天狼之灵

花

天狼之灵

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：花 浏览：8229 回复：34

天狼之灵：第一课 做好牛市的心理准备
　　导言

　　人是感情动物，人又是理性动物，在感情和理性之间，人又何去何从呢？社会学家证明，人在处理社会问题的时候，理性在多数情况是占主要位置的，即使是处理爱情。经济学家证明，人在投资问题上感情是占主要位置的，而且，在面向现实的投资决策中，决策人的心理状况一般会导致其决策违背自己的正确知识。

　　做出这一发现的学者是美国经济学家尼尔·卡尼曼，他成功地把心理学分析法与经济学研究结合在了一起，发现了人类的决策不确定性，即人类的决定常常与根据标准的经济理论作出的预测大相径庭。换言之，不管一个人有多好的理论水平，在进行投资决策时，由于心理上的导向，其行为往往是有偏差的。这项成果获得了2002年度的诺贝尔经济学奖。

　　于是，天狼之灵的第一个组主题，就是对学员进行心理调整。

　　第一课 做好牛市的心理准备

　　市场有一种魔力，它会通过一系列的心理训练，将人们导向一个心理黑洞，这将导致人们判断行情时使用单向的思维方式，造就死多头或死空头。在牛市中，自身不错的赢利，以及别人挣钱的示范效应，会导致绝大多数投资者沉迷于对财富更高的期望，从而忘记股市不仅仅有牛市，甚至人们不相信股市曾经也存在过熊市。而现在的情形正好相反，在经历长达560个交易日的熊市之后，人们对股市的感情已经不再是痛苦和激愤了，而是一种淡漠，哀大莫过于心死。

　　1、被熊市所训练的投资心态

　　只听说过熊掌是一种美味食品。现在环保了，餐桌上不能再有这东西。投资者却在股市吃了两年半熊掌，熊市造就了这样的投资心态：

　　症候1：自暴自弃
　　“股市再怎样和我没关系了，以后不再炒股”，引自指南针动感社区

　　征候2: 目不视物
　　“这么多股票上涨，阿拉的股票不灵光，嘎太白哦”，引子上海卫视的散户采访。

　　征候3：见利就走
　　“好几次挣了钱没走，结果赔钱出的场，这回还是落袋为安吧。两毛钱？不少了。”引自一位好友2003年4月上海汽车的“成功操作”。

　　征候4：恐高症
　　“不行，这只股已经到15了，太高太高，老兄你别害我。”引自一次朋友间的电话记录。

　　征候5：偏执症
　　“股权割裂一天不解决，股市就没有牛市之说！”引自一位著名分析师的上百篇股评的共同主题。

　　事实上，2003年充满了机会，从年初的汽车，钢铁，港口，电力，到石化、能源、有色金属，再到钢铁、运输。股市每个季度都有一个机会。而且，所有这些牛的不能再牛的股票都不是早期的秘密吸筹，而是机构公然建仓，那些基金每个季度都有一个公告，去年他们就有宝钢和长安汽车，没瞒着谁，但散户们没看见。也不要说没人建议关注一下这些股市动向，别人说，我们自己也在说，指南针资讯上说，《投资A视点》上说，代理商大会上说，说得天翻地覆，但是，似乎没有多少人听见，事实上是没人来听。电视台的朋友们说，他们的收视率让人寒心，我想知道到底少到什么程度，人家不说。

　　这就是熊市末期的公众心理特征。

　　2、不可忽视的市场潜流

　　2003年的冬天，股市依然是寒风刺骨，刚刚有的一丝暖阳，此刻又被一片乌云所笼罩，查阅此刻的央视看盘，56%看涨，32%看空，12看平。但是，今天却有那么几只股票创了近期的新高，它们是：600362（江西铜业），000895（双汇发展），000612（焦作万方），600795（国电电力），600282（南钢股份），600205（山东铝业），000528（桂柳工），000630（铜都铜业），600900（长江电力），000717（韶钢松山），600028（中国石化），600087（南京水运），600018（上港机箱），600348（国阳新能），000027（深能源），000542（TCL通讯），600019（宝钢股份），600026（中海发展），600808（马钢股份），600432（吉恩镍业），600320（振华港机），000825（太钢不锈），000817（辽河油田），600642（申能股份），600307（酒钢宏兴），600011（华能国际），600050（中国联通），600021（上海电力）600357（承德钒钛），600547（山东黄金），600740（山西焦化），600688（上海石化），总共33只。

　　这仅仅是今天随手可得的市场动向，请仔细看看这些股票，请仔细看看他们所属的板块，请仔细想想主力们在干什么？

　　2003年的第四季度在资金面上出现了非常明显的0AMV领先大盘的走势，这说明，行情尚未到来，资金已经来了，请仔细思考这些钱是谁的？

　　杨新宇博士的资金均衡给出的提示是，现在的股市流通市值已经远远低于货币发行量所对应的均衡区域，就是说场外有的是钱。对此有人提出的命题是：场外虽然有钱，但不来股市，也不具有现实意义。而另一个命题则是：场外的钱就像一个悬在天上的水库，一旦流入股市，你股市有那么大的容量吗？ 另一个数据是，在今天的市场中，共有51只股票属于中低位高控盘庄股，而去年同期，这个数据是21只。

　　3、牛市有什么不好？

　　牛市，老百姓兴高采烈，上市公司获得融资机会，资本市场流转通畅，内需增加，既有利于国家，也有利于人民。牛市对谁不利呢？对主力机构？人家已经建仓了，当然也不希望是大熊市，想来想去，找不到祖国大陆谁会在牛市中受到损失，可奇怪了，却有很多人盼着股市下跌，这里面还不乏德高望重的经济学家，或许可以理解他们并非代表谁的利益，而是代表自己的良心，他们的良心希望股市跌破1000点。另一个不愿意中国大陆股市走牛市的是陈水扁，因为所有的发达的国家和地区的人都知道，如果股市走好，就代表经济走好，因为股市是经济的晴雨表，经济基础决定上层建筑，上层建筑决定军事实力。

　　作为一个作业，请使用上面列举的33支股票，制作一个仅有3只股票的投资组合。另外，作为一个心理调整，请在您选择的3只股票里任选一只，明天开盘买100股，至少3个月内持有，无非是1000来块钱的事，我相信谁都做的到

花

天狼之灵：第二课 做好局部牛市的心理准备
　　我曾经经历过四个牛市年度：1996、1997、1999、2000。记忆中的牛市，所有的股票都涨，区别仅仅是涨多涨少而已。

　　但是，我们将要面临的牛市，却可能是个另类的牛市。从2003年的市场演绎中，已可以初见端倪。

　　1、 牛市，已经小试了一只牛角

　　2003年1月起，主力高速吸筹一汽轿车等4只轿车股，而长安汽车早在数月前就已经万事具备，4月，长安汽车冲上云天，身后是一支汽车大军，左有钢铁，右有金融。硝烟散尽后，人们发现了这次贵族暴动的主角——基金。

　　4月的汽车行情，探明了一种可能性，即在大盘弱市的情况下形成局部牛市的可能性，同时，机构找到了这种牛市的运做模式：价值投资的旗号、机构的联合控盘和概念先行的炒做。由此，还诞生了两个市场概念：机构博弈和狼时代。

　　那么，即使2004年大盘仍然不是人们所熟悉的牛市，局部的板块炒做已经不可避免了。因为所有吃肉的动物都有一个共同的属性，那就是吃肉。

　　不妨从不同的角度看2003年的市场：如果站到汽车板快上看，牛市已经自2003年3月开始了，如果站到石化产业板快上，牛市已经开始于2003年11月，如果站到2003年11月去看市场，所谓的价值投资板块已经摆脱了大盘，独立走出了牛市行情。

　　不妨做一个假设：如果有人要在2004年重演汽车股的那一幕，那他什么时候入场呢？可以想象到了2004年1月，或许已经晚了，因为有这样预期的人不在少数。然而上海梅林等券商主导的纯粹投机的股票在今年11月自底部疯狂拉抬，着实令人困惑一番，似乎主力进攻的目标并非价值一族。直到这两天自救庄股出现大面积跳水，谜底才最中揭晓：那就是主力的很多资产被锁定在很多没前途的品种上。要想参加2004年的主流会战，必须先解决自身的问题，11月的超跌股行情，是这些股票主力的逃命行情。

　　2003年12月19日，大盘的有力度的下跌，为主力顺利吃进绩优蓝筹股，提供了最好的掩护。

　　2、 狼乐园的形成

　　陆续，一些个股由于主力的高度持仓，其股价走势逐渐摆脱了大盘，呈现出了显著的机构高控盘特征，而其中的大部分股票，是有据可查的混庄高控盘股。这是一个狼的乐园，在这里，狼终于可以获得食物而又没有杀戮的罪名。

　　以下就是已经进入狼乐园的股票：（排名不分优劣）

　　600028 中国石化 600569 安阳钢铁 600011 华能国际 600642 申能股份 600362 江西铜业 000825 太钢不锈 000817 辽河油田 600585 海螺水泥
　　600350 山东基建 600026 中海发展 000866 扬子石化 000531 穗恒运Ａ 000528 桂柳工Ａ 600688 上海石化 600531 豫光金铅 600357 承德钒钛
　　600188 兖州煤业 000898 鞍钢新轧 600205 山东铝业 600050 中国联通 000923 河北宣工 000949 新乡化纤 000933 神火股份 600740 山西焦化
　　000956 中原油气 600761 安徽合力 600348 国阳新能 000983 西山煤电 000612 焦作万方 600766 *ST烟 发 600432 吉恩镍业 600282 南钢股份
　　000630 铜都铜业 000629 新 钢 钒 600795 国电电力 600780 通宝能源 600900 长江电力 600307 酒钢宏兴 600808 马钢股份 600320 振华港机
　　600019 宝钢股份 000027 深能源Ａ 000022 深赤湾Ａ 600002 齐鲁石化 000717 韶钢松山 000037 深南电Ａ 600886 *ST华 靖 000792 盐湖钾肥
　　600087 南京水运 000157 中联重科

　　共50只，尚有若干正在进入狼乐园之中，篇幅有限，就不列全了。

　　3、 天狼50指数

　　上海交易所将于2004年发布上证50指数，天狼行动凑个热闹，从今日起，发布天狼50指数，样本股就是上面的50只。就该指数，说明如下：

　　1）这是个临时发布的指数，现在归天狼之灵栏目，春节之后，在天狼之器的作业本中发布。当天狼行动全部结束时，这个指数也就完成了历史使命，因为那时，所有天狼的正式学员应该都学会了制造这个指数，每位天狼有自己的天狼50，这是天狼行动作为教学所要达到的效果。

　　2）指数采用最小分仓及平均匀仓的仿真交易模式计算。所谓最小分仓，就是把资金分成50份，每只股票最多只能买一份。每次新加入的样本，需保证其购入量为总资产的1/50，现金不足则由老股票卖出获得，这就是匀仓。

　　3）如果狼乐园中没有50只股票，则有多少就是多少，即天狼50的样本股最多是50只，但可以比50只少，如果样本不足50只，不足的仓位视为持币，这就是天狼50与上证50最大的不同。在大盘确实有重大系统风险的情况下，天狼50可以选择完全持币，这样，这个指数可以不涨不跌。

　　4）不定期更换样本。更换样本时计算0.35%单边交易成本，一卖一买则是0.75%。

　　至于样本的选择，其思路就是高控盘庄股，在同等控盘状态下，新庄股优先，价值优先。这个指数，使用了指南针不同时期的技术精华。

　　高控盘及龙头板块的内容是《天狼之眼》的，这是要大家在休市期间认真琢磨的。天狼之灵要解决的是策略和心态的问题。我的作业做了吗？昨天的32只股都在高位，未必所有人都敢买。但是天狼不是来吃兔子的，天狼的梦想是吃龙头，吃不到龙头，也要杀只老虎尝尝。这个心理障碍一定要克服的。天狼之灵的第二课仍然是进行心理调整，本课的作业有两个：

　　作业1：为今天的天狼50样本股分一个板块，我没时间做这件事，大家帮我做吧。

　　作业2：在天狼50中，找一只您认为最不该买的，最差劲的，最有风险的，总之您最不喜欢的那一只，明天买100股回来。这是一个纯粹的心理调整的作业，自愿参加，因为这可能是要交学费的，水平越高，学费也就越高。这个训练有意思之处在于，如果这100股最终涨得不错，则心理问题没有了，技术问题则成了主要矛盾。如果您最不喜欢的那只的确也不怎么样，则您的心理和技术都已经加分了。

花

天狼之灵：第三课 做好个股的长期牛市的心理准备
　　不妨做一个估计，即一只股票被主力选中进行价值投资，那么主力的想象空间到底是多大，是20%吗？当然不是，20%是股票的正常波动范围，如果20%是长线获利期望，则大部分股票都能作价值投资了。价值投资的策略，是基于中长线的策略，显然，如果考虑三年的投资回报，20%是太低了。

　　1、 宝钢股份的主力成本大约是5.2元，目前，自这个位置已经有了30%以上的涨幅。上一轮价值投资品种上海汽车自主力完成全线建仓之后，第一波的上涨是5个涨停板，至今，该股仍然有主力高度持仓的特征，就是说，仍有主力看好更高的价位。

　　2、 事实上投资价值的评估是一个股票间的相互比较过程。汽车板块完成了一轮价值发现，就显得钢铁股的价位过低，而当钢铁股也完成股价的重新定位后，汽车股则又不显得很高了，这就是一个可能的循环推动过程，若干个价值投资品种交替领涨，市场持续活跃，由此构成了长期震荡走高的格局。仅仅是一个估计，若干年之后，某些股票达到目前无法想象的价位，完全是可能的。

　　3、 但是，就具体个股而言，决定股价能否呈现长期牛市的是主力的持仓状况。一旦混庄主力出现分歧，图线上已经不能确定主力仍为高度控盘，则操作上需要采取相应的对策。实际上，即使是长期牛市，也将明确分成若干个阶段，博弈中采用分段跟随是上策。就单一的一个阶段而言，只要趋势性质不发生变化，则需一路持有，直到有明显的市场依据，判断出这个上升阶段即将结束，才需获利了结。见利就走是没有根据的。

　　4、 使用成本均线作为动态止赢止损线。在《天狼之眼》中有详细讨论，在此就不重复了。

　　结论：要对可能发生的长线牛股有充分的心理准备，在实战中尽量不要沿用早先的短线思维模式。沉迷于短线，是散户的玩股方式，很难发财。

　　另外，天狼50将于明日调整样本股：

　　新加入股票：600005 武钢股份
　　加入理由：前日停盘，未参与竞争。

　　剔除股票：000923 河北宣工
　　剔除理由：12月2日开始超前于大盘进入调整，主力意图不明。

　　作业：做一个十只股票的投资组合，要求是至少分属于三个龙头板块，做模拟操作，记下明日的平均价，那就是虚拟状态的持股成本。这个作业将继续做下去，维护您的这个投资组合，先适应一下。春节之后，在《天狼之器》的作业本中，我们要比赛了。

　　另外，再去卖1只，还是100股，至此，心理调整结束，恐高症应该已经治好了。

花

天狼之灵：第五课 天狼50样本股的调整
　　今天不讲新的内容，也不留心理训练的作业。今天我们关照一下天狼50，做一个样本股的微小调整。

　　600761 安徽合力，在狼乐园暂住两天后，明天（2003-12-26）将被请出狼园。这倒不是安徽合力自己发酵变质，只是天狼的狡猾所至。天狼不愿意自己的行为方式被狼知道，所以要经常换换口味。调整一只样本股也只是表明一个态度，即使一夜之间调整49只也不奇怪，这在天狼的游戏规则中是再正常不过的了。

　　不妨在600761告别之时，对其进行一番探察，就向所有的动物观察它们的食物那样。

　　1、 今年该股运行在一个狭窄的箱体之中，尤其是自2003年7月之后，股价的运行区间狭窄到10%左右。又由于这个横盘并不是这只股票的相对低位，而是本年度（2003）的居中偏上的位置。横盘本身并不希奇，但是在大盘走软时构造这种横盘就不一般了：


图1：大盘下跌时，安徽合力的横盘

　　图中的两条白线之间，就是在7月到11月间，安徽合力的横盘区，注意这段时间大盘下跌了200点。这样，我们可以断定，该股在弱市有足够的抗跌能力，不仅如此，在上述横盘区，K线形态近乎是个牛长熊短。这样，这只股票已经可以被断定为庄股了。

　　2、 自11月11日到12月17日，该股穿越了筹码密集区，考察这个穿越的换手情况，可以认为这是一个密集区无量穿越。这个特征的市场含义是主力一定程度的高度控盘。

　　3、 检索一下基金持股，发现基金没有这只股票。这样，该股则可以认为是一个单庄股。

　　4、 基本面尚可。股东总数缩小至去年同期的72%。

　　5、 11月20日之后，大盘短线转暖，这只股票的涨幅略低于大盘。看来这只股票没有受到市场更多的关照。

　　作为综合印象，该股是控盘庄股，单庄。庄家实力不清楚，有一种可能是该股主力控盘量较大，做股价的能力有限，尚没有证据表明这个主力是很有实力。 当然，这些都是观察，并没想对未来涨跌做什么结论。做分析，大部分时间就是看，看就是了。选股的过程是在这些观察的基础上，进行一下比较和权衡，也就是了。

陈浩 2003-12-25 于北京电视台

　　天狼50公告：将于12.26调整样本股：600761 安徽合力 出局
　　　　　　　　　　　　　　　　　　 600270 外运发展 加入

　　以下个股是可能加入天狼50的备选股：

　　000088 盐田港Ａ　　600863 内蒙华电　　000800 一汽轿车　　600123 兰花科创　　000517 甬成功
　　600660 福耀玻璃　　600166 福田汽车　　600591 上海航空　　600408 安泰集团　　600029 南方航空
　　600449 赛马实业　　600015 华夏银行　　600021 上海电力　　600267 海正药业　　600547 山东黄金
　　600308 华泰股份　　600009 上海机场　　600018 上港集箱　　000039 中集集团　　

　　共19只。

花

天狼之灵：第六课 完美主义准则
　　实际上《天狼之灵》是天狼之眼的预备课程，而《天狼之眼》又是《天狼之器》的预备课程，以此类推。最终的目标是《天狼之术》（赢利模式）。知识的建立就是这样一个循序渐进的过程。

　　前五课，核心主题都是心理状态。这使我们的投资终于和心理学发生了一点点联系。在后续的课程中，将不可避免地涉及很多心理博弈的东西。心理学在投资中占了较为重要的位置，建议各位利用周末找本心理学的书随便翻翻，知道心理学是怎么一回事就行了。心理学研究的是人脑，从学习记忆到情绪情感，内容非常广泛。本人有两个别人不知道的武器，一个是心理学，一个是逻辑学。我学习心理学不是为了当心理医生，而是为了发现市场投资者的破绽，就是说，心理学和逻辑学在我这里都是进攻武器。就这方面的知识，在以后的辅导中还要陆续涉及到，请不要太心急。

　　而这一课开始，我们又要涉及行为层面的问题。良好的行为模式也会增强投资者的获利能力。且不说投资，当年我在念研究生的时候，我的第一任导师是一位非常严谨的教授，按照她的要求，实验、数据、分析、论文等等研究过程中的核心部分要严谨，甚至你的办公桌、实验台等工作环境也必须井井有条。开始我也不以为然，然而在投资中取得一定的成绩后，发现我居然可能是这个市场中最严谨的几个人之一，居然严谨的行为模式也成了获利的基础。这就是行为模式，就是在投资过程中，投资者的投资风格和准则。

　　在投资中，本人奉行的是完美主义。我的完美主义是：当前持有的股票不能有明显的技术缺陷。大家知道，本人的技术主要是跟踪主力，那么，技术上的缺陷又可以定义为主力状况的缺陷。于是我的所谓的完美就是主力的状况必须是高控盘的状况。在同等主力控盘状况下，位置又是一个完美维度。位置高低的参照系是主力底仓成本。一般情况下，当前的股价不能比主力底仓成本高太多。最理想的建仓位置是股价拉抬到主力底仓平均成本之上约20%左右，这个地方是股票进入拉升期的起点。

　　这一条说起来真的非常简单。无非就是让自己的股票是主力高度持仓的股票，这是指买入。一旦买入成功，则并不急于获利了结。卖出的基础是个股品质变坏。就是说，获利并不是卖出的理由，股票卖出的理由是其品质变坏。

　　这个简单的原则，被上升到了“主义”的高度，这并不滑稽。因为绝大多数投资者做不到。就今天的股市而言，只有100只股票可能属主力高度控盘，其他的股票的股东几乎都是散户。在狼时代，主力的持股对象非常之集中，这已经造成了长达7个月的冰火两重天。

　　到了天狼行动的第三阶段，这个问题可以得到最终的解决。因为在我们的作业本中有一个每天都需要做的作业，就是维护自己的一个虚拟操作的仓位。这是一个比赛环境，于是，学员会很自觉地把最“好”的股票列入自己的投资组合。这个虚拟的操作成绩，应该比绝大部分学员的实盘成绩好，这叫事实胜于雄辩，那时不用我要求，完美主义就自然成为每一位学员自己的行为准则。 很多参加过虚盘比赛的朋友都有这样的体会，只要不是真的出钱下单，成绩都是不错的。这是因为人们在做投资游戏时没有心理负担。这不，又回到心理学了。其实这也很好办，当您的投资游戏赢了之后，说明您已经有投资能力了，最后，只需要把真实的投资当成游戏就成了。

花

天狼之灵：辅导课（1）
　　今天不讲新的内容。

　　有两个问题，需要我们拿出一个课时来回答，因为它们重要。

　　一、 天狼行动的时机问题

　　天狼出动，得到了普遍的认同。网友的疑问是：这个天狼行动是不是太晚了？如果早三个月，就能从宝钢上获利30%？我的回答是这样的：

　　1）4个月前发行的《投资A视点》（价值投资）用很大的篇幅做了10个预言：

　　预言一：上市公司的基本面将决定股价的长期走势
　　预言二：价值投资将提升大盘蓝筹股的市场地位
　　预言三：中国股市将进入机构投资时代
　　预言四：有投资价值的股票将被多家机构共同拥有
　　预言五：公开信息成为市场决策的主要依据
　　预言六：做空机制及低价出局将被引入中国股市
　　预言七：个股股价将出现巨大分化，百元股票和一元股票在市场中长期共存
　　预言八：市场将以长周期的震荡取代当前的中短线巨幅震荡
　　预言九：市场将以一种类似雪崩的形式演绎空头市场
　　预言十：价值投资不能完全消灭市场的非理性行为

　　这十个预言，已经有六个被证实。分别是：1、2、3、4、5，而预言7被部分证实，那就是冰火两重天的2003年第4季度。

　　2）2003年11月21日指南针总部在上海召开重要会议，向300名讲师发布总动员令，并要求各代理进行正确导向：均衡定价、黄金地带和钢铁、有色金属和石化板块。

　　3）12月4日，我在主页资讯上发文，继续强调投资重点，并要求“请各地讲师将两周前上海培训的核心思想迅速普及至客户，请指南针各位网友积极参加指南针组织的各种培训。”

　　但是，我发现整个系统直到12月中仍无动于衷，让我眼睁睁地看着那些“核心资产“持续走高，于是我明白，整个市场的公众是一种极端的迟钝状态。无奈，天狼出动。实际上，天狼行动就是一声嚎叫，大家再去翻翻天狼宣言，把它翻译成狼的语言就是：“嗷……嗷嗷…嗷……”。 天狼是被迫出山的。不晚，牛市还没开始，现在只是熊末阶段。在天狼50的样本股中，主力有效赢利超过20%的有7只，10%到20%的12只，剩下的31只主力还没挣钱（注：主力有效赢利的计算是《天狼之眼》的第11课，不重复了）。怎么说晚了呢？什么时候才叫晚？当股市彻底证明天狼行动成功的时候，您想做什么都晚了。

　　二、怎么学习的问题

　　要跟上培训的进度。《天狼之灵》要建立一年的投资理念。《天狼之眼》要建立一年的使用技术，请务必重视。不要缺课，缺课是没法补的。这次培训是实战培训，没有大道理，有的只是该干什么，怎么干。炒股，正确的时间，做正确的事。蓝筹股的建仓窗口不宽。现在还是时候，过时就不候了。所以这次学习，重要的是做。做多少我不管，但是，如果您已经学到了什么，至少拿100股去实践。今天需要做的实践是把深度套牢的无庄股卖出100股，去买天狼50中的任何一只。

　　春节之后，任何无庄股都不要留在自己的帐上。没庄，难道您去拉抬股价吗？判断主力的全部知识都在《天狼之眼》中，春节去看。另外，《天狼之眼》的核心主题是捕捉龙头股。用18张光盘只是去讲一件事，这是始无前列的，里面的技术大部分是我们两年来最新开发的，有些方法，在整个市场，到今天只有三个人知道。这些方法仅在2004年第4季度，已经为我自己带来20%的投资回报。您要是不拿出50个小时研究我这18张碟，是对不起我的，从第一个分镜头开拍以来，我自己已经为这套光盘工作了近500小时，几乎每天工作到午夜2时之后，再加上其他工作人员总和近1000个小时的工作量，您用50个小时去消化，已经是很少很少了。

陈浩 2003-12-29 于北京电视台

花

天狼之灵：第七课 中庸主义准则
　　我需要把今天的文章写短一些。这两天的《天狼之眼》进入后期制作的最后阶段，两位剪辑师接力工作，编辑机24小时运转，时间太紧了，我要求元旦前必须搞定，2日进入生产流程。经过大家的努力，总进度已经提前了三天，有望在1月8日以前看到产品。

　　今天的课程依然是行为模式问题。证券投资的质量要求是业绩平稳。举个例子，如果一个方案有一半的可能性是赢利50%，另一半的可能是亏损20%，这在总的概率上是有30%的赢利预期，但最好的结局和最坏的结局相差了70%，这就不是一个理想的方案了。因为人的心理因素的影响，那50%未必挣得到，很可能在25%时就获利了结了，而亏损20%却可能被夸大，只要在止损时犹豫一点点，或许就会多出5%的风险。假如有另一个方案，我们且称为方案2，最好的结局是35%赢利，最坏的结局是25%，两者各占一半概率，总的赢利期望还是30%。站在专业投资的观点，方案2要优于方案1。

　　很多公众投资者可能喜欢方案1，因为这个方案弄不好会赢一个大的。最极端的例子是彩票的购买者的思维方式。在概率上买彩票是不赚钱的，只是因为有一个很小的机会可以赢得大奖，于是投资彩票的人还是很多的。

　　天狼行动明确要求学员在现实的操作中分仓。分仓是降低业绩波动性的唯一方法。我自己上个月的分仓数是10，现在要变成20，就是说，以后再买股票，每只股最多只能占总资产的5%。这样的结果是即使有一只股票挥发了，也只有5%的损失。由于本人的无条件止损位是-20%，这样，即使一只股票全错了，对整体成绩的影响也就是1%。这样的结果对心理状态就不会有影响了。

　　至于每位网友自己的分仓计划，则由自己决定。最少是5个，最多是50个。超过50个，则成绩将趋向于大盘指数，选股的意义就有限了。

　　所谓中庸主义，就是不求创造投资奇迹，而是让资产平稳增值。这是基金的思路。您要想成为投资家，也要把自己想象成一个基金经理才对。

花

天狼之灵：岁末致词
　　又到了岁末。

　　2003走了，2004将姗姗而来。总归又到了想说点什么的时刻。从2003年最后一天的第一抹阳光照耀在我窗前的时候--顺便说一句，今天的阳光明亮妩媚，真是美极了--我就一直在想，即将到来的2004年对我们意味着什么呢？看着被冬日的艳阳点亮的一切，我的笔下不由跳出了两个字：希望。

　　过去的一年，不，应该说是过去的三年，2001、2002和2003，是中国股市比较黑暗的日子。2200点开始的一路阴跌，几千亿市值的大幅缩水，中小股民的巨大损失，都给我们带来了几乎是前所未有的磨难、痛苦和困惑，让我们经历了数不清的愤怒、血泪和忧伤，但古语说得好：笋因落箨而成竹，鱼为奔波始化龙。困难和折磨固然不好，可磨难对人也是一种锻造，使人从中学到东西，成为人前进的动力和成长的契机。譬如这次的天狼行动，如果不是由于股市的令人懊恼的低迷促使我们加大了研究的力度，它是不会这样"横空出世"的。因此福祸总是相倚。冬是寒冷，但冬天后面是什么季节？黑夜漫长，但黑夜过后又是什么？所以我想说，在如此的磨难中挺过来的股民，可以看到的难道不是希望、不是阳光么？

　　而且2004年确实已经露出了希望的端倪。股市回温，机会频现，多头活跃，牛市似乎已从远远的地平线下暗暗奔涌而来。但请大家不要高兴过早，因为现在之牛决非以往之牛，可能再没有一牛俱牛的疯狂场面，而是牛中有牛有不牛，牛与非牛混在一起，就看我们能否捉到牛首，赢到全牛。而捉牛靠的是本事，是能力。能力从哪来？只有来源于学习，包括此时正在进行的冬训。冬训的天狼之灵和部分朋友即将看到的18集VCD天狼之眼，研究和讲授的就是捕牛的本领。我希望在中国股市复苏之际，我们都象那聪明的天狼一样，毫不犹豫，迅猛出击，把我们想要的东西统统夺到我们的窝里。

　　2004年将出现股市三年一遇甚至是十年一遇的好行情，这一点似乎已是各方人士的共识。这也是我以希望二字来概括2004年的原由。但希望的实现不是凭空的，它需要用清醒来分析，用思想来规划，用技术来保证，用劳动和学习来将它变成现实。就让我们和天狼一起，把希望播洒在2004年的这一片灿烂之中吧！

花

作为天狼行动的重要内容，天狼50已经运行几日了。做为一种另类指数，天狼50的成功标准是其上升超越上证指数和上证50。从今天上证50启动了，好，就来个同场竞技吧。
　　今天我们只做一件小事，即再建一个板块，本人称之为狼外园。之所以有这个东西，是因为天狼50这个园子太小，而目前每天都可以捕获一些新的猎物，弃之可惜，只好在外面开个园子养着。狼外园和天狼50的关系是狼外园是天狼50的候补板块。狼外园的股票每天都可能调整，但天狼50的调整规则是随时都可能有股票被剔除，但是股票的补充必须是大盘的相对弱市。这和现实的股票操作的节奏是一致的。就是说，天狼50的样本股有时候会少于50只，甚至可能一只都没有。这个设计是为了和上证50竞争，假定天狼50只有5只样本股了，就相当于总仓位只有10%，这对于对付系统风险则是个优势，因为上证50只能满仓，又不能随时调整，不输给天狼才怪哪。

　　或许说，这不公平。当然不公平，股市就是不公平竞争。

　　以下是今天进入狼外园的股票：

　　600660 福耀玻璃　　000517 甬 成 功　　600166 福田汽车　　000923 河北宣工
　　600475 华光股份　　600489 中金黄金　　600547 山东黄金　　600449 赛马实业

　　共8只。

　　这三天连续奋战，从29日起所有后期人员没有回家，几乎也没有睡觉，总算在今天凌晨3点完成了最后一集的后期剪辑。今天就上自习吧，老师请假。

花

天狼之灵：辅导课（3）
　　成功来得太快。虽然天狼之灵的重点是投资心理，但是本心理学教师也需要给自己做做心理诊断了。方才打开动感社区，网友玄玉说，“天狼行动，八面埋伏，首战告捷”。打开分时图一看，我明白了一件事，恐高症的讨论可以结束了。而我，发完这篇稿子之后，要找个没人的地方安静一会，检查一下自己是不是开始被行情所激动，是不是开始进入主观的惯性思维，是不是不知道天高地厚，是不是不忘了在股市面前，任何一个人永远是那么弱小。好在出了办公楼，就是风光旖旎的清华大学校园，这是北京最雅静的所在。不仅如此，对于所有从清华走出去的人，这个地方有一种魔力，她能让任何自以为是的人清醒。在这里有一个广为流传的箴言：“在这个园子里，无论在哪一方面，都有人比你强！”

　　仅从心理层面，投资是最辛苦的一个职业。赢了，你不能去庆祝。你永远要保持心止如水的状态，永远要用最客观的视角看待问题。我们指南针的一位网友，可能现在已经是深圳最出色的私募基金经理了，为了使自己有一个良好的状态，身家过亿却安居陋室，每天中午的食品是一碗白开水和一只大饼。好几年不见了，容貌在记忆中已经模糊了，只记得那两束目光。跟他坐在一起，总觉得自己正在被透视。这个人没有多少朋友，别人也不知道怎么和他做朋友。

　　另一个不能算朋友的朋友是博时价值增长的基金经理，他叫肖华。这个人总让人觉得没有睡醒。有一次我们三家，我、教育台的一位记者，还有肖华一家周末小聚于在京郊古刹大觉寺。结果我和记者两家在一棵千年银杏下品茗畅谈到深夜，而人家肖大基金经理在寒暄几句股市之后，抛下几个朋友休息去了。那一夜肖华先生是一夜未眠，还是一通好睡已经不得而知了。只知道在随后的一周，他成为全市场唯一的一位逃掉当时的一个大顶的基金经理。方才听说，在刚刚过去的2003年，肖华先生是大机构投资的总冠军，投资回报34.35%。

　　知道我们再和谁竞争了吧，这些和我们在一个锅里吃饭的投资师们，大家的共同特点之一就是拥有常人难于达到的心理素质。再看我们，不就是壮了一次狼胆，买了几只不错的股票，实在稀松平常，仅此而已。问题是下一次，下一次还能做到吗？下一次又怎么做到？

　　好，咱们言归正传。

　　接下来的重点则是多动症问题。其实，解决多动症远比解决恐高症容易。之所以很多朋友不能持续持股于大牛股，主要的原因不是心理学问题。大部分投资者身在涨跌之中，难免为涨跌左右。但站在股市之外，所有的涨跌都是事物发展的量变质变过程，每个涨跌都可以找到地震前兆。我们为什么买股票，是因为我们找到了股票可以上涨的内在本质因素。而卖出呢？自然也要找到构成股价下跌的内在的本质因素。

　　所有内在的东西又会通过技术图线表现为外在的东西。这些外在的东西又叫证据。而证据又是什么样的东西呢？证据是技术上的一些不同寻常的东西。在《天狼之眼》中，反复提到的一个概念叫“对抗”，大盘资金正在流失，而一些个股的资金却在流入，在《天狼之眼》的概念系统中，这叫反向资金流，这就是在成交量上的对抗走势，当然是很不一般的东西，当然也就是证据。自然，这个证据是主力入场的证据。反之，主力出场，也会留下证据，就看你识不识得。

　　很多朋友在获利后就将股票买出了。如果我们把这个行为翻译成逻辑推理，则是这个样子：

　　大前提：大部分正在上涨的股票都会在近期转为下跌
　　小前提：我的股票正在上涨
　　结论：我的股票近期会下跌。

　　但是这个逻辑推理是错误的，其错误在于大前提不成立。您证明过上涨的股票近期必然下跌吗？在我们的理论体系中，短线涨跌取决于供求关系，中线涨跌取决于主力状态，长线的股价定位取决于内在价值。我们的研究表明，趋势对预测的影响是每年2.5%左右，就是说，在不考虑交易成本的情况下，不管您是信奉高抛低吸还是追强杀弱，趋势也不过就是让您多挣2.5%或损失2.5%，而且是一年的影响。就是说，在投资的决策中，单纯的趋势是没有意义的。只有在一些特别的情况下，趋势才说明本质。如逆市飘红，这是用大盘趋势和个股趋势做比较，去分析主力的行为。其实股票的趋势更多的是影响人的心理状态。股票上涨后，乐观主义者追涨，悲观主义者出局。于是交易活跃，投资者进进出出，好热闹。而站在理性的一面，这些交易是没有什么价值的，要买，应该是上个月的事情，要卖，也不是今天就一定要做的事。

　　可能的一个反驳是，我卖这只股票，并不是我预期它要下跌，而只是换个股票。我的反问是，您的依据呢？如果您能给出个理由，说明这个换股是有利的，我当然也没意见。如果您没有理由，那我就有话说了，我就给您一顶多动症的诊断书。我认识一个孩子患多动症，上课的时候他自己走出了教室，老师问，你为什么不听课，出去做什么？这个孩子说，“不知道，就是出去了”。这是多动症的特点。只是要动，没有原因。

　　所以，多动症好治，只需要问一下自己，我的决策依据是什么。仅此一句，就少动了八成以上。因为80%的投资者决策是没有依据的。

陈浩 2004-1-5

花

天狼之灵：辅导课（4）
　　先说天狼50，这两天天狼50的涨幅超过了上证50，但也有表现不佳的，林子大了，什么鸟都有，所以我们再三强调分仓，只有分仓，才能在天狼50最后成功之时，自己的成绩接近指数，这是基金的做法，我们认为是合理的。换言之，我们不能保证每一只股票都是好好的，这做不到。所以，还是要分仓。

　　明天（2004-1-7）天狼50的样本股调整：

　　600766 *ST烟发 出局

　　000960 锡业股份 加入

　　天狼50是个完美主义的产物，被请出的虽然不能说一定就不是好股票，或许还是庄家震仓，但是，你庄家何必玩儿我？现在是机构博弈时代，庄家不能玩花招，失去了大部分机构的信任，后果可想而知。这次出局的是一只单庄股，主力控盘程度很高，这两天有些动荡。不是我们不允许动荡，正常的调整是可以的，但是昨天的震荡则有些看不明白。新加盟的000960锡业股份在外面等了好久了，只可惜天狼50没座位了，这次一不小心，抢到了一个名额。另外，狼外园就不搞了，以前公布的狼外园的股票全体作废，我们不继续保持对他们的追踪，这是接受了学员的意见，留些股票给学员中的高手自己去打猎，必定天狼50是个公开的东西，而我们的高手们则更喜欢吃独食。

　　关于000960的加入理由，我们今天不讲，留给明天的辅导课，今天的主题又是心理。因为，昨天的上涨，为投资者带来了一个心理上的冲击，引发了多动症的广泛蔓延，今天大盘的震荡，就是市场整体上的多动症的产物。

　　方才接到客户的电话，这是一位97年加入指南针的老网友，她跟我说，她实在是承受不了这个压力了，无论如何也要听我说句话才行。什么压力呢？前几日她受到了我们的鼓惑，买了中国联通等几只天狼50，由于涨得太快，心理有崩溃的感觉，似乎唯一的治疗方法是卖掉。这下我找到了下移法测量主力仓位的依据，原来这是一个基于心理学的技术分析。公众投资者真可怜，套了那么多，却坚强地生活，承担着自己在社会、家庭的责任。刚刚涨了两个涨停板，却产生了心理问题。既然是心理学，就是一种自然现象，只说明投资者在人的自然属性上是正常的。但是在股市，人类的正常心理状态却是财富的障碍，这是少数人挣钱定理所约束的。所以做投资者，只好做个另类。刚写完上面的文字，又一个电话打进来，是我海南的一位朋友，他也崩溃了，崩溃的原因是一样的。

　　就让我再做一次心理医生吧。作为医生，我知道现在讲股市的原理解决不了心理问题，那好，听我讲故事吧，听完故事，把电脑关上，吃点夜宵，和家人谈谈天，聊些鸡毛蒜皮儿女情长也好，聊布什、萨达姆、本拉登也行。试试，这管用。

　　我聊的也是鸡毛蒜皮，都是这几天发生在身边的事。

　　我想这世上任何伟大的思想家、哲学家或经济学家，不管他设计了多么复杂宏大的体系，大概都抵不过现实的复杂多变、千奇百怪、异彩纷呈和一波三折。我们的一个小小的天狼行动，原来的设想不过是籍着指南针每年的例行冬训为楔子，结束投资者长达两年的休整期，以一场超出常规的培训，造就一批出色的公众投资高手而已，怎就引出了这许多意想不到的事情？

　　想不到一：货尚未出，已告缺货

　　最初，我们预期学员数量最多也就1万名，而且这还是最乐观的估计。其原因是大部分投资者事实上已经不关心股市了。没想到自12月18日我们的天狼之战宣告打响之时起，立刻就出现了网上帖子不断、办公室电话不断、大厦里订单不断的场面，这只“狼”受到的拥趸和厚爱简直令我们惶恐又惊诧！刚开始的用户增加的速度，推算下来到了节前1万套的产量仍然是有余的。但是在这几天的行情和天狼理念的双重冲击下，定单数量激增。我们的大厦管理很好，订单都由大堂门卫代为签收，然后再由保安送到办公室。结果可想而知，小伙子们一趟趟跑得几乎累死，让我们于心不忍，便请他们违一下规，改为分时递送。然而现在的情况是，预设的一万名客户眼看就有被突破的可能，我们却没有办法满足所有仍在来电来函甚至直接跑上门来的用户，因为春节将近，印厂放假，就算我们想加印也不行了，所以缺货已成定局。这真是我们始料未及的。我们只好衷心希望用户不要超得太多，最好保持在我们的设计之内，否则我们必欠大家太多的人情。

　　想不到二：正品未出，遭遇盗版

　　这是一个我们已预想到，但没想到来得这么快的事情。我原先想，盗版是不可避免的，张艺谋的《英雄》、冯小刚的《手机》都花了大价钱防盗版而未果，况我一芥草民分文未付乎？生于盗版时代，奈何？但总得看过了正片，起码看了几眼感觉尚可，再由那些偷儿们拿去盗便也罢了，结果我的VCD还在制作中，已有人公然放话要组织盗版了。呜呼！虽然向大家告知了18集的题目，那也仅是题目而已，怎就这么决绝的盗你没商量？当然我是非常反对大家去看盗版的，倒不是盗版质量欠佳、或损我经济利益等这些形而下的问题，对我而言这倒都是小问题，而对每个看盗版的人，问题就大了。打个比方，指南针也有盗版，但靠看盗版指南针成了投资高手的没有历史记录。大家也许奇怪，正版盗版难道不一样看吗？是的，确实不一样。再举个例子吧，在我们上学的时候，大家都有过一个体会，所有的课程课本是一样的，老师也是一样的，但是学生学习的心态不同，学习效果就显著地不同了。我们许多学员出于对天狼行动的维护，纷纷举报盗版，尤其是我们系统内部的盗版，我到请大家放心，无所谓。《天狼之眼》只是一个课本，后面有180天的互动训练，都是真刀真枪的对付当天的股市，我们给作业本加了密，即使被解密也没关系，因为作业本是白的，写下作业才是价值，而写下作业没有老师看，又有什么用呢？所有参与盗版的投资者，以及组织盗版的服务商，只是不认同这种实战训练。人家看不起你，也就算了，咱们玩咱们的，再说，如果市场都认同于你，不就成多数人了？另一方面，同是天涯沦落人，如果我的这个片子能对那些买盗版的观众有帮助，也算是一次积德行善，会有好心好报的。归根结底还是心态，本人是投资师，一切早已看淡，何况盗版呼？

　　想不到三：节日迫近，人工紧张

　　本来北京是个光盘和印刷的买方市场，光盘制作和书刊印刷的厂家很多，我们与合作者都成了老朋友，他们对我们这种老客户素来服务周到，奉若上宾，对我们的要求诺诺称是，悉数满足。这次的天狼之眼有18张盘，为了使大家看起来更方便更养眼，我们还设计了一本精美的手册，随光盘赠送。制盘和印刷便都按惯例列上了议事日程。本来一切OK，但没想到，问题随着春节的临近来了。首先是光盘母带的制作就费了一番周折，好不容易母带做完可以压光盘了，但节前制盘厂家个个活多人少，其实关键就是人少，因为厂家有很多外地务工人员，人家不愿意赶春运，早早回家过年去了，活自然就越发拥挤。而且我们要作的又不是太小的活，毕竟18个小时，1080分钟，还要一万套。而我们是保证过大家在春节前看到天狼之眼的，这个日期已不能更改。于是我们动用了全部力量，终于从尊贵的客户跌落到求爷爷告奶奶的境地。负责制盘的泰涵公司，不得不将前9张光盘交一厂家，后9张交另一厂家，才可保其在预定日期完工。而手册的制作也是一波三折。手册的设计和印刷时间还算充裕，但印完后却没人装订，因为装订厂的工人回家过节，厂里原来的60多人只剩下10余人。怎么办？我们总不能把整个印张交给客户吧？那上面的页面是按折手排的，也看不懂啊。结果我们只有给人家施加压力，不惜和老朋友说得口沫横飞急赤白脸。最后印刷厂的经理居然一夜没回家，愣是守在装订厂看着工人们，不，应该说是求着工人们折页、装订，才跟头骨碌地保证了我们的进度。本来还想临时再加印3000套，看这架势，算了吧。等正月十五吧。说来是自己的错，要是早一个月启动拍片就好了，不过，去年9月我还没有组织天狼行动的想法，我本以为发个通知，讲解一下自己对股市的理解也就够了，真没料到公众心态的严重性，需要动用这么复杂的手段。如果由此有什么对不住大家的，我再此鞠躬了！

　　想不到四：税务起疑，险酿发票危机

　　可能谁都没想到，天狼行动最先震动的不是客户，不是股民，不是证券市场，而是北京海淀区的税务部门！由于天狼之眼的订户激增，我们也拟在给用户寄光盘的时候附上发票，因此公司的发票需要量也就增加，我们也就按规矩到公司所在地的税务所*。大家当然知道，一本发票25张，一万个客户那将是多少发票簿子！而对我们第一次就要买数百本的发票，税务官们满腹狐疑，总是以各式各样的理由试探和盘查，他们的眼睛分明在说：哄鬼去吧！你们编这点故事，套出发票还指不定干什么呢！于是，在火眼金睛的国家税务面前，我们的财务人员跑断了腿磨破了嘴也无法证明自己究竟是人是妖，最后是我自己出面，自证无罪，让管理层相信这本来是一个良民所做的本分之事，还好，税务官凭着多年的社会经验，也看我不象是个发票贩子，今天终于同意卖给我们发票了！！！说起来不是税务官的错，中国这个社会奉行的是有罪推定，人与人不信任。尤其是管理者和被管理者之间。站在税务管理的立场，大部分人都可能是偷税漏税的分子，我们买这么多的发票，太不正常，这则又可能是倒卖发票。税务官的立场是社会信用状况的必然结果，因为大部分做小买卖的都不给发票，给发票的才是有毛病。说起来是大部分应纳税人的错，在中国当税务官不容易。

　　想不到五：狂写发票，磨破手套

　　浩鸿明凯公司基本上已经实现了无纸化办公，业务流程全部通过电脑执行，公司员工的个人信息处理也依赖于电子化，发信用E-mail，聊天用QQ，一人一机，方便得很。但为天狼之眼客户开的发票则是要手写的，它让办公室的姑娘们不得不拿起笔来，重操旧业。但每天写几百张发票却不是个轻快活。刚开始她们赤手写，没多久手指就压红了，还压出了大坑，她们意识到了问题的严重性，开始带手套写，然而不久手套也被磨破，使得她们对手套的质量一而再再而三的发生怀疑。然而事实是，不管她们怎样采取防范措施，小姑娘们的纤纤玉手都已被水笔和复写纸弄得污秽不堪，办公室也由此充盈着某种怪异的味道，股市狼时代首先给浩鸿明凯带来一片狼藉。

　　屈指一算，天狼行动不过刚刚开始20天。可20天里却有了这么多有趣的故事，记下的这几个还都属于花边类的，大概觉着好玩便记下了。否则我们真正的大戏唱将起来，把这内容淹没和忽略掉也觉可惜。记下便不妨说给大家，博君一笑。

　　好了，这些鸡毛蒜皮是不是可以多少分散一些您对两个涨停板的心理压力了？如果您认为效果不佳，那请您给我讲个故事：我想听狼外婆的故事……

陈浩 2004-1-6 于清华园

花

天狼之灵：第八课 三次求证和事不过三
　　终于可以再开新课了。

　　天狼之灵在市场的冲击下艰难地推进，教学计划屡次被市场新的动向所打乱。做了五期辅导课，总算把近几天的实战安顿下来，总算可以讲课表上的内容了。本来今天的内容是行为准则，但是看了动感社区之后，我又改变了主意。

　　指南针的《动感社区》中有一个专门的栏目，叫《天狼行动》。这是个论坛，游戏规则是只要符合法律法规和三个代表，说什么都可以。两周前这里非常热闹，各路高手畅所欲言，各抒己见，但是这两天看到的是那些赢了数字符号的网友在唱歌跳舞。按理说，我应该高兴才对，但我看到是更深层次的迷茫。

　　因为更多的网友选择了沉默。

　　少数人挣钱是股市的宿命，天狼之灵试图打破少数人的禁区，使用了从心理学到行为学的极端手段。如果哪位网友是学心理的，会理解我们使用了最强烈的心理暗示。然而，站在心理行为的角度，人类接受一个事物需要一个求证的过程，少则一次，多则三次。于是站在教育的角度，只要有足够长的时间，任何知识都可以让学生在反复的自我求证的过程中得到实现。

　　我曾经完成的一次最短也是最成功的一次教育，那是25年前，我告诉我6岁的表妹不要去触摸桌子上的电烙铁。没想到几秒钟之后，这个小丫头就以迅雷不及掩耳的速度抓住了滚烫的烙铁头。仅仅一秒钟的时间，表妹得到了一个知识，即电烙铁是热的，不能摸。这是一个经过一次求证就的到知识的案例，由于求证过程就是接受一次非常痛苦的惩罚，所以只需要一次。 更多的时候，一次求证并不能解决问题。一般需要三次求证才会让人们接受一个知识。在天狼的第三阶段，每个知识都最少做三个同类型的作业，这样，知识的传达就基本到位了。在股市，投资者认证一个理念也需要三次的证明。早期我在从事指南针的推广工作的时候，经常遇到的情况是，客户提出，请先推荐一只股票，如果涨了，则再说。这就是客户要求的求证。

　　到现在，价值投资的市场求证过程已经完成了两次了。第一次是2003年的汽车股，大部分散户只是看个热闹。第二次则是2003年末至今的钢铁有色和石化，尽管结局确凿地证明了价值投资的可行性，但大部分投资者却依然不以为然，为什么呢？因为作为自然人的投资者，他还需要一次市场的证明。“那是历史了，我们承认，但是，还有第三次吗？有本事再玩一次给我看看？”

　　可以预期的是，只要再来那么一次，整个市场的割肉换股运动将如火如荼地展开，不怕高、高不怕、怕不高的恐不高症将如瘟疫一般传便神州大地。我们不知道什么时候这个瘟疫会流行，这要看中小投资者的多数。只要恐高症和多动症存在，就没有恐不高症。所以现在还用不着清算恐不高症。 但是，股市的规律是事不过三。这是我曾经提出过的股市三大定律之二：“股市没有简单规律”。一个股市现象只要重复三次，就必然成为市场共识，届时，所谓的规律将自我毁灭。那时人们就会领教到，所谓的价值投资，终究还是博弈。

　　这就是我们面临的境况：天狼行动也在进行着自我的证明。我们比股市还困难，股市证明了近两次了，天狼行动是在股市第二次证明自己的时候开始的。这就是说，我们没有三次机会证明自己，因为我们的第三次是股市的第四次！

　　于是，天狼行动的结果就将是这样的，它最终不能完整的证明自己的理论。因为天狼行动不敢进行第三次证明。事实上我们只有一次机会去证明自己，第二次要留给学员去挣钱，而不是去做毫无意义的证明。现在可以揭密我们的早期安排了：为什么让您买100股？因为在股市，通过惩罚完成一个训练需要重复三次，而通过奖励则一次就够了。买股票挣钱了，就立刻知道怎么一回事了，哪怕只是100股。

花

天狼之灵：课间休息
　　今天的日子好象有点特别，今天是1月8日。28年前的今天，一位从不饮酒的老者把自己喝得半醉，而在他醉眼朦胧泪眼朦胧的时候，反复讲的只有一句话：中国以后可怎么办，中国以后可怎么办。他长吁短叹，仿佛发生了什么重大的事情。的确28年前的今天中国的历史上确实发生了一件重大的事情，相信有一点年纪的人都记得。

　　可是，历史就是这样的有意思，离这位老人的担忧仅仅过去了二十八年，二十八年在历史的长河中仅是短暂的一瞬，可是就在这一瞬间，中国确发生了这么大的变化。中国人知道了怎么办，而且办得不错。经济发展、国力迅速增强、文化繁荣、科技进步、人民小康、安居乐业。中国是世界上发展最快的地方，中国是世界上最大的新兴市场，中国正在成为全球投资的乐土，不仅中国，而且世界也对中国充满信心。

　　比如说北京的五环路吧，设计时这是绕城高速，收费每公里0.5元，刚刚竣工通车，就遭遇北京最大规模的全城大堵车——都是汽车概念惹的祸。本来这将成为五环路的巨大利好，结果却是政府将这100多亿的投资送给了市民，几天前5环路全程免费。这显示出了政府的大气和远见。仅从这个小小的现象不难得出某种结论：中国的将来估计不错，起码当政的为民的都有良好的愿望，希望中国朝着更好的方向发展。毕竟历史是在前进的。

　　今天想了很多其他的事情，还没来得及想股市，权且就当休息一天吧。

陈浩 2004-1-8 于北京阳光假日西餐厅，正午时间

花

狼之灵：第九课 循规蹈矩准则
　　不妨先回顾一下我们已经讲过的投资行为准则：

　　第一准则：完美主义，这个准则和核心是投资要投向未来可能的龙头品种。天狼行动的理论体系中，最佳的含义有两条：价值区域和主力控盘。这两者的结合产生了天狼50。当然，不同时期的完美有不同的内涵。于是，投资战略研究的任务则是确定市场下一个阶段的完美标准。这是一个贯穿投资始终的工作。

　　第二准则：中庸之道，简而言之就是分仓。

　　本课的循规蹈矩有两重意思。做股票，决策的依据是股市中的一些基本规律。象资金推动大盘，大户主宰个股，都是这些规律的具体体现。这就是循规中的“规”，杨新宇博士把这些东西叫硬道理。就是说，投资股票，需要尊重股市的内在运行机制，谨慎决策。与之相反的行为模式是凭借想象和感觉下单，这是很难赢得市场的。这是其一。

　　蹈矩中的“矩”是一些在投资中所预先设定的具体规则和风险控制体系。如果比较机构和散户的区别，那就是机构中的有非常复杂的制度体系，这些东西都是在多年的投资中形成的，就向波音飞机的飞行手册，每一条都是用生命换来的，没有任何飞行员敢违章操作。这是其二。

　　天狼行动现在不能完全解决循规蹈矩问题，因为我们的第2、3、4、5阶段都是为了这个规矩所进行的渐进式培训。而天狼之眼表达的是市场规律和基本分析方法，这是建立规矩的基础。所以我们今天只是讲讲原则，慢慢来，来日方长。

　　但是，有两个规矩是今天就可以建立了，一个是分仓，另一个是止损。天狼50是分仓的代表作。股票多了，风险就低了，这是鸡蛋和篮子的关系，无须多言。至于止损，天狼之眼有一张盘专门说这个问题，概括说是三条：上升过程中的牛股使用近期未被击穿的成本均线作为动态止赢止损线；横盘的股票以横盘箱底被有效击穿作为止损条件；而抢反弹的操作，在0AMV走弱时无条件止损。

　　需要理解的是，止损的目的是避免被套死，但是止损也可能是错的，即刚刚止损股票却止跌了，这是正常的。在股市，为了得到任何利益都可能有代价。

　　如果天狼50的样本股发生了上述三种情况，则也会被剔出样本股，可以理解这是天狼50的止损。届时，也请不要见怪。

陈浩 2004-1-9 于清华园

花

天狼之灵：辅导课（6）
　　天狼50将在明天（2004-1-13）上演一出挥泪斩马谡，想必大家已经有了精神准备。因为在上周五的天狼之灵中，我们公布了动态止损的一些原则。如此这般，则南京水运（600087）势必被军法从事。理论上这个换股应该是今天的事，但是明天做这个调整是力求对投资者的操作影响最小。毕竟我们是个教学系统，不是股评。

　　这个调整可能会成功，也可能是错的。在这一点上大家也需要有精神准备。止损不是一个基于分析判断的操作，只是为了避免更多的不确定性所做的被动操作。长期的投资实践和测试研究表明，按照一定的规则控制风险，长期收益将有显著地提高。这是因为决策总有失误的时候，判断上做到成功率90%不难，有些高手却可能由于一次仅有的失误三年不得翻身。所以天狼50必须保持其健康的体质，为此有时候要冤枉一些好股，这没办法。

　　但是南京水运的出局主要是我们定了个动态止损原则，规矩就是规矩，有规矩就执行，扳子打到南京水运上，只好说对不起了。由于南京水运的出局，另外一只同板块的个股在此次调整中受到连累：振华港机（600320）。需要说明的是，这两只股票并没有产生彻底的性质变化，调出是为了腾出地方。

　　再看南京水运，事实上该股在这轮行情中为投资者提供了诸多可把握的机会：

　　一、2003.7.8 之前

　　这段时间该股的主要特征有两个，一是其运行位置是无穷成本均线下方，另一个是其K线形态呈现出和大盘的随动走势。在《天狼之眼》的知识系统中，这种状况说明的是主力未达到高度持仓。而2003.7.8日筹码分布呈现出的低位密集，则可认为主力有了吸筹的条件。

　　《天狼之眼》调整了低位密集的技术说明。这是《天狼之眼》对《筹码分布》的发展。在目前我们的理解中，集中的低位筹码非常适合主力大规模吸筹，但主力是否开展了吸筹运动，则要寻找新的证据。

　　二、2003.7.8 至 2003.8.20

　　这段走势呈现出典型的逆势飘红和筹码密集区的弱市穿越，这都是主力吸筹迹象。由于股价在穿越密集区的时候并没呈现出太大的阻力，说明主力在前期已经有了不小的仓位储备，但是从上方残留的高位套牢筹码提示主力的建仓过程尚未完成。 三、2003.9.30 至 2003.11.18这一段叫弱市线下横盘，是一种温和的低位吸筹。其相关知识详见《天狼之眼》。经过这一段的换手，高位套牢筹码基本消失。

　　四、2003.12.15 至 2003.12.19

　　这段时间该股在自己的相对高位以一个温和上扬和大盘的调整对抗，显示出股票已经处于主力控盘状态。从换手率的状况看，其控盘程度比较高。

　　五、2003.12.22日

　　该股以大于9%的换手进入拉升期，由此认定该股是中控盘庄股。

　　六、2004.1.9

　　由于低位尚有大量筹码未向高位置换，可以认定主力仍在其中。由于大盘短线呈现出不稳定的态势，主力的出货机会基本丧失，可以认为虽然前两天该股调整过深，但后市的中线却不能做出中线见顶的判断。中线看坏证据依然不足。

　　七、通过筹码雷达检索2003第三季度季报未能发现基金活动的迹象，但该季度却有主力活动的迹象，由此可以认定该股票是只单庄股。

　　以上是我们可以看到的东西。我们做分析更多的时候是看，在不完整的信息中得到结论需要建立证据和证据之间的逻辑联系。该股最佳的买入时间是2003年12月8日至12月19日，这期间股价在大盘调整时屡创近期新高，而股价距离主力底仓成本仅仅高了1.5个涨停板。赢利几乎是必然的。如果按照理想的操作模式，这只股票应该至今依然是获利的，天狼50卖出该股也是一种获利了结。可惜天狼50是12月启动，这个换股需要承担约5%的损失，对整体的影响是0.1%。由此可见，在高度分仓的情况下，投资的决策对心理的影响是非常小的，由此可以保证分析判断的最佳思维状态。

　　两只股票从天狼50出局，但今天只加入一只股票，行情启动后，找股票比弱市时困难。这样天狼50的样本股暂时只有49只。提请大家注意的是，这并不意味着我们发出了减仓信号。只是因为我们需要若干个交易日，寻找新的证据，以期在园子外面的股票中找到更好的东西。 仅从中线的角度看，主力们要想在2004年胜出，必须把2003的高点挑开，如果做不到这一点，要想今年挣大钱就难了。然而，按照我们现在的思维方式，这只是个假设。我们不去预测其结果，只是密切注意自己手中个股的主力状况。只要尚未确定主力出局，则只好陪主力锁仓。这是当大散户最无奈之事。

　　从前一日的深幅调整到今天的大幅上升，不知大家有何体会？股市中的短线是最难处理的，即使可以预期1600点有阻力，也很难算出这个调整有多大。所以这次的下调和止跌我们都没有讨论，不是不愿意讲，而是能力没有达到这个程度，讲不清楚。只好以几条成本均线，通过牺牲一点价格空间，来个以不便应万变。这是最笨的方法，凑合用吧。

　　天狼50公告：
　　样本股调整：调整日：2004-1-13

　　振华港机（600320）剔除
　　南京水运（600087）剔除

　　福田汽车（600166）加入

　　变更后的样本股共49只。

花

天狼之灵：辅导课（7）
　　忙中出错，昨天的辅导课的编号是6，但是辅导课5却不知身在何处。今天就只好将错就错了。这段时间此类低级错误时有发生，实在是我们太忙了，还好，股票大部分没错，乃不幸中万幸。

　　昨天留下一个疑问：无论从任何角度，振华港机都没犯什么错，为何也被逐出狼园？我说过这是被连累的，也就是被冤枉的。振华港机的出局是技术策略上的一种需要，因为天狼50需要平稳运转，不能成为一个大股评，只要哪只股票出局就立刻受到指南针用户的全体抛压。如果出现这种状况，则天狼50很容易受到市场主力的攻击。我们的原则，被请出的股票至少有相当一部分还有继续上升的能力，这样，即使我们的用户选择卖出，也不一定在天狼50调整样本股之后的第一个交易日。在我自己的概念系统中，有一个四六定律，即所有基于市场公共现象所做的简短判断，其正确率应该在40%到60%之间。如果正确率过高，则一定引发公众跟风，如果正确率过低，则一定引发公众反做。反到是四六之间，由于其指导意义不明显，则失去公众信任，反而得以长期生存。

　　如果天狼50也是四六开，则天狼50事实上就没有意义了，它需要做成一个更有意义的东西。到昨天，天狼50运转了15个交易日，流通股的平均股价涨幅为9.09%，而天狼50的当前样本股中，有35只超过这个数值，可以认为选股的成功率为约70%。由于天狼50的任务是捕捉龙头股，对于12月22日的第一个样本组合，市场这15个交易日涨幅前20名的股票，有18只是当时的第一批样本股，捕获龙头的成功率是90%。如果看最新的样本组合，市场涨幅前20名都是当前的天狼50。不知大家是什么心情，我此时的心理状态是恐惧。这太可怕了，不知天狼50如何收场。所以，我有时候要做些技术上的处理，我相信以诸位现在的水平，不难看出振华港机仍然是主力彻头彻尾的高控盘。昨天看到的动感社区上对该股的讨论，充分说明我们的网友在判断个股上的实力，由此，我放心了。

　　到今天，天狼之灵的心理调整的任务就完成了。但大家可能想不到的是，作为天狼行动的第一部分，天狼之灵的核心课程竟然尚未开始。天狼之灵的主题是解决投资中心理和思维的问题。大家看到的天狼之灵是整个天狼行动的引子。但是我们网上培训的时间到了，天狼之灵需要结束课程。不过这好办，既然是多媒体培训，我们有各种办法传达知识。留个悬念给各位学员，在下一个节前（2004.5.1），大家会看到真正的天狼之灵，她的形式和内容暂且保密。

　　从明天开始，网上进行天狼之眼的课前辅导。

陈浩 2004-1-13 于清华园

花

狼之灵：辅导课（8）
　　今天的内容多些，分几个专题逐一阐明：

　　一、再次忙中出错，昨天对天狼50的评价有一项数据有错误，今天重做一下。天狼行动的理念是客观的对待股市和自己，如果有错误，会在头版头条更正，以免误导。另一方面，最近高强度的工作负荷，降低了我们做投资工作的严谨性，几位投资师正在反思。节后，我们要降低稿件的文字量，拿出更多的时间分析股市，以保障投资和教学的品质。

　　为了评估天狼50的品质，预先做一个临时的指标：15日涨跌幅：

　　rd15 = (close / close[15] – 1.0) * 100;

　　昨天的统计错误在于我对天狼50进行行情计算之后，却没有对沪深A股进行行情计算，另外，选择涨幅前20名的统计也有问题，因为投资决策不能搞得那么极端。在统计学意义上，70%的股票是分布的中心区，上下各15%的样本是例外的情况。加起来正好是全部样本。就是说，排名前15%是例外的涨得好的，后15%是例外的糟糕的，注意我们这里说的15%，是指样本数量占总样本的比例，不是指涨跌幅，特此说明一下。

　　昨天写稿的时候，只有前天的数据（2003.1.12），这一天有1254只股票正在交易，我们只以这个样本数量为总样本数量，停牌的股票不作为样本，因为它们没有当日的15日涨幅。1254的15%是188，就是说，涨幅排名前188的股票，可以被认为相对涨幅靠前的。

　　扬博士喜欢编制的各种称为“极限”的指标，如“安全极限”、“成本极限”，实际上“极限”的数值在100以上的股票的总数量大约占总股票数的15%，这和基于正态分布的统计学的数据有些不一样，这是因为证券样本的分布的图形不是标准的正态分布，两者的差异有约2个百分点。这一段的解释大家可以忽略掉，因为我们不要求大家掌握统计学的知识，有扬博士一个人会，告诉大家结果就行了。在相关分析平台上有个中心区的概念，由此也可以理解，中心区是包含70%股票的高密度区域。我们说过，龙头股应该分布在边缘区，就是说，在方才讨论的15%特殊样本的命题中，应该包含所有的龙头股。

　　接下来的工作是查询排名第188位的股票的15日涨跌幅，结果为14.74%，这个数值和我们对这轮行情的感觉基本上是一致的，就是说，在这15个交易日内，获得14.74%的收益应该是满意的，因为折合成年收益，其不计复利的年收益率应该是196%。

　　然后把行情浏览窗口切换到天狼50的第一个样本组合，发现有17只股票这15日的涨幅超过14.74%，12日前的样本组合是18只，差距不大，平均为17.5只，占50只样本的35%。

　　这是天狼50在浓缩龙头股的性能。概括说来，它将随意买股票的15%的龙头股捕获概率，提升为35%。就是说，大部分投资者，如果分仓10只，会不小心有1.5只是满意的，如果在天狼50中随机选股，则有3.5只是成功的。

　　这个成绩是个温和的成绩，不是很极端，这符合我设计天狼50的初衷。如果把指南针全体用户也理解为一个大基金，那么理论上的投资特性应该具有准一流特征。这样，游戏可以长期玩下去，另外天狼50是一个大的股票集合，实际上各位的投资决策是从中精选其中的10只，超越天狼50的平均成绩，则是学员自己的努力方向。

　　节后，天狼行动至少还要持续180天。我们的目标是什么呢？天狼50是我个人投资能力的体现，我自己以及浩鸿明凯的目标是在国内机构投资中领先，所以我们的目标是超过开放式基金中最好的那个。因为如果投资回报低于开放式基金，那么我们的最佳策略则是向基金投资。投资的目的是赢利，我们在这方面是现实主义者。查阅博时价值增长的资料，该基金从2003.9.30至今，净值增长是21.7%，我的投资组合在《天狼之眼》中已经介绍了，和博时打了个平局。所以现在我仍有资格自己做，无需向基金经理们投降。而各位的目标则是超过我，因为我们是大资金运做，风险控制非常严格，难以达到更好的成绩。但各位的机会比我们多，因为您没有流动风险。

　　二、第2批天狼之眼光盘两天后到货。受服务组的委托，我需要告诉大家以下两个安排，一是，为了保证正在报名的第2批学员尽早收到光盘，请您在汇款的同时通知一下服务组，我们决定无须等款到帐，先期投递光盘。我作为公司董事长，非常欣赏服务组的这个安排，或许这是国内少有的个人信用的尝试，如果我们成功，则对推动国内的信用建设也是有贡献的。第二，本次总发货量是18万张光盘，由于光盘的生产不能做到100%的质检，所以一定会有少数光盘有质量缺陷。请所有收到光盘的客户，在第一时间把18张盘每张各看3分钟，如果有不能读盘的，请尽早告之服务组，服务组给您补寄。

　　三、从今天开始，我们逐步进入第二阶段的学习。我先向大家道一声辛苦。由于我的安排，这个春节中的大部分时间您要以看盘度过政府安排的休息长假了。由此带来的国内旅游和餐饮业的GDP损失，我郑重地向国家统计局道歉。这套光盘贯穿以下几个思路，在看盘之前，和诸位沟通以下：

　　1、 强调对股市的本质理解。我的目的是教大家看懂股市，而不是学几个买入卖出信号。从天狼之灵这18个交易日大家想必已经有了一定的感悟。股市本质的东西都是些简单的东西，这就是所谓大道至简。您想想看，为什么股市有这次元旦到春节的上扬？这其实都是很好解释的。这次天狼之灵的成功，仅仅从以下三个市场因素得到相应的推论：A、资金均衡提示流通市值的缩水已经到了5%小概率的极限。B、大量的股票在10月至11月形成逆势的高控盘状态。C、2003年11月中旬之前有极为明显的反向资金流的存在。为什么在天狼行动之初，我们成了市场上几乎是绝无仅有的少数人？是因为我们只看些本质的东西，而市场更多的公众看的东西过于杂乱。打个比方说，一个医生只要看到病人有心跳、呼吸和脑电波，就说这个人活者，其他的问题他慢慢解决。而病人家属却可能因为病人正在昏迷而心急如焚，做事没有分寸了。

　　2、 强调最基本的知识和技能的掌握。我们很多客户，说不清楚主力的状态，也看不懂主力的建仓区域和成本，却在研究股市最复杂的指标算法和理论体系。甚至试图搞清楚两三日的短线波动。这就为出错埋下伏笔。实际上，股市只要有资金，只要有主力，就能挣钱。而实际上只要能挣钱就行了，无须极端的一年搞他20倍。

　　3、 请注意这18张盘中出现的新的概念，如成本谷、对抗形态等等。每一个概念的背后都是一整套的知识。《天狼之眼》只有18个小时，所以仅仅能做到建立这些概念，而第三个阶段的180天的互动培训，大家会体会到这些概念对分析的意义。所以，要自己把这些概念在看盘中总结成笔记，这样，我在节后的180个辅导课就方便了。

　　4、 天狼之眼所使用的思维方式与公共思维有很大的不同，需要慢慢体会。

　　5、 天狼之眼的教学目的是期望学员能够看懂股市。这一点也需要体会。它没有着重于建立买入卖出的技术标准。因为如果看不懂股市，即使看到了一个所谓的买入信号，投资者也未必敢买。况且，所有的买入卖出信号都是大致四六开的，遇到其不准确的40%，您又如何应对呢？

　　6、 天狼之眼汇集了自2002以来我们这家机构几乎所有的投资思想，没有保留。我们靠这些打赢了2003年这一仗，相信2004年这些思想依然有效。

陈浩 2004-1-14 于清华园

花

天狼之灵：辅导课（9）
　　明天是节前的最后一个交易日，股市每年都有一个无聊的话题：持股过节还是持币过节。天狼50却无法参加这个讨论，因为每只股票有每只的特点，实在无法一概而论。

　　有五只股票显然没机会在天狼50中过年了，他们是：

　　600531 豫光金铅 ，600270 外运发展， 000956 中原油气，600362 江西铜业，600432 吉恩镍业

　　这5只股票在14日跌穿了34日成本线，天狼50将在明天将其请出，即使今天这些股票反弹也无济于事，这是风险控制的原则。说起来有点伤感，大年三十的，就差这么一天，唉。

　　今天还可能有股票触线，由于我今天看不到盘，如果谁满足了动态止损要求，就自动出局吧。经过这几天的培训，相信大家已经了解我们维护天狼50的基本方法，所以这个调整对于各位来说，已经是马后炮了。没有达到止损位的股票尽量保留，因为节前资金紧张是自然现象，这不是大部分龙头主力的错。龙头主力选择在节前最后两个交易日出货显然是愚蠢的，那是和散户抢跑道，太没身份。另一方面，这种可预期的市场波动是考验真龙头和假龙头的机会，股市定期清理一下队伍是必要的。机会最终要留给货真价实的股票。

　　而下面的几个话题，则是今天要着重说明的：

　　一、 动态止损的变招

　　《天狼之眼》在介绍动态止损时使用了这样一个题目：《初级卖出技术》，既然是初级，就存在更高级的技术。最高级的卖出技术使用的是双向操做中的做空技术，在技术层面上做空和做多是等价的，做空是基于下跌预期的操作，这是第五阶段《天狼之盾》的内容，现在讨论早些。而较高级的卖出技术是根据环境调整止损线，以期获得更稳定的收益。

　　具体的原则是这样的：如果大盘是一个多头环境，既人心向好，则将上升趋势中的个股的止损线上调到CYC5。这样做的理由是，在良好环境背景下，如果个股走弱，则主力出货的概率大些，于是止损相对严格。（注：CYC ---- 成本均线）

　　但是对于另外一种情况，则止损线需要下移一线。这种情况是可以预见的散户抛压。散户会害怕很多东西，我们自己都当过散户，显然知道什么时候散户会神经过敏。在这种情况下，主力也面临出货困难，因而在操作上要给股票多留一线生机，这在概率上是成立的。在这个时候，动态止损线是CYC34。

　　但是春节前的情况很复杂，尤其是这个春节，在所有的抛压中，有来自机构的，也有来自散户的。我无法判断两者哪个是主要的。但是我将天狼50在最后一个交易日的止损线下调到CYC34，其依据是节前后的新资金匮乏是个可预期的短线市场因素，节后只需要一周左右，长假对资金的影响就完全不存在了。这样，股票只要能顶住节前抛压，则后市的希望尚存。所以我给所有强势股多留了一点机会。《天狼之眼》的第16课“多空分析”中，有一个蜡烛和天平的模型，演绎的就是这种思维方式，我们也可以在今后使用一个天狼行动的专有概念来概括这个模型，就叫“蜡烛效应”。

　　注意，我们上面讲的都是针对上升中的强势股。重复一遍，对于前期的强势股，止损线下调为CYC34。对于横盘的股票，仍然使用支撑线下方3%作为止损位。

　　二、 买入和卖出的关系

　　卖出与否与买入价格是没有关系的。在早期的指南针理念中，忘掉买入价是其中重要的一条。这是因为股价的未来涨跌与一个中小投资者的成本没有关系。就是说，这个动态止损规则，对于天狼50的获利盘和套牢盘是一样的。基本的原则是，如果满足了预定的止损条件，则获利要走，不获利也走。

　　但是买入的正确与否却对结果产生影响。如果买入得当，当所有三条用于止损的成本均线涨到买入成本之上时，这个卖出叫动态止赢。我刚刚完成的一个动态止赢，买入价为5.99元，卖出价大约是7.9元。最终赢利大约是31%，而这个止赢位置距该股的最高价少了13%。就是说，同样是卖出，止赢的一方即使减少了10%的赢利也是满意的。这个动态止赢的卖出规则实际上已经帮助持股人扩大收益，因为在股票的上涨过程中，早早的就有大量投资者因为赢利而提前获利了解。至于最后的10%没有拿到，可以理解为不可避免的代价。但对于在7.9元以上的追涨，则这个止损显然是痛苦的。

　　人们总在说会卖是师傅，这也许不假，因为卖出时没有太多的空间可以从容决策。但是如果买入得当，则卖出是徒弟也会干的事。当不当师傅就无所谓了。

　　三、 节奏与步调问题

　　实际上，并非任何时候开始建仓都能届时有个动态止赢的结局。主力大机构的建仓要么发生在熊末，要么发生在牛市中的中级调整。跟庄操作的困难在于你不能在主力之前建仓，需要让主力们先吸筹，之后，我们才有判断龙头股的技术依据。所以最佳的建仓的时间窗口是在可以证实其主力高控盘之后，有效拉升一个涨停板之前。启动天狼行动的12月18日之前是大盘给出的本轮第二个建仓窗口。12月22日这个窗口关闭，但随后又因为大盘的阳历年前的抛压打开了第三个建仓窗口，而1月2日，这个窗口最终关闭了。

　　前几天我谈到了投资者的三次求证问题。事实上天狼50也被学员求证，其结果是在1月之后跟进的学员现在左右为难。好在，这轮冬季战役并没有结束。这个麻烦也只是一次教学实践而已。天狼行动持续期最少为180天，只要在任何一个建仓窗口完成节奏调整，就能做到在波段中轻松运筹。

　　我估计最麻烦的是在第二季度才匆匆插班的学员。那时的麻烦更多的已经是教师的麻烦了。2004年的第二季度可能是当前风格的价值投资大获全胜的季度。天狼行动最终彻底地证明了自己。这个时候，不仅是指南针网员，甚至网外的投资者也要求接受培训。我们当如何呢？我们会关闭校门，这是对投资者负责。股市的赢利模式是不能通过当期的涨跌来证明的，当股市用自己的巨幅上扬证明了一个投资理念的时候，这个投资理念已经就是陷阱了。

　　节后，基本上应该延续这个阶段的行情，直到延续到真正的阶段调整。止损线打掉几只天狼50没多大关系，幸存下来的会将价值投资的革命进行到底。要革命就要有牺牲，这是毛主席说的。

　　四、 教学安排

　　今天是最后一节辅导课。明天收盘后该做贺岁专题了。过年了，喜庆吉利，中国人的大事。

　　节后，一个叫作业本的插件会向学员开通。只要在册学员在节后的第一个交易日升级软件，就会看见作业本。第三阶段的作业本有如下几个功能：

　　1、 有一组问答题，其中至少有一道题是针对当日股市的，这体现出培训的实战性。作业题当时没有答案，第二天发还作业，除了正确答案外，还有您的得分。每道问答题都有分数，培训期间所有的分数累加起来，就是您学习的问答题总分。我们的实战互动训练是比学校还严格的教学，简而言之叫天天考试。

　　2、 实战模拟决策。作业本设置了一个10分仓的投资组合，第二天开盘前您需要填上您看好的股票，服务器会自动为您买进卖出。如果您选择空仓，则把10个仓位都空着就行了。如果您不提交当天的投资组合，则认为昨天的投资组合不变。实战模拟的成绩就是累计收益率。

　　3、 排名系数，又叫等级分。这是评价您的学习成绩在所有学员中所在的位置。满分100，得到100分意味者冠军。而0分意味着最后一名，50分是中游水平。对于每一位学员，拿到85分是学习目标。所谓股市中的少数人，就是指85分以上的投资者。在等级分的计算上，问答题占40%，实战模拟占60%。

　　4、 天狼50样本股。节后，天狼50将成为教研组为学员的专门服务。不过，要想保密天狼50是不可能的，这个板块随时可以被任何人复制到任何地方。实际上天狼50是个教学项目，我们的目标是学员最终自己也可以制作潜力股板块。教学的重点是管理资产的技术，也就是大家常说的仓位控制。实际上，当天狼50只有25只股票的时候，相当于这个投资组合是总资产的半仓操作。这里面有许多奥妙，研究发现，即使使用成功率只有40%的技术，通过仓位调节，也能让投资回报成为赢利。于是，什么时候减少样本股，什么时候增加样本股，这将是我们通过天狼50的示范传达给各位的技能。

　　5、 课前辅导。这是当日教师对作业题和其他的相关问题所做的说明。内容和风格与天狼之灵的辅导课接近。这是教师和学员交流的主要通道。也是授课的主要讲台。


　　6、 课后辅导。这是对前日作业和学员实战模拟的点评。这样，从课前辅导到作业，再到课后辅导则完成一轮互动。所谓互动培训，指的就是这个过程。

　　五、 由于天狼行动教研组每天要维护作业本的六项内容，所以已经不可能做到像天狼之灵那样的每日发表一篇面向全网的文章。我们把这个量减低为每周有一个公开辅导。天狼行动的正式学员请理解我的安排。因为本人有个双重身份，不参加天狼行动的指南针网员是本人的指南针软件的用户，对他们也有服务义务。扬博士、包扬老师、指南针各地讲师和指南针新指标的发明人目前都在做各种类型的服务，我需要分担一部分。天狼行动是个专项服务，只针对期望把自己培养成投资高手的公众投资者。

　　六、 在节后正式培训开始之前，天狼行动全体教职成员和浩鸿明凯公司对全体学员表示真诚的谢意。我们将您的学费理解为您对天狼行动的投资。正是由于您的投资，我们有了更大的研发实力，这是天狼行动最终取得成功的物质保证。天狼行动全体服务者承诺您的投资一定会得到超额的回报。同时，指南针公司为这次行动提供了巨额的设备、数据通道和技术服务支持，教研组代表全体学员向指南针全体员工和各地代理表示真诚的谢意。

陈浩 2004-1-15 于清华园

花

天狼之灵：猴年的老话
　　今天是腊月二十四，刚刚过了小年，离人们送别羊年迎接猴年的日子还差几天，但因为今天是羊年的最后一个交易日，因而对股民来说则意味着过了今天就进猴年了。

　　中国人好像比较喜欢猴年。是不是因为猴是活泼、聪明、可爱？抑或猴是在血缘上和人最近的动物？也许。反正我们看到的是，在猴年还离着挺远的时候，街面上那些金猴献瑞、金猴迎春、金猴送宝的礼品以及以猴为题的玩具食品等等，已经是琳琅满目了。而猴年似乎也挺喜欢中国人。就说最近的两个猴年吧，1980年，猴年，给中国带来的是改革开放，中国人从那时开始打造富裕的日子；1992年，猴年，刚刚诞生的中国证券市场快速发展，因而才有了股票、上市公司、股民这些词汇，有了许多人的生财之道，当然也才有了我和大家的交流和缘份。

　　1992年的股市是一路攀高，那只“猴”是快乐地跳着走了，2004年的“猴”是否又跳着来呢？估计恐怕不会似前一只跳得那么高。但这世界上的人和事，有些时候就是奇怪，你喜欢它它就喜欢你。刚说猴年就要来了，股市就举着两百多点的大礼拜了个早年。当然也有人说“猴年猴市”，这种说法虽然难免有附会之嫌，但“猴”总比“熊”让人高兴，因此也多了些希望。就象我前不久说过的，2004年确实已经露出了希望的端倪。股市回温、机会频现的局面已经越来越明确了。问题只是我们不知这只“猴”脾气如何，善不善跳，爱不爱跳，这些还都是未知数。

　　但是恰恰我们不怕猴市。或者可以说，指南针人不怕猴市。缘何如此肯定地预言呢？因为咱们早就是把握行情的高手。过去的美中不足的是处理熊市的经验少些。但把握市场机会则是不弱于任何人的。猴年有机会吗？当然有。而可以吹一点牛的是，只要有机会，一般都难逃我们的掌心。不仅如此，我们在两年的研究中，创造了一系列领先市场的分析方法和决策技术，这是优势。还有最重要的一条，也是已开始被市场证明、并在天狼行动中成为我们目的的事情是：我们已经走在了市场前面。在猴年的年份里，我希望领先于市场,发现未来机会的如金猴般的聪明伶俐永远属于我们……

　　方才在中央电视台录完贺岁片，今晚11:25 CCTV2播出。当然片子里都是些贺岁话和美好畅想，晚上如果大家有闲暇兼有心情，不妨看看本人的“表演”，也算讨个吉利，大家开心。辞旧迎新，毕竟不同寻常，可是不同寻常的日子偏偏要说些寻常的老话，这是咱们的传统。于是我最想说的就是预祝大家心想事成，预祝全体天狼行动的网友都能发财，当然也要对所有人说一句传统的老话：

　　猴年吉祥！

花

转贴和大家一起学习