从行为心理看“钢筋水泥”独涨背后的市场表现，以及资本投资逻辑共识。硬核干文，...

术道研究员

从行为心理看“钢筋水泥”独涨背后的市场表现，以及资本投资逻辑共识。硬核干文，...

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：21 回复：0

市场上不少人觉得现在半导体几乎的独涨，已经类似于2000年的互联网泡沫，随时崩盘，今天我们通过行为心理与资本投资逻辑两个角度简述，半导体引导的科技轮涨行情背后的规律。
术道有方观点：现在的半导体，就好比04、05年的钢筋水泥，背后是长达10年的建材黄金成长期。引发钢筋水泥收益持续上涨是我们城市化制度设计以及经济发展对于建材的刚需来推动的。
在当下，人工智能正在改变着产业结构与经济生态，大模型，AI系统，人形机器人、自动驾驶、低空经济安防、商业航天、生物制药等无一例外。

庞大的下游需求催生了超级智算中心的建设。要建设超级计算中心，发展未来科技半导体产业链的自主可控，国产替代，满足智算中心建设的需求，就催生了10年及以上的半导体黄金成长周期。

所以我们才会将现在的半导体比作04 05年的钢筋水泥。这基本已经形成资本的集体共识，才会有大量的资本涌入。

资本的情绪拿捏：市场上有一些声音提到AI算力泡沫，说盈利与其资本支出严重不成比例，有的甚至搬出了2000年的互联网泡沫，它们是有本质的区别。AI算力全部都是硬件投资，将来的大模型公司需要租用智算中心的算力来满足业务并盈利，互联网泡沫纯粹是资本炒作的结果，没有利润，如空中楼阁，失去了想象空间，所以互联网泡沫破裂的时候，遍地哀鸿。

绝大部分投资者不具备资本思维，只想赚个差价，并不去研究差价背后所产生的逻辑。

没有买半导体的，天天盼着半导体泡沫，因为大跌可以带来踏空的心理安慰。但是对于资本来说，当踏空者转变观念，觉得半导体可以继续上涨并追入时，普通投资者的心态已经崩塌，成交量持续放大，市场分歧巨大，这时才是资本出货的最佳时机。

你盼望着市场给回调，但市场压根不会回调，半导体上涨追逐的是美国科技巨头的资本支出，以及美股半导体相关公司股价的上涨。以及韩国、日本、ZGTW半导体价格的上涨，形成了情绪的共振，导致资金不断追入。

估值与价值认知偏差：很多人觉得现在几百元上千元的半导体公司根本不值那么多钱，如果站在传统的商业，用传统的估值方法确实不值那么多钱。

但是半导体它不是传统的生意，它是下游企业创造价值必须的设备与材料。没有，这些设备与材料，下游的模型公司、人形机器人、商业航天等都玩不转。想象一下，在城市化制度设计的背景之下，没有人给你制造出足够的钢筋水泥和各类建材，你拿什么盖房子拿什么装修？

未来的需求不可算，是产生想象空间的核心原因。伊利、酱油等等很多企业，业绩很好，但股价平平，原因就是因为利润可算，缺乏想象空间。

但是半导体不一样，现在我的公司很小，但是一旦完成了国产替代产业链，全自主可控，以及满足算力等科技的发展需求，到那个阶段，半导体公司的股价应该是多少钱？

股价会提前数年，透支未来业绩以及未来的想象空间，这是二级市场金融资本的本质，完全不同于产业资本。如果这点逻辑理解不了，交易股票风险很大。

之前我们在朋友圈分享过一段知识，价值是集体共识的表达，估值是资本对未来价值的提前评估。很多人依据价值去投资，最终损失巨大。因为当价值已经成为集体共识的表达时，价格已经很高。而估值是价值还没有得到集体共识的表达，有小部分资本提前介入，最终获得丰厚的回报。如果理解不了估值和价值，也建议不要去做投资，风险巨大。

股市也逐步在嫌贫爱富：有不少投资者去找便宜的股票，主要原因是因为他们不具备开通科创板的条件，资金很小，高价股也成了拦路虎。现在的半导体相关的股票价格动辄三五百元，买一手就需要三五万元。很多投资者的本金也就三五十万，甚至更少，配置半导体高价股比较辛苦。甚至都不知道怎么配置。

话又说回来，大部分的行业没有资金关注，因为行业由于消费的原因，在不断的萎缩，更别说业绩的想象空间，那么股价凭什么涨，机构凭什么去买？

我们在2024年9月8日有篇文章，讲的是两年以后在股价排行榜上将以科技股居多。我们在2026年4月28日的头条文章以及直播中讲到，未来A股价格排行榜上一两千两三千的股票很常见，而且都会聚焦于硬件科技企业。

到了这个时候，普通投资者更不具备购买这些股票的资金，买便宜的股票不涨分红还赶不上微薄的存款利息。所以A股也在变成嫌贫爱富的市场。

也要关注风险：再好的企业，在确定性的未来，只要二级市场资本爆炒，必然会形成回调，想象空间越大，弹性越大，调整的空间越小，光模块就是典型的代表：横向整理。

同样是半导体产业链上的公司，有的价格值1000多2000元，有的则值一两百块，这不光有估值的问题，还有背后操作的资金实力、胆量、手法的问题。看看源杰科技的上涨，大家有什么想要表达的？

对于短线暴涨拉高的公司，最好不要去追，投资是当猎人，是潜伏，是要耐得住寂寞，而不是主力已经在拉升过程中，远远脱离成本空间时去锦上添花，虽然也有继续上涨的可能，但是你的风险与收益不成比例。

作为普通个体投资者，既是策略的决策者，又是风险的控制者，还是交易的操作者，既当裁判又当参赛选手，还要遵守自己定的规则。但是往往打破规则的都是制定规则的人，个体很难做到约束，这是很多普通投资者亏损的重要根源之一。

需要正视风险评估、风险管控，风险潜伏，可能会消耗一点时间，但是一旦拉升，带来的收益是可观的。

好了，今天我们先分享到这里，供大家理性的参考，希望在未来的“钢筋水泥”牛市中能获取超额收益。

术道三年托底班周三截止招生，不再开设。

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