伊利股份(600887)：各项业务表现均领先，龙头价值不容低估
支撑评级的要点今年行业促销力度在供给增加和原料价格下降作用下有所加大，但从收入和费用处理综合情况来看，公司费用成本控制情况仍然较好2季度单季度收入增速环比提高4.71个百分点，销售费用率同比下降0.56个百分点。
公司主营业务表现领先于对手。冷饮、金典及QQ星、奶粉等业务均显着领先于主要竞争对手。上半年婴幼儿配方奶粉行业整体不甚景气情况下，公司奶粉业务整体增长9.10%（雅士利下滑近3成，合生元增长6.37%）。
伊利乳酸菌饮料和常温酸奶表现优异。蒙牛上半年纯甄增长强劲，我们认为从战略重视度以及市场实操现状来看，伊利股份在安慕希产能提升后，销售将能赶超蒙牛。
评级面临的主要风险
管理层持股解禁后减持的预期始终存在；存货减值处理情况不同于其他企业；食品质量安全始终如剑在悬。
估值
以2014年26倍市盈率估值，目标价由33.20元微调至36.00元，维持买入评级。
页:
[1]