大盘行情持续走弱 新股连连破发! 机会还是风险?
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：zhaochenghua888
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从牛市顶峰直泄3000点后，不少上市公司的IPO发行价和增发价跌破。这种局面的出现既是行情走弱使然，也是发行价过高导致估值风险的表现。分析人士认为，破发也许存在套利机会，但在行情持续走弱的情况下，也可能意味着陷阱。
破发“见怪不怪”
天相投资的统计数据显示，截至2008年6月20日，2007年以来实施增发的上市公司共有219家，以6月19日的收盘价为参考系数，经过复权后发现，低于增发价格的公司有124家，占增发公司总数的56.62%。其中，公开增发的43家公司，定向增发的81家公司，折价幅度在3.04%-72.48%之间，去年实施定向增发的天音控股折价幅度最高，振华港机、中航地产、亿城股份三家的折价幅度都在64%以上，北方创业折价幅度最低，仅为3.04%。
除增发价外，也有不少上市公司股价跌破首次发行价。据统计，2007年以来共有244家公司首发募资，截至6月20日，有17家公司跌破发行价，其中有不少“601”蓝筹股，包括中国太保、建设银行、中国石油、中国铁建、交通银行、中煤能源等。这些股票中，中国太保的折价幅度最大，高达38.42%，中国中铁则仅为0.22%。
业内人士认为，从近期股市的表现和A股的发行体制来看，发行价跌破说明市场明显存在两个问题：一是市场太弱，大量资金不计成本出逃，导致这些股票非理性下跌；二是增发价和首发价定得太高，其成长性和业绩不足以维持高水平的估值，导致上市公司价值回归。
破发的三层意味
众多A股破发意味着风险还是机会？专业人士有不同看法：有人认为破发意味着底部的到来，也有人认为破发仅仅是下跌的开始。
但仅从市场的角度来看，破发应该是一个值得关注的信号，这个信号也许意味着寻底的开始，也许意味着搏短线的机会，或者还意味着长期抄底的启示。
第一层，寻底的开始。目前的股市面临着两个问题，一是基本面上通货膨胀压力较大，而流动性紧缩也有可能已经形成；二是在全流通背景下，估值体系也面临着重构。而“破发股”的发行时间大多在股市的高峰期，定价非常高，其自身的估值水平需要修正，目前的行情只是价值回归。在价值回归之后，股市经过一段时间的惯性下跌才会见到底部。因此，破发也许只是寻底的开始。
第二层，短线套利机会。从破发股破发前后的表现来看，一般破发后都会有一个反弹的过程，如建设银行在第一次破发后，借印花税下调之机迅速反弹至8元左右。不少资金在破发之后，展开了积极套利的活动。不过，这些股票都只有短暂的反弹，在弱市行情的驱动下，发行价防线最终仍有可能崩溃。分析人士认为，在资本市场发展的历史长河中，没有人能够战胜市场，发行价只是一个心理价位。
第三层，长线抄底的启示。尽管有上述不利因素，但也不能排除股市调整结束后，在“从众心理”的作用下，这些“破发股”有率先崛起的可能性。因为破发有可能被市场认定为“低估”和具备“成长性”，而这两个因素都是股票大涨的重要理由。不过，分析人士认为，这一种行情出现的前提是“产业资本”进场，而“金融资本”不再撤退。
跌破IPO发行价公司一览表 代码
| 简称
| 发行价
| 6月25日收盘价
| ００２１９１
| 劲嘉股份
| １７．７８
| １０．３７
| ００２２１２
| 南洋股份
| １５．１２
| １４．１８
| ００２２４０
| 威华股份
| １５．７
| １３．０４
| ００２２４７
| 帝龙新材
| １６．０５
| １５．５３
| ００２２４９
| 大洋电机
| ２５．６
| ２５．０７
| ６０１６０１
| 中国太保
| ３０
| ２０．１１
| ６０１８５７
| 中国石油
| １６．７
| １５．７６
| ６０１８６６
| 中海集运
| ６．６２
| ４．９７
| ６０１９３９
| 建设银行
| ６．４５
| ６．３１
| ６０１９９８
| 中信银行
| ５．８
| ５．４８
|
跌破定向增发价公司一览表 代码
| 简称
| 发行价
| 6月25日收盘价
| ００００４３
| 中航地产
| ２４
| ９．５６
| ００００４６
| 泛海建设
| １９．１
| ８．９７
| ００００５０
| 深天马Ａ
| ９．８１
| ７．４４
| ０００１５８
| 常山股份
| ８．３５
| ４．４５
| ０００４２８
| 华天酒店
| １５．６８
| １０．０８
| ０００５８４
| 舒卡股份
| １３．３
| ６．８８
| ０００６１１
| 时代科技
| ５．８８
| ４．２１
| ０００６２７
| 天茂集团
| ８．１８
| ８．０２
| ０００７１８
| 苏宁环球
| ２６．４５
| １９．２５
| ０００７６８
| 西飞国际
| ２５．１８
| １６．６８
| ０００８２３
| 超声电子
| ７．１７
| ５．４１
| ０００８２９
| 天音控股
| ２９．９
| ５．１７
| ０００８５１
| 高鸿股份
| ６．８
| ５．６６
| ０００８６８
| 安凯客车
| ７．６２
| ４．４４
| ０００９１０
| 大亚科技
| ７．０５
| ６．３
| ０００９６６
| 长源电力
| ６．３
| ４．４９
| ０００９８０
| 金马股份
| ７
| ４．８
| ００１６９６
| 宗申动力
| １０．９１９８２
| ８．４２
| ００２０１６
| 威尔科技
| １３．６３
| １１．７４
| ００２０２５
| 航天电器
| ２０．６
| ９．２９
| ００２０４９
| 晶源电子
| １０
| ７．６３
| ００２０６２
| 宏润建设
| １７．５２
| １４．３８
| ００２０８６
| 东方海洋
| １６
| １４．１５
| ００２１２９
| 中环股份
| １６．８９
| １３．３１
| ６００００４
| 白云机场
| １５．０５
| １１．０７
| ６０００３１
| 三一重工
| ３３
| ３２．３
| ６０００５４
| 黄山旅游
| １８．０５
| １６．３６
| ６０００６３
| 皖维高新
| １３
| ８．２１
| ６０００６９
| 银鸽投资
| ７．０６
| ６．８８
| ６０００８２
| 海泰发展
| １６
| ７．３
| ６０００８７
| 长航油运
| １６．８
| ７．７
| ６００１００
| 同方股份
| ２３．２
| ２０．８６
| ６００１１０
| 中科英华
| １７．２１
| ９．４７
| ６００１５３
| 建发股份
| ２０．５３
| １５．１７
| ６００１６２
| 香江控股
| １０．３２
| ９．３５
| ６００２０８
| 新湖中宝
| １６．０６
| ５．８８
| ６００２４０
| 华业地产
| １３
| ５．２６
| ６００２５５
| 鑫科材料
| １０．９６
| ４．９１
| ６００２６８
| 国电南自
| １６．０３
| １２．４５
| ６００２９９
| 蓝星新材
| ３９．０６
| １７
| ６００３００
| 维维股份
| ６．９９
| ５．１５
| ６００３１７
| 营口港
| １４．５５
| １０．６７
| ６００３２２
| 天房发展
| ７．５５
| ４．７
| ６００３３７
| 美克股份
| １２．８２
| ５．５６
| ６００３６０
| 华微电子
| １６．５
| ５．５２
| ６００３６２
| 江西铜业
| ３１．３
| ２２．９６
| ６００３６６
| 宁波韵升
| ８．０５
| ６．１５
| ６００３８３
| 金地集团
| ２６
| ９．７１
| ６００４１０
| 华胜天成
| ２０．７１
| １０
| ６００４３２
| 吉恩镍业
| ８８
| ２４．２３
| ６００４８２
| 风帆股份
| ３６
| ９．３２
| ６００４８９
| 中金黄金
| ７８
| ４７．４６
| ６００５２３
| 贵航股份
| １１．０１
| １０．６２
| ６００５２５
| 长园新材
| ２８．５
| １９．４
| ６００５２９
| 山东药玻
| ８．６
| ８．０９
| ６００５４７
| 山东黄金
| １１０．９３
| ４８．８６
| ６００５４９
| 厦门钨业
| １４．３１
| ８．３
| ６００５６５
| 迪马股份
| １２．６
| ５．５９
| ６００５６９
| 安阳钢铁
| ８．３５
| ４．９９
| ６００５８７
| 新华医疗
| １３．５
| ８．０４
| ６００６２２
| 嘉宝集团
| ８．８８
| ６．８４
| ６００６７３
| 东阳光铝
| １７．５
| ７．４１
| ６００７１７
| 天津港
| １８．１７
| １４．１６
| ６００７３６
| 苏州高新
| １６．１
| ４．７１
| ６００７４８
| 上实发展
| ２２．８１
| １０．８５
| ６００７８２
| 新钢股份
| １０
| ９．３４
| ６００７８７
| 中储股份
| ８．６
| ６．０７
| ６００７９８
| 宁波海运
| ９
| ７．８６
| ６００８０１
| 华新水泥
| ２６．９５
| １６．８５
| ６００８１５
| 厦工股份
| １０．２
| ８．７４
| ６００８７９
| 火箭股份
| ２２
| １２．３５
| ６００８８１
| 亚泰集团
| １８
| ８．８１
| ６００８８８
| 新疆众和
| １９．５
| １１．９９
| ６００９７８
| 宜华木业
| １２．１
| ５．０１
| ６０１６００
| 中国铝业
| ２０．４９
| １２．９
| ６０１９１９
| 中国远洋
| ３０
| １９．９５
|
| 
发表于 2008-6-26 08:37
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