不是行情终结信号
本周大盘振荡加剧，在周K线上连拉九连阳后，多头气势仍盛，本周大盘一度攀上千三大关，但随后就遭到获利盘的抛售，使得本周的大盘终于报收为近两个多月以来第一根周阴线。但是九连阳后终于开阴，并非行情终结信号。
从目前情况分析，有理由继续谨慎看好后市：
其一，2月6日所形成的向上跳空缺口，在周缺口是第二个向上的缺口，到现在仍然未能补掉。短期大盘在回补掉这一缺口以后，将使得技术派人士失去做空的动力。
其二，从消息面看，近日仍然有不断的利多因素产生，比如中国证券登记结算有限责任公司发布了《关于外国战略投资者开立Ａ股证券账户等有关问题的通知》；外管局批准荷兰银行新增QFII投资额度1亿美元；修订后的《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》可能降低门槛，缩短资金锁定期，放行QFII分账户和外汇账户；深交所日前发布股改备忘录第12号，对存在资金占用和违规担保的上市公司股权分置改革进行规范，等等。使得大家对大盘也难以进一步看空。
其三，彼1300点应该非此1300点。过去的1300点铁底被击破，那么在如今市场形势发生根本性变化以后，1300点势必也难以成为铁顶。
其四，现在市场上对“新老划断”比较担忧，但是我们也相信为了适应今后新的融资需要，包括资金入市的“放松性”政策等新的利多将会进一步推出。何况，两会还有近二十天就要召开了，市场环境应属比较乐观的态势。
虽然近期的一些强势股的回落调整，对目前的市场人气带来了一定的影响，而且千三关口当前，也引发了一些机构落袋为安的想法。但目前可资操作的市场题材仍然很多，有望形成热点推动大盘继续尝试千三关口。
可关注的热点有：中石化和中石油对相关上市公司的私有化和整体上市的题材；1月31日之后，外国战略投资者投资A股就已经再没有法律和技术上的障碍，外资并购题材股将会是今年持续反复炒作的大热点，近日一些外资并购题材股已经抢先表现。还有，《国家中长期科学和技术发展规划纲要》为相关行业和个股带来的市场机遇、近日推出易方达深证100ETF使得深证100指数样本股存在一定的机会、G招行复牌对相关银行股票的刺激，等等。
陶英杰 中金在线每日市况（0220）
股指继续震荡 个股的走势将分化 骆驼
周五深成指和上证指分别以3269.91点和1269.40点开盘，低开后在5日-10日均线间窄幅震荡，从周K线9阳1阴的形态看，调整属于情理之中。成交量两市维持至190亿元左右水平。
消息面上，有关方面已将推出认购权证实时创设制度提上议事日程,明天中国证券登记结算有限责任公司和上海证券交易所将联手组织认购权证的实时创设相关业务全网测试。 ,所谓实时创设,是指券商可以在瞬间创设权证,而不需先申请,等获批准后再创设，由于认购权证实时创设将减少券商的创设风险和创设资金成本,并且让券商能够更好地把握住市场机会,因此这将会极大地激发券商的创设注销热情。实时创设实施后,券商将更加积极地创设注销认购权证,投资者应正视权证的巨大风险了。
盘面上，热点首当其冲要属中石化以高价收购旗下4家A股上市子公司齐鲁石化、扬子石化、石油大明、中原油气开盘后齐涮涮涨停的态势。对其剩余上市公司股价构成了一定的想象力，有购并题材的上市公司个股在后市将继续演绎激情，也决定了中国石化短期内的走势对于当前大盘影响举足轻重。
综合分析，本周是连续上涨9周之后的第一次调整，短期压力仍然需要消化，预计下周指数仍将在高位振荡，但是个股的走势会有很大的分化。总体而言，虽然指数已经较高，但是未来该涨的一个都不会少！ 汇阳投资分析报告（0220）
金融逆势上扬 机会只在个股
周五宽幅振荡，昨日大跌影响仍在，大多数个股出现调整。成交量较前一日有所萎缩。上证指数以1269点开盘，报收于1277点，下跌3点，成交127亿；深成指以3326开盘，收于3295点，上涨18点，成交73亿。
消息面上，中国今天在网站上公布了2005年对证券期货行业违法违规机构人员的处罚决定。2005年，共发出43个行政处罚决定，涉及证券公司、期货公司、上市公司及中介机构39家，涉案人员超过150人(不包括另案处理的券商涉案人员)。其中，有17家证券公司因挪用客户保证金、超范围经营委托理财业务等违法违规行为而被责令关闭。
盘面观察，热点首当其冲要属中石化以高价收购旗下4家A股上市子公司齐鲁石化、扬子石化、石油大明、中原油气开盘后齐涮涮涨停的态势。对其剩余上市公司股价构成了一定的想象力，有购并题材的上市公司个股在后市将继续演绎激情，也决定了中国石化短期内的走势对于当前大盘影响举足轻重。盘中上涨的品种中，我们还看到港口股的身影、银行股的身影、深圳本地股的身影、地产股出现了大幅的上涨，同时商业板块近期明显走强，其上涨的理由在于商业利润的增长和并购增值。可以对他们后期加以关注。
周五的大盘继续调整，盘中出现一定的抵抗，去年基金加仓的银行、地产在大盘调整时逆势上扬，这就直接反应我们前期提出的“价值防御+成长趋势”是市场操作策略的首选。涨时重势，跌时重质”，在大盘振荡过程中，重点应关注：业绩增长+成长良好+机构控盘的个股，市场运行不明朗的时候，他们将是很好的避风港。
三佳科技：模具第一股 行业先锋 陈勇
市场峰回路转，机遇风险并存，研究决定收益。操作的功夫在盘外，只有从基本面去挖掘机会，才有可能战胜市场获取收益，我们今天就来为大家分析一只历史大底的产业龙头股三佳科技(600520)。
投资亮点亮点：
(1)中外合资概念：公司与日本山田尖端科技株式会社组建的铜陵三佳山田 科技有限公司(注册资本1.2亿元，公司占56.67%)负责的国家半导体集成电路专用模具高技术产业化示范工程项目已达到产业化阶段，年产能30套，企业资产 规模1.5亿元，04年实现净利润345.45万元。
(2)中国模具第一股：公司生产的集成电路塑封模具和塑料异型材挤出模具产销量均为全国第一，国内市场占有率分别为15%和30%以上。
(3)公司拥有自主知识产权，多项技术在中国、美国和欧洲申请专利。公司 挤出模具年生产能力为1500套，位居世界前列，自1998年进入国际市场至今已出口到美国、欧洲、日本等十几个国家，出口业务呈现快速增长势头。
(4)财政部、国家税务总局下发有关通知，公司在2003-2005年继续享受“按实际缴纳增值税额返还70%”的优惠政策。返还的税款专项用于企业技术改造 和模具产品的研究开发。2004年度公司实际收到增值税返还款434.2万元，预计05年将继续增长。
(5)太阳能封装产品基地，封装专用系统和模具的质量就是太阳能性能的关键，三佳科技是我国电子封装权威，模具处于世界的领先地位，太阳能的发展将给公司带来巨大的发展空间。
自主产权 垄断市场
公司主营半导体集成电路专用模具和化学建材专用模具的设计、研发、生产。在行业地位中实力与地位独一无二，是国家科技部授予的国家重点高新技术企业（设计制造了国内第一副集成电路塑封模具和国内第一套塑料异型材挤出模具），拥有自主的知识产权和一流的加工设备,集成电路塑封模具国内市场占有份额15%以上，居全国第一。公司的塑料异型材挤出模具在国内市场占有份额30%以上，居全国第一。而且是国内最大的集成电路塑封模具生产企业，年生产能力85副，位列国内同类精密模具生产企业第一。
公司是国内最大的塑料异型材挤出模具生产企业，年生产能力1300套，位列国内同类精密模具生产企业第一。封装是半导体集成电路制造的重要工序，被国内外专家认为将成为电子工业的“瓶颈”，而开发研制国产集成电路专用模具已成为必然趋势。该公司将在原有技术优势基础上，通过募集资金投资建设集成电路专业模具生产基地和研发、检测中心，年产200副专用模具，进一步提升产品的科技含量与技术附加值。项目建成后，三佳模具将成为国际最大的半导体集成电路专业模具生产基地和研发、检测中心。
中外合作 产业先锋
公司投资9000万元人民币与日本国山田尖端科技株式会社合资组建中外合资企业，共同打造世界最大的集成电路专业模具生产基地和研发、检测中心，使该公司具备了较好的外资合作概念。而且，公司2003-2005年继续实行按实际缴纳增值税额返还70%的优惠政策，也将会对公司近几年的发展产生积极的作用。北京华商投资有限公司以现金的形式出资1.1亿元人民币。
二级市场方面，该股作为一只小盘科技股，股本扩张潜力巨大，一直有资金在其中缓慢吸筹，06年1月25日，借利空出现跳空洗盘，而后走出振荡上行之势，资金控盘明显，仅两天成交量明显放大，加上本轮行情中尚未有突出表现，后市有强烈的补涨要求，近期股价回调到60日均线处，将会受到资金的密切关注，调整到位后随时可能爆发向上，可重点关注。 七月投资分析报告（0220）
该涨的一个也不会少
千三个股分化，短期投机品种开始回落派发，盘中也出现不少比较吓人的阴线，但是长期品种来看，很多品种意犹未尽，走势胸有成竹，基本不受指数影响。我们现在要关注的是市场主流资金的动向，关注主流资金运作的大板块、大品种，这些品种一旦启动就不会在短期内停下来，当然这些品种在整理期的时间也比较长，但是却是市场的最重要支撑。只有这些长线资金的推动，行情才会继续下去。
银行股的行情显然还没有结束，周五民生银行、华夏银行继续上攻，丝毫不理会大盘的走势。其实整个金融板块的行情都没有结束，后期这个板块还大有文章可作。有回调就可积极介入，甚至于市价买入也没有什么问题。至于这些品种为什么能够不理会大盘持续上涨，是因为这些品种的投资价值形成了有力的支撑。我们一直强调股改带来不少机会，很多品种对价之后的市盈率仅仅4-6倍，这样的投资机会是不多见的。尤其是年报即将公布，市场的掘金者必然会发现并一路增持。举个例说明，比如蓝筹股的代表G 中远，股改之后股价仅仅7.00元，其业绩已经预增50％以上，那么根据其04年的报告来看，其05年业绩将达到1.20元以上。以目前7.00附近的股价来看绝对具有投资价值。再比如宝钢，净资产4.12，股价4.15左右，基本和净资产相当。以三季度每股0.6元的收益计算，市盈率不到7倍，若以05年全年业绩计算，比率将更加降低，这也难怪QFII资金敢于在前期逆市大规模介入了。我们认为即将到来的年报高峰期将对股改中的市场价格体系重新作出评估。在前期，由于市场对股改冲击的担心而造成二级市场股价的扭曲将在本次年报公布期后得到修正。因此我们认为市场争论的所谓1300头部问题压根不是什么问题。还有这么多股票需要去修正，需要市场去重新定位，指数并不是什么决定性的问题。现在的问题是寻找这些仍被低估的品种，坚定持有等待市场的重新评估。
本周是连续上涨9周之后的第一次调整，短期压力仍然需要消化，预计下周指数仍将在高位振荡，但是个股的走势会有很大的分化。总体而言，虽然指数已经较高，但是未来该涨的一个都不会少！ 国元证券分析报告（0220）
大盘调整后仍有向上可能
本周市场九连周阳的奇迹终于终结，前三个交易日曾蓄势向千三发起冲击，无奈周四的一根巨阴将前三天的战绩一网打尽，随后周五尽管停牌石化股均以涨停复牌，但股指依然故我，维持10日线和20日线间的箱体振荡走势。
消息面上，中石化的高溢价收购旗下四家子公司吸引了众多眼球，20％多的现金溢价也引发了对于后续公司收购的遐想，因而盘面上出于对中石化每股收益增厚的预期导致市场疯狂追捧中石化，中石化周三大涨6％，而仪征化纤等旗下子公司也是一阵疯涨。《国家中长期科学和技术发展规划纲要》60条配套政策的出台对于开展自主创新的企业在金融、税收等方面都给予了优惠，符合规划利好要求的相关公司和产业值得中长期关注。
热点方面，石油石化类股票当仁不让位居涨幅榜首，金融股受建行H股大涨刺激，成为继中石化外，大盘上攻千三的另一只重要力量。而更多的板块出现在跌幅榜排名中，如前期累计涨幅较大的有色金属、科技股、水务板块等，有色金属板块中的西藏矿业、G宏峰累计跌幅都在10％以上，科技股中的G京东方、天通股份、中国卫星等累计涨幅较大。基金重仓股方面，冰火两重天，一方面贵州茅台、云南白药、G万科、苏宁电器等重仓股稳步盘升，另一方面高速、电力、煤炭等重仓股有较大跌幅。我们注意到基金重仓股之间的这种分歧已经延续有几周了，显示了资金对于后市板块方面的不同看法。主流资金自去年四季度以来一直青睐有加的高成长板块也出现了明显的滞涨现象，下跌家数和幅度明显大于上涨家数和幅度，资金获利了结的情节油然而生。从周五的盘面上来看，热点有向防御型的交通运输板块扩散的迹象，G天津港、G上港、皖通高速都有较大涨幅，基金在经过几个月的积极进攻之后，随着高成长类股票的充分挖掘后的获利了结，目前处于低位的防御型股票是一种不错的选择。
就后市来看，千三作为曾经的底部支撑目前演绎成了顶部压力，短期看股指在前期形成的1258到1263之间的缺口仍待回补，股指经过调整后向上的动力依然存在。尤其是周五尾盘银行股的再度拉起，更像是招商银行复牌的预热身，随着招商银行下周的复牌，银行股的高潮还会延续。再则，在新的会计准则下，相当多的公司业绩都会面临重新调整，这类公司有望成为下一阶段的热点板块，因此未来盘面上个股百花齐放的局面很可能再度出现，建议投资者在个股的配置中加强对上市公司受新会计准则影响所带来的潜在收益的挖掘以及即将受益于科技中长期发展纲要配套利好的相关公司。 安徽新兴分析报告（0220）
调整重心将继续下移 袁立
本周大盘收出阴线调整，这是在本轮行情开始以来首次大盘收阴。1300点整数关口的压制以及部分资金获利了解的压力最终使得大盘出现调整。中国石化等指标股在近期的走势对大盘的影响比较大，指标股在本周后半段上涨过程中的难以为继是大盘调整的主要动力所在。
当然，仅凭一根阴线难以说明大盘上涨结束，但这一根阴线可以说明的是大盘短线再难以回到1300点区域上方了。从周五大盘走势来看，周四调整以后，周五大盘并没有弥补缺口，反而在春节整理平台处形成了十字星整理走势，缺口不补说明市场依旧还处于强势之中。但要指出的是，市场目前明确的观点是，如果大盘在当前情况下继续强行的攻击1300点，难免还会再度跌回来。所以，我们认为目前的这根十字星应该是调整的开始而不是结束，大盘主要的支撑区域将在1220点附近，短线大盘还将继续在1260点一带整理一段时间，但如果缺乏新的领涨龙头个股的出现和大的有利消息配合，恐怕大盘调整的压力会越来越大，最终会引导大盘跌回到1220点区域。短线我们认为大盘将在1260点附近受到支撑而出现反弹，但中期趋势并不乐观。
以下便是我们选择出来的几只潜力个股，仅供投资者参考：
个股方面，我们下周建议大家关注强势个股在超跌后的修复机会，例如有色金属板块的个股。同时，对于部分指标股和业绩较好，未完成股改的股票也可留意。本周的主要题材收购概念个股下周也将有比较好的交易机会，短线操作中可注意把握。
G豫光600531公司主营为有色金属冶炼，拥有国内一流的铅，银和金生产线，业绩优良。总体上紧缺的国内有色金属资源使得该类企业从长期来看，具有相当的投资价值。从技术指标来看，该公司三季度每股收益高达0.28元，没有加入产品价格大幅上涨的四季度收入，该股的市盈率水平仅15倍，投资价值十分明显。而从短线走势分析，该股技术上具备两大优势，其一，该股短线调整十分充分，累积的短线跌幅已达到20%左右，反弹欲望极其强烈。其二：该股目前处于资金放量换手和前期缺口的双重支撑区域，下档支撑强劲。短线来看，做为先期调整的龙头个股，该股也该先于大盘上涨，在调整到相对的低位以后，该股有望重拾升势，投资者可密切留意 ［完整模式］［纯文本］
汇正财经分析报告（0220）
股指继续震荡 后市仍将上行
一、市场综述
周五深成指和上证指分别以3269.91点和1269.40点开盘，低开后在5日-10日均线间窄幅震荡，从周K线9阳1阴的形态看，调整属于情理之中。成交量两市维持至190亿元左右水平。
消息面上，有关方面已将推出认购权证实时创设制度提上议事日程,明天中国证券登记结算有限责任公司和上海证券交易所将联手组织认购权证的实时创设相关业务全网测试。 ,所谓实时创设,是指券商可以在瞬间创设权证,而不需先申请,等获批准后再创设。
我们认为，由于认购权证实时创设将减少券商的创设风险和创设资金成本,并且让券商能够更好地把握住市场机会,因此这将会极大地激发券商的创设注销热情。实时创设实施后,券商将更加积极地创设注销认购权证,投资者应正视权证的巨大风险了。
盘面上，热点首当其冲要属中石化以高价收购旗下4家A股上市子公司齐鲁石化、扬子石化、石油大明、中原油气开盘后齐涮涮涨停的态势。对其剩余上市公司股价构成了一定的想象力，有购并题材的上市公司个股在后市将继续演绎激情，也决定了中国石化短期内的走势对于当前大盘影响举足轻重。
短线看，目前盘面缺乏领涨新热点，短线调整还未结束。节前市场维持稳定上涨的基调不变。大盘只有调下来才会涨上去，周三创新高后的调整证实了这一点。回首过去，自05年6月6日市场创出998点以来，每一波的反弹过程中，当市场量能突破一定的量之后，都不可避免地在接下来的运行中迎来一定的调整。不管如何，市场一旦突破一定的量比如200亿往往就是短期的一个危险信号，投资者往往就是要开始小心的时候了。但并不表明后期看淡，在操作上要伺机低吸良筹，特别是绩优绩增、有概念的个股。为什么这样说呢？我们可以通过周一的盘面上看到，大盘在振荡过程中明显表现出强烈的锁仓现象,目前在两市跌幅榜上看不到跌停的品种,表明市场投资者持股心态依然十分稳定,同时主力机构还没有出现大规模出货。尽管核心资产中部分蓝筹股出货明显,但由于目前处于上升周期的个股为数相当多,可以完全抵消这部分下跌的压力,推动大盘继续维持升势。
作为技术上和心理关口阻力，千三虽然对短期股指运行构成一定的压制。但我们注意到，大盘从12月6日反弹以来所形成的慢牛攀升的趋势依然保持良好。技术分析理论告诉我们，大盘的运行趋势将会延续。因此，对于后市大盘的走势，投资者没有必要过分的悲观。
预计下周一股指看涨。
二、潜力股推荐
波导股份（600130）公司连续六年实现国产品牌手机销量第一，国内市场占有率达到10％，累计销量突破5000万台，跻身全球十大手机厂商之列。公司还是TDSCDMA产业联盟企业之一，并已经通过3G条件的厂外测试，将为3G商用通信网络提供移动终端，迎来巨大发展机遇。该股近日在大盘调整背景下展开强势洗盘，后市有望大幅拉升，建议密切关注。 武汉新兰德分析报告（0220）
兰德视点: 大盘震荡加剧 20日均线寻找支撑
朱汉东 武汉新兰德
政策面：管理层引导阳光资金流入市场
银行和证券都在基金领域拥有了自己的领地，而设立保险系基金却始终停留 在传闻阶段。
但如今这一坚冰将被打破。日前，保监会权威人士透露，保险 公司也将在设立基金公司领域分一杯羹，保险系基金有望年内正式推出。业 内人士分析认为，保险公司极具渠道优势，不仅不会分流直接入市的保险资 金，还有望带来相当可观的现金流。我们认为，目前管理层不仅在稳步推进 股改，对市场资金的“改造”也是管理层并未忽视的问题。
国内一家国有商业银行资金托管业务负责透露，《合格境外机构投资者 境内证券投资管理暂行办法》的修订工作已经基本完成，修订后的办法原定 于今年第一季度推出，最新的动态是最迟不会超出上半年，由于修订工作已 经基本到位，也不排除3月份就发布。新规发布时将去掉“暂行”二字。
资金面：石化系复牌 吸引市场眼球
盘面来看，中石化回购个股今日复牌后纷纷涨停，成为维持市场的主要力量。部分个股在盘中也出现了一定的反弹。特别是中国石化(行情,论坛)的启稳，使多头暂时得到喘息的机会。板块上看，两市本地股出现了一定的上扬，而外资并购概念已成为近期的持续热点，其中收购案例较多的水泥板块今日表现活跃。市场上的小市值品种更受关注，在反弹的过程中涨幅居前的也以低价股居多。B股今日盘中是出现了大幅的震荡，锦港B、深深宝B都有5％以上的涨幅，而权证则在利空消息的影响下出现了大幅下跌。涨幅榜看，除开复牌个股，承德露露、兴业聚酯涨停，西藏金珠、深深宝、冀东水泥等也有不错的涨幅。跌幅榜上，博闻科技、G氯碱、风华高科等跌幅居前。
技术面：20日均线将面临考验。
从沪指运行态势来看，今日大盘收出的小阴线，使得市场形态并未得到改善，随着短期均线的走坏，沪指1250点一线将面临考验。大盘指标方面，MACD指标目前死叉状态已初步形成，随着绿柱的明显呈现，空头已开始占据市场上风，大盘短线趋势不容乐观。KDJ指标急速拐头向下，由于发散迹象较为明显，短线股指调整的步伐仍未停止。周KDJ指标在高位出现死叉态势，投资者仍宜短线看空。总体而言，盘中沪指虽然出现小幅反弹，由于市场空方仍占据一定优势，预计大盘仍将在千三下方进一步振荡。
综合来看，股指在昨日出现大幅下跌后，今日出现了盘整走势，新年第一天的跳空缺口依然没有回补。盘中个股出现了一定的反弹，虽然蓝筹个股并未表现，但部分个股反弹活跃。总的来看，市场多头力量并未完全衰竭，依然在盘中进行着有选择的操作。因此，市场后期还存在反复震荡整理，股指仍将围绕在高位箱体内运行，盘中的反弹可以适当的参与，题材个股，有补涨要求的低价科技股，以及在即将到来的年报高峰期里有望出现大幅派送的个股应该是投资者近期重点关注的对象。
个股关注力时代科技（000611）
时代科技 （000611）：公司是我国试验机行业的龙头企业，公司全面收购了全国试验机行业规模最大、产品门类和品种最齐全、市场占有率最高的企业---济南试金集团，本次收购完成后，时代科技成为了中国试验机行业中生产规模最大，技术能力最强、研发能力最高的大型高科技精密测试仪器的龙头企业，有望发展成为全球最大的试验机制造中心。技术上看，改股轻松跃过年线的压制，后市将呈现加速上行的格局。 金美林投资分析报告（0220）
如何看待本周的振荡 行情结束了吗 黄旻宏
一、市场指南：
本周沪市在1300点关口前出现冲高回落，大幅振荡的走势，周一窄幅整理，周二、周三再度冲高，一度创出本轮行情新高，但周四风云突变，拉出穿头破脚长阴，周五出现窄幅振荡，最终沪指收于1267 点，比上周下跌15点 ，成交量有所萎缩。
为什么在千三点关前会出现大幅振荡，原因是多方面的：
其一、技术面的压力。本轮行情自启动以来，一直沿着陡峭的上升通道上行，中间没有出现过严格意义的调整，特别是周线上已连拉9阳，周线KDJ指标在高位钝化，历史上十分少见，一方面说明市场保持极强势，另一方面也说明超买严重，有整固要求。
其二、1300点关口作为重要的心理关口为多空双方十分看重，此区域作为前两年的底部区域也堆积了巨额成交量，有沉重的解套盘压力。在此区域多方一蹴而就将其攻克并不现实，暂时回撤，夯实基础也许对中长期后市更为有利。
其三，在股指相对高位，稍有风吹草动，便函利空频传，主要是关于新老划断的种种传闻，以及再融资的临近，另外业绩增长整体放缓的因素也在下跌中被放大。
其四，中石化巨资回购子公司尘埃落定，但市场当作了利好出尽是利空，引发了一定调整压力，而以有色金属、煤炭等为代表的基金重仓股由于前期涨幅巨大，本周成为做空的主力，也大大拖累了股指。
那么，如何看待本周的振荡，行情就此结束了吗？答案是否定的，我们认为，这只是上升途中的一次整固而已，最多是次级调整，大盘中线走强的趋势并未改变。
首先，股改是中国股市划时代的历史变革，以前几年的熊市很大程度上与股权分置的制度性缺陷有关，而随着股改的胜利在望，全流通市场的实现，制约股市的最大体制性缺陷已被消除，市场因而具备了持续走牛的基础。
其次，目前点位尽管与底部算起，上涨了20%多，但市场市盈率特别是蓝筹股的市盈率仍在十倍左右，加上股改因素，与国际股市比较，仍具有明显的估值优势。特别是我国经济增长持续繁荣，尽管有部分周期性行业增长放缓的影响，但全年经济增长率仍将在9%左右，持续的高增长为股市的走牛奠定了宏观基础。
从底部上涨以来，成交量持续放大，各路资金纷纷进场，成本相对较高，目前点位不足以让其从容离场。而从技术上看，目前5、10日线交汇，而20日线仍平稳上行，形成有效支撑，后市在此区域展开强势横向整理并寻机再次上攻的可能性较大。
二、操作建议：
1、仓位：60%
2、关注：低价超跌股
青鸟华光：新能源黑马 绝地反击 黄旻宏
青鸟华光（600076）公司近年来一直致力于构建广电网络等领域的发展，其数字电视业务已取得了长足进步。此外公司控股股东北大青鸟集团至今已在广电网络市场上投资20多亿元。而我国将于2008年起全面推广地面数字电视和高清晰度电视，未来10年内数字电视产业将给中国相关企业带来15000亿元的销售额，行业的巨大发展空间将为公司创造良好机遇。
第一，数字电视先锋，分享15000亿巨大市场：青鸟华光（600076）公司近年来一直致力于构建广电网络等领域的发展，其数字电视业务已取得了长足进步。公司产品包括可寻址数字电视用户授权管理系统、扩展增强型数字有线电视机顶盒--炎龙EDS3000、升级型多功能数字有线电视机顶盒--博视通MDV2000等，表明公司已具有将模拟电视整体向数字电视平移的实力。此外，公司控股股东北大青鸟集团是最早将投资广电网络基础设施建设、发展数字电视产品确定为自己的一项主业的企业之一，至今已在广电网络市场上投资20多亿元，发展潜力巨大。而我国将于2008年起全面推广地面数字电视和高清晰度电视，并将于2015年停止模拟电视的播出，未来10年内数字电视产业将给中国相关企业带来15000亿元的销售额和1000亿元的利润，数字电视行业未来巨大的发展空间将为公司的业绩的提升创造良好的机遇。
第二，锂电池大王，国家政策扶持：在环保日渐人心，在为子孙后代节省化石能源的责任感下，电动车定会得到大发展。青鸟华光（600076）旗下的潍坊青鸟华光电池有限公司是我国第一家大规模从事锂离子电池材料等环保清洁新能源的研发、生产到电芯研发、生产的企业。该公司总投资3.93亿元，注册资金2.05亿元，生产能力达到3800万只小型锂离子电池和50万只锂离子动力电池。其中凭借着国家863科研攻关计划中“混合动力汽车用的大容量锂离子电池的研究”，青鸟华光自主开发研制成功的环保锂离子动力电池，属于国家政策扶持的新能源产业。公司的锂离子电池具有体积小，质量能和质量功率高、电压高、高安全性(固态)、环保性好和无污染性等优点，成为此类移动用电设备的首选电源，因此市场发展前景广阔。
第三，传媒帝国呼之欲出：公司还通过资本市场积极向文化传媒领域渗透，通过巨资受让章丘广电青鸟信息网络有限公司49%的股权，并取得了多个地区的广播电视网络营运权。公司通过受让北京北大文化发展有限公司80%股权间接控股京华时报文化传播、北京数字工场文化传播公司和北京太极体育。公司也因此拥有了数字娱乐节目制作发行、宽带电视游戏频道的节目供应及运营、数字电影拍摄等业务。同时，公司分别与影响力巨大的《中国青年报》和《上海青年报》合资组建中青联合传媒文化公司和上海青年传媒有限公司，一个全新的传媒王国正在形成。
该股半年来在2元附近展开长期整理，期间换手率接近400％，如此高的换手率说明主力机构已经成功介入，未来爆发潜力极为惊人。目前该股大型箱体底部已经构筑完成，后市有望放量强劲突破，投资者可积极介入！ 杭州新希望分析报告（0220）
大势研判：下跌空间有限 短线拉剧整理
本周大盘先扬后抑，在触及1300点后展开急速回调，周K线也以阴线报收，从而结束了九连阳的走势，对近期形成的上涨势头产生了较大的冲击。从盘面来看，周四的中阴线已经在一定程度上宣告了本轮反弹行情接近尾声，指数重新回到1270一线运行。
由于上涨势头遭到了破坏而短期政策面并不足以支持大盘重返千三，因此后市大盘再度强势上攻的可能性将非常小，但由于短期的调整压力主要来自于市场面，预计后市下调空间并不的，下周指数有望在前期跳空缺口上方企稳并展开强势整理。
节后两个交易周大盘延续强势状态，但实际上在本周这种强势状态已经呈一种递减的趋势，指标股中石化的末路拉升和蓝筹群体的严重分化都在警示大盘高位运行的风险，而政策面出台的利好政策对市场也没有起到必要的推动作用，种种迹象表明大盘面临一个阶段性头部，这种压力的释放首先表现在市场自身的获利回吐压力然后才是政策面的变化。之所以在上半周没有显露，一个很重要的原因在于千三近在咫尺，不试难以抹去心头之痒，因此在上试1300.99点之后显然给投资者传递了并不健康的信息，而中石化在利好出尽之后的顺势调整更增加了这种信息的负面影响。
后市来看，我们认为尽管压力在增大，但近期形成的趋势难以在短时间内被逆转，大盘整体上还将表现强势震荡状态，首先是指标股中石化并不具备选择方向的能力，维持在高价震荡状态将很好地稳定大盘，其次是蓝筹强势群体如地产、银行短期中期的强势依然在延续，对失衡的多空对比将起到较好的平衡作用，最后是最近下跌幅度过大的有色金属板块、电子信息、新能源等凭借超跌的技术面将迎来一次不错的反弹机会，因此下周大盘有望表现出先抑后扬，整体平衡的状态，近期在1300下方和1250上方形成的运行平台依然有效。
操作方面，大盘的整理将大大削弱个股的活跃度，使得短期内面临的风险正在加大，机会个股主要集中在仍然受到资金关注的少数板块，预计后市具有人民币升值概念的银行股、特别是业绩十分优秀的地产股将会有不俗表现，而部分蓝筹的超跌将使其具备短线机会；而风险则主要体现在科技股、冷门股以及部分尚未股改但业绩亏损的ST板块，本轮行情中它们没有良好的表现在于市场已经否认它们，因此大盘下跌中这些涨幅不大的个股反而将成为最危险的群体，除了部分基本面改善的个股外，建议强烈回避。 中关村证券分析报告（0220）
中关村证券：今日操作（20日看平）
期待缺口1260的回补
周五两地股指早盘即出现了止跌的迹象，股指横向窄幅震荡整理，午后多头通过拉抬房地产板块以及银行股板块来推动股指向上攻击10天均线，奈何市场做多心态甚为谨慎，反弹受阻后逐步滑落，上综指收长上影十字星，深成指表现稍强，收小阳十字星。
盘面可见，中石化旗下四家回购股不出所料，开盘即封于涨停，石化类个股也较为活跃，G万科A、深宝安A等房产股表现强势，深圳本地股也成为近期的热点，银行股、交通设施类个股也开始走好。中石化等指标股表现平淡，并购板块并没有形成涨势浪潮，反倒是一些年报业绩优良的股票表现强劲，如华夏银行(行情,论坛)等，说明在年报期间，市场更看重的是质，看重股票的业绩和未来业绩增长的趋势。而权证板块在实时创设的政策风险下跌幅靠前。
消息面
1. 昨日，保监会权威人士证实，保险系基金有望年内正式推出。至于保险系基金的试点公司，坊间盛传的是人保和平安，对此，保监会权威人士予以否认，并表示还没有最终确定具体人
保险系基金的成立，对保险资金直接或间接投资A股市场的资金总量并不会产生负面影响，与银行系基金一样，保险系基金将主要吸引场外社会增量资金入市，对股市而言是长期利好。
2. 昨日，基金部向各家基金公司发出通知，要求基金应防止部分大额资金短期套利中石化收购的行为。最新公告显示，博时基金公司旗下的博时价值增长基金、博时精选基金已经决定暂停该两只基金的申购及转入业务，暂停申购及转入期为:自2006年2月16日至2006年2月20日。这显示，相关基金的反套利工作已经展开。
此举在于保护长期基金份额持有人的利益，避免基金恶性利益输送。
后市展望
周五大盘在G万科、G陆家嘴带领房地产板块展开上攻，成为周五盘中最为坚定的做多力量，银行股、钢铁股、化工股也在旁摇旗呐喊助威，可惜作为市场定海神针的中国石化(行情,论坛)始终是按兵不动，导致大盘反弹失败。我们分析认为，只有大盘回补缺口1260点，才有更大的动力去创新高，中国股市历史上没有不回补的缺口，所以投资者在大盘回补缺口后可以进行建仓，等待新一轮的收益。个股方面可重点关注外资并购题材的个股。
个股关注：G金盘（000572）
公司是一只拥有房地产概念和并购题材的潜力股，在近期地产板块中升幅最大的泛海建设(行情,论坛)带动下，该股有望走出持续填权的行情。公司“金盘商厦”等龙头房地产项目给公司带来的长足的发展，同时据公司2005年10月17日的公告，大股东海马投资集团以协议方式受让第二大股东上恒公司持有的金盘股份法人股3357万股,占金盘股份总股本的15.55%,转让总价款为2350万元。本次股权转让实施后,海马投资将增持至54%，并购题材廓然开朗。同时，公司2005年10月24日公告称，预计2005年1至12月业绩大幅上升，预计上升幅度为80%-150%。业绩大涨的房地产及并购题材，令G金盘后市想象空间巨大，有望续泛海建设走出凌厉的反攻行情。 技术上，G金盘底部温和放量，填权走势呼之欲出，后市值得逢低积极关注。
中关村证券 离１０级近了，睡觉了，大家晚安． 多谢提供 申银万国：主升段已经告一段落 一般投资者都认为1300点是几年来的重要技术阻力位，殊不知，它也是基本面的重要点位。从2002-2004年，千三数度成为中级行情的起点，因此被市场共认为是当时的底部。一旦股指下了一个箱体，1300点自然成了重要的阻力位。05年股指就是反弹到1328点遇阻回落的。所以1300点是技术派公认的强阻力位。 b?蛝I7M
?M渹*l 北京2月17日电 财政部17日发布公告：根据国家国债发行的有关规定，财政部决定发行2006年凭证式（一期）国债，本期发行总额600亿元，其中3年期420亿元，票面年利率3.14%；5年期180亿元，票面年利率3.49%。 d?坄m傭?
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本期国债发行期为2006年3月1日至20 n?禡?瞺U
06年3月31日，各承销机构在规定的额度内发售。本期国债面向社会公开发行，投资者可到中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行以及部分股份制商业银行、城市商业银行等37家2004年凭证式国债承销团成员的营业网点购买。从购买之日开始计息，到期一次还本付息，不计复利，逾期兑付不加计利息。 鰆L嫵埛O
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公告说，本期国债为记名国债，以填制“凭证式国债收款凭证”的方式按面值发行，可以挂失，可以质押贷款，但不能更名，不能流通转让。个人购买凭证式国债实行实名制，具体办法比照国务院公布的《个人存款账户实名制规定》（国务院令第285号）办理。 直`rf赋聓
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在购买本期国债后如需变现，投资者可随时到原购买网点提前兑取。提前兑取时，按兑取本金的1‰收取手续费，并按实际持有时间及相应的分档利率计付利息。从购买之日起，3年期和5年期凭证式国债持有时间不满半年不计付利息；满半年不满2年按0.72％计息；满2年不满3年按2.07％计息；5年期凭证式国债持有时间满3年不满4年按3.15％计息，满4年不满5年按3.24％计息。
全面股权分置改革第21批上市公司名单出炉
2006年02月19日 18:22 新浪财经新浪财经讯 据2月19日中午上海证券交易所消息，全面股改第21批上市公司名单出炉，具体名单如下：
公司名称 方案简介 公告
双鹤药业(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
南京高科(资讯 行情 论坛) 每10股获2.8股对价 详情
云天化(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
波导股份(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
雅戈尔(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
南山实业(资讯 行情 论坛) 相当于每10股获1.5-2.5股对价详情
沧州大化(资讯 行情 论坛) 每10股获2.5股对价 详情
路桥建设(资讯 行情 论坛) 每10股获3.2股对价 详情
江苏舜天(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
西水股份(资讯 行情 论坛)尚未公布方案 提示性公告
天房发展(资讯 行情 论坛)每10股获3.2股对价 详情
国祥股份(资讯 行情 论坛)尚未公布方案 提示性公告
宁沪高速(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
北京巴士(资讯 行情 论坛)尚未公布方案 提示性公告
中创信测(资讯 行情 论坛) 每10股获3.2股对价 详情
黑牡丹(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
腾达建设(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
洪城股份(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
天辰股份 尚未公布方案 提示性公告
新世界(资讯 行情 论坛) 每10股获2.5股对价 详情
西南药业(资讯 行情 论坛)尚未公布方案 提示性公告
珠江实业(资讯 行情 论坛)尚未公布方案 提示性公告
金龙汽车(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
沱牌曲酒(资讯 行情 论坛) 每10股获3.3股对价 详情
创业环保(资讯 行情 论坛)每10股获3.2股对价 详情
伊利股份(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
江苏纺织 每10股获3股对价 详情
中牧股份(资讯 行情 论坛)每10股获3股对价 详情
四川长虹(资讯 行情 论坛) 每10股获3股对价，同时结合定向回购 详情
(新浪财经注：中牧股份和四川长虹为第20批股改公司，此次随21批股改名单公布其详细股改方案。)
新浪财经讯 2月19日晚间，新浪财经从深圳证券交易所获悉全面股改第21批上市公司名单。以下是此批股改公司的股改方案要点：
公司名称 方案简介 公告
创元科技(资讯 行情 论坛) 每10股获2股 股改详细公告
加2.3元现金
赣能股份(资讯 行情 论坛) 每10股获3.3股 股改详细公告
拟制定高管激励计划
捷利股份(资讯 行情 论坛) 每10股获3.2股 股改详细公告
锦龙股份(资讯 行情 论坛) 每10股获2.8股 股改详细公告
中水渔业(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
深中冠(资讯 行情 论坛)A 尚未公布方案 提示性公告
南 玻(资讯 行情 论坛) A 尚未公布方案 提示性公告
深能源(资讯 行情 论坛)A 尚未公布方案 提示性公告
湖北宜化(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
大地基础(资讯 行情 论坛) 尚未公布方案 提示性公告
方 大(资讯 行情 论坛) A 尚未公布方案 提示性公告
五 粮 液(资讯 行情 论坛) 每10股获1.5股 股改详细公告
加5份权证
佛山照明(资讯 行情 论坛) 每10股获24.5元股改详细公告
(新浪财经注：五粮液是全面股改第20批深市公司；佛山照明是全面股改第19批深市公司。) 深交所：迟迟不股改将停牌 确保年内股改完成
作者:来源:经济参考报 日期:2006年02月20日
确保股权分置改革年内完成
深交所负责人日前透露，为确保今年内基本完成股改的目标，深交所将出台一系列新措施鞭策股改进度较慢的上市公司加快股改。这些新措施包括对迟迟不进行股改的上市公司实行停牌等惩罚，推出时间将选择在今年上半年深交所股改公司家数超过一半之后。
随着五粮液等14家在深交所上市的公司日前披露股改方案，深市主板完成股改以及进入股改程序的公司已达192家，其市值已达5000多亿元，占总市值的比重为53.8％，率先过半。这表明自2005年4月29日展开的股权分置改革已取得显著成就，长期制约我国资本市场发展的桎梏已被打开，资本市场的活力正逐步恢复，不少上市公司完成股改后开始酝酿再融资计划。流通股股东也从股改中直接受益，其持股市值股改后明显增加。
但各地在深交所的上市公司股改进度很不平衡，如贵州、黑龙江两省在深交所的上市公司现没有一家进入股改；福建在深交所上市公司12家，目前仅1家已股改；河南在深交所上市公司11家，目前仅2家进入股改。
深交所有关专家表示，有些地方对股改的认识还存在偏差，影响了股改的进程。据专家分析，这些认识误区主要表现在五个方面：
一是有人仍对股改采取拖延态度，甚至提出股权分置能否10年、20年后再解决。对此，专家认为，股权分置在很大程度上已成为其他制度建设和改革创新的障碍。不解决股权分置，就难以稳定市场预期。只要问题不解决，股权分置对市场的不利影响就不可能自动消失，而由此带来的问题将会越积累越多。
二是误把对价当成补偿、赠送。专家指出，解决股权分置的核心是实现股权全部可流通，实现资本市场应有的价格发现功能和资源配置功能。非流通股获得流通权后，市场估值体系将发生根本性改变，因此，非流通股股东在股改中应向流通股股东支付获取流通权的对价。对价不是对投资者损失的补偿，更不是对历史较高持股成本的补偿。
三是有些上市公司误把有关部门规定的股改后非流通股东最低持股比例，当作少付对价或不付对价的借口，甚至不进行股改。专家指出，股权分置改革是一场非流通股从协议转让、政府审批的计划经济市场到流通股竞价交易、价值规律作用、供求关系影响的市场经济市场的金融变革，其目的在于消除两类股东之间的制度性差异。股权分置改革后，市场为非流通股股东提供了更丰富的资源配置渠道，非流通股股东可以通过增持、以股份购买资产等方式强化控股地位。
四是有些非流通股股东误认为只要不减持就不需要进行股权分置改革。其实，这是未理解股权分置改革的深刻意义。专家指出，股权分置改革着眼的是非流通股与流通股流通制度差异的消除和资本市场的和谐发展，而不是狭隘的“减持”变现或模糊的“补偿”，不是头痛医头、脚痛医脚的权宜之计。股权分置改革长远看是为了完成市场的基础制度建设，实现同股同权，恢复资本市场的固有功能，从根本上解决目前A股市场的估值问题，因此所有的A股上市公司都必须解决股权分置问题。
五是有些非流通股股东误以为，公司股价已接近甚至低于每股净资产，这种情况下搞股改，不应再向流通股股东作出对价安排。专家指出，首先应正确认识公司净资产的形成过程中有相当一部分不是上市公司通过经营创造和积累的，更不是非流通股股东贡献的，而是股票发行的溢价。深沪市场A股上市公司2005年半年度报告数据显示，资本公积占净资产的38.38％，股本占37.37％，未分配利润占12.13％，流通股股东溢价认购形成的资本公积是净资产的最主要部份。其次要看到股价低于每股净资产的公司中，部分公司业绩持续下滑，盈利能力较差，账面净资产难以真实地反映企业的未来盈利能力和财务状况。
专家还建议，非流通股股东要充分估算股改后市场为上市公司创造的巨大制度空间，积极提高企业业绩实现所持股份的增值。在股改方案设计上，非流通股股东并非只有送股作为唯一的对价方式，也可结合自身和上市公司的经营情况、发展前景、以及与流通股股东沟通情况，采用有针对性的股改方案，实现共赢。
专家表示，股权分置问题的解决还将促使大股东完善公司治理，增强资本市场对中小企业企业的支持力度，带动资本市场的并购重组活动，为上市公司做优做强营造良好的制度环境。
为推动股权分置改革，深交所近日还将正式编制和发布以完成股改公司为主体的“深证新指数”。这个新指数将逐步涵盖绝大部分的公司和市值，成为新的市场基准指数。未来新编制的行业指数也将从这个指数分化产生，形成新的行业指数系列，供投资者进行跟踪投资并开发衍生产品使用，实现在新的市场条件下，将市场尺度功能和用于产品创新的投资标的功能的有机结合。 保险资金做空１３００点 狙击机构套利行为
作者:来源:21世纪经济报道 日期:2006年02月20日
2月16日，各家基金管理公司相继收到了中国基金管理部的一份通知。通知要求，基金公司要制定相应的申购和赎回政策，防止部分机构利用中石化回购四家A股子公司的机会，进行套利的行为。
2月17日，博时基金管理公司即发布公告，暂停博时价值增长证券投资基金、博时精选股票证券投资基金的申购及其他开放式基金转入业务，暂停申购及转入期为2月16日-2月20日。
权威人士向记者透露：所谓套利的机构，应该是基金的主要持有人之一的保险资金。保险资金的套利行为，不仅造成基金净值的波动，同时也会成为目前大盘运行的空头力量。
数据显示，上证指数于2月15日曾攻克1300点之后，2月16日即出现大幅振荡，最终下跌近30点，再次与1300点拉开距离。
狙击行动
记者获悉，这份名为《关于应对中石化收购事件可能引起的套利行为的通知》指出，中石化收购旗下4家上市公司股权是深化企业改革的一项重要举措，但相关股票价格的变动可能引起部分基金净值的大幅波动，各基金管理公司应高度注意。
通知要求，为了防止部分大额短期资金的套利行为，保护长期基金份额持有人的利益，各基金管理公司应综合考虑所管理基金对4家公司的持股情况等因素，认真分析中石化收购事件对于基金可能产生的影响。受影响较大的公司应根据法律法规和基金合同的规定，尽快发布公告，明确申购赎回等相关政策。
另外，敦促各基金公司在今后对于股改、并购等可能对基金净值造成较大影响的事件上，应认真研究，及早采取措施保护基金份额持有人的利益。
博时基金的暂停申购及转入公告，就是在这种背景下出台的。
资料显示，截至2005年中，博时价值增长为齐鲁石化第一大流通股股东，持有1785万股，为扬子石化第三大流通股股东，持股664万股，此次中石化收购溢价将给该基金带来2.16%的净值增长。博时精选则是扬子石化第二大流通股股东，持有986万股。
截至记者发稿前，仅博时一家基金公司刊登有关暂停申购及转入的公告。
博时基金有关负责人告诉记者：对于此次暂定申购时间的确定，博时方面表示，中石化要约收购四家上市公司的公告是在2月15日收市后发布的，由于无法提前获知中石化要约收购书的内容，博时作为基金管理人只有在中石化发布公告后的第一时间内评估其对基金净值的影响，进而采取合法保护现有基金持有人利益的措施。
“所谓的大额短期资金套利，主力之一就是保险资金。”证券市场资深人士向本报表示。
某券商基金分析员向本报指出，发文做此提醒，源于保险资金利用中兴通讯(000063.SZ)股改时机进行大规模套利的前车之鉴。
2005年12月1日，中兴通讯A股因股改停牌。2005年12月29日，中兴通讯复牌，开盘价为27.89元，该价格较之复牌前涨幅达到27.4%。假设一只开放式基金的总份额是20亿，持有中兴通讯总值占其总份额的10%，净值以收盘价结算，每单位净值增长将达到20亿×10%×0.274/20亿=0.0274元。
“保险机构预计到A股可能会在复牌时补涨，纷纷在复牌前一天，也就是2005年12月28日，对重仓持有中兴通讯的基金进行巨额申购，等到复牌后一两日内，又纷纷抛出，进行股改套利。”
假设有保险机构在2005年12月28日申购上述这只基金1亿个单位，次日抛出，仅仅一天时间就可以获利274万。
一位基金界人士指出，保险机构可以进行套利，主要是因为这些机构作为大客户，在其申购或者赎回时，基金公司通常给予免费。而散户很难享受到这种优惠，因此即使进行套利，扣除手续费之后，所得也很少。
“更为关注的是，保险机构套利，实际上是从其他持有人手中剥夺了这部分收益。”他说。
由于保险公司申购和赎回的间隔时间很短，通常只有一天，在一天时间内，基金经理很难通过股票操作赚取这么多的利润，因此，保险机构的套利，实际上意味着基金净值的下降。
比如中石化此次公布的要约收购方案，要约收购价格对齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明的历史交易价格有可观的溢价，比停牌前一交易日收盘价分别溢价24.4%、26.2%、13.2%、16.9%。
“机构完全可以利用这个溢价，通过向重仓持有上述四家公司的基金申购及赎回套利。”业界人士指出。
“如果没有狙击套利的文件下发，这些由于中石化回购而受益的基金，在机构套利面前很可能再度成为羔羊。”
2月17日，四家公司复牌，均告涨停，幸运的是，此次早有防范，没有给机构套利的机会。
保险资金“算计”千三？
2月15日，上证指数突破1300点后，未能在千三位置站稳脚跟，报收于1299点。16日，股指重挫28点，收于1270点。
很显然，市场上有一股做空的力量，在1300点附近，使大盘踯躅难行。
据基金界人士透露，就在股指冲破1300点的同时，保险资金纷纷巨额赎回，各家基金纷纷被迫抛出股票，对股指形成重压。
“这一次似乎是保险机构有预谋的集体赎回，部分基金的赎回量都在几亿元以上。”一位基金界人士向记者透露。
亦有多家基金公司私下透露，15日、16日的确出现了保险公司巨额赎回的情况。
2005年12月初，上证指数从1070点起步，到2006年2月中旬，上行到1300点附近，两个月时间里，大盘涨幅达10%以上。与此对应的是，在这两个月里，大部分开放式基金净值呈现增长态势，多则10%以上，少的也有5%。
保险界人士指出，保险机构在此时大额赎回，一是可以在短短两个月内获得10%左右的投资收益，同时也与去年投资于基金的收益不甚理想，有着直接关系。
1月15日召开的2006年全国保险工作会议上，保险公司投资收益情况被亮出。2005年，除基金投资以外，保险资金运用的各个渠道均表现不错：协议存款取得4%以上收益；债券投资收益达到4.45%，比前年同期提高了1.2个百分点；股票市场平均收益率超过6%，跑赢大盘15个百分点，其中，成绩最好的一家保险机构股票收益超过20%。但在基金投资方面，各家保险机构在开放式基金上仅略有盈利，在封闭式基金上仍旧亏损。
实际上，保险资金入市之初，市场普遍将其定位为长期投资者。
然而，实际情况却恰恰相反，原本预期成为股市稳定因素的保险资金，却被部分基金人士认为是股市的不稳定因素。
某券商基金分析员向记者表示：“保险机构在资金管理方式上亟待转变。”
该人士指出，理论上说，保险资金应该追求持续稳定的投资回报，因此要有合理的资产配置。而不是行为短期化，“满足于在证券市场上短期套利。”
“保险公司的巨额赎回，成为市场被迫做空的能量，许多基金被动减仓，因此对市场走向具有共振性。”该人士说。
同时，机构资金的短期套利，也对于基金的长期持有人利益形成了侵犯。
因此，保险公司和合规的机构投资者，尤其是那些持有基金的机构投资者的行为短期化，应当引起管理层的关注。
至记者截稿时止，尚未获悉保险机构对于上述中国的通知做出评论。（记者 邹愚 李佳）
新股发行与融资融券同时推出 今年股市四大趋势
作者:来源:四川金融投资报日期:2006年02月20日
一、股改全面提速基本解决难题
新春开盘之际，沪深两地证交所向还没有股改的公司发出了明确的督促公函。春节之后的第一周沪深两地推出的股改公司就达３８家。可以推论，上半年只要不发生意外，参与股改的上市公司很可能达到７０％以上的幅度。到时可以宣布，困扰沪深股市的最大历史遗留问题基本解决。剩下的３０％上市公司由于市值小，绩差股多，下半年估计会顺利解决。十多年来，沪深股市头顶上一只“鞋”终于落地。这对沪深股价走势会产生根本性影响，这也是沪深股市由熊转牛的制度性条件。
二、境外战略资金进场，外资将成举牌主力
年初外贸数据显示，我国外贸顺差继续扩大，与美国外贸冲突加深。这种环境将促使我国加快对外开放步伐，特别是汇率体制加快改革。对股票市场的影响是，境外战略资金开始小规模、但会逐渐扩大规模进入Ａ股市场。近期在香港上市的建行、交通银行股价出现较大幅度上涨。Ｂ股时有大宗交易发生，不少Ｂ股价格比去年低位时上涨１倍多。这些都是境外战略资金进场的前哨战。一旦境外战略投资者可直接开立Ａ股账户，对沪深股市影响最大的将是股权收购战。境外战略资金对沪深股市目前价位的投资价值基本认可，正在通过各种途径调研具体上市公司的状况，预计不用多长时间，外资举牌上市公司的案例就会频频发生。沪深股市会有活跃股市的新题材、政策垄断型的金融类股票，资源垄断型的地产消费类的股票都是外资关注的对象。外资将以赚钱案例唤醒至今还在银行储蓄的部分资金。
三、B股下半年将重新活跃
股权分置难题解决后，Ｂ股问题必然突出并提上议事日程。随着人民币汇率体制改革进程加快，Ｂ股现状必须变化。解决Ｂ股的可选方案比较多，决不会只有回购一条路。因为Ａ、Ｂ股价差如果不大，大股东回购的积极性就不高。解决Ｂ股相对解决股权分置问题容易得多。对此，投资者只要等到股权分置基本解决的时机，就会迎来Ｂ股市场再度活跃的阶段。
四、新股发行与融资融券同时推出
要解决市场对新股发行的恐惧，最好宣布恢复新股发行的同时，恢复沪深股市的融资融券信用交易。这种信用交易要求投资者有一定比例股票和现金作为保证金，管理层规定和调节融资比例，最好成立专门的融资融券中介机构。到时，市场就会随扩容而活跃。管理层担忧的过多银行储蓄资金就会分流一部分到资本市场。
总之，市场年年在变，今年变好的希望更大。（顾铭德/四川金融投资报） 拟股改公司并购重组将进绿色通道
作者:周松林 来源:中证网日期:2006年02月20日
定向转增方式股改不受盈利状况和分红能力影响
上证所上市公司部近日就在股权分置改革信息披露审核中发现的涉及重大资产重组、资本公积金定向转增等方面的问题，发布了第七号、第八号备忘录，提醒保荐机构和上市公司注意。备忘录透露，为支持交易所推进股改工作，凡中国上市部在审的并购重组事项，如相关公司向交易所提交股权分置改革方案，上市部将根据交易所提供的名单，将在审公司列入审核绿色通道。
备忘录表示，如上市公司采用定向转增方式进行股改，不受盈利状况和分红能力的限制；公司发行上市后由内资法人股转让给外资法人形成的非上市外资股，不符合有关规定，不得转B股上市流通，公司有关股东应当进行股权分置改革。
备忘录强调，审议重大资产重组的股东大会与审议股改方案的相关股东会议不可合并为一个会议，审议非重大资产重组的股东大会和审议股改方案的相关股东会议可合并为一个会议召开。（中证网）