小猪杂货铺

谁怕谁

Originally posted by 融者胜 at 2005-5-22 18:03
我以前不爱读经典书.
可是我交易多年得到一点经验.偶尔却在经典书中早已存在.
我很后悔.付出那么多.不如读书来的容易.
所以我来中心做版主.很强调书籍的管理和实战的强化.
看书.实践.交流也许是我们进步的方法.

说的好啊。

美国的金融业是世界上最发达的。美国股市200多年的历史，非常值得我借鉴和学习。美国投机行业的前辈们是用无数的金钱才换取了这些经验，来之不易。

书不能让我们致富，但是它给我们指引了道路，能不能成功还要靠自己去走。

我们很幸运，除了可以向市场学习以外，还可以向大师们学习，学习他们的著作。

liqiangw18

谢谢，有空再看

谁怕谁

今天学的不多，所以贴篇文章给大家读

一个数学家眼中的股票投资难题

      近年来许多股民的裤带变得越来越宽了，但是他们的资产却在不停地缩水。在投资市场这个非理性的喜悦和非理性的绝望不断交织的地方，数学家约翰·艾伦·保罗斯对它如何遵循和抗拒数学原理的现象，给投资者提供了一个及时的，使我们视野开阔且令人开怀大笑的解释。

　　在金融投资中，不确定性是其惟一的确定性，因此，如何安全而有效地进行组合投资，是数百年来专家们不断争论的话题。约翰·艾伦·保罗斯是美国费城坦普尔大学数学教授和前总统学者，著有《数学家读报纸》等畅销书，最近他的专著《一个数学家妙谈股市》出版，该书不是以往盛行的心灵鸡汤之类的励志书，它睿智而深刻地剖析了股市的奥妙以及绝大多数人对财富不切实际的梦想。

　　保罗斯不是一位理财高手，投资经历也平平，这本书讲述的故事不如摩根、巴鲁克等传奇人物的传记那么有趣，或者李佛勒的自传体小说《股票作手回忆录》来得经典，在选股技巧上也不如彼得·林奇等人，但保罗斯用独特的数学家的视野，阐述了股市的诡异以及每个投资者对它的好奇，尤其有趣的是，就像经典名著《客户的游艇在哪里》的作者一样，他通过讲述自己投资失败的经历，来阐述投资经历中的种种困惑和奥秘，因此给人更深的启迪和可信度。对于投资者而言，在历经过去十年令人晕旋的过山车似的股市波动之后，你无法放下该书就能突然大赚一笔，但你将能更好地了解股市的内在逻辑。

　　难题一：股市是有效的吗？

　　2000年年初，美国股票市场处于繁荣时期的时候，保罗斯在指数基金上赚了一笔钱，他禁不住更大的诱惑，开始其“发疯的投资”。他回忆说，在作出投资决定前，心里总想着要快点把这笔钱花出去，最后他以每股47美元的价格买进了世通公司的股票！
　　虽然今天的世通公司几乎成了商业欺诈的同义词。但在20世纪90年代后期，它是高科技行业的一颗明珠，无数名人对它有过极富诱惑力的抒情描写和歌颂。虽然自认是个冷静的人，但他还是义无反顾地陷入对这家公司的幻想中。后来，保罗斯虽然认识到公司的基本面不会因为投资者的好恶而迅速地改变，但“手指已经不听大脑的指挥了”，又分别在30、20、10美元不断补仓，直到幻想最终破灭，无法走出这个无底洞。
　　在专著中，保罗斯对投资这只问题股总结了教训：在任何点位上，一只股票价格通常已经反映了所有与之相关的信息。在一个有效市场里，众多聪明的参与者之间的竞争会导致这样一种情况出现：不论何时，股票的实际价格既是对已经发生事情的反映，又是对市场期望将来发生事情的反映。投资者使用各种策略来赚钱，嗅出和捕捉到任何于公司相关的小道消息。但机会和超额利润在他们被充分利用之前也许就消失了。
　　保罗斯指出，许多金融学家相信随机漫步理论：股价上下随机波动，它们对过去没有记忆，只是随机漫步。他们认为技术分析几乎与伪科学没有区别，充其量也仅仅比碰运气好一些。
　　不过，保罗斯也一针见血指出，消极投资于大量的指数化基金，也是有成本的：你必须抛弃成为一个极有眼力的畅游于股市的投资者的梦想，这对无数活跃在股市里的“聪明人”来说，无疑是一次心灵上的挫折。

　　难题二：是否有选股的有效方法？
　　
　　作为一名数学家，保罗斯认为：数据它无处不在，但它不是一种直接的操作来源。他举例说：《华尔街日报》曾经定期举行挑选股票的比赛，一方是专业分析师依据自己的研究成果轮流选取，另一方是像掷飞镖似的随机选择。在六个月的试验后，前者的表现并不占明显优势。
　　投资大师艾略特认为股票市场呈现波浪型的变化，因此投资者能预测股价的走势。对此，保罗斯认为，像其他宏伟的策略一样，波浪理论败在一个简单的问题上：如果我们选择股票走势很小的一段，就会发现到处是小头、小肩和小底，技术分析的图表很多时候会束缚和干扰投资者的思路。
　　长期资本管理公司1998年倒闭，这家经营对冲基金的公司两位合伙人是诺贝尔奖的获得者，曾经发表了著名的期权定价公式，但这些精英人物还是失败了。
　　保罗斯分析说，像巴菲特和林奇这样的价值投资者的成功，常被引用来反驳市场的随机性。但如果他的选择和理念影响到其他人，他们的表现也不会如最初出现时那样引人注目了。因此，投资者要做的是过滤掉浩瀚的数据，直到最终得到一个合理的有价值的判断。

　　难题三：如何对风险进行量化？
　　
　　保罗斯回忆说，他的祖父曾经在餐馆和蛋糕店工作，赚钱后买下了8个蛋糕店和两家餐馆，但他后来投机于糖市，并在满满几车厢白糖上押下大注。最后他输光了所有钱，而且再也没有翻过身来。他后来懊悔地说：我原来是个多么富有的人啊。保罗斯在世通公司投资上的不幸经历，使他对祖父的痛苦更加感同身受。
　　保罗斯认为，在商业行为中，避免损失扮演了一个非常重要的角色。实际上，人们愿意冒更大的风险去避免损失而不是获得收益。
　　但市场总是扮演了一个充满希望的野兽角色。在股市的起起落落中，人们倾向于设计一些适当的故事去满足各种需要和顾虑。在20世纪90年代的牛市中，投资者都视自己为“极有眼力的天才”，但在最近的熊市中，他们把自己贬为“毫无眼光的蠢材”。
　　保罗斯引用了18世纪著名的数学家贝努利的一个判断：人们由于其财富上的增加而感到的快乐（或者是由于其财富的减少而感到的遗憾）是和其以前所拥有的财富数量呈反比的。如果你拥有的钱越少，那么每挣到1美元，你就会很高兴。同时当你损失1美元的时候，你也会很失望。钱给你带来的效用，会随着你拥有财富的增多而减小。
　　人们在遭受损失时承受的痛苦远远超过了获得相同收入时的快乐。保罗斯指出，一个包含沃尔玛、辉瑞制药、通用电气和花旗集团的投资组合会更好地降低投资风险，但诺贝尔经济学家马科维茨早在20世纪50年代发明了“有效边界曲线”，风险越高的股票投资组合总是具有较高的预期收益率。在对股市的预测过程中，内幕信息、其他投资者的策略，传统经济信息（利率、预算赤字、会计丑闻）、大众流行趋势（体育、时尚、电影）、相关政治、军事事件（如恐怖事件、大选、战争）的反复冲击和影响，使大多数基金经理比指数要赚得少，但是时间一长，他们的表现仍呈上升趋势。

　　难题四：最常见的错误怎么避免？

　　保罗斯在书中讲了一个故事：一个人在桌上发现5美元，他用它在赌场里不断赚钱，一直到拥有亿万财产，他十分犹豫，但最后还是决定用所有的钱去赌最后一次，很遗憾他输了，他跌跌撞撞地回到家，他的妻子问起，他回答说：“不是太坏，我只失去了5美元。”
　　贪婪与恐惧从购买股票开始就在投资者的大脑里肆意地跳着圆舞曲。保罗斯指出，在这种心态下，我们一次次从毫无理由的非理性失望到不合理的非理性繁荣，而且周而复始。
　　保罗斯剖析说，投资者总是喜欢那些和自己投资意见一样的人，精力充沛地搜寻某只股票的积极的消息，经常上网浏览那些有强烈购买建议的帖子。
　　保罗斯说，公司发展速度的变化让人联想起一个数学曲线——S型曲线或者叫做逻辑曲线。公司利润在缓慢增长，后来由于规模扩张变成一个较快的指数式增长，但慢慢地，当市场饱和时，增长速度开始放缓。
　　市盈率可被视为投资者对未来收益的期望，一个拥有高市盈率的公司必须想尽办法来保持高增长，来支撑股价。所以和投资者一样，每家公司希望获得垄断地位，它们大量举债，最终其营业额的增长速度并不能赶上债务的增长速度。许多大公司的CEO上了杂志封面之后，都不约而同地陷入了危机，这多半在压力下不堪重负造成的。
　　在上世纪90年代股票市场高峰时，很多人觉得别人都在赚钱，加上基金回报率越来越高，导致投资者非常乐观。但如果在那些问题股、曾经的绩优高价股上投资，最后你会输掉钱，甚至连同你的衬衣一起输得干干净净。

　　难题五：如何增加跑赢大市的机会？

　　保罗斯向我们提出了一个问题：如果你十分聪明，为什么你不富有呢？他讲了课堂上的一个小游戏，考卷的下方印一个小方框，如果圈了这个方框能得10分，条件是圈方框的人少于一半人数，如果超过一半，那些圈方框的人将被扣去10分。在第一次考试中，只有几个勇敢的人圈定了方框，随着时间的推移，越来越多的人开始这么做。一天，保罗斯宣布有超过半数的学生圈定了方框，这些人都要被罚10分。等到下次考试很少有人来选方框了，逐渐地圈方框的人数就在40%的比例左右浮动。
　　投资者必须预料其他人的想法，这真够让人为难的。凯恩斯是20世纪伟大的经济学家，同时也是一个著名的投资家，他把股票投资者比作是在报纸上投票选美的读者们：他们必须选择那些最有可能被其他读者选中的参赛者。
　　保罗斯说，趋势是投资者的朋友，虽然很多人认为大多数人是错误的，但你不得不承认，多数时候藐视多数人就是一种自大。投资者很关注众多的商业数据，试图为投资寻找依据。在20世纪90年代中期，韦贝尔花费很大心血研究发现，与美国标准普尔500指数走势相符合的却是孟加拉国的黄油产品。当然它后来很快就失效了。
　　正如《华尔街的非随机漫步》一书提到，就像气候一样，短期内一个好天气会接着一个好天气，而长期来看，一段好天气过后，阴雨天就会接踵而至，股市也是一样的道理

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如何成为一个成功的操盘手(谭健飞）

       我在七年多的操盘过程中，总结出了一些经验教训，我想会对那些对操盘股票感兴趣的人有一定的借鉴作用。

       第一条，就是要学习学习再学习。不管是做任何一项工作，都必须学好相关的专业知识。从做股票来说，许许多多的专业书籍以及学习材料，都是对操盘有帮助的。而我至今仍然保持着每两三个礼拜就看一本新书的习惯，因为我觉得所有的有关我工作的书籍都能让我学到新的东西。操盘工作与其它行业一样，一直在不断地向前演变，我们只有不断地补充最新的知识，才能跟上操盘的步伐。


       第二条，必须学会独立思考。在操盘的初期，我发现自己有一个很大的倾向：很容易轻信别人的理论。也许是因为对自己的水平还不够自信，所以每当听到所谓专家以及高手的分析和理论，我就会非常容易地接受。实际上这不是一个好的方法。每个人的操盘风格都是不同的，所以一个人必须学会有自己独立的思考方式以及操盘方式。如果听信每个专家的意见，那最后往往是一事无成。


       第三条，操盘必须从实战中学习。“纸上得来终觉浅，须知此事要恭行”。有的人喜欢看很多书，研究很多很多理论，但只是纸上谈兵，一旦进入实战，便束手无策。 ??就像学习开车，不管你上了多少堂课，看了多少本书，学会了多少有关驾驶的理论，假如你不坐在方向盘后面真正操纵汽车的话，那恐怕永远也学不会开车，更无法面对复杂的交通状况。只有开车上路，你才会知道驾驶汽车是什么样的感觉并不断提高自己的驾驶技能。 ??在操盘初期，新手应该尽可能做操盘交易，但是每次交易的数量应该比较小。新手出现错误的机会相对比较多，做的股票数量愈小，风险也愈小。但是必须要进行大量的实践，如果没有大量的实战，就不可能积累弥足珍贵的实战经验，也就不可能真正学会这一比较复杂的技能。“站在岸边不下水的人永远也学不会游泳。”也就是这个道理。

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第四条，必须学会控制自己的心态。有耐心，也要有纪律性。在真正的好机会出现时，采取比较决断的行动，而不要在没考虑好之前，就采取比较轻率的行动。纪律性是操盘手最重要的原则。应该知道什么时候买进，什么时候卖出，一旦出现偏差，应该怎么样控制自己的风险。如果买对了，也要讲究纪律性，不要贪图小利，而过早地将一支好的股票卖出。这是一个比较难以掌控的问题。但随着实战经验的不断丰富，操盘手会不断地提高自己的纪律性。操盘股票说到底最简单的一条就是当你赔钱时，要尽量减少损失，将赔钱的股票尽快卖掉，而当你赚钱时，要尽量让赚钱的股票为你赚到更多的钱，不要把在为你赚钱的股票过早卖掉。这听起来是非常简单的，但实际做起来却是非常之难。 凭我七年多的操盘经验和观察，发现几乎百分之七八十操盘失败的新手都是因为没有做好这一条而失败。在买错了一支股票之后，他们一味地希望这支股票会反弹，有的人还会不断地加倍追买这支股票，这样他的损失可能就会越来越大。虽然有的时候下落的股票会反弹，但这样的几率并不是很高，如果股票一路下跌，那么你的损失就无法挽回了。 这就如开车时闯红灯。你为了赶时间，加速开车，闯过红灯。虽然这样为你省了时间，或者说你闯红灯没有被警察看到，也没有造成任何车祸。但是，你心里应该明白，你闯红灯的次数多了，总是会被警察抓住，或者是造成车祸有时连命都给搭上。买那些已经在赔钱的股票，甚至加倍追买，就相当于开车闯红灯。虽然不见得每次都会出现险情，但一旦出现，这种情况也将会是致命的。我们大家都明白，如果你开车总是闯红灯的话，那么生命危险、巨大车祸总会在不远的地方等着你。实际上每个人面对的最大的困难，或者说面前最大的敌人不是股市，也不是选择哪一支股票，而是每个人内心里的自我观念。每个人内心里都有一个自我，当我们看了金融消息，做了分析研究或者听到别人的意见后，在选择股票时都会产生一定的成见。但只有股市即时的动态才是我们作出决定的惟一依据，而不能让先入的自我之见左右我们的头脑。 有经验的操盘手，都有这个体会，就是操盘时绝不能让自我观念决定一切。每个人内心的自我往往导致我们作出不明智的决定。当我们买进的一个股票在赚钱时，内心的自我会让我们很快就把赚钱的股票卖掉。生怕眼前看得到的利润化为泡影。但是，当我们赔钱时，内心的自我往往不愿意承认自己做了一个错误的决定，就不断地寻找各种各样的理由不要把股票卖掉，那时那个内心的自我会说，只要我还没有把这支股票卖掉，我就没有赔钱，这个股票还会涨起来。实际上这只是自欺欺人。任何一支股票，当天的收盘结束，它的价格就代表了它现在所有的价值。如果你没有卖掉，而你当初买进的价格高于当下价格的话，那就是你已经赔掉了这么多的钱。没有任何一项法律规定一支股票的价格下跌了以后，还要重新涨回来，任何人也无法担保这一点。而那些自我感非常强的人，就会死不认错，即使他们买进的股票已经下跌得非常厉害，他们也要紧抓住不放，好像抓住了一根救命草。因为一旦将这支股票以赔钱的价格卖掉，就等于承认他们犯了错误。实际上，这是一种非常要不得的想法。任何人买股票，都不可能百分之百地正确，总是有相当多的时候要赔钱。问题是，赔钱时尽量要把赔钱的数量控制到最小的范围之内，在你赚钱的时候尽量多赚，最后的结果才能使你成为一个股市的赢家。

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第五条，开始学习操盘时不要急于求成，从小规模的操盘开始做起。 许许多多人包括我自己在内都容易犯的一个错误是，初学的时候初始交易的数量太大。做股票第一年的时候，有一个月连续很多天都保持了赚钱的业绩，我便有点沾沾自喜，觉得自己应该乘胜追击扩大交易额，赚取更多的金钱。我从每笔交易做300股、500股一下子跳到每笔交易做2000股。事实证明我的决定是非常幼稚可笑的，很快我的交易业绩开始下降。每个操盘手，他的交易水平都不可能永远稳定在一个水准上。有的时候会好一些，有的时候会差一些，而我当时正处于初学阶段，所以我应该明白我的水平会波动很大。但是我一下子加大了交易量，给自己又增加了额外的心理负担，不多久我就栽了跟头。经历了那次挫折之后，我就学乖了。每次我只增加一两百股，整整过了几个月之后，才开始达到每次交易2000股股票的水准。



第六条是我们要顺着股市的大趋势走，不要和股市作对，如果股市在上升，我们就买进，如果在下跌，我们就卖出。这其实是很简单的道理，但是许许多多人都喜欢预测什么时候股市抵达峰尖，什么时候股市跌至底谷。事实上这是非常危险的。假如有人能够总是正确预测什么时候股市要扭转的话，那么他早就发了大财。实际上谁也没有这样的力量。对绝大多数操盘手来说，操盘股票有点像在一条大河中开船，假如你顺着水流，你会比较顺利，不用费力就可以破浪前进，但如果你要逆流而上，你就要竭尽全力，弄得不好还会翻船。 记得有一次我向一位水平非常高的操盘手请教做股票的秘诀。他给我说了一席道理非常简单的话，但对我有非常大的启发。他说，要做好股票其实不难，你只要静静地观察，不要总是想找出一个什么时候买进什么时候卖出的绝妙方法。实际上一个能100%预测股票或者股市动态的方法是不存在的。而我们要做的只是时刻观察股市的发展，跟着股市发展的形势走。当作出错误决定时，操盘电脑就会显示我们在赔钱，而这时候就应该及时退出，将赔钱的股票卖掉。但是许许多多人都不能按照这一原则去操作。真正能够战胜自我、否决自己的主观意见的人非常少，所以在股市中能获得极大成功的人也非常少。 从我自己多年的操盘经验来看，要真正做到能够完全的控制自我，确实是非常困难的，我虽然好多年前就意识到了这个问题，但实际上直到今天，我发现自己还是在时时和内心的自我作着艰难的抗争。完全排除自我的主观意见，是非常困难的。不过我们只要能意识到这个问题的严重性，我们就已经向正确的方向迈进了一大步。许多人在追求成功的道路上，都经历过这样一个历程，那就是从一开始就到处寻找成功的秘诀，总希望有什么人能告诉我们一个致胜法宝。最后我们会意识到这个秘诀不在别人手里，而是在我们自己的头脑里，在我们自己的内心深处。而我们获得成功的最大的障碍也是我们自己。我们需要战胜的最大的敌人也正是我们自己。只要我们不再指望从别人手里找到所谓成功之门的金钥匙，那么成功就会在不远处向我们微笑。

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第七条，学会控制好情绪的波动。面对变化莫测的股市，保持冷静的头脑和稳定的情绪是极其重要。在激烈的股市搏击中，操盘手每天要做许多笔交易，其中有赚有赔，有输有赢，所谓胜败乃兵家常事。但是，如何控制自己的情绪，保持平静稳定的心情和冷静的头脑，这对每个操盘手来说都是至关重要的，也是难以做到的。每个操盘手，即使是资历较深的职业操盘手，归根到底仍然是个凡人，都有凡人的七情六欲，都有各种各样的情绪，操盘时面对着不同情况，都难免产生情绪上的波动，由此而影响自己操盘水平的正常发挥。在刚开始学习做股票时，我发现自己的情绪极易受到每笔交易结果的干扰。赚钱了高兴地找不着北，赔钱的时候又极其懊恼和沮丧，有时候甚至会大动肝火。 但是也有个别的操盘手，他们始终都非常镇定，从表面上根本看不出他们是赚钱还是赔钱，似乎什么也没有发生，即使大赔大赚他们也能始终克制自己的情绪。我很羡慕这样的心理素质。我在这方面花了不少的功夫，看了许多心理学方面的书籍，学习如何调适自己，用平常心笑对股市风云。我也多方面向我所敬佩的操盘手请教控制自己情绪的技巧和经验。渐渐我能够比较平静地面对或好或坏的局面，应对股市瞬息万变的情况。不管从事任何工作，特别是在竞争压力较大的行业，要达到比较高的技能水平，控制自己的心理状态，始终保持冷静的头脑和平静的心态都是非常重要的，这些都是一个高手必须具备的心理素质。 经过许多年的操盘实战以及在心理上的不断调适，我总结出了一套方法来应对各种极端境况下的心理状态。 当我做得非常顺手，自己感到有点飘飘然时，我就这样告诫自己：操盘只是一个符合概率论的游戏，在顺利的时候想一想当不顺利出现时该怎么办。另外我就提醒自己，不管现在自己做得有多好，山外有山，天外有天，在同一行业中比我水平高的操盘高手不知有多少，他们不仅比我经验丰富，他们的操盘业绩也远胜于我，因此没有什么值得我骄傲的地方。同时我也告诫自己，如果我自以为是的话就很有可能导致自己犯下不应犯的错误，到时就会追悔莫及。当操盘结果不尽人意的时候，往往会怀疑自己的能力，自信心也会因遭受打击而大大降低。当我感觉自己心理出现这些状况时，我就提醒自己：就像赚钱是整个操盘表现的一部分，赔钱也是兵家常事，并不影响我的整体操盘技能，因此没有必要对自己失去信心。再就是我喜欢把操盘和职业体育比赛作比较，比方说打篮球，全球最高水平的篮球联赛是美国的ＮＢＡ，而ＮＢＡ中最伟大的球员是被称为全世界最伟大的球星的迈克尔·乔丹，他在美国人心中的地位简直就和上帝一样。但是他投球的命中率也只有４０％，也就是说他每投一次球有６０％的可能无法命中，他投球的成功率要低于他的挫败率，但是这并没有影响他成为世界上最伟大的篮球明星。在ＮＢＡ的篮球比赛中，一个篮球职业高手的投球命中率一般都是在３０～４０％左右，只是一个伟大的明星能够在关键时刻毫不犹豫地出手投篮才有机会进球，因此一次投篮不中并不代表他不是一个好的球员，100%的投篮命中率在实际中是不存在的。有时候我也对自己说，就像我所喜欢的乔丹和科比这样的篮球明星，他们有时也会出现连续投篮１０次都不进球的情况，更不用说我作为一个操盘手会有一段时间不顺利了。这样想我就会感觉心情比较平静。我曾经在美国看到一则广告，是由篮球巨星乔丹做的，在广告中他很简单地陈述了自己在篮球生涯中的各种失败，列举了他有几百次在球赛结束前的最关键时刻投篮没有命中而导致他的球队彻底输掉了比赛，他还有几千次其他情况下犯下了不该犯的错误，导致他的球队的成绩不太理想。但是，那则广告的最后一句就是：“这些失利正是他成功的原因。”我想这则广告给我们的教育意义就是不管我们遇到什么不顺利的情况和挫折，我们都不能放弃努力。只有坚持不懈，相信自己，在不顺利的时候加倍努力，才能成为笑在最后的人。

我酷我酷

当一段时间的上涨后，我们就要考虑是否有下跌的风险。

当一段时间的下跌后，我们就要考虑是否有踏空的风险。
这两者也许很矛盾，也许很统一。吼吼。。。。。

谁怕谁

Originally posted by 我酷我酷 at 2005-5-24 23:39
当一段时间的上涨后，我们就要考虑是否有下跌的风险。

当一段时间的下跌后，我们就要考虑是否有踏空的风险。
这两者也许很矛盾，也许很统一。吼吼。。。。。

:D

物极必反

今天终于下决心去长阳买书了，第一次以邮购的方式买东西，现在心里还是坎坷不安呢。我倒不是对长阳有什么顾虑，但是对中国邮政我可不敢恭维。

亲爱的，我就要见到你了，我将带你去一个环境优美、闲人免进的地方去......
我要了解你，了解你的身体，了解你的思想.
宝贝儿，有了你我将不和网上的情人幽会，我要全身心的投入到对你的爱当中。
同吃、同住、同睡，我们将度过每一天.......

啊，亲爱的你为什么要离去，哦，原来是梦。对是美梦，钱我还没有付呢。希望不要太贵

我酷我酷

今天聊天室进不去，真是郁闷。
你那uc可以吗?
对你说一句话－－－多做模拟，贴进实战。

寒剑奔袭

古希腊哲学家赫拉克勒斯说过“知识多不等于会思考”。-----学为己用，广泛实践

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贴点李教授的文章

坊间流行甚多怪招, 譬如: 将指标改个参数比对一段时间即认定自定指标比原始指标好, 难道它真正经过所有盘态测试过?

譬如: 几乎所有投资者都知道 KD 指标, 您知不知道从此指标不看上面的 K 线图可以划出一个趋势, 而这个趋势就如同 K 线图收盘价线的型态, 利用逆推法甚至可以形成一个趋势带类似 K 线图怀包带, 如此就可以掌控隔笔高低的落点, 绝不是坊间 "此笔收盘后再告诉您此笔带子的高低---已知的事实, 废话!" (如: 天罗地网), 甚至您可以知道何处轧空, 盘坚, 盘跌或追杀, 您相信吗 ?

假设您不懂其真正涵意, 您改良又有何用 ?
创造新指标十分容易, 辟如: 火狐狸股票软件里面有一大堆指标都是我稍微动脑写出来, 包括坊间的一些指标都没有经过我同意下盗用, 事实上只要您真正懂得 K 线图涵意就不需要成交量, 平均线, 指针及其它, 您相信吗 ?

劝投资者只要花心思在 K 线图及波浪理论即可, 不要庸人自扰, 浪费宝贵青春在无用之地, 敬祝顺安 !
我的意思是单纯用K线图与波浪理论即可规划整个轮廓, 加上其它的东西只是更精致而已; 不要忘记, K线图为因, 有因才有果(平均线, 指针,...,等), 切勿倒果为因, 总有出现盲点的一天!

股票入门宜由K线图开始, 因为其最易懂难精, 先有一些基本的K线观念 (寰宇:阴阳棒线两本) 再学好K线真谛, 那么您大致上就很强了, 然后再加强波浪理论使您有更清楚的趋势大轮廓, 假设您想当冲就再学江波理论及盘态, 当然多懂就更精致了!

新型N价线是一种数学中众数理念, 在股汇市操作习惯上使用 N = 2 或 3; 真正的新型三价线在日本叫作宝塔线乃投资者必懂之一项十分有用的工具, 它经过多少大计算机测试其在所有过去曾发生的全世界各商品的股票图才形成如今的公式; 如果没有真正了解其中函意,有没有必要去改良它, 值得深思 !

宝塔线严格要求 "一过三黑翻白, 没有三过全部; 一破三白翻黑, 没有三破全部", 因此并不是每笔都要划, 譬如: 您在任何位置往前看, 即使回档数笔都没有吃掉前三笔则不出头以前都不划, 一出头再往上划一根白棒 (L=前一笔宝塔线的高点, H=当笔最高价), 一直到前三笔宝塔线低点被吃掉时方划黑棒 (L=当笔最低价, H=前一笔宝塔线的低点), ..., 直到最后一笔.

修正宝塔线: 改用收盘划线 !
K 线图怀包带: 利用已发生之原始 K 线图的盘态变化研讨其强轧空, 轧空, 盘坚, 盘跌, 追杀及强追杀的预估值, 形成六条同方向且依附着原始 K 线图的曲线, 由上而下订为 A, B, C, D, E 及 F 曲线, 其运作分成大飙股, 飙股, 上盘股, 平盘股, 下盘股, 杀股及大杀股等七种模式.

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投资成功能否学习？

　　其实在投资市场中能成功的人如果不是只有一个人，他们的成功就是可以克隆的，美国投资大师理查·丹尼斯凭着借来的400美元从事期货交易，像变魔术般地变成了两亿多美元。他为了验证投资成功能否学习，在1983、1984年在美国华尔街做过一个"海龟"的操盘手培训课程，他的结果说明投资技能是可以学习的，他的学生在市场中成绩就完全可以验证，在4年的训练、操作中，23名学生有3人退出，其余20人都有上乘表现，平均每年收益率在l00％左右，而他付给这些学生20%的分红就达3000-3500万美元，其中最成功的一名学生，4年下来替理查·丹尼斯赚了3150万美元。


　　从上面的例子证明投资成功是可以学习的，在市场上获胜，这无关乎聪明才智，全在于投资者的方法、原则和态度。


　　巴菲特曾经这样说："对于一个投资者来说，最重要的素质是他的性格，而非智力。你不必在该行业拥有很高的智商。你需要的是不受公众好恶左右而能自得其乐的这样一种气质，你知道你是对的，这并非是因为其它人所处的地位，而是因为你拥有的事实和推理是正确的。"


　　1987年在为期四个月美国交易冠军杯"大赛，创下了利润率4537.8%的成绩的瑞士籍的安得烈·布殊，十一岁时由于贪玩而触电一度失明近3年，但是给予了他训练感觉的机会：单凭货币的重量判断币值，感觉玻璃反射的热量知道走过一道橱窗，甚至练就闭目下棋,为他以后培养市场敏感的反应打下了坚实的基础。虽在大学攻读多年，他却认为：一生中最大的浪费便是修读经济，学院应该教人如何学习便可以了，每个人都是独特的，有其自己的个性和需要，所以应该按自己的特点去设计适合自己的投资分析方法。


　　"股神"巴菲特在童年经常和伙伴在家乡奥马哈的家门口记录国外的车辆的车牌号码来打发时间。还摊开报纸，计算报纸上每个字母出现的次数。他还经常找来年鉴，读出一对城市的名字，然后保持这个城市人口的数量。就是这些童年的游戏，不断训练了巴菲特对数字的喜好和敏感，以至后来巴菲特能对华尔街的所有的股票和债券都了如指掌，能把每一份的财务报表和企业负债表都能牢记于心。


　　大家看到以上的故事就知道，成功者、投资大师都不是天生的，只有大家下定决心，现在马上行动，要成功不是不可能的。"你也是投资天才"。

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Originally posted by 我酷我酷 at 2005-5-25 00:30
今天聊天室进不去，真是郁闷。
你那uc可以吗?
对你说一句话－－－多做模拟，贴进实战。

实战好.

最近有事外出，虽然看了一本书，是写交易员的冒险经历的。操作手法没有看到，到是发现了，美国纳斯达克以前也是黑幕重重，交易商使用价格凝固报价的把戏，长期偷窃公众财产。纳斯达克共谋勾结、窃取巨额的客户钱财，使客户的资金不断流失。直到1997年被大暴光后，游戏规则的改变，新规则的出台后，纳斯达克在经过25年的延迟后，电脑终于出现可以取代传统经纪人的地平线上。

xiwang

有几篇写的很好

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基本分析是技术方法——建立高起点的交易学体系


    接触过期货或者股票交易的人们都听过基本分析和技术分析，也大都卷入过两种路线孰优孰劣的争论。这篇短文不是要投入争论的旋涡，而是要帮助交易者远离它。

    拟从基本分析和技术分析的概括入手，进而讨论（1）方法使用者的思维工作原理，（2）基本分析的技术实质，（3）经济理论在市场解释上的贫乏性，（4）市场的观察实质和混沌学、情境论在交易操作上的应用。通过讨论，希望准备交易行为学体系的较高起点的基础。


基本分析和技术分析

    基本分析特别集中在与经济相关的指标，利用这些指标来推测价格可能达到什么水平。在股票市场，经济环境、通货膨胀、公司销售和利润、长期和短期债务等等经过仔细的衡量和评估。所有这些都是为了确定某一股票几个月或几年后的价格可能是什么水平。在商品期货市场，同样的方法一样有效。这些基本因素包括作物产量、天气条件、供给和需求数据、进出口新闻、种植和饲养意向、消费状况等等，常被纳入考虑之中。这种方法的核心在于试图确定供给和需求的平衡点在哪里、将会怎样影响价格。基本分析得出的结论依赖于信息的可获得性和准确性。同样，在一定程度上也依赖于流行的、对正常标准的观念。对标准的任何一点夸张都可能导致数据和结论失真。那些投机或投资于房地产市场的人们在分析基本因素时也面临同样的限制和潜在的问题。

    技术分析纯粹依靠机械的和/或数学的法则作判断。他们不关心经济、供给、需求、作物产量、收益或者天气。他们搜索特定的图表形态、数学指标、移动平均线讯号、几何形态、周期性事件和其他一些内容。即使那些根据占星术交易的人也算是一种技术分析派，因为他们遵循非常专门的指导方针。这样，技术分析派只需要严格遵守他们的准则，除了自己的数据以外，不关注任何消息或事实。技术分析具有一定的优势，可以使交易者更具有客观性，允许更多的机械执行的交易，同真实的数据（即价格）打交道。在不利的方面，技术分析方法把交易者同外面世界中发生的事件隔离开来，而这些事件可以、也确实对市场产生着影响。（对技术分析派自己来说，这种弊端更是一种优势，而非限制，因为这规避了难以量化的、对基本因素发展动态的计算。）

最后，每种市场路线的相对成功看起来更是使用方法的个人的功劳，而不是方法本身的功劳。实际上，抛开技术交易法则或基本因素统计表面的客观性，最终的交易结果几乎完全取决于解析数据的人。


人类的思维和行为机制

    以人类的感官、思维和生命机制，我们对世界的认识有很多盲点和大片盲区。其中对人们最重要的两个认识盲点是"死后世界的知识"和"对现时全体社会（全部个体）的精确把握"。即使有人"碰巧"了解死后的知识，当他告诉别人时，人们的"智慧"也不会相信他；即使有人鲁莽地站到"上帝"的座位上，借用他的视角看到过某一刻所有人和事物的精确状态，也不会取得大家的信任。

    所以，虽然人们愿意了解环境和形势的基本成因，但是行动成功是最根本的目的，而且达到目标往往不必准确地了解原因，只需凭借"良好的感觉"把握行动和情境的平衡。从人脑工作原理的层次上说，人的实质是凭感觉行动的"技术派"。

    人脑的工作原理是"技术性"的，即通过间接使用要处理问题的指标信息，从形式和现象上把握规律，来完成解决问题的目的。看一个例子。

    2002年8月以前，三级倒立摆控制的实物系统技术是国际先进水平，据北京师范大学数学系李洪兴教授讲，他只知道世界上有三家掌握该技术（包括他自己）。8月28日，在北京国际数学家大会召开之际，传来好消息：李教授领导的科研团队采用"变论域自适应模糊控制理论" 于8月11日成功地实现了全球首例"四级倒立摆实物系统控制"。由此项理论产生的方法和技术将在半导体及精密仪器加工、机器人技术、导弹拦截控制系统、航空器对接控制技术等方面具有广阔的开发利用前景。

    直立行走的人体也是一个多级摆的实例，而人类开始直立行走时数学水平并不发达。即使在数学发达的今天，一个婴儿学会走路之前也不必先学习高等数学。很容易发现，人脑是用不同于基本方法的路线工作的。它不必计算各种指标，或者说不必通过左脑计算因果和数量关系，而是用大脑其他部分（主要是脑核）对情境作出良好的适应。比如在驾驶时你惊险地躲过一次事故，你会惊魂未定地发现忘记了是怎样避免车祸的。实际上是脑核在危机时刻迅速接手了逃生使命，而人类"会思想的左脑"只是在害怕而已。


基本分析的技术实质

    在人类心理学研究领域也分成两个派别：传统的心理学和行为心理学。

    传统的心理学者本质上同市场基本分析派十分相似。传统心理学（弗洛伊德型）的治疗的核心在于对"内在原因"的依赖，因此而同投机上的基本分析方法有雷同之处。市场上涨是因为供给较小而需求较大、产量减小、天气转坏。价格下跌是因为产量增加、出口需求减缓、公司收益不佳、销售不旺等等。患者表现焦躁是因为早期孩童时代的精神创伤；他害怕强壮的胳膊，因为他害怕自己的父亲；他害怕父亲是因为他看到过母亲半裸的身体，因而怀有负疚感，害怕父亲的惩罚。可以看出，揭示人类的弗洛伊德方法和揭示金融市场的基本分析方法都以内在成因--基本因素为基础。从这一点看，它们很相似。通过寻找决定价格运动的原因和市场波动的内在原因，基本分析派同传统的心理学者的大方向是一致的。

    行为心理学的行为导向同技术分析的市场导向相似。真正的技术分析派寻找市场方向的线索和表征，他根据他的信号的意义来行动，完全不关心内在成因。行为学者实际上是在技术层面上进行工作。他感兴趣于度量和探索特定倾向、频度计数与操作技术的应用。这同市场技术派使用的探寻特定趋势和度量方法十分内相似。尽管他们无法控制或改变市场行为，但是他们在寻找公开的表征而不是内在的原因。在其他科学领域也大多存在类似的方法派别。

    不难发现，基本和技术的区别是从很浅层的意义上进行的，仅仅具有微弱的信息分层、分类意义。例如，当科技进步、研究者的视野扩大、观察精度提高时，传统心理学的"基本因素"相对于生命科学的基因染色体或新物理学的混沌论来说，又变成了"技术面"的东西；当着眼于研究更深层经济规律或人类社会运行机制时，经济基本因素也变成了技术性的内容。同样，当视野缩小、精度降低时，行为心理学或技术交易方法的内容也会上升成基本因素。可见，基本和技术的划分取决于观察者的视线方向、视野范围和观察精度，并不是绝对的东西。

    人们一般会在头脑中对技术形成这样的印象：（1）使用机械的、数学的方法，（2）没有使人安心（让左脑感觉安全）的解释，（3）从形式和现象上把握规律和原理。这些印象刚好和人脑高效能的工作机理相一致。"不能让人安心"是技术方法的最大缺点，但是这好象并不可怕。因为交易行为的目的在于成功，而不是得到安心。统计上，经常是令人不安的交易带来最多的赢利。交易者可以感觉很"安心"，但是交易的结果却可能很悲惨。

    从研究方法上看，基本分析也象技术分析和其他科学研究一样使用技术性的研究方法，如假说验证和概率统计等方法。实际上，人类的科学研究的方法基础和研究者本身都是技术性的。


经济理论的贫乏性

    虽然股市、期市的分别已有300多年和近200年的历史，但价格预测的科学还相当年轻。实际上，它能否称作"科学"还有疑问。

    一些个人和研究机构已经建立起复杂的经济模型来辅助他们预测的努力，而且他们发现通过应用计算机技术，要很好地预测经济趋势是可能的。这种技术也适用于股票市场和商品期货市场。扼要地说，它是仍然需要注解的一种基本因素分析的方法。尽管近来取得一定进展，经济预测的相对幼稚使我们认识到自己还有很多东西要学习。

    预测市场未来发展的努力，实质上是在试图把握全体投资社会的精确动向。基本方法也好、技术方法也好，都是以某种特定形式认识不可能认识的群体运动。这基本上是一项不可能的任务（因为人类认识的盲点限制），至少也是非常复杂和困难的。

    人们认识到，市场价格波动与经济仅仅遥远地相关。在个人的层次，交易是心理学的内容；而在社会的层次，交易是社会学的内容。

    人们现有的学科分类实际上把一种完整的活动切割成不同的切片来研究，比如分成经济、政治、社会、数学、物理等门类。不可否认，这样划分使研究和认识更方便、更"清晰"（使人感到安心），同样不可否认的是这样的划分也使认识某些现象更加困难，比如投资领域的预测工作（需要同时研究很多分类的知识、信息，再把各种不同权重的因素综合起来，以加工出"合理"的决策）。但是，由于人类自身生理和思维的机能限制，这样的分类和解决方案似乎是最好的选择了，也安全地把盲区保护了起来（替……保护）。


建立高起点的《交易行为学》

    传统科学创造了汽车、工厂、空间飞行和太空旅行、计算机和其他许多进步，但在两个重要领域被证实无能为力。这两个领域是：生命系统和湍流。古典物理学可以描述自"大爆炸"以来每一毫微秒的情形，但是对血液奔流穿过左心室和长江中的湍流或是谷物分蘖却不能完成任何解释。如果市场是一件什么东西的话，那么它就是在湍流（市场）之中作业的生命系统（人类交易者）。

    二十世纪的物理学有三项革命性的发展：相对论、量子力学和混沌学。爱因斯坦只为我们留下一个常量--光速，量子力学搬开了它，现在，混沌学正在改变我们的整个世界观。（--威廉斯语）混沌学是从气象研究中发展出来的自然科学，但是在解释社会现象时同样有力。混沌学讨论的规律在市场交易中可以找到很好的例证，比如分形性、非线性和复杂性。

    情境论是在交易中发展出来的、主要是应用混沌学进行决策的理论。它主张交易是一种人生情境经历，其主要内容中的"情境构成"、"情境嵌套"和"情境适应原则"等内容可以对市场判断、机会抉择和不同时刻的方法选取提供帮助。

    我们可以借助混沌学的理论检验市场的内在结构，借助情境论认识交易任务，发展新的分析和交易方法，或根据具体条件动态选取传统的技术或基本分析工具，指导交易获得成功。关于交易行为的系统理论还是空白，填补这一空白肯定是很有趣的尝试。


总结

    生活在情境系列中的人类具有解决问题、应对情境的技术倾向。在应对交易情境时，单一的传统理论虽然也都包含了技术策略的属性，但是却不足以解决情境的难题。提供崭新世界观点的混沌论、情境论为交易者揭示了市场和交易在应用操作层次上的观察实质，鼓励交易者使用潜在的脑资源即时、动态选取适当的方法，成功经历人生的交易情境。　——甘 博

[ Last edited by 谁怕谁 on 2005-7-18 at 12:19 ]

谁怕谁

投机者怎样得到回报


方法的出发点

    一旦了解了投机者为什么得到回报这样策略性的问题，就可以回答更技术性的问题：投机者怎样得到回报。多种可能的不同回答包罗了从理性到荒谬的种种形式。今天，最流行的方法包括不同形式的技术分析、基本分析和反向思维（相反意见）。大多数方法的支持者用这些方法来预测价格，而没有认识到更重要的问题是他们准备怎样做好自己投机者的工作。你如果能理解这一点，将对自己很有帮助。现在重要的是，不管方法是什么，只有能使投机者执行我们所描述的"需求供给和供给需求"的功能时，它才是有效的。


眼中的市场

    为了发展评判的标准，现在来看一下我们所了解的市场。这些标准可以帮助我们对解决投机问题的方法作出评估，或许可以让我们找到自己的一套方法。下面是我们所知的：

    第一，定价过程是一种社会过程。价格是社会成员主观估价的结果，根据他们意志的转移而变化。奥地利保守派经济学家路德维希·冯麦斯这样描述：供给和需求是一连串现象间的唯一联系，它的一端在市场中可以清晰看见，另一端则深深植根于人类的头脑中。

    这种过程不是科学，也不是数学，更不是神秘主义或星象学。在个体的层次上，它是心理学的过程；在群体的层次上，它是社会学的过程。

    第二，所有已知的价格都是历史事实。现行市场价格的概念纯属虚构。价格既非现行的，也不是市场的。已经发生的交易是历史的事实。它们只在个体之间发生。

    第三，没有合理价值之类的东西。价值是"情人眼中的西施"。实际上，边际效用的规律告诉我们，商品的价值即使在特定个体的层面上也会有所变化，视乎这一个体已经拥有的该商品的数量。交易发生只是因为交易的双方对要交易商品的效用存在分歧看法。交易如果要做成，也必须每一方主观上都认为对自己有利。

    第四，所有的价格相互独立。每一次估价都是独立的估价，它可以不做通知、毫无原因地发生变化。人们可能仅靠经验或理性来估测不确定的未来。必须承认，历史价格是人们经验的一部分，因此一定会在他考虑未来时占有一席之地。但是，决定现时估价的是对未来条件的预期，而不是历史价格。

    第五，供给和需求曲线是虚构的描述，现实中永远也不会发生，只有特定的交易在发生。"在标准条件下，较高的价格会有较多的供给"是一个理性的推论。但是，从来都没有"标准条件"，非价格的决定因素从来都是不相同的。

    第六，虽然价格最终依赖于商品对消费者的当前效用，但是在任意给定时刻它反映着对未来效用的投机性评估。消费者决定价格，但是不仅仅是现时的消费决定价格，预期的消费同样决定着价格。

    第七，作着预测的人们都是投机者。投机者充当着连接生产者和消费者之间的管道，承担着不受欢迎的产品风险，在消费者中间理性地调节供给，以达到效用的最大化。


投机成功的障碍

    到目前为止，你已经了解了作为投机者进入市场所需要了解的一切。你已经理解了市场是什么、它怎样运作。最重要的是，你理解了要赢就必须尽到投机者的职责，也准确地理解了那职责是什么。剩下的就很容易了吗？不是的。你可能注意到，大多数经济学家了解投机的理论但仍不能作为投机者获得利润。为什么会这样？

因为市场的组成里有一些聪明绝顶的人们，他们拥有大量资金，努力在做着你也想做的同样的事情。这些人是你的竞争对手，他们的竞争使得市场极难击败。

    因为人类的本性和市场的本性，即使你知道你应当去做什么，当机会来临时，你也会不愿意做你本应当去做的事。当满街廉价货、前景最黯淡的时候，你可能不愿意买进--而这恰恰正是供给最多、需要投机者来需求的时刻；当前景最光明时，你也会不愿意去卖出——而这正是需求旺到前所未有的时刻，你的任务就是去供给。

    因为市场是一种社会过程，它可以在任何时间做任何事情。

    也因为，即使当你认为自己掌握了一切情况的时候，你随时都可能被一些完全不可预见的事件所冲击，整个估价过程会戏剧性地被打断或改变。
投机的挑战和希望

    鉴于上述种种原因，对那些能够并愿意保护资本、努力增长的人们来说，投机交易不但是可行的、有回报的、具有挑战性的，而且也是必要的。这需要知识、观察力和按照你所知所觉果敢行动的能力。另外，这也可以非常地有娱乐性——只要你留意不要让它的娱乐性阻碍你争取你的目标。——生涯策略基金/甘 博 编译

chenyoung

谁怕谁是好人。。。。

谁怕谁

起初作房地产经纪的威斯坦，1972年经人介绍转作期货经纪。初期经历惨痛失败后，他潜心钻研交易技巧。经过八年的胜败起落后，从1980 年起，他的交易技术逐步从成熟晋升至优秀的行列。

    威斯坦兼容并蓄地使用各门各派的技术分析工具，包括蜡烛图、移动平均线、波浪理论、江恩理论、神奇数字、循环周期、相反意见、以及各类摆动指标。他认为每种工具都有独特的用途，在特定场合可以大派用场，因而要在适当的时候选用适当的分析工具。至于如何选择，他强调经验和灵感。

    从1980年至1988年的八、九年间，威斯坦亏损的记录几乎空白。从1980年以来，竟从没有过亏损的月份，甚至以星期为单位，也没有出现过赤字。实在令人惊奇。实际上，在1987年和1988年两年间，他只有过三个亏损的交易日；当时最近的1000次交易中只有17次失手，其中9次是因为报价机故障而被迫提前平仓。威斯坦创造了接近长胜的记录。他还曾参加芝加哥期权交易所举办的期权交易竞赛，成功地在三个月中把10万美元本金变为90万。纯粹以技术取胜，成绩骄人。

    然而，不少象威斯坦这样的优秀作手，在谈及理查德·丹尼斯时都表示望尘莫及、不敢相比。

    丹尼斯曾在期货交易所担任跑单员传递单据，深受交易吸引。1970年夏天，他以1200美元购入中美期货交易所的会员资格，以400美元作为投机的资本，开始其投机生涯。小小资金变成巨大财富，1987年10月之前的全盛期，他的财产在减去庞大的慈善和政治捐款后，仍然有接近二亿美元之多。

    丹尼斯在交易中胜负不形于色，善于从市场经历中总结规律和经验教训，及时调整自身定位和交易策略，逐步使交易技术臻于化境。

    学生时代的他在做跑单员的暑期工时，就曾多次以工薪投入交易。但常常一败涂地。他认为这段经历对他尤其珍贵。初入行时的成绩越差，对今后的影响可能越好。未经过考验的交易者难以长期在投机市场立足。有人在黄金飞涨时获得暴利，以后便成为黄金好友，倾向于固执地持有好仓，当然会影响成绩。1973年大豆暴涨300%，给人印象深刻，经历这番涨势的交易者即使不曾从中渔利，也不会轻易成为大豆淡友。经验不足，易受外界影响。如果心存成见，不能冷静分析，自然难以出人头地。

    1970年夏，丹尼斯以借来的400美元作资本，买入玉米合约。不久即发生了玉米枯萎症，期价飞涨。丹尼斯的资金迅速增长到3000美元，首战告捷。但教训马上降临了。一天，他一入市即输去300美元，心神恍惚之间，反手买卖，再次赔钱。他又以最初的方向入市，结果第三次败北。计算下来，一日之内亏损1000美元，合总资金的三分之一。认真检讨后，丹尼斯从中学到很多。他从反面领悟了资金管理的作用，懂得了交易中绝对要保持心情稳定，不顺手时切忌急于再次入市。

    丹尼斯的成绩稳步上升。1973年的大豆牛市中，他赚足了金钱，可以进入芝加哥期货交易所。在当时的牛市中，大豆连续十日涨停是常见的事，但很多交易者认为连涨四、五天已经不可思议了。而丹尼斯宁愿在涨停板处买进，顺势而为，并让利润充分增长。

    大豆交易后，丹尼斯有过两次逆市操作，结果却使他更坚定了对顺势交易的体会，决心屏弃逆市行为。

    1974年，丹尼斯在60美分的高价位卖空期糖。入市后，期糖继续走高，最高涨至11月的66美分才转头向下，七个月后跌到12美分以下。此单的利润数以千万计，但是最初的逆市经验并不愉快。

    在期糖的熊市期间，他又在6美分的价位尝试买进，然而经验苦不堪言。前次的巨额利润竟不抵此番的损失，总体计算，出现了庞大的赤字。原因在于期货合约的溢价。在期糖的熊市阶段，远月的合约高于近月，当临近交割月须换月买进远月合约时，可能要付出一美分的溢价，如以四美分卖出三月合约而以五美分买进七月合约。七月合约到期之前，类似损失再度发生。逆市买进期糖合约，每次转期都要付出额外的溢价，徒增亏损，导致两边失利。丹尼斯告诫要避免逆市交易，强调顺势交易以及赢钱要赢到尽头。

在多年的投机生涯中，丹尼斯出尽风头，给人的感觉是常常可以在最低点买进，然后在最高峰反手卖空。实际上丹尼斯认为此类买卖得益不多，他积聚的巨额利润，并非依赖准确地测中大市顶点或底部。据他估计，他本人95%的利润来自5%的交易。他深信让利润充分发展的道理。

    1978年，丹尼斯的交易成绩不佳，经历了一个调整阶段。他总结出两个原因：一是因为当年大部分市场处于横行状态，假突破的市势多不胜数，未能提供可靠的趋势令其展露身手；二是因为他脱离交易池，转而在写字楼遥控交易，丧失了可获得各种信息和第一手资料的优势。在场外遥控交易，可以同时买卖多种商品及外汇和利率期货，长远看来是明智的抉择。针对环境和条件的变化，他相应地把交易策略逐渐调整为以中长线交易为主。

    80年代，丹尼斯成为期货市场叱咤风云的人物，落单入场经常可以带动市势。他的成绩继续提高，平均每年都从市场赚取5000万以上的利润。
1987年股灾中，丹尼斯遭受重挫。旗下基金由损失近半，个人帐户也遭同样败绩。他的投入主要放在卖空债券上。股灾后利率下调，债券冲高，虽有风险控制，但一时难以止住，所以损失惨重。对此他淡然处之。他的过人之处就在于可以不动声色，泰然面对逆境，全无情绪上的波动。他了解“重大损失无可避免”的现实。情感波动对交易并无益处，过于关注反将影响大局。胜败过于介怀，倒表示对自己信心不足。实际上，交易顺手时他不会过分喜悦，运气欠佳时，感情上所受的挫伤自然减弱。

1988年，理查德·丹尼斯淡出交易场，留下一座传奇丰碑。

[ Last edited by 谁怕谁 on 2005-7-20 at 22:43 ]

xiaolong

多谢，向你学习，找经典书看看！