。
8. 当贪婪演变至更高级的形态，市场的参与者们会创造出全新的概念，用来验证当前过高的价格。他们会找来各种各样的理由，用来解释为什么这一次和以往都不同。
9. 人的天性倾向于为复杂的问题寻找一个简单的解决方案，所以许多投资者都在孜孜不倦地探索投资世界里的成功公式。这些公式包括技术分析、市盈率、市净率、股息率、收入或利润增长，还有利率。另外一些投资者喜欢用个人的过往经验，做为投资公式来预测未来。即便他们花费了大量的精力去研究上述的公式，但没有一个是被证明长期有效的。
10. 不要把股市里的成功和投资上的成功混为一谈。
11. 投资是一门严肃的生意。
第十一条是我们最喜欢的一条。
将投资变成一门生意的途径之一是成立基金，而基金的主要功能是为投资人获取长期稳定的回报，这要求基金经理去持续不断地寻找价格低于内在价值的资产，对绝大多数人来说，这是一个相当枯燥乏味且无能力做到的事情。
而做个人投资时，人们通常期望找到一家很牛逼的公司，原因其实涉及许多情感因素：例如能够迅速实现财富自由，且成功投资了一家伟大的公司是极度有成就感的一件事情（毕竟没人在乎你是否在孟加拉折价收购了一家盈利稳定的制衣厂）。
所以在一般情况下，个人投资的主要目的与基金的主要功能是毫无关联的两件事情，这就导致一个非常普遍却容易被人忽视的现象，就是你会发现身边有不少通过一只股票实现财富自由的人生赢家，但通过一只股票屹立行业数十年不倒的基金并不存在。
这两者拥有不同的出发点，于是带来完全不同的思维模式，进而导致行为上的巨大差异。我们常见的“从错误中学习”，并不涉及出发点和思维模式的转变，只是在最后阶段的行为上做修正，例如今天用技术指标亏钱了，通过深刻反省，我认识到基本面很重要，所以明天要做“价值投资者”去看市盈率。
然后继续亏钱。
发一些近期纳入盯盘的票票，哈哈哈哈
自己猜猜吧，哈哈哈哈~~
济下行的大背景下，不良资产处置，反而逆势而上，成为风口浪尖的行业。
2015年开始，“互联网+催收”模式兴起，他们试图重塑发展千年的催收行业。
而最近，行业依然频繁曝出“暴力催收”新闻，行业尚未摆脱阴影、破茧而出。
一些玩家开始寻找，如何打破原有的价值链条，挣破阴影，杀出重围。
那个绿色文明的催收时代，到底离我们还有多远？
01催收乱战
2015年，关注互联网金融的所有VC投资人，几乎都注意到了一个行业，就是“不良资产处置”。
零壹研究院报告显示，2015年国内不良资产整体规模可达3.5-5万亿元。随着经济形势下行，这个数字，还会以每年10%的速度上升。
虽是经济下行结下的苦果，但是这颗苦果，却形成了万亿级别市场。
在资本的加持下，几十家创新者涌入行业，试图用互联网，改造、甚至颠覆拥有千年历史的催收行业。
理想很丰满，现实却骨感。
经过两年的发展，回首看行业，却没有因为插上“互联网”的翅膀，而展翅高飞。
这里，依然是深不可测的江湖。
互联网在催收行业，被认为最有颠覆力量的，就是大数据的“信息修复”。
而所谓的“信息修复”，很多玩家却不是正规操作，只是黑产倒卖数据的“洗白”。
为了获取失联用户的数据，催收公司用爬虫软件，非法收集；甚至还会从黑市上，直接购买。
一本财经在《催收江湖》中曾调查到，只需要400元，催收队就可以从黑客上买到用户的电话号码、姓名、身份证号——只要支付1000元，就可以获得用户的实时定位。
这在行业内，似乎也在变成“公开秘密”。
“我们有一些电商数据，催收公司来谈合作，就直接说，希望只对接这类信息，包括电话号码、联系人、收货地址等”，某大数据公司CEO张望称，他们对这样的合作者，都拒绝接触。
“这和直接贩卖用户数据，毫无区别”，张望称，而很多所谓的“大数据”公司，就在做着这样的暴利生意。
促成暴力催收最直接的原因，是“高额返佣”，互联网玩家们，似乎也没有重塑这条催收价值体系。
“目前催收行业的绩效方式，完全与催收员能催回来多少挂钩”，ZRobot的CEO乔杨称。
比如，一些外包的单子，要回来多少钱，催收公司就可从中直接提成多至50%。
当利益成为最大的驱动力时，行业就可能失控。
“明明是客户逾期了，却给客户爸妈、亲戚朋友打电话，让他身边所有的人，都知道他欠钱，闹得鸡飞狗跳”，快催收的创始人王晓婷认为，“这是国内电催一个很不好的习惯”。
电催阶段，言语威胁，甚至使用“呼死你”软件，在行业内都不算新闻。
而上门催收，则更容易引发肢体冲突等暴力催收行为。
尽管行业尽了全力，但发展两年的互联网+不良资产行业，却没有上交一份让人满意的答卷。
目前，互金平台的做法是，自建一个电催团队，M1，M2阶段的自己催收，M3之后的外包出去。
某消费金融公司的负责人宁宇透露，“消费金融的催回率很低，M3之后的还款率只有千一左右”。
这是一个什么水平呢？银行信用卡其M3后的催回率有30%，是互金的300倍。
宁宇也曾对接一家互联网催收公司，但“千万级的单子，一毛也没回来”。
王晓婷对于外包催收团队也有顾虑：“现在外包催收团队，就等于是一个黑匣子，他怎么操作、什么流程，我们完全不知道”。
目前，催收行业的暴力行为，依然屡禁不止：金融公司和催收平台相互不信任；催收员和逾期人形同死敌。
“阳光催收”、“绿色催收”的声音，在利益面前，细若蚊音。
02重构价值链
一个离钱如此近的行业，如何保持底线和原则？一个千年行业的顽疾，想一夕蜕变，又谈何容易？
除非，重构价值链。
如果不以催回金额直接考核，那该如何提高催收员的效率？
“完全可以依靠技术”，王晓婷称，“催收不是灰色领域，只是被大家做成了灰色”。
王晓婷认为，可以把“电催”作为行业的切入点，因为“国内大约80%的回款是通过电催达成的”。
“谁说催收就无法标准化？在电催阶段，具有极大的可能性”，王晓婷搭建一个300人的催收团队，试图在3个月内，将“电催”的标准化完成。
她举一个例子，针对M1和M3阶段的电话催收，在通话语气、频次上就有差异，这些话术、流程的区别，都可以总结归纳，形成统一标准。
再进一步，一个催收员的8个小时工作时间如何分配，也可以做到标准化。“催收员每天什么时候打电话、一个电话打多少次，什么时间上厕所、什么时间吃饭，这些要求可以规定得很细致”。
王晓婷称，一个好的“模型”，是多维度的，可以囊括催收员工作时间的通讯次数、电话接通的次数、是否拿到回款承诺等等。
而催收流程标准化后，需要的是长时间积累，最终酿造成一个个“催收模型”。
其实，在美国，催收早就是一个规范化、标准化的行业。
美国最出名的两家不良资产处置公司是Pra Group和Encore capital，目前已经成功在纳斯达克上市。
另一个催收新秀是True Accord。
在官网上，True Accord介绍自己是使用“行为分析、机器学习、现代通讯”，能做到“实时了解客户行为，并及时更新解决方案”。
截止2016年底，True Accord已有60万用户，并获得1270万美元融资。
“True Accord搭建了催收模型，尝试进行风险评估评级”，乔杨称，这才是技术对催收行业产生最颠覆的力量。
核心逻辑就是，风险评级后，针对不同的评级，可推行不一样的催收策略。
乔杨举例称，对于逾期借款人的分类，不是按照逾期天数、金额简单划分，而是按照还款能力和还款意愿再细分。
而对于催收员，每个催收员的能力是不一样的：风险小的，账龄比较短的，可以分给没有经验的催收员；难度大的，分给催收“老司机”，达到效率配置的最大化。
而催收方式，也需要“看人下菜” 。
就算是一封催收信，门道也很多。
什么颜色信封、什么寄送方式（平邮、优先邮）、什么时候寄送、什么样的话术及文字颜色，效果最好？
“通过反复试验发现，鲜黄色的信封，突出‘可为逾期客户提供帮助手段’的话术，更能提高客户触达率，”乔杨称，因为鲜黄色更能让被催收对象产生紧张感，提高打开率。
催收模型的搭建，需要反复尝试。
而从中国目前的催收体系，到美国的催收时代，恐怕除了技术推动，还需要时间的研磨。
而这个过程，不仅仅是打破价值链条那么简单。
03人性与利益的平衡
美国催收公司True Accord，最为人称道的一点是，始终为客户提供最佳的用户体验——即使客户是逾期借款人。
网上流传的段子是，公司创始人Ohad Samet曾因信用卡逾期问题，突然接到了追债公司陌生的电话，这段不愉快的经历，让他萌生了“对用户更友好”的理念。
“这种理念非常关键”，王晓婷认为，在催收后，如何让你的客户依然你的客户？
但在国内，催收基本上就是一锤子买卖，逾期发生后，平台和客户就变成了敌人，斗智斗勇，最终老死不相往来。
“一个客户是有生命周期的，好的催收，实际上是在延长客户生命周期，攫取商业价值”，王晓婷称。
更多人性化的思考和关怀，而非一味施压，也许有更好的效果。
宁宇称，他们公司的最厉害的催收员，是一个瘦弱男子，“和五大三粗的催收汉子，形象完全出入”。
他的催收理念，就是和欠款人成为朋友。
“帮助他们找工作，规划还款计划，改变消费习惯，他完全是从朋友的角度出发，帮助欠款人走出债务危机”，宁宇称。
正因为如此，这个瘦小的催收员，一个月催回来50多万，成为全国金牌催收员。
当下，许多逾期借贷者不还款的原因，是背负了高额的“罚息”，深陷利息黑洞，很难生还。
而很多互联网催收平台，开始尝试做金融机构和逾期人之间的“平衡器”——他们去和金融机构谈判，将欠款人的罚息降低。
乔杨也认为，对于“有还款意愿，没有还款能力”的用户，应该人性化对待。
在美国，就有类似 “逾期者互助组织”的第三方机构，帮助用户走出债务黑洞。
比如，一个用户欠了5家信用卡机构的钱，每个月最低还款一共500美金。
互助组织就会帮客户计算，每个月除去正常花销，用户能剩余450美金。
互助组织再拿着这450美金和5家信用卡机构谈判，每家每月少收点利息，甚至扣除利息。
“这样的第三方机构，就像金融机构和用户之间的润滑剂，给大家都留下了一个转圜余地”，乔杨认为，金融机构和欠款者之间，绝对不是对立的关系，需要找到一个“人性和利益”的平衡点。
结尾
2017年，消费金融的全面爆发，会将催收行业推到一个更高的位置。
有投资人甚至提出，催收将成为各个平台的核心竞争力。
目前来看，技术可以解决流程的标准化，但绿色、文明催收时代的到来，还需要人性的温度……
如何获得5年50倍的收益？
Pershing Square的Bill Ackman就为我们上演了这么一个经典案例，而这一票足足赚了30亿美金。
Bill Ackman给出的答案是：在金融危机时，抄底房地产。
I. 金融危机
2008年的金融危机，大家早已耳熟能详。
2008年，美国次贷危机导致银行破产，引发全球金融危机，标普指数从最高1565点跌至676点，跌幅57%：
你会不会想知道GGP是什么？
II. GGP是什么？
GGP是General Growth Properties的简称，是一家成立于1954年的美国大商业房地产运营商。它拥有着超过200处区域购物中心，可租面积超过1.6亿平方英尺，租户超过24000家。同时，GGP还拥有一家物业管理公司以及房地产开发公司。
由于GGP搭上了美国房价的上升的列车，其公司股价也一路上升，在2007年的时候，市值最高达到了200亿美金：
在这一路中，特别值得一提的是2004年GGP收购其主要的竞争对手劳斯（Rouse）。Rouse的旗下有一家很传奇的房地产公司，The Howard Hughes Corporation。这家Howard Hughes Corporation之所以传奇是因为其创始人的儿子，Howard Hughes，也就是小李曾经扮演过得《飞行者》中的原型：
2004年的收购让GGP成为全美第二大购物中心运营商，但同时让其背负了极高的债务，也为之后的故事埋下了伏笔。
III. GGP怎么了？
从2008年开始，GGP便一路下跌，从最高200亿美金的市值跌至了1亿美金，跌幅达99.5%，并且其在2008年4月申请了破产保护。
是什么出了问题呢？最主要的问题出在了CMBS市场上面：
CMBS是一种房地产市场的衍生品，GGP持有约150亿美金的CMBS，而在正常的时候，GGP都靠抵押这种衍生品来融资，而在2008年的时候，流动性枯竭了，市场不存在了。
十分不碰巧的，GGP在2004年收购劳斯的负债，在2009年和2010年分别有35亿和70亿美金需要偿还，或者说在普通年份可以‘新债还旧债’，但2008年的金融危机让GGP丧失了融资能力，被迫走向了破产：
IV. 为何敢抄底？
2008年底，GGP在破产的边缘挣扎时，Bill Ackman开始大举购入GGP股票。为什么Bill Ackman敢抄底呢？
原因便是：
GGP本身的运营情况仍然健康
就算GGP破产，其清算价值也大于其当时1亿美金的市值
如果不破产，前景巨大
GGP本身的运营情况其实按常理可以想通，因为这些购物商城与GGP签订的往往都是长期合同，同时，消费者对购物商城的需求是稳定的，即使在电商急速发展的今天：
如果破产，对于清算价值，Bill Ackman得出的结果是股价的范围应该在9美元到21.5元。你也许觉得这个范围太大了，怎么估值一个公司能差那么大？但你换一个思维一想，最保守的清算价格是9美元，但目前的股价是0.4美元，现在的股价是不是超级低估呢？安全边际极高？
如果不破产，公司进行了重组，GGP的价值则可以至少回到100亿美金，股价回到30元，这将是极其丰厚的回报。
于是，Bill Ackman在0.4 - 1.5 美金一股时开始建仓，总共买入6500万美元。之后，GGP在Bill Ackman的主导下，开始重组，同时随着金融危机的散去，股价也逐渐回到高点。
Bill Ackman从进入到退出一共用了5年，最终在2014年底完全退出，把6500万美元的投资额变成了33亿美元，收益率超过5200%。
V. 思考
可能Bill Ackman的这个案例对于一般人，是没有能力去参与，毕竟会涉及到入驻董事会，进行公司重组。但三钱二两认为，这个案例里面再次说明的几点，值得我们去思考：
•
投资是去寻找安全边际，这里的安全边际，并不是低估20%或者低估25%（就像很多人喜欢去讨论，一个公司的PE应该是30倍还是35倍呢，这在三钱二两看来是没有意义的），而是用5毛钱甚至更低去买价值1元的东西。
•
在金融危机中，抄底房地产是大概率正确的。一方面，三钱二两认为房地产是社会财富的蓄水池，长期来看价格是上涨的。另一方面，在金融危机时，房地产会有流动性问题，会给抄底的人一个很好的'安全边际'。
•
金融危机往往蕴藏着巨大的机会，当你下次看到'金融危机'的时候，不要想着逃避，需要乐观并且有勇气去行动。
最后，特别感谢Bill Ackman'无私'的将他的想法分享出来，文中很多的插图都是来源于Bill Ackman当时所做的PPT。
我每年也会出席类似混沌研习社课堂这样的场合，但从来没有像“效率”这个题目这么令我兴奋的。
为什么？
做投资五年多来，收到无数的BP计划，永远是讲“我规模有多大”、“我今天有多大”、“我未来会做得有多大”，还有“我有多快”。
但从来没有没有人在BP当中说：我效率有多高——我今天效率有多高；未来随着我多快、多大以后，我的效率有多高。
互联网最大的作用就是提升效率。一个互联网公司没有人均10万美元的利润贡献，就不是真正的互联网公司。大和快的背后，是效率。
不要被互联网这层外衣给迷惑了。商业的本质，除了增长以外还有效率。没有效率的增长，不是慢性自杀，而是加速自杀。
如何提高效率，我们今天会分五个环节来讲。
个人效率提升
自我驱动是个人效率最好的来源。成长是每个人自己的事，你不想成长，谁能逼你。所以我们要问自己的企业，有没有做成一个自我驱动的公司。
讲讲案例。
淘宝有赛马会。什么是赛马会呢？整个集团都在推广——我的级别，我做主。后来延伸——我的工资，我作主。
以前是什么形式呢?
领导考察，觉得你表现不错，找你谈话：你要晋升了。在我们年轻的时候，受宠若惊——领导要晋升我。
现在我们对优秀的销售说，你做得不错，明年打算升你做主管了，继续努力。销售一听：我为什么要当主管？我做销售挺开心的。我们对优秀的工程师说，你可以去做主管了。码农却说，我管好自己就行，不要管别人。
这代人不一样了。
后来我们怎么解决的呢？自我驱动。年初，如果你觉得年底想晋升，就报名。不报名的人就一定不会晋升。能不能晋升两级？行，你报名，你报名晋升两级，我们就用两级的标准来要求你。
对于这代人来说，更重要的是你有没有给他他自我驱动的机制。
最小的作战单位有活力，公司就有活力
这个机制还包括什么呢？你要把一个拉开的组织，想办法变小。为什么呢？个人在一个一万人的公司，或者哪怕一百人的公司，他的成就感，都变的很小了。
最小作战单位如果有活力、能驱动，一个公司就有活力。最近很多小店，都改成了“内部员工加盟”，让员工自己当老板。
每个人为自己的梦想做事，才可能成功。理想跟梦想的区别是什么？每个人的是梦想，一群人的才是理想。不要和单个人谈理想，每个人有自己的梦想，但是梦想一定不是鸡血。
这个梦想可以是财富，但不一定是财富。
梦想是每个人独立的。一个团队最重要了解你的团队每个人的梦想什么，帮助他实现、给他机制实现。让他为了自己的梦想，去自我驱动。
信任员工，提倡员工的自我约束
个人效率的提升，光是自我驱动是不够的。还是要有约束。但是90后他不喜欢被约束，那怎么办？要提倡自我约束。
举个例子。
在阿里加班，可以再吃一顿晚饭。当时，一顿晚饭公司出15块钱，大约一年两百五十个工作日，一年要吃掉差不多两千多万加班费。
最早的管理办法很简单，员工提申请，主管批准。主管批准加班，撕张券给你，六点钟开饭，你就去吃饭。这个制度，很多人觉得很正常，用了很多年。
但是，我们再问自己，这个制度是不是真的好？
第一，谁也没有规定工作到几点以后是加班。所以确实有一批人，六点钟吃饭，申请加班，吃完以后，六点半加班到七点钟走了。于公司，也没有什么制度说这不可以。
第二，我们从来没有去想，每天五、六千个人，提加班申请，主管批准，发一张券，这个动作，花了多少时间，花了多少钱。
好像这是不花钱的。实际上你想想看，每天五、六千个人写一个“今天要加班”，还得写一个理由：什么项目加班。主管看一眼批，还得撕一张券给你。
从来没有人计算这个成本。
后来我们跟员工讲清楚，加班晚餐是给加班的员工吃的，你不加班最好不要吃。但是如果你今天觉得很累，回去不想做饭，想吃完以后再回去，也没关系。反正公司是我们大家的，我们把公司吃光了，吃穷了，我们散伙。
一年下来，大概前一年加班餐费在1400万左右，取消报批制以后，多了大概100万，变成1500万了。
但计算一下，200多工作日，每天四、五千人打申请，主管批准发券，这事值不值一百万？中间消耗掉的人工，消耗掉的效率何止一百万。
你的公司，你的组织，有没有这样的制度？这是愚蠢的制度，官僚就是这么来的，组织的效率就是这么下降的。
提高个人效率，除了自我激励以外，不要有太多级约束。
我们相信大部分团队，能够有自我约束能力，有正常的道德底线。但是你要跟他讲，是什么样的道德底线。群众之间也是会互相监督的。
组织效率提升
组织效率下降的最大问题就是你对团队没有基本信任。
为什么创业的时候，效率都比较高？
所有的人知根知底，一个团队以前可能还一起共事过，不仅是默契，更多是一种信任。创业初期，信任带来了创业公司的简单，但随着越来越多陌生人加入，不信任开始增加。
当年支付宝有一句话，广告词非常好：因为信任，所以简单。我把这句话连下去，因为信任，所以简单；因为简单，所以高效。
公司中我们都希望老板和员工是互相信任的，但怎么做到呢？
我给大家建议的是，强势的一方要率先迈出一步。对员工来说，你是老板，你是公司，你就是强势的，你要先走出一步。
组织高效有一个很重要的事：企业文化是干什么的？
就两件事——日子好的时候，企业文化带来信任，使公司变得简单高效；在公司快不行的时候，决定你能不能扛过来。红军两万五千里长征特别不容易，就是红军的价值观在起作用。
回到互联网时代，组织效率的提升，需要四个在线：员工在线、产品在线、客户在线、管理在线。这四个“在线”顺序还不能出错。
什么叫“在线”？
我们要感谢这个时代。PC互联网时代的特点是人机分离，人跟电脑是不在一起的。在那个时候，我们就不能谈四个“在线”。而移动互联网，让四个“在线”变得可行。
今天，特别是传统企业，首先会做的第一个在线是什么呢？产品在线，他把公司所有的产品和服务挂到网上、APP上，然后说：我拥抱互联网了。但是没人来。
这是次序错了。第一步要做的是员工在线。以前让员工在线，需要给每个人配一台电脑，需要花很多钱。在今天不需要。自己的手机就是一台电脑，就能实现员工在线。
员工上线后，再把产品搬上线，再把客户搬上线。在互联网时代，黏住客户的不是组织，一定是个人，人拉人，才有黏性；而人是不会去跟从一个组织的。
举个例子：孩子王
孩子王总部在南京，现在在全国扩张，它的每个销售就是母婴顾问。
孩子王实现的是100%客户必须是电子化会员，100%的客户是交到每个员工手里，哪个员工先把这个客户发展成他的电子会员的，终身就是他的客户。
所以，我们有一次去看孩子王的店，见到一个母婴顾问，他打开手机，上面963个客户，就都是他的客户，一个月可以挣两、三万块钱。
他说他以前是开母婴店的，现在把小店关了：我的小店多累，才几个客户，不过两百多个商品。现在孩子王，却可以给我七千个商品的产品库。
你可以理解为产品在线，赋能给了这个员工七千个商品，给了他963个用户。
另外，这个母婴顾问擅长做的是婴儿护肤类产品。但是膳食类的，婴儿吃东西他并不熟悉。没关系，公司背后有知识库，很多问题都是自动回答，也就是推荐回答的问题。他按一下就用个人名义发出去了，这个就是管理在线。
还有，店长会在所有对话群里面，意味着你不能在里面跟客户乱说，在里面加不是孩子王的产品，这就叫管理在线。
上面提到的这个员工，他个人不觉得是在给孩子王上班。他觉得这900多个客户，每个月还得涨好几十个，就是他一辈子的资产。
下班时他告诉我，还要去给一个客户送两桶奶粉。这是公司要求的吗？不是，他自己想去送，因为上门没准会带点别的生意，把公司物流成本也省了。为什么？他觉得这个客户首先是他的，其次才是孩子王的。
这就是我前面讲的第一个环节，个人效率提升，孩子王充分实现了个人自我驱动。
组织效率的提升，就是你让每一个员工，都具备组织赋予他的能力，这是他个人实现不了的。
资产效率提升
提高资产效率只有两种办法。第一，是防止产生新的闲置资源；第二，是释放闲置资源。防止产生新的闲置资源，不要先生产产品，再去找消费者。
传统行业有一个重要法则——二八原则：20%的商品或客户，带来80%的销售和80%的利润。
问题就出在这个二八原则。20%的产品带来80%销售，这是你赚钱。坏就坏在，加上80%的产品，带来的那个20%销售，就不赚钱了。
比如说卖鞋子的店，你得备一个50码的超大码吧？这种码是给姚明这样的人穿的，但是你不知道姚明今年会不会走进你这个店。可能他就走不进来。但为了满足客户需要，你有一千家卖鞋子的店，就得每个店都放一双超大码的鞋子。
这就是二八原则里面的“八”，互联网诞生给它一个名字，叫长尾产品：占用了你的商业面积，降低资金周转效率，“二”赚来的钱被“八”消耗掉了。这是零售企业和很多实体经济最痛苦的地方。
互联网1.0如何解决这个问题的？
互联网的存在扩大了“商圈”的概念，只要物流能触及的点，都是它的商圈。
像京东，就一个中央仓库，备了十双像姚明脚一样大的鞋子，全世界的姚明都可以来买，就不需要每个门店备这样的货了。所以互联网1.0，让库存效率提高到了极致，电商是这样来提高资产效率的。
而互联网2.0，就是消费者按需定制，零库存。意味着我们没有制造新的将要被闲置的资源。
所以如何防止产生新的闲置资源呢？就是按需求去生产去组织，不是组织先生产产品，再去找消费者。
看好释放闲置资产的分享经济，不看好重新投入资源做共享经济。那么已经闲置的资产，如何释放呢？
移动互联网时代，一个最大的作用就是释放闲置资产。
比较典型的商业模式是优步、滴滴打车。司机在马路上绕，车闲着、人也闲着。有很多私家车，闲着也是闲着。你把他释放出来，所以才能够让一个屌丝享受VIP待遇，打个奔驰从这儿到机场五十块、一百块，因为车本来就闲着。
什么叫共享经济？什么叫分享经济？
我很看好把闲置资源释放出来的分享经济，不看好重新投入资源做共享经济。
今天有很多做类似AIRBNB的。黄牛把房子先租下来，再转租出去，说我这是分享经济，并不是。
当你包下了这个资源，你就有固定的成本。公寓和酒店最重要盈利模式就是入住率，我从来没见过世界上有什么酒店入住率只有50%还能挣钱的，大都要到80~90%。
为什么入住率很重要呢？你没入住的房间就是闲置资产。
分享经济不用考虑“率”：我的房子闲着也是闲着，空也是空着，无所谓。但要是某某白领公寓是我投资，我来建的，或者我是包段的，那就是伪分享经济，最多是一个共享经济。
共享经济就是要追求资产利用率。
经常有人问我对摩拜单车、OFO怎么看。我只问每辆车每天的使用率。这是这个模式能否成功的关键。我不在乎你有多少车，这不重要。每一辆车每天的使用率，这个效率低就是这个公司效率低。
只要看到有资产，就要问这个资产的使用率。如果不能让资产的使用率提高，它就没有创造价值。
战略效率提升
三级规模效益理论
不是所有公司都要做北上广深、不是所有公司都要铺开全国。因为战略都是谈发展比较多，一谈“发展”就有“规模”二字。我们先来讲讲规模和效率的关系。不是所有的企业，所有的行业，规模都会带来效率。所以我们提出一个叫三级规模效益理论。
先说最小的一级，三平方公里规模效率。大量的O2O，属于这一级。
我们以外卖平台为例。
我作为一个消费者关心什么呢？打开手机点餐，看周围3平方公里有什么好吃的能给我送过来。全国这个平台上有一百万餐厅？关我什么事。
对一个餐厅，他关心的是什么？送货半径就这三平方公里，在这三平方公里你范围内，你这个平台一天给我带来多少个订单。你平台全国有900万单？还是那句话，关我什么事。
这就意味着无论消费者还是卖家，不会因为你的平台大，而给你更多的钱；意味着每一个三平方公里都必须赚钱。
千万不要忽悠投资人说：我每一个三平方公里不赚钱，我一百个这样的三平方公里的单位放在一起，就赚钱了。你每个都不赚钱，那一百个也不赚钱，一万个更不赚钱。
这个模式是不是非常不好呢？也不是说不好，但每三平方公里都赚钱是非常困难的。
有没有比这个模式稍微幸福一点的呢？有，我们叫同城效应。也就是“三级规模效益理论”的第二个效应。
什么样的公司是同城效应呢？
比如58同城。我们看58上最多的什么？租房、找工作、搬家。我住在天河区，找一个海珠区的搬家公司也没事；我要找份工作，今天在正佳广场，但番禺的工作我也会考虑。
所以，每个城市，就是他提供的服务，倒不局限于三平方公里了，他提供的城市是同城。那么这类公司也很简单，你要做到每个城市都赚钱。
只有第三种公司才有全国或者全球规模效应。
比如说沃尔玛当年，他全球采购，全球供货，买得多，省得多。为什么沃尔玛在中国做不到呢？它的全球的供应链和采购规模在中国没用。中国另外搞一套供应链，那就比不过我们本地的超市了。天猫、京东只要物流能覆盖全国，就有全国规模效应。
三级规模效应理论听明白以后怎么运用呢？
还是回到我现在做投资，一年收到了商业计划书几百份，长的都很像：A轮做好一个城市，B轮做北上广深，C轮做15个核心城市，然后就没有了，很多公司到C轮戛然而止。
因为他不理解，不是所有的商业模式都要做北上广深的，不是所有的城市都必须全国铺开15个一线城市去做的。除非你是全国规模效应，你才需要北上广深，才需要15个城市。
所以效率的核心，在大部分的行业，要做密度，把密度做起来。密度做的高，效率就容易提升。
你在一个区域把密度做起来，你的品牌就容易传播。有一些品牌在广州很有名，去佛山就很容易。但你这个品牌在广州很有名，北京就没有人听说过。
口碑营销是最便宜的营销，你营销费用又降低，效率又高，获客成本就又降低了。
所以战略的效率提升，首先要判断我们是做什么样的规模效益，战略的判断错误，战略效率就会非常低下。
定战略、搭班子，带队伍
公司所处的阶段不同，定位战略的选择也不同。马云和柳传志都是我非常尊敬的中国企业家。定战略、搭班子、带队伍，顺时针，这是马云告诉我的三句话。阿里是这么做的。柳传志告诉我，是搭班子、定战略、带队伍。
两大高人，九个字都是一样的，次序不同。
有一天我也问马云，你跟柳老两个人三句话都一样，为什么你们两个次序不一样。我说谁对，马云说都对，在不同阶段用不同的次序。
公司刚创的时候，请你用柳老的方法，搭班子、定战略、带队伍。
为什么呢？我们叫看菜吃饭，还是看饭吃菜。
你刚创业，没有马云这么强大的忽悠能力，那你就是有多少人制定一个符合这些人能干的战略，所以你是先搭班子，后定战略。带队伍是一样的。
但是你到了一定规模，你就是先定战略，再搭班子。也就是我用这个战略，如果发现班子有欠缺的话，我是可以通过引进人才来弥补我的短板，去实现我的战略。所以这是战略效率当中，你首先把搭班子和定战略的次序，在自己的企业不同阶段去选择正确。
一国两制和复盘
战略的核心就是取舍、排序、资源分配。公司以后有一定规模，会面临着创新乏力，或者叫战略定位方向不清。
什么是一国两制呢？好的战略，不是在会议中讨论出来，而是试出来的。首先问自己有没有给了他一国两制的政策，一个公司一套制度，是不可能有新的战略亮点的。
那么如何把战略亮点找出来呢？复盘。
复盘复什么？看那些试点项目有没有试出来，试出来后愿不愿意投入更多的资源。复盘是说：我们犯过什么错误，犯过的错误能不能记下来不再犯。
很多公司三年战略、五年战略写完就搁那儿了，有阶段性的复盘吗，有回头来看一看吗？
战略的核心就是取舍、排序、资源分配。什么战略？试点成功我取，试点不成功我舍。三个都成功了，排序，我优先发展哪一个，排完序资源分配。
什么是资源？人、钱。你有没有把最好的人，最好的钱，最多的钱，压到你最看好的试点已成功的项目上。
创新效率提升
这一点针对有一定规模的公司。
阿里有一个项目，叫阿里妈妈。今天淘宝的收入的将近70%跟阿里妈妈有关，可见阿里妈妈这个项目有多重要。那是个什么呢？其实就是今天的阿里直通车，阿里钻石展位，阿里淘宝的联盟，它的基础就是阿里妈妈。它是一个广告系统。
来看我们花多少钱去干这个项目呢？200万。我们在一定范围内让大家来报名：公司只投资200万，你也可以参与投资，占百分之二、三十，也就是40万到60万。
如果你是集团内部来申请的话，集团原有的级别、工资、股权全部拿掉。做好了呢？公司会用风险投资的方法来追加投资，最后可以和淘宝换股合并回去。
这两百万我们叫包括了所有事情，你如果用公司的办公室、律师、电脑，都是要算钱的。员工的工资也是含在这两百万里面的。
所以他们第一件事就去找马云说这条件实在太苛刻了，那要不我们就去你以前创业的地方，湖畔花园。所以租金费用就省了。另外高管决定不拿工资，把人工成本也抠下来了。
就两百万，流量问题解决不了？
那群人，在公司上上下下到处去找财务上已经折旧折光的，报废了的服务器。找到两千七百台。工程师是有创造力的，他通过不同的架构，让2700台旧的服务器起到5000台新的服务器同样的作用。
还不行。阿里妈妈除了淘宝内部的流量，需要外部的流量。
外部流量都被百度别的公司包了，或者百度联盟圈进去了。那个时候百度的分成体系好像是六四开，百度拿六。我们宣布一个政策，95比5，我们只拿5，你拿95，但是条件是没有预付款，有帐分帐。
很多网站就敢于挑战一下百度，所以一下子就起到了一个淘宝联盟的颠覆性作用。最后这个项目成了。
这么一来，我们来看看做了一个什么事？
我们又把它回到了一个创业的环境。用内部创投的方法才能把创新效率提高，提升这个创新的成功率。
第一个去领军做这件事的人，是他自告奋勇的，不是任命他去做的。
你们问一下自己，当年你们去创业，有人来任命你吗？没有的，所以创新创业他必须自己又回到了自我驱动，他自己认为这事靠谱。
创业的时候，没有钱的时候，也就是要做空手套白狼的生意时候，是你最聪明的时候。
好久没出来说话了，
今天想说点什么呢？
刘死鱼在摊大饼，用他的思想，量上去了，价也就下去了，
但是他忘了，市场有估值那么一说，也就是用货币来衡量，这家公司值多少钱，
刘死鱼在一边加水，一边在抓鱼，用他的话，叫风平浪静好行船，
这个市场不会自身造出利润，你赚的就是别人赔的，
这个市场如果没有兴风作浪的，市场也就失去动力，水再多有啥用，
所谓的资本大鳄，就是政府和散户的中间层，也是缓冲层，可以避免吃瓜群众和政府的直接矛盾，
如果没有私募，没有民间资本，市场没人运作，这个市场也就成了死水，
所以领导层的脑袋里装着什么，我们只能，呵呵呵呵~~~~~
万科董事会换届悬念将无法如外界期待般在本月内得出分晓。
3月9日，万科发布公告，称将在3月24日召开董事会审议公司2016年度报告及财务报表等相关事项。令媒体失望的是，公告对董事会换届提名一事只字未提。
万科第十七届董事会的三年任期将于今年3月28日结束。万科公司章程规定，董事候选人名单须以提案的方式提请股东大会决议。同时，根据《公司法》，召开股东大会应提前20日通知股东。
简单梳理即知，万科要在本月内召开股东大会审议新一届董事会名单已无可能。
先来看看即将届满的第十七届董事会构架：董事会主席王石，董事会副主席乔世波，董事郁亮、孙建一、魏斌、陈鹰、王文金，独立董事罗君美、海闻(已提出辞职)、张利平和华生。
其中，王石、郁亮和王文金来自万科，乔世波、魏斌和陈鹰来自原第一大股东华润，孙建一来自平安。
今非昔比。如今宝能系持有万科股权25.4%，居第一大股东位;深铁受让华润所持万科全部股权，持股比15.31%;中国恒大集团持有14.07%，万科管理层通过金鹏计划持有4.14%，万科企业[股评]股中心通过德赢计划持有3.66%。
新浪财经按照万科上一届董事会选举实行的累积投票制以及相应公式计算：宝能系可能得到3至4个董事席位，深铁可能各得到2个席位，恒大和万科管理层则可能得到1个席位。
然而，真实情况比公式计算复杂得多。
姚振华无缘万科董事会?并非如此
新浪财经从接近前海人寿的人士处了解到，宝能系希望参与万科本次董事会换届选举。但是，作为宝能系老板，姚振华能否被提名万科董事会的问题近来广受争议。
有报道引述“业内人士”的观点称，姚振华受到保监会行政处罚，“保监会的管制实际上也是代表证监会的意思”，姚振华或因此无缘万科董事会。
对此，广东保典律师事务所主任窦雍岗对新浪财经指出，姚振华是否可以担任上市公司董监高，主要看其是否符合《公司法》等法律规定，以及上市公司所在交易所的规范运作指引等规则。
“从目前的资料看，姚振华受到的是保监会的禁业处罚，证监会尚未处罚，深交所也未公开认定其不适合担任上市公司董事、监事和高级管理人员。因此，仅以保监会的处罚为由限制姚振华任职万科董事依据不足，”窦雍岗称。
持相同观点的广东环宇京茂律师事务所律师谢良对新浪财经表示，“按现行法律，即使‘宝能系’受到保监会处罚，其股东资格和股东权利一般很难受到有效限制，除非“宝能系”购买万科股票的有效性或合法性被依法否定。”
不过，即便不受保监会处罚影响，也有观点认为姚振华不会在身处风口浪尖时亲自参加万科董事会提名选举。
上海华荣律师事务所律师许峰对新浪财经采访表示，“代表谁的意思，跟从法律规定上看能否担任是两个东西。一个是明规则，一个是潜规则。不排除它(宝能)不主动提名姚振华。”
曾代理小股东诉万科案的上海汉联律师事务所副主任宋一欣则向新浪财经回复了八个字，“姚任职难，但别人可”，引人玩味。
在经过去年一年的监管强化后，私募基金正在进入一个制度化约束的新周期。
3月12日，中国基金业协会法律部主任邓寰乐在中国资管精英大会上表示，2017年将是私募基金立法的一个高峰期，也是更多制度不断落地的时期。
“今年将从法律制度建设、私募统一登记备案、私募投顾等方面加强对私募行业的监管，并预计在今年适时推出《私募基金监督管理条例（征求意见稿）》和《私募基金投资办法》。”邓寰乐表示。
21世纪经济报道记者获悉，在诸多有待明确的私募制度中，最为重要的当属《私募基金监督管理条例》（下称私募条例）的酝酿；而该条例由国务院牵头，并在部际层面对私募基金进行约束和规范。
一位接近监管层的券商资管负责人透露，该条例将明确要求证监体系的私募产品从属于其法规框架；而在条例落地后，证监会有关机构资管、私募基金的具体办法也将重新配合修订。
在业内人士看来，这将成为基金业协会强化私募基金管理后，高层针对私募行业监管的顶层设计夯实。值得一提的是，此次私募条例能否对非证监体系内带有私募性质的资管产品也构成覆盖，也引起业内较多关注。
私募“上位法”酝酿
有关私募基金的顶层条例已箭在弦上。
邓寰乐透露，私募条例目前已由国务院法制办起草并正在向各部委征求意见。“预计将在年内适当时候，向社会公开征求意见。”
据业内人士透露，私募条例是私募基金立法计划安排中的规定动作，而该条例的酝酿也意味着国务院层面的私募立法监管空白将被填补。
目前在私募基金领域，除基金法外，所能遵照的最高法规是证监会发布的《私募投资基金监督管理暂行办法》（下称办法）。
“这个法律遵从顺序是，2013年人大先有新《基金法》，然后下面应该是国务院条例，但这个层面的立法需协调其他部委的意见，需要时间，所以这个时间空档私募行业主要依照证监会的法规来安排了。”一位接近基金业协会的律所合伙人表示。
而据业内人士透露，一旦私募条例出台，相应的部委层面法规也将做出配合调整。
“私募条例是私募办法的上位法，到时候一些新变化肯定要重新调整和修改，甚至还包括一些配套的私募法规，比如涉及募集行为、信息披露等更具体环节的。”一位接近监管层的基金子公司负责人表示，“这个私募立法因为牵涉的部门、背后的法律依据比较多，所以制定到落地的周期也相对更长。”
邓寰乐的表态也间接证实了这一预期。
“修订私募基金监督管理暂行办法。去掉了暂行两个字，改成私募投资基金监督管理办法。”邓寰乐表示，“通过三年的实践，证监会在监管方面也摸索到了一些经验，也总结了一些教训，在制定相关规定细则的过程中，将充分地把这些经验和教训结合在里面。”
事实上，国务院条例的问世，也将在更高层面进一步理清有关股权类私募的监管归属问题。
“因为一些做一级基金的人觉得证监会管私募管严了，于是就说PE、VC不要让基金业协会来管，但这种诉求的背后实际上没有看到私募统一监管的必要性。”一位接近监管层的公募及基金负责人表示，“条例的出现将为股权类私募进一步明确归属基金业协会管理提供制度保证。”
保险监管“严”字当头，通过严格股东准入标准、加强穿透式监管、强化股权结构监管、资本金真实性检查等措施，给行业带上“紧箍咒”。这让一些原股东萌生退意，今年以来已有6家保险公司原股东已经或准备退出保险行业，如果从2016年算起，共有17家险企的29家股东撤离了保险业。
不过就在原股东大举撤离的同时，更多资金则在不断涌入。今年以来，已有26家企业已参股或拟参股保险公司。
一半原股东撤离
3月10日，利安人寿发布公告称，今年2月，凤凰出版传媒因战略发展规划及资产布局考量，拟将持有的3.4%利安人寿股份转让给江苏苏汇资产管理有限公司。转让后，凤凰出版传媒将不再持有该公司股权，苏汇资管持股比例上升至8.7%。
无独有偶，近日浙江日报集团将其持有的华泰保险的股权在北京产权交易所挂牌转让，此次转让的股份数量为1980万股（占总股本的0.4923%），为浙江日报集团持有的华泰保险全部股权，挂牌转让价格为1.19亿元，挂牌期满日期为3月17日。
2月14日，一汽财务等4家公司拟转让吉林亿安保险经纪有限责任公司69%股权，转让截止挂牌日期4月14日，不过对于转让价格，四家公司均表示“面议”。
今年1月份，涌金投资控股有限公司、国金鼎兴投资有限公司、北京广厦京都置业有限公司及拉萨亚祥兴泰投资有限公司四家企业，也在北交所联合抛售长城人寿合计11.51%的股权，挂牌价为8.1亿元。涌金投资为长城人寿第六大股东，国金鼎兴投资为第九大股东。四家公司中，除拉萨亚祥兴泰投资外，其余三家股东均是清仓式退出。
对于股权被抛售一事，长城人寿相关人士表示：“股权转让是股东的权利，股东未主动告知公司其转让股权的原因。”
据21世纪经济报道记者不完全统计，2016年以来，已经有28家保险公司股权变更获保监会批复，其中有17家险企的共计29家股东撤离了保险业。
对于撤离险企的原因，各家公司都表现得讳莫如深，公告也多是蜻蜓点水。不过，一个不容忽视的问题是，中小险企经营状况不佳。如上述利安人寿，公开资料显示，其成立于2011年，但时至今日仍未出现盈利迹象。2011-2015年，保险业务收入分别为5亿、12.96亿、16.12亿、51.46亿、67.29亿，净利润分别为-0.55亿、-0.55亿、-1.65亿、752万、-1.43亿。
对于退出保险公司的原因，中央财经大学保险学院教授郝演苏对21世纪经济报道记者表示，民营资本占比较大的保险机构股权变动更为频繁。一是目前经济L型走势已形成共识，保险机构的经营情况大相径庭，因此原始股东获得股本高溢价之后愿意选择退出；其次，保险资金监管越来越严格，也造成一些产业资本见好就收。