两只鸡都掉了不少毛
幸好空的玉米和小麦补偿了些损失 #*)*# #bb# #loveliness# 信心比金子还重要
这句话本就应该留着在逆境中叙说 中证100指数走的是个破位架势
想用这个吓唬谁呢？
我会闭上眼的
中证500却依然强势
不过该还还是要还的
早晚要死
[ 本帖最后由 魏公子 于 2011-7-21 14:41 编辑 ] 上证380等权重指数即将发布
上海证券交易所和中证指数有限公司日前宣布，将于 2011 年 8 月 12 日正式发布上证 380 等权重指数。
去年 11 月 29 日，为适应上交所蓝筹股市场发展战略，进一步反映沪市大盘蓝筹为主体、大中小型企业共同发展的多层次资本市场格局，上海证券交易所和中证指数公司正式发布了上证 380 指数。与上证 180 指数集中于大型传统蓝筹股不同，上证 380 指数主要集中于成长性新兴蓝筹股，以反映传统蓝筹股之外的一批规模适中、成长性好、盈利能力强的上市公司股票的整体表现。
上证 380 指数选样方法独特，在确定样本空间时，除剔除上证 180 指数样本股外，还剔除了未分配利润为负的公司，以及最近五年未派发现金红利或送股的公司， 然后按照营业收入增长率、净资产收益率、成交金额和总市值的综合排名，根据行业配比原则确定各二级行业内上市公司家数，选择排名前 380 名的公司作为上证 380 指数样本股。这样的选股方法，既综合考量了股票的成长性、盈利能力、规模和流动性，又突出了股票的行业地位，确保了指数样本的成长性潜力蓝筹特征。指数的历史收益也体现出了这种成长性，过去 7 年，上证 380 指数累计收益达到 325.63% ，比同期上证 180 指数 130.40% 的收益高出了 195%.
在取得良好表现的同时，上海证券交易所和中证指数公司也在继续尝试以上证 380 指数为基础，寻找更好的投资组合或方法。在诸多改善市值指数风险收益特征的方法中，等权重方法因逻辑简单、浅显易懂而备受市场青睐。因此在前期成功推出一系列主要指数等权重指数的基础上，继续推出上证 380 等权重指数，为市场提供更丰富的投资选择。
从国际经验来看，对具有市场影响力的老指数进行适当的改造创新，不仅可以增加指数数量，满足市场对核心指数的需求，而且能为老指数资源注入新的活力，进一步提高核心指数的知名度及市场地位。上证 380 等权重指数和市值指数，将展现出不同的风险收益特征，进一步满足各类投资者日益多元化的需求。
上海证券交易所
中证指数有限公司
2011年7月21日 #*)*# #loveliness# #loveliness# #loveliness# #loveliness# 下周应该有战略级机会
白糖择机做空 公子搞期货也很来事啊 对于一些比较激进的投资者来说
现在就小仓位空点糖其实也未尝不可 #*29*# #*29*# #*29*# 谁养鸡，谁支付地方债。 我觉得空白糖可能做错（我是不做期货的，只是看看0911的走势），毕竟中秋和春节要的量太大啦，大型的食品企业都会囤积大量的白糖，一个是正常的消耗，一个是怕白糖的波动过于剧烈而影响企业的正常生产。 #loveliness# #loveliness# #loveliness#
长期国债利率：神奇的股市调节之手（转载）
作者：金声 来源：第一财经日报 2011-06-23 09:23:49股市永远是一个周期性波动的市场，如同大江大湖一样，久旱必涝，久涝必旱，又如同日行月移，周而复始地运行。其背后是商品和资本市场的无形之手—— 价格必然围绕价值上下波动的价值规律来决定调节的。这也可以解释牛市里照样会有熊股、熊市里照样有牛股的真正原因，还是在于其背后的价值推手。
价值投资理论的实质是探讨价值与价格的关系。由此一直困扰投资者的问题是，股市的价格是量化显现的，那么判断股市的价值是否也有量化的参考指标呢？决定股市周期性价格波动的价值的参照标杆又是什么呢？
这里很有必要提及的是巴菲特经常运用的判断股票价值的标尺之一：长期国债利率。长期国债利率反映的是一国长期的平均市场利率，它成为判断投资价值的一条重要标尺。美国30年长期国债的利率长期维持在4%~5%之间。这也表明，投资美国的股市必须超越或大大超越5%以上的收益，才称得上是有价值的投资。否则，大可去投资稳健的国债。
巴菲特2008年投资高盛银行优先股的案例极具参照意义。巴菲特为投资的优先股设定的利率为10%。10%利率，恰是5%长期国债利率的2倍。换算为股市市盈率为10倍。
无独有偶，美国二战后股市每当运行到市盈率10倍左右，即会戛然而止，并形成重要底部；而到20倍以上则会构筑重要头部。以上数据恰恰反映了这样的事实：当股市达到10倍市盈率，其回报超越长债利率2倍时，投资者宁愿选择股市；而当股市20倍市盈率，收益同长债收益相同时，则更愿选择债市。长期国债利率如同无形的价值之手在调节股市的涨跌。可见，10倍市盈率是巴菲特投资股市的价值秘诀之一，也是判断国际市场底部的重要信号。
我国的10年国债利率为4%左右。以目前的股市为例，大盘市盈率15倍左右，相对于长期国债利率为1.67倍，50板块市盈率11.5倍左右，为长债利率的2倍多；银行板块8倍市盈率左右，为长债利率3倍以上。换句话说，目前投资我国银行板块其回报已超越我国长债收益的3倍多；投资50板块则是2倍多。假定我国的长期国债利率也能作为投资股市的价值标杆的话，那么我们的50板块和银行板块已具备投资价值。就此意义而言，目前我国股市的底部也不会遥远了。
当然，股市股票并非国债，长债利率、市盈率，也只是一个相对静态的指标。股市真正的魅力在其所具有的成长性。这也是那些真正具有成长性的股票会享受相对较高的市盈率的原因。在此不作详述。
必须强调的是，笔者详尽地列出这样一些反映价值的量化指标，并不仅仅是要说明股市的底部可能已来临，而更在于为股市投资者提供具有实战意义的量化性价值参照指标。以价值来审视股市和股票，是每个投资者无法绕过的问题。特别是当下我国股市连连下挫，投资者在恐慌中面临抉择的时候。
价值投资永远是战胜股市的利器。
（作者系金融投资人士） 一个“海军潜艇学院政教室”的研究报告表明
市盈率的变动对股价指数的变动短期无效、长期有效
短期来看
市盈率的提高
对股价持续上涨有强化作用
从长期来看
市盈率的提高对股价过度上涨有抑制作用
呵呵
都是追涨杀跌啊
真是纳闷
我天朝海军不研究海战
怎么却去研究起股市来了
这样的论文难道也可以用来评级？
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针对想学习正确的操盘的朋友说的一段话:"你不要总是在指数上花太多时间，但是一定要确定这些代表着每一只个股的平均指数的位置和状态。保险业要使用平均法则，保险精算师可以计算1000个不同年龄的人并可以告诉你他们之中每年有多少人将死去，但是精算师不可能根据平均指数来推算并告诉你每个人什么时候会死，因为事实上不同时间出生的人聚合在一起具有相同的平均出生率。股票指数也同样由那些5, 10, 20, 30, 50, 和 100年历史的上市公司的股票所组成。具有很大的成立时间上的不同，产业定位于不同国家和领域，并受当地的其他环境条件影响，它们之中的一些将与指数趋势形成反方向运行仅仅是其自然本性的原因。-----梁晨<<操盘手训练营>>谈到时间之窗,我个人把其分为:选定投影日期,确立日期群聚体,建立时间窗口.根据这个,观察趋势的发展,在趋势里比较强劲时,出现的时间之窗把其定为死窗口(无效窗口)，而在趋势在发展的末端,表现为板块,个股都显疲态,那么一旦后续资金不足,就容易形成活窗口(有效窗口),所以说,如果用各种大小周期,循环周期,对数螺旋......几乎每一天都能形成时间窗口,你如果深深的陷进去，而不可自拔,那就走入了极端了......这样会束缚住你的大脑,手脚,极大的影响你的操作.和情绪.
目前,世界上所有的理论如,K线,均线,价量,波浪理论,江恩理论,周期理论,趋势分析,形态分析,庄家理论,成本分析,指标分析,市场分析,基本面分析,都不能达到100%的准确,而且都有其自身的时效性,也就是说.这些单独的方法只能在局部有效果,而不能在整个时间段里全有效果.这就是说,所有的理论分析,都是概率论和时效论.我们切不可相互的排斥某种理论,而是要把这些方法融合到一起,在这个基础之上随着市场的变化而自然的做出调整.相互的整合.达到为我所用的目的.
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“潜伏”A股的三大妙招！周五大盘走出了一根“方向性”十字星，使得市场为此更加纠结，毕竟复杂的市场环境让多空双方“口水战”逐渐升级。笔者的观点很鲜明，即坚定地看好后市，但是今日笔者从另外一个角度来分析A股的战略性理由及隐含的机会，尤其是谈谈“潜伏”A股的方式。
战略性理由一：物极必反
压制A股持续走强的因素实在太多：1）加息通道；六次上调存款准备金及四次加息；2）疯狂IPO：2010年318家公司IPO，融资规模4526亿；2011年二季度IPO即达378宗，融资规模646亿！依然领跑世界第一！3）国际板：5月23日尚福林的“国际板越来越近了”让大盘跌破重要的2800点！国际板再次大幅拉低了A股的重心；4）地方债：6月27日国家审计署的10.7175万亿元地方债报告令市场震动。5）紧绷的地产调控：地产调控这根“主线“高层始终没有放松；6）美国“债务违约危机”：债务总额突破14.3万亿。引发市金融场震荡；6）欧债危机：欧元区国家21日决定向希腊再提供1090亿欧元(约合1571亿美元)贷款支持，但依然没有改变“拆东墙补西墙”之局面。笔者罗列这么多压制A股的利空不是来“吓唬”投资者的，而是告诉你A股遇到的这些“麻烦与利空”绝无仅有，反向思维，这是A股非常便宜的重要理由！物理学原理：作用力与反作用力是不是会让A股产生物极必反呢？
战略性理由之二：侏罗矮化
侏罗纪是一个地质年代，是界于界于三叠纪和白垩纪之间，约1亿9960万年前。笔者用以此来形容A股被矮化应该不无夸张。2007年A股突破5000点时，人民日报都出来力挺A股的“价值回归”，“物有所值”，而当今比被公认为“价值轴心”的3000点还低7%！2010年“金砖四国”中印度，巴西，俄罗斯股市涨幅普遍在8倍左右，而A股只有500点左右。更不要去与道琼斯指数去参照了，所以A股被严重矮化笔者没有夸张，毕竟中国经济是世界经济的“火车头”！A股市场形容为“侏罗纪”从这个意义讲并不过分；但是“股票市场不相信眼泪”只相信“高瞻远瞩的睿智”，2008年史无前例的金融危机就是最好的例子，被严重瘦身的2元3元的股票最后在2009年小牛行情中涨幅达到十几倍的比比皆是！所以从“侏罗矮化”的悲观中看到未来的机会是智者，是大盈家的眼光！
战略性理由之三：低估值区
目前A股整体估值为17倍左右，与2008年1664点的13倍相比差4倍左右；上证180指数最新动态市盈率为12倍左右，2008年10月27日1664点时市盈率为12倍，两者相差仅0.25倍左右；沪深300指数最新动态市盈率为13倍左右，而2008年10月27日1664点时市盈率为12倍左右，两者也相差仅1.5倍左右，上证180和沪深300两个指数的估值几乎接近2008年1664点的水平。以上仅仅是大概的框算，但是可以看出A股其实躺在历史性低估值区域，处于历史性山谷之中！
潜伏A股的“三大妙招”：
1）双低一高：双低及寻找低市盈率+低市净率股票；一高即寻找高成长性或者业绩大幅增长的股票；在A股处于历史性低估值区域选择“双低一高”必然会远远跑赢未来的大盘，有史为鉴！
2）低价重组：即寻找低价+小流通盘+实质性重组的股票，低价是“核心”，小流通盘是“契机”，实质性重组是“含金量”，此外进入政策扶持领域，进入朝阳行业，行业领头羊等都可以作为考虑的重要因素，重组出黑马，尤其是符合低价，小流通盘，具有实质性重组，符合政策扶持方向的股票必然会“傲视群雄”，这是由A股炒作特性及规律所决定的！
3）双高一低：双高即高成长性+高含权，一低及低股价！笔者说的标的基本上都在中小板创业板之中，比较中小板创业板是战略性新兴产业的聚集地。高成长性，高含权是A股市场“经久不衰”的实现“暴富”，实现资金几何倍增的“秘籍”，高成长性，高含权股票的反复除权，反复填权是一种价值倍增，资金倍增的有效途径，而处于历史性低估值区域中的A股市场更加为这种盈利模式提供了历史性契机！
<br />该文章转载自<a href="http://blog.eastmoney.com">东方财富网博客</a>：<a href="http://blog.eastmoney.com/lml660660/blog_140574551.html">“潜伏”A股的三大妙招！</a>
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我的“市场五风险区”分类法是我们根据整体市场的市盈率和市净率的历史统计，按风险等级划分为五类区域：A（超低区）、B（低估区）、C（合理区）、D（高估区）、E（超高区），风险区域划分是区间值，而不是精确值。
A（超低区）是市场平均盈率在10倍内且平均市净率在1.5倍以内；
B（低估区）是市场平均盈率在10倍至20倍内且平均市净率在2倍以内；
C（合理区）是市场平均市盈率在30倍左右；
D（高估区）是市场平均市盈率在40倍以上；
E（超高区）是市场平均市盈率在50倍以上。
博主的市盈率划分区间
和我还是蛮接近的
只是多了个市净率
其实以前我也考虑过市净率问题
只是后来发现作为一个群体而言
市净率其实已经包含在市盈率里面了
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原文地址：价值投资与长期投资作者：股不了情·任何一种具体投资策略都有其适用范围和适用阶段，并不是万能的。而且我们应该坚决摒弃盲目被动的长期投资，而提倡积极主动的长期投资。
·长期投资的道理看起来非常简单，但知易行难，在投资实践中如何具体操作绝不是一件轻松的事情。
·首先也是最重要的，一定要随时确保你买的东西的确值得长期投资；其次，要降低长期投资的收益预期，不能神化长期投资的平均收益；最后，合理规划投资期限和投入资金。
怎样的投资才是真正的长期投资？
无论是主动还是被动的，“长期投资”这个词如今正在被越来越多的国内投资者所接受。在当前“跌跌不休”的国内证券市场上，“长期投资”似乎成为用来说服投资者继续留在这个变化莫测的市场中的最佳理由。不管是否是发自内心的自信使然，还是出于无奈，市场上到处充斥着“坚定看好某某股票”、“长期持有，股价迟早能回来”等豪言壮语，更有甚者，有人动辄就搬出“长期投资是巴菲特的核心理念”这样的话来，言语间俨然是已经得到了这位投资大师的真传。不可否认的是，投资大师巴菲特是长期投资的坚定信奉者，其连续43年年均21.1%的投资收益的确引来无数投资者的“顶礼膜拜”，但扪心自问，有多少投资者真正理解了长期投资的本质？充斥市场的种种言论无不反映出对长期投资理念的一知半解，甚至是不求甚解，也由此便产生出许多对长期投资的认识误区。
误区一：盲目持有而不考虑
宏观经济基本面变化
一般来说，只要时间足够长，股票指数总是会创出新高的，这其实一点也不神秘，有时仅仅是通货膨胀的作用就可以轻易做到这一点。但是因此不考虑一个国家或者地区的经济基本面而盲目地长期持有，这是长期投资的一大误区。如果一家公司所处国家或地区经济基本面出现不利局面，“倾巢之下，岂有完卵”，整个市场的系统性风险将侵蚀掉绝大多数投资者的投资收益。
如果整个市场在我们买入后的一段时间中发生了本质变化，就应该放弃长期投资的念头。我们来看看台湾和日本市场给投资者所带来的惨痛教训，就知道这点有多么重要。台湾和日本从1990年代的股灾后，已经过去近20年了，到如今两个市场的指数仍然没有回到前期的高点，尤其是日本市场，目前的市场指数仍然只相当于当年泡沫高点的1/3，回想日本当年经济发展的辉煌，那些对日本经济满怀信心的投资者又怎么能在当时知晓日本股市如今的景象。单纯以日本为例，市场指数再用多少年能回到1990年的高点？相信目前几乎无人敢言。
误区二：盲目持有而不考虑企业质地
市场上有一类我们称之为“买股票买成股东”的投资者，他们往往盲目推崇或者错误理解长期投资理念，不分青红皂白地买入持有，以为只要捂着手上的股票，股价都迟早能回来或者赚钱。其实这是一个极大的谬误。我们为什么要长期投资，是希望长期内企业能够不断成长，并分享到财富增长的成果，但很多投资者却把捂着基本面没有改善希望的垃圾股也算做长期投资，这是一种误区。
这类题材股、垃圾股往往都会编造出一个个美丽的故事，要么说不久将展开重大并购重组，要么说得益于某类看似诱人的题材，未来业绩会翻番云云。与那些基本面发生了临时性恶化的公司有着根本不同，题材股、垃圾股股价高高在上，没有任何看得清楚的业绩支撑，随时都有一切财富成空的风险。即使就算十个题材股、垃圾股会出现一个重组成功从而投资获利的投资者，根本就不是长期投资，而完全是一种投机赌博行为。
误区三：盲目持有而不考虑
企业基本面发生根本变化
企业成长过程中的各种宏观环境约束会不断变化，企业竞争中可能犯种种战略错误，企业也不可避免地有其特定生命周期规律，这些都决定了长盛不衰的企业是极少见的。一直维持高速增长的公司更是不可能的。道琼斯工业指数自1896年设立以来，至今只有GE是唯一没有变更的成分公司。美国情况如此，中国目前发展变化极快的市场背景下更是如此。今天的绩优股很有可能就变成明天的垃圾股，所以选择一只好股票，以为就可以一劳永逸地一直持有下去就是长期投资，这是另一种误区。
国内当年的蓝筹股四川长虹、青岛海尔两只股票在1997年的那轮牛市中是何等风光，曾经都有接近10倍的涨幅，但至今过去10年了，截至2008年8月，四川长虹股价只相当于其上轮牛市高点的12%，就是从1994年上市首日一直持有到现在，也只有不到1倍的涨幅，而14年间中国的GDP缩减指数涨幅也已有1倍左右，这意味着如果上市就持有这只股票，那么14年的真实投资收益为0。青岛海尔的情况只是比四川长虹相对较好一点，1997年以来，长期持有它并没有名义上的亏损，但时至今日股价仅仅是持平而已。再看看香港市场的汇丰银行、长江实业这两个比较典型的例子：1977年至1997年的香港股市20年黄金岁月中，汇丰银行股价翻了44倍，而长江实业的股价则翻了惊人的248倍，但是从1997年到目前的10年左右时间内，长江实业的股价只增长了30%左右，而汇丰银行只增长了10%左右。
沧海桑田，曾经的“白马王子”在岁月蹉跎中逐渐失去了竞争优势，基本面就会逐渐发生变化。这时候，如果在不合适的阶段长期投资于上述这些公司，也许不仅没有绝对收益，甚至可能回吐掉先前的投资收益。
当然企业基本面的变化有些是根本性变化，有些也可能是临时性变化。而如果是临时性的基本面恶化，对于长期投资而言反而未必是一件坏事，因为它可能提供了一些很好的买点。典型的案例就是1965年巴菲特投资美国运通公司，当时运通公司由于欺诈丑闻股价大跌，股票价格由当初的65美元跌至每股35美元，在市场纷纷恐慌抛售的时候，巴菲特却认为运通公司是一家有特许经营权的企业，它的结算信用卡以及旅行支票这两块核心业务顺利运转，巴菲特认为这足以让美国运通公司度过这次危机，事实也是如此，随后的2年内，运通公司股价持续大涨，巴菲特在股价涨了2倍时卖出过运通公司，不过巴菲特始终对运通公司情有独钟，现在该股票仍然是其投资组合中的重仓股。因此，如何判断是短期的挫折，还是长期的转折，这成为长期投资者必修的功课。
误区四：盲目持有而不考虑估值水平
基金经理彼得·林奇曾说过，好公司也要在很好的位置去购买。长期投资的前提是持有那些长期价值低估而且具有竞争优势的好公司；如果股价已经充分反映而且透支合理价值，就不值得长期投资了，在这个时候，投资者应该做的是卖出而不是继续持有，更不应该买入。以为只要是好企业的股票，不问价格就买入持有，也是国内投资者对于长期投资的常见误区。
同样是中石油的例子，中石油当然是个好公司，是亚洲最赚钱的公司，巴菲特在1元多买入，平均不到13元退出，4年赚了40亿美金的高额利润，巴菲特十几元左右的价格退出了，我们国内的投资者却在40多元附近蜂拥入市，试想40多元的高价成本又何时能产生长期投资的收益呢？中石油40多元股价的时候，正是国内市场指数位于5000-6000点附近之时，这个时候相信巴菲特将挑不出任何一只股票买入并长期持有，相反是会卖掉所有的股票；而国内的众多巴菲特的信徒在当时却仍然能挑出一大堆“值得长期投资”的股票来。
中国经历了十几年的经济高速增长，也涌现出一大批优秀的上市公司，但从股市中获得丰厚回报的投资者却是很少，其中“过于慷慨”的出价是一个重要的原因。我们的市场中一直有一种论调：那就是我们的经济成长这么好，我们的股市就应该涨，出现大幅下跌就一定是不正常的，这其实是缺乏对估值水平的判断和考虑。1992年，16年前上证指数就达到过1400点，跟2400点的指数比较，70%的涨幅（忽略了分红率的影响）完全没有跑赢期间的通货膨胀水平。同样道理，2007年在6000点附近入市的投资者又不知道何年才能有满意的投资回报？
知易行难的长期投资
任何优秀公司的成长过程都需要时间，正如罗马不是一天建成的，而微软也不是一天就成功的，因此，长期投资要求买入并长期持有那些价值被低估并且有竞争优势的公司。换言之，好公司也需要时间的发酵，这正是需要长期投资的根本原因。
任何一种具体投资策略都有其适用范围和适用阶段，并不是万能的。而且我们应该坚决摒弃盲目被动的长期投资，而提倡积极主动的长期投资。
长期投资的道理看起来非常简单，但知易行难，在投资实践中如何具体操作绝不是一件轻松的事情。毕竟巴菲特只有一个，普通老百姓通过几本书或者一点网络知识就认为已经理解了长期投资的真谛，简单套用或者盲目信奉都是非常错误的想法。对于一般的投资者而言，树立正确的长期投资理念只是第一步，接下来还有很多事情需要我们知晓并去做。
首先也是最重要的，一定要随时确保你买的东西的确值得长期投资。即使你自认是一个投资高手，也需要随时跟踪你投资的公司动态，观察其是否发生了一些根本性变化，或者股价是否透支了合理价值；如果你没有能力像投资大师一样能确保筛选出优秀的好公司，将资金投入一个值得信任的基金公司算是一个不错的选择，当然这不等于说你就不需要做其他事情，定期观察这家基金公司是否值得长期信任也是必要的功课。
其次，要降低长期投资的收益预期，不能神化长期投资的平均收益。国内的投资者被2006年以来的这轮牛市宠坏了，投资的股票动辄要求涨几倍，至少要翻番。而从5000－6000点跌到目前的2400点附近的这轮熊市应该说极大的降低了投资者的投资收益预期，但如果你告诉他们每年10%-20%的预期收益已经是一个较高的水平，他们可能会不以为然的。美国和香港股市曾经经历过的黄金岁月中，股指同样出现惊人涨幅，但年均复合增长其实也并不高。20世纪是美国的世纪，看看巴菲特在2008年度给股东的信中是如何告诫投资者的：“整个20世纪道琼斯指数从66点涨到11,497点。这个增长看上去很大，但换算成每年的复合增长，不过5.3%。”巴菲特还特别强调：“在本世纪里，想从股票中赚到10%年收益的人，他们的如意算盘是2%的年收益来自分红，8%来自股价上涨。但这无异于他们是在预计：2100年道琼斯指数会在2400万点的水平！”而这是多么疯狂而不可相信的事情。香港1964年到1997年的33年中，股指从100点最高达到接近17000点，其年均复合增长也只接近17%。反观我们的国内市场，从1990年底的100点到目前的2400点附近，近18年的年均复合增长大约为20%。2400点相比6000点高点已经下跌了60%，竟然还有年均复合20%的收益，国内投资者在这轮牛市中真的有点被宠坏了。
最后，合理规划投资期限和投入资金。理论上，买入一只好股票是可以获利的，只要是企业发展长期趋势是好的，时间就可以熨平股价的短期波动，但最终时机可能是10年，也可能是20年，甚至更长。但正如凯恩斯所言，“长期我们都死了”，未来是不确定和难以预测的，而我们的投资却有相对固定的目标期限限制：你如果要急于用某些钱，那么这些钱绝对不适合长期投资；再比如你规划10年后用一些钱，那么如果遇到一次类似日本的经济衰退期，就算是20年的长期投资期间内仍然是失败的；而如果在1929年美国市场的高点进入股市的投资者，需要煎熬25年，才能收回本金。因此，我们应尽量避免一次性把所有的钱都用于长期投资，更不能采用高杠杆进行长期投资。除非投资所需资金是要留给子孙所用，否则我们应该尽量用闲钱进行长期投资，从而避免因为投资而影响到生活其他所需。
散户怎么做到价值投资呢？
第一，选择股票要价值投资，要选择那些有投资价值的股票。您买进股票就是在投资，不管您持有一天还是10年都是在投资，投资于资本市场并不是现货市场，不是在买衣服，所以您买进股票就是在投资于上市公司的未来。
什么样的企业有未来呢？是那些高成长性公司。怎么发现高成长性公司呢？发现这些有未来的公司有什么规律吗？当然更重要的是，成长性分析除了可以让你发现高成长性的股票以外，还可以随时警告你，我们不要购买哪些股票，哪些股票根本不具有长期持有价值！
我发现，有几个屡试不爽的关键性基础因素，它们不仅决定着股票价格的长期表现，而且已经为时间所验证……
第二，坚持操作纪律，建立自己的操作方法
是不是有价值的股票任何时候都可以买进持有呢？技术分析给你的答案是否定的。技术分析不能决定股票的未来，但是可以告诉你在恰当的时候，以合理的价格买进股票。工作线/黄金线是我们持股和持币的原则,线上持股，先下持币。