深圳新兰德
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今日三大证券报标题新闻●发改委宏观院有关今年经济形势前瞻报告：适度回落与防通缩是主基调
●券商大规模清理重组10月结束
●开放式基金新年大派“红包”，一个月内23只基金公布分红方案
●统计显示，2005年券商经纪业务强者恒强，权证交易金额占股票和基金交
易总额的5.44％
●24个交易日涨幅已达13.1％，“12·6行情”预演新年新景
●立规后首个股权激励露头，深振业管理层将分批受让激励股权
●五大问题困扰小企业融资
●央行世行调查报告建议，动产担保应单独立法
●去年四季度企业景气继续高位运行
●高新技术产品进出口突破四千亿美元
●央企首度举牌上市公司，中国通用技术集团买入武汉健民流通股“过线”
●立案稽查酒鬼酒
●欧洲最古老私人银行进驻中国并有意成QFII
●南方避险两日热销2亿多
●旅游业总收入今年预计达8550亿元
●“十一五”期间我国各省区产业发展蓝图绘就
●广深铁路计划今年发A股
●央行昨日净回笼资金970亿
●昨日国债指数突破历史高点
●海通稳健增值计划发行在即
●基金部副主任祁斌建议，基金业市场化改革应超前半步
●记者观察：银行理财门槛抬高，货币市场基金受益
●国联安基金报告认为，今年市场走势可能先抑后扬
●国家统计局调查显示：股份公司景气指数走低
●2005年GDP增速或达10％平台，专家们一致认为，本轮经济周期基本达到最
高点
证券市场要闻： ★就再融资征求券商意见 配股比例最高15%.txt
配股比例最高15%，控股股东需至少认配其份额70%“而上市公司再融资管理办法的调整已是必然，大方向也比较明确的，就是
要拓宽再融资渠道，提高再融资效率。”一位接近深交所的人士表示据悉，在《征
求意见稿》的有关条款中，可配股比例将不超过配股前总股本的15%，而控股股东
事先承诺认配股份占其可认配股份的比例将不得少于70%
本报记者 于米 发自深圳
“目前已经把《上市公司再融资管理办法征求意见稿》(下称《征求意
见稿》)下发给券商征求意见了。从这个信号可以看出，有关部门显然是在为新老
划断后的上市公司再融资作准备，同时期望提高股改后上市公司再融资的效率，提
升上市公司的质量，拓宽再融资渠道，提升证券市场的融资功能。”深圳某券商的
一位高层人士对《第一财经日报》表示。
而主席尚福林上周六在参加中国人民大学举办的第10届资本市场论坛
时也曾对《第一财经日报》表示：“我预计是先恢复再融资，后发新股。”
“目前股改工作已经进行一段时间了，到2月份股改公司总市值达到60%应该
没有问题。”深交所一位人士表示。
从2005年5月9日股改正式启动以来，截至昨日深沪两市合计已有439家上市公
司启动股改工作，占A股上市公司总数31.78%；两市已进行股改公司的总市值达到
12424亿元，占两市总市值的36.54%。其中，深市股改公司总市值为4148.9亿元，
占深市总市值已达42.55%。
此前，研究中心主任李青原有关股改完成总市值60%~70%的上市公司即
可启动新老划断的观点，一度被市场认为是未来实施新老划断的分水岭。而尚福林
也曾表示，新股上市的前提有三：一是股改的进展情况；二是配套政策的逐步推出
和完善，新股上市拥有比较完备的制度环境；三是市场预期稳定。
“而上市公司再融资管理办法的调整已是必然，大方向也比较明确的，就是
要拓宽再融资渠道，提高再融资效率。”一位接近深交所的人士表示。
据悉，在《征求意见稿》的有关条款中，可配股比例将不超过配股前总股本
的15%，而控股股东事先承诺认配股份占其可认配股份的比例将不得少于70%。
而关于增发的新规定则要求“发行价格应不低于公司招股意向书前20个交易
日公司股票均价或前一个交易日的均价”。而以前对于增发价格下限则没有文字性
的规定，这在一定程度上可以保护老股东的利益，同时发行时机将由发行人及主承
销商自主决定。
同时《征求意见稿》统一和简化了管理办法，将配股、增发、可转债及附认
股权公司债券发行纳入同一办法管理，并增加了向特定对象增发的条件等内容。对
于批文有效期以及上市公司募集说明书有效期也做了相应规定，两者均为6
个月。上述深交所人士表示，目前上市公司的再融资以增发、配股和发行可转债为
主，今后再融资的一个重要方向就是要鼓励上市公司发行公司债券。
根据主席助理姚刚此前的说法，调整再融资管理办法的实质是
如何使发行更加市场化：一是价格对发行的约束；二是投资者对发行的约束。证监
会希望从这两方面入手，发挥市场约束机制，尽量减少不必要的行政干预。
申银万国晨会纪要机构版20060111
申银万国晨会纪要机构版20060111申银万国晨会信息速递20060111
长江证券g华工：跟踪调研报告
长江证券g华工：跟踪调研报告 开利证券研究0111长江证券晨会纪要2006-1-11
长江证券晨会纪要2006-1-11长江证券投资策略日刊20060111
长江证券投资策略日刊20060111 投资策略操作要点:
1,沪指强势震荡后再创新高,关注1235点压力,以及1200点支撑；2,成交量有所萎缩,属于正常缩量震荡个,沪市金额在百亿元左右时属于再起升势加仓时机；3,指标股、大盘股进入震荡格局,但中线仍可看好；3,补涨热点轮番启动,投机性资金鱼贯进场,带来操作机会；4,高位蓝筹不断加速上扬,进入普涨阶段,但也有进入尾声的迹象；5,不断有快速拉升的个股,上升通道个股都有机会。
大盘风向
沪指强势震荡清洗短线筹码,将继续逼空向上拓展空间
选股思路
从昨日盘面看,指标股、大盘股稳定市场激发人气的阶段性任务将告一段落,超过20%的涨幅存在了较多的短线获利筹码,而且技术指标超买也预示着技术性震荡的来临,昨日中国石化等个股纷纷强势震荡,有一定的抛售压力,但热点板块已经全面扩散,补涨个股进入黄金操作期,像关铝股份、仪征化纤、广船国际等大幅上扬,而前期长安汽车为首的汽车板块也是继续上扬,表明补张类个股将成为近期市场的主流热点,是继大盘指标蓝筹、高位二线蓝筹股之后的又一支生力军,可以发现,这部分个股首先流通盘较大,价格处于低价区域,有明显的资金运作迹象,因此,投资者可耐心挖掘具有重大机会的个股行情。
板块监测
关注
低价能源大盘股:在指标蓝筹、高位蓝筹等涨幅很大,面临技术整理压力下,具有价格优势的,并且还有多重热点题材的低价大盘股具有强烈的补涨潜力
回避
涨幅较大的板块个股:有技术超买的压力以及获利盘的压力
绩差股、亏损股、ST股:继续回避
实战出击
爱使股份(600652):三无股实质上就是G股的典范,在G股、准G股一涨再涨动辄上涨20%—50%的情况下,作为特殊的G股理应出现报复性大幅反弹。况且,作为三无板块中股本最小、历史上股性极其活跃、并购战频繁、基本面相当稳定的品种,使公司未来的重组具有丰富的想象空间,而二级市场上与垃圾股为伍的过低股价,使公司潜在被举牌收购的危险系数大大增加,一有风吹草动,股价就很容易连续飙升,甚至产生长线翻番行情。公司第一大股东4.09元增持公司的股票,说明对公司前景极为看好。公司投巨资持有山东泰山能源56%的股权,脱胎为一只煤炭股；另外,还具有新能源概念,近年来与中石油、上海东方能源等公司合作,强势进入上海的加油加气领域,分享着LPG清洁能源的巨大蛋糕。LPG作为汽车发动机内燃烧时的重要燃料,它可以直接与空气混合,比柴油燃烧更充分,并大大减少燃烧所产生的有害气体含量,其环保特点相当突出,因此深受全世界各国的推崇,目前我国各大中城市的客车正大力普及LPG清洁能源,其市场前景极其广阔。作为具有并购、本地、煤炭、新能源、科技等众多市场焦点汇集的火力交叉点,一旦连续大幅启动一飞冲天的爆发力可能异常惊人。
风险提示
在连续逼空行情中,涨幅较高的个股存在技术调整风险,而不敢抓住轮番启动的热点则会丧失利润。
策略回顾
2005年12月30日推荐的精达股份迭创新高,一周大涨11%,12月21日推荐的山西焦化也是突破前期高点,上周五推荐的华润锦华周一大幅上扬冲击涨停板,昨日强势不改,量能放大,得到了市场的极大认同,介入用户全部获利。
中金公司今日即将出版的研究报告有：
一、公司研究－盐田港A (000088/10.95元)－公布了股权分置改革方案－“短期审慎推荐，长期推荐”事件：
盐田港A公布了股权分置改革方案。方案中没有提及盐田港三期，对价水平低于市场预期。
评论：
根据股权分置改革说明书，该方案的对价主要分为三个部分：
1）盐田港集团向流通股股东每10股支付1股盐田港A股票
2）盐田港集团向流通股股东每10股无偿派发3股欧式认购权证，行权价7.88元/股，存续期24个月
3）盐田港集团向流通股股东每10股支付7.60元现金
按保荐机构的算法，盐田港A全流通后的合理市盈率为17.5倍，对应2005年不少于0.473元每股收益的合理股价为8.28元。基于此股价的名义对价水平为10送2.68股。如果按上周五收盘价10.95元计算，名义对价水平为10送2.27股。
对于这样一个没有考虑盐田港三期的对价方案，我们认为通过的概率很低，进一步修改的可能性很大。
考虑到方案中认购权证的理论价值取决于股改后盐田港A股票的价格，我们认为保荐机构假设的8.28元合理股价值得商榷：
8.28元的股价是基于17.5倍的2005年市盈率，采用的可比市盈率是亚太成熟市场海港服务行业平均市盈率。
从下面表1的港口公司估值对比表中我们可以看到，国际港口公司2005年的平均市盈率在26.4倍左右，香港港口公司2005年的平均市盈率在15.2倍左右，国内港口公司2005年平均市盈率在14.6倍左右。
我们认为估值上与盐田港A 最可比的是香港和国内港口公司。由于这些公司的成长性不一样，它们的市盈率也相差很大。
盐田港A在过去两年里业绩大幅下滑的情况下还能基本保持20倍以上的市盈率，很大程度上反映了投资者对盐田港三期收购的预期。如果这次股改的契机都不能兑现盐田港三期的收购，我们估计以后投资者对盐田港三期收购的预期将大大降低。如果盐田港A无法参与盐田港的吞吐量增长，其成长性就顶多能与深赤湾有一比了，全流通后合理的市盈率区间应该在12～14倍之间，
这也与国际上一些较成熟集装箱码头的并购平均市盈率估值区间较为接近（表2）。
如果能够收购盐田港三期，则盐田港A成长性将大为改观，全流通后市盈率应该在16～18倍之间。
以上讨论中认购权证的理论价值是基于8.28元的合理股价和17.5倍2005年市盈率。如果市盈率假设有变化，认购权证的价值也将不一样。基于我们2005年每股收益0.49元的假设，我们做了不同市盈率假设下权证价值的敏感性分析。在完全没有盐田港三期收购预期和2005年每股收益0.49元的假设下，12～18倍市盈率暗含股价的每份认购权证理论价值在0.77元～2.49元之间。加上现金和股票对价，12～18倍市盈率假设下对应的总对价水平在1.90x~2.38x之间（基于上周五收盘价10.95元）。全流通后12～18倍市盈率假设下合理股价加上对价与10.95元股价平衡的对价水平分别在8.62~2.41之间（表3）。
上表中一些计算的公式如下（以12x市盈率为例）：
1、复牌合理股价7.46元 ＝ 对应合理股价假设5.88元 X 1.1元＋（权证总价值2.31元＋现金对价7.6元）/ 10
2、对价水平1.9 ＝（权证总价值2.31元＋现金对价7.6元）/最近股价10.95元 ＋ 1
3、平衡所需对价8.62 ＝（最近股价10.95元 / 对应合理股价假设5.88元－1）X 10
我们预期如果协商后方案还是没有考虑盐田港三期的收购，则总对价水平将会有一个明显的提高。否则，通过的可能性是不大的。我们将在协商后方案出来后再对公司的估值及复牌后股价的可能走势做出判断。
二、公司研究－中兴通讯(000063/29.17元)－调低短期盈利预期－推荐
要点：
我们认为中兴通讯在未来2-3年可保持稳定的业绩增长，主要原因是：①海外市场将成为带动公司业绩增长的最重要的驱动力。全球市场电信投资结构变化及中兴通讯核心竞争力的提升均为其逐步跻身世界主流通讯设备制造商行列提供了可能。全球电信投资在区域及技术方向出现结构性调整，从而为中兴通讯进一步提高海外市场份额提供契机。中兴通讯已逐步从技术跟随者向先导者演进；其技术及产品竞争力将逐步获得国际知名运营商的认可。②3G牌照发放后国内电信投资呈现出一定恢复性增长。
对中兴通讯长期增长前景保持乐观预期。我们预计公司2007年的每股收益将达到2.10元，同比增长23.5%。销售收入的增长及利润率水平回升将推动业绩的增长。
我们略调低对2005年的盈利预期。将2005年每股收益下调6.7%，即从原来的1.50调低至1.40元（H股调低9.9%，即从1.50元，下调至1.37元。3G牌照发放在即影响了2005年岁未的投资。我们将对中兴通讯2005盈利预期从1.50元下调到1.42元。
3G牌照发放时间及海外业务成长速度成为2006年盈利预期的关键。目前我们假设因此将中兴通讯2006盈利预期从1.94元下调到1.70元。
我们维持对公司“推荐|”的投资评级。从估值情况看，公司2006年及2007年的市盈率分别是17.2倍及13.9倍，略低于国际可比公司的水平。近来公司A股及H股价格均有较大的上涨。我们认为由于业绩有一定的季节性波动，因此从基本面的角度看第1、3季度均为淡季，一般1、3季度期股价表现较弱，建议投资者介时可考虑逢低介入。但值得强调的是有一些不确定的因素也会影响股价，如：3G牌照发放，签单等，如3G牌照于批露1季度业绩期间发放，则股价不一定与公司业绩基本面吻合。 群益證券0111大陸股市投資早報.pdf
3q
午评：市场分歧有所增大
2006年01月11日 11:32昆仑证券股指情况：
上午大盘在5日均线上方强势整固，个股行情仍然层出不穷。其中钢铁股和有色金属股表现尤为突出。深成指收盘3073.79点，跌6.13点，成交41.92亿元。沪指报收1217.89点，跌2.72点，成交69.26亿元。
盘面特点：
从目前情况来看,行情已经进入到了深化阶段。虽然截至2006年1月9日,沪深两市1378家上市公司中,仅预亏的上市公司家数就达181家,已经超过2004年174家亏损,2003年147家亏损的数字,但是确实是有越来越多的非主流个股,在不知不觉当中走出了上升通道。这往往是在市道转强时才容易出现的情况。相反,昨天跌幅居前或者说比较有代表性的下跌个股,反而依然还是一些基金重仓的蓝筹股,比如国电电力、G综超、G华海、G上港、现代投资等等。这也说明了市场的发展和走势并没有像我们想象的那么简单和一帆风顺,更不是那种想象中的所谓逼空齐涨的走势。既可以说是在众多的石头没有落地之前,基金依然还保持了比较清醒的头脑,也可以说是资金的有限,导致部分资金分流到部分热门个股上去了。
虽然昨天是又创新高,但是两市的成交量却呈现较为明显的背离,已经从上周五的175亿元缩至昨天的145亿元,再到昨天的138亿元,连续出现第二次萎缩,是这七天里第一次低于5日的均量水平。由于1223.57点,除了在技术上是一个重要高点和压力区之外,在心理上它也是一个重要的关口。那么,大盘在连涨5日,已经兵临城下的情况下,以一种什么样的方式来面对它呢?
技术上的超买,是有目共睹,K线上和大量个股的活跃所显示出来的强势,也是显而易见,特别是1月5日、6日两市放出的量能也堆积得很好。所以,这把冬天里燃烧的热情之火,是经过一次快速的回调休整,即考验10日均线附近1190点左右,还是继续选择像B股指数这样连拉阳线的走势,我们只能是拭目以待。显然,前者更有利于后市的发展,而后者则需要更加充沛的量能配合。
国内三大证券报内容精华摘要（1.11）
上海证券报券商大规模清理重组10月结束
来自证券业的各种信息表明,自2004年即着手开展的证券公司综合治理工作,有望在今年10月结束"综合治理特殊时期",进入"常规监管期"。
央企首度举牌上市公司
上市公司首次遭遇中央企业举牌。武汉健民今天刊登的一份股东持股变动报告书显示,中国通用技术集团下属两家企业通过二级市场买入该公司流通股,持股比例已达6.49%。
券商集合理财九成盈利
2005年3月28日,广发理财2号正式成立,拉开了券商集合理财计划登陆证券市场的序幕。截至2005年12月30日,新生的10只集合理财产品有9只实现盈利,创新类券商们交出了一份不俗的集合理财成绩单。
中国证券报
央行否认减持美债 人民币新年首跌
央行否认出售外汇储备美元资产的声明一经传出,人民币连续上涨十余日的势头就此终结,此亦为进入新年后首次回落。昨日,央行发言人孙辉对外表示,央行并没有出售外汇储备中美元资产的计划,中国出售美元资产只不过是市场的猜测。
五大社会问题百姓关注度提高
国家统计局昨天发布的一项调查显示:群众对教育、社会治安、住房、征地搬迁、环保等五大社会问题的关注度有不同程度的上升。
证券时报
中行上市获批 本周可能向港交所递交申请
中国银行发行H股已获国务院批准，目前只等中国批文，本周可能向香港联交所递交上市申请。
严堵股市“黑嘴”63家股评机构签约自律
继证券业协会发布13条铁律严堵股市“黑嘴”后，63家证券投资咨询机构日前在京签署了证券投资咨询业务自律公约。副主席庄心一表示，对于试图突破行业道德底线的行为，监管机构将采取有力措施加强监管。
跨年度行情走多远？春节前将保持强势
目前市场已经进入强势中,沪市日成交一直保持在150亿元左右,市场热点也在不断扩散中。我们认为一个已经走热的市场在短期内不可能冷却,春节前的市场有望继续保持强势和活跃,即使有短期的震荡也不会改变这种强势局面。