用威廉指标周线来寻找中线大底
威廉指标周线设短中长三根线，参数分别为10/20/89。
当威廉指标周线的三根指标线在100处重合或接近100处重合（即到达“超卖点极端”或接近“超卖点极端”）时，次周或第三周往往能看到一个中期大底。因此，投资者在看到威廉指标周线的三根指标线在100处重合或接近100处重合时，必须在第二周密切关注大盘的变化，因为中期大底即将产生。
翻看沪市大盘的周线，威廉指标周线的三根指标线在100处重合或接近100处重合共出现过5次。
1.1994.7.99.3999.6899.88 次周见325.89点；
2.1999.2.98.7198.9988.39 次周见1064.17点；
3.1999.5 98.1498.2090.41 次周见1047.83点；
4.2002.1.95.2795.2197.16 第三周见1339.2点；
5.2003.1 97.2898.1699.24 次周见1311.68 点。
现在大盘是不是底，各位朋友只要翻看沪市大盘的周线就能有一个比较清楚的认识了。
以上是我根据华创证券邓为民先生《威廉指标与买卖时机的选择》一文所改写，仅供朋友们参考。
威廉（W%R）指标是美国著名投资家威廉.姆斯研究创立的反趋向指标，全名为“威廉氏超买超卖指标”，它是一个随机性很强的波动指标，属于分析市场短线买卖走势的技术指标。它是以N日内市场空方的力道(H-c)与多空总力道(H-L)之比率，以此研判市势。
１、0≤W％R≤100。由于W％R以研究空方力道为主,这与其它相似的振荡性指标以研究多方力道为主恰好相反，因此，W％R80以上为超卖区，20以下为超买区。
２、由于其随机性强的缘故，若其进入超买区时，并不表示价格会马上回落，只要仍在其间波动，则仍为强势。当高出超买线(W％R=20)时，才发出卖出信号。
３、同上理，当低过超卖线(W％R=80)时，才发出买入信号。
４、W％R=50是多空平衡线，上穿或跌破此线，是稳健投资者的买卖信号。
５、公式中N的取值通常有6、12、26、等，分别对应短期、中短期、中期的分析。以上是该指标的基本内容，在盘面实战中笔者总结出有一定实战意义的内容，奉献给大家，仅供参考。
在钱龙、大智慧看盘系统机构版中，威廉（W%R）指标的设定与上述内容正好相反，即+0在上面，+100在下面，比较符合投资者的看盘习惯，与涨跌趋势相一致。
实际运用威廉（W%R）指标时，建议将其中一条线用粉色线设定为34日线，看起来比较醒目。
当威廉（W%R）指标34日线到达+0时的当日或次日往往是短线甚至是中线卖出的最佳时机。该指标对大盘意义稍差一些，对个股有较好的参考作用。但必须符合下述条件：
1、个股必须是走在升通道中，越陡峭越好；
2、个股必须是经过多次震荡向上过程或较长时间横盘震荡整理；
3、股价经过连续的大幅拉升之后，价位已脱离想体上部较远区域；
4、K线图上拉出长阳，成交量同比放大，当日较高点收盘，次日开盘较短时间内冲高是卖出的最佳时机；
5、次日股价冲高时往往是威廉（W%R）指标拐头向下运行；
6、按上述条件使用威廉（W%R）指标成功概率较高，当然同时应参考其他指标。
按照上述条件操作，在个股上许多时候成功概率较高，是短线卖出的较理想参考指标，有时也成为中线卖出的最高点区域。可以举出众多的例证。现举例如下：
①上海机场（600009）：2003年4月14日威廉（W%R）指标上冲至+0位置，次日股价略上冲，成交量放大，股价经过了前阶段的震荡连续上涨过程，涨幅已相对较大，而威廉（W%R）指标出现拐头向下，此时是最价卖出时机，之后股价出现连续下跌，最大跌幅达16.97%，而且出现近三个月的调整。7月17日该股又一次出现类似情况，在该日离场也会卖出在高点区域。
②湘电股份（600416）：该股2004年4月16日冲高放出巨量，几乎最高点收盘，次日仅略有冲高，是最佳卖点。之后该股最大跌幅达29.08%。
威廉姆斯是短线高手，自然他的发明不可小视。即使很二很简单。
光大证券601788)“8·16事件”之后，市场对恢复T+0交易制度的呼声再起。据笔者观察，从1995年A股与基金实行T+1交易制度以来，每当股市低迷、各方期盼市场重新活跃时，就会有呼声要求重启这一交易制度。但是，T+0交易制度涉及面广，因此必须进行理性分析，在权衡利弊得失的基础上慎重决策。
笔者认为，呼吁重启T+0交易制度的理由主要包括三方面：一是认为投资者可以对错误的决策及时地进行纠错；二是认为可以活跃市场，提高市场效率，从而有助于摆脱市场低迷；三是认为可以使中小投资者与机构（大户）投资者交易更加对等。在上述三条理由中，直观分析起来都具有一定的说服力，但深究之后又都有似是而非之处，需要理性地进行探讨。
第一条理由似乎最具说服力。T+0交易不只在于可以“即刻反悔”，还在于在高风险的市场交易中，当存在瞬间波动中的套利机会时可以立即捕捉，从而提高市场交易效率。如果仅从这一点出发，可以认为T+0较T+1更公平也更具效率。
第二条理由认为T+0可以使二级市场在没有增量资金介入的情况下，仅依靠存量资金即可增强市场的活跃度，这一结果在制度转换初期是存在的，但长期来看并不必然一直如此。而且，期待流动性增加可以摆脱市场低迷与重回强势，二者之间并不存在必然性。股市活跃度增强可以增加“即时的”市场套利机会，但即时套利本身是一种零和游戏。在零和游戏中，当市场博弈中盈利机会向更少数高水平的投机者集中时，对应的一定是更多参与者受到伤害。而且，市场低迷的根本原因在于股市缺乏系统性的盈利示范效应，摆脱低迷的关键在于重聚市场信心，让市场产生持续的盈利示范效应，这需要股指向上运行，而市场向上运行需要的是增量资金推动，仅有存量资金在场内进行即时套利行为，是不足以促使股指向上运行的。
此外，由于税费的抽离效应，在空头时期，过于频繁而又没有盈利示范效应的交易，反倒会更快地使市场“失血”，从而加速市场向下寻求支撑以期多空力量取得新均衡，最终使制度切换初始阶段所出现的、由存量资金推动放大的交易量重趋萎缩。基于同样的逻辑分析，在牛市末期，当多头处于强弩之末的时候，过度的即时套利同样可能加速市场失去盈利示范效应，促使市场更快地转而回落。从这一角度来说，T+0扩大过度投机，结果可能对股市活跃造成负面影响。
因此，T+0可以增加投机性，促进市场活跃度，这种“常态”范围内的效率提升，是其主要“功效”。但是在市场极度脆弱或者极度亢奋的“非常时期”，因为投机行为的增加，尤其是过度投机行为的增加，却可能会放大市场的极端状态，这也正是因为T+0曾造成过度投机行为，交易规则才会在其后修改为T+1。
由此，笔者认为，股市交易T+1制度是否恢复为T+0，规则的选择需要对目标认定进行评估：是促进交易扩大股市的投机功能，还是继续保持现行的鼓励投资、抑制过度投机的股市监管与发展思路？笔者的主张是慎重而行，原因在于，在真正的市场理性尤其是基本制度还没有真正建立与完善时，促进投资者充分评估风险、理性决策、审慎投资，应该是制度设计与市场监管的重点。
当然，需要申明的是，笔者主张的是在现阶段恢复T+0应慎重决策，是基于我国A股市场投机依旧明显高过成熟市场的事实，认为现阶段的主要任务仍应强调培养投资者的长期投资观念。与成熟市场相比，A股市场仍处于初期发展阶段，换手率远远高过发达市场，各项制度与监管措施仍待提高与完善，发达市场T+0制度建立在成熟的做市商制度、高效的市场监管、机构投资者占据市场博弈主体地位、投资者决策更加理性等基础条件之上，我国A股市场在结构、监管手段、参与主体、投资理念等方面与其都还有相当距离，相同的制度需要相同的市场条件，才可能有同样的目标结果。
而如果从上述市场理性角度思考问题，T+0交易的第三条理由并不具备说服力：股指期货、融资融券等工具提供给交易者更多的选择机会，也同样增大其风险。总而言之，笔者认为，在当前的市场条件下，A股T+0交易制度仍需综合评估、审慎推行。
例如,如果你订阅了《每日图形》(Daily Graphs ) ,就会有一个股票移动模式的例子,在那个模式中,该股票的移动超过100％。你可以从每日图形中收集到很多过去的例子。然而,威廉·奥尼尔已经替你完成了任务5 和任务6 。你可以从他的书《怎样从股票中赚钱》中读到所有这些内容。不幸的是,我认为大多数人在熊市中使用奥尼尔的CANSLIM 系统赚钱时都会遇到困难。如果从上涨和下跌移动中你都能赚到钱,那么你的境况是比较好的。
一旦你收集了一些获利较大的移动,就应注意一下它们有些什么共同的地方。你可能会发现所有移动都显示了一个很强的拉升,形成某一个平台,然后又冲破那个平台。但是,再看看除了价格之外的其他内容。例如,你可能会注意到这些移动只会在某种特定的市场情形下才发生,就是说,股票的大多数上升移动可能只在股市处于牛市的时候发生。对这些移动的发生来说是不是需要一些基本条件？是不是存在某种时间关系？这些都是你需要重点关注的成立条件。
同时你也应注意一下这些移动是怎么发展的以及是怎么结束的。它们是非常突然而剧烈地结束的,还是逐渐地结束的？你会怎样摆脱那些移动？
第5 章里有很多你在观察时可能会考虑到的观念。然而,如果你能提出一些新观点．那就更好了。
4.6 移动背后的理念是什么以及怎样才能客观地测度你的理念
你观察到了些什么理念？你的理念的第一部分应该告诉你这些移动发生的条件。怎样才能客观地测度理念的这部分呢？一般地,你对这个问题的回答就给出了你自己系统的两个要素：你可能会用到的成立条件和时机选择或入市信号。这两个主题分别在第7 章和第8 章有深入讨论。
成立条件和时机选择信号对系统的可靠性来说非常重要,它们可以决定这种移动发生时你一般多久才能赚到钱。入市应该与系统中所有其他要素分离出来进行单独测试。
本书先前提到过的勒博和卢卡斯有一种非常好的测试这类信号的方法。他们的做法是确定在各种时间段之后信号的可靠度。你可能会尝试一个小时、一天中的最后时刻,或者1天、2 天、5 天、10天和20 天之后。一个随机的入市会有50 % 的可靠度,一般都是在45 ％一55 ％之间。如果你的理念要比随机入市好的话,那么就应该有55 ％的可靠度或者更好,特别是在1－5天的时间段内。如果并没有达到这个比例,那就说明你的理念不比随机入市好多少,无论这个理念听起来有多么合理。
当你进行入市测试时,如果入市可靠度是你的目标,那么只要察看在选定的时间段后获利的频率是多少。因为没有止损,所以不需要考虑。如果你加入止损,系统的可靠性就会降低,因为一些可以获利的交易可能会在一次亏损之下止损而脱手。同样确定可靠度时也不用考虑交易成本,如延误和佣金等。一旦你加上了交易成本,可靠度就会降低。你需要知道的是在这些要素加上去之前,你的入市可靠度是否显著地高于随机入市。
有些理念在你刚开始发现它们时看上去是非常卓越的。你可能会发现自己有100 个有获利移动的例子,并且你的想法与这些移动一样。因此,你变得非常兴奋。然而,你必须考虑到伪正几率,你的理念或想法多久会在并没有好的移动的时候产生？如果伪正几率非常高,那么你并没有一个很好的理念并且可能比随机入市好不了多少。使用这类测试时应该记住：可靠度并不是系统中惟一需要考虑的东西。如果你的理念帮你捕获了大量的获利移动,那么它可能是有用的。请参阅第9 章。
有些人可能会认为我忽略了系统开发中最重要的一步：优化。然而,优化其实等于让观念符合历史,这种优化做得越多,系统就越不可能在将来有效。相反,我相信你应该朝着尽可能多地理解你的理念的方向工作。对你的理念的真正本质理解得越多,需要做的历史性测试就越少。
4.7 加入止损和交易成本
你的理念的一个重要部分是理解什么时候它是无效的,因此,下一步就是理解添加一个保护性止损的作用。保护性止损是系统中告诉你为了保护你的资本什么时候该退出交易的那部分。它是任何系统的关键部分．它是你该退出来保护资本的那个点,因为你的理念看上去并没有效果。如何知道你的理念是无效的取决于你的理念的本性。
对新的一年怀着乐观的憧憬，本属人之常情；但像今年年初时那种过分乐观的投资气氛，却让向来偏向审慎的我感到不安。
不久前，华尔街的媒体都像礼拜堂的诗歌班一样，无时无刻不忘为那“稳步增长，通胀温和”的所谓Goldilocks economy讴歌。在环球资金充裕的大环境下，不管是反映股市波动程度的VIX指数，还是反映不同级别债券息差的credit spreads，都不约而同地显示投资者正处于亢奋状态，对“风险”几近完全没有戒心。
虽然伊朗核危机近日有恶化的迹象，但投资者的热情似乎并没有受地缘政治或油价高企等因素影响而有所褪减。道琼斯指数5月10日见11670点，非常接近 2000年1月14日科网股热潮期间创下的11750点高位。还记得三年前，当美国正准备攻打伊拉克之际，投资气氛陷入低潮，股市连续下滑两个多月，直至美国正式采取军事行动，并在瞬间取得压倒性优势，大市才止跌回升。究竟是投资者在三年前过于谨慎？还是他们今天太过积极进取？
特别令我感到意外的是，大约两个月前，一些向来对投资不甚感兴趣的朋友，竟然兴致勃勃地跟我谈起与股票相关的话题来，并征询我对股市前景的看法。突如其来的提问，令我有点错愕；然而我的回答，却让他们感到困惑、茫然：
“经济数据理想，股市固然有上升的动力。可是当数据远较市场预期为差时，股市评论员便说成是利率上升周期即将结束的先兆，同样利好股市。散户（小投资者）听信了这些言论，以为形势大好，恐怕错失机会，所以都踊跃入市。这时候，假如你自问身手了得、触觉敏锐、反应迅速，要从短线炒作中获利，相信不会有太大困难。不过，要作长线投资，我看还是小心谨慎一点比较好。”看着他们疑惑的眼神，我便尝试把话再说清楚一点：
“今年年底前可能发生，而又足以影响大市方向的事情，我想到的有（1）美国对伊朗采取军事行动；（2）通用汽车宣布破产；以及（3）日本央行取消零利率政策，并收紧信贷。你们试想想，这些可能性一旦成为事实，会对市场有正面的影响么？” “但是…市场不是已经将这些不明朗因素计算在内吗？”其中一位朋友似乎仍对我的忠告表示质疑。
“股市指数及股票市值在现水平所反映的，是人们最乐观的预期；许多实在的负面因素、潜在风险及其可能引发的坏影响，都没有被认真评估。更何况投资者的乐观预期，大多都只是一厢情愿的想法，根本没足够的理据和说服力。”“你的意思是…市场对投资前景过于乐观？”另一位朋友问。
“对。近日股市上升，看涨的人所持的论据是：利率上升周期即将结束。当经济出现放缓的迹象，新任联储局主席伯南克将毫不犹疑，像前任主席格林斯潘一样，停止调高利率甚或减息去刺激经济；此其一。另外，当利率见顶的消息得到确认，股市将会有相当可观的升幅；此其二。很可惜，这两点假设基本上都站不住脚。”
说到这里，友人们都沉默不语，神情好像越来越迷茫，我只好再解释我的观点：
“首先，伯南克不是格林斯潘。在出任联储主席前后的一系列演说中，伯南克曾一再表明，他采取的主要策略是inflation targeting；也就是说，他的首要考虑是通胀率（核心消费物价指数core CPI），其次才是与经济增长相关的其它数据。退一万步说，即使格林斯潘依然在位主持大局，倘若出现房地产及商品炒作过热、通胀升温、美元汇率急挫、或美债在外围被抛售等风险，尽管经济增长步伐放缓，联储局很可能仍会被迫继续将利率调高。利率要到什么时候才见顶？我看还是不要太早下结论。”
也管不得友人们明白还是不明白，我又补充说： “至于利率见顶代表股市必定猛涨的说法，也不见得有多少事实根据。一般而言，央行以利率政策调控经济会出现滞后效应，因此停止加息不会对经济和股市产生立竿见影的正面作用。过去五十三年里，利率上升周期共有十二次，其中九次在利率见顶后出现经济衰退，S&P 500指数要在加息周期结束后约十个月才见底，期间跌幅平均为22%…”
听罢我的这番话，大家又再沉默了一会，然后便转换了话题。
不知道友人们后来有没有参考我的意见。也许他们仍相信“明天会更好”；而我自己却隐约察觉到，我们正无声无息地逐步陷入滞胀的深渊之中。过去二十多年来，人们习惯在稳步增长、通胀温和的繁荣景气下生活。假如真的有一天要与Goldilocks说再见，我们又能否学会逆水行舟，适应低增长（甚或负增长）及高通胀（甚或恶性通胀）的新环境？
是什么使激情与狂热变成困惑与沮丧？满怀理想和希望的六十年代过后，为何会是充斥着无奈和怨愤的七十年代？历尽沧桑的过来人，为什么都不想回忆这段不愉快的日子？
也许更根本的问题是：更多的钱财是否必然会给人们带来更大的快乐？著名经济学家凯因斯（John Maynard Keynes）认为，只要有了印钞机这法宝，加上政府那双有形的手，便没有解决不来的经济问题。作为凯因斯的忠实信徒，总统林顿．约翰逊（Lyndon B. Johnson）更深信，在六十年代美国这个民主、自由、富饶的国度里，政府绝对没有不能解决全民民生问题、不能包办全民幸福的道理。
充满雄心壮志的约翰逊总统，铁了心要实现“伟大社会”（Great Society）的承诺，坚决要将“既要黄油、又要大炮”的理想进行到底。庞大的登月太空计划、耗费惊人的军备竞赛、对发展中国家的慷慨援助、“向贫穷宣战”的巨额福利开支、当然还有派兵远赴越南作战，阻止共产主义恶势力在地球的另一边蔓延等等、等等。随着一个又一个“计划”陆续出台，政府的财政政策（fiscal policy）及货币政策（monetary policy），也就变得越来越宽松。
1969 年1月当尼克松（Richard Nixon）接任总统的时候，虽然经济仍稳步发展，通胀亦处于温和水平，但多年以来的福利社会政策以及战争方面的支出，已令国力渐呈透支的迹象。除了政府财政赤字不断上升外，外贸逆差亦在不断扩阔。因此，尼克松决定削减政府开支，而联储局亦于同年7月宣布调高利率。
可惜人算不如天算，政策实施不到半年，失业率便急速飙升，同时生产力和国民生产总值却呈现大幅下滑。尼克松估量形势后决定改弦易辙，并作出了两项关键的决策：（1）他委任了偏向宽松货币政策的经济学家伯因斯（Arthur Burns）为联储局主席；（2）面对贸易顺差国要求将手中30亿美元兑换成黄金的沉重压力，1971年8月，尼克松宣布“关闭黄金窗口”，终止美元与黄金的兑换。由于美元不再与黄金挂钩，金本位制（gold standard）正式成为历史，从此世界进入了浮动汇率时期。
没有了金本位的制肘，联储局便可以随心所欲地按照凯因斯主义教科书提供的方法，以宽松的货币政策，对付经济增长放缓以及失业率上升等问题。尽管伯因斯被错误地冠以inflation fighter的称号；事实上，在他就任联储局主席期间，货币供应M3每年都是以双位数字增长。随着通胀不断升温，在1978年伯因斯离任之时，美元的购买力比起1970年他刚就职的时候，足足损失了72%。
最让经济学家们大惑不解的是，利用“增加货币供应”这法宝去纾缓失业问题，这一趟竟然完全不奏效。过去凯因斯主义经济学说认为，只要让企业和消费者更容易获得信贷，刺激需求上升，就自然能够带动经济和就业增长。可是事实证明，一旦人们对货币供应增长及通胀产生习惯性预期，雇员便会要求提高工资，而雇主则只会选择提高售价，而不愿雇用额外的劳动力。七十年代高失业率与高通胀率同时出现的事实，不仅让政府感到束手无策，凯因斯主义更因此而宣告彻底破产。
结果，更多的钱财并未能给人们带来更大的快乐；错误的经济理论、财政政策及货币政策，却反而让人们饱受“滞胀”的折腾。由于通胀期望（inflationary expectations）已深深植根人们的意识之中，一切企图纾缓失业问题的措施尽皆枉然，唯一的作用就只有激发通胀加剧；所有压抑通胀的政策，也同样完全失去效用，只有令失业问题变得更为严峻。
祸不单行，1973年10月中东地区爆发“赎罪日战争”（Yom Kippur War）。石油出口国组织为报复西方国家对以色列的支持，决定对以美国为首的西方工业国家实施石油禁运。油价随即急速飙升四倍至每桶12美元。肆虐的通胀近乎失控，令本来已经非常困难的处境雪上加霜。1974年首季通胀上升至10%，不少工厂被迫减产及裁员以节省成本，导致失业问题进一步恶化，失业率攀升至9.2%。受打击最严重的汽车工业重镇底特律（Detroit），其本土市场的领导地位更逐渐被日本取代。
疲弱的经济加上恶性通胀，令美国人的自信心动摇。七十年代末期，投资者普遍对美股、美债、甚至美元的前景和价值持怀疑态度。1979年伊朗爆发革命，其后石油大幅减产令油价再度急升。连锁反应导致美国的通胀率又再次在10%水平以上居高不下。惊觉到另一次石油危机正在酝酿，投资者为了保障财产，都减持美股、美债和美元，转为购进商品及贵金属。1980年初，油价上升至每桶40美元，盎司金价则创出850美元的历史高位。
正当通胀再度濒临失控之际，刚上任不久的联储局主席沃尔克（Paul Volcker），作出了一个改写历史的重大决定。为了彻底驯服通胀这头猛兽，沃尔克采取了釜底抽薪的策略，收紧货币供应，并将利率推高至二十厘以上。他所下的重药，令经济即时出现衰退，失业率更急增至10%以上。面对如此逆境，工人们不敢再要求加薪；企业为求生存，也不得不割价求售。通胀压力最终在政策实施两年后被消弭。随着社会缓步走出衰退，投资者亦逐渐重拾对美元资产的信心。
沃尔克这个代价不菲的决定，当时曾被千夫所指，但事实上却正好对症下药，从根本地解决了困扰多年的滞胀问题，并为未来二十年的经济发展奠下稳固的基础。回想当日任职联储局主席时所要承受的压力，沃尔克笑言：“我真的恨不得找个洞钻进去，然后大哭一场！”
今天美国最吃香的专业是什么？不是医生、不是律师、也不是与科研相关的行业。对于一个热衷于投机致富、醉心于追逐资产增值的社会而言，相信没有什么行业会比从事与财富息息相关的金融业更令人响往。
纯粹从学术角度而言，金融业在经济体系里担当着辅助的角色，其主要功能是替企业融资，对风险与回报作适当的评估后，将资金从储蓄者手中调配到生产者手中，从而助长生产性的经济活动。然而，在今时今日“金融工程学”的教科书里，这一切都已经不再有任何意义。自从沃尔克领导的联储局战胜恶性通胀的一刻开始，美国经济已经进入了一个新纪元：传统的生产性资本投资被杠杆式投机活动取代，金融业亦逐步与实际资本投资脱钩；源源不绝的低息信贷，推动着追逐资产升值的游戏；泡沫经济仿佛取代工业生产，变成了繁荣的同义词。
数据显示，今天美国人的储蓄率基本上等于零；因此，市场上的流动资金（liquidity）并非来自本土的储蓄。除了联储局不断提升货币供应外，相当部分的资金其实是来自从外贸顺差国（如日本、中国、东亚诸国以及中东的石油出口国）“回流”到美国的投资。此外，各式各样的金融机构，在缺乏监管下，大量发行林林总总的金融衍生工具（如asset-backed securities或credit default swaps等），更令资金供应生生不息。资产价值也因此而水涨船高，进一步刺激人们对资产的需求。五花八门的投机活动应运而生，金融界的利润也就以几何级数暴增。
由于维持经济增长及繁荣有赖金融业的蓬勃发展，联储局及先进国家的央行，都乐于为“业界”提供低息信贷，让它们有充足的流动资金进行各式各样的投机活动。（这里必须指出，联储局并不是美国联邦政府辖下的部门，而是由十多家国际级银行集团的金融精英组成的团体，故其制定决策时免不了会以“业界”的利益作为首要考虑。）过去二十年来，金融界渐渐发展成为美国经济的旗舰。在标普五百企业中，金融界的盈利占总盈利30%以上，可谓一枝独秀。刚公布从投机活动中获得超额盈利的投资银行高盛（Goldman Sachs），就是业界的典范。在众多不同行业的管理阶层中，也是以基金经理（特别是对冲基金经理）的薪酬最为丰厚。
在泡沫化、金融化的大趋势下，许多大企业都改变经营方针。前通用电气集团CEO杰克．韦尔奇（Jack Welch）在他的自传《赢》（Winning）之中，谈及他在八十年代初顿悟所得的致富之道。韦尔奇察觉以往透过兴建工厂、添置机器、增加产能去争取利润的方法已经过时，反而将部分工厂关闭、裁减冗员、卖掉低效能的产业，再引导集团业务向金融服务的方向转型，才是提高盈利、刺激股价上升的最佳办法。结果，韦尔奇成为众多大企业领导中的佼佼者；他那强调资产重组及精简架构的管理哲学，更被公认为九十年代美国企业文化的一个重要标记。
什么是“产业金融化”？自八十年代起，企业盈利增长的动力再也不是来自科研发展、技术提升或拓展国外市场。大型企业为了适应新时势新环境，都仿效韦尔奇的方法，或另辟蹊径去提升盈利，包括：（一）成立财务公司，为消费者提供借贷服务；（二）透过各种集资渠道，进行合并及收购活动；（三）裁减冗员、进行资产重组或精简架构；（四）将主要生产线迁移至生产成本较低地区，或从低生产成本地区进口半制成品；（五）参与不同风险程度的投机活动；（六）采用“创造性会计”方法计算盈利（说白了就是“造假账”）。
以通用汽车为例，由于生产成本过高，在价格上难以与日本或南韩生产的进口汽车竞争，所以本土市场的占有率近年已大不如前。加上要负担沉重的退休及医疗保障，以致连年亏损、负债累累。为适应竞争环境，通用汽车已将部分生产线迁往海外，并于半年前宣布计划在三年内裁减二万五千名员工，以节省成本。面对每况愈下的困境，如果通用汽车属下的子公司General Motors Acceptance Corp财务集团不是录得颇为理想的盈利，母公司很可能早已需要宣布破产。
泡沫化和金融化彻底改变了美国的经济和精神面貌。金融市场越发达，投机活动越活跃，人们的目光就越短浅。个人和企业都将注意力集中在短线炒作的回报，却忽略了长线资本投资对经济发展的重要性。生产性的资本投资长期偏低、本土工业萎靡不振、产能不断往国外流失、负债及外贸赤字连年上升等，都是美国今后必须面对的结构性问题。美国经济还有一大隐忧，就是科研及技术发展方面的优势，也在日渐消失。试问当年轻人察觉可以从炒买股票及物业获得丰厚的回报，又怎会选择埋首科学研究？怎会心甘情愿去干机械工程之类需要贩卖劳力的苦活？
今天美国除了金融业外，再也无法创造多少高薪的就业职位。由于从事劳动及生产的回报，远远及不上投机炒作，贫富悬殊、两极分化的现象越来越明显。尽管亿万富豪的数目每年都在递增，但是一般劳动阶层扣除通胀后的实际收入，却呈现持续下降的趋势。一般人要维持高消费的物质生活，如不参与追逐资产升值的游戏，就只有靠借贷度日。近年联储局采取保持银根宽松的货币政策，让消费者不愁没法借贷透支消费，加上外资源源不绝涌进，养成美国人总体对低息借贷及外来资金的依赖。可是，当美元和美债变成了美国最大的出口货品时，持有美元资产的外国投资者，信心会否开始动摇？
徐星论坛 阿驴
假设有一个债券，面值为1元, 年复利率为20％，3年期，而未来3年内，每年的无风险投资收益为7％，那么此债券的合理价格是多少呢？设它为x。
那么：1×1.23=x×1.073; x=1×（1.2/1.07）3
债券的合理价格是很容易分析的，因为它当年的价值，每年的增长都是很清晰的。
那么我们来看一家企业。
假设一个企业当年的内在价值为C，在未来N年中的年均增长为A，而年均的无风险收益为B，那么它现在的合理价格x是多少呢？同理
C×（1+A）N=x×（1＋B）N
X＝C×（（1＋A）/（1＋B））N
B是很容易得到的，一般在5％～10％之间波动。
那么如何去确定C，A和N的值呢？
我认为价值投资的核心就是如何确定这3个数值。
首先我们来看C，企业当年的合理价值。
假设一个企业什么都没有，只有1亿的现金，那么它就应该值1亿，如果市场上的估值是0。5亿，那么肯定是被低估了。如果再复杂一点，它除了1亿的现金，还有1亿的股票，那么它就应该值2亿。如果再复杂一点，它还有一个1亿的金子，那么就是3亿。再复杂，如果它还有一个船队。再来，它还投了一家做钢铁的企业，占51％的股份，一个房地产公司，占49％的股份。那么估算它的当年的内在价值就会复杂起来。为了能尽量正确的反应公司当年的内在价值，所以我们需要合理的会计制度。
假设我们把这个企业的C研究清楚，那么我们来研究A，它未来3年，5年，年均的增长率会是多少呢？为了解答这个问题，直观的想法是它处在的行业是怎么样的？然后它过去的年均增长是怎么样的？未来它新的增长点在哪里？为了弄清楚这些问题，就会出现行业间的不同特点，行业的景气周期，这个公司是内生性增长，还是外沿性增长，当然还要避免增长率陷阱。现在一些研究报告是把未来3年的会计报表估计出来，方法不论，他们的目的就是想把A弄清楚。
如果C和A都弄清楚了，我们再来看N，我们看到，N在这个算式中处于最重要的地位，它是指数式。这个企业能以A的速度增长多少年？一般的企业可能是5年，优秀的企业是20年，而伟大的企业可能是100年。如果你能确定一家企业能连续增长100年，那么你得到的x将会是一个天文数字。
我们再来看分析这3个数字的难度。
C往往是最容易的，这个公司有多少存货，多少股票，都是现金，多少设备，年报里一般都有反应，如果你发现市场上的价格Y< C，那么就是低估。
而A相对来说也是比较容易的，你可以看看这个公司未来3年有什么新的项目投产，产品的市场如何，成本大概会是多少，就可以大致得到。
而N往往是最难的，3年，5年的增长可以预期，那么10年，20年，100年的增长从何预期。所以到这种阶段，专业知识已经不重要了，行业也不重要了，要从历史，哲学和人性里去找答案。这就是“任何行业都能诞生伟大的企业”。
我们再来看有效市场理论，市场的参与者能力有不同，有聪明的，笨的，那么一般聪明的钱很容易找到Y< C的机会，并马上是Y=C.
假设更聪明的钱，能准确的预测未来3年的A，那么他们会马上让Y＝C×（1＋A）3
那只有最聪明的钱才能确定N了。
正是因为这种投资能力的差异性，造成了市场在某些方面有效，在某些方面无效。当然还要考虑到人性的一些弱点。
此外，市场的有效性还要建立在充足的资金条件上，所以在大熊市的时候，市场很多时候是无效的。
我们发现有趣的现象，格雷厄姆和巴菲特，年轻的时候都热衷于寻找低估的企业，随着年纪的增长，开始转型寻找伟大的企业。我认为这是一种投资能力不断提高的表现。就像巴菲特说：“以前我们想以便宜的价格买到优秀的公司，现在是以合理的价格买到伟大的公司。”
你对一个公司越了解，就越能确定A和N的值，这样得到的x就越准确。当然没有人是万能的，我们只能趋近，而不能达到。所以安全边际就显的很重要。
如何去了解一家公司，并且得到正确的答案，这就是第3条腿，能力圈。
N越大，得到的x越大，所以价值投资者都很有耐心，就像老巴一样，长期持有，永不卖出。
这是我走价值投资半年的感悟，与各位共勉。
有一次拉里夫·文斯(Ralph Vince）与40个博士做了一个实验,实验中让他们玩100局简单的计算机游戏,在这个游戏中他们有60 ％的机会是可以赢的。给了他们每个人1000 美元去赌．并且告诉他们每次喜欢赌多少就赌多少。没有一个博士知道货币管理对这样一个游戏的成功的重要性,比如赌注大小的影响等。
他们中有几个人最后赚了钱呢？40个参加者中只有两个在游戏结束后剩的钱比原来的1000 美元多．也就是只有5 % 。然而,如果他们每次都以固定的10美元下注的话,他们最后就可以在结束时拥有1200 美元,如果他们的赌注下得最好的话,就可以得到最大的收入,也就是最后可以平均获得大约7490美元。这种下注法需要每次把他们新资本的2O％拿去冒险。不过这种方法本作者并不提倡。
那么到底发生了些什么呢？这些参与者们倾向于在不利的情祝下下更多的赌注,而在有利的运行情况下下更少的赌注似定前三局下赌都输了,并且你每次下的赌注都是100 美元,那么你现在手头的钱就下跌到了700 美元,你认为：“既然我已经连续输了三次并且几率是6O ％有利于我的,我相信这一次是赢的机会了。”结果,你下了400 美元的赌注、但是你又遭受了一次损失。现在你的赌注就只剩300 美元了,那么再想赚回来的机会就几乎是不可能的了。
赌徒谬论偏向会影响大多数人开发交易系统、调整头寸大小以及进行交易。他们完全忽视了那些随机因素,他们寻找确定的事实,并且进行系统交易时就好像他们有这样的系统,不给自己足够的保护,甚至都不把头寸调整当做是系统的一部分。
操盘心得
台湾张松允先生20万现金累积至8亿财产的操盘心法
1.不看消息，只做最强势股。先买进再了解基本面都还来的及。----因为消息早已反应在股价上。
2.先少量试单,做对加码。跌破加码点，全数出清。----转折点易亏损,少量可试盘感;且不会受伤；----一旦看对,加码后就没有输的可能，确保大赚小赔；----跌破表示看错,没有留恋必要。
3.持股盘中可超过5成,绝不超过5成留仓。----天有不测风云，绝不能有万一。
4.只做趋势单,没有忽多忽空。----忽多忽空,容易被洗出场,涨上去又舍不得追，错失行情。
5.多:低买高卖,"先买后卖"。
6.空:高空低补,"先空再补"。
7.有波段单及短线单两个户头。短线单通常是输钱试盘感。
8.利多不涨先砍,利空不跌先买。
9.找指针股做大盘,用大盘做期货。----指针股是可以带动人气。
博智操盘心法
1．停损认输要果断, 伺机反咬变嬴家。
2. 建立部位前须先在心里准备好此次允许输多少钱。遵守系统订出停损认输点，严格执行。
3. 市场根本不在乎你作多还是作空，它走它的路。
4. 大盘和个股要转折时，它才不管你的部位方向及成本是多少。顺之者昌！逆之者亡！
5. 天要下雨、娘要改嫁、股票要跌，是无可奈何的事。我等无法改变，只得顺势而为。
6. 忘记成本！随个股趋势转折迅速改变多空方向，紧咬着不放！
7. 刚建立的部位若在一二天内没有效果的话，立刻清掉此部位。
8. 买进第三天不论高点来不来，不涨、 不开高、 或开低， 就要砍！
9. 输钱时心里要有不舒服的感觉，切莫麻木不仁，忽视警讯。
10.金融市场中犯错是不可避免，必然会发生的状况，因为一半人对，就有另一半人错。
11.在停损点不幸来临时，快将你的情绪性反应与自尊心都拋开！
12.迅速平仓认错，建立反向部位，保存实力。
13.补空同步翻多点条件：突破前波高点，回测不破前高或拉回跌破收下影线，收盘站上。
14.清除烂部位，有助头脑清醒，保持客观中立态度，静心评估新趋势。
15.有如跳竹竿舞偶而脚会被夹到而痛，立刻出场，看清趋势跟上节奏韵律后，重新进场。
16. 一感觉不对劲，马上停损出场！不要在输钱时持续把更多的钱送出去！
17.不要找基本面多好的理由来欺骗自己，多费心为成功找方法，不要为失败找理由。
18.不为赔钱伤心，只为赚钱用心；不猜将如何，只管该如何；不知为何要下注，不下注。
19.股市里存在着没有道理的道理，心平气和，每个人心中各有一片天。
20.强不再强，势转弱；弱不再弱，势转强；敢碰压力，压力不大；会探支撑，多无支撑。
21.众人皆曰没风险，就是有风险；已能确认的风险，就是没风险。
22.大家都看好，肯定好不了。
23.千万不要想再看一看！祈望等一会儿反弹时再卖，应当机立断――砍仓。
24.脱离悲情迷思，勿怨天尤人，作出动作才能反败为胜！
25.操盘口诀：低点起算第四天不追买；高点起算第四天不追杀。
近年来，随着手机资讯业务的不断发展和证券投资难度的不断增大，越来越多的投资者希望另辟蹊径，找到新的获利方式，短信炒股因此进入了一些投资者的视线。与此同时，一些专门提供短信荐股服务的单位或个人也瞄准了这一潜在市场。所谓短信炒股，是指投资者在选择交易品种时，不是依据自己的判断和经验，而是凭借荐股短信提供的交易品种进行委托交易的炒股方式。一般情况下，荐股短信分为有偿和无偿两种。
无论是有偿还是无偿，所有参与短信炒股的投资者大多将荐股短信作为投资决策的主要依据。但事实表明，荐股短信上所说的“猛烈拉升”、“连续涨停”可信度并不高。若据此操作，等待投资者的往往不是赚钱的快感，而是亏钱的痛苦，短信炒股的结果多半是“偷鸡不成蚀把米”。
四因素制约涨跌
荐股短信为啥不灵？笔者通过对相关股票的基本面，和短信推荐前后的市场走势进行跟踪研究，揭开荐股短信为啥不灵的神秘面纱，短信炒股成功与否往往与“四大因素”密切相关：
首先，与个股“基本面”有无连续涨停的内在动力密切相关。上市公司股价的连续涨停，离不开公司自身“基本面”因素的内在动力支撑，通常情况下，一家二级市场股价走势趋于稳定，且基本反映公司自身“基本面”状况的上市公司，在没有外力作用下很难在二级市场出现暴涨甚至连续涨停的极端走势。
其次，与个股“动态面”有无连续涨停的业绩支撑密切相关。通常情况下，衡量股价的高低，以及未来涨跌的主要因素是企业业绩。如果生产经营正常，企业业绩良好，且呈稳定上升趋势，一般来讲，这样的上市公司股价上行的概率较大，当然也不排除连续涨停的可能性。反之，如果公司业绩呈下滑态势，一般来讲，这样的公司股价也会随业绩一起走“下坡路”。
第三，与个股“消息面”有无连续涨停的必要氛围密切相关。股价能否连续涨停，不仅取决于公司的“基本面”是否具备内在动力，而且取决于“消息面”是否予以配合，譬如触发股价上涨的关于公司业绩暴增的消息，关于公司资产重组的消息，以及其它有利于股价上涨的突发利好消息等。如果一段时间的“消息面”趋于平静，甚至在没有正向消息配合的情况下反而出现负面消息，在这种情况下就很难支持股价上行尤其是连续涨停。
第四，与个股“技术面”有无连续涨停的弹升空间密切相关。上市公司的股价能否出现连续涨停，还与个股的“技术面”密不可分。当个股经过连续大幅下跌之后，一般来讲，这样的股票出现“技术性反弹”的可能性很大。反之，当个股经过连续大幅上涨之后，“技术性回调”的压力就会大增。
总之，面对荐股短信，普通投资者最好的策略是敬而远之。对所持股票，在已经大跌的情况下继续耐心持有。对推荐的股票，在已经大涨的情况下不去追涨，静观其变。反之，如果听信荐股短信，在低位杀出已经大跌的熟悉股，再在高位追入已经大涨的“短信股”，等待投资者的往往是“两头挨打”：卖出的股票大涨，买入的股票大跌，导致在原来大亏的基础上出现“亏上加亏”的结局。
守住“四条底线”
对于实在想参与短信炒股的投资者来说，除了需要不断提高盘面感觉和操作水平外，短信炒股时最基本的“四条底线”还得牢牢守住：
“涨幅底线”：不买涨幅已大的股票。面对荐股短信的诱惑，投资者在选择操作对象，确定是否参与时，一条重要原则是看股价涨幅。对于股价涨幅已大、主力获利丰厚的股票，原则上不再参与；如果股价涨幅不大、接近或低于主力成本区域则可考虑适量参与。衡量股价涨幅大小的标准，一般看“双向比较”的结果：先进行纵向比较——观察一段时间里的绝对涨幅，再进行横向比较——结合同期大盘和同类板块个股的涨幅综合起来一并考虑。通过“双向比较”，最终确定是否参与短信炒股。
“仓位底线”：不以赌博心态重仓出击。在坚持“涨幅底线”原则，已经确定参与对象基础上，还要对买入的数量进行控制，切忌以赌博心态重仓参与单一品种的操作，以防个股突发性风险。具体控仓比例须因人、因资金量大小而定。通常情况下，对于资金量大的投资者，买入单一品种的比例应适当降低，控制在20%以内为宜；如果资金量不大，买入单一品种的比例可适当提高，一般可控制在三成左右。
“成本底线”：耐心等待，逢低介入。在操作的批次和时机上，一般应坚持分批、逢低买入原则，以此控制建仓成本。在批次方面，一般用“三三法”操作，即：先将准备参与操作的资金分成三部分（每个部分各买入一个品种），再将每个部分的资金分三批建仓同一品种；在时机方面，按照事先设定的价格买入，确保做到越跌越买，即每次买入的成本都比上一次买入价要低，尤其要把握好短信推荐后股价急跌时出现的抢筹机会。
“操作底线”：既不恐惧，也不贪婪。短信炒股一般应速战速决，在有利可图的情况下逢高卖出、获利了结，避免因过度恋战导致被套。其中，重点是要把握好两点：一是不恐惧，在股价急跌、参与买入时不恐惧、不害怕，只要按计划低吸即可；二是不贪婪，对于买入的筹码上涨后出现的获利了结机会，要及时把握，通过果断卖出变账面利润为实际收益。
除了以上“四条底线”须牢牢守住外，“功夫在交易之外”也是取得短信炒股成功的一大奥秘，包括认真研究推荐股票的基本面和信息面，仔细分析推荐股票的价格高低和主力意图，客观分析参与操作的利弊得失等，所有这些都是投资者在从事短信炒股时必须做好的“题外功课”。唯有如此，短信炒股的把握性才会更大，心态也才会更平和。
我为什么卖出了大牛股
随便抓一个在潜水的人，问他买过啥大牛股，估计90％概率得到的答案都是：咳，别提了！俺曾经在××价位买过×××，可惜没抱住，在××价位就被庄家洗出来了，虽然赚了××％，但要是抱到现在，简直发了~~~
那么，我们来分析一下，是什么原因使我们在历史的地板上错杀曾经拥有的大牛呢？
1.小富即安：我已经赚了不少了，大盘不好，赚点钱不容易，俺其他的股都套着呢。这股看起来图形像个头部，不知啥时候庄家会出货就会暴跌呢，还是落袋为安吧，再说舱位也太重了，下跌趋势不能满仓。
常见结果：没买的相对低位的还在继续跌，卖掉了的获利的经过一段横盘调整又创新高。
2.见利忘义：大盘涨这股压根不涨，急死人。虽然很多牛人都说这个股至少还有50％的空间，但这种走法不知猴年马月才启动；当初N选一，不幸选了这个烂股，要是买了那几个，早就××％赚到手了！早一天觉悟早一天受益，卖掉！换股！
常见结果：一卖就启动，好像庄家就等着俺这200股卖给他似的。
3.移情别恋：我看上更好的暴牛了！这股涨得不够快，换成××股估计N天就能赚M％，大不了回头再换回来，肯定合算的多！
常见结果：追高买进的××股当天涨停，第二天高开5％，明天肯定还有更高，这次换股不错！怎么？出利空了？靠，跌停开盘，套住了！靠，卖掉的启动了！！！
4.波段套利：大盘涨了这么多，肯定要调整，至少是个短期头部，卖出做个差价！
常见结果：卖点还不错，套利空间也出来了，觉得还要跌点，等××价位再补；看，大盘反弹了它还不动吧，没调整好呢；嗯？怎么一开盘就拉起来了？一点反应时间也不给俺啊。追不追呢？算了，再找一个吧。
5.错估形式：2根大阳了，肯定要调整的，先卖了再说。
常见结果：靠，还涨！真没天理！
6.技术交易：俺是根据技术指标来找买点和卖点的，没去分析它的基本面，搞不清会涨到多少，其实这个波段做得挺不错的。
常见结果：不用多说了吧
7.恐惧心理：俺是中线投资者，虽然很多老大看好这个股，但也有很多牛人反对；这股市赢率本来就不低，去年业绩还下降了，看年报十大股东基金也减仓了，目前价位有高估嫌疑，俺还是卖出比较稳妥。
常见结果：反正散户做的决定都是错
楼主感想很多呀。
1965cgx1958001 发表于 2013-9-8 15:10 static/image/common/back.gif
楼主感想很多呀。
不多不多
某网友规则，够多的.
四买：下穿13妹下一天低买，站上三妹向上买，止K线下一天低买，跌六天非止K线买，止K线下一天低买。
四卖： 破止位卖，三涨高卖 ，过前高卖，上穿13妹卖。
四勿做： ST股不做，上6亿不做，上卅元不做，顶背离不做，
股票是高风险投资工具。我见过无数人炒股票输得很惨，都是因为尝了点甜头，以前赚了一点股票的钱，就想在市场高峰时，全身投入——投资判断完全被暴利所蒙蔽，根本见不到风险，而往往悬崖就在前面。全线买股票，是拼命的做法，可以结果只有两种：暴赚或者暴亏。
假如你是20岁或30岁的话，能从头再开始，我可以理解“全线买股票”的拼命做法。
假如你是40岁或50岁，已经不想输的话，我建议你跟随其他富翁的稳健做法：投资目标回报：定在中庸之道便足够。
例如： 整体现金，年回报达到15%。
保证年年赚，先不要亏。
如果你是500万元的投资大户，你已经不用去承受像股票那样上下波动50%的高风险，只需要买些国债，或者基金，便能达到每年10%—20%的投资回报。
对于500万元本金来说，年回报达到15%，便是75万元的利润。你只需买一支好的债券基金，便已经有这个回报，债券风险很低，年年都能赚，何需再冒股票风险呢？
假如每年能赚20%，便已经是100万元的利润。要达到年回报20%，专业的投资者会给你设计一个综合的理财组合：一半买国债基金，四分之一买股票基金，只有四分之一是买股票。这个理财组合里面，有低风险的国债基金，有中风险的股票基金，也有少部分高风险的股票，攻守兼备。
纯买股票是高风险投资行为，要求年回报50%以上，期望太高。由于要冒高风险，也会导致亏本赔钱收场。因此，纯买股票的投资行为，往往只适合一些年轻人，或没什么钱的人，以小博大。
我认识的富翁客户，有千万元以上的客户，从不沾手股票，只买国债，一年只有10%的回报，年利润每年为100万元——年年赚，活得挺滋润的。何需买股票，冒高风险呢。
记住：股票是高风险，是以小博大。你已经是富翁后，便不用去参与了。
正确理财规则之一：先不要亏本
看起来这一条超简单，但是要吃透这句话，是有深度的。举个例子：
甲是超保守，有10万元存款，全放在银行，只买些国债，年回报10%。两年后，变成12万元。
乙是超冒风险，也有10万元存款，全买股票，2006年赚了60%，2007年亏了35%。两年后，还是10万元，没赚没亏，白干两年。
丙也是超冒风险，也有10元存款，但2006年没参与股市，只在2007年3月份才跟风进入股市。他买了一些蓝筹股，亏了30%，10万元变成7万元。7万元事后要追回到10万元，需要投资回报增长50%。以美国首富的本领，平均收益率也只是25%的年回报，即是说：丙要再花两年时间，才能回本；要再花两年时间，才可能追上甲。
丁君，也是10万元本金。他不幸买了垃圾股，10万元本金亏掉8万元，只剩2万元。那么，从2万元要增长500%，才能涨回到10万元。要增长500%，以年回报30%来计算，要用15年的时间。即是说，丁君相比甲君，落后足足15年的时间。
看上去第一理财规则：“先不要亏本”好像简单，实际上是相当重要的环节。很多富翁都会采取避开所有高风险、高回报的投资工具，便是守住这条规则。投资者应该一步一个脚印，不要冒进，每年稳定增长，细水长流，这样远比暴发户高明。
正确理财规则之二：年年赚
美国首富有个理财规则：年年赚，每年投资回报都要超过10%。以他的操作经验，他平均每年回报25%，三年翻番。没有一年亏，维持了70年。
用我们普通人做例子，现在35岁，有25万元人民币存款的人，为数不少。按照以上的稳定操作，年回报25%的话，3年翻番，请看看以下的成绩。
开始： 35岁 有20万元， 保持年增长25%
6年后： 41岁 变成80万元，
12年后： 47岁 变成320万元；
18年后： 53岁 变成1280万元；
24年后： 59岁 变成5000万元
20 年后，20万元可以变成1000万元；25年后，就变成了5000万元。 所以，千万不要小瞧你的 20万元存款，如果经营得宜，20年后，你也可以变为千万富翁。
当然，首先你要掌握到年回报10%以上的技巧。 2006-2007年，股市上升的时候，外行也能赚。但在2003-2004年，无数人给股市套牢的时候，你能有本领赚到10%以上吗？以我所见，除非你有高人指点，否则以你自己的能力，一般是做不到的。
常见错误投资方法之一：乱枪打鸟
20万元，购买了20支股票或基金，每支1万元——很多投资者由于不知道买什么为好，道听途说，于是每样买一点。一年后的结果往往是：10支赚钱，10支亏本，成绩平平，甚至只是拉平，半点儿都赚不了。
要点：投资讲究准确度，赚钱的股票或基金，一支便足够。一支赚的股票或基金，可以不断加码，不用再去选别的了。
记住：一支赚的股票胜过10支亏本的。
正确方法：选种一只赚的，可以不断加码。
要记着，选一只新的股票或基金，有一半机会出错，多选多错。
常见错误投资方法之二：相信高回报计划
“高回报计划”有很多种方式出现：炒外汇、炒黄金甚至种树计划等等。它们都有一个明显特征，就是标榜：“低风险，高回报”。
由于起了“贪婪之心”，大部分很难抵挡住它们的诱惑。但是，这个世界上哪有高回报而低风险的投资——高回报只表示高风险，你很可能会全赔。
记住：高风险，即是你会全赔的意思，不碰为妙。
常见错误投资方法之三：长线能赚
在我20年的理财顾问的生涯里，客户最常见的一个问题就是：我买的那支优先股票，能否长线持有？
市场上亦有很多参考资料：一些书籍偏向于理论，都赞成“长线投资”；另外一些书籍，较重图表分析，都比较教导人去操作短线投资。
长线？短线？谁对？谁错？
从逻辑面来分析：
(a)假如股票市场是10年大牛市，那么长线能赚钱是对的。
(b)假如市场是大熊市，比如，日本从1991年39400点衰退13年，跌到最低时2004年的8000点。长线便输到一塌糊涂。再例如，美国纳斯达克从2000年的5000点，跌到2003年的1000点。现在2007年，退在2500点左右。长线同样是一塌糊涂。
(c)假如市场是长期的徘徊市，那么，你长线多年也是一无所获。
记住：长线能赚，是靠“超人”能力或“超好的运气”
人们常有“事后孔明”的说法，20年前购入香港首富李嘉诚的“长江事业”股份，20年后便已经变为富翁。但是20 年前，李嘉诚还只是香港众多商人其中的一位，你从何得知他会脱颖而出，成为贵人呢？你能在20年前便选中他的话，要么是你有独到的眼光，要么就是你乱打乱撞，碰到“超好运气”。
投资中 “懒惰”比“勤劳”好
经验表明，“懒惰”的投资者往往比这类“勤劳”的投资者获益更多。
建议投资者每半年(或者每季度)检查一下持有的组合就可以了。其目的主要是找出是否存在问题及需要采取的调整手段。检查的主要步骤如下：
确认目前组合的资产配置情况与你的投资目标相符
从你现有的资产配置出发，如果你的股票比例离你的最佳配置比例仅有较小的偏差，比如说2%，那么你不需要对此进行任何调整。
一般而言，最成功的投资者通常是交易最少的人，尤其是考虑到税收因素时。
但是当你的股票比例离你的目标配置比例有5%以上的偏差时，那么你就需要考虑对此进行调整了。
即使投资者的投资目标没太大变化，所持基金的投资策略变化或各品种市场表现不同都会造成持有组合的资产配置发生变化。所以投资者应先检查自己的投资目标和持有组合的资产配置是否发生变化、二者之间的差距多大、发展方向如何，然后依此判断是否需要调整及如何调整。
检查投资品种的相对业绩表现
投资者每季(或每半年)有必要回过头看看自己组合中贡献最大及拖累最大的品种分别是哪些，也可以与自己要求的回报率相比，找出那些偏差较大的品种。
这里有两点要注意的：一是，不要太看重短期表现，建议选取今年以来的回报或者一年以来的回报作为依据；二是，不要简单的把投资于表现差的资产转移到表现好的上，主要看其实际价值与价格的相对位置。比如一些超跌的品种反而应该增持，它们在下半年很可能存在更大的机会。
当投资者发现随着时间及市场的变化，当初的投资组合已不能很好的符合自己的投资目标时，就必须对原有的投资组合进行调整。
在调整时还应该注意以下几点：
第一，不要在短时间内做大幅度的调整
如果所需调整较大，投资者最好不要一次性地调整到位，而是制定一个计划，在预定的时间段内(如一年)分步调整。这样可以避免发生买进的资产类别正好快被抛售的风险。
但投资者如果发现自己目前组合中股票基金配置过多(尤其是高风险的股票基金过多)且与自己的投资期限不匹配了，则应越早调整越好。
第二，注意调整技巧，减少不必要的成本
如果调整不是很急切，投资者可以通过配置将来的新增资金来达到调整的目的。
如用新增资金买入较多的需要增加的资产类别，同时减少或者不买那些需要降低比重的资产类别，这要就可以避免直接卖出要降低比重的资产类别来买入要增加的资产类别而发生的相关成本(包括交易成本及税收)。
即使投资者暂时没有增加资金的打算，也可以将一段时间内所有所持基金的分红集中起来投资于所需增加的资产类别，而不让它们简单地再投资于原有基金品种。
第三，挑选品质不佳的卖出
在一定要卖出原有品种来调整组合时，投资者首先考虑的就是那些表现不佳的品种。但要注意不能仅根据其绝对收益率来衡量其表现，而要将之与同类风格的品种相比较；而且不能以一个月或三个月这样短的时间段来衡量其表现，要卖出的应该是那些长期表现不佳的品种。
另外，投资者要密切关注相关信息，比如基金公司管理层或研究团队发生巨大变化、相关费率上升、投资策略变更较大、发生丑闻等，投资者在选择卖出品种时应考虑这些“基本面”发生剧变的基金。
要注意在股票操作过程中，投资者反其道而行之的情况很多。他们会持有亏损的股票希望能翻本，同时卖出获利的股票，把资金又投入到亏损的股票上用来摊低成本。他们希望靠此可以锁住获利股票的利润。殊不知那些屡创新高的股票总是倾向于再接再厉，而那些下跌的股票通常会继续下跌。
第四，精选资质好的替代品种
在投资者需要增加新的基金类别，或者在同一类别里用更好的品种来替换已有品种时，要注意基金的投资风格在很大程度上影响着基金表现。成长型基金通常投资于成长性高于市场水平的、价格较高的公司，而价值型基金通常购买价格低廉、其价值最终会被市场认同的股票。平衡型基金则兼具上述两类投资的特点。
不同投资风格的基金，由于市场状况不同而表现不同。通常，大盘价值型基金被认为是最安全的投资，因为一来大盘股的稳定性要比小盘股好，二则当投资者担心股票价格过高而恐慌性抛售、造成市场下跌时，价值型股票的抗跌性较强。
小盘成长型股票的风险则通常较大，因为其某个产品的成功与否，可以影响公司成败；同时由于其股价较高，如果产品收益未能达到市场预期，股价可能会有灾难性的下跌。
第五，养成再平衡的习惯
通常有两种方法达到再平衡的效果--或者你可以进行定期再平衡，比如说每年12月份，或者你可以在你的组合严重偏离你的目标时进行再平衡。我的建议是把这两方法合二为一。
尽管每年对你的基金组合进行深入的评价很有好处，但是不要养成频繁交易的习惯。建议每年对你的基金组合进行全面评价，但是只有在组合严重偏离你的目标时才进行再平衡。
吉姆罗杰斯为投资者解决11道难题
本文为股海萍踪重温罗杰斯2004年5月北京之旅会议纪要，整理而成。
1.投资并不是一项容易的事情，要想成为成功的投资者，必须付出艰辛的努力，
并成功的控制自己的情绪，关注周围所发生的一切变化。
2.关于投资组合多元化问题，他认为，投资组合多元化会阻碍对事物真实情况
的了解。要想取得成功一定要专注于所了解的领域，如果不是这样，就是一种
盲目投资。对于新事物，可以先学习、了解新事物，再对其进行投资。
3.成功的投资者为自己做研究。谈到投资体会，罗杰斯说一个重要的体会就是
不要听同行的话。自己研究，自己投资，收获会更大，要在自己看好的公司投
资，而不是他人看好的领域。投资银行和基金的研究报告都不可信，相信他们
会让你输掉一切。
4.关于投资惨败。谈到失败的经历，罗杰斯在一次外汇交易中失去了一切，认
识到自己并不是世界上最聪明的人，然后重新开始。他认为，作为投资者应该
有一两次失败经历(尽管没有人希望用犯错误的方式去学习)，并且在投资生涯
早期发生更好。他说他曾亏掉的钱比很多人的投资总和还多，多到超过大家的
想象。
5.投资者应具备的素质。并不是每个人都适合做投资，应判断自己的心理状态
是否适合投资，能不能避免从众心理；当与周围人的看法相反的时候能不能坚
持自己的判断，独立投资；当开始赔钱能不能忍受并坚持下去；成功的时候会
不会觉得自己是世界上最聪明的人，赚钱的时候能不能冷静一些，想到自己并
不是最聪明的人，具备了上述基本素质后，还要做大量的准备工作，要学会控
制风险(千万不要认为想象中的一些风险不会出现)，学会耐心等待。
6.如何判断头部和底部？当每一个人都对金融市场表示乐观，许多人放弃原来
的工作加入投资行列，大学毕业生纷纷进入金融业，新闻媒体充斥着好消息的
时候，尤其要保持清醒的头脑，牛市可能到达顶峰，要找到市场的顶点是非常
困难的，但出现了上述情况，应该考虑卖出了；随后市场的下跌可能会持续很
长一段时间，快接近低部的时候，到处充斥着投资者破产的报道，大学生都不
愿进入金融行业，市场低迷，这种情况出现的时候，理智的投资者应该密切关
注证券市场，必须屏弃从众心理，因为大部分人会认为市场非常糟糕，而他们
在大部分时候都是错误的。
7.投资的时机选择。吉姆·罗杰斯说，尽管对中国的前景表示乐观，但不会现
在购买股票，因为政府已开始对过热的经济进行降温，因此在未来的4——16个
月市场将会走到谷低。与其他市场一样，接近谷低的时候可能会有激烈的下跌，
甚至出现恐慌性抛售，这个时候，成功的投资者将会表现出足够的勇气，许多
人会认为情况很糟糕，西方会放弃中国，那时他会开始购入中国的股票。
在国际投资中的一个体会是：当外资进入的时候，并不是一个好的时机，因为
外资实力雄厚，必然抬高了一些股价，这也是短期中国股市并不看好的原因之
一。
前景看好并不意味着市场一帆风顺，市场的修正和回调是正常的，在过去两百年
中，美国在迅速发展中也经历了15次经济萧条。在前进的过程中出现挫折甚至是
严重的挫折，不要惊慌，应当有足够的判断力，生存下来，更多的买进。
8.如何选股。他认为，首先应仔细阅读公司财务报表，了解其历史记录，如果有
可能，应当亲自试试它的产品、了解业务伙伴及竞争对手的看法；其次，应当分
析公司所处的行业发展状况；再次，应了解公司所在国家的经济状况及其政策；
他一再强调，投资不是一件容易的事情，需要做大量的研究工作。
9.市场未来机会。谈到投资行业，他认为，中国正经历高速增长期，各种原材
料、自然资源需求巨大，中国已经成为世界的制造中心，急需大量的原材料，
因此投资者应该在中国短缺的资源上进行投资，比如铜、石油、棉花、大豆等
资源供需缺口巨大，应密切关注，相关产品的期货交易将日趋活跃。与之相关
的行业(如机械制造也等)也将呈现高速增长。
在中国和亚洲其他一些国家，男女比例不均等、妇女地位不断提高带来了巨大
商机(欧洲曾发生过同样的变化)，女性服务行业(如化妆品、服饰等行业)前景
光明。
随着经济的发展，中国的旅游业发展非常迅猛，交通运输业及其相关行业增长
迅速。
在中国和远东交界地区是他最看好的投资地区，因为西伯利亚具有极其丰富的
自然资源，而中国资源缺口巨大，未来该地区贸易前景非常广阔，可以投资的
行业包括自然资源、交通、旅游等。中国的许多地方存在好的投资机会，许多
公司在新疆等地寻找自然资源，一旦如愿，该地区将是很好的投资区域。
10.对于当前焦点行业的看法：不看好银行和房地产。中国的银行业过度扩张，
不良资产比例过高，并且有一些政策性贷款，政府正在努力解决这一问题。
房地产业过热，现在不是好的投资时期，1——2年后时机比较成熟。必须记住的
是：当大多数人都认为一项投资很赚钱，这样的投资一定会有问题。
11.见底时机大胆买入。中国政府正在对经济采取紧缩措施，许多行业投资过
热，罗杰斯赞同政府采取的措施，这些措施将发挥作用，在今年晚些时候或明
年，存在一个好的买入时机，如果手头已有股票头寸应该考虑卖出，至少应将
那些高负债、亏损公司的股票卖出。等待经济进入谷低的时候再大胆买入，除
非对整个中国缺乏信心。