无耻的燕京－惠泉啤酒股改方案，10送1.1，打发要饭的，征集反对票！
上周四，惠泉啤酒（600573）股改方案姗姗亮相，10送1.1追加承诺若最近三年任意一年净利润增长率低于20%再多送1股。方案一出，本人作为流通股东一个强烈的感觉：我们是要饭的，燕京大老板路过我的摊前，随手扔过五毛硬币，然后再轻轻的说了一声“不用找了，去，买糖吃”。一、方案解析
惠泉啤酒总股本25000万股，燕京是目前第一大股东，持有13093万股，占比52.37%，流通股本6300万股，占比25.2%，其余法人股东5607万股，占比22.4%，被福建本地企业分散持有。
燕京于2004年10月完成控股权收购，收购成本价为3.80元，相当于净资产价格，原控股股东退出，燕京也正式进入福建市场。按照本次10送1.1方案，燕京送完股后持股股份降为12652万股，占比50.6%，仍然保持控股股东地位。
该股2003年2月26日上市，发行价7元，2002、2003、2004、2005年业绩分别为0.37、0.05、0.058、0.108，属于典型的做假报表上市圈钱随后业绩迅速变脸的公司。按股改承诺，即使未来三年业绩每年20%递增，2008年业绩仅为0.19元。
分析此方案，不难得出方案是根据燕京掌握控股权反推而得，即以最小的代价获得股改通过。
但这个代价也太低了，对流通股东也太不公平了。
二、近期股改背景
1、今年股改平均对价水平为10送2.8股，最低的为深发展0对价，但深发展的股权结构岂是惠泉能比的；
2、惠泉啤酒是福建省内影响力巨大的啤酒企业，最近发生的58.86亿元10倍净资产收购福建雪津啤酒的故事即发生在我国啤酒消费大省福建，即与惠泉同在一地，且存在竞争关系；最近燕京股改也吸引了英博欲5－10倍净资产成为战略投资者。燕京早前以净资产价格获得惠泉啤酒的控股权已属侥幸，现在再次心存侥幸，希望蒙骗流通股东继续保持控股地位；
3、食品饮料行业，尤其是啤酒行业正成为成长速度最快的行业，未来发展和业绩可以期待保证；
4、啤酒行业正在进行巨大的重组格局划分，燕京作为国内唯一没有外资进驻的啤酒巨头，正面临从多外资的收购可能，而燕京旗下两家同质的上市公司，业务存在同质性，易发生关联交易，并不适合国内的布局，且由于惠泉的战略地位，容易成为外资曲线进入燕京的突破口；
5、燕京惠泉的发展需要借助资本市场平台，融资及增加品牌认知度。
三、结论及建议
可以断定，本次惠泉啤酒的股改方案如果不作修正，将会被流通股东坚决否定，本人持股不多也不少，但肯定代表广大流通股东的共同心声，我将毫不犹豫的投下反对票！
1、建议以燕京代表的大股东法人股东们，赶紧修改对价水平至10送2.5之上－－这必然会导致燕京的控股权丢失，但燕京大老板，你已经很低代价的获得相对控股权了，如果真想控制这家公司，请从二级市场再买点贵的，我们可都是8块的成本啊，我们欢迎你来控股，但请你拿出真金白银诚意来！
2、建议目前的流通股东们，请你们坚定的投上否定的一票，我们不希望受到非流通股东的愚弄，成为这场股改浪潮中最可怜最傻冒的一群人。特别是现在持仓较重的几支基金老兄：国联安小盘、同盛、科讯，想必你们现在正是惠泉、燕京和海通证券的攻关对象，我想你们为了基金持有人的利益，这个方案到底怎么样，不会昧着良心吧！
3、建议6月12号更多的没有持有惠泉的投资者关注这支股票，如果燕京等非流通股东坚持不修改对价方案，惠泉的股价面临下挫的危险，我觉得这对你们是非常好的机会。趁着跌的时候，多买点吧！原因：1）惠泉的股改投票欢迎您来参与，投上否决票，让燕京痛定思痛重新修改有利于我们的方案，再来一轮；2）惠泉的股价水平不由其盈利状况决定，本人相信啤酒行业未来几年将持续健康发展，真正有水平的经营者将使惠泉脱胎换骨，获得更高的收益；3）燕京如果通过方案，这家公司基本就成为了燕京啤酒的工具和影子公司，自身价值难以发挥；燕京如果提高对价，将成为外资及其它想进入啤酒行业重新布局的啤酒巨头猎食进攻的对象，邯钢的事，我就不说了吧；如果股改不能通过，那相信新的更好的方案也就可以预期了，您低位进的货就等着赚吧！
4、建议媒体朋友更多的关注这家公司，往后的许多年，啤酒行业的故事还会一波接一波！
谢谢各位的关注，如果您有惠泉啤酒，或者您准备关注惠泉啤酒，欢迎跟贴讨论！
谢谢分享！辛苦了
坚决支持无耻的大股东自己顶一下，不想沉了呀！
难道坛子里没有人持有惠泉啤酒？
刚刚与上市公司沟通一下，对方真的无诚意，为中国有这样的上市公司而羞耻！6月8号下午中证网进行路演，欢迎大家参与丢砖头！安静呀，难道没有持有这只票的朋友吗？
明天路演，我自己再顶下，希望引起大家关注！
铁公鸡啊 10送1.1，太低了！ http://202.109.75.196/roadbbs/pagecontroller?urlpagename=vip1452vip&id=1452 欢迎前去参与！ 游客3047 问 向董秘何泽平提问：惠泉啤酒的股改方案是怎么计算出来的？其公式是什么？董秘何泽平 答 惠泉啤酒对价的计算依据是：
参考了国际同行业企业的AB、英博等公司、国内同行业企业燕京啤酒、青岛啤酒等的市净率水平，国际市场市净率水平为3.4倍，国内企业市净率水平为3.3倍。并结合公司经营规模与行业地位，方案实施后公司的市净率水平保守计算为2.1倍。
上市公司2005年3月31日每股净资产3.79元计算，则方案实施后的股票价格预计在7.96元左右。
1、具体计算方法
假设：
R为非流通股股东为使非流通股份获得流通权而向每股流通股支付的股份数量；
流通股股东的持股成本为P；
股权分置改革方案实施后股价为Q。
为保护流通股股东利益不受损害，则R至少满足下式要求：
P = Q×(1+R)
考虑到流通股东的持股成本，更好的保护投资者的利益，P取方案公告前近期最高股价8.68元/股；以预计的方案实施后的股票价格7.96元作为Q。则：非流通股股东为使非流通股份获得流通权而向每股流通股支付的股份数量R为0.09。即流通股股东每持有10股流通股获付0.9股股份的对价。
按上述测算，非流通股股东按“每10股流通股支付0.9股股份”即可获得流通权。为了充分保护流通股股东的利益，也为了表示非流通股股东进行股权分置改革的诚意，经过与流通股股东的交流协商,非流通股股东愿意将对价支付方案调高为非流通股股东为其持有的非流通股份获得流通权向流通股股东每10股执行1.1股的对价安排。
非流通股股东着眼公司的长远发展，希望和全体股东共同分享公司业绩成长带来的回报，特此设定了附带业绩承诺的追送条款，表明非流通股股东对公司发展充满信心。 大股东牛啊，才能这样的 争取否决它，我没有，但支持一切正义行为！！！ 投降吧
胳膊拧不过大腿
你不同意,国资委或大股东会有办法让基金同意的
要知道,基金可是用散户的钱来投赞成票的哦,无耻吧,无奈吧-------呵呵,股改真是一场闹剧,中国特色的闹剧
去看看青岛海尔的结局就知道了 谢谢版主的支持！
今天参加路演会的唯一感受就是那只是一场游戏罢了，14楼说的不错，大股东有他们的路子和办法。在路演中，惠泉的董事长和总经理居然善意提醒投资者，尽力配合股改达成共识并投同意票，因为这对大家都有好处！让我咋舌不止！
估计惠泉会稍稍提高对价，但不会有什么惊喜，说白了就是政府意志决定对价！
仍然再次号召正持有惠泉的中小投资者朋友一定要投反对票！今天我也看到不少的中小投资者，大家意见都很大，我没有看到对方案满意的投资者，而惠泉的领导居然信心百倍，真不知他们的信心从何而来！
并再一次呼吁大家关注这只股票，我相信围绕对价将会有一番争夺的。如果跌的厉害，我想对没有买的投资者一定是个机会，因为无论是提高对价还是对价不成功，都会有良好的预期。有机会，买票扔否决的砖头吧！ 兄弟,加油,支持你.
阶段性胜利！在原基础上已经多加了10送1了，继续声讨！
6月12日复牌惠泉啤酒调整股权分置改革方案的公告
福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司股权分置改革方案自2006年6月2日刊登公告以来，为了获得最广泛的股东基础，在公司董事会的协助下，公司非流通股股东及公司高管通过拜访机构投资者、热线电话、电子邮件、传真等形式与流通股股东进行了沟通。根据双方充分协商的结果，经提起股权分置改革动议的非流通股股东同意，对公司股权分置改革方案部分内容作如下调整：
（一）对价安排的调整
调整为：
"非流通股股东向持有惠泉啤酒流通股的股东做出对价安排，所有非流通股股份获得在A 股市场的流通权。流通股股东每持有10 股流通股可获得2.1 股股份，获送股总数为13,230,000股。"
（二）非流通股股东调整并增加的承诺
调整为：
"触发追送的条件；
a）根据公司经审计的年度财务报告，以扣除非经常性损益以后的净利润为计算依据，如果公司2006、2007、2008年度净利润增长率任意一年低于25%；或者b）公司2006、2007、2008年度中任一年度财务报告被出具非标准无保留审计意见。"
2、非流通股股东承诺的调整
调整为：
"本承诺人将协助和督促公司董事会在国家相关法律法规允许的前提下，在本次股权分置改革完成12 个月内，向股东大会提出针对公司2006、2007、2008年任意一年扣除非经常性损益后的净利润增长率不低于25%的业绩目标，参考本次股权分置改革前的二级市场股票价格对公司经营管理层以定向增发或其他方式发行一定数量的股份的股权激励方案，并在履行相关审批程序后实施。"
3、公司控股股东北京燕京啤酒股份有限公司增加以下承诺：
（1）在上述锁定期满后，如燕京啤酒通过证券交易所挂牌交易方式出售所持有的惠泉啤酒股份，其出售股票的价格不得低于公司股权分置改革相关股东会议股权登记日的收盘价格。(在公司实施资本公积金转增股份、利润分配、在公司发行新股、可转换债券、权证或全体股东按相同比例缩股等事项，则对该价格作相应调整)
（2）为保护流通股股东的权益，控股股东燕京啤酒承诺：在公司股权分置改革方案实施完成之日起的二十四个月内，燕京啤酒将增持公司股份,使其持有的惠泉啤酒股份占总股本的比例达到50%以上。增持股份购入后6 个月内，燕京啤酒将不出售增持的股份并履行相关信息披露义务。
4、持有公司股份5%以上的非流通股股东中国武夷实业股份有限公司的限售承诺调整如下：
（1）若因触发了股份追送条款，则975,320.86股用于追加对价执行安排。上述975,320.86股在追送实施完毕日前不能上市交易或转让。
（2）若没有触发追送股份条款，则自2008 年度股东大会决议公告之日起，该部分975,320.86股在股份追送实施完毕日后十二个月内不上市流通或转让。
（3）其余25,926,505.35股股票在股改实施后十二个月内不上市交易或转让，在前项承诺期期满后，其通过证券交易所挂牌交易出售的股份占公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，即12,500,000股，在二十四个月内不超过百分之十，即25,000,000股。除上述修改外，原方案的其他内容不变。 还觉得少吗
大股东玩的是先低推降低预期，后大幅修改弥补心理落差的把戏。
大股东玩的是先低推降低预期，后大幅修改弥补心理落差的把戏。总体来讲，确实进步不少，最大的吸引在于两点：1、大股东承诺增持至50%；2、年利润增长率调高至25%，这样年利润2008年将达0.21元（最少）。追加10送1，只是一场文字游戏而已。
仍然将投反对票，为无诚意而投！ 我认为最好的办法，就是无情的抛弃该类个股，永远远离这类个股，让大股东抱着这些股票去死吧。
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