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..上海天力顾问赢家快讯 [1025]
..10月24日晚间中财证券信息快报
★中财网讯：(000856)*ST唐陶公布2005年业绩预盈提示性公告一、预计的本期业绩情况
1、业绩预告期间：2005年1月1日至12月31日
2、业绩预告情况：扭亏
3、业绩预告是否经过注册会计师预审计：否
二、上年同期业绩
1、净利润：-53 828 146.12元
2、每股收益：-0.31元
★中财网讯：(002017)东信和平公布关于股权分置改革方案获得国务院国资委批准的公告：信和平智能卡股份有限公司于2005年10月12日公告了修改后的股权分置改革说明书。公司非流通股股东普天东方通信集团有限公司、珠海普天和平电信工业有限公司均持有国有法人股。本公司股权分置改革方案于2005年10月21日获得国务院国有资产监督管理委员会批准。
★中财网讯：(002011)盾安环境公布董事会关于股权分置改革方案获得国资委批准的公告：浙江盾安人工环境设备股份有限公司于2005年9月19日公告了股权分置改革说明书，并于2005年9月28日公告了股权分置改革说明书（修订稿）。本公司非流通股股东合肥通用机械研究院持有本公司4,318,187股国有法人股，占公司总股本的6.07%。本公司股权分置改革方案分别于2005年7月13日、2005年10月21日经中国机械装备（集团）公司国机资332号文《关于同意浙江盾安人工环境设备股份有限公司股权分置改革方案的意见》及国务院国有资产监督管理委员会国资产权1338号文《关于浙江盾安人工环境设备股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》的批准。本次股权分置改革完成后，合肥通用机械研究院持有国有法人股3,478,187股，占公司总股本71,181,865股的4.89%，该股份具有流通权。
★中财网讯：(000059)辽通化工公布关于股票简称变更并恢复交易公告：本公司于2005年10月22日公告了《股权分置改革实施方案》，根据实施方案，2005年10月24日公司股权分置改革实施完成，公司股票将于10月25日正式复牌交易，公司股票简称由"辽通化工"变更为"G辽通"，股票代码"000059"不变，当日不设涨跌幅限制，不纳入当日指数计算。公司股权分置改革实施的具体情况：1、本次股权分置改革对价方案：方案实施股份变更登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股股份将获得非流通股股东支付的3.8股股份对价。2、流通股股东本次获得的对价不需要纳税。3、支付对价的对象和范围：截至2005年10月24日下午收市后在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的全体辽通化工流通股股东。根据公司股权分置改革方案，公司法人股股东向全体流通股股东按10送3.8股支付对价。
★中财网讯：(000627)百科药业公布关于股权分置改革方案获得湖北省国资委批准的公告：本公司于2005年10月24日接到湖北省人民政府国有资产监督管理委员会《关于湖北百科药业股份有限公司股权分置改革方案涉及的国有股权管理事项的批复》（鄂国资产权248号），本公司的股权分置改革方案已获得湖北省人民政府国有资产监督管理委员会批准。
★中财网讯：(002032)G苏泊尔公布关于收到政府补贴的公告：根据武财企函225号《市财政局关于拨付技术改造项目贴息（补助）资金的函》文件规定，本公司的下属孙公司武汉苏泊尔炊具有限公司于2005年第三季度收到武汉市财政局拨付的压力锅、不粘锅及铝制品生产线异地改造项目财政贴息（补助）资金397万元，直接列支公司补贴收入。另外，根据玉经贸22号《关于兑现2004年度工业企业技改项目贴息资金的通知》文件规定，公司于2005年第三季度收到玉环县财政局政府补贴人民币75.26万元，直接列支公司补贴收入。上述政府补贴将直接增加公司2005年第三季度的净利润。
★中财网讯：(000511)银基发展公布董事会第六届十次会议决议公告：会议表决结果审议通过了《关于向沈阳银基国际商务投资有限公司追加投资的议案》。
★中财网讯：(000889)渤海物流公布关于2005年度业绩预亏的公告：一、预计的本期业绩情况：由于当地市场供应过剩、投资回报较低、异地销售急剧萎缩引起商铺购买力减小，2005年1-9月公司控股子公司秦皇岛金原房地产开发有限公司销售金原广场商铺由盈变亏，同比减少净利润3609万元，使公司业绩由盈变亏。因此，仅仅依靠公司商业增长、安徽地区业务的继续盈利及采取增收节支措施，难以在今年四季度扭亏，预计公司2005年1月1日至2005年12月31日的业绩将出现较大经营亏损（未经审计）。二、上年同期业绩：净利润1,608万元，每股收益0.05元。
★中财网讯：(000919)金陵药业公布第三届董事会第三次会议决议公告，通过如下决议：一、以8人同意，0人反对，0人弃权，审议通过了《公司2005年第三季度报告》；二、以6人同意，0人反对，0人弃权，审议通过了《关于调整公司2005年日常关联交易预计金额的议案》。
★中财网讯：(002037)久联发展公布关于股票简称变更的公告：公司股权分置改革方案实施完毕后，公司股票将于2005年10月28日恢复交易，从2005年10月28日起公司股票简称由"久联发展"变更为"G久联"，公司股票代码"002037"不变。
★中财网讯：(000766)*ST通金公布关于本年度经营业绩预计情况的公告
一、预计的本年度业绩：
业绩预告期间：2005年1月日－2005年12月31日。
业绩预告情况：预计本年度公司经营业绩可以实现微利，净利润预计350万元左右。
二、上年同期业绩
净利润-245679276.25元，每股收益-0.55元。
★中财网讯：(000802)ST京西公布董事会公告：公司近日获悉于2005年10月20日在北京大田拍卖有限公司举行的本公司控股股东北京戈德电子移动商务有限公司持有的本公司国有法人股2200万股的拍卖会因无人竞买而流拍。上述股权将于2005年10月31日在北京大田拍卖有限公司再次进行拍卖。
★中财网讯：(000426)大地基础公布第四届董事会第二十二次会议决议公告，会议审议并表决通过了《赤峰大地基础产业股份有限公司2005年第三季度报告》。
★中财网讯：(000550)江铃汽车公布董事会决议公告，与会董事经过讨论，通过以下决议：1、董事会同意凯文·威朴先生因工作变动辞去公司副总裁职务，批准聘阿里桑·卡曼尼先生任公司副总裁。2、董事会批准公司2005年第三季度报告。
★中财网讯：(000711)天伦置业公布关于出售资产评估结果的公告：公司四届董事会第十五次会议审议通过了松花江索道设备转让事项。经有证券从业资格的黑龙江中龙会计师事务所有限责任公司评估，并出具了 黑中龙评报P字第3号专项资产评估报告书，评估值为4,179.77万元。根据《松花江索道设备转让合同》条款规定，本次资产转让价格即为4,179.77万元。本次资产转让范围包括松花江索道等67台（套）机械设备，账面原值55,873,233.91元，账面净值40,465,103.04元。
★海外股市行情
[香港股市] 恒生指数收盘 14,402.35 -85.50
[纽约股市] 道琼斯指数收盘 10,215.22 -65.88
[东京股市] 日经指数收盘 13,106.18 -93.77
[伦敦股市] 伦敦金融时报指数收盘 5,187.20 +45.10
★明日提示
2005年10月25日
(000488)晨鸣A 召开股东大会，审议关于公司申请发行短期融资券的议案等；
(000926)福星科技 召开股东大会，审议公司股权分置改革方案；
(002009)天奇股份 召开股东大会，审议<<公司股权分置改革方案>>；
(002013)中航精机 召开股东大会，审议<<公司股权分置改革方案>>；
(002015)霞客环保 召开股东大会，审议<<公司股权分置改革方案>>；
(002033)丽江旅游 召开股东大会，审议<<公司股权分置改革方案>>；
(002036)宜科科技 召开股东大会，审议《公司股权分置改革方案》；
(002050)三花股份 召开股东大会，审议《公司股权分置改革方案》；
(125488)晨鸣转债 召开股东大会，审议关于公司申请发行短期融资券的议案等；
(200488)晨鸣Ｂ 召开股东大会，审议关于公司申请发行短期融资券的议案等；
(600466)迪康药业 召开股东大会，审议：公司关于确认与迪康集团及其关联方债权债务的议案；
(600631)百联股份 召开股东大会，审议：关于公司申请发行短期融资券等议案；
(600642)G申能 召开股东大会，审议：关于调整公司2004年度增发方案中股东优先认购事项等议案；
(600683)银泰股份 召开股东大会，审议：关于调整产业结构进行主营转型等议案；
(600979)广安爱众 召开股东大会，审议：修改股东大会议事规则及选举公司新一届董事、监事的议案；
(600475)华光股份 实际每10股派现1.9688元，派息日；
(100001)南化转债 公司股权分置改革方案实施的对价股票上市流通日；
(100001)南化转债 公司实施股权分置改革，证券简称变更为"G南化"；
(600301)G南化 公司实施股权分置改革，证券简称变更为"G南化"；
(600301)G南化 公司股权分置改革方案实施的对价股票上市流通日；
(600518)G康美 公司股权分置改革方案实施的对价股票上市流通日；
(600518)G康美 公司实施股权分置改革，证券简称变更为"G康美"；
中财网 顶................ 操盘必读 10月25日证券市场要闻及简评
(一)政策动态
东方早报《交易所发文以股抵债股改在即》“记者昨日获悉，近日各上市公司及保荐机构相继收到沪深证券交易所发出的文函，文函对‘以股抵债’与股权分置改革相给合的问题作出了规定。在该文件下达后，‘以股抵债式股改’即将启动。据悉，无力支付对价的深圳本地国资控股上市公司有可能首批进入试点名单。”
简评：上述政策对于“以股抵债概念股”，可能产生刺激。其中的华北制药已经有较大涨幅。可以进一步关注其中的其他品种的增量情况。
(二)政策动态/外资参股购并
北京晨报《非流通股外资有望持有流通股》“近期将加快股权分置改革节奏，有关部门正在研究制定相关办法，允许持有非流通股的外资作为战略投资者持有流通股。”
简评：此举对于“外资参股购并概念股”的增多有利，有助于出现类似四川双马、深发展这样的短线脉冲式机会。此一概念，后市可以继续挖掘。
(三)政策法规
北京晨报《证券法三审稿规定发新股要国务院批准》“中国证券法及公司法修订案三审获得通过几成定局，证券法三审稿与二审稿相比，共作出6项主要修改。其中，进一步制约权力，规定设立股份公司公开发行股票以及公司公开发行新股，除要符合规定的条件外，还要经国务院批准。”
简评：上述规定虽然增加了行政审批的严格程度，但是，十一五规划已经确定了扩大直接融资的方针政策。未来新股扩容的恢复，只是一个时间问题。反映到盘面上，基金重仓股不断走弱和出货，说明基金对此可能有一定预期。目前市场内主要靠游资短炒热点和概念、题材。
(四)行业动态/汽车业/纺织业/进出口业
东方早报《前8月汽车业利润降228亿》“随着销量的增长，国内汽车行业销售收入开始增长，行业利润跌幅逐渐减缓。商务部网站昨天公布的数据显示，今年前8个月，国内汽车行业实现利润总额309.21亿元，同比降幅由上月的45.34%减少至42.52%，下降额为228.74亿元。”
北京晨报《商务部预测外贸增幅明年放缓至18%》“商务部国际经贸研究院副院长李雨时指出，2006年的国际环境和国内形势仍对中国对外贸易发展较为有利，但也存在一些突出矛盾和挑战。”
简评：汽车板块、外贸板块、港口板块等板块中，港口板块目前走弱明显。说明股市还是具备一定的经济晴雨表功能。汽车板块虽然有部分股票短线强势，但是长远是否具备投资价值，也费思量。由上也可见：部分行业衰退的背景下，未来股市不能出现类似96年度、或者2000年度的大牛市。机会是局部的、阶段性的。( 早间快递
■业绩预测
桂林集琦 年初到下一报告期期末的业绩盈利与否目前无法确定。京新药业
公司原料药厂区恢复生产，停产期间所造成的经济损失达上年度净利润的30％。
预增预盈：鲁信高新 预计全年业绩同比增长50%以上。郴电国际
预计公司2005年净利润较上年同期大幅上升。*ST通金
预计全年业绩可以实现微利。*ST华发、北海港、*ST唐陶、三毛派神、庆丰股份 预计全年业绩盈利。
预亏预减：岁宝热电 预计全年业绩同比大幅下降。鲁北化工、梅雁股份、贵研铂业、西水股份、乐凯胶片、海螺水泥
预计公司2005年净利润较上年同期下降50%以上。深华新
预计第三季度将亏损。海王生物、保定天鹅、焦作万方、春晖股份、三木集团、渤海物流、天水股份、宁夏恒力、ST长控
预计全年业绩为亏损。方向光电 预计全年亏损约2.9亿元。
■重大事项
华意压缩 国有法人股冻结。*ST寰岛 公布股权转让进展，股票临时停牌。G苏泊尔
收到政府补贴472.26万元。中国高科 截至公告日止，公司实际对外担保累计余额为15000万元。中国嘉陵
拟收购成都嘉陵兴光工业科技公司50.64%的股权。承德钒钛 拟申请发行不超过7亿元的短期融资券。天方药业
暂停成立合资公司，辅酶Q10项目暂不予实施。 申万巴黎新动力基金锁定目标企业
经济增长方式的转变成为近期全社会关注的焦点,一向敏锐的资本市场也应声而动。正在发行的申万巴黎新动力基金明确将"增长方式转变"定义为影响中国经济未来发展的五大动力之一。
分析人士认为,在经济增长方式上,我国目前还存在着高投入、高消耗、高排放、不协调、难循环、低效率的突出问题,存在着严重的发展隐患,创造了全球GDP的4%,却耗费了百分之几十的煤炭、石油等资源。因此,在目前我国经济转型阶段,增长方式转变是很关键的一环,我国经济发展必须从外延、粗放的增长方式向集约、内涵方向转化。
申万巴黎新动力基金的基金经理常永涛表示,对上市公司投资价值的考量将越来越多地转向"企业综合发展力评估",而"企业增长方式"正是"企业综合发展力评估"的重要一环。换言之,增长方式转变不仅是当前我国经济发展的重要里程,它还将主导企业未来的长期发展方向。具体说,只有那些能够及时地转变企业增长方式,使自身具有持续增长能力的企业才更具竞争力,反之则会遭到市场的无情淘汰。新动力基金重点关注在增长方式上具有优势的企业,锁定资源利用效率较高、成本消耗较低、拥有自主研发能力和优势、品牌资源丰富、原材料供应保障程度较好的上市公司,并从中寻求具有投资价值的股票来进行投资。在这种投资理念的指导下,新动力基金将获得稳定、丰厚的中长期资本增值,更好地分享中国经济持续增长的成果。（记者 施俊）
上海证券报 买封闭式基金 机会来了
基金普丰等上周末折价率超过50％，不少资金昨逢低介入
昨日，虽然大盘走势并不出色，但封闭式基金却出现了近期最为强劲的反弹，有12只基金昨日涨幅超过2％，其中涨幅居前的大多为折价率较高的大盘基金。
业内人士指出，随着对基金调查的结束，加大对基金的监管已经提到了议事日程上，基金的运作将更加规范，折价率高达50％的封闭式基金价值再次凸现，折价率较高的绩优基金有望进一步反弹。
QFII眼中的“肥肉”
统计数据显示，今年上半年QFII成为了封闭式基金的最大买家，持有的封闭式基金总额达到17.11亿份，相比2004年末增加了11.78亿份，增幅超过两倍。同一只基金中，3家以上QFII打堆的现象也不罕见。在保险资金渐生“退意”之际，QFII已经成为了封闭式基金最为坚定的持有者。
另外，继恒生银行获得了5000万美元投资额度，成为自外管局表示将新增60亿美元QFII额度以来首家获批的QFII。近期，高盛国际资产管理公司获得QFII资格，表明QFII的审批速度有所加快。
QFII额度的快速增加将为封闭式基金带来巨额的增量资金，随着审批额度的进一步增加，封闭式基金的活力将会增加，其价值有望得到进一步显现。
两类基金可关注
昨日，两市基金指数分别上涨1.53％和1.08％，涨幅超过2％的基金达12只。大涨原因何在？联合证券分析师指出，管理层对公募基金向社保基金输送利益调查的渐趋明朗，利空兑现，
使得市场对封闭式基金的期望值有所提高。
截至上周五，封闭式基金市场折价率为41.11％，再创新高，其中6只大盘基金折价率超过50％，使得市场部分资金有博取短差的想法，逢低介入，两项合力促成了昨日的反弹。
对于后市，业内人士认为，封闭式基金的机会正在酝酿中，建议投资者重点关注两类基金：一类是距离到期时间不远，同时折价率较高的基金，如基金天华等；另一类就是业绩稳定，具有较高分红潜力的绩优大盘基金，比如基金科瑞、基金同益等。 开秤以来一路走低 黑龙江大豆收购清淡
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今年的国产大豆在9月下旬已经开秤，但是价格自开秤以来一路下滑，哈尔滨地区的开秤价在每斤1.3元左右，最低跌到1.2-1.22元，现在的价格基本上是在1.22-1.24元左右。
与往年火爆的收购场面相比，今年非常反常，至今没有形成收购规模，成交非常清淡。目前只有小油厂进行收购，大型油厂都没有开始收购，少数报价也是尝试性的报价。哈尔滨市龙马信息咨询有限公司的分析师刘鹏认为主要原因有两个：一个是油厂本身还有部分库存，不急于收购；第二个是油厂普遍不看好后市的价格，预测价格可能还会向下走，所以也比较谨慎。
中国大豆网总经理刘兆福介绍，今年东北大豆的质量总体不错，只是水分较去年稍大一点。
今年大豆的总产量数据各方存在较大的分歧。根据国家粮油信息中心20日发布的预测数据显示，今年中国大豆的总产量为1680万吨；在12日,美国农业部(USDA)发布的最新月度供需报告的数据为1700万吨，中国大豆网的预测数据在2000万吨以上。
中国大豆网预测，今年黑龙江大豆的总产量为946万吨，去年是970万吨。
“近期美盘和连豆都在下跌，油厂收购也比较谨慎，而且对长期价格走势也难以把握，所以并不急于动手。”刘鹏说，“农民惜售心理也比较强烈。”
“不过11月中旬前后因有些农民为了偿还贷款，必须要卖大豆。另外急于用钱的农民，也必须要卖。但是目前收购量很小，所以农民手中出手的大豆已经能够维持大豆收购市场。”刘鹏说。
对于未来的价格走势，天祺期货的信息部经理马明旺认为要看豆油和豆粕的走势。豆油和豆粕市场低迷使油厂压榨利润降低，导致收购兴趣下降。
由于近期禽流感在世界很多地区蔓延，导致豆粕需求下降。昨天国内豆粕价格每吨下降了30-50元，哈尔滨周边油厂豆粕报价在2330元左右。国内豆油的价格也一直呈现稳中下跌的局面。
刘兆福判断，大豆价格短期内可能下跌，但是中期可能会上涨，不过要视中国大豆的进口量和美国大豆的出口情况而定，另外南美播种面积的变化幅度和天气状况的好坏对大豆的价格影响也比较大。 小心 刚成G股就大跌
昨6只个股更名G股并复牌，其中5只大跌，市场人士提醒回避新G股及准股改股
全面股改以来，昨日是G股复牌数量最多的一天。但这些新G股却遭遇滑铁卢，纷纷大幅下挫。业内人士表示，其大跌原因主要是因为前期涨幅过大，与估值偏离较大，部分资金抢先撤离。投资者近期有必要回避新G股及即将股改的个股。
昨日，6只正式加入G股的股票除了G综艺外，其余5只大幅下挫。即便是G上汽，虽然大股东准备了10亿元在3.98元进行增持，但该股却直接开在了3.98元，并很快跌破这一价格。至收盘时，其跌幅高达33.14％。在沪市跌幅前十名的个股中，G股就占了7席。
实际平均跌幅近10％
据记者测算，G渝路桥、G上汽、G张江、G天药、G琼花昨日的平均跌幅实际上超过了10％。另外，刚在上周五更名G股的G金陵也是连续两日下跌，昨日收盘价较理论除权基准价已下跌9.68％。
不过，G综艺却成为了幸运儿，该股的理论除权基准价为8.39元，在低开之后很快就被大资金拉起，报收于8.77元，实际涨幅4.53％。
新G股为何出现大跌？中信证券研究部的刘浩波认为，主要原因是这些股票前期涨幅过大，而公司基本面并没有太大变化，股价与估值偏离较大。因此，在获得对价后，部分先知先觉的资金开始主动撤离。
新G股大跌影响巨大
复牌G股的走势对市场有着较大影响，在某种程度上甚至可以决定大盘的中期走向。
刘浩波指出，由于昨日新G股纷纷大跌，参与股改的投资者绝大部分被套牢。如果这种情况不能改变，那么，持有即将股改公司股票的投资者为了避免出现损失，必然选择在股改表决前抛售。由于在股改表决的股权登记日之后就会一直停牌，因此，只能选择在股改登记日以及登记日之前进行抛售。
昨日，进行股权登记的华西村大跌5.44％，看来已经有反应快的投资者在逃权了。目前尚有1000家以上的公司没有股改，如果它们的股票闻风跟进，就会导致大盘指数下跌。
他指出，G股复牌后大跌的局面应引起管理层的重视并及时作出对策，否则将会对刚刚企稳的市场形成较大冲击。
回避即将股改的公司
自全面股改以来，已有7只个股更名G股，其中6只在复牌后大幅跌破了理论除权基准价，而且还停牌10多天，对大资金而言，时间成本也不可小视。而试点阶段大部分G股在复牌首日都出现了不同程度的上涨。
本周，武钢股份、英力特、首钢股份将进行股权登记，下周还有煤气化等多只个股将股权登记。刘浩波认为，在复牌大跌的情况没有改变之前，还是应该对即将股改的公司保持谨慎，不妨在股权登记日及股权登记日之前择机出局。
昨日，G张江以全日最低价收盘，G天药基本以全日最低价收盘，盘中介入者均被套牢。本周还将有辽通化工、威尔科技等多家公司更名G股，刘浩波表示，G股复牌首日走势不稳，后市还有一个企稳的过程，也不宜盲目介入。 今日又有一批公司预告业绩。
（000020、200020）ST华发、（600576）庆丰股份预计2005年度实现盈利。
（000766）ST通金预计2005年度经营业绩可以实现微利，净利润预计350万元左右。
（000779）三毛派神预计2005年全年盈利大致在1300万元左右，实现扭亏。
（000010）深华新预计2005年度第三季度将出现亏损，亏损金额为1200万元左右。
（000078）海王生物预计2005年度累计净利润与2004年度相比会有大幅下降，并产生首次年度亏损。
（000632）三木集团、（000687）保定天鹅、（000976）春晖股份、（600165）宁夏恒力、（600137）ST长控预计2005年全年累计净利润为亏损。
（000757）方向光电预计2005年全年亏损29000万元左右。
（000889）渤海物流预计2005年度业绩将出现较大经营亏损。
（000965）天水股份预测2005年全年累计净利润在1~9月已亏损的基础上还会继续增加亏损。
（000750）桂林集琦称，公司2005年业绩盈利与否目前无法确定。
（600585）海螺水泥、（600727）鲁北化工、（600868）梅雁股份、（600459）贵研铂业、（600291）西水股份预计2005年净利润与上年同期相比将下降50％以上。
（600864）岁宝热电预计2005年度累计净利润与上年同期相比下降幅度较大。
（600135）乐凯胶片预计公司2005年1－12月净利润较上年同期同比下降50％以上。 国联基金发出公开信 今年是股市转折年！
昨日，国联基金向其数万名持有人发出公开信，表示今年是中国股票市场的转折年。
国联基金管理公司认为，从现在起至明年股改仍将持续，但变数逐渐减少，发展思路已越来越明朗。随着可持续发展观核心地位的建立，效率和公平等主题日益深入人心，最终的综合效应将是，未来中国经济增长模式和经济结构将发生改变，并促进产业升级。
市场在反复中走向成熟
国联基金管理公司表示，股改为资本市场的转折之旅拉开了序幕，但作为一项重大的制度性变革，其在实践中仍将是反复和曲折的，市场的震荡不可避免。
国联旗下国联分红增利基金经理小组认为，管理层在推进股改的指导思想中明确了两点，一是改革和市场稳定相结合，二是保护投资者特别是公众投资者的合法权益。这两点有助于增强投资者的持股信心。他们还表示，国联分红增利基金已完成了主要仓位的建仓过程，主要行业配置分布在商业、地产、能源、公共事业等行业。
国联旗下的另一只基金———国联优质成长基金经理小组认为，目前股市环境有了较大的改观，市场逐步走向理性，企业也逐步走向市场化。同时，市场两极分化将会加速并不断深化，落后企业必将被边缘化，甚至逐步被市场淘汰。但这是一个不断反复的过程，因为中国资本市场还处于起步阶段，发展的阶段性决定了目前投资与投机兼容的现状。
该基金还表示，中国的未来要靠一大批强大、能够持续为社会提供优质产品和服务、真正创造价值的百年企业来支撑。基于这样的理念和策略，该基金选择了招商银行、天士力等一批有增长前景的公司。
目前，中国银行业正处于高速发展阶段，银行业是分享中国经济未来增长成果最有效的平台。中国银行业的年增长率一般为GDP增长率的2倍，招商银行无疑是其中的佼佼者；天士力则是中药现代化的领导者，该公司生产的复方丹参滴丸年销售额超过10亿元。
今年是股市转折年
国联优质成长基金经理小组预期，今年是中国股票市场的转折年。期间，随着股权分置改革的不断推进，投资者将经历一个从恐慌到信心逐步恢复的过程。在此过程中，管理层为解决资本市场长期悬而未决的全流通问题，将陆续颁布一系列监管法规。
该基金经理小组认为，这些法律、法规的颁布执行，一方面使得上市公司股改工作有章可循，极大地提高股改工作的推进速度，从而最终全面解决全流通这一历史难题；另外，也有助于投资者形成关于股改的稳定预期。
同时，股改对于投资者最重要的一点是降低了市场的估值水平，提高了投资的安全性和收益率。据统计，截至9月30日，沪市平均市盈率为16.4倍，若按照市场平均对价水平10送3股计算，股改完成后市场平均市盈率将降至12.3倍。
更重要的是，股改使资本市场运用市场机制对资源进行合理定价成为可能，从长期来看，实现合理定价的结果将是大量优质资源和资金的注入，市场获得持续发展的动力。
展望下一阶段市场的前景，国联分红增利基金经理小组预期市场仍有望震荡上行，主要依据有四个方面：其一，相对于实业投资、债券、房地产等市场，目前股市吸引力较强；其二，为确保股改的顺利推进，管理层将会用政策来“保驾护航”；其三，目前A股市场主流公司市盈率、市净率等指标已基本处于合理区域，考虑股改因素，主流公司投资价值将凸显出来；其四，内地股市目前已涌现出了一批能给予投资者稳定回报的公司，特别在股改进程中，承诺给予投资者稳定分红回报的公司越来越多。
每日经济新闻 １３０余家公司预告今年业绩
随着上市公司季报的陆续公布，２００５年年度业绩预告也随之涌现。迄今为止，已经有１３０余家公司公布了年度业绩预告，其中预增４０家，预亏、预警、预降的有７０余家，预盈的有１５家。整体来看，报忧公司占据６０％左右，上市公司年末业绩不容乐观。
从具体行业看，按大行业划分，煤炭采选行业继续保持极高的景气度，公布年报预告的国阳新能、兰花科创、神火股份、西山煤电全部预增；机械、设备、仪表制造业有１５家公司公布年报预告，其中６家公司预增，分别是西非国际、平高电气、沈阳机床、长江精工、德赛电池、江淮汽车，６家公司预亏、３家公司预降，行业景气度一般；石油、化工、塑胶行业在２４家公布年报预告的公司中，有１５家公司业绩报喜，占统计数的６２．５％，行业整体情况较为理想；金属、非金属行业的１０家年报预告公司中，４家报喜、６家报忧，景气度一般。另外，食品饮料行业有３家报喜，３家报忧；零售行业也是２家预盈、２家预亏；交通运输辅助行业一喜一忧，行业状况比较平稳。
通信及相关设备制造行业有７家公司公布年报预告，但预亏公司多达６家，只有四川长虹预盈，行业形势不容乐观。最近表现十分活跃的生物、医药板块的７家公司，只有２家预增，行业前景也不够理想，至少从２００５年角度看如此。需要指出的是，由于样本数极其有限，年报预告情况的好坏与行业好坏并没有必然联系，因此以此统计只能反映行业状况的一个大致情况。
□ 吴琪 北京晨报 北京证券 G上汽大股东昨增持近1.64亿股 占总股本5%
本报讯（记者刘欲晓）G上汽今日就其控股股东上汽集团增持公司股份的实施情况发布公告称，根据公司股改方案中关于增持股份的承诺，上汽集团已于昨日在二级市场按集中竞价交易方式以每股3.98元申报买入G上汽股票共计1.638亿股，占公司总股本的5%。
昨日是G上汽股改方案实施后复牌的第一天，记者观察成交情况发现，G上汽在集合竞价期间的成交量为1.4989亿股，成交价为3.98元；开始连续交易后的第一笔成交股数约为1402万股。两笔相加，可以推断出买盘均为上汽集团所为。但由于已达到5%的单日买入上限，当上汽集团停止买入申报后，G上汽股价便在持续不断的抛盘下很快滑落，并最终收于3.45元。据悉，上汽集团所用的增持资金总额为6.52亿元。
据了解，根据《证券法》第七十九条以及有关要求，上汽集团在增持公告后两天内不得再行买入G上汽股票。
有市场人士指出，如果在按规定可以重新申报买入股票的前一天即10月26日，G上汽的收盘价不能达到或高于增持价格3.98元的10%下限，即3.62元，那么，可能出现的情况就是，即使上汽集团恪守增持承诺，仍按照3.98元的价位进行申报买入，但由于其申报价格不符合上证所集中竞价申报的条件，该申报将属于无效申报，不能被交易所电脑交易系统主机所接受。换句话说，上汽集团用于增持的余下3.5亿元资金，只有在G上汽股价达到或高于3.62元时，才能继续履行承诺，进行增持。
根据G上汽的股改方案，在相关股东会议通过股改方案后的两个月内，如果G上汽的二级市场股价低于3.98元，上汽集团将连续投入资金按集中竞价交易方式以每股3.98元价位申报买入G上汽股票，累计投入不超过10亿元资金，除非G上汽二级市场价格不低于每股3.98元或10亿元用尽。 经济平稳增长背后忧患凸现：三季度国内宏观经济报告
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国家统计局10月20日公布的数据显示，三季度GDP增速仅较去年同期增幅回落0.1个百分点，保持9.4％的高速增长。该增长幅度超过了之前大部分机构的预期。但是，我们认为在这种“低通胀、高增长”的平稳态势背后，忧患也越显突出，我们认为本轮经济景气高点已过，甚至在2006年会出现较大的回落。在拉动经济增长的三大因素——消费、投资及净出口中，消费的缓慢启动难于弥补后两者在中期里的较大幅度回落。在产能集中释放、企业利润空间压缩、产品供大于求的格局下，物价将持续低迷，并可能会陷入通缩。
一、固定资产投资维持高位增长，但房地产投资增速持续放缓，瓶颈行业投资正走向平衡，投资惯性难以持续
在国家宏观调控下，固定资产投资并没有出现市场预期中的回落。数据显示，前9个月，全社会固定资产投资57061亿元，同比增长26.1%。其中，城镇固定资产投资48741亿元，增长27.7%（9月份7591亿元，增长29.4%），延续了前期持续反弹的态势。同时，固定资产投资在GDP中所占的比例升至54%，高于上年同期的48%。可见，2005年以来，固定资产投资仍为拉动经济的最主要动力，一方面仍然过高的投资增速使经济面临较大的波动风险；但另一方面，投资主要集中在煤电油运等瓶颈行业上，投资结构得到改善。基于以下几方面的分析，我们认为投资增速可能面临下滑：
1.房地产投资持续下降
前三季度，房地产开发投资10378亿元，增长22.2%，增幅比上年同期回落6.1个百分点。8月份，全国房地产开发景气指数为101.86，比去年同月下降3.10点。而在最近上海房价的持续回落影响下，开发商观望气氛也日趋浓烈，后期房地产开发投资、市场成交量和由此带动的消费信贷增速将全面放缓。
2.瓶颈行业投资正走向平衡
前三季度，煤炭开采及洗选业投资同比增长76.8%，石油和天然气开采业增长31.3%，铁路运输业增长41.1%。国家增加了煤炭、石油和铁路等瓶颈行业的投资是前3季度投资增速较快的重要原因。这为固定资产投资后期的可控性留有较大余地。但相关的行业数据显示，这些瓶颈行业的供需平衡可能在2006年中旬达到，甚至届时在产能集中释放的情况下，出现供过于求的局面。所以，国家可能将逐步收缩这部分的投资。
3.投资惯性难于持续
2004年1季度达到顶峰的本轮投资增速，在宏观调控下逐渐回落，而目前的反弹更多为前期重大再建项目的延续。近两个月以来贷款增速略有加快（见下文），但是中长期贷款仍保持平稳，而2006年中期很多项目完工后，投资将缺乏持续增长的动力。
二、贸易顺差拉动经济，但外部经济面临考验，9月出口下滑明显，出口可能放缓
前三季度，进出口总额10245亿美元，同比增长23.7%，比上半年加快0.5个百分点。其中，出口5464亿美元，增长31.3%，进口4781亿美元，增长16.0%。进出口相抵，顺差683亿美元。进出口维持快速增长，2005年以来持续的贸易顺差也是拉动经济增长的新亮点。但这同时加剧了中国经济对外部经济的依存风险。并且，值得警惕的是，9月贸易出口较8月大幅回落6.2个百分点，这是2005年以来的最大波动幅度，9月贸易顺差也回落至76亿美元。在国内产能过剩的情况下，这种放缓可能来自外部需求下降。来自美国的经济数据可以验证这种推测，我们认为外部经济也正面临考验。美国9月份工业产值下降1.3％，降幅为20多年来最大。同时值得关注的是，美国房地产持续高温，9月份，美国新房年开工量为210.8万套，比8月时的203.8万套增长3.4%。这一数据也为32年以来的纪录高位。但是，美国抵押贷款利率在近期也持续攀升，可见，市场对房地产的高速增长已表示忧虑，美国官方也在不同场合表达对房产泡沫扩大的担忧。如果美国房产需求放缓，则整个消费需求及美国经济都将面临大幅回落的风险。
三、CPI、PPI同时出现较大幅度下降，考虑到基期及季节因素，物价近期可能平稳，但中、长期不容乐观，紧缩仍可能降临
9月CPI延续2005年以来的下滑趋势，但同比上涨0.9％；PPI也较8月大幅回落0.8个百分点至4.5％。CPI下降的主要因素仍然是食品价格的下滑。目前，面临秋粮上市，尽管粮价在国家保护价格上不会大幅走低，但对CPI的贡献将减少。剔除粮价的核心物价水平保持适中，该月环比也上涨0.7个百分点，所以近期会由于去年基期较低及春节因素的影响保持平稳。但从中长期来看，经济仍面临陷入紧缩的可能。焦炭、水泥、玻璃、电解铝、汽车以及部分化工行业供过于求的格局越来越明显，而相关产品焦炭、钢材、水泥、电解铝等的价格在持续下滑，压缩企业利润空间。在产能无法向外部经济转移、内需不足时，企业发展的动力必然削弱，必然会进一步压价出售，集中释放产能，如此的恶性循环必然导致通货紧缩的来临。
四、存款增加推动货币供应增速加快，但贷款增幅缓慢，贷存比仍呈下滑态势
截至9月末，货币供应量继续快速上升，M2同比增长17.9%，增速比上月增加0.6个百分点，增幅超过央行15％的既定目标。货币供应量增加的主要原因是人民币存款增速继续保持快速上升态势，9月末人民币各项存款余额为28万亿元，同比增长19.1%，增速比上月增加0.8个百分点。可见，目前居民储蓄倾向仍然偏强。
相比之下，贷款增幅并不太明显。9月末人民币贷款增速同比上涨13.8%，仅比去年同期高0.2个百分点，而比去年年末低0.8个百分点。并且在新增贷款中，主要为短期贷款的增加，中长期贷款增幅保持稳定，房地产需求可能正在放缓。总体贷存比仍呈下滑态势。
五、消费缓慢启动
前三季度，社会消费品零售总额45081亿元，同比增长13.0%（9月份5495亿元，增长12.7%），扣除价格因素实际增长12.1%，实际增幅比上年同期提高2.4个百分点。在国家政策倾向的带动下，零售销售将不断增长，但速度仍落后于名义GDP的增长。短期内，主要依靠消费拉动经济的增长模式还难以形成。
综合以上分析，总体经济态势判断为：消费的增长难于弥补投资和出口波动拉动经济下滑，短期内经济仍会保持平稳态势，但平稳背后的忧患也日趋突出，2005年全年GDP增幅预计在9.3％左右，但2006年可能回落至8.5％～9％。 昨日数据
9.54点
可能市场出于对“黑色星期一”的担忧,多空双方均显得小心翼翼,股指震荡幅度也随之萎缩,沪综指在早盘一度下跌,但随后就有护盘资金介入,推高股指,最终沪综指小跌0.15点,全日股指振幅只有9.54点。
1.53%
虽然基金重仓股在昨日并没有明显走强,但基金指数却出现了异动,该指数收盘时出现大涨,涨幅为1.53%,沪市25家封闭式基金居然只有基金裕元逆势下跌,其余皆告上涨,但在基金重仓股未有大幅波动的前景下,基金指数的持续弹升空间相对有限。
-36.32%
伴随着G金陵在上周五实施股改方案,全面股改的第一批上市公司将陆续在近期实施股改方案,而昨日实施股改方案的6家上市公司,只有G综艺的收盘价高于自动除权参考价,其中G天药更是大跌36.32%,吞食了该公司10送3.8的股改对价方案。
14.46%
在上周末一度借助于外资购并题材而大幅走高的四川双马在昨日高开低走,大幅下跌6.33%,在日K线图留下了一根巨阴K线,日震幅达到14.46%,列两市A股震幅榜排名之首位。
10.00%
虽然A股窄幅震荡不已,但市场亮点时常显现,昨日的节能概念股就是如此,置信电气、方大A、联创光电等个股纷纷逆势走高,置信电气更是达到10.00%的涨幅限制。(秦洪)
本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 境外资本频频收购上市公司股权 汇改股改重估人民币资产
境外产业资本和金融资本近期频频并购我国上市公司股权，这应是市场估值水平提升的提前反映——
二级市场上，多头攻到1200点时已力不从心。周期类股票创了新低又新低；至于银行股，境内机构对其呆坏账忧心忡忡；券商业绩也不被看好，一些持有券商股权的上市公司，对其业绩“地雷”何时引爆提心吊胆。
与此同时，QFII们却在国家外汇管理局门外焦灼地等待着新增投资额度的批文；世界水泥巨头拉法基并购区域性水泥公司四川双马；瑞银出资17亿元巨资参股北京证券；GE1亿美元高价接盘深发展部分股权；建设银行在港招股受到热捧……。同样的一块以人民币计价的资产，境内外机构估值为何相差如此悬殊？
业内人士认为，人民币汇率制度改革以及外资看好中国经济前景，引致的汇率变动必将带来对以人民币计价资产价值的重估。同时，股权分置改革提升了整个A股市场的估值。随着时间的推移，制度变革所带来的经济格局的深刻变化，必将“惊醒”国内一些机构投资者。
产业投资口味不同
“拉法基除了到中国来，别无出路。”银河证券水泥行业分析师洪亮说。
与其他商品相比，附加值低的水泥不可能飘洋过海。而国内宏观调控令水泥行业陷入低谷，这为拉法基并购提供了绝好的良机。
上市公司二季报显示，20家水泥公司净利润同比下降96.16％。业绩降了，不等于今后需求就不再增加了。试想，中国庞大的固定资产建设规模，能离开水泥吗？就行业存量而言，新型干法生产线只占40％，60％的等着替换。拉法基有了四川双马这座桥头堡，就等于在中国西南水泥市场打下一根楔子，进可出川，退可固蜀。
在银行业，浦发银行、华夏银行、深发展、建设银行纷纷受到海外银行家的重视。国际经验表明，当人均GDP超过1000美元时，社会消费结构将出现升级。国内银行业已建起的销售渠道，以及尚未开垦的中间业务，将在消费升级浪潮中大展身手。联合证券研究所所长吴寿康说，海外银行家看重进军中国的“协同效应”:既能直接分享中国经济高增长的蛋糕，又可在逐渐熟悉本土市场的基础上销售其相关产品获利。
德意志银行以每股4.5元的价格收购华夏银行股权，这超过了当时华夏银行的流通股股价；GE以相当于每股5.2元的价格购买深发展股权，与深发展当时的流通股股价5.77元也仅有10％的折扣。国内并购专家、和君创业董事长王明夫说，国外产业资本并购中国的银行，立足长远，重在战略价值。
而国内证券投资机构一般根椐现金流折现，注重的是当前的价值。两种资本估值标准显然不同。
“无论哪种类型的资本都要讲究效益。证券投资是建立在实体经济之上的，对实体经济的低估，同样会折射到证券投资上来。”国泰君安证券研究所所长助理李质仙说:“多少年来，大家都习惯于在本币贬值的背景下考虑问题。哪怕人家认为最值钱的东西，我们还是认为一无是处。”
证券投资风格迥异
同是一家公司，境内外证券投资机构对其认知存在着极大的差异。
海螺水泥(600585)雄踞华东腹地。向东，是富庶的苏、浙、沪；向西，可借长江黄金水道溯江而上，将产品直接供给华中地区。该公司掌门人郭文三，与江淮汽车董事长左延安、丰原集团董事长李荣杰并称安徽三大企业家。然而，海螺水泥半年报显示，原驻扎其中的境内基金已跑掉大半，但有两家QFII却在暗中收集流通股，逐步加仓。
国泰君安证券研究所所长助理李质仙说:“我们太过于看重短期成长性。经营再稳健的公司，只要短期报表数据环比有所下滑，二级市场上就会抛单如雨。相比较而言，境外机构以全球化的视野，对上市公司整体价值的把握更准确些，其心态更稳”。
成功发掘出烟台万华、盐湖钾肥两大牛股的国泰君安证券行业部经理康凯将国内基金的投资行为比作“采蜜”———在花朵之间跳来跳去。“资金来源不同，心态就会不一样。”康凯说。
在目前封闭式基金持有人中，保险机构约占40％。安全至上的保险资金，一遇到宏观政策出现变化，常常会作出赎回基金份额之举。这样，基金就得在二级市场上出售股票，从而带来市场波动。保险资金、社保基金、养老金、企业年金，这些长线资金为什么不能看得更远些？国泰君安证券行业部副经理谭晓雨说:“关键还在于对本土市场的资源缺乏客观认知。”每隔1周，1个月，半年，1年，基金评价体系便要将各个基金的业绩排排队。这也直接导致基金经理在二级市场上追涨杀跌。“只要1年业绩不好，就得‘下课’。”一位基金经理坦露心迹。“我们也想种花，可如果位置没了，收获果子的就不是我们这些播种人了。”
价值重估的两大内因
从跨国公司直接并购中国企业，到中国概念股境外上市受热捧，无不表明不少境外机构坚定看好中国经济前景。并且，中国经济起飞，将伴随着人民币的强势。信达投资公司副总经理刘红梅认为，人民币已经进入一个缓慢的升值过程。汇率的变动必将引发对以人民币计价资产价值的重估。同时，股权分置改革带来的制度变迁，正在直接地提升着中国股市的吸引力。联合证券研究所所长吴寿康说他所接触到的一些境外机构认为，目前是投资中国股市的最佳时期。姑且不论经过深幅调整的大盘点位，仅是一千多只A股只只含权，便是全球股市罕见的投资机遇。
不仅如此，股权分置改革还为并购资本提供了变现渠道。并购专家王明夫指出:“全流通后并购将在二级市场上展开，退出也将通过二级市场套现来完成。”
从这个角度看，股改提升了整个市场的估值。难怪近期境外产业资本和金融资本频频并购国内上市公司股权，这应该是市场估值水平提升的提前反映。王明夫表示:“境内外机构对中国上市公司股权估值的标准将逐步趋同。” 成思危：提高上市公司整体质量是股市治本之策
全国人大常委会副委员长成思危在参加全国人大常委会第18次会议关于证券法修订草案审议时指出，让股市中的上市公司有进有退，提高上市公司的整体质量，是股市的治本之策。
他说，现在搞股权分置改革是非常重要的，但是要想使股市真正搞好，关键还要提高上市公司的整体质量。如果股市的整体质量不行的话，就算搞了股权分置改革，股市也不容易上去，因此还是要发挥股市择优汰劣的作用。
他表示，“从国外的情况看，在熊市时上市公司的数量是减少的，而中国却是不断增加的，只能进不能出。我认为要有进有出，对一些违法违纪、经营很差、净资产是负的上市公司要摘牌退市，让一些业绩好的公司入市，逐步提高股市质量，只有这样才能提高公众投资者的信心，才有可能使股市恢复其本色。因此，我建议在证券法修订草案中要强调一下这个问题”。
他说，退市的方法可以有：强令摘牌退市；并购退市和回购退市。因为这次证券法中已经允许上市公司回购股票，退市之后，要设立柜台交易，使公众投资者手中的股票可以变现。
成思危认为，对没有投资价值的公司搞股权分置改革是没有意义的，这些公司本身没有投资价值，净资产都是负的，流通股股东是得不到效益的。（孟娜） 开利财经1025
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