基础化工行业：供给端冲击空前，天花板遥不可及

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基础化工行业：供给端冲击空前，天花板遥不可及

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：dvlxy 浏览：2412 回复：0

供给端的冲击前所未有，苏北染料产能严重受限。根据我们了解，目前整个江苏苏北地区环保已经一塌糊涂了，在江苏有产能的几家大的企业基本是50%以上的产能受限、甚至全部停产；另外活性染料的原材料H酸全球产能在8 万吨，目前根据我们了解受影响的产能国内为3 万吨、印度1 万吨(从业界了解到印度H 酸4 月1 日到20 日集体停产)，那就是50%的产能受影响，需求又是刚性，这就不难理解为什么染料及其中间体欲与天公试比高了。

　　环保绝非一朝一夕之功，看好未来3-5 年染料行业景气。环保在短期内不是投入金钱能够解决的，其中涉及到污染物成分技术分析、分离、工程设计等等方面，是个非常复杂的系统工程。没有像浙江龙盛(行情 消息 资金)这么多年坚持将中间体、染料产能全部在上虞基地，通过不断的技术研发实现多个产品的阶梯级利用废酸，基本很难做到降低废水等排放指标。因此我们判断环保受限产能在未来很长一段时间内都难以复产，这也是浙江龙盛(行情 消息 资金)敢于在股价创新高时对实际控制人和高管增发、且锁定期长达三年最核心的出发点，我们看好未来3-5 年内染料的高景气。

　　染料价格的天花板还遥不可及。价格是由供需决定的，从上述对供给端的分析可以看出染料是具备持续上涨动力的，但是染料的天花板在哪里呢？我们就这个问题和业内进行了探讨：最直观的是假设一公斤的布按照黑色系列来染色，大概染料占到重量的比例为4%，按照染料目前4 万元/吨的价格计算，染1kg 的布染料成本大致在1.6 元，而一件衣服(夏季衣服约0.25kg，冬季衣服约1kg)的售价少则几十，多则几千上万。染料占到终端的成本比例太小，几乎可以忽略，这决定了在供需失衡下，目前染料价格的上涨看不到天花板。

　　估值安全，浙江龙盛(行情 消息 资金)和闰土股份(行情 消息 资金)均有外延式扩张预期。目前浙江龙盛(行情 消息 资金)和闰土股份(行情 消息 资金)估值安全，染料业务带来的持续现金流，两公司具有极强的外延式扩张能力和动力，将带来成长与估值的双升。继续强烈看好染料板块的浙江龙盛(行情 消息 资金)、闰土股份(行情 消息 资金)和安诺其，我们认为环保严厉下公司业绩与产量关系很大，首推具有环保优势、估值安全浙江龙盛(行情 消息 资金)。