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springsword 发表于 2010-5-25 11:07

宝钛股份很强啊

笑虎 发表于 2010-5-25 14:11

货币政策能变吗？
　　5月20日，中国人民银行在公开市场发行了1200亿元3年期票据和60亿元3个月期票据。3个月期央票发行利率1.4492%，上升近4个基点，结束了此前连续15周持平的局面；3年期央票发行利率2.70%，下跌2个基点，为连续第3次下行。

　　虽然经历了3次存款准备金的上调以及公开市场操作的持续净回笼，市场上流动性水平依然宽松。我们来简单核算一下央行向市场投放的头寸。今年1~4月，外汇占款增加11000亿，年初到上周末央行公开市场操作净回笼5200亿元左右，3次调高存款准备率大致冻结资金9500亿。这样到目前为止，央行仅从市场净回收头寸不到4000亿。而去年央行总计向市场净注入头寸27500亿，其中25500亿元是外汇占款，通过公开市场操作注入2000亿左右。
　　2003年~2007年期间，每年央行都向市场注入净头寸，2006年14500亿，2007年4700亿，2008年更高达18600亿。由此，中国经济累积的货币超量，岂能靠央行头几个月从市场回收的区区4000亿就能抑制？

笑虎 发表于 2010-5-25 14:13

发改委力挺中央调控 周小川暗示加息
时间：2010年05月25日 07:02:14 中财网
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　　货币政策能变吗？
　　5月20日，中国人民银行在公开市场发行了1200亿元3年期票据和60亿元3个月期票据。3个月期央票发行利率1.4492%，上升近4个基点，结束了此前连续15周持平的局面；3年期央票发行利率2.70%，下跌2个基点，为连续第3次下行。

　　虽然经历了3次存款准备金的上调以及公开市场操作的持续净回笼，市场上流动性水平依然宽松。我们来简单核算一下央行向市场投放的头寸。今年1~4月，外汇占款增加11000亿，年初到上周末央行公开市场操作净回笼5200亿元左右，3次调高存款准备率大致冻结资金9500亿。这样到目前为止，央行仅从市场净回收头寸不到4000亿。而去年央行总计向市场净注入头寸27500亿，其中25500亿元是外汇占款，通过公开市场操作注入2000亿左右。
　　2003年~2007年期间，每年央行都向市场注入净头寸，2006年14500亿，2007年4700亿，2008年更高达18600亿。由此，中国经济累积的货币超量，岂能靠央行头几个月从市场回收的区区4000亿就能抑制？
　　中国的"宽货币"持续时间很长了。尽管货币政策的表述历经"适度从紧、从紧、宽松、适度宽松"等多次变换，但央行的资产已经从2002年末的5万亿涨到目前的23万亿。

　　中国相信微观手段（窗口指导、信贷额度控制）能够管理宏观问题，行政被认为是其优越于西方的优势之一，而且会通过一个个行政壁垒限制企业、家庭的进入。偌大一个的经济体中，政府怎么可能将资金进入所有可能出现泡沫的行业的渠道全部堵住呢？摁下一个，必会再起一个，所谓"货币之蜜"，流到哪里哪里涨。

　　这么强的通胀预期下，中国债市还能形成一波牛市--3年期央票2.7%的利息率，居然认购率达到了两倍，这拜赐于"宽货币、紧信贷"的杰作。

　　市场对中国长期利率的预期何其低？
　　哈耶克讲，过度的货币和信贷扩张之后，企业和家庭对于长期利率的预期极低，甚至是负利率，只有投资在一些在遥远的未来才有回报的项目，才能求得心灵的安慰。以至于资源错配或"不正当投资"的产生，这是泡沫的根本。(每日经济新闻)
　　中国各个层面的负利率已经广泛存在，以至于资源的错配和不当的投资发生。由于真实的消费物价早就高于一年期储户存款利率 （刚刚公布CPI也超过了），储户发现自己已经陷于对通胀的恐惧和对高回报的贪欲之间，楼市的泡沫因此被他们吹起。原材料价格上涨幅度超过一年期贷款利率，则刺激企业囤积原材料，超意愿的存货投资将商品的泡沫吹起。

　　负利率本质上是一个资金价格被扭曲 （资金成本过低）的结构性缺陷， 加息旨在改变企业和家庭预期和行为，将消费者和投资者从非理性的马车上拉下来。如此货币乘数下来，货币扩张就得以抑制。不是说央行数量调控不行，关键是你即便辛苦异常，也抽不尽池中之水，因为外汇占款大口径管子不断地往经济体注水。简单地想，把名义汇率升上去，将大口径改成小口径不就可以了吗？原本进来1个美元要投放6.8个人民币的水，现在改成小口径，进一个美元，只放5个人民币的水。这是最直接的想法，可名义汇率改变的过程以及改变之后，经济中所产生的"化学反应"可能远比这个想法要复杂得多。

　　敢不敢一下子把名义汇率提上去，本身就是个问题。而渐进的过程又必然招来更多的苍蝇，口径还没来得及变得足够小，水量可能一下子又提了上去。

　　我们应该多想想，水为什么老往里面流，而不要老惦记着水管子的口径。

　　今年1~4月，外汇占款增加11000亿，不同于以往的是，主要贡献者非顺差和FDI，而是预期下的跨境资本流动，贡献率在60%以上。

　　为何有这么强大的实际汇率升值压力？因为中国经济在刺激药物效应下超高速增长，问题还是在内部。若真能下决心将速度减下来，看看钱还往里面跑吗？
　　除了收紧货币，全面提升长期利率，抑制投资的冲动和地方政府的财政需求，同时进行结构性改革，当下我们没有什么可以过多考虑的。

　　加息一再被延后，并非宏观决策者不清楚早已是 "负利率"的事实，而是地方政府经过去年高歌猛进的投资冲动，早已债台高筑，今年余额很可能迈上10万亿的平台贷款，加息一个点，地方政府每年将为此多付出1000亿人民币的利息。银行希望拖延更多时间，将储户的利息率压制在低位，这样能为未来可能的坏账潮多准备一份弹药。而地方政府和银行恰是当下中国经济中最强势的两部分。这便是加息被再三争议的真实所在。

　　如果政策总是照顾的是政府、银行和垄断部门，财富以"反危机"的名义进一步从家庭流向银行和国有垄断部门，中国经济转型的希望又在哪里呢？(每日经济新闻)

wqf5614 发表于 2010-5-25 16:33

老虎 #*d1*# #*d1*#

笑虎 发表于 2010-5-25 18:11

“T＋0”能救散户吗
时间：2010年05月25日 07:06:29 中财网
　　近期，有人撰文称："现货'T+1'在股指期货'T+0'面前是不对等的博弈，受伤散户热盼股市'T+0'回归。""T+0"一定能够拯救受伤的散户吗？有了"T+0"就一定能够对等博弈吗？
　　答案是否定的。因为呼吁者的命题是错误的，因为他们混淆了"T+0交易"与"T+0回转交易"的基本概念。"T+0交易"实际上是一个独具中国特色的词汇，也是一个不精确和充满争议的词汇。很多人将中国股市在1992-1995年执行的"当天买当天卖"称之为"T+0交易"，而这个"T+0"并非国际通行的"T+0回转交易"。因为，我们通常所说的"T+0"和"T+1"是一种结算制度，是指交易后的现金和证券清算入账的过程。美国、欧洲、日本、香港、台湾等证券市场所允许的"T+0回转交易"并非是"T+0交收"，美国的结算制度是从1995年才把"T+5"改成"T+3"，欧盟和大部分国家都采取"T+3交收制度"，香港和台湾采用"T+2交收制度"，唯有中国A股市场在1992-1995年实行"当天买当天卖"的"T+0交收"，也就是全世界独一无二的"T+0交易"。

　　其实，1992年5月21日取消涨停板限制和启动"T+0交易"的目地是为了活跃市场交易，结果当天上证综合指数收盘于1266点，一天之内上涨105%，成交量达到创纪录的36000万元。后来由于投机猖獗、市场多动荡和"T+0交收"存在重大漏洞，1995年元旦起才将中国A股市场改为"T+1交收"。从交收制度来看，中国A股市场的"T+1交收"已经较国际市场普遍执行的"T+3交收"快多了，而这恰恰就是中国股市频繁短炒、投机不断、换手率高的主要原因。

　　要想让中国股市恢复理性、迈向价值投资，"T+1交收制度"显然不应该回归到有缺陷的"T+0交易"，反而应该朝国际标准的"T+3交收制度"改革。因为，实行国际通行的"T+3交收制度"，一方面可以将畸高的"日换手率"和"日成交额"泡沫挤压，在某种程度上，它既可以放慢股市暴涨的速度，同样也可以放缓股市暴跌的速度，这将会对股市的平稳运行起到十分重大的作用；另一方面，"T+3交收制度"延长了成交与交割的时滞，大大放慢了股市资金周转速度，从而放大了股市投机成本，这有利于引导股民理性投资、长期投资，同时有利于淡化股市投机氛围。

　　让中国股市再回到混乱的"T+0交易"时代，显然已不合时宜。但参与杠杆交易的融资融券账户则有必要尝试开展"T+0回转交易"。况且，现行的融券机制还存在一些问题，仅靠券商用自营盘来借券很难发挥融券的作用，而"T+0回转交易"是一个有效的补充，也有助于活跃市场。但是，千万别把"T+0回转交易"想得太美。

　　据北美证券监管者协会研究结果统计：超过70%的人都会在"T+0回转交易"中亏损，仅有约10%的回转交易者才能从中获利。此外，回转交易者必须要实现56%的年收益率，才能弥补手续费及保证金利息，更不用说资本利得税。因此，回转交易者在高成本下实现盈亏的机会极为偶然，大多数回转交易者无法从回转交易中获利，甚至会受到亏损。而"T+0回转交易"最大的贡献是为市场增加了20%左右的交易量，会给券商带来很多盈利。

　　有资料显示，A股市场在1992年5月由"T+1"改为"T+0交易"后，当月日均交易量较上月增加了173.1%，而在1995年1月A股交易由"T+0"改为"T+1"后，当月日均交易量较上月下降了72.8%。显然，券商是"T+0"最大受益者。

　　另外，"T+0回转交易"并不是所有人都能随意参与"当天买当天卖"的游戏。美国禁止在现金账户进行回转交易，而只让其在信用交易账户进行回转交易，并对"T+0回转交易"的频繁交易者有严格的监管和限制：比如在5个交易日内进行过4次或4次以上回转交易，且回转交易次数占这5个交易日内总交易次数达6%以上，就被认定为"典型回转交易者"，美国证监会要求"典型回转交易者"账户必须遵守最低净值25000美元，若净值不够则不允许回转交易购买力，并对其进行特别的监管措施。显然，这不是大家想像中那个"当天买当天卖"的"T+0"，"T+0回转交易"给普通的中小投资者未必会带来巨额收成。若按照目前中国股市融资融券100万元的门槛来看，能够参与"T+0回转交易"的也只能是少数人。所以，指望"T+0"来拯救散户是不现实的。(.中.国.经.济.时.报 .苏.培.科)

fgq200601 发表于 2010-5-25 20:06

愚弄散户啊，
如果把股指期货改成T+3交易就好了。
反弹的力量比较一般，看看这一轮能不能解套

zheliyou 发表于 2010-5-25 22:16

美股这开始跌的架势倒是很猛烈啊

不知道教授可否谈谈那边的情况啊是否和国内股灾一样开始怨声载道呢

dashuig 发表于 2010-5-26 09:11

#*)*# #*)*#

zhao99999 发表于 2010-5-26 20:48

原帖由 vIL6 于 2010-5-25 08:18 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif


是的。


谢谢。。。感慨良多。。。

dashuig 发表于 2010-5-27 09:11

在来盖一层楼，没声音了是不是快到底了？当然不是绝对的底........

pwsh 发表于 2010-5-27 09:57

5.23卖掉了600358

pwsh 发表于 2010-5-27 10:21

今天大盘是刚好补了下面的缺口，但上面反而又留下个缺口，看来出了股指期货以后，跳空成为常态了#*29*#

pwsh 发表于 2010-5-27 14:28

8.75买入000995

大个谭爷 发表于 2010-5-27 20:36

楼主，当年易股小组研究成果是什么？能公布下吗？

wqf5614 发表于 2010-5-27 20:39

教授 宝钛也太强了 也不回调一下#funk#

李茹 发表于 2010-5-27 21:18

#*)*# #*)*# #*)*#

fgq200601 发表于 2010-5-27 21:54

账号亏损仍然比较严重。

笑虎 发表于 2010-5-28 16:08

地产应该再调一下，不见得太深。

小小跟班 发表于 2010-5-28 20:46

#loveliness#

fgq200601 发表于 2010-5-28 22:48

手里的地产股在所有地产股里面今天表现太弱了，跌2.5%
现在就是鸵鸟政策了，等着

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