600170上海建工７月１日起停牌１月，煮熟的鸭子就这么飞走了:mad:
600309继续持有.
回顾这两个月来的操作,我做的很不好,指数从2250到现在3100多点,涨了800多点,我的帐上并不见涨,这轮蓝筹行情错过了,真是赚了指数没赚钱.
如何把握热点,这方面的知识,还得好好学习.
反思就是进步！b:b b:b b:b
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政府继续实施积极的财政政策,和适度宽松的货币政策.
政策不变,给咱小散吃了个定心丸,跟着党的政策走,不会错的.
另:美股也企稳反弹了.
大盘两天涨了100点,600309不动,郁闷ING
这几天的股市,牛市特征很明显,主力轮反轰炸,个股层出不穷,只怪自己本小,只好眼睁睁看着大批牛股从眼前飞过.没办法,还是不要浮澡的好,守着自己的一亩三分地,也不错.呵呵
既然确定了是牛市，那就守着自己的股票不要轮动，是牛股终会飞起来得。
这几天的行情,大盘反复地炒煤炭,有色等资源类股票,打开F10看看,煤炭还有点业绩支撑,(也不便宜了),有色根本就是一蹋糊涂.这样的行情,我看大有问题.炒这些股票,包括创投概念的鲁信高新,除了个炒字,毫无投资价值.现在就是看谁是哪个最后的接棒者,我觉得,风险意识,还是应该时刻提醒自己的.
今天清仓.不玩了
今天的大跌,宣告大级别反弹己结束,接下来,虽然还有反复,大盘逐级回落应在预料之中.
b:b b:b b:b
一个月不来,大盘己跌得面目全非,这就是中国特色的股市,?!
小股民赚点钱不容易,
本是同根生,相煎何太急
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空仓一个月,避开了八月的回调,很幸运.
上周大盘有启稳的意思.周四进了点大族激光.
查理·芒格（Charles Thomas Munger）
查理·芒格（Charles Thomas Munger，1924年1月1日—）美国投资家，沃伦·巴菲特的黄金搭档,伯克夏·哈撒韦公司的副主席
查理·芒格简介
查理•芒格是沃沦·巴菲特的黄金搭档，有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之称，在外界的知名度、透明度一直很低，其智慧、价值和贡献也被世人严重低估。
1924年1月1日出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市,1948年以优异的成绩毕业于哈佛大学法学院，直接进入加州法院当了一名律师，并开始投资于证券以及联合朋友和客户进行商业活动，其中一些案例已被编入商学院的研究生课程。经历一次成功买断后，芒格渐渐意识到收购高品质企业的巨大获利空间，“一家资质良好的企业与一家苟延残喘的企业的区别在于，前者一个接一个地轻松作出决定，后者则每每遭遇痛苦抉择。”
芒格此后开始涉足房地产投资，并在一个名为“自治社区工程”的项目中赚到人生的第一个百万美元。但有趣的是，伯克夏却不做房地产投资。
从1978年起，担任伯克夏•哈撒韦公司的副主席至今。
[编辑]查理·芒格的投资思想
[编辑]与巴菲特双剑合璧
巴菲特与芒格这对黄金搭档创造了有史以来最优秀的投资纪录。在过去40年里，伯克夏股票以年均24%的增速突飞猛进，目前市值已接近1300亿美元，拥有并运营着超过65家企业。
在破天荒地接受一家美国媒体专访时，芒格仍然把这一切首先归功于巴菲特：“在过去近50年的投资长跑中，他始终表现出超人的聪颖和年轻人般且与日俱增的活力。”
巴菲特评价查理：“当他在商业上越来越有经验的时候，他发现运用小却实用的方法来规避风险。”
芒格借助他在其他领域取得的经验和技巧，在房地产开发与建筑事业上屡有收获。而这时的巴菲特正在筹措自己的巴菲特合伙基金。与芒格早已与一些合作伙伴建立密切关系不同，巴菲特此前一直是独家经营。遇到芒格时，巴菲特才29岁，芒格是34岁。
两人一见如故并惺惺相惜。“查理把我推向了另一个方向，而不是像格雷厄姆(注：当代证券投资学鼻祖，巴菲特的老师)那样只建议购买便宜货，这是他思想的力量，他拓展了我的视野。我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。”巴菲特坦言。
芒格也承认他们共同的价值取向。“我们都讨厌那种不假思索的承诺，我们需要时间坐下来认真思考，阅读相关资料，这一点与这个行当中的大多数人不同。我们喜欢这种‘怪僻’，事实上它带来了可观的回报。”
他们经常互通电话彻夜分析商讨投资机会，“芒格把商业法律的视角带到了投资这一金融 领域，他懂得内在规律，能比常人更迅速准确地分析和评价任何一桩买卖，是一个完美的合作者。”一位合伙人感叹道，“查理与沃伦比你想象的还要相像，沃伦的 长处是说‘不’，但查理比他做得更好，沃伦把他当做最后的秘密武器。”
两人双剑合璧导演了一连串经典的投资案例，先后购买了联合棉花商店、伊利诺伊国民银行、茜氏糖果公司、[维科斯金融金融公司]、《布法罗新闻晚报》，投资于《华盛顿邮报》，并创立新美国基金。芒格此后成为蓝带印花公司的主席，并在1978年 正式担任伯克夏·哈撒韦公司的董事会副主席至今。
[编辑]优秀的品性比大脑更重要
芒格常常站在投资理论系统之外想问题，他的思维与众不同，使他经常可以得出一些有趣的结论。
“要记住那些竭力鼓吹你去做什么事的经纪人，都是被别人支付佣金和酬金的，那些初涉这一行、什么都不懂的投资者不如先从指数基金入手，因为它们毕竟由公共机构管理，个人化的因素少一些。一个投资者应当掌握格雷厄姆的基本投资方法，并且对商业经营有深入的了解，你要树立一个观念：对任何价值进行量化，并比较不同价值载体之间的优劣，这需要非常复杂的知识架构。”
芒格大体上同意“市场是有效率的”这种说法，“正因如此，成为一个聪颖的投资者就尤其艰难。但我认为市场不是完全有效的，因此这个部分的有效性(some what efficient)就能够带来巨大的盈利空间，令人咋舌的投资纪录很难实现，但绝非不可能，也不是金字塔顶尖的人才能做到，我认为投资管理界高端30% ~40%的人都有这个潜力。学院派赞美多样化的投资理念，这对优秀的投资者是一个伤害。伯克夏风格的投资者极少尝试多样化。学院派的观点只会使你对自己的 投资纪录与平均水平相差不远、感受好一点而已。”
芒格认为很多时候当别人逐渐丧失理智时，成为一个理性的投资者的重要性不言而喻，“我们不会把450亿美元随便撂在那儿，但你必须能判断出那个高科技股票直蹿云霄的癫狂时刻并控制自己远离。你挣不到任何钱，但却可能幸免于灭顶之灾。”
“对于被动式投资者而言，不同国家的文化对他们有不同的亲和特质。有些是可信赖的，比如美国市场，有些则充满不确定风险。我们很难量化这种亲和特质和可信的原因，所以很多人就自欺欺人。这很危险，对于新兴市场而言这是最重要的研究课题。”芒格认为，从一大堆官方的经济数据中根本无法清晰判断美元与欧元之间
汇率走向这样的复杂问题，“经济学家斯坦恩(HerbStein)曾说过，如果某些事物不能永远长存，那么它终究会停下来。”
芒格认为，深刻理解怎样变成一个卓越的投资者，有助于成为一个更好的经营者，“反之亦如是。沃伦经营产业的方式不需要花费多少时间，我敢打赌我们一半的生意巴菲特都不曾涉足，但这种轻松的管理方式带来的绩效却有目共睹。巴菲特是一个从不介入微观管理的优秀经营者。”他也分享了自己的投资体验：“许多IQ很高的人却是糟糕的投资者，原因是他们的品性缺陷。我认为优秀的品性比大脑更重要，你必须严格控制那些非理性的情绪，你需要镇定、自律，对损失与不幸淡然处之，同样地也不能被狂喜冲昏头脑。”
[编辑]财富真义
芒格和巴菲特的老师格雷厄姆一样，都以本杰明·富兰克林为偶像。富兰克林是美国19世纪最优秀的作家、投资者、科学家、外交家和商人，还对教育及公益事业做出了杰出贡献。
芒格从富兰克林那里学到了一种思想，那就是一定要变得富有以便为人类做出贡献。“富兰克林之所以能有所贡献，是因为他有（资金）自由。”他说，“我常 想做一个对人类有用的人，而不愿死得像一个守财奴一样。但有时，我离这样一种思想境界还差得很远。”要为人类做出贡献，就一定要变得富有，而要真正地富 有，一个人必须建立自己的企业。
他和巴菲特共同缔造了伯克希尔这个如今企业界、投资界的楷模。还在一项鲜为人知的成就中起了重要的 推动作用———正是他，在多年前发动了那场使堕胎在美国合法化的运动并最终取得胜利。1989年他给美国储蓄机构团体写了一封信，抗议该组织不支持储蓄和信贷业的各项改革并于当年退出该团体，此举引起强烈反响。果然，储蓄和信贷业稍后爆发了危机，成为美国历史上最大的金融丑闻之一。
[编辑]英雄品质
芒格的个人生活曾经很艰难，有些时候甚至可以说是凄惨。他几乎经历了一个人所能经历的所有苦难和不幸。
年轻时草率的婚姻，使他成为两个孩子的父亲；刚刚离婚不久，儿子泰迪身患白血病不幸夭折，巨额的医疗费用、失去亲人的巨大痛苦折磨着他；芒格管理的合 伙投资公司遭遇了1973年至1974年的股市大跌，损失过半；1978年，芒格因为白内障手术并发症导致左眼完全失明……
但是芒格并没有被这接踵而来的苦难和不幸所击倒。芒格和前妻的一个儿子小查尔斯说：“他就是能够义无反顾地摆脱了这些悲剧的困扰。”查理和格雷厄姆、富兰克林一样，正是那种能够经由地狱抵达天堂的圣者。
[编辑]查理.芒格的经典语录
我认识一位制造钓钩的人，他制作了一些闪闪发光的绿色和紫色鱼饵。我问：“鱼会喜欢这些鱼饵吗？”“查理”，他说，“我可并不是把鱼饵卖给鱼的呀”。
我想自己不是受到良好教育的典范，我是自己学会通过阅读而获取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我经常是更喜欢已经作古的杰出导师而不喜欢仍在人世的老师。
在遭遇一件令你难以接受的悲剧时，你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰、在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件、三件。
生活就是一连串的“机会成本”，你要与你能较易找到的最好的人结婚，投资与此何其相似啊。
我喜欢资本家的独立。我素来有一种赌博倾向。我喜欢构思计划然后下赌注，所以无论发生什么事我都能泰然处之。
一个素质良好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于，好企业一个接一个轻松地作出决定，而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦的抉择。
如果你的思维完全依赖于他人，只要一超出你的领域，就求助专家建议，那么你将遭受很多灾难。
本·格雷厄姆有一些盲点，他过低估计事实，而那些事实值得花大本钱投入。
我从不为股票而支付内在价值，除非像沃伦·巴菲特那种人所掌管的股票，只有很少人值得为了长期利益投资一点，投资游戏总是蕴含考虑质量与价格，技巧就是从你付出的价格中获得更好的质量，很简单。
不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。
人们低估了那些简单大道理的重要性。我认为，在某种意义上说，伯克夏•哈萨维是一个教导性的企业，它教会一种正确的思维体系。最关键的课程是，一些大的道理真的在起作用。我想我们的这种渗透已经起到了非常好的作用——因为它们是如此简单。
所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢？一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。
我与巴菲特工作这么多年，他这个人的优点之一是他总是自觉地从决策树的角度思考问题，并从数学的排列与组合的角度思考问题。
分散投资只会令自己分身不暇，宜重锤出击，集中火力专攻少数优质企业，创富路上便能一本万利。
人类并没有被赋予随时随地感知一切、了解一切的天赋。但是人类如果努力去了解、去感知——通过筛选众多的机会——就一定能找到一个错位的赌注。而且，聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时他们下了大赌注，而其余的时间他们按兵不动，事情就是这么简单
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第一是成长 第二是成长 第三还是成长
---从五粮液被查谈长期持有的首要条件
李剑
前不久，中国证监会立案调查五粮液公司，五粮液股票出现了小幅下跌。不少朋友问我，五粮液的股票能不能买？我的回答是不能。他们又问，是不是五粮液的问题特别严重？我说也不是。
我认为，五粮液现在不值得买的问题首先是股票价位太高。而这是根据它的成长性得出来的。
五粮液公司尽管是一家还不错的公司，但“既生瑜，何生亮！”白酒行业有了贵州茅台这样光芒四射的伟大企业，五粮液就只有黯然失色了。除非它的价格暴跌到极低的水平。
关于公司的成长性，我们可以简单回顾一下两大白酒企业最近十年利润增长的历史。从1999年到2008年，五粮液的净利润分别是6.49亿，7.68亿，8.11亿，6.13亿，7.03亿，8.28亿，7.91亿，11.7亿，14.67亿，18.11亿。利润平均递增13%。贵州茅台的净利润分别是2.16亿，2.5亿（前两个数据为上市前），3.28亿，3.77亿，5.87亿，8.21亿，11.19亿，15.45亿，28.31亿，37.99亿。利润平均递增39%。（数据均引自两公司的年报）
这时候千万不要忘记世界著名基金经理彼得.林奇提出的一种著名估值公式：一支股票的合理市盈率（合理价格）应该等于它的长期平均增长率。低于增长率即表示它有安全空间，高于增长率即表示它有一定的价格风险。在不考虑公司未来基本面变化的情况下，这一公式是非常重要、非常正确、非常精彩的（当然，我认为：运用它还要避开强周期性行业，同时注意稳定成长性行业上一年度的盈利不要太高或太低，太高或太低必须加权处理，否则容易产生较大偏差）。
显而易见，按照彼得.林奇的估值公式,五粮液目前的合理价格应该是13倍市盈率，贵州茅台目前的合理价格应该是39倍市盈率。然而市场实际情况是怎样的呢？2009年9月9日五粮液被调查那一天，五粮液虽然大跌，但收盘价仍有22.6元，市盈率47.4倍（22.6元除以2008年每股利润0.477元）；贵州茅台收盘价是164.34元，市盈率40.78倍（164.34元除以2008年每股利润4.03元）。五粮液高出合理价格二倍以上。贵州茅台价格基本合理。价值投资者应该看到五粮液的股价高得离谱。
我无意在这里探讨它为什么高得离谱的原因。事实是五粮液的股票长期在市场上以极高的市盈率交易。这也许是中国A股市场就有这么多天真的人认为单价5元钱的股票一定比50元钱的便宜；也许是人们认为单价较低的股票更适合炒作……当然还有可能是五粮液的利润并不低，只是因为利益输送的缘故流失了。
说到这里，也许有些朋友会说，你不该只看历史。你应该重视动态市盈率。炒股票就是炒未来嘛，也许五粮液公司与集团的关系能解决好，也许五粮液的庞杂费用和开支能大幅压缩，未来十年的成长率会高得多吧。
我当然知道未来的重要性。估值方法五花八门，比如市盈率法、市净率法、市销率法、增长率法、资产重置法、运营终止变现法、市场平均市盈率法等等，在林林总总的估值方法中，未来现金流的折现值方法是最为科学的。我们应该把公司未来的发展和成长当作研究的重中之重。但是，在时间的长河中，在某些特定的条件下，历史也说明问题，数据更说明问题。同样是名牌白酒企业，同样的政治经济环境和背景，在长达十年的角逐当中形成这么大的差距，这难道是偶然的吗？如果我们用某一年，甚至某一月、某一天的数据去比较，那绝对是不科学的。可这是整整十年啊！难道十年的悬殊还不足以说明两个企业的产品、品牌、管理、运营有多大的不同？还不足以说明两个企业的核心竞争力和持续竞争优势有多大的差别？孰优孰劣，已经不需要用未来证明。就算五粮液的低速成长是因为利益输送所造成，那也只能证明这个公司长期存在癌症一样的问题，不但极大地损害了流通股东的权益，未来也很难解决问题。
猜测总归是猜测，现在是事实摆在面前。让我们回到成长性问题上来吧。
我研读巴菲特的言论多年，刻骨铭心的还是那句话：如果你不想持有一支股票十五年，那你就一分钟也不要持有它！而要持有十五年，选股要多么慎重！选择股票的首要条件，是公司要有持续的竞争优势，持续的竞争优势必须要靠利润的长期高速增长来表现。不管白猫黑猫，抓住老鼠才是好猫。成长性比任何东西都重要。忽视这一点，时间的玫瑰一定会凋零。
设想我们在9月9日用以各自合理的市盈率同时买进上述两只股票各100万元，并都持有十五年，设想两家公司未来的基本面都无大的变化，同时设想十五年以后市场以合理价格来交易的话，那么，按照13%的平均增长率，五粮液将增长6.25倍，我们的资本金将达到625万元；按照39%的平均增长率，贵州茅台将增长140倍，我们的资本金将达到1.4亿元。十五年后回报竟然相差22倍！这是多么地触目惊心！何况，9月9日这一天，五粮液这只股票你还不能以合理的价格买到。
由此可见，投资者选股的成长性意识有多么重要。我们常听到做房地产投资的专业人士津津有味地谈论投资房地产的秘诀：第一是地段，第二是地段，第三还是地段！这是抓住了这一行业的首要问题和关键。而股票投资，特别是长期投资，在遇到各种问题之前，朋友们不妨多背诵我总结的这段警句：第一是成长，第二是成长，第三还是成长！
牢牢抓住这一关键，可以解决所有选股问题，可以解决一生的投资问题。这决没有冷落安全空间的意思。价值和成长并不矛盾,成长隐含在价值之中。好股和好价是一块硬币的正反面。不过我一直强调的是：就长期持有而言，好股永远是硬币的正面！
今天在600642和600138中选一个,结果选中了后者.