仅仅是一个跌停，宝钢权证(580000.SH)又蹿了起来，这次的成交量更为夸张，全天换手率达到606.73%。
资深市场人士认为，宝钢权证的投机再度盛行，反映了市场资金并不缺乏，但同时也和股票市场热点散乱、财富效应不强有不可分割的关联。
权证的发行，除了为上市公司或金融机构锁定相关风险之外，市场的投机可以说在所难免。香港的权证市场在监管之下投机仍然盛行，如果说，在权证数量远远大于内地证券市场的香港权证仍被热炒，那么内地证券市场目前仅有的权证交易品种宝钢权证应该是毫无悬念的供需失衡。
这一点，从宝钢权证活跃交易日的成交量和换手水平不难看出。
宝钢权证的大涨大跌之日，必然伴随着几倍于其市值的成交金额，由于内地权证目前只能做多，因此在大幅上涨时的成交量又要明显高于其大跌时的成交量。
昨日，宝钢权证的投机达到了一个前所未有的高度，上市以来，其换手率首次超过了600%。这一切，仅仅在上证所发布《关于加强会员权证经纪业务风险管理的通知》、宝钢权证跌停后一个交易日。
业内人士认为，除了灰色资金之外，介入宝钢权证炒作的不乏阳光资金。9日灰色资金紧急撤离后，宝钢权证价格大幅下挫，拓展了阳光资金向上操作的空间，同时也为大资金T+0的热情再加了一把火。
宝钢权证上午一度下跌超过10%，自10点45分见底之后，一路震荡上行，收盘上涨 20.79%。
这一切，除了权证产品本身供给不足而需求旺盛之外，和沪深股指再度下挫，宣告反弹行情告一段落有关。
昨日，上证综指震荡下行，收盘下跌1.79%，报收于1088.30点；深圳成指下跌1.58%，收盘报2660.33点。
再度走弱的股指令市场热点重新散乱，除了部分G股略显板块效应之外，两市没有清晰的市场主线。沪深两市下跌个股家数和上涨个股家数均超过了10：1，普跌现象不言而喻。
这令难以寻求赢利方向的短线资金再度进入宝钢权证博取短期收益，造成成交巨幅上升。
收盘时，宝钢权证报1.40元,上涨20.79%,成交29.32亿元，占沪市成交金额的 38.59%。(记者 郝渊侃) 五部委：将在保持市场稳定前提下推进股改
股权分置改革工作座谈会在京召开
○当前股权分置改革进入了关键时期,要完善下一阶段改革的政策措施,稳定市场预期,确保改革有序推进。改革的方向不能变、信心不能变、基本政策不能变
○要通过稳定市场和价格预期,实现对投资者特别是公众投资者合法权益的保护
○对由中央企业控股和地方国有企业控股的上市公司,有关部门和地方政府要摸清情况、分类排队、制定规划、逐家落实
○要制定和完善改革配套政策,切实解决企业在改革中遇到的问题,鼓励改革后的上市公司做优做强,真正做到早改革早受益
记者从10日在北京召开的股权分置改革工作座谈会上获悉,国家将在保持资本市场稳定发展的基础上有序推进股权分置改革,切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。
股权分置改革工作座谈会由中国、国务院国资委等五部委组成的股权分置改革领导小组召开。
会议指出,股权分置改革是解决资本市场历史遗留问题的一项重大制度改革,是推进资本市场改革开放和稳定发展的重要举措,党中央、国务院对此高度重视。自今年4月29日国务院批准启动股权分置改革试点以来,改革进展总体顺利,改革的政策预期和市场预期总体稳定,改革取得了积极成效。当前,股权分置改革进入了关键时期,要统一思想,明确重点,落实责任,完善下一阶段改革的政策措施,稳定市场预期,确保改革有序推进。改革的方向不能变、信心不能变、基本政策不能变。各级政府和有关部门,中央和地方的股权分置改革领导小组要切实负起责任,加强组织领导和协调工作,要在保持市场稳定的前提下有序推进股权分置改革,并通过改革保证市场的长期稳定发展。
会议要求,要突出重点、加强政策引导和统一组织,积极有序推进股权分置改革。要通过稳定市场和价格预期,实现对投资者特别是公众投资者合法权益的保护。要加强组织领导,分类分步实施改革。要突出重点,分类指导,以点带面,积极稳妥地推进改革,保障改革有序进行。对由中央企业控股和地方国有企业控股的上市公司,有关部门和地方政府要摸清情况、分类排队、制定规划、逐家落实。有关地方政府要根据本地区的实际情况,统筹规划本地区上市公司的股权分置改革工作。要制定和完善改革配套政策,切实解决企业在改革中遇到的问题,鼓励改革后的上市公司做优做强,真正做到早改革早受益。要依法规范运作,防范改革中的法律风险和道德风险。要严格审核把关,加强监管,杜绝寻租和市场操纵行为,维护好改革秩序和投资者合法权益。
会议强调,资本市场改革的重点是做好基础性制度建设,必须以股权分置改革为契机,全面落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》要求,采取综合措施,扎实做好基础建设工作,进一步夯实市场基础,推进资本市场的改革开放和稳定发展。要做好《公司法》和《证券法》的实施准备,加强证券公司综合治理,进一步改革股票发行核准制度,完善资本市场体系,稳步发展机构投资力量。
各省、自治区、直辖市和计划单列市人民政府有关负责人,中央、国务院有关部门负责人,和国资委系统各单位负责人出席了会议。主席尚福林、国务院国资委主任李荣融以及部分省市和企业代表在会上作了发言。 股改后第一次调整样本 深圳１００指数调入8只G股
根据巨潮系列指数编制规则，巨潮系列指数按照固定期限实施定期样本调整。这是深证100指数及巨潮系列指数实施股改后的第一次调整，深圳100指数在本次的调整中共调入10只新的股票，其中来自G股板块的股票有8只，占80%。
“这次深圳100指数的调整，被调入的股票占大部分不是人为的。这是按照深圳100指数的编制规则自然作出的调整。”深圳一位指数基金经理表示。他还指出，G股板块交易的活跃、流通市值的增大和前期不错的涨幅都是这些个股被调入的主要原因。深交所公告显示，深证100指数样本调入大族激光(002008.SZ)、G凯恩(002012.SZ)、G海特(002023.SZ)、G 航天(002025.SZ)、G七喜(002027.SZ)、G思源(00028.SZ)、G巨轮(002031.SZ)、G南京港(002040.SZ)、登海种业(002041.SZ)。
该基金经理还表示，指数的调整对指数基金的操作并没有很大的影响。指数基金会根据规则跟踪指数，控制偏离度。
“这次调整不是一次简单的调整，它预示着深圳多层次指数体系的初步建立”，专注于指数产品设计的深圳证券信息有限公司首席分析师毛迅向《第一财经日报》表示。
毛迅指出，按照深圳证券交易所建立多层次市场体系的战略方针，不同指数各有侧重。深成指代表深圳主板市场，成份股为主板股票；深证100代表多层次市场，成份股既有主板股票，又有中小企业板股票；今后还将推出专门的中小企业板指数，其成份股为中小企业板股票。同时，沪深300指数以后原则上不会再有中小企业板股票进入。
深交所公告显示，这次调整的指数还包括，巨潮资源优势指数、巨潮公用事业指数样本、巨潮盐田港物流指数和巨潮深圳报业成份指数。(记者 黄带娣 任亮)
金融机构信贷资产证券化试点管理办法发布
作者:来源:中证网日期005年11月11日
中国银行业监督管理委员会近日发布《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》（以下简称《监管办法》）。《监管办法》从市场准入、业务规则和风险管理、资本要求等方面，对银监会所监管金融机构的信贷资产证券化业务活动进行了全面的规范。《监管办法》的颁布实施，标志着我国的信贷资产证券化试点进入了最后实施阶段。
据悉，2005年初，国务院同意在我国银行业开展信贷资产证券化试点。2005年4月，人民银行和银监会联合发布了《信贷资产证券化试点管理办法》（以下简称《试点办法》），确定了在我国开展信贷资产证券化试点的基本法律框架。但信贷资产证券化需要多方面的政策法规相配套。《监管办法》就是在《试点办法》确定的法律框架之下，由银行业监管机构制定的资产证券化业务监管规定，对以不同角色参与证券化交易的有关金融机构制定了监管标准，提出了监管要求，目的是促进金融机构合理设计资产证券化交易结构，有效管理资产证券化业务中可能产生的各类风险。
银监会有关负责人指出，开展信贷资产证券化，有利于银行分散和转移信用风险，改进资产负债结构，增加银行资产流动性，提高资金配置效率。但资产证券化业务涉及发起机构、特定目的信托受托机构、贷款服务机构、信用增级机构、资产支持证券投资机构等众多市场主体，而且同一主体可能兼任多个角色，交易结构复杂，风险隐蔽性强。为规范信贷资产证券化试点工作，促进金融机构审慎开展信贷资产证券化业务，有效管理和控制信贷资产证券化业务中的相关风险，保护投资人及相关当事人的合法权益，自今年年初国务院批准国家开发银行和中国建设银行进行信贷资产证券化试点以来，银监会即着手研究制定对资产证券化业务的监督管理办法。办法起草小组对资产证券化业务进行了全面的研究，借鉴国际上较为成熟的资产证券化业务监管实践，从资产证券化业务的一般性质出发，结合试点工作特点，对《监管办法》的内容和体例进行了整体考虑和通盘设计，力求使《监管办法》在满足现阶段试点工作需要的同时，也能基本适应未来业务发展的监管需要。
《监管办法》分为七章，共有八十八个条款。第一章总则，界定了《监管办法》的适用范围，提出了金融机构从事资产证券化业务活动、银监会对资产证券化业务实施监督管理的基本原则和总体要求。第二章市场准入管理，对发起机构、受托机构规定了资产证券化业务的准入条件和程序。第三章业务规则与风险管理，根据金融机构在证券化交易中担当的不同角色，有针对性地提出了相应的风险管理和操作性要求。第四章资本要求，从证券化风险暴露的角度，对担当不同角色的金融机构制定了统一的资本计提规则。第五章监督管理，规定了银监会对资产证券化业务实施监督管理的方法和程序，对参与资产证券化的金融机构提出了信息披露要求，对未按照审慎经营规则从事资产证券化业务的机构规定了监管强制措施。第六章法律责任，按照《中国人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》等法律的相关规定，对金融机构开展资产证券化业务的违法违规行为规定了法律责任。第七章附则，对《监管办法》的其他相关问题及有关名词术语进行了解释说明。从世界各国的监管实践来看，大多数银行监管当局都将资本监管作为监管资产证券化业务的核心内容。《监管办法》借鉴《新资本协议》和《新资本协议》颁布前大多数国家的资产证券化监管法规，在确保符合审慎监管原则和国际通行做法的前提下，基于我国商业银行的资本充足率现状，对资产证券化业务提出了相应的监管资本要求。实施恰当、合理的资本监管，有利于建立良好的激励机制，既防止银行简单地认为资产证券化必然会降低资本要求，盲目开展证券化业务；也防止不适当的资本要求给其带来不必要的成本，从而不利于促进我国银行业的金融创新。
银监会有关负责人表示,《监管办法》发布实施后，银监会将密切跟踪资产证券化业务的试点情况，及时总结经验，对相关问题做进一步研究，不断改进和完善相应的监管制度、方法和程序，促进资产证券化业务规范健康发展，为下一步在我国金融市场扩大试点和全面推开资产证券化业务积极创造条件。 担心股改会议后形成单方面扩容 股市跌破1100点
由于担心提速后的股改没有利好配合吸引场外资金，可能会形成单方面的扩容，股市昨日再破１１００点，沪市单日下跌１９．８５点。
在上周五午后复牌时，北京的机构投资者就在传递着一条重要信息：１１月１０日将会有一次由负责股改事宜相关部门官员、地方负责股改事务官员参加的全国性股改会。这条消息让股指在１１００点上方坚持了４个交易日。
“之所以上周五能收复１１００点，就是大家期待能从会上得到关于股改的政策支持。”一位上海合资基金公司人士周一就向记者评论了这一消息。
此前，在连续下跌了很久之后，很多机构投资者都感受到了这一段股改的沉闷，市场极度需要这个最高级别的会议提振信心。
正是这种想法的支撑，行情如打了吊针一样勉力维持。这种很不正常的局面让很多机构投资者担心，如果不能得到预期的利好，市场会不会用下跌表态？
这个担心在周三尾盘开始印证。基金公司消息人士判断，昨日的会议会得出高层对于股改的态度，但这个会重在统一思想坚定认识，务虚的东西多，并不是股市急功近利的极实际利好。于是，周三尾盘出现跳水。
虽然鲜有投资者知悉会议精神，但细心的人还是发现昨日《中国证券报》的头条题目为《股改提速箭在弦上》的文章竟然与股改会议暗合，因此有机构投资者担心股改提速就是会议的主要精神之一。由于担心提速后的股改没有利好配合吸引场外资金，股指昨日再度跌破了１１００点。
北京的另一位分析师对记者说，此次股改是中央下决心作为整个经济改革的突破口。此次会议规格之高，事实上也是一种表态：改革不但不会停止，而且还会以一种更为坚决有效的方式推进。 ＱＦＩＩ正以前所未有的速度增长
美林获2.25亿QFII新额度
QFII扩容开始加速。国家外汇管理局昨日宣布，已经批准美林国际增加合格境外机构投资者(QFII)投资额度2.25亿美元，至此美林国际的QFII总额度达到3亿美元。这也是今年9月QFII开始扩容以来，第三家获批增加额度的QFII，而且最近两家增加的额度都大大超过其初始额度。
2004年7月，美林国际首获7500万美元的QFII投资额度，并被批准在汇丰银行开立QFII账户。此番获得2.25亿美元新额度，是其初始额度的3倍，这也使得该机构的QFII额度总额达到了3亿美元。
美林是QFII今年9月扩容以来，外管局宣布的第三家获得新额度的QFII。外管局的公告显示，美林是在11月1日获得新额度的，外管局此前曾宣布在同一天批准了富通银行3亿美元的QFII新增额度，一日之内，批准QFII额度5.25亿美元，这一速度非常少见。
富通银行新增额度是外管局于11月8日宣布的。该机构的新增3亿美元QFII额度也是其初始额度（1亿美元）的3倍。加上之前获得的1亿美元额度，目前富通银行QFII投资额度总额已达4亿美元，在26家QFII中名列第二位。
至此，我国已批准的QFII总额度已经达到45.75亿美元，但这些资金并未完全进入股市。有不少资金进入了债券市场，或是停留在现金状态。
今年年初，里昂证券发布报告称，进入中国的QFII有1/3停留在现金状态，目的是为了等待人民币升值的套利机会。
直到人民币汇改后，今年9月，外管局正式宣布QFII投资总额从40亿扩容至100亿美元，同时批准恒生银行新增5000万美元QFII投资额度。
不过，外管局当时曾表示，扩容后对额度的审批将带有“侧重性”，即四类机构可优先考虑。一是养老基金、保险资金和共同基金等中长期投资者；二是主要以自有资金和发起基金募集资金进行投资；三是对我国股票市场及相关产品的投资比重较大；四是投资活跃、表现良好。
我国于2002年11月推出QFII制度，允许合格境外投资机构投资中国境内证券市场上包括股票、债券和基金等以人民币标价的金融工具。（记者 庹晓骅 肖莉） 海通研究所早报20051111.pdf 招商证券*晨会报告*招商晨会报告***林向涛 海通研究所早报20051111（更新）.pdf 光大证券*其它*光大晨会纪要2005年11月11日**蒋小东 开利财经1111 联合证券晨会纪要200501111：股改工作座谈会低调结束 将在保持市场稳定的前提下有序推进改革.pdf