资金面中长期趋紧 区间波动为主

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资金面中长期趋紧 区间波动为主

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：madamada 浏览：1241 回复：0

        新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　西部证券


　　◆ 策略视点：通胀压力下行难以改变货币政策中性偏紧的态势，出口短期回落也不足以扭转外需温和改善的趋势。总体来看，经济、通胀与企业盈利都将保持温和增长，深化改革有利于改善中长期经济增长预期。同时，政府防风险调结构动力增强，宏观资金面中长期趋紧。我们认为，未来市场有望区间波动。


　　◆通胀下行难改货币偏紧。我们认为，通胀压力的回落将是未来的中期趋势。一方面，翘尾影响的下降降低了今年CPI的同比水平；另一方面，反腐的持续对高端消费需求的影响将持续，从而削弱了过往春节因素对食品价格的拉动。同时我们也认为，通胀压力下降难以改变货币政策中性偏紧的基调。从防风险的角度来看，地方政府债务、影子银行、地产泡沫等风险的防范与化解需要政府维持中性偏紧的货币环境。从调结构的角度来看，投资与消费比例的优化与调整需要对新增信贷与社会融资的增长进行适当的控制。


　　◆出口回落无碍外需改善。虽然可能会有短期波动，我们认为，外需好转带动下的出口温和改善的趋势没有改变。一方面，主要发达经济体私人部门具备持续稳健增长的基础，这从就业状况、地产市场、企业盈利能力以及制造业产能利用率等方面都能得到支持；另一方面，2014年主要发达经济体政府部门去杠杆节奏放缓，财政紧缩对经济增长的拖累减小。从主要经济体来看，我们认为，美国经济增速有望加速，欧洲经济将摆脱衰退实现复苏，而新兴经济体有望在内生增长与外需拉动下继续温和增长。


　　◆未来市场将区间波动。总体来看，经济、通胀与企业盈利都将保持温和增长，国内消费与海外需求值得期待。深化改革有利于改善中长期经济增长预期，降低市场风险溢价水平。同时，政府稳增长意愿下降，防风险调结构动力增强，宏观资金面中长期趋紧。我们认为，未来市场有望区间波动。