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申银万国晨会信息速递20050815★《每日金融》0815--安邦资讯
......... 庄心一称将出台明确法规 不达标券商退市--------------------------------------------------------------------------------
http://finance.sina.com.cn 2005年08月15日 07:22 第一财经日报
本报记者 陆媛 发自北京
副主席庄心一上周五告诫券商们说，今后证券公司所有的业务牌照、业务许可都将和自身资本实力、内控水平、合规状况保持一个动态的平衡。他进一步强调说，将来会出台明确的法规，建立证券公司资本、负债等明确的标准，整改后达不到标准的证券公司将退出市场。这表明，与痛苦的券商重组同时进行，中国证券市场正实施与国际接轨
的动态监管，推动全面创新。
庄心一是在上周五在北京举办的“证券公司创新与发展研讨会”上发表上述讲话的。
湘财证券战略创新委员会主席施光耀就此评论说：“与正在进行的券商重组而言，这个动态监管的开始，对资本市场长远影响很重大，重组是对历史问题积累的现状进行解决，但是重组完成以后怎么办？动态监管则做了一个回答。这将能够增强券商全行业的风险意识、内控意识，促进全行业的健康。”
证券公司的发展、创新、改革已经成为证券行业内外共同关注、重视的课题。当前的证券行业正在困境中崛起，正在努力复苏，因此，现在探讨证券公司的创新发展具有现实意义。
庄心一认为，首先，改革、创新是目前证券公司继续发展的唯一选择，证券公司必须重新塑造自己行业的核心竞争力。整个金融体系内金融机构之间的此消彼涨，已经经历了三个轮回，其中最重要的规律，即一条主线，正是全面的金融创新。因此，证券公司面对挑战，必须遵循客观规律，通过创新，通过改革，才能达到持续发展。
其次，证券公司创新改革应当围绕证券市场的改革和发展这个中心，并为此服务。证券公司应当以功能完善、产品的增加为目标，抓住主业，做大基础。在这个过程中，证券公司的创新改革将支持、服务于证券市场改革，以维护证券市场的发展，因此，改革和发展是证券公司自身、必然的责任。
第三，证券公司严格自律、有效内控是创新的前提和基础。监管制度的完善和效率的提高，也是影响证券公司创新发展的要素之一。因此，创新不是孤立的，而是与市场整体制度创新有关。监管机关严格执法是公平、效率的最重要体现。当前正在进行证券公司综合治理改革，各方都要以此为契机建立起优胜劣汰的机制。他说，今后证券公司所有的业务牌照、业务许可都将和自身资本实力、内控水平、合规状况保持一个动态的平衡。他要求每家公司都要努力把自身既有优势化为发展的资源，建立长效的行业发展机制。
第四，创新是集体行为，因此市场各方要同心同德，密切合作。证券公司、交易所、结算公司、系统，必须共同行动起来，抓住当前有利时机和迫在眉睫的时机，用改革来加快证券市场复兴的进程。
沪深交易所有关负责人也在会上表示，正采取各种措施为推动证券公司创新发展作准备。 人民币汇改后三周升值0.15%
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http://finance.sina.com.cn 2005年08月15日 01:40 每日经济新闻
上周人民币兑美元连续5天上涨，至上周五收盘报8.098元人民币兑1美元，首次突破8.1大关，再次创下汇改后的新高。与7月21日8.11的初始汇率相比，汇改3周以来人民币实际升值约0.15%。若以汇改前8.27的汇率为基准，升值幅度约2.08%。
汇改后，企业和个人升值预期不减。8月12日央行公布的7月金融运行情况显示，7月份居民和单位外汇存款比6月份分别下降8亿美元和35亿美元。央行表示，这一变化主要与当
月人民币汇率形成机制改革措施出台后，居民和企业的行为调整有关。工行国际业务部一位人士指出，外汇存款下降的主要原因，是汇改后人民币升值预期导致各大银行结汇量上升。
富兰德林咨询(上海)有限公司总经理刘芳荣表示，他的数千家外资企业客户，几乎都抱有人民币进一步升值的预期，因而纷纷将手头的外汇结成人民币持有。不仅如此，5-8月份通常是外资公司利润汇出的旺季，但今年如果不是境外急需资金，大多数客户会选择将这些以人民币计价的利润留在中国境内。
离岸市场显示，汇改后境外的人民币升值预期有所减弱。汇改后两周内，1年期人民币兑美元不可交割远期(NDF)升水在3500点左右波动，这意味着境外预期1年后人民币汇率大致是7.8元人民币兑1美元，升值幅度超过5%。刘芳荣认为：“升值2%没有达到投机资本的预期，估计升值5%之后才可能出现热钱套现离场的情形。”
复旦大学金融学教授孙立坚认为，“爬行式”分阶段升值将带来更大的投机，所以央行采取这种方式的可能性非常小。他认为，央行接下来会进一步加快银行上市进程，推出更完善的规避汇率风险的衍生工具，同时控制好汇率改革的节奏，做好汇率放开前的“准备工作”。
分析人士指出，央行一直在审慎调控汇率。从汇改后人民币兑美元的20多个交易日交易情况中可以看出：前一天的收盘价往往就是后一天的开盘价，中间没有缺口，在境内停止交易的这十几个小时里，国际市场的交易情况对本地交易市场的影响不大。“这表明背后有央行参与的成分。”
复旦大学世界经济系教授郑辉指出，相对于其他币种兑美元的涨幅，人民币兑美元的涨幅很小。上周美元兑欧元和日元的跌幅分别达到0.66%和0.28%，人民币兑美元的升值幅度仅0.07%。
作者：钟宁瑶 霍中彦 每日经济新闻 发改委研究院：三大因素影响下半年经济运行
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http://finance.sina.com.cn 2005年08月15日 00:17 中华工商时报
【据新华社北京14日电】
房地产软着陆不确定 出口增速明显放慢 银根依然偏紧
发展和改革委宏观研究院近日发表文章指出，房地产软着陆的不确定性、出口增长明显放慢、银根仍然偏紧三大问题将会影响着我国下半年的经济。
首先，房地产增长预期在明显下调，但能否实现预期中的“软着陆”存在一定的不确定性，其中主要是政策的落实力度问题。房地产宏观调控的落实力度将明显影响到此轮宏观调控的最终效果。中央出台的一系列房产新政策受到了社会各方面，特别是广大普通住房消费者的欢迎，但一些房地产商和地方政府却存在一定情绪，落实的力度可能大打折扣。
文章分析说，下半年房地产增长如果不能实现预期的“软着陆”，此轮宏观调控将很难实现预期效果。投资过热将会再次出现，资源瓶颈将会继续加大，煤电油运也会更加紧张。不仅如此，房地产泡沫化继续发展将会产生金融风险明显增大、使经济可能出现大起大落、因近期住房消费透支过多而使未来居民长期消费能力下降、使服务业的成本加大而抑制服务业发展等问题。
其次，下半年出口增长很可能明显放慢，这将对短期经济增长产生较大的压力，主要表现在两方面：一是拉低工业增长速度，导致就业增长回落和GDP增长放慢；二是出口产品增长放慢与一些长线产品产能加快释放结合，使通缩的压力增大。其对中国经济的长期影响不大，出口增长放缓的有利影响则表现在：将迫使国内企业在提高出口产品质量和效益上下功夫，有利于一些地方政府重视挖掘内需增长潜力等。
第三，当前金融环境略显偏紧，在投资增长预期明显下降、物价增幅持续下降的情况下，有导致经济增长调整过度和使通缩压力增大的风险。金融货币政策偏紧表现在三个方面：一是货币供应量增长处于偏紧的水平。目前M2增长持续10个月低于15%的水平，M1也已持续徘徊在10%左右，比1998-2001年出现通货紧缩的最低水平还低。二是短期贷款增加额持续减少，表明企业流动资金偏紧。2004年5至12月，短期贷款净减少了408.2亿元，其中有4个月为净减少。进入2005年后这一状况持续。三是总的贷款增长率持续明显放慢。今年5月末，全部金融机构各项人民币贷款余额为18.63万亿元，比上年5月末和去年底分别放慢6.2个和1.8个百分点，增长率回落的幅度超过了各层次货币供应量。
文章指出，这三大问题中，前者将影响长期经济增长的稳定性和可持续性，后两者则对短期增长的稳定性会产生较大影响。只要应对得当，这些短期性问题会逐步得到解决，国内经济中长期增长的基础也将更加牢靠。 北欧5国商会反对限制进口中国纺织品
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http://finance.sina.com.cn 2005年08月15日 01:00 中华工商时报
【据新华社斯德哥尔摩电】据瑞典《今日工业报》13日报道，在挪威首都奥斯陆举行北欧纺织品行业会议的北欧5国商会日前发表声明，反对欧盟对中国纺织品实行进口配额限制。
代表瑞典、挪威、丹麦、芬兰和冰岛纺织品行业的商会表示，欧盟应尽快解除针对中国纺织品的进口配额限制。目前，由于欧盟对中国许多纺织品实行的配额已满，大批来自
中国的T恤、衬衫、长裤等商品在欧盟许多口岸囤积。这些商品都是欧盟商家已付款的订货，由于无法获得新配额而不能进入欧盟市场。瑞典商会主席达格·克拉肯贝里认为，目前的情况实属荒唐，应该采取措施予以纠正。
欧盟的反倾销关税也是其控制中国商品进口的措施之一。而许多进口商为了避开这一高关税，已经把从中国进口的商品转运到不受该关税影响的亚洲其他国家，然后再运入欧盟。
近日，一位从中国进口节能灯泡的瑞典商人将其货物经越南转口，在海关将其货物截获后，瑞典一审法院判处该商人4年徒刑。此案上诉到瑞典中级法院后，该商人被改判无罪。这一改判引起欧盟方面强烈不满。(马世骏)(15D4)
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............ 我国资本市场正经历历史性转折http://gp.stock.163.com 2005-08-15 06:28:13 来源: 上海证券报 网友评论 2 条
———在证券公司创新与发展研讨会上的讲话(2005年8月12日)
○会同有关部门出台了《证券投资者保护基金管理办法》,正在抓紧筹备中国证券投资者保护基金管理有限责任公司
○目前正在抓紧准备有关股权分置改革全面推开的指导性文件,不久将发布实施
○正在会同有关方面继续研究制定积极发展机构投资者、鼓励社会公众投资资本市场的相关配套措施
○为加大对证券违法犯罪行为的惩处力度,有关方面正在研究起草《刑法》修正案；还在积极推动出台《证券公司监管条例》、《证券公司风险处置条例》和《上市公司监管条例》等
○证券行业正在发生明显变化,发展趋势向好。
证券公司改革与创新正面临着前所未有的良好机遇
今天,是中国《关于推进证券业创新发展有关问题的通知》发布一周年。在这个时候大家聚集一起,专题总结、研究和讨论证券公司改革与创新的有关问题,非常必要,很有意义。改革与创新是资本市场持续稳定健康发展的内在要求,也是证券公司加强管理、改善服务、规范发展、做优做强的必由之路。目前,我国资本市场正在经历着重大变革和历史性转折。证券公司一方面肩负着推动资本市场改革与创新的历史使命,另一方面也面临着以改革创新谋求自身发展的历史性机遇。下面,我就资本市场和证券公司改革与创新的有关问题谈几点看法。
一、在改革与创新中不断实现我国资本市场的发展壮大
十多年来,资本市场的发展为促进国民经济增长和经济体制改革做出了积极贡献,在建设我国资本市场的实践中全社会对积极发展资本市场重要性的认识正在不断深化。
发展资本市场,有利于建立多元化的资本形成渠道,促进资本结构的优化。长期以来,我国的金融体系是以银行为主导的,间接融资在促进经济增长上始终担负着主要角色。从经济可持续发展的角度看,发展资本市场,不仅可以为促进企业的资本形成提供更加有效的渠道,而且可以优化融资结构,保障整个国民经济的稳定运行和金融体系的安全。
发展资本市场,有利于资本在不同行业的顺畅流转,促进经济结构的优化。我国经济结构调整步伐在不断加快,行业资本格局在不断变化,客观上需要资本市场为各类资金提供更为顺畅的流转渠道,实现社会资本在不同行业的合理配置,不断完善社会主义市场经济体系。
发展资本市场,有利于为投资者提供一个信息公开、产品丰富、交易便捷、运作高效的投资场所,促进社会财富的保值增殖和资本积累。同时,发展资本市场也可为各类投资主体进行组合投资、分散投资风险提供有效渠道。
发展资本市场,有利于更广泛、更大规模地动员社会资金参与资本形成。今后二十年,我国要实现全面建设小康社会的目标,这就意味着不仅要不断促进企业的资本形成和积累,并且要切实提高资本形成的效率。我们要实现全面建设小康社会这一宏伟目标,就必须发挥市场在资源配置中的基础性作用,高效动员社会资金、促进资本形成。
可以说,推动经济增长、调整经济结构所蕴含的巨大资本形成需求,以及众多企业和居民投资能力的不断提高,为我国资本市场的发展提供了广阔空间。
当前,我国资本市场发展环境进一步改善,去年,国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,对我国资本市场的改革和发展作出了全面部署。为全面深入落实好"国九条",国务院在去年成立六个专题工作小组推动各项工作的基础上,今年又明确了今后一个时期推进资本市场改革和发展的五项重点工作。目前,国务院部署的这些工作都在积极推进,并且已经取得了明显进展。
在推进上市公司规范发展方面。由各有关部门和各地政府广泛参与的完善上市公司治理结构、促进上市公司规范发展的综合监管体系正在逐步形成。目前,从国有控股上市公司入手,正在有效解决大股东或实际控制人占用上市公司资产、公司治理不健全等影响上市公司规范发展的突出问题,支持优质上市公司利用资本市场做大做强的政策措施也正在不断完善。
在推进证券公司综合治理方面。近两年来,加强了基础制度建设,强化并改进了日常监管,积极稳妥地处置了一批高风险证券公司,推动了优质证券公司的创新发展,证券公司的综合治理工作不断深入。中国会同有关部门出台了《证券投资者保护基金管理办法》,正在抓紧筹备中国证券投资者保护基金管理有限责任公司。
在推进股权分置改革方面。继第一批改革试点完成后,目前第二批改革试点工作正在有序进行。试点情况表明,市场化的协商机制和分类表决的制度安排是有效的,“统一组织、分散决策”,“试点先行、分步推进”等改革的基本原则得到了市场检验和基本认同,公众投资者也表现出了较高的参与热情。在总结试点经验的基础上,目前正在抓紧准备有关股权分置改革全面推开的指导性文件,不久将正式发布实施。
在积极发展机构投资者方面。商业银行参与设立基金管理公司的试点工作正在积极推进。为平稳推进合格境外机构投资者试点工作,已新增了60亿美元投资额度。社保基金、保险公司等机构投资者投资资本市场的渠道进一步扩大,促进各类合规资金入市的工作正在进行中。正在会同有关方面继续研究制定积极发展机构投资者、鼓励社会公众投资资本市场的相关配套措施。
在完善市场法制建设方面。全国人大有关部门正在修改《公司法》和《证券法》；为加大对证券违法犯罪行为的惩处力度,有关方面正在研究起草《刑法》修正案；同时,我会还在积极推动出台《证券公司监管条例》、《证券公司风险处置条例》和《上市公司监管条例》等。
这些措施都是推进我国资本市场改革和发展的基础性工作,其目的就是要从根本上解决影响我国资本市场发展的深层次问题和结构性矛盾,进一步夯实市场发展的基础。目前这些工作取得的成效还只是初步的,随着落实“国九条”的各项工作进一步深入,资本市场的外部环境将会不断优化,市场发展的内在基础也将更加稳固。
面对当前资本市场的发展形势,证券公司应当从思想和认识上加深对资本市场发展全局和今后发展趋势的理解和把握。只有这样,才能明确发展方向、增强发展信心,有针对性地进行改革与创新,使自己真正走上持续健康发展的道路。
二、证券公司要把握机遇,全面深化内部改革,结合实际开展创新
证券公司是资本市场最重要的中介机构,也是资本市场中最具创新动力和创新能力的主体。十几年来,证券公司在推动资本市场的建立与发展方面做出了积极贡献,行业自身也随着资本市场的发展而具备了相当的规模,积累了一定的经验。
当然,与其他金融机构一样,证券公司在快速发展的过程中也产生了一些问题,在积累经验的同时,也有深刻教训。近几年,证券公司全行业经受了市场结构性调整的严峻考验。面对这场考验,证券公司全行业深刻反思,积极改进,努力化解历史包袱,着力夯实发展基础,千方百计寻求突破。目前,证券行业正在发生明显变化,发展趋势向好。一批优质公司进一步强化和改善了内控机制,具备了较好的创新发展基础,并已经或正在开展组织创新、业务创新和经营方式创新,努力改善盈利模式,同时利用行业整合的机遇实行低成本的扩张,逐步做优做强；一批公司已经或正在端正经营理念,加强内部管理,规范经营行为,采取有效措施解决自身存在的问题,同时调整自己的市场定位,增强自身的竞争能力；当然,也有一批公司已经或将要被淘汰出局。这表明,证券公司的行业环境正在改善,优胜劣汰的市场竞争机制已经初步形成,全行业通过改革与创新实现规范发展的条件已经初步具备。
从各方面因素看,证券公司改革与创新正面临着前所未有的良好机遇。首先,资本市场各项改革与创新措施持续推进,特别是股权分置改革的有序进行,使得资本市场发展的基础进一步夯实,证券公司改革与创新的环境进一步改善。其次,随着国民经济的持续快速增长和资本市场的不断发展,对证券公司的服务需求大幅增加,证券公司创新和发展的空间更为广阔。再次,随着ETF、LOF、权证等新的金融产品相继推出,资本市场的产品种类不断丰富,证券公司的业务种类逐步增加,新股发行询价制度的实施,也为证券公司扩大了业务空间。此外,随着证券公司债券、短期融资券和股票质押贷款等管理办法的制定或修改,证券公司的合规融资渠道进一步拓宽,证券公司改革、创新与发展所需的融资机制逐步改善。同时,与证券公司有关的税收、收费政策得到调整,市场交易和证券公司运营成本得到降低,为证券公司拓展客户资源、增强竞争能力提供了帮助。随着证券行业对外开放不断深化,国际交流日趋深入,证券公司的视野更加开阔,改革与创新的努力方向与借鉴标准更加明确。
证券公司要抓住资本市场改革开放和稳定发展的机遇,充分利用各种有利条件,大力推进改革与创新工作。
一是要根据《证券公司治理准则》的要求,按照现代金融企业的标准,努力改进公司治理结构,建立健全内部制衡机制,落实股东、董事、监事的知情权、决策权和监督权并促使其正确行使权利,同时建立健全内部激励约束机制,为公司内部实现科学有效的管理奠定坚实的组织基础。
二是要借鉴国际成熟市场的经验,结合自身情况,完善内部管理与风险控制机制,增强风险控制能力,确保客户资产的安全、完整,提高经营管理效率。要按照《证券公司内部控制指引》的要求,以制度建设、机构设置和技术改进为手段,以客户资产管理和证券自营、资产管理、国债回购等业务为重点,以遵规守法和控制风险为准则,建立和完善内部管理与控制机制。当前,要创造条件,建立和完善信息技术系统,尽快实现集中交易和集中监控；要改变粗放式的经营管理方式,大力压缩经营管理成本,提高经营管理效率。
三是要根据自身的性质和特点,明确市场定位、业务重点和发展方向,增强核心竞争能力。需要强调的是,证券公司是金融服务企业,要将业务重点真正放在为客户提供良好的金融服务上来,通过创新不断为投资者创造更多、更新、更高效的金融工具。在此基础上,各公司还要根据自身资本实力、管理水平、人员素质、客户资源等具体情况,扬长避短,形成经营特色和竞争优势,并持续增强竞争能力。
四是要适应市场变化和投资者的需求,改善经营模式,创新服务内容,改进服务方式,提高服务质量。国内外正反两个方面的经验表明,创新是证券公司在竞争性的市场条件下获得生存空间的内在要求,是证券公司持续发展的不竭动力。具备条件的证券公司,要在风险可控、可测、可承受的前提下,努力开展组织创新、业务创新和经营方式创新,通过创新寻求新的盈利空间和利润增长点,在满足投资者的服务需求的同时,实现自身的良性发展。
各证券公司开展改革与创新,要根据现有条件、结合自身情况,明确重点,有序进行,要避免不切实际的一哄而上和简单的照搬照抄。资本实力强、内控水平高的优质公司,可以进一步挖掘潜力,在业务创新、产品创新方面多下一些功夫,按照客户需求和市场需要,研究开发各具特色的新金融产品,并在推进行业整合方面发挥更大的作用；其他公司要把当前工作重点放在内部管理与控制机制的改革和服务方式的改进上,着力通过创新的办法化解历史包袱、加快解决好自身存在的问题。
三、认真落实证券公司综合治理的各项措施,进一步推动证券公司的改革与创新
在国务院的正确领导和有关方面的大力支持下,按照“国九条”的有关精神,中国全面开展了证券公司综合治理工作。
综合治理的总体思路是：紧紧抓住宏观经济良性运行和证券市场稳定发展的重要机遇,以加强防范、完善制度、形成机制、打击违法违规活动为目标,风险处置、日常监管和推进行业发展三管齐下,做到防治结合,以防为主,力争在两年之内,基本化解现有风险,同时有效防范新的风险,为证券公司规范、持续、稳定发展奠定基础。
综合治理的主要目标是：证券公司的信息真实、准确、完整,并向社会公开披露；客户资产安全、完整,公司经营风险与社会风险有效隔离；依法合规经营意识全面树立,经营行为基本规范；内部控制与风险管理能力普遍增强,盈利模式明显改善,财务状况总体健康；公司数量与结构基本合理,市场定位清晰、明确,优胜劣汰的常规机制基本形成,行业对外开放稳步推进,国际化竞争趋势初现；证券公司的市场创新和中介功能得到增强,能有效发挥支持、促进资本市场健康持续发展的积极作用；证券公司运行和监管体系中各环节责任明确,责任追究制度有效执行。
综合治理的主要措施是：摸清证券公司风险底数,明确并落实整改措施和责任；加大客户保证金存管、资产管理、证券自营和国债回购等基础性制度的改革力度,堵塞产生风险的制度漏洞；强化对证券公司高管人员和股东的监管,规范高管和股东行为；全面实行分类监管,形成有效的日常监管体制；推进行业资源整合,支持优质公司做大做强；及时稳妥处置高风险证券公司；进一步严肃市场纪律；抓紧制定修改有关法律法规；积极推动证券公司建立现代企业制度。
目前,证券公司综合治理工作取得了初步进展。一是证券公司的风险底数基本清晰,监管信息的真实性明显增强；二是有关基础性制度正在逐步健全,证券公司资产管理、证券自营和国债回购等高风险业务的规模大幅度压缩,行业整体风险明显释放,客户资产的安全性得到增强；三是普遍性、持续性的重大违规行为得到遏制,证券公司经营行为的规范程度显著增强；四是一批优质公司积极探索新的盈利模式、研究开发符合市场需要的新产品,并开始向社会公开披露信息,同时,一批高风险公司被果断处置,违法违规行为受到严肃查处,优胜劣汰的市场竞争机制初步形成；五是证券公司重组与行业整合工作稳步推进,在重组、整合的过程中建立现代金融企业制度的工作开始启动；六是监管工作的针对性、有效性、持续性和权威性明显增强。
综合治理是促进证券公司持续发展、实现证券行业振兴的治本性举措,在此,我想侧重强调一下证券公司综合治理与证券行业改革、创新的密切关系。
首先,综合治理为证券公司的创新提供了有利条件和广阔空间。综合治理的基本内容,既包括监管制度与监管方法的改革,也包括证券公司内部管理与业务运作的改革；既包括建立完善符合发展规律和现实要求的新的制度体系,也包括处置高风险公司和严肃市场纪律。所有措施都有利于证券公司的规范发展,推动着证券公司的创新,并为优质、合规公司的率先发展壮大净化了环境,提供了机遇,拓宽了空间。
其次,综合治理的一个基本目的,就是要形成证券公司创新的激励约束机制。综合治理强调规范,而规范和创新发展是相辅相成的辩证统一。规范不是对创新发展的束缚,而是为创新发展提供必不可少的保障。通过综合治理,要形成一套全新的、长期有效的激励约束机制,在这一机制下,证券公司的业务范围、经营空间、创新发展机会是与其资本实力、内控水平和合规状况相对称的。在这种机制下,公司的命运完全掌握在自己的手中,每家证券公司都能看到努力的方向、看到发展的机遇,都可以在自己的能力范围内充分发挥自己的优势。谁运营规范,谁就能得到发展；谁违规失信,谁就会受到惩罚；谁因循守旧,谁就会被市场所淘汰。
最后,通过改革和创新实现行业的振兴与发展,使证券公司在规范运作的基础上,创新能力普遍提高、创新内容不断丰富、盈利水平明显恢复,是综合治理工作取得成效的重要标志。
将以发展为主线,以公开、公平、公正为原则,在综合治理的过程中,采取积极务实的措施,支持证券公司的改革与创新：
第一,加强与证券公司的联系,跟踪证券公司创新活动动态,掌握证券公司创新需求,协调解决创新活动中遇到的问题,研究相应的对策,并在合规运作和风险控制方面对证券公司的创新活动予以指导。
第二,加快证券交易、登记结算系统的改革步伐,为证券公司的创新活动提供配套的支持和服务。创新需要各方面的共同努力、协调推动。证券交易所是金融创新的重要参与者,也是金融创新的重要平台,要在总结目前ETF、LOF等产品创新经验的基础上,继续加大市场产品创新力度,丰富完善现行的交易模式,以满足多样化的市场需求。登记结算公司要尽快改进有关规则,强化技术支持功能,适应证券公司业务创新的新情况新需求。中国证券业协会要加快建立健全行业自律准则,进一步完善行业资质规范和证券公司信息披露制度,及时、充分地向监管机构反映行业的创新需求和监管改进建议。
第三,积极推动《公司法》、《证券法》等相关法律的修改完善工作,为创新提供法律保障。监管行政规章的制定、修改,要充分征求行业意见,消除不合理限制,为证券公司创新活动提供更大的空间。对证券公司研究开发出的新业务模型、组织方式和金融产品,要加快制定审核标准和监管制度,做到有法必依,执法必严,支持规范的创新活动,查处惩戒违法违规行为。
第四,认真总结创新试点公司的创新经验,及时在行业内推广。允许规范类证券公司开展集合理财业务；鼓励创新类证券公司在合法合规和控制风险的前提下积极研究开发专项理财产品；鼓励符合条件的证券公司大力发展合规业务；鼓励证券公司按照市场需求和自身条件,开展其他创新活动。
第五,进一步推动交易所债券市场的发展,推动交易所市场与银行间市场的统一互联,丰富资本市场的基础产品,为证券公司研究开发各种固定收益类金融衍生产品打下基础。
第六,鼓励证券公司通过引进来、走出去的方式调整组织结构、创新经营模式和盈利模式。允许具备条件的证券公司在境外设立、收购、参股证券类机构,为其参与国际资本市场的竞争创造必要的条件。
改革与创新事关资本市场功能的有效发挥、事关证券行业的可持续发展。各有关方面要充分认识证券公司改革与创新的必要性、重要性和紧迫性,在各自的职能范围内,积极行动起来,以市场和投资者的需求为导向,大胆探索、大力推进,切实做好与证券公司改革和创新相关的各项工作,努力实现证券行业的全面振兴。(中国主席 尚福林) 中小板10月底有望完成股改
http://gp.stock.163.com 2005-08-15 06:28:05 来源: 上海证券报 网友评论 2 条
10家试点公司全部过关 余下40家公司股改方案上报准备工作就绪
随着上周末新和成方案的顺利通过,第二批股改试点公司中所有中小企业板10家股改公司全部以高票快速“通关”。据记者了解,有关部门已经在全面总结10家公司股改的基础上,对余下40家中小板公司股改进行了全面部署和安排。目前,余下40家公司的股改方案前期上报准备工作基本就绪。按工作进程,在中国推出有关工作指引之后,中小板公司的股改工作即将提速,在一二个月内亦即10月底之前得以顺利解决。
简单明了的股改方案,较高的对价水平是中小板公司被市场普遍认同,得到广大投资者肯定的原因之一。据上证信息公司上周末统计,中小企业板公司全部采用送股方式,平均对价水平为10送3.81股,高于整个市场首批3.26股和第二批3.49股的整体对价水平。其中传化股份、中捷股份、鑫富药业均为10送4.5股。
对流通股股东承诺,注重保护流通股股东权益,稳定市场预期明显。这是中小板公司股改的又一特色。统计显示,共有6家公司非流通股股东承诺延长股份锁定期,平均锁定期为34个月,其中鑫富药业股份锁定期长达60个月。2家公司的控股股东承诺在一定时期内其最低持股比例不低于30%。另外,在9家公司设置的非流通股股东最低减持价,平均为18.59元,约为各公司理论复牌价的两倍。
值得一提的是,在与流通股股东进行了充分沟通协商后,10家公司中几乎都在提高对价水平、增加新的承诺事项方面进行了方案调整,明显倾向向流通股股东让利。
在流通股股东的积极参与中,股东大会审议高票通过,充分体现了市场和广大流通股股东对中小企业板公司股改方案的认可。统计显示,在投票通过的公司中,中小板公司方案在表决中赞成比例很高。其中流通股股东赞成比例为93.01%,全体股东赞成比例为98.81%。明显高于试点公司87%和97.5%的整体水平。
在已经复牌的中小板公司中,初步表现出了参与股改的赚钱效应。传化股份、苏泊尔在复牌首日,市场表现良好。两公司收盘价分别为12.30元/股和8.32元/股,综合从原非流通股股东获得的对价股份等因素,原流通股股东总体收益较停牌之前分别增加了27.46%和20.06%,增值溢价总额分别为7690万元和8274万元。
随着股改的深入进行,完成股改的中小板公司的再融资以及“新老划断”问题,被市场普遍关注。对此,业内人士建议,只有尽快实行新老划断、恢复新股发行,才能有助于尽快确立新的估值体系,进一步重塑市场信心。(记者 殷占武) 8月15日国内三大证券报头版头条内容精华摘要
中国证券报
尚福林：两年内基本化解券商现有风险
尚福林指出，力争在两年之内基本化解券商现有风险；不久将发布实施股权分置改革全面推开指导性文件；正抓紧筹备中国证券投资者保护基金管理有限责任公司；国务院部署的今后一个时期推进资本市场改革和发展的五项重点工作取得明显进展。
周勤业：股改指引将破解十二大疑难
上海证券交易所副总经理周勤业透露，第二批试点公司股改结束后不久，中国将联合国资委、中国人民银行、财政部，共同颁布全面股改的操作指引，当前试点过程中遇到的对亏损公司、破净公司、重组公司、ST公司等十二大“疑难杂症”将得到破解。
庄心一：券商业务与实力挂钩 整改不达标退出市场
中国副主席庄心一日前指出，要以证券公司综合治理为契机建立起优胜劣汰的机制。今后，证券公司所有的业务牌照、业务许可都将和自身资本实力、内控水平、合规状况等保持动态的平衡。
上海证券报
顾雏军被免去科龙董事长
8月12日,科龙电器召开的董事会决定免去顾雏军的董事长职务,聘请专业机构就顾雏军等人涉嫌经济犯罪对公司可能造成的影响和损失进行清查、评估。
宝钢股改流通股东支持率为96.48%
上周五,宝钢股份等6家公司的股改方案集中进行股东大会表决,结果6家公司全部获得通过。至此,第二批42家试点公司34家已顺利通过股东大会表决。
鞍钢本钢重组成立鞍本钢铁集团
鞍钢集团与本钢集团联合重组之事今日被双方旗下上市公司正式予以披露,根据鞍钢新轧与本钢板材的公告,新的鞍本钢铁集团于2005年8月8日在辽宁省鞍山市注册成立,鞍钢集团公司与本钢集团公司本着资源共享、优势互补、互惠双赢的原则实行联合重组,双方是合作关系,而没有股权关系。
证券时报
加强改革创新 实现证券业全面振兴
由上证所主办的“证券公司创新与发展研讨会”日前在北京召开。中国主席尚福林出席会议并发表讲话。他指出，我国资本市场正在经历着重大变革和历史性转折，证券公司也面临着以改革创新谋求自身发展的历史性机遇，各有关方面要切实做好与证券公司改革和创新相关的各项工作，努力实现证券行业的全面振兴。
长电复牌加速G股行情分化
占第二批股改公司市值权重近23%的长江电力今起复牌，其对G板块及大盘走势将产生何种影响，颇引人关注。不少业内人士预期，长电复牌后走势将比较温和；另一方面，长电复牌可能会吸引场外资金，并带领市场热点切换到价值型G股的挖掘上来。
中国经济市场化程度已达73.8%
受商务部公平贸易局委托的一项最新研究显示，中国经济市场化的深度与广度都在不断增强。2003年中国经济市场化程度为73.8%，而2001年为69%。 上证所理事长耿亮称将适时推出G股指数
上海证券交易所将在第二批股权分置改革试点结束后，为G股上市公司推出新的指数，适时进行另板显示，这是上海证券交易所理事长耿亮在上周五由上海证券交易所主办的“证券公司创新与发展研讨会”透露的。
他表示，今年是贯彻“国九条”力度最大的一年，也是资本市场发展关键的一年。当前，股权分置改革试点进展顺利，市场人气正在聚集，市场信心正在恢复，市场拐点正在形成。上证所将在第二批股权分置改革试点结束后，为这些股改上市公司推出新的指数，适时进行另板显示，为推进股改和市场稳定创造条件。
他说，为促进资本市场发展，支持证券公司创新，上证所今年将努力进行产品创新、交易方式创新和服务创新，同时加大金融衍生品的研究力度。在产品创新方面，今年将着重做好四项工作：一是九十月份推出上证180ETF；二是配合股改，8月份推出宝钢权证；三是力争推出完整意义上的权证产品——上证50ETF权证；四是推出亚洲债券市场基金ETF。同时，积极做好大宗债券双边报价系统和“上证基金通”的服务。（记者 陆媛）
第一财经日报 尚福林、庄心一：改革创新是券商发展唯一选择
证券公司创新与发展研讨会在北京召开,中国主席尚福林、副主席庄心一出席会议并作重要讲话
庄心一:
○今后证券公司所有的业务牌照、业务许可都将和自身资本实力、内控水平、合规状况保持一个动态的平衡
○中国将来会出台明确的法规,建立证券公司资本、负债等明确的标准,整改后达不到标准的证券公司将退出市场
由上海证券交易所主办的"证券公司创新与发展研讨会"12日在北京召开。中国及其派出机构、沪深证券交易所的有关负责同志以及120多家境内外证券公司的负责人约300人出席了会议。会议由上证所理事长耿亮主持。
中国主席尚福林出席会议并作重要讲话(全文另发)。
中国副主席庄心一参加会议并作重要发言时指出,证券公司的发展、创新、改革已经成为证券行业内外共同关注、重视的课题。当前的证券行业正在困境中崛起,正在努力复苏,因此,现在探讨证券公司的创新发展具有现实意义。
谈到证券公司的创新与发展,庄心一表示,首先,改革、创新是目前证券公司继续发展的唯一选择,证券公司必须重新塑造自己行业的核心竞争力。整个金融体系内金融机构之间的此消彼长,已经经历了三个轮回,其中最重要的规律,即一条主线,正是全面的金融创新。因此,证券公司面对挑战,必须遵循客观规律,通过创新,通过改革,才能达到持续发展。其次,证券公司创新改革应当围绕证券市场的改革和发展这个中心,并为此服务。
证券公司应当以功能完善、产品的增加为目标,抓住主业,做大基础。在这个过程中,证券公司的创新改革将支持、服务于证券市场改革,以维护证券市场的发展,因此,改革和发展是证券公司自身、必然的责任。第三,证券公司严格自律、有效内控是创新的前提和基础。监管制度的完善和效率的提高,也是影响证券公司创新发展的要素之一。因此,创新不是孤立的,而是与市场整体制度创新有关。监管机关严格执法是公平、效率的最重要体现。当前正在进行证券公司综合治理改革,各方都要以此为契机建立起优胜劣汰的机制。他说,今后证券公司所有的业务牌照、业务许可都将和自身资本实力、内控水平、合规状况保持一个动态的平衡。中国将来会出台明确的法规,建立证券公司资本、负债等明确的标准,整改后达不到标准的证券公司将退出市场。他要求每家公司都要努力把自身既有优势化为发展的资源,建立长效的行业发展机制。第四,创新是集体行为,因此市场各方要同心同德,密切合作。证券公司、交易所、结算公司、系统,必须共同行动起来,抓住当前有利时机和迫在眉睫的时机,用改革来加快证券市场复兴的进程。
上证所理事长耿亮最后作总结发言。他表示,今年是贯彻"国九条"力度最大的一年,也是资本市场发展关键的一年。当前,股权分置改革试点进展顺利,市场人气正在聚集,市场信心正在恢复,市场拐点正在形成。上证所将在第二批股权分置改革试点结束后,为这些股改上市公司推出新的指数,适时进行另板显示,为推进股改和市场稳定创造条件。他说,为促进资本市场发展,支持证券公司创新,上证所今年将努力进行产品创新、交易方式创新和服务创新,同时加大金融衍生品的研究力度。在产品创新方面,今年将着重做好四项工作:一是9、10月份推出上证180ETF；二是配合股改,8月份推出宝钢权证；三是力争推出完整意义上的权证产品------上证50ETF权证；四是推出亚洲债券市场基金ETF。同时,积极做好大宗债券双边报价系统和"上证基金通"的服务。耿亮同时透露,上证所正加大对金融衍生产品的研究。
会上,上证所总经理朱从玖代表会议主办方作了题为"关于证券公司创新发展问题的认识与建议"的演讲。朱从玖认为,当前证券公司创新的重点应放在发展好基础产品和基础业务；拓展柜台业务；大力开展并购重组业务；充分重视渠道建设和客户培育；积极面对与商业银行竞争；加快开发新产品和金融衍生品；以客户需求为导向,设计灵活的产品与服务等七个方面。深圳证交所总经理张育军在会上强调了证券交易所在证券市场创新中的重要作用,表示深交所将从五个方面采取有力措施,继续推动证券公司的创新。
会上,来自国泰君安、中金公司、中信证券、海通证券、申银万国、摩根士丹利添惠、德意志银行、美林证券、野村证券和香港大福证券等境内外证券公司、投资银行的专家围绕中国证券公司创新与发展的主题介绍了各自在业务创新和风险管理方面的成熟经验,引起与会者的普遍共鸣。（记者张炜）
上海证券报 操盘必读 8月15日证券市场要闻及简评
叶剑
(一)宏观动态
新华社《发改委：三大因素影响下半年经济》“发展和改革委宏观研究院近日发表文章指出，房地产软着陆的不确定性、出口增长明显放慢、银根仍然偏紧三大问题将会影响着我国下半年的经济。”
简评：上述三个方面的情况显示：股改是在“宏观调控、经济减速”的大背景下产生和发展的。这样，投资人需要格外注意：选股要注重“题材＋成长”的双重思路。如果是衰退股、衰退行业，则股改带来的上涨，只当作是反弹。
(二)政策动态
1、证券时报《加强改革创新 实现证券业全面振兴》“由上证所主办的‘证券公司创新与发展研讨会’日前在北京召开。中国主席尚福林等出席会议并发表讲话：正在抓紧筹备中国证券投资者保护基金管理有限责任公司，研究制定发展机构投资者、鼓励社会公众投资资本市场的相关配套措施；力争在两年之内，基本化解证券公司现有风险，同时有效防范新的风险□建立证券公司资本、负债等明确标准，整改后不达标公司将退出市场；上证所将为股改公司推出新指数，下半年着重做好四项产品创新工作。一是九十月份推出上证180ETF；二是配合股改，8月份推出宝钢权证；三是力争推出完整意义上的权证产品--上证50ETF权证；四是推出亚洲债券市场基金ETF。”“在完善市场法制建设方面，为加大对证券违法犯罪行为的惩处力度，有关方面正在研究起草《刑法》修正案，此外还在积极推动出台《证券公司监管条例》、《证券公司风险处置条例》和《上市公司监管条例》等。”
简评：上述措施，标本兼治，将有助于化解周五的回调。本周热点还将涌现。八一提示会员和索取资料者的“8月份7大爆发性或慢牛热点”中，沪深本地股的热点还将继续灿烂。可以寻找其中的、空间较大的补涨股。
2、中国经营报《十八条指导意见近期将公布》“8月10日，上海证券业某资深人士在接受记者采访时透露，8月8日，已通过设在各地的证监局向部分券商口头传达了指导下一步股权分置改革的原则性规定。可能在8月20日前后以非正式文件的方式发布股权分置改革指引意见，内容大约有18条，主要是对两批试点做一个总结，同时对一些尚存在争议的问题做一个原则性规定。但对于母公司为境外上市公司的公司股改问题和具体的对价水平，则不在这18条规范意见之列。其内容包括：只有B股的公司不参与股改，H股股东不参与股改，A＋B型公司参照A＋H型公司进行股改，同时要求股权分置改革方案不能涉及到H股股东利益，即由上市公司非流通股东直接向流通股东支付对价，因而类似长江电力这样的方案不能在这类公司中出现。”“ST公司则采取先重组后股改的方法，对于不能顺利实现重组的ST公司最终将以退市的方式排除在市场之外。”“国务院可能在指导意见出台后，另行发布一个旨在提高上市公司质量的通知。而为了进一步推进股改，管理层还将在指导意见中对一些相关的行为做出规范，例如对管理层出资、定向增发等，并明确未进行股权分置改革的上市公司将被禁止再融资行为。”
简评：上述报道说明：还有利好在后头。行情远远没有完结。对于股指而言，1233点以下，不怕跌、跌不怕、怕不跌。但是，对于个股而言，中高位有出货迹象的基金重仓股，需谨防基金出货、换仓带来的风险。
(三)股改动态
深圳特区报《G长电今日“再战江湖”》“继长江电力后，宝钢股份股改获得高票通过，显示出投资者对股改方案的赞同态度成为趋势。而对今日长江电力复牌后的表现，对G股板块乃至整个市场的影响自然不可小看。”
《鲁西化工中孚实业股改方案获批准》
《宝钢等六公司股改方案获通过》“上周五，宝钢股份(600019)、人福科技(600079)、华发股份(600325)、天威保变(600550)、韶钢松山(000717)、新和成(002001)等6家公司同时召开临时股东大会，审议各自的股权分置改革方案，结果6家公司的股改方案均顺利过关。”
简评：上述股票停牌期间股指涨了很多，上述股票复牌可能一步到位，未必值得追涨。目前关注“准G股”、“准股改概念股”、“准股改板块”是优先考虑的、可望涨幅30%的思路。
(四)周边市场
香港大公报《期油创新高美股急跌》“纽约市场原油期货价格上周五续上涨，并一度突破每桶67美元。纽约商品交易所9月份原油期货上涨1.06美元，每桶收盘价升至66.86美元，中盘油价曾高达每桶67.10美元。伦敦国际石油交易所9月份北海布伦特原油期货上扬1.07美元，收盘价升至每桶66.77美元。”“油价高企，世界头号个人计算机制造商戴尔盈利欠佳导致部分技术股下跌。受此影响，纽约股市三大股指全线收低，道琼斯工业指数跌98.34点，收10587.55点；标准普尔500种股票指数跌9.97点，收于1227.84点；纳指下降26.26点，以2148.29点报收。”
简评：原油价格高企会否带来全球经济的衰退，有待观察。目前只是阶段性地、按照“股改大于业绩”的思路，盯住有成长性的、或者有重组题材的股改概念股、尤其是准股改概念股操作。 基金业态变局 谁是未来东家
基金公司股权再遭冻结。
因湘财证券与其股东之一——湖南华菱钢铁有限公司之间的业务原因，华菱钢铁申请冻结了湘财证券所持有湘财荷银基金公司股权。
这只是新近发生的个案。过去，证券公司、信托公司是基金公司的主要发起人，受困于它们自身的经营问题，这些过去的老东家们大都选择了出局。而这样股权频繁更迭，让那些基金公司处于焦灼不安之中。
基金业态开始变化。
股权冻结
来自市场的信息是，除了已经被披露的券商持有基金公司股权被冻结之外，没被揭示的仍有一些基金公司的股权尚处于被质押或冻结状态。
在湘财荷银股权冻结之前，百瑞信托为了保全财产，曾冻结海通证券持有的海富通基金公司4700万股股权。
更早之前，易方达基金公司的3个股东——天津信托投资、北方国际信托投资、重庆国际信托投资也曾因为财务纠纷而导致易方达的股权被冻结。
“大部分基金公司的股东都是证券公司和信托公司，四年熊市下来，券商所受到影响十分巨大，发生这样的事情非常正常。”湘财荷银基金公司总经理林伟萌解释。
但他表示：“基金业特殊的制度设计和管理架构将投资人、管理人、托管人权利和义务界定得十分清楚。湘财荷银是一家独立的、专业的基金管理公司，湘财荷银、基金托管银行以及基金投资者之间的关系是依据相关的法律法规和基金合同所建立的，基金持有人的利益不会受到影响！”
不过，林伟萌坦陈基金公司最近的确发生了人事变动，“这种人员流动主要来自于银行系基金成立后的冲击”。
其实，不论湘财荷银，还是海富通、易方达，即使股东方面发生一些变化，对基金公司管理和运营影响不会太大。
但其它基金公司却没有这么幸运。事实上，从2002年开始，基金公司股权变更就频繁发生，部分原因是受规定的“1+1”政策影响。但在股权转让后期，券商危机则是基金公司股权变更的另一个重要原因，由于基金公司股权是券商资产中少数屈指可数的优质货，此时基金公司股权被转让多是券商为了兑付资金、应付危机所需。
汉唐澳银基金公司当属此例。2003年10月，汉唐澳银获批准筹建，其股东包括汉唐证券、澳大利亚首域集团等。后因汉唐证券崩盘，汉唐澳银筹备工作陷入停滞，后又传出汉唐证券业务方——中国人保财产股份公司准备以债权人方式接盘基金公司的信息，但受制《保险法》约束而无果；再之后，传出汉唐澳银准备更名为信达澳银基金信息，但仍存在变数。
那些正在筹备中或刚开业不久的基金公司也面临着同样困境。
基金行业早已不是一个只赚不赔的行业，多数基金公司注册资本有1个亿，但不少基金公司因为筹建时间过长，在公司成立、开始发新产品之际，基金公司已经消耗掉全部注册资本金。
高投入和不断增加的风险让先期介入的券商、信托公司寝食不安，退出或还是留守现在看来都不是最优选择。
“实际上，基金公司股权已经不如以前那么值钱了。”一位基金公司副总如是说，据悉，一些新进入者已经不愿意为基金公司股权支付高于净资产(1元/股)的价格。
但继续留守也不是一桩好生意。基金公司年日常消耗成本至少在1000万元以上(有些基金公司还没有成立，高管的工资已经花出去数千万)，而在多数基金公司的商业计划里面，投资方为基金公司设定的亏损期限是3年。
新进入者
券商问题继续暴露，部分基金公司股权异动仍在发生。今年6月，广东证券就将大成基金23%的股权和易方达16.67%股权分别转让出去。公开数据显示，2004年广东证券亏损2.51亿元。之前北京证券已经卖出嘉实基金的股权。
另一方面，券商的整合也在发生，相应的，基金公司股东也在调整。最近银河证券被汇金注资，改变了银河证券的股东结构，这让对银河证券具有较大依赖的银河基金肯定会到影响。
现在，基金股权结构中另一类主体——信托公司也难独善其身。信托业在经历了重组、整合之后，风险已经降低不少，但最近一些信托公司又开始面临业务下滑的风险。
在券商和信托逐步退出基金业之后，谁将进入？
从已经公布的转让案例来看，大型实业公司在进入。此外，外资在加速进入。
自2002年以来，国内合资基金已经有17家，加上在筹准备中的，目前国内合资基金已达到20家左右，占到1/3强。
同时，在监管层主导下，银行、保险也在加速进军基金业。7月5日，中国第一家银行系基金——工银瑞信基金管理公司在京成立，之后建行和交行基金公司也已经成立和即将成立。
“最近监管层对基金公司审批态度发生改变，许多内资、且无背景的基金公司都可能胎死腹中。”一位正在筹备中的基金公司负责人表示。
对于那些已经成熟的基金公司，股权转让对公司影响较小。但对于正在筹建中的基金公司、刚开业不久的基金、小基金公司、盈利能力偏弱基金公司来说，股东变动将左右这些基金公司的命运。
“基金业重组兼并必然是未来一段时间基金业发展的趋势。”某基金公司副总如此描述。
但问题不是想象中的那么简单。“即使这些基金公司的股东愿意卖出股权，对于新进入者，管理层仍旧存有疑虑。”另一家基金公司总经理表示。
未来，“基金业格局可能会以下列方式演变着”，一位业内人士就此预测，一是有背景的大公司，这些公司股东或是有渠道、或是能够提供强大的技术和财力支持；二是国内已经独立发展起来的大公司；三是独具特色的小公司，它们主要靠提供具有特色的产品而存活于市场。(记者 孙健芳 实习记者 彭子恒)
经济观察报 人民币汇改后三周升值0.15%
上周人民币兑美元连续5天上涨，至上周五收盘报8.098元人民币兑1美元，首次突破8.1大关，再次创下汇改后的新高。与7月21日8.11的初始汇率相比，汇改3周以来人民币实际升值约0.15%。若以汇改前8.27的汇率为基准，升值幅度约2.08%。
汇改后，企业和个人升值预期不减。8月12日央行公布的7月金融运行情况显示，7月份居民和单位外汇存款比6月份分别下降8亿美元和35亿美元。央行表示，这一变化主要与当月人民币汇率形成机制改革措施出台后，居民和企业的行为调整有关。工行国际业务部一位人士指出，外汇存款下降的主要原因，是汇改后人民币升值预期导致各大银行结汇量上升。
富兰德林咨询(上海)有限公司总经理刘芳荣表示，他的数千家外资企业客户，几乎都抱有人民币进一步升值的预期，因而纷纷将手头的外汇结成人民币持有。不仅如此，5-8月份通常是外资公司利润汇出的旺季，但今年如果不是境外急需资金，大多数客户会选择将这些以人民币计价的利润留在中国境内。
离岸市场显示，汇改后境外的人民币升值预期有所减弱。汇改后两周内，1年期人民币兑美元不可交割远期(NDF)升水在3500点左右波动，这意味着境外预期1年后人民币汇率大致是7.8元人民币兑1美元，升值幅度超过5%。刘芳荣认为：“升值2%没有达到投机资本的预期，估计升值5%之后才可能出现热钱套现离场的情形。”
复旦大学金融学教授孙立坚认为，“爬行式”分阶段升值将带来更大的投机，所以央行采取这种方式的可能性非常小。他认为，央行接下来会进一步加快银行上市进程，推出更完善的规避汇率风险的衍生工具，同时控制好汇率改革的节奏，做好汇率放开前的“准备工作”。
分析人士指出，央行一直在审慎调控汇率。从汇改后人民币兑美元的20多个交易日交易情况中可以看出：前一天的收盘价往往就是后一天的开盘价，中间没有缺口，在境内停止交易的这十几个小时里，国际市场的交易情况对本地交易市场的影响不大。“这表明背后有央行参与的成分。”
复旦大学世界经济系教授郑辉指出，相对于其他币种兑美元的涨幅，人民币兑美元的涨幅很小。上周美元兑欧元和日元的跌幅分别达到0.66%和0.28%，人民币兑美元的升值幅度仅0.07%。（钟宁瑶 霍中彦）
每日经济新闻