“蓝筹股以及权重板块经过几轮的活跃，已经初步产生了一定的赚钱效应，随着股指的提升，非主流个股的活跃机会在不断增加，元旦前后，我认为相当多的短期获利投资者将兑现利润，因此技术性调整可能随时会到来，当然在目前这种强势格局下，尤其是主流机构依然处于建仓的时间段上，技术性调整的进行可能是微不足道的，甚至可能就同步发生在震荡过程当中，而在这个过程里，市场上较为活跃的资金通常将完成换仓的过程，因此下一步如何来安排我们手中用来参与交易性机会操作的资金非常重要。”北十弄五号在早会上强调，他说：“目前的关键问题是行情走到这一步市场热点的转化随时可能加速转化，而哪些热点最值得我们关注呢，当然除了涨幅不大的低价股此类的说法，我要的是更明确的回答。”
K线无影认为，科技股已经开始出现苗头，尤其是昨天早盘期间科技股已经跃跃欲试，可惜最终风头还是被指标蓝筹股给掩盖了，他看好科技股中短期将有的表现，并陈述了相应的理由，他首先盘点了市场中几大机构的持仓情况，随后指出市场示范性越来越明显的QFII就将科技股作为行情主打对象，他说：“目前，QFII在中兴通讯上的市值增加额已经高达14288.15万元，而中兴通讯也成为2005年市场极少数走出慢牛格局的个股之一，成为QFII投资的经典之作。而其他QFII重仓的科技股还有中国联通、新大陆、国电南瑞等。”
单从市场面角度而言，他认为3G概念在后市里必将反复活跃这也将同时激起盘中其他科技股的活跃，同时考虑到当前估值二字在市场中逐渐流行起来，他从估值角度认为：“科技股由于其高成长性，目前25-30倍的市盈率水平也能被市场接受，而QFII持有的科技股市盈率均不超过30倍。当前A股市场存在较大的估值困惑，今年人民币汇率升值的预期加强了A股市场的估值优势，而国内科技股——百度曾经在美国股市创出100倍的市盈率，相对于蓝筹股而言，科技股并没有‘估值天花板’存在，不排除2006年QFII仓位增加的可能性。”
K线无影做仔细分析的时候，我注意到到科技领域的基本面因素，而一些国际机构对行业的预测也在一定程度上支撑了K线无影的选择，国际机构预测乐观显示，2005年全球手机销量增长率为13％，PC增长率为10％，数字电视大幅增长65％、数码相机增长15％。“由于市场容量巨大、人力成本低，全球半导体产业向我国转移的趋势仍将继续，我国半导体产业增长率仍将显著高于全球水平，科技股来年有望出现反复活跃态势。”
后市操作建议：政策面相关权力下放显示新股IPO工作正式进入准备性阶段，同时也意味着主板市场扩容指日可待，受此消息影响今日投资者表现相对谨慎，部分短线获利盘纷纷选择在今天兑现，大盘因此走出了蓄势震荡行情，操作上我们认为依旧适当G股短期的交易性机会，从历史行情来看，在一个相对独立的指数推出并运行之前，该指数的样本股群体基本上都能得到市场资金的积极追捧，而在G股指数推出后，金融创新也无疑将更多地在G股中展开，随着股改的加速尤其是G股IPO即将登场之前，G股群体无疑将逐渐成为未来行情的主战场已成必然，而相应的老板块将逐渐被边缘化，规模资金也必然选择进入G板，个股方面建议关注（600284）G浦建。
该公司承担了上海12%～20%、浦东70%以上的沥青路面摊铺和几乎所有的重大沥青道路的施工，公司业务已覆盖到苏浙皖三地，在业界享有较高知名度，由于突出的区位优势被机构投资者长期看好，股价走势长期强于大盘，该股股改后走出强势填权行情，显示主力资金实力雄厚的同时也表明控盘程度较高，今日尾盘急速放量上攻显示后市做多欲望强烈。
□ 凌俊杰 杭州新希望 近期网游科技板块蠢蠢欲动，这既是股价严重超跌后的内在反弹要求，也是板块轮动的规律使然。股价蛰伏在历史底部区域的超跌科技股的投资价值在此际便显得异常突出。000688朝华集团为中国科学院863网络游戏技术发展战略研究小组的成员，在软件开发，数码产品，网络游戏等领域实力雄厚。同时公司还是上市公司西昌电力的第一大股东，持有8000多万法人股，具备清洁能源概念，在股权分置改革中有望获得丰厚收益。该股目前2元出头的股价正位于历史性底部区域，短线技术指票形成多头排列，反弹基础坚实，后市一量能放大有望向上突破。
公司是近年来国内发展最快的专业消费类电子产品厂商之一，业务涵盖MP3、MP4播放器、移动存储、数码学习机等多种数码产品领域。数码产品作为一个消费升级的新兴行业正以爆发式的增长速度而崛起。而公司的MP3产品早在2004年就一举突破产销60万台，与三星、爱国者三分天下。公司推出的顶级PMP MV500在德国汉诺威展会上大出风头。该产品以其领先的技术将掌上影院、摄像机、照相机、录像机、电子相册、随身听、收音机、录音笔、移动硬盘等九种时尚数码功能成功地融为一体，引领了科技产品表潮流。公司还具有网络游戏概念，其下属朝华数字娱乐公司切入网络游戏，已经获得日本株式会社世嘉(英文SEGA)关于大型PC网络游戏《PSOBB》(梦幻之星)中国代理及运营的全面授权，打破了韩流在国内游戏市场一统江山的局面，其发展势头极为迅猛，正大步向国内网游三甲挺进。
公司的清洁能源题材也极为突出。朝华集团是我国水龙头西昌电力公司的第一大股东，拥有公司8000多万法人股，占其总股本的27.13%。西昌电力公司位于我国水电资源最为丰富的四川凉山州地区。四川省的水能资源蕴藏量为1亿千瓦，占全国可开发量的24.2%,位居全国第一，而凉山州地区又占整个四川总蕴藏量的70%，水能资源极为丰富。同时据测算，该区域每建造一千瓦电站只需投资约5000元左右,较国内其他地区低约1 /3，生产成本低廉优势巨大。作为西昌电力第一大股东的朝华集团，清洁能源题材十分突出，未来想象空间巨大。
由于公司持有西昌电力8000多万法人股，在股权分置改革中有望获得丰厚收益，又具备了难得的法人股增值题材。该股历史走势活跃，目前在2元一线已构筑成功坚实的历史大底，短线技术指标形成多头排列，使得该股已经具备了反弹基础，后市一旦量能放大有望突破拉升。
□ 雷雳 大摩投资
公司资本运作意识强烈，大股东万向集团全球化战略突出，实力雄厚，给公司股改方案带来一定的预期。二级市场的股价仅3元，有低估的嫌疑，低位量能再度放出，值得投资者密切关注。
大盘在年底不断得到增资的关注，各路资金源源不断涌入股市，对于潜伏在底部个股，目前是一个底部果断介入的绝好机遇。因为底部股超跌的价格对大资金来说，诱惑力很大，其中000559万向钱潮就是一只绝对底部的蓝筹股，公司经营稳健，价值低估。
万向集团——资本市场长袖善舞
公司地处国内民营经济发达的浙江，为当地的龙头企业，区域地位突出。受益于汽车行业近几年的快速增长，主营业务为生产汽车零部件的万向钱潮已经成为目前国内最大的汽车零部件专业生产基地之一。子公司浙江万向系统公司通过并购获得河南省汽车制动器公司51%股权，确立了公司在国内制动器行业中龙头老大的位置。公司组建万向财务有限公司，向汽车金融业发展，与福特、通用等世界汽车巨头组成了长期合作伙伴，并以国内最大独立汽车系统零部件专业生产商的身份，未来发展后劲十足。根据公司今年三季度业绩显示，1-9月份公司实现主营业务收入220708.33元，比去年同期增长29.23%。
我们来仔细探询全国赫赫有名的万向集团——即公司的大股东。根据中国汽车工业协会和国家统计局联合发布的“2004年度中国汽车零部件百强企业”名单中，万向集团以208.57亿元的销售收入位居第一。万向集团让全世界刮目相看的是：作为中国的民营企业跨国收购了“美国上市公司”——UAI公司，成为其第一大股东，股价也有积极的表现，更给了深圳的直系上市公司000559万向钱潮巨大的想象空间。
网络游戏——概念能转化为现金流？
值得关注的是，万向集团还涉足风险投资领，注册资金为10亿元的万向通信，是迄今为止中国通信增值业务领域投资规模最大的新兴电信企业。公司代理了业界知名度较高在大海战II、神州online、破天一剑等网络游戏，成功登陆网络游戏领域。随着年末假期的临近，网络游戏又再度成为娱乐亮点。2006年网络游戏能否成为一个具有现金流的项目，风险投资能否飞跃，岁末的科网股能否有积极的表现，都给公司带来了较为广阔的想象空间。
超跌低价——3元低位爆发
由于G股公司一般在股改复牌后有10%左右的涨幅，前期G股大涨，该板块短线累计涨幅已大。对于市场形象良好，市值较低，预期对价超过市场平均水平的准股改品种000559万向钱潮有望接过G股领涨旗帜。在投资价值日渐突显的情况下，成为下一阶段资金关注的焦点。万向钱潮位于民间游资十分充裕的浙江地区，游资的冲击力十分巨大，业绩好、股价低，有股改良好预期的万向钱潮很有机会成为这批游资的介入对象。目前该股价位在3元左右，处于历史低价位置，超跌相当严重，后市上升空间较大，值得重点关注。
国泰君安
赤天化（600227）：公司主营氮肥、磷肥、复合肥、精细化工等化工产品（不含化学危险品）的生产、销售；生物工程制品（不含预防用生物制品）的研究、开发、生产和销售；健康食品、功能性食品的研究等。二级市场上，该股股改方案从10送2.5股改成10送3.5股，因此该股近期快速反弹，后市仍有反弹空间，建议逢低关注。
□ 薛薇 港澳资讯
南方航空（600029）高位进行蓄势整理
该股为航空运输业的个股品种，从该股的技术走势上关注，前期在人民币汇率刺激的影响下吸引了短线资金的参与，并且在股价上形成了强势的拉升，使该股的格局有明显的转强趋势，近期该股运行至高点之后，从高位的整理中依然可以观察到短线资金对于该股报以积极的态度，愿意是因为人民币汇率的提高将对此类品种形成长期的利好，因此该类品种的价值也有所提高，从该股的技术走势上观察，在经过昨日的上涨之后今日顺势回落整理，为短线的蓄势格局，因此预计该股后势将依然在震荡中有活跃的机会，投资者请关注。
G江汽（600418）面临较大的上行压力
该股为汽车生产及零件销售业的个股品种，从该股的技术走势上观察，除权之后在阶段的底部持续进行着震荡蓄势的走势，并且在蓄势的过程中伴随重心的上移，成交量得到了温和的放大，并且该局面在昨日得到了向上的突破，但是由于该股在运行阶段，目前的股价已经面临了很大的上行压力，因此上涨的空间比较有限，今日该股形成了冲高回落的震荡走势，显示短线上行动能不足，因此后势该股将以震荡整理的格局为主，投资者请关注。
G建工（600170）：放量上涨 挑战压力
公司作为全国建筑行业的龙头企业，经营业绩优良而稳定。二级市场上，该股自今年7月中旬股价探底回升开始，随后因为人民币升值的利好，股价也出现了一波反弹的走势，成交量也渐次放大，显示有主力资金介入。在公司股改停牌前，该股进行了一个比较长时间的横盘整理过程。随后因为大盘的调整而有所回落。近期随着大盘的向好，该股也逐级攀升，昨天更是放量上攻，股价逼近前期整理平台区域，由于在此积累了大量的前期套牢筹码，需要有一个消化整理的过程，但是从盘面主力运作决心和该股良好的基本面来看，预计该股在经过震荡整理之后，股价中线依然有一定的上升潜力。请投资者予以密切关注。
招商地产(000024):跳空震荡 借机出货?
自人民币升值以来,该股的上涨就基本没有停止过,上升通道也保持完好.成交量也是不温不火.股改方案公布之前更是连续扬升,股价突破了今年以来的新高.昨日该股在公布股改方案复牌以后,跳空高开,连续几次冲击涨停板,但都无功而返,成交量也有所放大.该股股价距离启动之初的价位虽然已经累积较大,从获利空间上来讲,客观上主力具有一定的出货意愿,但是在昨日的密集交易中,总体成交量也不是很大,而且该股面临冲击几年来的大箱体顶部,在昨日收盘价位之上,已经解放了多年以来大量的套牢盘,而且保持了量能的基本稳定,说明主力在此兑现筹码的可能性较小,其中的筹码已经锁定良好,毕竟有空间不等于主力就一定要减仓.不排除该股主力意在高远,借机在此洗筹,清洗掉获利和套牢筹码后,继续轻装上阵,再起风云.在一个大家都认可,都不警惕的位置兑现筹码岂不更好?综上,预计该股在经过充分消化整理之后向上依然会有一定的空间.请投资者予以密切关注.
G万科（000002）短线不宜追高的价值品种
该股为深市中地产业龙头品种，从该股的技术走势上观察，在除权之后该股持续走出了填权的走势，在填满权之后该股在高位的上涨速度明显开始减缓，作为一个价值投资的品种，在地产股持续低迷之后该股的强势上涨对整个板块必定起到关键有效的作用，因此理论上来讲，该股后势的价值仍将逐步体现，从短线的情况来观察，该股目前运行的位置已经是高位的风险区域，因此场外资金已经不宜再盲目的追高进场，而持有该股的投资者应该伴随每一个高点的出现设好短线减仓的位置。
Ｇ西煤（000983）高位调整压力增加
该股为煤炭采选业的代表个股品种，从该股的技术走势上观察，在连续两次除权的过程中该股均经历了较大的回落，因此目前该股在走势上明显需要有一定的修正，从该股近期的表现来看，4.20元附近止跌之后在部分资金推动的情况下出现了股价的回升，但是由于2006年煤炭行业的市场预计相对较差，因此该股并不具备太大的中线潜力，目前的运行格局仅仅位阶段性的反弹走势。昨日该股出现了高位的放量滞涨，而今日该股出现了单边回落的走势，因此预计该股短线的调整压力将有所增加，之后该股将出现反复整理的确认走势，投资者请注意该股阶段高点的调整幅度和量能情况，从容应对。
G宝丽华（000690）：上行空间有限 谨防高位风险
该股在股改今日复牌以后，大幅跳空高开，并在高位进行了宽幅的震荡，成交也放出了近期的天量。由于该股在股改之前一直走着一个清晰的上升通道，目前价位距离启动时的价位已经翻了一番，客观上主力已经具备了获利出货的空间，而且前期也有一个震荡整理的小平台。从今日盘面来看，主力在此点位出货的意愿十分强烈，所以成交明显放大。但是主力虽然有出货意愿，不一定就一定能在此一次全部出完，只是说明主力从此点位开始就开始有意识，有计划地进行减仓兑现利润了，关键是采取何种方式的问题了。但是不论如何，该股在此价位已经开始面临一个比较大的风险了，就是说该股后市的风险概率远远大于盈利概率。所以提醒投资者注意风险，谨慎参与。
梅雁股份（600868）强势上涨为修复性的补涨
该股为一个综合类的个股品种，主要经营发电业。从该股的基本面来，公司公布了预计全年净利润下降的公告，从情况来看，岁末该消息对该股的股价应该形成一定的影响，而从该股的技术走势上观察，快速下跌之后在1.65元附近获得了支撑，随后该股在低位附近的盘整过程中短线资金进行着小幅的波段运行，今日该股放量大幅拉高，从形态和格局上分析该股应该是一个对前期形态修复而出现了补涨，不排除短线还有上行的可能，但是由于该股短线的风险相对较大，投资者不宜盲目的追高参与。
G天威（600550）注意逐级回落中的操作关键
该股为新能源概念的个股品种，从该股的技术走势上观察，在之前新能源概念的品种强势活跃的阶段该股明显起到了领头的作用，而伴随着之后该板块的逐步回落，该股的上涨已经逐步成为了板块带动个股的回升，因此上涨的性质由主动逐步变为被动。由于该股短线的调整趋势已经明显确立，因此在回落中出现的每一个反弹都会成为先期参与筹码的离场机会，所以在逐级的回落过程中该股的上涨空间已经比较有限，激进的投资者可以适当参与短线的波段操作，而稳重的投资者已经不宜盲目参与，操作中注意好风险的控制。
四环生物（000518）快速拉升背后的风险较大
该股为医药生物类的个股品种，从该股的基本面上观察，公司全年利润将出现大幅的亏损，这在年底对于一个品种来说将是在走势上起到关键作用的消息。从该股的技术走势上观察，近期在1.35元附近出现了小幅的蓄势整理走势，该走势在今天形成了技术上的突破，并且量能有所放出，这样的走势在年底的绩差品种中是非常常见的，因此预计该股短线仍有一定的上行拉升空间，但是空间比较有限，而在操作上的风险也相对较大，建议投资者注意风险的控制和短线反弹高点的离场。
益邦投资
中金在线每日市况（1228）
中金在线每日市况（1228）后市大盘呈小幅反弹走势
今日大盘冲击年线受阻，出现小幅回落的走势。最终上证综指是以1154.29点报收，下跌了2.54点，沪市全天成交金额为72.61亿元。深成指收于2834.22点，下跌了14.08点，深市全天成交金额为43.17亿元。今日两市成交量均比昨日小幅萎缩。
消息面上：国家发展和改革委员会决定，从２６日起在全国范围内适当提高天然气出厂价格。各油气田供工业和城市燃气用天然气出厂价格每千立方米提高５０元至１５０元，化肥生产用天然气提高５０元至１００元。 发展亨博证券投资网改革委日前发出通知，决定改革天然气出厂价格形成机制。 我们认为，政策面的变化是清晰的，可以理解的是在新的一年中，资源类股票会随着政策面的变化而走强。周二指标股中的石化股继续走强，燃气价格的上调掀开了资源改革的大幕。
盘面观察：今日由于以中石化、中国联通为代表的指标股、基金重仓股多数处于整理过程中，使得股指暂时失去进一步上行的动力，年末的市场成为ST板块的最后投机舞台，盘中ST板块的投机热情明显高涨，众多的ST股出现在亨博证券投资网涨幅前列，如ST冰熊、ST科健等，此外，梅雁股份、空港股份、华润生化等涨幅居前，而资源类板块方面，在首创股份的带动下长春燃气、G煤气化等均有一定表现，但近期强势明显的地产、G股等板块今日受到短线抛压，跌幅榜上，G申龙、*ST美雅、*ST花雕等跌幅居前。
综合分析：对于后市大盘的走势，投资者没有必要过分的悲观。短中期看，建议投资者关注天然气涨价带来的2006年其它涉及资源紧缺类行业的价格市场化改革，在十一五规划建设节约型社会的战略要求下，目前亨博证券投资网国内涉及水、气、电、油等领域的价格机制灵活化将给相应行业内的企业带来新的发展机会，投资者应对供水供气板块中的构成个股进行潜力品种挖掘。
凯凯专家·顾问群（1228）
凯凯专家·顾问群（1228）年线是市场鉴定熊牛的又一重要技术指标
凯凯顾问群 2005-12-27
周二上证指数在年线之下反复整固，成交较周一出现明显萎缩。个股方面， 借大盘强势震荡，周二两市三线股表现不俗，其中我们近期看好并在《内参》报告中强力推荐的G海药、二纺机、鄂武商等等走势均强于大盘。对于11月底以来大盘的回升走势，我们认为是市场中一、二、三线股轮番表现的亨博证券投资网跨年度大牛市（但是在年底明年年初期间一线大蓝筹及二线绩优股将跑赢三线股），而上证指数自12月6日1074点开始展开的主升浪则为今年7月19日1004点底部以来的第3主升浪。从历史上来看，大盘在每个重要的大底构筑或回升的初期，市场中往往是大多数投资者看空或持悲观的态度，而能在大级别底部拿到筹码的永远是少数人。所以，下半年以来，特别亨博证券投资网是这次12月初以来，指数则在大多数人犹豫不决中持续上升，故目前大盘尽管已经逼近年线，场内则不会有太多的散户或游资的浮筹，年线被向上突破已经一触即发！
从国外股市在一个中长线角度的技术分析中，250日均线即我们称之为年线则一直是技术派投资者作为鉴定市场中长线熊牛性质的重要亨博证券投资网判断依据。在我们中国股市，250日均线的意义也十分重大！上证指数自去年4月份1783点开始展开C浪下调以来，指数在反弹并考验年线的机会加上本次一共为3次。它们分别是：2004年9月24日的1496点；2005年9月20日的1223点以及本次的1159点。如果就今年6、7月间大盘产生重要转折的底部，市场中仍有很多人不认可反转即大牛市已经降临的话，那么即将而来的亨博证券投资网大盘向上突破年线则给看多的并认为牛市的分析者增强了看多的信心。事不过三，大盘自去年4月份1783点下调以来，指数已经第3次逼近年线，周三、周四大盘如能出现放量上破作为判断市场牛熊分水岭的年线的话，我们更应该及时追加资金全面补仓加码！
（凯凯专家顾问群）
成长投资·顾问群（1228）
成长投资·顾问群（1228）经历15个交易日马不停蹄地向上攀升，上证综合指数又一次逼近年线，这是今年来第二次冲击年线阻力。前次冲击年线是在今年的9月20日，但年线还是终结了从千点附近反弹以来历时达两个月的亨博证券投资网反弹行情。年线作为市场牛熊分界线的重要参考均线，必然给市场心理带来重大影响。而这一次冲击年线恰恰出现在年底，大盘能否顺利跨越亨博证券投资网年线阻力已经引起市场的广泛关注。此前多次尝试性的挑战年线阻力均以失败告终，不能不给市场产生一定的负面压力。
从周二大盘的运行走势可以看到，经过近期的连续攀升及近三个交易日的快速上攻之后，周二深沪大盘未能继续向年线发起冲击，而是出现回调整理的态势。其中上证综合指数早盘以1157.49点开盘并略微摸高至1158.16点后随即回落整理，最低见到1149.85点，此后有所回升，但最终还是收出带下影线的阴线。显然，年线的心理压力已经给市场产生了消极的影响。但亨博证券投资网这一方面是由于周一股指跳空高开留下缺口，同时由于大盘经过连续的攀升之后特别是近三个交易日的快速上涨之后，短期存在消化整理的要求，因此笔者认为，目前的这种调整属于正常的技术性的消化整理，年线关前的蓄势不会改变近期震荡攀升的运行趋势。
因为本轮从12月6日以来的反弹行情在本质上与之前的反弹存在本质上的区别。首先，这一轮反弹是股改全面推进并且取得阶段性成果的背景下展开的。根据万隆理财网的统计，2005年完成股改和进入亨博证券投资网股改程序的上市公司名单已基本确定，总数达到403家，占沪、深两市1358家上市公司(不含纯B股公司)的29.68％，市值达到10738.51亿元，占A股31518.76亿元总市值的34.07％。股改进程的顺利推进，为股改工作最终走向圆满打下了坚实的基础，市场也必将迎来重大转机。
其次，回顾今年7月份以来大盘的走势可以发现，上证综合指数从1000点附近开始反弹，经过两个月的震荡反弹之后，上证综合指数在9月19日和20日受到年线的压制出现快速回落的走势，从而结束了历时两个月、涨幅达200多点的反弹行情，年线成为该轮反弹行情的终结点。在接下来的几个交易日里边，股指在大盘指标股如中国石化、G宝钢、中国联通等大幅回落的拖累下展开快速下跌的行情。而观察近期盘面的热点可以发现，大盘指标股、绩优蓝筹、G股、新能源题材、节能环保、资源类个股、3G、数字电视、银行以及亨博证券投资网资产重组类个股表现较为活跃，尤其是大盘指标股和优质G股等个股的活跃，成为推动股指稳步反弹的中坚力量，只要上述热点不出现幅度较大的调整，本轮反弹行情就不会轻易地结束。
再次，也是值得投资者注意的是，“十一五规划”中经济结构转型、循环经济、绿色能源、消费结构升级等等为证券市场注入了生机和活力，这些新的投资主题必将进一步激活市场人气。最后，从技术上看，年线作为技术上和心理关口的阻力，尽管对短期股指运行构成一定的压制，但注意到，大盘从12月6日反弹以来所形成的慢牛攀升的亨博证券投资网趋势依然保持良好，在没有负面消息的刺激下，这种趋势有望得到延续。因此在操作策略上，投资者应该结合新的投资主题，积极主动地进行布局。
2006年是“十一五”规划的开局年，证券市场将在股改顺利推进、《证券法》和《公司法》修订实施以及中国经济持续增长的背景下迎来全新的发展阶段，迎来熊牛交替换岗的转折行情。
诚实基金投资报告（1228）
“诚实基金”投资报告1025期：年线震荡正在进行中基金经理：陈实；报告日期：2005年12月27日；第1025期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：无，资金余额262.80万元，总值262.80万元，总收益率162.80％。持仓品种：无。
在经过了周一的较强力度上涨之后，周二沪深指数的上涨果然止步于沪指年线附近，这印证了我们之前的亨博证券投资网判断，即在指数冲击年线时，市场投资大众的心态出现了一些细微的变化，导致指数的走势受到限制。
由此看来，大盘在年线附近出现震荡的走势正在出现。不过，大盘在年线处产生震荡，既是正常的，也是必须的。理由在于，年底前亨博证券投资网市场资金层面始终不见旺盛势头，指标股推动型的指数走高，需要其他热点的配合，否则难免“曲高和寡”。我们接下来需要判断的是，大盘的震荡将以何种方式展开？调整的力度会有多深？
从周二的市场运行情况来看，情况不能让人特别乐观。首先反映到成交量上，尽管当天沪深两市的成交量相较周一上涨时收缩了一成半，但绝对值水平仍然保持在亨博证券投资网近段时间以来的水平，两市成交合计接近120亿元，市场多空分岐有加大的迹象。另一方面，前段时间被市场热捧的银行股当天表现也相当不理想，浦发银行、G民生都形成了超过2%的跌幅，同时一些周期型股票，典型的如海螺水泥、G西煤，在经过了前段时间的走强之后，周二又成为了领跌的品种。
这些迹象表明，大盘在年线处形成的调整将可能是一次阶段性的调整。我们也可以注意到，事实上从10月28日触底以来，大盘指数是形成了一个阶段性双底的形态。在12月13号突破颈线位后呈现出涨势加速的特征，如果从亨博证券投资网技术面来理解，那么大盘在突破颈线位后缺乏一次有效的回抽确认，而这一次的调整，或许会在技术上予以补充。
但对于来年一季度的行情我们仍然抱有预期。对于投资人而言，我们认为大盘的调整行情将是一次较好的换仓机会。利用这次机会，投资人可以完成为明年一季度的行情进行中线建仓的战略布局。
天力顾问赢家快讯（1228）
上海天力顾问赢家快讯（1228）上证指数 深圳指数 上证B指 深证B指 香港恒生指数 道琼斯指数
指数 1154.29 2834.22 61.28 192.41 15183.58 10883.27
涨跌 -2.53 -14.08 +0.13 -0.77 +0.01 -0.06
一、每日大盘分析
周二大盘呈现小幅整理的走势，早盘沪市跳高1点以1157点开市，开市后在年线的压制下震荡走低，前市回落至1149点后拉起，午后在中石化的带动下一度翻红，但尾盘1小时股指再度缓缓下滑，当日沪市收出一根小阴线，成交96亿元，量能萎缩。
今日大盘收阴调整，中石化也基本是收平的，短期大盘的走势仍取决于中石化的动向，该股已到达前期高位，继续上冲的空间有限。而大盘量能开始萎缩，我们认为大盘此次反弹的A浪高点差不多就在年线位置了，短期大盘将在年线下方震荡，进入B浪调整段，目前年线位于1159点，10日均线明日将到达1140点附近，短期大盘将在10日均线与年线之间波动，11月24日留出的1144点缺口有被回补的要求。待大盘补掉下档缺口，量能萎缩下来，则元旦过后还会再度上攻。我们目前最重要的是选好个股，把握住强势股的回抽买点。大盘的风向标除了中石化外还有浦发银行为首的金融板块，须密切关注。操作上我们建议投资者保持适中仓位观望。
二、操作策略
热点展望：《可再生能源法》将在1月1日正式实施，新能源板块大都已企稳转强，短期有一定的爆发机会，可重点关注。而基金重仓股开始分化，部分涨得多的个股将会出现震荡，注意操作节奏。科技股方面，目前的重点仍在3G，数字电视，这个板块随着全国科技大会进入到计时将开始逐步表现。
仓位控制：建议仓位保持50%，观望为主。板块方面短期建议关注新能源股和3G、数字电视为首的科技股。激进者可在大盘震荡时关注一下权证。
三、焦点论坛
年金市场化运营“开闸” 股市有望再添生力军
劳动和社会保障部今日启动年金方案和基金管理合同备案工作。劳保部有关负责人表示，这标志着企业年金市场化运营自此进入实质操作阶段。劳保部昨日发布的《关于企业年金方案和基金管理合同备案有关问题的通知》规定，企业建立企业年金，应拟订企业年金方案草案，并由集体协商双方首席代表签字后10日内，形成拟报备案的企业年金方案，报送所在社会保险统筹地区县以上地方人民政府劳动保障行政部门备案。其中中央企业的企业年金方案，由集团公司统一建立的报送劳动保障部备案，并抄送子公司所在社会保险统筹地区劳动保障行政部门；由子公司单独建立的，报送所在社会保险统筹地区县以上地方人民政府劳动保障行政部门备案。《通知》强调，原来已建立补充养老保险的企业，要对原有的方案和基金管理合同按国家规定进行修订并补办备案手续。此外，集合企业年金计划应报送劳动保障行政部门备案，具体办法另行制定。针对企业年金基金管理合同，《通知》要求受托人在合同签订之日起10日内，将受托管理合同及与账户管理人、托管人和投资管理人签订的委托管理合同报送劳动保障行政部门备案。
点评：所谓企业年金，简单说来，就是除法定基本养老之外的补充养老保险基金。近年来,政府采取了一系列措施,推动和加快企业年金市场的发展。2000年,《国务院关于印发完善城镇社会保障体系试点方案的通知》提出,有条件的企业可为职工建立企业年金,并实行市场化运营和管理,费用由企业和职工交纳,企业交费在工资总额4%以内的部分可在成本列支,从而享受税收优惠。该政策于2001年在辽宁等地试点,后扩大到东北三省。2004年初,劳动与社会保障部颁布《企业年金试行办法》,后与有关部门联合发布《企业年金基金管理试行办法》,这两个办法进一步明确了企业年金的管理模式。为进一步规范企业年金管理,2004年底,劳动和社会保障部颁布了一系列法规,进一步明确了企业年金基金管理机构资格认定、审批和运作流程,为企业年金的发展奠定了基础。从2003年开始,一些地方企业年金已经提前入市,并在2003年上市公司中报中首次现身。 统计显示,截至今年9月底,企业年金共持有22只股票,持股市值达到4.5亿元。
企业年金市场化运营的“开闸”对于企业年金概念股将产生积极的影响，重点可关注标准股份（600302），G安泰（600408），火箭股份（600879）等。
四、模拟赛
A、逍遥派
【持仓情况】
证券代码 股票名称 买入价 买入数量 最新价 市值（元） 保护价 目标价
000595 西北轴承 3.15 28200 3.25 91650 3.1 3.35-3.5
600837 G都市 5.52 24780 5.49 1360422 5.4 5.8-6.0
【组合收益】
报告日总资产：4555042元 组合仓位：50%
股票市值：2276922元 现金余额：227812元
同期上证收益率：--11.54% 收 益 率：355.5%
【今日操作回顾】
持有 000595 西北轴承 保护价 3元 目标价3.35-3.5元 2成仓位
持有 600837 G都市 保护价 5.4元 目标价5.8-6元 3成仓位
【明日操作计划及理由】
持有600837 G都市 保护价 5.4元 目标价5.8-6元 3成仓位
000595 西北轴承 保护价 3元 目标价3.35-3.5元 2成仓位
买入600570 G恒生 买入价5.20-5.26 保护价5.20元 目标价5.5-5.7元 2成仓位
B：熊谷组
【持仓情况】
证券代码 股票名称 买入价 买入数量 最新价 市值（元） 保护价 目标价
【组合收益】
报告日总资产：442020元 组合仓位：0成
股票市值： 0元 现金余额：442020元
同期上证收益率：--11.54% 收 益 率：342%
【今日操作回顾】
无
明日操作计划：
无
五、中线潜力股跟踪（已结总利润=40.46%）
股票代码 股票名称 推荐理由 买入价 仓位 止损/止盈价 目标价 涨幅 走势跟踪
000517 甬成功 超跌活跃科技 已结利润26.9%
000930 丰原生化 环保题材，底部放量 已结利润17.3%
600550 天威保变 环保题材，前景广阔 已结利润60%
600058 五矿发展 基金增仓品种，低估 已结利润63.8%
600754 锦江酒店 资产重估业绩增长 已结利润7%
600489 中金黄金 资产收购业绩增长 已结利润5.5%
000792 盐湖钾肥 行业景气，业绩增长 11.7 20％ 12.87 －2.22％ 震荡盘升继续持股
000839 中信国安 题材丰富，业绩增长 10.2 20％ 11.3 2.65％ 股改停牌
注：1、我们将结合大盘走势、板块动向及最新研究，调整中线股的止损、止盈位。随着价格上涨，部分股票的止损位提高，能较好的保护利润。
六、每日一招
“低量摇橹线”个股在连续下跌之后(通常会出现大乖离),在长阴线出现(放量出恐慌盘最好)后出现下影的纺锤线(缩量)关键在再次的回落确认时出现下影更长.上影也长.实体反抱的纺锤线,就成为著名的底部”低量摇橹线”组合是底部强烈反弹的前兆。
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申万20051227_潜力股推荐
成发科技（600391）：投资评级：买入，期限：中线操作流通股5000万股，成发科技将是国内最悠久、生产业绩显著的航空发动机制造基地之一，目
前战略定位“世界级的航空发动机零部件制造商”，今年外贸品将突破2000万美元。成发科技在
最近十年左右与GE、RR、P&W等国际主要发动机厂商的转包协作中积累了大量的生产经验，机匣、
燃烧室、叶片等产品质量、可靠性、加工效率、成品率等指标不断提高，并介入最新型号GEnx的
部件。特别获得了GE公司“2004年度全球供应商最佳质量奖”，属国内首次，协作关系趋于深入
发展。公司业绩在06年继续保持增长，动态市盈率22倍。今年以来该股股价周线上形成清晰的头
肩底形态，目前已放量突破颈线位和长期均线，增量资金介入坚决，后市强于市场，建议买入。
东软股份（600718）：投资评级：买入，期限：短线操作
流通股本11326万股，三季度每股收益0.12元。公司主营计算机软件产品等。近年以来,公司
在国内大力发展数字医疗设备，成为医学影像设备的重要专业企业，在国际上与惠普、飞利浦等
巨头合作，加大软件出口。预计公司06年的业绩将有明显增长，公司的业绩环比也已经保持连续
四个季度增长，这将给股价带来更为积极的影响。该股股价近期形成双底，并站上均线系统，后
市有望继续向上突破，建议买入。
茂化实华（000637）：投资评级：卖出，期限：短线操作
流通股15456万股，公司三季度继续亏损，同时控股子公司还为中泰担保，基本面存在隐患。
该股人均持股量达到30000股以上，庄股特征尤为明显。该股自10月下旬的6元一线开始逐级盘跌，
近期一度出现加速下跌，虽然上周末有所反弹，但对于庄股而言，振幅和量能的双双放大往往是
短期继续破位的前兆，建议卖出。
申万20051227_大势研判
盘中特征：周二股指温和回调，终盘沪深两市分别收于1154.28点和2834.21点，跌0.21%和0.49%。成交
额为72.6亿元和43.2亿元，较上日减少约27亿元，个股大半数下跌，不过跌幅超过4%的家数较少。
从行业的角度观察，金融服务业指数以1.02%的跌幅位居跌幅之首；从风格指数观察,微利股指数
上涨0.43%，独占鳌头。
后市研判：
连续上升了三个交易日后出现回调也正常，上证指数接近年线，估计近期年线是一道坎，适
当地巩固有利于行情的延伸。
金融服务行业指数居当日跌幅之首，原因有二，首先最近一段时间银行股反复震荡走高，明
显强于大盘，浦发银行濒临10元大关，本身积累了不少获利盘和解套盘的压力，需要适当地休整，
两周多来股价首次收在5日均价之下，这对大盘有些负面影响。其次,银监会26日发布的数据显示，
今年以来通过专项的现场检查，共发现四大行违规资金5885亿元。审计署加速审计上市银行，这
对近期上涨的银行股构成一定压力。而银行股的指数权重较大，一旦裹足不前或获利回吐，大盘
将出现盘局或回探。作为本轮行情领涨的板块出现调整，对多方较为不利。好在由于指数权重较
大的G宝钢上涨，在一定程度上抵消了金融服务板块的下跌。
ST板块出现分化，多只涨停。重组有望的ST公司或者股改成功复牌后有200%以上升幅，令人
叹为观止，*ST联华、*ST天海以及G*ST环球就是例证，于是人们对现在的T类公司中寻觅“潜力”
品种，但有些基本面太差而重组无望的公司可能面临退市的风险，于是该板块涨停和跌停者都有。
往往市场热点匮乏之际T类股标较活跃，从过去的市场轨迹看,绩差股涨幅居前，意味着阶段性反
弹行情接近后期。此外，上证指数自2004年6月跌破年线后,于2004年9月及2005年9月都接近或触
及此线，多方无功而返，此次能否有效收复此线，尚无太大的把握，估计近期多空在此有一番对
峙和拉锯。
操作策略：
回调时适当吸纳。
申万20051227_市场热点
周二沪深两市振荡整固。从成交量看，与前日相比有所减少，但技术性的回档和整固将令未来运行更为稳健。值得关注的是,G长电、中国联通等大盘权重股保持振荡整固型走势影响了大盘
上涨的速度，导致大盘出现整理的格局。就目前的盘面看，大盘权重股是大盘的中流砥柱。不过
我们认为，大盘权重股的振荡不改其支撑力度强化的中期运行。
在热点杂乱无章的态势下，ST股的领涨成为今日市场瞩目亮点，尽管一大群稳健型投资者可
能会大失所望。ST板块连袂走强原因是，G*ST环球复牌后大涨引发赚钱效应。而落实到实处，则
是ST公司二级市场的价格极其低廉，提供了相当理想的炒作条件。经历了前期的股价结构调整之
后，ST类上市公司的价格回落幅度之大是市场有目共睹的。从ST板块的上涨来看大盘的走向，我
们发现，大盘对该板块也是不认同。当ST板块热闹于盘面时，大盘则上攻无力。因此，绩差股显
然不是引领大盘走出低谷的指路灯.弱市振荡环境中缺乏热点的环境下,ST股的活跃也只是权宜之
计。
在深沪两市大盘通过反复震荡的方式夯实底部之时，正是为行情的温和启动奠定基础。在目
前环境下，投资方向的把握十分关键。我们认为，业绩好才是真的好。没有业绩增长的支撑，除
潜在运作的题材之外，个股很难形成游离于大众注视之外的强势表现。有了成长性，才会有那些
相信公司业绩的机构将其作为投资品种而介入，才会受较大的主力资金关注。总体上分析，拥有
成长潜力的公司最容易得到中长线资金关注。具有良好的行业背景和龙头优势，且业绩平稳增长
的稳健型公司，应该是偏好稳健投资的投资人的选择。 聚焦刑法 上市公司三大恶习不改可能被判入狱
来源:上海证券报 日期:2005年12月27日
违规担保 大股东占款 不按规定披露信息
截至2005年6月30日,共有480家上市公司存在大股东占用资金的问题,占款金额累计近480亿元,相当于全部上市公司今年上半年净利润的一半。
截至2004年底,沪市836家公司中,存在违规担保的上市公司家数为148家,违规担保总额为238.8亿元,而深市公司违规担保的金额为186亿元。
违规担保、大股东占款、不按规定披露信息,上市公司三大恶习将纳入刑法约束范畴,后果严重的相关责任人将被追究刑事责任。
24日首次提请人大常委会审议的刑法修正案(六)草案共17条,涉及四个方面,其中一项就是关于严重损害上市公司和公众投资者利益的犯罪,这与上市公司三大恶习密切相关。
此前,相关当事人为谋取私利,频频通过违规担保、占用资金侵占上市公司资产,同时为掩盖违规事实,又不按照国家规定履行信息披露义务,这些行为严重损害了公众投资者的利益,而事情暴露后,相关责任人受到的仅仅是行政处罚,或者罚款、或者警告、或者市场禁入。违规成本的低廉直接导致了上市公司三大恶习此起彼伏,屡禁不止。
违规担保、大股东占款董事、经理最高判7年
刑法修正案草案规定,上市公司董事、经理明知损害上市公司利益,利用职务便利,操纵上市公司从事某些行为,致使上市公司利益遭受重大损失的,处三年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处罚金；致使上市公司利益遭受特别重大损失的,处三年以上七年以下有期徒刑,并处罚金。
草案所指的操纵行为包括无偿向其他单位或者个人提供商品、服务或者其他资产；为明显不具有清偿能力的单位或者个人提供担保,或者无正当理由为其他单位或者个人提供担保,大股东占款和上市公司违规担保正是草案所指的操纵行为。
据万得资讯统计,截至2005年6月30日,共有480家上市公司存在大股东占用资金的问题,占款金额累计近480亿元,相当于全部上市公司今年上半年净利润的一半。在这480家公司中,占款金额高于1亿元的有108家,其中有6家超过10亿元,大股东占款已经严重影响了上市公司的日常经营,侵害了社会公众投资者的利益。
另据沪深证券交易所统计,截至2004年底,沪市836家公司中,存在违规担保的上市公司家数为148 家,违规担保总额为238.8亿元,而深市公司违规担保的金额为186亿元。
上述统计数据表明,在不追究相关责任人刑事责任的情况下,大股东占款和上市公司违规担保肆意横行,已经成为阻碍上市公司发展的一颗毒瘤。
国浩律师集团林琳认为,对侵害上市公司利益的相关责任人追究刑事责任将大幅提高违规成本,有效降低类似大股东占款的违规行为,但实践效果到底如何,还要看高院出台怎样的司法解释。
而在草案提请审议前,相关部门已经就防范大股东占款和上市公司违规担保下发了文件,其中11月2日国务院批转《关于提高上市公司质量的意见》指出,要在2006年底前解决大股东存量占款问题；12月23日,中国、中国银监会又联合发文,规范上市公司对外担保。
不按规定披露信息责任人最高判3年
除违规担保、大股东占款外,草案还对依法履行信息披露义务作了严格规定。
此前,一些上市公司视信息披露为儿戏,要么隐瞒应披露的信息,要么为达到某种目的操纵披露时间,要么进行虚假披露,而监管部门对这种违规行为缺乏必要的制裁依据,无奈中纵容了上市公司的违规。
据华泰证券研究所统计,2005年度,截至12月16日,共有107家上市公司出现177起违规记录, 其中52.5％的违规记录与信息披露有关,主要表现为信息披露虚假、信息披露延误、信息披露遗漏、隐瞒高管犯罪、隐瞒重大委托理财、隐瞒违规担保、隐瞒大股东占款等,严重侵害了公众投资者的知情权。
刑法修正草案对此做了明确规定:上市公司对国家规定应当披露的信息不按照规定披露,严重损害股东或者其他人利益的,对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员处三年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金。
以今年因信息披露违法被中国行政处罚的一家公司为例,该公司未在法定期限内披露2003年年报、重大委托理财事项未及时披露以及定期报告披露不完整,对相关责任人给予警告并处以3万至10万元的罚款,而按照草案,因为上述行为已经严重损害了社会公众股股东的利益,相关责任人可能面临3年的有期徒刑。(记者 何军) ４５００万空账户八成亏损 股民实际不到千万
作者:来源:北京现代商报 日期:2005年12月28日
４５００万空账户 八成股民亏损
中国股市有多少股民？一般人都会不假思索的回答：“７０００万！”这个答案放在４年前没有一点问题，但现在，错了！随着年底的临近，不少媒体与机构对全年的数据做了统计，而统计出来的数据着实让人大吃一惊：国内沪深两市空账户居然高达近４５００万！加上业内估计的至少７成休眠账户，７０００万股民实际上可能不到千万，仅剩一成！
根据中国证券登记结算有限责任公司提供的信息：截至１１月３０日，沪深两市共有Ａ股账户７０２１．７８７万户，其中持有证券余额为零的账户４４７１．１８６６万户，占比高达６３．６８％。 对于证券余额为零的账户，市场通常称之为空账户。
分析人士认为，长达四年多的持续熊市，股市丧失财富效应是众多股民逐渐退出市场的根本原因。
据有关统计显示，今年证券市场个人投资者总体收益呈现八亏一平一盈的格局，７７％的投资者亏损严重，１２％的投资者略有盈利，１１％的投资者基本持平。
对于众多股民出现亏损的情况，中信建投证券分析师孙鹏分析，入市心态、缺乏专业知识和投资理念的错误是造成投资者直接亏损的原因。
首先，大多数中小投资者都是在一轮牛市的末期进入股市的，由于当时市场流传着各种财富“神话”，因此人们都希望自己也能够在股市中一夜暴富。而正是这种急于求成的心态，造成投资者越来越远离自我，渐渐走入投入—亏损—再投入—再亏损的恶性循环中。其次，中小投资者当初是在财富效应的吸引下进入股市的，由于缺乏专业知识，对市场涨跌的原因搞不清楚。因此在操作方式上不能适应市场节奏，该买的时候不买，该卖的时候不卖，这样一来，基本无法控制市场风险。最后，投资理念的不成熟，是造成中小投资者亏损的另一原因。许多中小投资者买卖股票的投资意识淡薄，投机心态较重，没有一套完整的价值理念，因此在跟风炒作中屡屡亏损。（实习记者 王磊）
深圳新兰德
深圳新兰德 深交所报告：用一揽子权证解决非流通股集中上市来源:第一财经日报 日期:2005年12月28日
深交所深圳证券信息有限公司发布分析报告认为：
报告认为，可以结合国有资产划拨、国有法人股协议转让等形式创设国有股权投资管理公司，再通过公募将其改制为公众上市公司。募集的资金通过大宗交易、协议价格等方式，以低于当前流通股市价的价格收集一些公司的未流通股
深交所所属的深圳证券信息有限公司在其近日撰写的“2006中国证券市场格局”分析报告中指出，通过创新，锁定未来限制性流通股的风险预期，可以化不利因素为有利因素。
该分析报告认为，股改后尚未流通的股票隐含着一项期权：未来某一天自由流通的权利。从这一点出发，通过适当的制度安排，不仅可以将扩容风险分散——让不同的市场参与者进行分担，而且为这些未流通股的定价创造一种市场机制。这样就可锁定风险预期，以创新实现向上转折。
截至2005年6月16日，深沪两市的流通股为2061亿股，未流通股为4639亿股。随着股改的推进，可以预计的流通股供应量越来越大，虽然这些股票在最近的两年半内不会上市流通，但按照目前的制度，这些股票在未来的三到五年内将有资格进入二级市场，即使不考虑IPO和再融资，这样的供应量也会给二级市场造成巨大的市场压力，使得二级市场价格不断向下，最终会破坏股改的进行，这是谁也不愿见到的。如何缓解这种压力是继续推动股改的关键。
报告认为，可以结合国有资产划拨、国有法人股协议转让等形式创设国有股权投资管理公司，再通过公募将其改制为公众上市公司。募集的资金通过大宗交易、协议价格等方式，以低于当前流通股市价的价格收集一些公司的未流通股。
公司以持有的未流通股为基础，将可流通日期接近的未流通股通过“打包”的形式，分期发行一揽子远期认股权证。远期权证的发行采取与持有未流通股对应的方式定期进行，即增持股份后，公司将新增的未流通股份再“打包”，发行新一期认股权证。
报告认为，这个机制也将为法人股改制开拓一条新路径，投资公司可通过竞标、要约收购、协议收购等方式吸收上市公司法人股。同时，也可以使更多的投资者分享股权分置改革的利益。而作为一揽子权证，其发行者和持有者的风险都相对较低。同时由于连续发行，还能抑制权证市场的过度投机。
另外，该报告通过测算认为，目前证券市场的有效成份上市公司数为1000家左右，占市场市值90%以上，其中300家公司又构成主成份公司，占有效成份公司60%左右市值。在这300家公司中有100家上市公司为主导成份公司，占300家公司市值的60%，构成中国证券市场最具影响力的100只股票，是股票市场的核心驱动力。这就是所谓的市场价值级数：10：3：1。
而报告预计，这1000家上市公司是完成股权分置改革的最大极限数。其中300家主成份公司完成股改，可视为股改基本完成，当其完成度超过80%，新老划断将随时可能实施。如果100家主导成份公司完成股改，市场将重新按宏观经济预期稳定运行。(记者 任亮) 立新规 基金投资托管行把关
来源:上海证券报 日期:2005年12月28日
新托管协议加强基金关联交易监控
基金投资风格雷同已经成了基金行业的通病。如今监管部门将治疗基金业这一顽疾的重任交到了托管行的手里。
昨天中国正式发布《证券投资基金信息披露内容与格式准则第7号<托管协议的内容与格式>》。其中第11条第1款规定:"如基金合同明确约定基金的投资风格(如主要投资于大盘股票、基础行业股票、可转债或跟踪指数等)或证券选择标准,基金托管人应据以建立相关技术系统,对基金实际投资是否符合合同的相关约定进行监督,对存在疑义的事项进行核查。"
据权威人士介绍,这实际上是要求基金托管人从根本上限制基金管理人超越基金合同的投资指令。基金产品将因此不得不回归本位。
这只是管理层要求基金托管人监督职责更加明确的一个方面。按新托管协议要求,基金托管人除对基金投资范围、投资对象进行监督外,还将对基金投融资比例、基金合同约定的基金投资资产配置比例、单一投资类别比例限制、融资限制、股票申购限制、基金投资比例符合法规规定及基金合同约定的时间要求、法规允许的基金投资比例调整期限等方面进行监督。
最值得注意的是,新托管协议特别强化了对基金关联交易的监控,第11条第3款规定:"基金托管协议应订明协议当事人为配合对关联投资限制实施监督所采取的措施。例如,根据法律法规有关基金禁止从事的关联交易的规定,基金管理人和基金托管人应相互提供与本机构有控股关系的股东或与本机构有其他重大利害关系的公司名单。"将关联方名单如实提供给对方,这显然有助于托管行更有效地监督基金可能发生的关联交易。
托管行不仅对基金股票投资行为进行监督,还将监督基金参与银行间市场债券交易行为,以及基金投资银行存款的交易对手。新托管协议第11条第5款规定:基金投资银行存款的,基金管理人应确定符合条件的所有存款银行的名单,并及时提供给基金托管人,基金托管人应据以对基金投资银行存款的交易对手是否符合规定进行监督。
为了更有效地监督基金行为,新托管协议还要求开放式基金管理人应定期或不定期向基金托管人提供基金份额持有人名册。同时为了防止基金管理公司商业秘密的外泄,新托管协议也要求基金托管人承担无法妥善保存持有人名册所应承担的责任。
这位权威人士还介绍,自去年底开始修订算起,这次发布的托管协议已经是4易其稿。修订基金托管协议的主要目地在于强化托管人对管理人投资运作的监督,细化管理人对托管人的业务核查,发挥协议对当事人的约束作用,强化投资者保护机制。这个托管协议根据《基金法》、《合同法》进行了适当补充和调整,兼顾到执行的严肃性和操作的灵活性,应该具有良好的可操作性。
根据《基金法》要求,托管协议与基金合同、招募说明书同为基金募集期三大信息披露文件。去年,规范基金合同和招募说明书内容与格式的新信息披露法规已相继出台,此次新托管协议的出台意味着证券投资基金的法治化更趋完善。 （记者 杨大泉） 最新统计：Q F I I 持股公司流通市值增长快
作者:朱向军来源:中证报日期:2005年12月28日
据本报信息数据中心最新统计，截至12月23日收盘，2005年下半年以来，两市A股流通市值增加509.50亿元，增幅达5.44％。其中，QFII占据十大流通股东的161家公司A股流通市值增加262.31亿元，增幅为9.75％。进一步的统计显示，QFII下半年新进驻的82家公司A股流通市值增长202.15亿元，增幅达15.20％。
本报同时统计分析了社保基金所持股票的市值变化情况。结果显示，社保基金2005年下半年新进驻十大流通股东的109家公司，A股流通市值增长81.38亿元，增幅5.06％。若剔除QFII与社保基金共同持股的16家公司，社保基金下半年新进驻的93家公司，A股流通市值增长72.27亿元，增幅为5.43％；QFII下半年新进驻的66家公司市值增长193.04亿元，增幅达18.33％。
专业研究人士分析认为，下半年以来，QFII所持A股流通市值之所以增幅较高，主要有以下几方面因素:
首先是其对行情的先知先觉。2005年上半年，A股市场仍在深幅调整，特别是进入五、六月份，上证指数持续低迷，一度跌破1000点大关，并创下8年来的新低。但从QFII进驻十大流通股东的时间分布来看，2005年中期恰恰是QFII大幅增仓的阶段。这为其所持股票在下半年的股改行情中市值增长，打下良好的基础。
其次是其行业研判的准确性。在2005年下半年的行情中，涌现出许多亮点，诸如新能源、军工、人民币升值等概念，而在这些相关概念的重点公司中，十大流通股东均出现了QFII的身影，如G天威、西飞国际、百大集团等都是其下半年新进入的股票。值得一提的是，对国际期货价格持续走高的金、铜、糖、石油等相关公司，QFII总是重兵把守。
最后，QFII所进驻的公司，已有相当部分完成了股权分置改革，对价的实施同样增加了其A股流通股市值的比重。（中证网） 中关村六公司将赴“三板”挂牌
作者:来源:中证报日期:2005年12月28日
试点企业首批圈定中关村科技园区6家公司，试点办法以及挂牌业务规则、主办券商尽职调查和信息披露等配套规则将择日发布
○试点企业只允许挂牌交易，不能进行融资
○证券公司只提供股份转让的报价服务，不提供集中竞价撮合的标准化转让服务
○提高转让的数量门槛，限制园区公司股份的转让范围，投资者报价转让股份的每笔数量须在3万股以上
○在代办系统报价转让股份的园区公司并非上市公司，对其信息披露的要求遵循适度披露原则
○公司股东挂牌前所持股份分三年进入代办系统报价转让，每批进入的数量均为三分之一，进入的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年
本报记者 钟正
记者从多个渠道获悉，中关村科技园区6家公司将作为首批非公开发行试点公司，于明年年初进入证券公司代办股份转让系统(俗称“三板”)挂牌交易，监管部门已将相关规章上报国务院，试点办法将择日公布。
一份名为《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》的征求意见稿，目前已到相关机构手中。权威人士透露，目前时代集团、太空板业、世纪瑞尔、中科软件暂定进入中关村科技园区首批6家试点企业名单，另外两家试点公司尚未最终确定。如果不出意外，试点公司1月9日将在代办股份转让系统正式挂牌。
据悉，此次试点的门槛并不高，只要具备设立股份公司满三年、有持续经营能力、治理结构完善、主营业务突出等条件的中关村科技园区企业就可以申请，再由券商负责推荐。进入三板挂牌实行备案制，并不需要相关部门审核批准，但试点企业只允许挂牌交易，不能进行融资。
业内人士认为，作为建设多层次资本市场的一个重要环节，这次试点比过去成熟，是总结了多方面经验才推出的，交易活跃度可能是监管层考虑较多的因素。
记者了解到，这份征求意见稿确立的几个主要原则是:
证券公司只提供股份转让的报价服务，不提供集中竞价撮合的标准化转让服务，投资者依据报价自行达成协议转让股份的意向，证券公司再接受投资者的委托完成后续的成交确认和股份资金的结算。
提高转让的数量门槛，限制园区公司股份的转让范围，投资者报价转让股份的每笔数量须在3万股以上。
在代办系统报价转让股份的园区公司并非是上市公司，对其信息披露的要求遵循适度披露原则。比如园区公司的财务信息披露，参照《小企业会计制度》的要求，只须披露资产负债表和利润表及其主要项目附注；挂牌时园区公司只须披露最近两年的财务报告和年度报告；园区公司只须在发生对转让价格有重大影响的事项时披露临时报告，无须比照上市公司，发生达到一定数量标准的交易就须披露临时报告等。
以逐笔结算的方式办理股份过户和资金交收，证券登记结算机构不担保交收。因买方报价转让结算专用账户或卖方报价股份账户余额不足引起交收失败的，由买卖双方按照约定自行承担责任。
园区公司股份的转让须全部通过代办系统报价转让。园区公司股东挂牌前所持股份分三年进入代办系统报价转让，每批进入的数量均为三分之一，进入的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。证券公司从事股份报价转让业务首先必须是具有代办系统主办券商业务资格。
此外，为明确对证券公司推荐挂牌备案各业务环节的要求，证券业协会还将出台相关配套规则。
业内人士认为，在新的《证券法》、《公司法》即将实施之际推出此项试点，符合管理层对三板市场新的定位——完善券商代办股份转让系统，为今后更大规模的场外柜台交易做准备，逐步形成适应多种投融资需求和风险管理要求的多层次市场体系。同时，目前三板市场流动性差，处于边缘状态，引入新的优质股权资源能够提高三板市场公司质量。此外，有活力的三板市场能够为创业投资机构增加一种退出渠道，进而促进高科技产业的发展。
今年6月17日，国务院总理温家宝视察了中关村，国务院8月3日还专门印发了《关于支持做强北京中关村科技园区若干政策措施的会议纪要》，确定了8条具体的政策措施，其中第4条明确提出，要抓紧实施“中关村非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行交易”的试点。
部分试点公司基本情况
北京世纪瑞尔技术股份有限公司
成立于1999年，注册资本4000万元，是一家系统开发技术型企业。公司产品覆盖轨道交通、能源/电力、石油/石化、水处理、智能建筑、电信等多个行业市场，主要为其提供生产过程控制和决策支持信息处理专业领域的产品平台和应用解决方案。
时代集团公司
成立于1984年，注册资本1000万元，主要产品涉及检测仪器、焊接设备、变频器、配电自动化、IC卡一卡通应用软件系列产品五大领域。公司在国内建有40余家销售型分公司，在美国、荷兰设有两家分支机构。
北京中科软件有限公司
成立于1999年，注册资金5000万元，是中国科学院软件园龙头企业，在软件出口、智能建筑、数字化工程和高速公路交通管理等领域有较强优势，年产值超过5亿元人民币。
北京太空板业股份有限公司
成立于2000年，注册股本3180万元，公司主要产品太空板应用于大跨度工业厂房、大型公用设施及钢结构住宅，公司还承担钢结构住宅产业化进程中的“三块板”科技攻关项目。（中证网 １００万份白云机场创设权证今上市
作者:来源:上海证券报 日期:2005年12月28日
白云机场认沽权证的创设于昨日正式启动。国泰君安证券开出了机场权证创设的第一单,数量为100万份,这部分权证可于今日上市交易。
与武钢认沽权证11.27亿份和武钢认购权证近1.57亿份的创设量相比,昨日机场权证总计100万份的创设量显得有些波澜不惊。
业内人士认为,目前机场权证的创设之所以未能吸引机构的广泛参与,主要在于其获利空间相对较低与创设成本较高。
海通证券资深权证研究员杨海成认为,"创设机场权证的获利空间不如武钢认沽权证,更不如武钢认购权证",如果正股价格不产生大的波动,机场权证的价格保持在2.21元以上,券商才会产生较大的创设动力。
申万研究所金融工程部杨国平表示,券商每创设1份机场权证,需要支付7元担保金,按照10％的比例计算,年资金成本就是0.7元,再考虑到权证持有人到期行权券商需要支付的资金,创设机场权证的成本就已在1元以上。"相比其他品种,显得有些高了"。
此外,券商创设权证要考虑资金的机会成本,对深圳权证创设的期望以及股市的活跃,也都会促使他们预留一部分资金。
昨日,机场权证收报1.950元,较前日下跌4.88％,一些研究人士认为,对券商创设的担忧可能是机场权证的下跌重要原因之一。（记者 李剑锋）
券商预测明年股市：看多看平看空各占三分之一
作者:来源:新华社 日期:2005年12月28日
国内大券商如何预测2006年股市行情？综合最近发布的多家券商明年投资策略报告，看多、看平、看空的券商大约各占三分之一，其中银河证券、东方证券等看多，申银万国等看平，中信证券和光大证券等看空。
时至岁末，国内多家大券商先后发布了2006年投资策略报告，对2006年股市行情作出预测。由于股权分置改革令目前股市结构发生了巨大变化，加之对宏观调控背景下未来上市公司盈利情况的预期不尽相同，各家券商对2006年股市行情的走势看法不一。
看多明年股市的券商包括了银河证券和东方证券等大券商。银河证券乐观地预测，明年A股市场至少可以上涨30%。而东方证券的报告对明年股市抱谨慎乐观态度，认为上证指数在2006年第一季度有望涨至1300点，上半年有望进一步上升至1400点。
申银万国则看平明年股市。申银万国认为明年A股市场的总体运行特征为底部、蓄势和向上，上证综指核心波动区域在1000点至1300点之间,明年下半年市场有望走出震荡向上行情。
值得注意的是，有一些实力券商对明年的股市行情不甚乐观。中信证券发布的2006年投资策略报告认为，由于新老划断等因素仍将困扰市场，2006年A股市场仍然难以走出低迷。理由是，当前A股市场存在较大的估值困惑，表现在权证爆炒、A股比价优势失灵以及内外投资者对市场认识的严重分歧等。
而光大证券也认为，企业盈利下滑、上市公司代表性缺失以及市场结构性缺陷等因素，使投资者在资金面宽松的环境下仍然对A股市场保持谨慎态度，预计2006年A股市场将呈弱平衡走势。